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本期觀點: 淡季效應明顯 鋼價低位盤整

時間：2019-7-22—2019-7-26

預警色標：藍色

●市場回顧：梅雨延期，高溫隨后，終端需求沒有改觀；

●成本分析：焦炭強勢提漲，成本支撐力度較強；

●供需分析：環(huán)保限產不及預期，供給壓力沒有緩解；

●宏觀分析：上半年度宏觀經(jīng)濟平穩(wěn)運行，政策性“托底”客觀存在。

●綜合觀點：近期，上半年宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)出爐，國內經(jīng)濟運行處于合理區(qū)間，表明政策性“托底”因素存在；本周國內鋼價震蕩整理，上下幅度都很小。當前基本面沒有明顯改變，市場整體處于供需弱平衡態(tài)勢：一方面，鋼材社會庫存繼續(xù)回升，需求恢復常態(tài)需要過程；另一方面，除鐵礦石高位運行外，焦炭價格也出現(xiàn)強勢提漲，短期成本支撐力度較強，因利潤空間被壓縮，鋼廠挺價意愿較強。在供方相對強勢和需方相對疲弱的現(xiàn)狀下，商家操作上多持謹慎態(tài)度，導致價格頻繁震蕩，幅度較小。上下缺空間，變化需時間，基于此，我們對下周市場行情持中性評價——藍色預警，具體來說，西本鋼材指數(shù)下周將在4170-4230元區(qū)間運行。

一、行情回顧

1、西本鋼材指數(shù)

2、本周上海螺紋鋼價格情況

本周申城建材價格震蕩盤整，截至7月19日，西本指數(shù)報在4200，較上周末下跌20；同期，滬上優(yōu)質品三級螺紋鋼代表規(guī)格報在3980元/噸，與上周末下跌20元；而滬上優(yōu)質盤螺代表規(guī)格報價4240元/噸，與上周末大體持平。

市場反饋，周末期間唐山鋼坯小幅下行，部分商家建材報價部分下跌。周一開市，申城主流資源小幅低開10-20元/噸。開盤后，期螺震蕩上行，市場心態(tài)有所好轉。加上申城天氣放晴，前期積壓的需求有集中釋放，成交表現(xiàn)可圈可點，尤其低位資源成交不錯。午后商家報價逐步止跌，部分資源甚至出現(xiàn)反彈。周二現(xiàn)貨價格小幅上調20-30元/噸。然而價格拉高后，高位資源成交不暢，繼續(xù)上行缺乏動力。下半周，建材報價穩(wěn)中走弱，幅度較小。時值七月中旬，市場淡季效應明顯，需求表現(xiàn)持續(xù)低迷。隨著庫存水平逐步上升，對現(xiàn)貨價格形成一定壓制。然而近期原料價格較為強勢，除鐵礦石居高不下外，焦炭價格也出現(xiàn)連續(xù)拉漲，短期成本高企，對現(xiàn)貨價格有一定支撐。因此筆者判斷，下周申城建材仍將以震蕩盤整為主。

3、全國市場方面

根據(jù)西本新干線監(jiān)控的交易數(shù)據(jù)顯示，本周全國地區(qū)建材價格漲跌互現(xiàn)，其中華東地區(qū)先揚后抑，東北地區(qū)小幅攀升，總體波動幅度不大。周初在鋼坯、期螺上行的提振下，現(xiàn)貨價格小幅攀升，然而價格拉高后成交跟進乏力，價格續(xù)漲動力不足。周中起，期螺震蕩走低，市場重回頹勢，前期漲幅基本抵消。具體來看各地表現(xiàn)：

北京市場：本周北京市場現(xiàn)貨價格止跌反彈后震蕩回落，整體較上周末上漲20-30元/噸。現(xiàn)河北鋼鐵HPB300Ф8-10mm高線價格為4780-4820元/噸； HRB400EФ12-Ф14mm小螺紋4100-4130元/噸，HRB400EФ16mm螺紋4090元/噸左右，HRB400EФ18-25mm大螺紋3910-3920元/噸；HRB400Ф8-10mm盤螺報價4310-4320元/噸。

