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本期觀點: 梅雨季節(jié)到來 鋼價偏弱運行

時間：2019-6-24—2019-6-28

預警色標：藍色

●市場回顧：梅雨季節(jié)來臨，鋼價震蕩探底；

●成本分析：焦炭價格回調，原料支撐減弱；

●供需分析：庫存持續(xù)上升，需求難有起色；

●宏觀分析：半年度節(jié)點來到，資金壓力明顯趨緊。

●綜合觀點：本周長江中下游地區(qū)已正式入梅，高溫多雨天氣對工地施工造成不利影響，市場供需矛盾進一步加劇，而社會庫存也處于回升通道；銷量打擊經(jīng)銷商的信心，預期左右貿易商的心態(tài)，最終導致市場價格震蕩下滑?？紤]到下周既是6月底，又是半年度末，工程回款進度會受到波及，加上天氣不利于施工，預計短期國內鋼價仍有下行的壓力。不過考慮到近期鐵礦石期貨維持強勢，螺紋鋼期貨與現(xiàn)貨不再大幅貼水，加之部分鋼廠面臨虧損，有檢修減產(chǎn)的意愿，種種因素對市場下跌有一定的“托底”作用?；诖?，我們對下周市場行情持中性評價——藍色預警，具體來說，西本鋼材指數(shù)下周將在4100-4150元區(qū)間運行。

一、行情回顧

1、西本鋼材指數(shù)

2、本周上海螺紋鋼價格情況

本周申城建材價格震蕩下行，截至6月21日，西本指數(shù)報在4130，較上周末下跌50；同期，滬上優(yōu)質品三級螺紋鋼代表規(guī)格報在3850元/噸，較上周末下跌50元/噸；而滬上優(yōu)質盤螺代表規(guī)格報價4130元/噸，較上周末下跌30元/噸。

市場反饋，本周申城正式入梅，連日陰雨天氣影響市場成交，商家心態(tài)較為低迷，本地建材價格整體下跌。具體來看，周末期間唐山鋼坯大幅下挫80元/噸，市場殺跌情緒較重，周一開市，本地主流資源整體下行，累計跌幅達40-60元/噸。周中期螺止跌反彈，給市場帶來一定提振，現(xiàn)貨價格低位上揚，部分商家報價小幅反彈10-20元/噸，然而價格拉高后，市場成交乏力，價格進一步上行動力不足。下半周，價格重新進入盤整格局。目前社會庫存及鋼廠庫存皆出現(xiàn)堆積，市場供需矛盾放大，而進入淡季后，下游需求難有明顯釋放，商家對于后期走勢較為悲觀，短期價格或將弱勢震蕩。

3、全國市場方面

根據(jù)西本新干線監(jiān)控的交易數(shù)據(jù)顯示，本周全國鋼價震蕩下行，周初在鋼坯大幅下挫以及梅雨季節(jié)導致需求乏力的影響下，市場現(xiàn)貨大幅回調，跌幅達50-70元/噸。周中起，隨著期螺止跌反彈，現(xiàn)貨價格跌勢放緩，之后幾個交易日，低位資源成交略有回暖，現(xiàn)貨報價小幅上移。不過總體來看，需求低迷已是不爭的事實，期貨對市場的提振作用有限，商家對于后期走勢依然謹慎，具體來看：

北京市場：本周期螺先跌后漲，北京市場現(xiàn)貨價格跌勢不減，整體較上周末下跌80-100元/噸?，F(xiàn)河北鋼鐵HPB300Ф8-10mm高線價格為4700-4720元/噸； HRB400EФ12-Ф14mm小螺紋3800-3820元/噸，HRB400EФ16mm螺紋3840元/噸左右，HRB400EФ18-25mm大螺紋3700-3710元/噸；HRB400Ф8-10mm盤螺報價4070-4090元/噸。

