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一、行情回顧

上周（6月24日—6月28日），西本鋼材指數(shù)周五收在4230元/噸，環(huán)比上漲100元/噸。西本新干線現(xiàn)貨交易平臺監(jiān)測的數(shù)據顯示，截止6月28日，全國61個主要市場25mm規(guī)格三級螺紋鋼平均價格為4211元/噸，周環(huán)比上漲88元/噸；高線HPB300 φ6.5mm4411為元/噸，周環(huán)比上漲89元/噸。

上周，受到突發(fā)消息的刺激，全國主要市場建筑鋼材價格止跌反彈，但各地回升的幅度有差異，其中，華北區(qū)域大幅走高，其他市場漲幅不一。具體來看，周一、周二大幅上漲，周三小幅回調，周四再次走高，周五強勢盤整。在這個過程中，需求起落頻繁：周一放量，周二減量，周三疲軟，周四回升，周五一般。另外，期貨市場大幅走高——最終，在消息面和資本市場的鼓舞下，市場價格整體上行。

期貨方面，本期黑色系期貨表現(xiàn)強勢：鐵礦石再次上揚，焦炭震蕩調整，熱卷和螺紋大幅上漲。其中，熱卷1910合約周五夜盤收在3970元，較上周五收盤上漲172元/噸；螺紋鋼合約RB1910周五夜盤收在4079元/噸，較上周五收盤上漲204元/噸。從全周走勢情況看，鐵礦石再接再厲，價格向現(xiàn)貨看齊；焦炭現(xiàn)貨市場偏弱，期貨區(qū)間震蕩；熱卷與螺紋聯(lián)袂走高，對現(xiàn)貨形成預期引導。有跡象表明，當前期現(xiàn)“互動”更加緊密，已經處于“共振”狀態(tài)。

回首本期，消息面出現(xiàn)利好，期貨市場順勢炒作，原料價格多數(shù)偏強，現(xiàn)貨市場重現(xiàn)上漲。當前行業(yè)面出現(xiàn)什么變化？后期鋼價走勢如何？一起看看西本新干線現(xiàn)貨交易平臺所監(jiān)控到的相關庫存數(shù)據，再具體分析。

二、上海市場分析

據西本新干線綜合庫存監(jiān)測數(shù)據顯示：截至6月28日，滬市螺紋鋼庫存總量為31.91萬噸，較上周增加2.86萬噸，增幅為9.85%；較上年同期增加8.36萬噸，增幅高達35.50%。近期，本地需求沒有回暖，鋼廠資源正常補充，中間商低位補貨，最終導致上海市場社會庫存量環(huán)比增速加快。目前上海區(qū)域庫存量連續(xù)三周提升，且明顯高于去年同期。

本期，西本新干線監(jiān)測的滬市線螺周終端采購量為2.35萬噸，環(huán)比前一周增加4.44%，日均采購量略有增加。從歷史數(shù)據看，本期終端采購量仍處于偏低水平，顯示需求端受到淡季制約。

上周西本鋼材指數(shù)走勢具體為：周一，指數(shù)上漲，市場大漲；周二，指數(shù)上漲，市場小漲；周三，指數(shù)小跌，市場松動；周四，指數(shù)報穩(wěn)，市場再漲；周五，指數(shù)補漲，市場盤整。目前，上海市場社會庫存持續(xù)回升，經銷商處于被動增庫狀態(tài)；周邊鋼廠強勢挺價，廠區(qū)庫存壓力減輕。另外，河北唐山限產擾動市場預期，螺紋鋼期現(xiàn)相互配合炒作，中間商賭漲心態(tài)占據主流；而需方只能被動接收高價，終端采購積極性不高，“價”和“量”出現(xiàn)一定背離。當前供需仍在博弈，短期內，供方掌控市場話語權，預計后期西本鋼材指數(shù)還有回升動力。

二、庫存總結分析

本期全國35個主要市場樣本倉庫鋼材總庫存量為1158.34萬噸，較上周增加10.16萬噸，增幅為0.88%。這也是全國樣本倉庫鋼材庫存總量連續(xù)第三周增倉，增幅較上周繼續(xù)收窄。

主要鋼材品種中，螺紋鋼庫存量為571.07萬噸，環(huán)比增加10.15萬噸，增幅為1.81%；線盤總庫存量為137.20萬噸，較上期增加1.18萬噸，增幅為0.87%；熱軋卷板庫存量為227.92萬噸，環(huán)比增加2.65萬噸，增幅為1.18%；冷軋卷板庫存量為115.23萬噸，環(huán)比減少0.97萬噸，減幅為0.83%；中厚板庫存量為106.92萬噸，環(huán)比減少2.85萬噸，減幅為2.60%。

據西本新干線歷史數(shù)據，當前庫存總量較上年同期（2018年6月29日的1028.69萬噸）增加129.65萬噸，增幅為12.60%。分品種看，本期五大品種庫存中，螺紋、線材、熱卷庫存持續(xù)增加，冷卷、中厚板庫存減少。

