西本要聞

2019年10月西本新干線鋼材價格指數(shù)走勢預(yù)警報告

2019年09月27日15:43   來源：西本資訊
摘要：九月份國內(nèi)建筑鋼材基本面逐步好轉(zhuǎn)：進入施工旺季后，下游需求穩(wěn)步釋放，鋼材社會庫存持續(xù)下降；疊加原材料價格止跌反彈，部分區(qū)域限產(chǎn)措施加碼；供需矛盾緩解之后，市場價格震蕩走高。進入十月后，各地還會加大交通基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，固定資產(chǎn)投資增速有望保持一定強度，加之房地產(chǎn)“搶工期”效應(yīng)，預(yù)計需求端還將維持一定強度；而在國慶之前，多地環(huán)保政策趨嚴，供給端壓力減輕，短期內(nèi)市場價格易漲難跌。不過，考慮到節(jié)后部分地區(qū)產(chǎn)能又將恢復(fù)，以及宏觀面不確定因素等對市場情緒的影響，鋼價很難呈現(xiàn)單邊上揚態(tài)勢——發(fā)生變化的時間節(jié)點或在中下旬。基于此，我們對于十月份國內(nèi)建筑鋼行情走勢持“慣性提升，警惕回落”的判斷——預(yù)計10月份滬市優(yōu)質(zhì)品螺紋鋼代表規(guī)格價格(以西本指數(shù)為基準)，或?qū)⒃?900-4100元/噸區(qū)間波動。

本期觀點：環(huán)保限產(chǎn)加碼 鋼價慣性上行

時間：2019-10-1—2019-10-31

關(guān)鍵詞：環(huán)保 限產(chǎn) 需求 期貨

本期導(dǎo)讀：

●行情回顧：基本面好轉(zhuǎn)，鋼價再次拉高；

●供給分析：環(huán)保限產(chǎn)發(fā)酵，供給壓力減輕；

●需求分析：旺季如期而至，需求表現(xiàn)良好；

●成本分析：原料止跌反彈，成本支撐趨強；

●宏觀分析：重大項目扎堆開工 穩(wěn)增長得到落實。

●綜合觀點： 九月份國內(nèi)建筑鋼材基本面逐步好轉(zhuǎn)：進入施工旺季后，下游需求穩(wěn)步釋放，鋼材社會庫存持續(xù)下降；疊加原材料價格止跌反彈，部分區(qū)域限產(chǎn)措施加碼；供需矛盾緩解之后，市場價格震蕩走高。進入十月后，各地還會加大交通基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，固定資產(chǎn)投資增速有望保持一定強度，加之房地產(chǎn)“搶工期”效應(yīng)，預(yù)計需求端還將維持一定強度；而在國慶之前，多地環(huán)保政策趨嚴，供給端壓力減輕，短期內(nèi)市場價格易漲難跌。不過，考慮到節(jié)后部分地區(qū)產(chǎn)能又將恢復(fù)，以及宏觀面不確定因素等對市場情緒的影響，鋼價很難呈現(xiàn)單邊上揚態(tài)勢——發(fā)生變化的時間節(jié)點或在中下旬?；诖?，我們對于十月份國內(nèi)建筑鋼行情走勢持“慣性提升，警惕回落”的判斷——預(yù)計10月份滬市優(yōu)質(zhì)品螺紋鋼代表規(guī)格價格(以西本指數(shù)為基準)，或?qū)⒃?900-4100元/噸區(qū)間波動。

行情回顧：9月鋼價震蕩走高

一、 行情回顧篇

2019年9月份國內(nèi)建筑鋼價震蕩上行，全月累計漲幅超過100元。截止9月27日，西本鋼材指數(shù)收在4010，較上月末上漲150，月環(huán)比漲幅為3.89%。

具體來看，進入九月份，基建項目進入施工旺季，下游需求不斷復(fù)蘇，市場看漲意愿增強，而供給端壓力有所減輕，國內(nèi)鋼材社庫連續(xù)數(shù)周下行，疊加宏觀面利好消息提振，九月份鋼價整體上漲。不過九月中下旬鋼材期貨主力合約出現(xiàn)調(diào)整，對現(xiàn)貨價格帶來一定拖累，表明投資者對未來鋼市行情有一定的擔(dān)憂。考慮到國慶前后的大面積限產(chǎn)對鋼價帶來一定支撐，因此十月份上半月國內(nèi)建筑鋼材價格繼續(xù)走高仍是大概率事件。

國內(nèi)鋼價在經(jīng)歷9月份震蕩走高后，10月份市場能否延續(xù)漲勢？“銀十”需求是否有進一步突破？原材料價格反彈對鋼價有何影響？環(huán)保限產(chǎn)對鋼廠產(chǎn)量有何影響？帶著諸多問題，一起來看10月國內(nèi)建筑鋼材行情分析報告。

