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本期觀點：需求改善 先抑后揚

時間：2019-8-1—2019-8-31

關(guān)鍵詞：淡季 成本 庫存 需求

本期導(dǎo)讀：

●行情回顧：淡季深入，市場震蕩偏弱；

●供給分析：環(huán)保炒作降溫，供給壓力依然未減；

●需求分析：持續(xù)高溫影響，終端需求低位徘徊；

●成本分析：原料沖高回落，成本壓力稍緩；

●宏觀分析：地方密集謀劃穩(wěn)增長，需求表現(xiàn)有望改善。

●綜合觀點：因高溫多雨天氣影響，需求淡季特征明顯，本月市場成交總體偏弱，但在北方地區(qū)環(huán)保限產(chǎn)政策以及生產(chǎn)成本高企的支撐下，市場也表現(xiàn)出一定的抗跌性。綜合來看，七月份國內(nèi)建筑鋼材價格呈現(xiàn)窄幅陰跌的走勢，整體較月初下跌40—60元/噸。進入八月后，隨著基建投資的跟進，從全國范圍看，供需基本面有望得到一定改善，預(yù)計需求端表現(xiàn)將好于七月；而環(huán)保限產(chǎn)已經(jīng)成為常態(tài)，部分區(qū)域產(chǎn)能釋放受到制約，預(yù)計市場供給很難繼續(xù)增長；隨著時間的推移，“金九銀十”的情緒可能提前釋放，中間商和下游客戶或充當(dāng)“蓄水池”作用；在各方因素影響下，鋼價可能出現(xiàn)向上的拐點，時間節(jié)點在八月中下旬。基于此，我們對于八月份國內(nèi)建筑鋼行情走勢持“先抑后揚”的判斷——預(yù)計8月份滬市優(yōu)質(zhì)品螺紋鋼代表規(guī)格價格(以西本指數(shù)為基準(zhǔn))，或?qū)⒃?100-4300元/噸區(qū)間波動。

行情回顧：7月鋼價窄幅下跌

一、 行情回顧篇

2019年7月份國內(nèi)鋼價窄幅下行，全月走勢以小幅陰跌為主，上下波動不大。截止7月25日，西本鋼材指數(shù)收在4170，較上月末下跌60，月環(huán)比跌幅為1.4%，較去年去年同期價格下調(diào)190元/噸，同比跌幅為4.36%。7月26日螺紋鋼期貨主力合約RB1910收盤價格為3940元/噸，較上月末下跌125元/噸，月環(huán)比跌幅3%。具體來看，7月初受環(huán)保限產(chǎn)因素驅(qū)動，鋼材市場供應(yīng)端壓力趨弱，價格小幅上揚。然而7月份處于傳統(tǒng)的鋼市淡季，梅雨過后又迎來持續(xù)高溫天氣，下游施工受阻，成交情況難以改善，加上國內(nèi)鋼材庫存出現(xiàn)累庫，中旬之后，國內(nèi)鋼材價格呈震蕩下滑走勢。然而考慮到成本高企以及鋼廠挺價意愿較強等因素，價格下行空間有限。目前市場處于供需弱平衡態(tài)勢，短期市場尋求新的突破點。

國內(nèi)鋼價在7月份震蕩偏弱，8月份市場能否有所轉(zhuǎn)變？需求方面能有所改善？原材料價格高企對鋼價有何影響？鋼廠產(chǎn)能釋放有何變化？帶著諸多問題，一起來看8月國內(nèi)建筑鋼材行情分析報告。

二、供給分析篇

1、國內(nèi)建筑鋼材庫存現(xiàn)狀分析

西本新干線監(jiān)測庫存數(shù)據(jù)顯示，截至7月25日，國內(nèi)主要鋼材品種庫存總量為1260.24萬噸，較6月末增加101.9萬噸，增幅8.8%，較去年同期增加266.64萬噸，增幅26.8%。其中螺紋、線材、熱軋、冷軋、中板庫存分別為619.71萬噸、168.34萬噸、251.07萬噸、112.91萬噸和108.21萬噸。本月國內(nèi)五大鋼材品種庫存除冷軋有小幅下降外，其他品種皆出現(xiàn)不同程度的上升，其中螺紋鋼庫存上升幅度較為明顯。究其原因，7月份受環(huán)保限產(chǎn)影響，國內(nèi)粗鋼產(chǎn)量略有下降，但降幅并不明顯。而需求端則在高溫多雨季節(jié)影響表現(xiàn)不佳，成交情況十分清淡，因此鋼材庫存出現(xiàn)連續(xù)累庫，其中上旬增速尚可，中旬、下旬則明顯加速。進入8月份，隨著部分鋼廠檢修完畢，以及鐵礦石價格沖高回落，鋼廠盈利空間恢復(fù)，部分產(chǎn)能或?qū)⒅匦箩尫牛虼斯┙o端壓力還將存在。而需求面則在基建、房地產(chǎn)投資回暖提振下，有望好于7月，因此庫存繼續(xù)大幅上行的概率不大。

