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[庫存看鋼市] 庫存降幅不大，需求還待發(fā)力

2019年08月24日07:30   來源：西本資訊
摘要：具體到當下，本期社會庫存繼續(xù)回落，表明降價去庫存有一定效果；區(qū)域鋼廠抱團挺價，表明當前價格已經(jīng)觸及廠家的“痛點”；只要需求保持現(xiàn)有的強度，廠家限產(chǎn)不停留于口號，市場低位回升仍值得期待——期間會有反復，過程依然曲折。

上周（8月19日—8月23日），西本鋼材指數(shù)周五收在3960元/噸，周環(huán)比持平。西本新干線現(xiàn)貨交易平臺監(jiān)測的數(shù)據(jù)顯示，截止8月23日，全國61個主要市場25mm規(guī)格三級螺紋鋼平均價格為3951元/噸，周環(huán)比下跌35元/噸；高線HPB300 φ6.5mm為4172元/噸，月環(huán)比下跌32元/噸。

上周，全國主要市場建筑鋼材價格先揚后抑，再盤整。具體來看，周一多數(shù)上漲，周二慣性上行，周三全面走低，周四低位回升，周五再現(xiàn)盤整。在這個過程中，需求表現(xiàn)總體尚可：周一放大，周二和周三略有減少，周四再次回升，周五再次下降。另外，螺紋鋼期貨波動加劇，一定程度上引導了市場情緒。

期貨方面，本期黑色系期貨波動頻繁，幅度有限：鐵礦石低位反彈，焦炭起伏較小，熱卷和螺紋區(qū)間震蕩。其中，熱卷1910合約周五夜盤收在3705元，較上周五夜盤下跌9元/噸；螺紋鋼合約RB1910周五夜盤收在3706元/噸，較上周五夜盤下跌5元/噸。從全周走勢情況看，鐵礦石調(diào)整到位，趨勢總體偏強；焦炭現(xiàn)貨滯漲，期貨難以突破；螺紋主力換月，后期或有分化；熱卷期現(xiàn)牽制，上下空間不大。

回首本期，消息面相對混亂，期貨市場起起落落，原料價格穩(wěn)中有漲，螺紋現(xiàn)貨小幅走弱。當前行業(yè)面出現(xiàn)什么變化？后期鋼價走勢如何？一起看看西本新干線現(xiàn)貨交易平臺所監(jiān)控到的相關庫存數(shù)據(jù)，再具體分析。

二、上海市場分析

據(jù)西本新干線綜合庫存監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示：截至8月22日，滬市螺紋鋼庫存總量為38.02萬噸，較上周減少0.19萬噸，減幅為0.50%，環(huán)比降幅收窄；較上年同期增加15.57萬噸，增幅為69.35%，環(huán)比增幅回升。近期，上海地區(qū)價格震蕩偏弱，周邊市場小幅走低，區(qū)域價差縮小，導致資源分流受阻；而外地鋼廠有集中到貨，所以區(qū)域庫存量下降不太明顯。

本期，西本新干線監(jiān)測的滬市線螺周終端采購量為3.25萬噸，環(huán)比前一周增加21.27%。從歷史數(shù)據(jù)看，本期終端采購量明顯恢復，顯示需求有望走出低迷。

上周西本鋼材指數(shù)走勢具體為：周一，指數(shù)上漲，市場普漲；周二，指數(shù)續(xù)漲，市場波動；周三，指數(shù)回調(diào)，市場亂跌；周四，指數(shù)補跌，市場弱穩(wěn)；周五，指數(shù)小漲，市場盤整。當下上海市場現(xiàn)狀是：社會庫存降幅放緩，終端需求穩(wěn)步回升；周邊鋼廠繼續(xù)挺價，商家普遍倒掛出貨；螺紋期貨起伏不定，市場心態(tài)仍在搖擺。目前市場供需矛盾并不突出，隨著高溫天氣的緩解，后期庫存消化速度有望加快，預計西本鋼材指數(shù)還將震蕩運行。

二、庫存總結(jié)分析

本期全國35個主要市場樣本倉庫鋼材總庫存量為1282.94萬噸，較上周減少11萬噸，減幅為0.85%。這是全國樣本倉庫鋼材庫存總量連續(xù)第二周回落，但降幅沒有進一步放大。

主要鋼材品種中，螺紋鋼庫存量為633.24萬噸，周環(huán)比減少6.17萬噸，減幅為0.96%；線盤總庫存量為178.86萬噸，較上期增加0.94萬噸，增幅為0.53%；熱軋卷板庫存量為250.61萬噸，環(huán)比減少4.27萬噸，減幅為1.68%；冷軋卷板庫存量為109.71萬，環(huán)比減少1.23萬噸，減幅為1.11%；中厚板庫存量為110.52萬，環(huán)比減少0.27萬噸，減幅為0.24%。