二、供給分析篇

1、國內(nèi)建筑鋼材庫存現(xiàn)狀分析

西本新干線監(jiān)測庫存數(shù)據(jù)顯示，截至9月26日，國內(nèi)主要鋼材品種庫存總量為1087.88萬噸，較8月末下降165.65萬噸，降幅13.2%，較去年同期增加85.91萬噸，增幅8.6%。其中螺紋、線材、熱軋、冷軋、中板庫存分別為481.45萬噸、152.55萬噸、240.71萬噸、108.69萬噸和104.48萬噸。本月國內(nèi)五大鋼材品種庫存皆出現(xiàn)不同程度的下降，其中螺紋鋼庫存呈加速下降態(tài)勢，降幅比例較8月份明顯放大。究其原因，9月份下游施工節(jié)奏加快，需求端明顯好轉(zhuǎn)，而供給端在產(chǎn)能得到一定抑制，供需此消彼長，所以去庫存速度加快。進入十月后，終端需求仍有一定釋放空間，屆時庫存壓力減輕，對鋼價或有提振。

2、國內(nèi)鋼材供給現(xiàn)狀分析

據(jù)中鋼協(xié)統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，2019年8月中旬重點鋼企粗鋼日均產(chǎn)量205.42萬噸，旬環(huán)比增加0.62萬噸，增長0.3%。截至2019年8月中旬末，重點鋼鐵企業(yè)鋼材庫存量為1314.99萬噸，旬環(huán)比增加28.64萬噸，上升2.23%。

梳理發(fā)現(xiàn)，今年夏季以來，國內(nèi)鋼企日均產(chǎn)量一直保持在較高位水平，尤其是4月中旬以來，僅在7月下旬因環(huán)保限產(chǎn)及部分地區(qū)自發(fā)限產(chǎn)保價，重點鋼企粗鋼日均產(chǎn)量首次降至194.57萬噸，其余時候日均產(chǎn)量一直維持在200萬噸以上，最高時達206.51萬噸。

3、國內(nèi)鋼材進出口現(xiàn)狀分析

海關(guān)總署數(shù)據(jù)顯示，2019年8月我國出口鋼材500.6萬噸，同比下降14.8%；1-7月我國累計出口鋼材4,497.4萬噸，同比下降4.4%。8月我國進口鋼材97.4萬噸，同比下降8.5%；1-8月我國累計進口鋼材763.8萬噸，同比下降12.8%。8月我國進口鐵礦砂及其精礦9,484.8萬噸，同比增長6.1%；1-8月我國累計進口鐵礦砂及其精礦68,485.1萬噸，同比下降3.5%。8月我國出口焦炭44.1萬噸，同比下降44.0%；1-8月我國累計出口焦炭477.1萬噸，同比下降25.4%。從相關(guān)數(shù)據(jù)看，鋼材出口量連續(xù)出現(xiàn)下滑，顯示國際經(jīng)濟低迷以及國內(nèi)內(nèi)需增加有關(guān)。

4、下月建筑鋼材供給預(yù)期

進入10月份后，部分地區(qū)鋼鐵企業(yè)仍有限產(chǎn)計劃，而國慶70周年大典對10月上旬鋼廠產(chǎn)能釋放有明顯的制約，環(huán)保限產(chǎn)+檢修減產(chǎn)+主動停產(chǎn)，這些因素的疊加效應(yīng)顯現(xiàn)，將影響10月份建筑鋼材市場的供給，有利于緩解供需矛盾?？紤]到目前電爐仍徘徊在盈虧平衡線附近，鋼價如果一旦下探，電爐鋼廠又會出現(xiàn)大面積減產(chǎn)。因此，考慮到10月中上旬的需求，以及當前電爐鋼成本線的支撐，10月中旬前鋼價現(xiàn)貨仍會保持強勢。但隨著后期需求逐漸放緩，在房地產(chǎn)行業(yè)的拖累下，鋼價壓力將隱約呈現(xiàn)。

三、需求形勢篇

1、滬上建筑鋼材銷量走勢分析

9月份，進入施工旺季，終端需求如期釋放，無論是基建投資還是房地產(chǎn)行業(yè)，開工率都有明顯上升，在經(jīng)過7-8月份一輪調(diào)整后，下游進入采購補庫階段，帶動現(xiàn)貨價格水漲船高。