本期，全國樣本倉庫中，除東北、西北和華南外，其他區(qū)域均有增倉。其中，華北、華東鋼廠庫存下降，社會庫存增加；華中和西南供應正常，庫存小幅提升。單從庫存變化情況看，東北、西北和華南地區(qū)價格相對“堅強”，華中和西南地區(qū)壓力較大。

本期，華東區(qū)域市場價格全面反彈。環(huán)比來看，福建市場漲幅最小，其它市場漲幅均較大。截至周五，安徽、浙江地區(qū)價格較高，其它市場差距不大；以各地一線品牌為參照物，山東、上海和江西市場是華東地區(qū)價格最低谷。目前，華東市場螺紋鋼主流價格區(qū)間在3900-4080元，環(huán)比前一周上漲100-150元/噸。

本期，影響市場走勢的行業(yè)資訊主要有：

市場流動性維持高位 資金面“中考”平穩(wěn)度過

臨近半年末時點，市場流動性總量維持在高位。6月24日10時左右，DR001加權平均利率報0.9873%，創(chuàng)該指標2014年12月15日上線以來最低，首次低于1%。有業(yè)內人士對此分析，一方面，央行自上周以來持續(xù)加大資金投放力度，僅上周就累計凈投放流動性3250億元。另一方面，也與金融機構半年末資金使用節(jié)奏有關。實際上，不僅是銀行間市場資金面充裕，最近一段時間，資金面結構性緊張問題也有所緩解，資金面平穩(wěn)跨越半年末時點。

社科院報告：一線城市房價總體平穩(wěn) 三四線城市房價漲速繼續(xù)下降

中國社科院財經戰(zhàn)略研究院住房大數(shù)據項目組24日發(fā)布的2019年6月中國住房市場發(fā)展月度分析報告稱，一線城市房價總體平穩(wěn)，其中北京、廣州房價微降，上海、深圳繼續(xù)小漲；三四線城市房價漲速繼續(xù)下降。

6月上旬重點鋼企粗鋼日均產量為206.05萬噸

據中鋼協(xié)統(tǒng)計數(shù)據顯示，2019年6月上旬重點鋼企粗鋼日均產量為206.05萬噸，旬環(huán)比增加5.60萬噸，增長2.79%；截至2019年6月上旬末，重點鋼鐵企業(yè)鋼材庫存量為1302.15萬噸，旬環(huán)比增加166.72萬噸，增長14.68%。

唐山市部署全市鋼鐵企業(yè)停限產工作

唐山市人民政府網站消息，6月23日下午，唐山市召開全市鋼鐵企業(yè)停限產部署會，對下一步全市鋼鐵企業(yè)停限產工作提出明確要求。副市長李貴富強調，有關縣(市)區(qū)政府要組織轄區(qū)內鋼鐵企業(yè)制定限停產清單。自6月24日起，相關縣(市)區(qū)政府要派督導人員進駐鋼鐵企業(yè)，督促指導鋼鐵企業(yè)按期停限產到位，實現(xiàn)高爐扒爐停產，切斷相關設備生產電源并加貼封條或加裝鉛封。

供需支撐鋼價走強 鐵礦石高價吞蝕鋼企利潤

近期，國內鐵礦石期貨價格已經突破近5年高點，鐵礦石價格的攀升使得鋼鐵企業(yè)的利潤空間所剩無幾?！氨M管市場和股市都有一些向好的反應，但現(xiàn)實情況是，今年鋼鐵企業(yè)普遍過得比較困難，”一位業(yè)內人士告訴記者。“從行業(yè)面上看，從5月份到現(xiàn)在，大部分鋼企的銷售利潤幾乎清零，一部分甚至在虧損經營?！?/span>

財政部：一季度末中央政府債務余額15萬億元 環(huán)比增50億元

財政部公布，一季度末中央政府債務余額149658萬億元人民幣。注：2018年底中央政府債務余額為149608萬億元。

中國機械工業(yè)增速有望止跌趨穩(wěn)

中國機械工業(yè)聯(lián)合會稱，今年上半年中國汽車行業(yè)產銷不振，由于該行業(yè)權重很大，故導致中國機械全行業(yè)增速低迷。預計下半年相關利好政策效果漸顯，中國機械工業(yè)增速有望止跌趨穩(wěn)。

115家重點排污企業(yè)嚴重超標 6家被環(huán)境部掛牌督辦

生態(tài)環(huán)境部26日通報了2019年第一季度自動監(jiān)控數(shù)據嚴重超標的115家重點排污單位名單，并對其中天鎮(zhèn)縣廣廈熱力有限責任公司等6家重點排污單位主要污染物排放嚴重超標排污環(huán)境問題掛牌督辦。

今年前5月全國累計新增減稅降費8930億元

國家稅務總局最新數(shù)據顯示，今年1-5月，全國累計新增減稅降費8930億元，其中新增減稅8168億元，新增社保費降費762億元，深化增值稅改革、個稅改革等一系列減稅降費政策集中發(fā)力，有效促進經濟高質量發(fā)展。

