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[庫存看鋼市] 庫存繼續(xù)增倉，矛盾尚未激化

2019年07月20日07:23   來源：西本資訊
摘要：在現(xiàn)階段，無論是消息面，還是銷量，都不能鼓舞貿(mào)易商的士氣，價格頻繁、小幅波動仍是市場“主旋律”；后期市場格局或由“廠商共振”轉(zhuǎn)向“各自為政”：鋼廠要挺價，商家要出貨；銷量有好壞，價格有高低。

一、行情回顧

上周（7月14日—7月19日），西本鋼材指數(shù)周五收在4200元/噸，環(huán)比前期下跌20元/噸。西本新干線現(xiàn)貨交易平臺監(jiān)測的數(shù)據(jù)顯示，截止7月19日，全國61個主要市場25mm規(guī)格三級螺紋鋼平均價格為4220元/噸，周環(huán)比上漲3元/噸；高線HPB300 φ6.5mm 4428為元/噸，周環(huán)比上漲9元/噸。

上周，全國主要市場建筑鋼材價格先漲后跌，整體波幅較小，其中，華北區(qū)域先揚后抑，環(huán)比回升；東北、華南、華中、華東、西北、西南區(qū)域穩(wěn)中微調(diào)。具體來看，周一整體拉漲，周二局部回落，周三下跌為主，周四多數(shù)橫盤，周五跌后回穩(wěn)。在這個過程中，需求起伏很大：周一放量，周二萎縮，周三疲軟，周四偏淡，周五回升。另外，期貨市場高位回落，低位拉漲——最終，現(xiàn)貨市場呈現(xiàn)盤整態(tài)勢。

期貨方面，本期黑色系期貨表現(xiàn)不弱：鐵礦石高位震蕩，焦炭頑強推高，熱卷和螺紋拒絕下探。其中，熱卷1910合約周五夜盤收在3856元，較上周五夜盤收漲36元/噸；螺紋鋼合約RB1910周五夜盤收在3940元/噸，較上周五夜盤收漲9元/噸。從全周走勢情況看，鐵礦石兌現(xiàn)利潤，沖高回落；焦炭現(xiàn)貨漲價，期貨全力配合；熱卷與螺紋失去方向，區(qū)間運行。

回首本期，消息面沒有擾動，期貨市場震蕩為主，原料價格依然偏強，現(xiàn)貨價格上下兩難。當前行業(yè)面出現(xiàn)什么變化？后期鋼價走勢如何？一起看看西本新干線現(xiàn)貨交易平臺所監(jiān)控到的相關(guān)庫存數(shù)據(jù)，再具體分析。

二、上海市場分析

據(jù)西本新干線綜合庫存監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示：截至7月18日，滬市螺紋鋼庫存總量為33.37萬噸，較上周增加0.92萬噸，增幅為2.84%；較上年同期增加9.42萬噸，增幅39.33%，同比增幅再次擴大。近期，上海地區(qū)價格波動有限，經(jīng)銷商被動囤貨，外地資源到貨量增加（以盤螺和線材為主），加之需求總體偏淡，最終導致區(qū)域庫存量未能延續(xù)上周的跌勢，再次轉(zhuǎn)向增倉。

本期，西本新干線監(jiān)測的滬市線螺周終端采購量為2.55萬噸，環(huán)比前一周減少0.39%。從歷史數(shù)據(jù)看，本期終端采購量沒有繼續(xù)回升，顯示需求端仍處于疲弱狀態(tài)。

上周西本鋼材指數(shù)走勢具體為：周一，指數(shù)下跌，市場亂跌；周二，指數(shù)回漲，市場反彈；周三和周四，指數(shù)持平，市場盤整；周五，指數(shù)下跌，市場調(diào)整。當下上海市場現(xiàn)狀是：社會庫存再次增倉，經(jīng)銷商不愿高價囤貨；周邊鋼廠繼續(xù)挺價，廠區(qū)庫存相對合理；限產(chǎn)“故事”失去新意，原料價格繼續(xù)堅挺；螺紋鋼期貨區(qū)間震蕩，經(jīng)銷商的心態(tài)比較復雜；終端需求很難放量，價格上下都有阻力。目前市場缺少炒作因素，短期內(nèi)供需處于“僵持”狀態(tài)，預計后期西本鋼材指數(shù)仍將小幅震蕩。