2、下月建筑鋼材需求預(yù)期

10月上中旬，需求端或仍有一波集中釋放；進入下旬后，隨著旺季進入尾聲，需求情況或有變數(shù)。目前宏觀經(jīng)濟面臨一定下行壓力，而與鋼材消費關(guān)聯(lián)度最強的房地產(chǎn)行業(yè)面臨政策性壓制。隨著國家調(diào)控政策的落實，預(yù)計后期房地產(chǎn)投資數(shù)據(jù)會差強人意，導(dǎo)致建筑鋼需求預(yù)期逐步降低。

四、成本分析篇

1、原材料成本分析

9月原料價格表現(xiàn)不一，根據(jù)西本新干線監(jiān)測數(shù)據(jù)，截止9月27日，唐山地區(qū)普碳方坯出廠價格3320元/噸，與上月末價格持平；江蘇地區(qū)廢鋼價格為2590元/噸，較上月末上漲110元/噸；山西地區(qū)二級焦炭價格為1690元/噸，較上月末下跌100元/；唐山地區(qū)65-66品味干基鐵精粉價格為840元/噸，較上月末上漲40元/噸；普氏62%鐵礦石指數(shù)為91.2美元/噸，較上月末上漲5.35美元/噸。

9月份國內(nèi)普碳鋼坯震蕩盤整。國慶期間，下游軋鋼企業(yè)的復(fù)產(chǎn)預(yù)期一定程度上將帶動坯料集中補庫，國慶節(jié)后或迎來需求恢復(fù)期，預(yù)計十月份鋼坯價格或?qū)⒊尸F(xiàn)反彈的走勢。

9月份國內(nèi)焦炭價格震蕩回調(diào)。前期北方多地焦企陸續(xù)收到限產(chǎn)文件，但整體暫未達到文件要求；隨著國慶節(jié)的臨近，焦企限產(chǎn)力度也會增強，焦炭供應(yīng)量或?qū)⑹艿揭欢ㄓ绊?。而鋼企方面，目前部分地區(qū)高爐已經(jīng)落實停產(chǎn)悶爐，整體來看，雖然鋼焦企業(yè)均在執(zhí)行限產(chǎn)，但目前生產(chǎn)端收縮量略小于需求端，加之汽車運輸受阻，預(yù)計十月份焦炭市場或持續(xù)穩(wěn)定態(tài)勢。

9月份國內(nèi)廢鋼價格整體上漲。隨著國內(nèi)鋼價的回升，鋼廠利潤好轉(zhuǎn)，對廢鋼市場帶來提振。國慶節(jié)后廢鋼市場慣有的“逢節(jié)必漲”局面應(yīng)該會重現(xiàn)，但上漲時間多久空間有多大，還是得看成品價格及鋼廠廢鋼庫存情況。預(yù)計10月份國內(nèi)廢鋼價格或震蕩偏強。

9月份鐵礦石價格止跌反彈。9月以來澳洲巴西發(fā)運量持續(xù)回升，但仍低于往年同期水平，到港量方面因上周末臺風(fēng)影響將有所回落，短期供應(yīng)增量壓力不大；另外本周部分港口受環(huán)保政策限制，疏港量有所回落。當前形勢下，鐵礦石單邊趨勢不明顯，預(yù)計節(jié)后受鋼價支撐鐵礦石價格或以穩(wěn)中偏強為主。

9月份BDI指數(shù)大幅下跌，截止9月26日，波羅的海干散貨運價指數(shù)（BDI）收報1963點，較上月末下跌415點，跌幅17.45%。9月20日，上海航運交易所發(fā)布的中國沿海（散貨）綜合運價指數(shù)報收1101.27點，較上期上漲0.5%。9月20日，上海航運交易所發(fā)布的煤炭貨種運價指數(shù)報收1132.08點，較上周上漲0.4%。9月20日，沿海金屬礦石貨種運價指數(shù)報收1014.33點，較上周上漲0.2%。預(yù)計下月BDI指數(shù)整體或?qū)⒄鹗幤酢?/p>

2、下月建筑鋼材成本預(yù)期

綜上所述，10月份原材料價格或?qū)⒄鹗幾吒撸鸿F礦石受補庫需求提振，商家挺價惜售；焦炭供需相持，價格穩(wěn)中偏強；廢鋼供給偏緊，短期下跌受限。國慶節(jié)后，多地鋼廠陸續(xù)復(fù)產(chǎn)，補庫需求釋放，預(yù)計下月建筑鋼材生產(chǎn)成本相應(yīng)抬升。

五、宏觀分析篇

1、今年鋼鐵產(chǎn)量將接近10億噸 四季度行業(yè)效益或有所下降

業(yè)內(nèi)人士預(yù)計，今年全年鋼鐵總產(chǎn)量將逼近10億噸。特別是不久前，生態(tài)環(huán)境部就京津冀及周邊地區(qū)秋冬季大氣污染綜合治理攻堅行動方案征求意見，明確堅決反對“一刀切”，不搞強制性錯峰生產(chǎn)和大范圍停工停產(chǎn)等，這意味著四季度鋼產(chǎn)量同比將明顯增加。

