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一、行情回顧

上周（5月13日—5月17日）西本——鋼材指數(shù)價(jià)格下跌，周五收在4260元/噸，環(huán)比前期下跌70元/噸。西本新干線現(xiàn)貨交易平臺(tái)監(jiān)測(cè)的數(shù)據(jù)顯示，截止5月17日，全國(guó)61個(gè)主要市場(chǎng)25mm規(guī)格三級(jí)螺紋鋼平均價(jià)格為4305元/噸，周環(huán)比下跌37元/噸；高線HPB300 φ6.5mm為4445元/噸，周環(huán)比下跌33元/噸。

上周，全國(guó)主要市場(chǎng)建筑鋼材價(jià)格先跌后漲，沒有呈現(xiàn)單邊下挫行情。具體來看，周一大跌，周二續(xù)跌，周三陰跌，周四低位回升，周五繼續(xù)小漲。在這個(gè)過程中，需求表現(xiàn)反復(fù)無(wú)常：周一放量，周二減量，周三低量，周四少量，周五降量；值得注意的是，期貨市場(chǎng)走高并未刺激需求釋放——最終，市場(chǎng)未能收復(fù)“失地”。

期貨方面，本期黑色系期貨多數(shù)上漲：鐵礦石大幅推高，焦炭震蕩走低，熱卷區(qū)間波動(dòng)，螺紋低位回升。其中，熱卷1910合約周五夜盤收在3681元，較上周五夜盤收盤上漲11元/噸；螺紋鋼合約RB1910收在3779元/噸，較上周五夜盤收盤上漲42元/噸。從全周走勢(shì)情況看，鐵礦石境外供應(yīng)減量，國(guó)內(nèi)需求強(qiáng)勁，受到資金熱捧；焦炭前期漲幅較大，本期出現(xiàn)調(diào)整，后期更多看環(huán)?！澳樕?；熱卷和螺紋強(qiáng)弱已分，因與現(xiàn)貨貼水成常態(tài)，下跌總是有所顧忌。

回首上周，宏觀面沒有太多變化，資本市場(chǎng)低位反彈，原料價(jià)格局部走高，現(xiàn)貨市場(chǎng)跌幅收窄。當(dāng)前行業(yè)面出現(xiàn)什么變化？后期鋼價(jià)走勢(shì)如何？一起看看西本新干線現(xiàn)貨交易平臺(tái)所監(jiān)控到的相關(guān)庫(kù)存數(shù)據(jù)，再具體分析。

二、上海市場(chǎng)分析

據(jù)西本新干線綜合庫(kù)存監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)顯示：截至5月17日，滬市螺紋鋼庫(kù)存總量為28.96萬(wàn)噸，較上周增加1.32萬(wàn)噸，增幅為4.78%；較上年同期減少1.46萬(wàn)噸，減幅為4.80%。本期，因需求環(huán)比放緩，庫(kù)存消化減速，上海市場(chǎng)社會(huì)庫(kù)存量繼續(xù)增倉(cāng)，且同比降幅明顯收窄，顯示庫(kù)存回升漸成趨勢(shì)。

本期，西本新干線監(jiān)測(cè)的滬市線螺周終端采購(gòu)量為3.47萬(wàn)噸，環(huán)比前一周下降16.51%，不過，如果扣除工作日的差異（上期六個(gè)工作日，本期5個(gè)工作日），日均采購(gòu)量環(huán)比降幅不是很大。從歷史數(shù)據(jù)看，本期終端采購(gòu)量低于三、四月平均水平，顯示需求強(qiáng)度整體趨弱。本期滬市社會(huì)庫(kù)存增倉(cāng)，主要原因是周邊鋼廠正常到貨，而本地需求減少，加上周邊市場(chǎng)補(bǔ)跌之后，區(qū)域價(jià)差縮小，導(dǎo)致資源分流受阻?？傮w來看，本期市場(chǎng)價(jià)格震蕩走低，銷量出現(xiàn)回落，后期供求矛盾很難緩解。