二、庫存總結(jié)分析

本期全國35個主要市場樣本倉庫鋼材總庫存量為1223.65萬噸，較上周增加30.92萬噸，增幅為2.59%。這也是全國樣本倉庫鋼材庫存總量連續(xù)第六周增倉，增幅較上周繼續(xù)擴大。

主要鋼材品種中，螺紋鋼庫存量為599.82萬噸，周環(huán)比增加16.83萬噸，增幅為2.89%；線盤總庫存量為158.13萬噸，較上期增加10.94萬噸，增幅為7.43%；熱軋卷板庫存量為243.42萬噸，環(huán)比增加2.69萬噸，增幅為1.12%；冷軋卷板庫存量為113.56萬噸，環(huán)比減少1.21萬噸，減幅為1.05%；中厚板庫存量為108.72萬噸，環(huán)比增加1.67萬噸，增幅為1.56%。

據(jù)西本新干線歷史數(shù)據(jù)，當前庫存總量較上年同期（2018年7月20日的1003.96萬噸）增加219.69萬噸，增幅為21.88%。分品種看，本期五大品種庫存中，冷卷庫存由增轉(zhuǎn)降，螺紋、線材、熱卷、中厚板庫存繼續(xù)增加，其中線盤增幅最為明顯。

本期，全國樣本倉庫中，東北、華北和華南庫存下降，但華北地區(qū)降幅明顯收窄；其他區(qū)域庫存增倉，華東、西北和西南地區(qū)增幅排名靠前。其中，東北需求正常，本地庫存小降；華北部分鋼廠復產(chǎn)，庫存微降；華南需求回升，庫存略有減少；西南、西北、華東等地供大于需，庫存整體增加。單從庫存變化情況看，東北和華南地區(qū)價格相對堅挺，華東和西北地區(qū)壓力更大。

本期，華東區(qū)域市場盤整為主。環(huán)比來看，安徽、江蘇市場小幅回升，其它市場穩(wěn)中波動。截至周五，安徽、江蘇和浙江地區(qū)價格較高，其它市場整體接近；以各地西本優(yōu)質(zhì)品為參照物，目前，華東市場螺紋鋼主流價格區(qū)間在3850-4070元，環(huán)比前一周波動0-20元/噸。

本期，影響市場走勢的行業(yè)資訊主要有（以時間先后排序）：

6月份新增地方債發(fā)行7170億元 投向土地儲備最多

今年新增地方債發(fā)行速度正在加快。財政部近日發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，6月份，全國31個省(區(qū)、市)發(fā)行183只地方債，發(fā)行金額合計8995.51億元，環(huán)比增長196%。其中，新增債券發(fā)行7170.35億元，資金投向土地儲備最多，達1903.15億元，占比為26.5%。

50城賣地2.2萬億元 二線城市賣地收入超一線城市

據(jù)中原地產(chǎn)研究中心統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，截至7月11日，全國50個大城市合計賣地收入2.2萬億元，同比上漲15.5%。在上述50個城市土地出讓排行榜上，杭州以1458.5億元高居首位，武漢則以949億元排名第二位，北京落至第三位，賣地收入為944億元。同時，在TOP10中，僅有北京和上海兩個一線城市，上海排名第8位，其余皆為二線城市。無疑，房企拿地布局正向二線城市靠攏，多個二線城市土地溢價率同比漲幅都超過20%。

統(tǒng)計局：2019上半年GDP同比增6.3%

初步核算，上半年國內(nèi)生產(chǎn)總值450933億元，按可比價格計算，同比增長6.3%。分季度看，一季度同比增長6.4%，二季度增長6.2%。

1-6月份全國固定資產(chǎn)投資同比增長5.8%

2019年1-6月份，全國固定資產(chǎn)投資（不含農(nóng)戶）299100億元，同比增長5.8%，增速比1-5月份提高0.2個百分點。從環(huán)比速度看，6月份固定資產(chǎn)投資（不含農(nóng)戶）增長0.44%。其中，民間固定資產(chǎn)投資180289億元，同比增長5.7%，增速比1—5月份提高0.4個百分點。

中國1-6月份房地產(chǎn)開發(fā)投資同比增長10.9%

中國1-6月份房屋新開工面積同比增長10.1%至10.55億平方米；商品房銷售額同比增長5.6%至7.07萬億元；住宅銷售額同比增長8.4%至6.13萬億元；商品房銷售面積同比下降1.8%至7.58億平方米；住宅銷售面積同比下降1%至6.62億平方米。