2、國內(nèi)鋼材供給現(xiàn)狀分析

據(jù)中鋼協(xié)統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，2019年6月下旬重點鋼企粗鋼日均產(chǎn)量202.67萬噸，旬環(huán)比減少3.84萬噸，環(huán)比降幅為1.86%。截至6月下旬末，重點鋼鐵企業(yè)鋼材庫存量為1122.21萬噸，旬環(huán)比減少190.35萬噸，環(huán)比降幅14.50%。

3、國內(nèi)鋼材進出口現(xiàn)狀分析

從鋼材進出口數(shù)據(jù)來看，海關(guān)總署7月12日數(shù)據(jù)顯示，2019年6月我國出口鋼材530.6萬噸，較上月減少43.7萬噸，同比下降23.5%；1-6月我國累計出口鋼材3439.9萬噸，同比下降2.6%。

6月我國進口鋼材94.5萬噸，較上月減少3.7萬噸，同比下降9.1%；1-6月我國累計進口鋼材582.3萬噸，同比下降12.7%。6月我國進口鐵礦砂及其精礦7517.9萬噸，較上月減少857.4萬噸，同比下降9.7%；1-6月我國累計進口鐵礦砂及其精礦49909.4萬噸，同比下降5.9%。6月我國出口焦炭38.2萬噸，較上月減少49.7萬噸，同比下降60.2%；1-6月我國累計出口焦炭384.6萬噸，同比下降19.7%。

4、下月建筑鋼材供給預(yù)期

據(jù)預(yù)測，7月份螺紋鋼產(chǎn)量較6月將略有下降，但仍處于近五年同期最高水平。雖然環(huán)保限產(chǎn)對鋼廠產(chǎn)能釋放有一定抑制，但效果并不明顯。隨著巴西淡水河谷Vargem Grande礦區(qū)恢復(fù)生產(chǎn)，鐵礦石價格繼續(xù)下行的可能性將進一步增加，鋼廠盈利空間逐步恢復(fù)，部分產(chǎn)能或?qū)⒅匦聠?，因?月份供給壓力依然不可小覷。

三、需求形勢篇

1、滬上建筑鋼材銷量走勢分析

7月份處于傳統(tǒng)的鋼市淡季，在高溫多雨天氣的影響下，戶外施工受到明顯影響，鋼材終端需求難以明顯改善，除部分剛需外，市場備貨及投機需求偏低，整月成交皆低位徘徊。

2、下月建筑鋼材需求預(yù)期

8月份需求端或?qū)⒂兴纳?，部分基建項目落地和資金集中發(fā)放到位以及房地產(chǎn)投資保持一定強度，使得建材需求量增加。另外，因臨近傳統(tǒng)消費旺季，下游需求或提前釋放，屆時成交將會有所改善。受此提振，8月份鋼價或?qū)⒅沟厣?/p>

四、成本分析篇

1、原材料成本分析

7月原料價格震蕩整理，根據(jù)西本新干線監(jiān)測數(shù)據(jù)，截止7月26日，唐山地區(qū)普碳方坯出廠價格3650元/噸，較上月末價格下跌20元/噸；江蘇地區(qū)廢鋼價格為2670元/噸，較上月末上漲120元/噸；山西地區(qū)二級焦炭價格為1790元/噸，較上月末下跌50元/噸；唐山地區(qū)65-66品味干基鐵精粉價格為920元/噸，較上月末上漲70元/噸；普氏62%鐵礦石指數(shù)為117美元/噸，較上月末下跌0.95美元/噸。

7月份國內(nèi)普碳鋼坯震蕩盤整。本月唐山地區(qū)高爐企業(yè)開始執(zhí)行更加嚴(yán)厲的環(huán)保限產(chǎn)政策。目前下游軋鋼廠小幅盈利，對坯采購多以直發(fā)資源為主，且隨采隨用。月內(nèi)市場更多表現(xiàn)為隨行就市，價格波動不大。在下游廠家低庫存的局面下，預(yù)計復(fù)產(chǎn)將帶動生產(chǎn)及補庫的積極性。不過，從5-7月唐山限產(chǎn)情況看，8月大概率將繼續(xù)執(zhí)行限產(chǎn)政策，下游軋鋼企業(yè)或延續(xù)A/B組輪換生產(chǎn)局面。由此預(yù)計下月鋼坯價格將震蕩運行，但幅度有限。