多地密集調研部署下半年投資計劃 新一批重大項目接力2019穩(wěn)投資下半場

記者獲悉，多個省份近日密集開展上半年穩(wěn)投資調研和督導，一些地方已提前完成上半年重大項目投資目標。與此同時，福建、湖北、廣西、山東、安徽、湖南等地正在謀劃新一批重大項目投資計劃，除了傳統(tǒng)基建外，高端制造業(yè)和以5G、工業(yè)互聯(lián)網為方向的新型基建成為投資熱點。

6月地方債發(fā)行創(chuàng)年內新高 專項債將為基建投資“加油”

近期，山東、湖南和貴州3地順利發(fā)行16只地方政府債，發(fā)行規(guī)模合計854.98億元。至此，6月份地方政府債合計發(fā)行規(guī)模達7363.83億元，已創(chuàng)出年內發(fā)行新高。多位固收分析師認為，今年地方債整體發(fā)行進度較往年加快，6月份地方債發(fā)行約9000億元的規(guī)?；驅⒊蔀槟陜茸罡叻逯怠陌l(fā)行進度來看，地方債中按用途分類后的專項債或將加快發(fā)行。

第二輪中央生態(tài)環(huán)保督察將于近期啟動

生態(tài)環(huán)境部副部長翟青27日在國新辦舉行的新聞發(fā)布會上表示，第二輪第一批中央生態(tài)環(huán)境保護督察進駐的準備工作已經基本就緒，將于近期啟動。第二輪中央生態(tài)環(huán)保督察將從2019年開始，用三年時間完成新一輪督察全覆蓋，2022年將對一些地方開展督察“回頭看”。

2019年1-5月份全國規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤下降2.3% 降幅收窄

1-5月份，全國規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)實現(xiàn)利潤總額23790.2億元，同比下降2.3%（按可比口徑計算，考慮統(tǒng)計制度規(guī)定的口徑調整、統(tǒng)計執(zhí)法增強、剔除重復數(shù)據、企業(yè)改革剝離、四經普單位清查等因素影響），降幅比1-4月份收窄1.1個百分點。

中鋼協(xié)：6月鋼材社會庫存情況

2019年6月，全國20個城市5大類品種鋼材社會庫存合計環(huán)比降幅有所收窄。6月庫存總量1219萬噸，環(huán)比減少51萬噸，下降4.0%；其中鋼材市場庫存總量1131萬噸，環(huán)比減少46萬噸，下降3.9%，港口庫存88萬噸，環(huán)比減少5萬噸，下降5.2%。

28日地方債計劃發(fā)行規(guī)模超千億元

Wind數(shù)據顯示，28日江蘇、北京兩地將分別發(fā)行一批地方政府債券，計劃發(fā)行規(guī)模合計1359億元，在上半年最后一個工作日掀起地方債發(fā)行小高潮。

6月央行公開市場操作凈投放1070億元

6月最后一個工作日，央行公開市場操作繼續(xù)停擺。數(shù)據顯示，6月份，央行累計開展逆回購操作8250億元，兩次開展MLF操作共7400億元，合計投放資金15650億元；不考慮央行票據互換（CBS）操作，對沖當月到期的7950億元央行逆回購和6630億元MLF之后，實現(xiàn)凈投放1070億元，連續(xù)第3個月實現(xiàn)凈投放。

從以上資訊可以看出，與上周一樣，近期消息面偏向利好：1、市場流動性維持高位，資金面“中考”平穩(wěn)度過；2、降稅減費效應不斷放大，工業(yè)經濟出現(xiàn)回暖跡象；3、房地產行業(yè)運行平穩(wěn)，下游機械工業(yè)有望擺脫頹勢；4、第二輪中央生態(tài)環(huán)保督察即將啟動，唐山鋼鐵行業(yè)限產得到落實；5、6月地方債發(fā)行規(guī)模創(chuàng)年內新高，多地部署下半年投資計劃。綜合來看，當前宏觀面有“穩(wěn)增長”的措施，行業(yè)面有“一刀切”的舉動，前期困擾鋼鐵行業(yè)的負面因素有所消除，這也是資本市場，以及廠商趁勢拉高價格的動力所在。不過，在供應端壓力緩解的同時，需求端尚未恢復“元氣”，“熱鬧”的拉漲背后，是終端需求整體平淡，中間商再次發(fā)揮了“蓄水池”的作用。除此以外，中美貿易談判的進展，資本市場的炒作等，也都為行情走勢增添了變數(shù)。

具體到當下，一方面，本期社會庫存還在增加，但減產對預期形成了提振；另一方面，剛需處于傳統(tǒng)淡季，但中間需求減輕了鋼廠的壓力。可以看到的是，現(xiàn)階段供需矛盾得到一定緩解，市場信心也有所恢復，后期市場格局或由“供需雙降”轉向“供需博弈”：廠家重新強勢，用戶也不示弱，經銷商處于夾縫之中，使得價格變動更加頻繁。

對于上海市場而言，庫存量還在回升，本地需求整體偏弱，經銷商更多是“情緒化”漲跌——因為“跟風”導致的不確定性客觀存在。筆者以為，經過前期的反彈之后，下周上海市場還會延續(xù)這樣的走勢：有動靜，就漲；賣不動，微軟。[文]西本新干線特邀評論員?，斃瓉喎?/span>