據(jù)西本新干線歷史數(shù)據(jù)，當前庫存總量較上年同期（2018年8月24的1009.48萬噸）增加273.46萬噸，增幅為27.09%，環(huán)比增幅小幅收窄。分品種看，本期五大品種庫存中，線材庫存持續(xù)增加（環(huán)比增幅放緩），螺紋、冷卷、熱卷、中厚板庫存繼續(xù)下降。

本期，全國樣本倉庫中，西南和東北庫存上升，其他區(qū)域庫存下降。與上周相比，東北市場庫存增加較多，西南地區(qū)增量減少；華東和華南地區(qū)降幅放緩。單從庫存變化情況看，華北、西北和華南市場價格有回升動力，西南和東北地區(qū)壓力較大。

本期，華東區(qū)域市場有穩(wěn)有落。環(huán)比來看，江西和福建市場盤整為主，其它市場小幅走弱。截至周五，安徽地區(qū)價格最高，其次為浙江、江西和福建，山東、上海地區(qū)價格較弱。以各地西本優(yōu)質(zhì)品為參照物，目前華東市場螺紋鋼主流價格區(qū)間在3600-3800元，環(huán)比前一周下跌0-30元/噸。

本期，影響市場走勢的行業(yè)資訊主要有（以時間先后排序）：

專項債存量規(guī)模近9萬億 PPP市場增量受“擠壓”

作為地方政府基建投資的重要資金來源，地方政府專項債的發(fā)行進度成為今年備受關注的一個熱點。中誠信國際統(tǒng)計，截至7月末，地方政府專項債規(guī)模達到8.89萬億元。在專項債可以作為重大項目資本金通知下發(fā)后，預計年內(nèi)專項債作為配套融資對基建投資的撬動規(guī)模大概在0.9萬億-1.4萬億元。

本周地方債發(fā)行大幅放量 計劃發(fā)行逾2600億元

數(shù)據(jù)顯示，本周地方政府債券發(fā)行將大幅放量。8月19日至23日，上海、云南、內(nèi)蒙古、天津、寧夏、安徽、山西、河北、河南、海南、湖南、遼寧等12省份共計劃發(fā)行67只債券，計劃發(fā)行規(guī)模2661.92億元。其中，計劃發(fā)行專項債券56只，共計1923.13億元。本周（8月12日至18日）共發(fā)行2只地方政府債券，總計規(guī)模106.71億元。

李克強：做好“六穩(wěn)”工作首先是穩(wěn)就業(yè)

日前，國務院總理李克強主持召開部分省份穩(wěn)就業(yè)工作座談會。李克強表示，要做好六穩(wěn)工作，首先是穩(wěn)就業(yè)。要實施好就業(yè)優(yōu)先政策，保持經(jīng)濟運行在合理區(qū)間，促進比較充分就業(yè)，推動高質(zhì)量發(fā)展。

各地發(fā)行的棚改專項債總額超過6300億

Wind數(shù)據(jù)顯示，截至8月中旬，各地發(fā)行的棚改專項債總額超過6300億，額度超出2018年總額的一倍以上。山東省今年新增的棚戶區(qū)改造地方債務超過700億元規(guī)模。

專項債新政首批項目開始落地 市場化資金加速輸血重大基建項目

自專項債資本金新政發(fā)布后，首批由專項債作為項目資本金與金融機構(gòu)貸款進行“債貸組合”模式的項目已經(jīng)開始落地。值得注意的是，發(fā)改委等部門也醞釀推出相關新政，聚焦基礎設施融資模式創(chuàng)新，完善投資項目資本金制度，吸引更多民間資本參與重點領域項目建設。業(yè)內(nèi)人士預期，在更多資金的支持作用下，下半年基建投資增速有望出現(xiàn)較快上行態(tài)勢。

河北武安實施應急停產(chǎn)管控措施

河北武安市環(huán)保部門下發(fā)通知稱，因8月大氣污染防治形勢異常嚴峻，決定自2019年8月22至8月31日，轄區(qū)內(nèi)鋼鐵焦化企業(yè)實施強化應急管控：鋼鐵企業(yè)在嚴格執(zhí)行以前管控措施的基礎上，實施應急停產(chǎn)管控措施。其中，各企業(yè)燒結(jié)機采取全部停產(chǎn)應急管控措施，各企業(yè)高爐除保留一座正常生產(chǎn)外，其余采購燜爐或扒爐應急停產(chǎn)管控；焦化企業(yè)，出焦時間延長至36小時以上。

中美經(jīng)貿(mào)團隊仍保持溝通

商務部新聞發(fā)言人高峰22日透露，中美雙方經(jīng)貿(mào)團隊一直在保持溝通。此前，中美經(jīng)貿(mào)團隊曾于8月13日通話，并約定將于兩周內(nèi)再次通話。