6月份粗鋼產(chǎn)量增長10%  鋼材產(chǎn)量增長12.6%

統(tǒng)計局：中國6月份粗鋼產(chǎn)量增長10%，至8753萬噸。中國1-6月份粗鋼產(chǎn)量增長9.9%，至4.9217億噸。中國6月份鋼材產(chǎn)量增長12.6% ，至1.071億噸。中國1-6月份鋼材產(chǎn)量增長11.4%，至5.869億噸。6月份，我國粗鋼和鋼材日均產(chǎn)量均創(chuàng)下歷史新高。

中央生態(tài)環(huán)保督察進駐6省市+2央企 已受理舉報809件

第二輪第一批中央生態(tài)環(huán)保督察組陸續(xù)進駐上海、福建、海南、重慶、甘肅、青海等6省（市）和中國五礦集團有限公司、中國化工集團有限公司兩家中央企業(yè)。15日，8個督察組全部實現(xiàn)督察進駐。截至15日，督察組共計受理群眾來電來信舉報809件，經(jīng)梳理合并重復舉報后，向被督察對象轉(zhuǎn)辦569件。

上半年地方債發(fā)行超2萬億 穩(wěn)投資支出超六成

上半年，全國地方累計發(fā)行新增債券21765億元，占2019年新增地方政府債務限額30800億元的70.7%；從資金支持領域看，穩(wěn)投資支出超過60%。6月當月發(fā)行規(guī)模7170億元，創(chuàng)年內(nèi)單月發(fā)行規(guī)模新高。

首批4家上市鋼企發(fā)布半年度業(yè)績預告

近日，鞍鋼股份、太鋼不銹、華菱鋼鐵、韶鋼松山4家上市鋼企發(fā)布了2019年半年度業(yè)績預告，預計2019年上半年歸屬于上市公司股東的凈利潤分別同比下降67.3%、57.68%-61.21%、32.82%-35.73%、44.78%。在業(yè)績變動說明里，4家鋼企均表示，鋼材價格同比下降、原燃料價格快速上漲是凈利潤大幅下滑的主要原因。

禁止一刀切 15行業(yè)將開展環(huán)保分級評價

記者從知情人士處獲悉，我國將以更大力度，更加精確地對高耗能產(chǎn)業(yè)進行停限產(chǎn)調(diào)節(jié)。據(jù)悉，相關(guān)部門正在計劃對鋼鐵、煤炭、水泥、化工等15個重點行業(yè)開展績效分級評價和差異化管理。通過生產(chǎn)工藝水平、治理技術(shù)等多項指標制定績效評級細則，將行業(yè)企業(yè)分為A、B、C級，在京津冀及周邊、長三角區(qū)域、汾渭平原等環(huán)保重點區(qū)域，根據(jù)不同天氣條件，根據(jù)等級采取不同的停限產(chǎn)措施。

中鋼協(xié)：6月國內(nèi)市場鋼材價格繼續(xù)下降  后期難以大幅回升

6月份，我國經(jīng)濟繼續(xù)保持穩(wěn)中有進發(fā)展態(tài)勢，國內(nèi)市場鋼材需求保持增長。受鋼鐵產(chǎn)能釋放較快影響，鋼材市場呈現(xiàn)供大于求局面，鋼材價格繼續(xù)下降。進入7月份，前兩周鋼材價格呈小幅波動走勢，后期難以大幅回升。

華東地區(qū)鋼企國內(nèi)鋼材銷量最高

據(jù)中國鋼鐵工業(yè)協(xié)會統(tǒng)計，1月-5月份，華北地區(qū)鋼鐵企業(yè)在國內(nèi)共銷售鋼材7572.71萬噸，同比增長13.78%；東北地區(qū)鋼鐵企業(yè)在國內(nèi)共銷售鋼材2396.33萬噸，同比增長10.79%；華東地區(qū)鋼鐵企業(yè)在國內(nèi)共銷售鋼材8349.59萬噸，同比增長6.94%；中南地區(qū)鋼鐵企業(yè)在國內(nèi)共銷售鋼材3730.65萬噸，同比增長12.18%；西北地區(qū)鋼鐵企業(yè)在國內(nèi)共銷售鋼材1097.42萬噸，同比增長14.58%；西南地區(qū)鋼鐵企業(yè)在國內(nèi)共銷售鋼材1680.79萬噸，同比增長16.40%。