本周北京市場現(xiàn)貨價格整體下行：周初受唐山鋼坯大幅下挫及期螺繼續(xù)趨弱拖累，北京市場恐慌情緒蔓延，現(xiàn)貨價格暴跌100元/噸左右，隨后期螺出現(xiàn)大幅反彈，鋼坯小幅攀漲，但本地市場受需求低迷及商家情緒低落影響，現(xiàn)貨價格反彈乏力，市場主流以低位徘徊為主。考慮到下周為月末年中，資金面偏緊，另外本地市場到貨集中，庫存漸增，商家心態(tài)悲觀，預計下周北京市場延續(xù)震蕩偏弱運行為主。

杭州市場：本周杭州鋼市行情弱勢震蕩，杭州市場沙鋼16-25mm螺紋鋼主流報價在3940元/噸，永鋼、中天、新興、申特等同規(guī)格資源3860-3900元/噸；永鋼、中天、萍鋼等盤螺和線材價格4180元/噸；合格品螺紋售價在3760-3850元/噸，線材和盤螺4080元/噸左右。

本周初，杭州地區(qū)正式進入梅雨季節(jié)，連日陰雨讓戶外施工難以開展，市場成交逐步降溫，疊加庫存小幅增加，市場報價下跌50元左右。周中后，黑色系商品期貨走勢強勁，尤其鐵礦合約屢創(chuàng)新高，讓杭州期現(xiàn)大戶蠢蠢欲動，加之周邊部分鋼廠挺價，市場連續(xù)出現(xiàn)低位回升態(tài)勢，但力度較弱。考慮到近期杭州雨水天氣偏多，預計下周杭州市場將震蕩運行。

廣州市場：本周廣州市場建材價格先抑后揚?，F(xiàn)螺紋鋼韶鋼Ф18-25mmHRB400E規(guī)格資源主流報價在4080元/噸，廣鋼、冷鋼、裕豐、粵鋼、湘鋼HRB400EФ18-25mm規(guī)格資源報價在4030-4080元/噸 ；韶鋼HPB300Ф6-10mm高線主流價格-元/噸；廣鋼、珠?；涗?、湘鋼同規(guī)格高線售價4170-4250元/噸。湘鋼、萍鋼Ф8-10mmHRB400盤螺報價4290-4300元/噸。 

據(jù)市場反饋，上半周，受成交趨弱影響，廣州地區(qū)報價承壓下行；后半周，期螺上漲調動市場情緒，本地主導鋼廠紛紛推漲，帶動市場報價止跌反彈。庫存方面，本周廣州地區(qū)樣本倉庫庫存總量約117.06萬噸，較前期增加1.68萬噸，較去年同期增加8.17萬噸。其中，螺紋鋼庫存77.55萬噸，較前一周下降1.14萬噸；線盤庫存39.51萬噸，較前一周增加2.82萬噸。從庫存數(shù)據(jù)來看，螺紋繼續(xù)緩慢降庫，線盤庫存增量明顯。綜合來看，進入本周，華南地區(qū)天氣較前期好轉，終端備貨意愿較強，市場悲觀情緒有所緩解，加之鋼廠強勢推漲，預計短期內廣州市場價格或震蕩趨強。

二、成本分析

1、本周鋼廠調價

本周國內建材出廠價格大部分以下調為主，其中江蘇地區(qū)主導鋼廠繼上旬大幅下調后，中旬價格繼續(xù)跟跌，且補差較為到位，市場倒掛現(xiàn)象得到一定緩解。

2、原材料

本周國內原料價格漲跌互現(xiàn)，其中鋼坯，焦炭價格震蕩下行，鐵精粉及廢鋼小幅上行，分品種來看：

鋼坯市場：本周國內鋼坯價格先抑后揚，周末期間唐山鋼坯大幅下挫80元/噸，隨著黑色系商品期貨連續(xù)走強，尤其鐵礦合約屢創(chuàng)新高，帶動現(xiàn)貨市場情緒轉好，鋼坯報價連續(xù)小幅回升。但價格上漲并沒帶來更好銷量，唐山象嶼庫、正豐庫連續(xù)幾日出庫為零，其它倉庫也是進多出少。目前河北唐山地區(qū)軋線限產(chǎn)，鋼坯需求受到壓制，而華東地區(qū)調坯材鮮有利潤，預計下周國內鋼坯市場行情震蕩盤整。