本周初受國家宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)整體持穩(wěn)及唐山軋鋼廠限產影響，期螺低位反彈，市場情緒好轉，本地市場現(xiàn)貨價格止跌反彈，中間商低價位鎖貨操作活躍，代理商有惜售心態(tài)，推動現(xiàn)貨價格累計上漲50元/噸左右。隨后因當前需求不足，期螺上漲乏力，本地現(xiàn)貨價格相應回調20-30元/噸。考慮到當前整體處于季節(jié)性弱市，鋼廠限產不及預計，市場庫存繼續(xù)增加，但高成本及限產加碼預期繼續(xù)支撐鋼價，預計下周北京市場震蕩偏弱整理為主。

杭州市場：本周杭州鋼市行情橫盤整理，杭州市場沙鋼16-25mm螺紋鋼主流報價在4050元/噸，永鋼、中天、新興、申特等同規(guī)格資源4020-4050元/噸；永鋼、中天、萍鋼等盤螺和線材價格4260元/噸；合格品螺紋售價在3920-4010元/噸，線材和盤螺4190元/噸左右。

從市場來看，周初受終端下游采購補庫積極，期貨主力合約震蕩走高，以及唐山普碳鋼坯上漲等因素影響，市場報價集體小幅上漲。周二至周四，期螺主力合約窄幅震蕩，周邊鋼廠價格堅挺，終端采購積極性一般，市場報價以穩(wěn)為主，偶爾出現(xiàn)小幅度波動。據(jù)機構統(tǒng)計，截止本周五，杭州鋼市螺紋鋼庫存增加至67.5萬噸，且碼頭待卸貨船偏多，有的船只已壓港2-3天?？紤]當前供需格局尚未改變，預計，下周杭州鋼市行情仍將窄幅震蕩為主。

廣州市場：本周廣州市場建材價格震蕩運行?，F(xiàn)螺紋鋼韶鋼Ф18-25mmHRB400E規(guī)格資源主流報價在4190元/噸，廣鋼、冷鋼、裕豐、粵鋼、湘鋼HRB400EФ18-25mm規(guī)格資源報價在4140-4190元/噸 ；韶鋼HPB300Ф6-10mm高線主流價格4350-4400元/噸；廣鋼、珠?；涗摗⑾驿撏?guī)格高線售價4240-4320元/噸。湘鋼、萍鋼Ф8-10mmHRB400盤螺報價4430-4440元/噸。 

據(jù)市場反饋，周初早盤，受期貨下跌及外圍松動影響，本地市場報價趨弱下調；周中，期螺盤整走高，本地主導鋼廠積極跟漲，帶動市場報價整體上揚；臨近周末，受心態(tài)偏空影響，部分資源暗降出貨。出貨方面：前半周，天氣放晴刺激下游需求放量，終端拿貨積極，市場出貨情況較好；后半周，漲后高價資源出貨不暢，市場成交再度轉弱。庫存方面，本周廣州地區(qū)庫存較前期微增0.33萬噸，樣本倉庫庫存總量約107.77萬噸；相較去年同期增加35.14萬噸。其中，螺紋鋼庫存63.59萬噸，較前一周下降2.63萬噸；線盤庫存44.18萬噸，較前一周增加2.96萬噸。綜合來看，目前，鋼廠產量高企，疊加下游需求乏力，市場庫存很難大幅下降，預計下周廣州市場價格或窄幅趨弱。

二、成本分析

1、本周鋼廠調價

本周國內建材出廠價格呈先揚后抑態(tài)勢，上半周價格小幅攀升，下半周震蕩回調。目前淡季效應明顯，隨著氣溫快速升高，下游需求難以釋放，部分廠家為加快回籠資金，采取靈活定價出貨?？紤]到目前鐵礦石、焦炭等原材料價格高企，成本支撐力度較強，鋼廠挺價意愿堅決，短期現(xiàn)貨下行空間有限。

2、原材料

本周國內原料價格漲跌互現(xiàn)，其中鋼坯小幅下跌，焦炭價格部分拉漲，而廢鋼、鐵精粉則上漲為主，分品種來看：

鋼坯市場：本周國內鋼坯價格震蕩下行。本周唐山部分高爐復產，鋼坯供應量周比增加1萬噸，而下游軋鋼廠豐潤區(qū)執(zhí)行停產，對坯料需求減弱，供需出現(xiàn)變化。執(zhí)行限產前，下游軋鋼廠積極生產補庫，鋼坯庫存快速消化，下游執(zhí)行限產后，唐山鋼坯庫存降速明顯放緩。因供給大于需求，預計下周國內鋼坯市場震蕩偏弱。