2、1-8月份全國規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤下降1.7%

1—8月份，全國規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)實現(xiàn)利潤總額40163.5億元，同比下降1.7%（按可比口徑計算，考慮統(tǒng)計制度規(guī)定的口徑調(diào)整、統(tǒng)計執(zhí)法增強、剔除重復(fù)數(shù)據(jù)、企業(yè)改革剝離、四經(jīng)普單位清查等因素影響），降幅與1—7月份持平。

3、從寶武“牽手”馬鋼 看央企重組整合新動向

上市公司馬鋼股份日前發(fā)布公告稱，安徽省國資委向中國寶武鋼鐵集團有限公司無償劃轉(zhuǎn)馬鋼（集團）控股有限公司51%股權(quán)已辦理工商變更登記。根據(jù)公告，此后中國寶武持有馬鋼集團51%股權(quán)，成為馬鋼集團控股股東，并通過馬鋼集團間接控制馬鋼股份45.54%的股份，實現(xiàn)對其的控制。由于中國寶武由國務(wù)院國資委全資擁有，馬鋼股份實際控制人由安徽省國資委“升格”為國務(wù)院國資委。

4、地方發(fā)力交通基建：重大項目扎堆開工 投資增速望回升

為穩(wěn)投資，地方近期紛紛發(fā)力交通基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)。日前，陜西、山東、江蘇、浙江等多地均發(fā)布最新交通項目建設(shè)計劃，四川集中開工一批總投資規(guī)模超1800億元的交通重大項目。分析人士指出，隨著地方專項債發(fā)行提速，未來幾個月基建投資增速有望繼續(xù)回升。

六、國際市場篇

根據(jù)西本新干線統(tǒng)計的數(shù)據(jù)（如上表）顯示，9月份國際螺紋鋼市場大部分下跌，其中德國、日本保持平穩(wěn)，中國和印度則小幅上行。

2019年8月全球64個納入世界鋼鐵協(xié)會統(tǒng)計國家的粗鋼產(chǎn)量為1.560億噸，同比提高3.4%。2019年8月中國粗鋼產(chǎn)量為8730萬噸，同比提高9.3%。日本8月粗鋼產(chǎn)量為810萬噸，同比下降7.8%。韓國8月粗鋼產(chǎn)量為590萬噸，同比下降2.6%。

歐盟地區(qū)，德國8月粗鋼產(chǎn)量為330萬噸，同比提高0.8%。意大利8月粗鋼產(chǎn)量為90萬噸，同比下降26.7%；法國8月粗鋼產(chǎn)量為110萬噸，同比提高11.2%；西班牙8月粗鋼產(chǎn)量為110萬噸，同比下降4.6%。美國2019年8月粗鋼產(chǎn)量為750萬噸，同比提高0.3%。巴西2019年8月粗鋼產(chǎn)量為250萬噸，同比下降13.4%。

七、綜合觀點篇

九月份國內(nèi)建筑鋼材基本面逐步好轉(zhuǎn)：進入施工旺季后，下游需求穩(wěn)步釋放，鋼材社會庫存持續(xù)下降；疊加原材料價格止跌反彈，部分區(qū)域限產(chǎn)措施加碼；供需矛盾緩解之后，市場價格震蕩走高。進入十月后，各地還會加大交通基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，固定資產(chǎn)投資增速有望保持一定強度，加之房地產(chǎn)“搶工期”效應(yīng)，預(yù)計需求端還將維持一定強度；而在國慶節(jié)之前，多地環(huán)保政策趨嚴，供給端壓力減輕，短期內(nèi)市場價格易漲難跌。不過，考慮到節(jié)后部分地區(qū)產(chǎn)能又將恢復(fù)，以及宏觀面不確定因素等對市場情緒的影響，鋼價很難呈現(xiàn)單邊上揚態(tài)勢——發(fā)生變化的時間節(jié)點或在中下旬?；诖?，我們對于十月份國內(nèi)建筑鋼行情走勢持“先揚后抑”的判斷——預(yù)計10月份滬市優(yōu)質(zhì)品螺紋鋼代表規(guī)格價格(以西本指數(shù)為基準)，或?qū)⒃?900-4100元/噸區(qū)間波動。

總結(jié)一下2019年10月份分析報告內(nèi)容，西本新干線分析認為，2019年10月份國內(nèi)建筑鋼價將呈震蕩走勢，即“慣性提升，警惕回落”。[文]西本新干線特邀評論員2019-9-27

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