4715億元 本周央行公開市場操作創(chuàng)近半年最大規(guī)模單周凈投放

據(jù)統(tǒng)計，本周央行累計開展逆回購操作4600億元，開展MLF操作2000億元，期間有1885億元MLF到期，故本周公開市場操作累計實現(xiàn)凈投放4715億元，創(chuàng)下近半年來最大規(guī)模單周凈投放

本周地方債發(fā)行額重上千億關(guān)口

數(shù)據(jù)顯示，周五，重慶市將發(fā)行一批共348.70億元的地方政府債券。據(jù)此統(tǒng)計，本周地方債發(fā)行規(guī)模將達到1176.64億元，重上千億元關(guān)口。此前兩周，地方債發(fā)行規(guī)模分別為262.55億元、300.34億元。

財政部：6月全國發(fā)行地方政府債券8996億元

財政部發(fā)布2019年6月地方政府債券發(fā)行和債務余額情況顯示，6月，全國發(fā)行地方政府債券8996億元，其中，發(fā)行一般債券3178億元，發(fā)行專項債券5818億元；截至2019年6月末，全國地方政府債務余額205477億元，控制在全國人大批準的限額之內(nèi)。

6月下旬重點鋼企粗鋼日均產(chǎn)量202.67萬噸

據(jù)中鋼協(xié)統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，2019年6月下旬重點鋼企粗鋼日均產(chǎn)量202.67萬噸，旬環(huán)比減少3.84萬噸，環(huán)比降幅為1.86%。截至6月下旬末，重點鋼鐵企業(yè)鋼材庫存量為1122.21萬噸，旬環(huán)比減少190.35萬噸，環(huán)比降幅14.50%。

本期，宏觀面消息偏向中性，歸納起來主要有：1、經(jīng)濟“半年報”公布，GDP增速處于合理區(qū)間；2、穩(wěn)增長力度未減，固定資產(chǎn)投資增速環(huán)比回升；3、地方債加速發(fā)行，后期資金投放有一定保障；4、房地產(chǎn)行業(yè)前景不佳，核心數(shù)據(jù)環(huán)比下降；5、一城一策政策實施，“賣地”收入明顯分化；6、第二輪環(huán)保督查進駐，地方不再草木皆兵。相比之下，行業(yè)面并無實質(zhì)性利好：1、6月份粗鋼、鋼材日均產(chǎn)量創(chuàng)新高，限產(chǎn)效果低于預期；2、原料價格快速上漲，鋼廠利潤空間被壓縮；3、環(huán)保分級評價機制推廣，“一刀切”式執(zhí)法將成為歷史；4、鋼材銷售面臨壓力，供需存在區(qū)域性矛盾。

綜合來看，在宏觀面，政策只會“托底”，不會有新的“刺激”，而房地產(chǎn)行業(yè)降溫是大概率事件；在行業(yè)面，高產(chǎn)量支撐高成本，至少在近期內(nèi)，需求端很難表現(xiàn)出強勢。除此以外，鋼廠低庫存銷售策略，中間商“蓄水池”作用減弱，以及資本市場的躁動等，都影響著貿(mào)易商的心態(tài)。

具體到當下，本期社會庫存繼續(xù)增加，表明供求矛盾還在加劇，只是未達到爆發(fā)的“臨界點”；雖然區(qū)域鋼廠掌控話語權(quán)，但“外強中干”現(xiàn)象已有顯現(xiàn)；經(jīng)銷商既不“殺跌”，也不“追高”，幾乎都是“墻頭草”。在現(xiàn)階段，無論是消息面，還是銷量，都不能鼓舞貿(mào)易商的士氣，價格頻繁、小幅波動仍是市場“主旋律”；后期市場格局或由“廠商共振”轉(zhuǎn)向“各自為政”：鋼廠要挺價，商家要出貨；銷量有好壞，價格有高低——期間關(guān)注主導鋼廠的價格政策，以及電爐鋼的生產(chǎn)情況。

對于上海市場而言，上周市場呈現(xiàn)震蕩走弱態(tài)勢，表明短期內(nèi)鋼價并不具備單邊下跌的基礎，而當前社會庫存再次增加，本地需求沒有回暖跡象，梅雨過后是高溫天氣，貿(mào)易商更多希望“順暢出貨，加快周轉(zhuǎn)”，很難配合鋼廠的“挺價”行動。筆者以為，經(jīng)過前期的試探后，下周上海市場價格將易跌難漲：有銷量就穩(wěn)，沒銷量就弱。[文]西本新干線特邀評論員希瑪拉亞峰

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