焦炭市場：本周焦炭價格部分漲價。目前國內焦炭市場提漲逐步擴圍，山西、山東有個別鋼廠已接受首輪提漲，但多數(shù)鋼廠仍以觀望為主。近期焦企發(fā)貨良好、庫存低位，多樂觀看漲，首輪上漲仍需時間商談，另外山西近期“百日清零”環(huán)保組活動頻繁，二青會相關政策仍待推出；鋼廠方面焦炭庫存多處于中高位，對提漲有一定抵觸情緒，本周河北地區(qū)鋼廠限產力度略有放松，鋼廠高爐開工小幅提升。預計下周國內焦炭市場震蕩偏強。

廢鋼市場：本周廢鋼價格整體上行。受國內經(jīng)濟數(shù)據(jù)利好提振，上半周國內鋼價及唐山鋼坯止跌反彈，市場情緒好轉。而外礦價居高不下，鐵水成本維持高位繼續(xù)支撐廢鋼高價運行，考慮到當前高溫多雨影響廢鋼供應，鋼廠到貨量相對偏低，對廢鋼價格有一定支撐，預期短期國內廢鋼市場將以震蕩偏強運行。

鐵礦石市場：本周國產礦多數(shù)地區(qū)小幅上漲。上半周黑色系商品期貨上漲，以及成品材價格抬高，多礦區(qū)報價小幅跟漲，下半周轉向持穩(wěn)觀望。從需求端來看，鋼企廠內成品材資源出現(xiàn)累庫，各大鋼企對原料采購積極性下降，多采取按需補庫為主。河北唐山、武安等地依然執(zhí)行嚴格限產政策，對礦石需求并未明顯增量。因外礦到貨量回升，本周港口礦石庫存開始增加?？傮w上看，港口礦石庫存回升，部分礦石商家心態(tài)轉變，礦石主力合約多空博弈激烈，預計下周進口鐵礦石行情仍將高位震蕩為主。

海運市場：7月18日，波羅的海干散貨運價指數(shù)（BDI）收報2130點，較上周同期大漲314點，漲幅17.3%。7月12日，上海航運交易所發(fā)布的中國沿海（散貨）綜合運價指數(shù)報收947.43點，較7月5日下跌3.5 %。7月18日，上海航運交易所發(fā)布的煤炭貨種運價指數(shù)報收586.38點；秦皇島-上海（4-5萬dwt）航線運價為20.2元/噸，較7月17日上漲0.1元/噸；秦皇島-廣州（6-7萬dwt）航線運價為29.2元/噸，較7月17日上漲0.2元/噸。7月16日，沿海金屬礦石貨種運價指數(shù)報收660.29點，較上期上漲8.23。預計下周BDI指數(shù)仍將高位運行。

三、供給和需求分析

西本新干線交易平臺跟蹤的數(shù)據(jù)顯示，雖然本周申城天氣轉晴，但下游成交未見明顯好轉，隨著氣溫快速上升，整體出貨仍然平淡。具體來看：周初，在期螺、鋼坯震蕩反彈的提振下，市場心態(tài)良好，前期由于陰雨天氣積壓的需求集中釋放，下游采購積極性上升；周中，在價格拉高后，高位資源成交乏力，成交重回低谷；臨近周末，市場備貨需求稍稍復蘇，低位資源成交略有好轉?？傮w來看，梅雨過后迎來高溫，對戶外施工有較大影響，預計短期內需求仍將低位徘徊。

從庫存情況來看，本周滬市螺紋鋼庫存33.37萬噸，周環(huán)比上升0.92萬噸；從全國庫存統(tǒng)計來看，全國主要城市螺紋鋼庫存周環(huán)比上升16.83萬噸，線材庫存周環(huán)比上升10.94萬噸；全國主要鋼廠螺紋鋼庫存周環(huán)比上升9.77 萬噸，線材庫存周環(huán)比上升0.89萬噸。本周國內鋼材庫存繼續(xù)上升，其中螺紋鋼社會庫存增幅較大。究其原因，一方面，進入淡季后，下游需求無力釋放，國內大部分地區(qū)成交陷入低谷；另一方面，環(huán)保限產效果不及預期，鋼廠產能釋放依舊保持高水平，供給壓力沒有減緩。目前市場供需矛盾進一步突出，短期或對價格或有一定壓制。