第二輪第一批中央生態(tài)環(huán)境保護督察全面完成督察進駐工作

據(jù)生態(tài)環(huán)境部消息，經(jīng)黨中央、國務院批準，第二輪第一批8個中央生態(tài)環(huán)境保護督察組于2019年7月10日至7月15日陸續(xù)進駐上海、福建、海南、重慶、甘肅、青海等6個?。ㄊ校┖椭袊宓V集團有限公司、中國化工集團有限公司等兩家中央企業(yè)開展督察。截至8月15日，全部完成督察進駐工作。

財政部：1-7月全國發(fā)行地方政府債券33931億元

財政部公布數(shù)據(jù)顯示，2019年7月，全國發(fā)行地方政府債券5559億元，其中，發(fā)行一般債券1620億元，發(fā)行專項債券3939億元；1-7月，全國發(fā)行地方政府債券33931億元，其中，發(fā)行一般債券14478億元，發(fā)行專項債券19453億元。

鋼企上半年凈利大幅下滑

去年是鋼鐵企業(yè)的“春天”，鋼材價格躍上高點，公司業(yè)績大多很漂亮。不過今年上半年受制于成本端的擠壓，鋼企業(yè)績普遍下挫，8月22日晚，多只鋼鐵股公布了半年報，凈利同比下滑在40%左右。原材料價格上升、下游需求疲軟，再加上環(huán)保壓力影響，鋼鐵企業(yè)上半年的日子不好過。

中鋼協(xié)：2019年8月鋼材社會庫存情況分析

2019年8月，全國20個城市5大類品種鋼材社會庫存合計環(huán)比上月增加較多，其中螺紋鋼、熱軋卷板增幅較大。本月庫存總量1402萬噸，環(huán)比增加131萬噸，上升10.3%；其中鋼材市場庫存總量1315萬噸，環(huán)比增加130萬噸，上升11.0%，港口庫存87萬噸，環(huán)比增加1萬噸，上升1.0%。

國務院關稅稅則委員會發(fā)布公告決定對原產(chǎn)于美國的約750億美元進口商品加征關稅

2019年8月15日，美國政府宣布，對自華進口的約3000億美元商品加征10%關稅，分兩批自2019年9月1日、12月15日起實施。美方措施導致中美經(jīng)貿(mào)摩擦持續(xù)升級，極大損害中國、美國以及其他各國利益，也嚴重威脅多邊貿(mào)易體制和自由貿(mào)易原則。

本期，宏觀面消息偏向中性，歸納起來主要有：1、專項債存量規(guī)模擴大，更能撬動基建投資；2、地方債發(fā)行量環(huán)比放大，有利工程進度提升；3、總理重申“六穩(wěn)”，就業(yè)優(yōu)先需要發(fā)展經(jīng)濟；4、棚改專項債規(guī)模增加，后續(xù)資金得到保障；5、中美經(jīng)貿(mào)團隊保持溝通，相互“傷害”尋求平衡；6、第二輪第一批環(huán)保督查結(jié)束，后期或轉(zhuǎn)戰(zhàn)其它省市。相比之下，行業(yè)面缺少實質(zhì)性利好：1、成本上升呼應成材下跌，鋼企利潤整體收窄；2、區(qū)域環(huán)保形勢嚴峻，限產(chǎn)已經(jīng)成為常態(tài)；3、社會庫存處于高位，消化存量需要時間。4、鐵礦等原料價格回落，鋼廠生產(chǎn)成本下移。

綜合來看，宏觀面沒有進一步惡化：“穩(wěn)經(jīng)濟”和“保就業(yè)”的“大方向”不會改變，政策性“托底”因素客觀存在；更多資金向基建和棚改傾斜，后期有望迎來施工旺季。所以，行情走好有賴于生產(chǎn)方的“自律”：順應市場，合理定價；以銷定產(chǎn)，控制擴張。具體到當下，本期社會庫存繼續(xù)回落，表明降價去庫存有一定效果；區(qū)域鋼廠抱團挺價，表明當前價格已經(jīng)觸及廠家的“痛點”；只要需求保持現(xiàn)有的強度，廠家限產(chǎn)不停留于口號，市場低位回升仍值得期待——期間會有反復，過程依然曲折。

對于上海市場而言，價格波動空間越來越?。褐苓呬搹S整體強勢，市場銷售長期倒掛；價格再次下探后，底部得到探明；銷量環(huán)比呈現(xiàn)回升，市場情緒得到修復——隨著時間的推移，看跌預期或逐步減弱。筆者以為，本期價格沒有破位，下周還將尋求支撐：震蕩是“主旋律”，突破需要外力。[文]西本新干線特邀評論員希瑪拉亞峰

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