焦炭市場：本周焦炭價格弱勢下跌，目前鋼材市場持續(xù)低迷，鐵礦石價格維持高位，鋼企利潤大幅收縮，在廠內焦炭庫存較為充足的情況下，鋼企多限制部分低品質資源的到貨，以降低生產(chǎn)成本。焦企方面則送貨積極性，現(xiàn)主產(chǎn)地焦企已落實第一輪降價，降幅為100元/噸。港口方面出貨仍舊困難，貿易商多觀望，預計下周國內焦炭市場以弱勢運行為主。

廢鋼市場：本周廢鋼價格小幅上行。近期國內廢鋼產(chǎn)出量減少；廢鋼貿易商接貨謹慎，庫存維持低位；鋼廠到貨量仍然偏少。近期鐵水成本處于高位，對廢鋼價格形成支撐。但考慮到國內鋼價大幅回調，鋼企生產(chǎn)積極性受損，廢鋼需求下滑，也對廢鋼價格形成壓制，預期下周國內廢鋼市場難以續(xù)漲。

鐵礦石市場：本周國內礦價格多數(shù)上漲。受鐵礦石期貨合約和進口礦屢創(chuàng)新高影響，國內多數(shù)礦區(qū)也順勢提漲，鋼企無奈之下，多按需采購。從市場情況來看，近期力拓港口有泊位檢修，澳洲整體發(fā)貨量有所回落，巴西發(fā)貨量也低于去年同期，進口礦到貨量有限。不過，南方多地迎來持續(xù)雨水天氣，少數(shù)港口疏港受影響，疊加國內鋼企利潤大幅收縮或虧損，部分鋼企原料采購節(jié)奏放緩，使得本周港口庫存的降幅明顯收窄?？紤]終端市場進入需求淡季，預計下周進口礦市場將震蕩偏弱。

海運市場：6月20日，波羅的海干散貨運價指數(shù)（BDI）收報1194點，較上周同期上漲132點，漲幅12.4%。6月14日，上海航運交易所發(fā)布的中國沿海（散貨）綜合運價指數(shù)報收1046.41點，較6月6日下跌0.7 %。6月20日，上海航運交易所發(fā)布的煤炭貨種運價指數(shù)報收699.76點；秦皇島-上海（4-5萬dwt）航線運價為25.6元/噸，較6月19日下跌0.1元/噸；秦皇島-廣州（6-7萬dwt）航線運價為30.4元/噸，較6月19日下跌0元/噸。6月18日，沿海金屬礦石貨種運價指數(shù)報收765.33點，較上期下跌14.34。預計下周BDI指數(shù)將以高位震蕩為主。

三、供給和需求分析

西本新干線交易平臺跟蹤的數(shù)據(jù)顯示，本周申城正式入梅，在連日陰雨天氣影響下，市場成交持續(xù)低迷，具體來看：周初，在鋼坯大幅下挫拖累下，市場悲觀情緒較重，市場成交不暢。周中，黑色系期貨大幅拉漲，推動現(xiàn)貨價格小幅攀升，低位資源成交稍稍好轉，不過總量依舊不足。下半周，需求跟進乏力，市場成交重回疲態(tài)。目前市場淡季效應明顯，短期成交難有起色，預計下周需求仍將維持低位。

從庫存情況來看，本周滬市螺紋鋼庫存29.05萬噸，周環(huán)比上升0.67萬噸；從全國庫存統(tǒng)計來看，全國主要城市螺紋鋼庫存周環(huán)比上升6.18萬噸，線材庫存周環(huán)比上升3.23萬噸；全國主要鋼廠螺紋鋼庫存周環(huán)比上升4.5 萬噸，線材庫存周環(huán)比下降0.58萬噸。本周國內鋼材庫存繼續(xù)增加，其中社會庫存及鋼廠庫存皆有上升，只不過，因有部分鋼廠減產(chǎn)，庫存增加的幅度環(huán)比收窄。