四、宏觀方面

1、上半年成績單亮點多 “穩(wěn)中有進”仍是關鍵詞

2019年上半年宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)已出爐，國家統(tǒng)計局新聞發(fā)言人在進行數(shù)據(jù)解讀時為上半年的成績作出了“總體平穩(wěn)、穩(wěn)中有進”的判斷。作為我國高端智庫國務院發(fā)展研究中心的專家是如何看待今年上半年的宏觀經(jīng)濟形勢的呢？近日，國務院發(fā)展研究中心召開座談會，分析了當下宏觀經(jīng)濟形勢。國務院發(fā)展研究中心宏觀經(jīng)濟研究部部長陳昌盛認為，我國經(jīng)濟正面臨著“雙疊加”壓力：一是國際經(jīng)濟周期下行與國內經(jīng)濟轉型升級邁向高質量發(fā)展關鍵期疊加；二是產業(yè)鏈、供應鏈調整帶來的供給側沖擊與內需外需放緩的需求側沖擊疊加。

2、6月我國粗鋼產量再創(chuàng)新高

據(jù)國家統(tǒng)計局網(wǎng)站消息中國粗鋼產量連續(xù)四個月保持同比兩位數(shù)的增速。據(jù)國家統(tǒng)計局7月15日公布的統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，2019年6月，中國粗鋼產量同比增加10%，達到8753萬噸；鋼材產量同比增加12.6%，達到10710萬噸。從月度日均產量來看，6月份中國粗鋼日均產量為291.77萬噸，鋼材日均產量為357萬噸，二者均創(chuàng)下歷史新高。

3、中鋼協(xié)：6月國內市場鋼材價格繼續(xù)下降 后期難以大幅回升

6月份，我國經(jīng)濟繼續(xù)保持穩(wěn)中有進發(fā)展態(tài)勢，國內市場鋼材需求保持增長。受鋼鐵產能釋放較快影響，鋼材市場呈現(xiàn)供大于求局面，鋼材價格繼續(xù)下降。進入7月份，前兩周鋼材價格呈小幅波動走勢，后期難以大幅回升。

4、漲幅全面回落 三季度房市預期“降溫”

中央調控思路正從面向購房者的銷售端、政府的供給端，逐步延伸至金融行業(yè)的資金端。在此背景下，6月房地產市場在經(jīng)歷了3月、4月的上揚后，70大中城市房價數(shù)據(jù)漲幅全面回落。業(yè)內人士認為，隨著限價限售、房企融資限制等政策的收緊，上半年全國樓市多項指標有所回落。預計2019年下半年，隨著開發(fā)商資金面緊張和商品房銷售乏力，全國房地產開發(fā)投資增速將繼續(xù)回落。

5、蓄力穩(wěn)投資 重大項目資金迎多方馳援

穩(wěn)投資已經(jīng)進入下半場，更大力度的金融支持方案也陸續(xù)落地?！督?jīng)濟參考報》記者多方采訪獲悉，當前，多地都在密集擴容投融資項目庫，加速儲備新一批重大投資項目。與此同時，浙江、河南、安徽等地相關部門均發(fā)布政策清單，探索創(chuàng)新項目投融資方式，撬動貸款、債券以及股權投資基金等多方資金來支持地方重大項目的建設。業(yè)內人士表示，金融支持重大投資項目，既要補短板、聚焦重點，還要兼顧防風險、避免大水漫灌。

五、綜合觀點

近期，上半年宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)出爐，國內經(jīng)濟運行處于合理區(qū)間，表明政策性“托底”因素存在；本周國內鋼價震蕩整理，上下幅度都很小。當前基本面沒有明顯改變，市場整體處于供需弱平衡態(tài)勢：一方面，鋼材社會庫存繼續(xù)回升，需求恢復常態(tài)需要過程；另一方面，除鐵礦石高位運行外，焦炭價格也出現(xiàn)強勢提漲，短期成本支撐力度較強，因利潤空間被壓縮，鋼廠挺價意愿較強。在供方相對強勢和需方相對疲弱的現(xiàn)狀下，商家操作上多持謹慎態(tài)度，導致價格頻繁震蕩，幅度較小。上下缺空間，變化需時間，基于此，我們對下周市場行情持中性評價——藍色預警，具體來說，西本鋼材指數(shù)下周將在4170-4230元區(qū)間運行。[文]西本新干線特邀撰稿人2019/7/19