7月份國內(nèi)焦炭價格震蕩回落。近期山西地區(qū)環(huán)保檢查較為頻繁，焦企開工略有下滑，隨著二青會臨近，市場對環(huán)保趨嚴(yán)仍有較強預(yù)期，具體情況有待跟進。目前，焦企出貨情況良好，庫存水平不高，個別訂單較多焦企已停止預(yù)收款。河北地區(qū)鋼廠開工率不高，焦炭庫存多處于中高位，采購需求不旺盛。綜合考慮，短期焦炭價格多以穩(wěn)為主，需重點關(guān)注最新環(huán)保動態(tài)。

7月份國內(nèi)廢鋼價格明顯上調(diào)。本月不利天氣影響廢鋼的成交，各地廢鋼資源偏緊，支撐廢鋼價格高位?？紤]到眼下成品材走勢偏弱，鋼廠接下來的操作可能會越發(fā)謹(jǐn)慎，大范圍拉漲價格的可能性不大。目前鋼廠利潤空間不大，一旦電爐鋼出現(xiàn)虧損，不排除對原料價格進行打壓，預(yù)計8月份前期廢鋼價格或有沖高回落風(fēng)險。

7月份鐵礦石價格震蕩上行。隨著礦石期貨價格走高，部分鋼廠廠內(nèi)庫存偏低，加大采購力度，部分區(qū)域鐵精粉價格小幅上漲，但成交表現(xiàn)一般。進口礦市場價格沖高回落，截止本周五，全國主要港口鐵礦石庫存約11656萬噸，較上周末庫存下降40萬噸。近期礦石價格持續(xù)高位盤整，商家繼續(xù)看漲信心不足，多數(shù)礦石貿(mào)易商以出貨為主，少數(shù)商家甚至有意低價走貨?？傮w上看，鋼企采購需求尚可，港口庫存小幅下降，期貨盤面多空博弈，多數(shù)商家出貨為主，預(yù)計8月份進口礦行情將高位震蕩為主。

7月份BDI指數(shù)大幅上漲，截止7月25日，波羅的海干散貨運價指數(shù)（BDI）收報1947點，較上月末上漲593點，漲幅43.8%。7月19日，上海航運交易所發(fā)布的中國沿海（散貨）綜合運價指數(shù)報收960.72點，較上周上漲1.4%。7月19日，上海航運交易所發(fā)布的煤炭貨種運價指數(shù)報收957.00點，較上周上漲1.8%。7月19日，沿海金屬礦石貨種運價指數(shù)報收943.87點，較上周上漲0.8%。預(yù)計下月BDI指數(shù)整體或?qū)⒄鹗幓芈洹?/p>

2、下月建筑鋼材成本預(yù)期

綜上所述，上周進口礦到貨量大增，鐵礦石港口庫存量不再明顯減少，而北方限產(chǎn)引發(fā)對鐵礦石需求的擔(dān)憂，7月中下旬以來鐵礦處于高位回落的態(tài)勢。不過，當(dāng)前澳礦的庫存及后期的供給均不支持現(xiàn)貨價格大幅回落，因此短期維持鐵礦石價格震蕩調(diào)整思路。總體而言，預(yù)計下月鋼鐵生產(chǎn)成本重心將小幅下移。

五、宏觀分析篇

1、第二輪首批中央生態(tài)環(huán)保督察進入下沉或重點督察階段

對兩家中央企業(yè)的督察，原則按照“綜合督察、重點督察、分析匯總”三個階段開展工作。其中，綜合督察主要聚焦集團公司在貫徹落實習(xí)近平生態(tài)文明思想，推動落實黨中央、國務(wù)院決策部署，以及履行污染防治主體責(zé)任等方面的問題；重點督察階段主要是分總部組和下沉組調(diào)查核實前期梳理的重點問題線索，詳細(xì)核查有關(guān)下屬企業(yè)生態(tài)環(huán)境保護工作情況及其存在的問題，并做到“見事見人見責(zé)任”?？紤]到中央企業(yè)所屬企業(yè)“點多面廣”的特點，本次督察工作還專門安排現(xiàn)場組開展機動式督察。

2、生態(tài)環(huán)境部：達到超低排放A級企業(yè)今冬不再停限產(chǎn)