四、宏觀方面

1、地方持續(xù)發(fā)力穩(wěn)增長 再推數(shù)萬億元重大項目投資計劃

臨近年中，地方發(fā)力穩(wěn)增長的步伐更急促了。重大項目建設仍被視為穩(wěn)增長的有力抓手，廣西、山東、安徽、湖南等多個省份密集發(fā)布新一批重點項目建設計劃，涉及規(guī)模達數(shù)萬億元。除了傳統(tǒng)的交通、能源等基建項目，5G商用、人工智能等以新技術為主要方向的新型基建成為投資熱點。

2、新一輪3000億降費舉措落地在即

7月1日起，我國新一輪3000億元規(guī)模的降費就要正式落地?！督?jīng)濟參考報》記者從業(yè)內獲悉，中央部門和地方都在積極備戰(zhàn)此輪降費大幕的開啟。目前，多地已經(jīng)就啟動第二輪降低一般工商業(yè)平均電價等作出細化部署，清理行政事業(yè)性單位收費等也在緊鑼密鼓地推進。

3、山西：82座煤礦被依法責令停產(chǎn)停建整頓

今年前5月，山西省各級煤礦監(jiān)管部門累計檢查煤礦2167礦次，共排查出一般隱患32612項、重大隱患99項，依法責令停產(chǎn)停建整頓煤礦82座，責令停止使用設備5臺，責令局部停止作業(yè)30處，罰款6098萬元。其中，山西省應急管理廳檢查組累計檢查煤礦74座，依法責令停產(chǎn)停建整頓煤礦41座。

4、隱憂初顯：粗鋼產(chǎn)量“脫韁”！

6月15日，國家統(tǒng)計局公布的數(shù)據(jù)顯示，5月份，我國粗鋼產(chǎn)量同比增長10%，達到8909萬噸，再次創(chuàng)單月產(chǎn)量歷史新高，前高為今年4月份的8503萬噸。如果從2018年5月份單月粗鋼產(chǎn)量首次突破8000萬噸算起，在最近的13個月里，單月產(chǎn)量突破8000萬噸的月份有9個月，過去12個月的粗鋼累計產(chǎn)量已突破9.6億噸。

5、國內油價將迎年內第四次下調

從多家社會監(jiān)測機構了解到，近期國際原油震蕩走勢明顯，受此影響，國內油價將在6月25日迎來今年第四次下調。油輪遇襲、貿易風險有所釋放等消息助推國際油價上漲，但需求疲軟始終令國際油價反彈受限。截至6月19日收盤，WTI原油期貨和布倫特原油期貨雙雙收跌，受此影響，國內參考的變化率穩(wěn)居負值范圍，本輪成品油零售限價下調已成定局。

五、綜合觀點

本周長江中下游地區(qū)已正式入梅，高溫多雨天氣對工地施工造成不利影響，市場供需矛盾進一步加劇，而社會庫存也處于回升通道；銷量打擊經(jīng)銷商的信心，預期左右貿易商的心態(tài)，最終導致市場價格震蕩下滑。考慮到下周既是6月底，又是半年度末，工程回款進度會受到波及，加上天氣不利于施工，預計短期國內鋼價仍有下行的壓力。不過考慮到近期鐵礦石期貨維持強勢，螺紋鋼期貨與現(xiàn)貨不再大幅貼水，加之部分鋼廠面臨虧損，有檢修減產(chǎn)的意愿，種種因素對市場下跌有一定的“托底”作用?；诖?，我們對下周市場行情持中性評價——藍色預警，具體來說，西本鋼材指數(shù)下周將在4100-4150元區(qū)間運行。[文]西本新干線特邀撰稿人2019/6/21