根據(jù)《中央生態(tài)環(huán)境保護督察工作規(guī)定》要求，經(jīng)黨中央、國務(wù)院批準(zhǔn)，以朱之鑫、黃龍云、蔣巨峰、張寶順、焦煥成、楊松、李家祥、馬中平任組長的8個中央生態(tài)環(huán)境保護督察組，已分別進駐上海、福建、海南、重慶、甘肅、青海等6個?。ㄊ校┖椭袊宓V集團有限公司、中國化工集團有限公司兩家中央企業(yè)，開展第二輪第一批中央生態(tài)環(huán)境保護督察工作。

3、沖刺下半場 地方密集謀劃穩(wěn)增長硬招

地方經(jīng)濟“半年報”正密集亮相。7月22日，浙江省、山西省經(jīng)濟“半年報”出爐，經(jīng)濟增速分別同比增長7.1%和7.2%。至此，全國已有21省份交出上半年經(jīng)濟“成績單”。其中，13省躋身萬億GDP陣營。多數(shù)地方顯示經(jīng)濟穩(wěn)中向好、投資消費新動能涌動。“半年報”發(fā)布前后，地方還密集召開上半年經(jīng)濟形勢分析會，研究部署下半年重點經(jīng)濟任務(wù)。面對壓力仍大的穩(wěn)增長目標(biāo)，多地將謀劃重大項目投資、培育消費熱點、加快產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級作為沖刺下半場的重頭戲，專家預(yù)計后續(xù)相關(guān)政策還將密集出臺和得到強化。

4、下半年上海還要開工項目220個 總投資約2000億元

上海市市長應(yīng)勇7月22日在上海市十五屆人大常委會第十三次會議（擴大）上表示，做好當(dāng)前經(jīng)濟發(fā)展工作，關(guān)鍵是要做到“四個狠抓”。一要狠抓穩(wěn)企業(yè)。二要狠抓政策落地見效。三要狠抓重大項目推進。四要狠抓發(fā)展新動能培育壯大。在加快發(fā)展現(xiàn)代服務(wù)業(yè)的同時，聚焦集成電路、人工智能、生物醫(yī)藥、航空航天、智能制造、數(shù)字經(jīng)濟等領(lǐng)域，著力突破一批關(guān)鍵核心技術(shù)，著力推動一批科技成果產(chǎn)業(yè)化，盡快培育一批新的百億級、千億級產(chǎn)業(yè)。

六、國際市場篇

根據(jù)西本新干線統(tǒng)計的數(shù)據(jù)（如上表）顯示，7月份國際螺紋鋼市場漲跌互現(xiàn)，其中，中國、美國、歐盟、日本以及獨聯(lián)體地區(qū)以下跌為主，而印度、東南亞以及中東地區(qū)則小幅上漲。

七、綜合觀點篇

因高溫多雨天氣影響，需求淡季特征明顯，本月市場成交總體偏弱，但在北方地區(qū)環(huán)保限產(chǎn)政策以及生產(chǎn)成本高企的支撐下，市場也表現(xiàn)出一定的抗跌性。綜合來看，七月份國內(nèi)建筑鋼材價格呈現(xiàn)窄幅陰跌的走勢，整體較月初下跌40—60元/噸。進入八月后，隨著基建投資的跟進，從全國范圍看，供需基本面有望得到一定改善，預(yù)計需求端表現(xiàn)將好于七月；而環(huán)保限產(chǎn)已經(jīng)成為常態(tài)，部分區(qū)域產(chǎn)能釋放受到制約，預(yù)計市場供給很難繼續(xù)增長；隨著時間的推移，“金九銀十”的情緒可能提前釋放，中間商和下游客戶或充當(dāng)“蓄水池”作用；在各方因素影響下，鋼價可能出現(xiàn)向上的拐點，時間節(jié)點在八月中下旬?；诖耍覀儗τ诎嗽路輫鴥?nèi)建筑鋼行情走勢持“先抑后揚”的判斷——預(yù)計8月份滬市優(yōu)質(zhì)品螺紋鋼代表規(guī)格價格(以西本指數(shù)為基準(zhǔn))，或?qū)⒃?100-4300元/噸區(qū)間波動。

總結(jié)一下2019年8月份分析報告內(nèi)容，西本新干線分析認(rèn)為，2019年8月份國內(nèi)鋼價將呈現(xiàn)前低后高態(tài)勢，即“需求改善，價格偏強”，價格或走出先抑后揚的行情。[文]西本新干線特邀評論員2019-7-26