上周西本鋼材指數(shù)走勢(shì)具體為：周一，指數(shù)暫穩(wěn)，市場(chǎng)盤中下跌；周二，指數(shù)補(bǔ)跌，市場(chǎng)續(xù)跌；周三，指數(shù)再跌，市場(chǎng)弱穩(wěn)；周四，指數(shù)小漲，市場(chǎng)探漲；周五，指數(shù)與市場(chǎng)同步上漲。目前，上海市場(chǎng)社會(huì)庫(kù)存繼續(xù)增倉(cāng)，經(jīng)銷商并無(wú)囤貨意愿，而周邊中小鋼廠貼近市場(chǎng)波動(dòng)定價(jià)，拉高出貨意圖明顯，市場(chǎng)價(jià)格反彈的動(dòng)力不強(qiáng)。整體來看，螺紋期貨主力合約難以破位上行，現(xiàn)貨供需壓力客觀存在，預(yù)計(jì)本期西本鋼材指數(shù)還會(huì)上下震蕩。

三、庫(kù)存總結(jié)分析

本期全國(guó)35個(gè)主要市場(chǎng)樣本倉(cāng)庫(kù)鋼材總庫(kù)存量為1173.83萬(wàn)噸，較上周減少48.75萬(wàn)噸，減幅為3.99%。這也是全國(guó)樣本倉(cāng)庫(kù)鋼材庫(kù)存總量連續(xù)第十一周回落，因統(tǒng)計(jì)周期差別的原因（上周是4天，本期是7天），降幅較前一周有所擴(kuò)大。

主要鋼材品種中，螺紋鋼庫(kù)存量為600.37萬(wàn)噸，周環(huán)比下降34.78萬(wàn)噸，減幅為5.47%；線盤總庫(kù)存量為152.12萬(wàn)噸，較上期減少8.23萬(wàn)噸，減幅為5.41%；熱軋卷板庫(kù)存量為207.32萬(wàn)噸，環(huán)比增加7.95萬(wàn)噸，增幅為3.69%；冷軋卷板庫(kù)存量為117.43萬(wàn)噸，環(huán)比增加1.26萬(wàn)噸，增幅為1.08%；中厚板庫(kù)存量為104.82萬(wàn)噸，環(huán)比增加0.95萬(wàn)噸，增幅為0.91%。

據(jù)西本新干線歷史數(shù)據(jù)，當(dāng)前庫(kù)存總量較上年同期（2018年5月18日的1210.29萬(wàn)噸）減少36.46萬(wàn)噸，減幅為3.01%，同比降幅繼續(xù)放緩。分品種看，本期五大品種庫(kù)存中，螺紋、線材、熱軋卷板下降，冷卷及中厚板庫(kù)存增加。

本期，全國(guó)樣本倉(cāng)庫(kù)中，不同區(qū)域庫(kù)存變化并不一致，其中，東北和華中需求偏強(qiáng)，庫(kù)存大降；西北市場(chǎng)供需平衡，降幅不大；華北、西南、華南和華東各地市場(chǎng)增減不一，供應(yīng)量提升。從庫(kù)存變化情況看，東北、華中和西北地區(qū)價(jià)格有較強(qiáng)支撐，其他市場(chǎng)存在變數(shù)。

本期，華東區(qū)域市場(chǎng)漲跌基本同步，區(qū)域價(jià)差有所變動(dòng)，環(huán)比上周五，安徽、江西兩地價(jià)格變化不大，山東、江蘇、上海、浙江和福建市場(chǎng)價(jià)格整體走低。截至周五，安徽地區(qū)價(jià)格最高，浙江、江蘇和福建地區(qū)次之，上海和山東比較接近，江西市場(chǎng)仍為華東低谷。目前，華東市場(chǎng)螺紋鋼主流價(jià)格區(qū)間在3920-4160元，品牌價(jià)差非常明顯。

本期，影響市場(chǎng)走勢(shì)的行業(yè)資訊主要有（以時(shí)間為序）

2019首輪環(huán)保強(qiáng)化監(jiān)督14日統(tǒng)一進(jìn)駐

涉及25個(gè)省區(qū)市的2019年生態(tài)環(huán)境保護(hù)統(tǒng)籌強(qiáng)化監(jiān)督(第一輪)開啟，強(qiáng)化監(jiān)督工作組將于14日統(tǒng)一進(jìn)駐。記者注意到，今年的強(qiáng)化監(jiān)督與以往的強(qiáng)化督查發(fā)生了很大變化：“督查”變成了“監(jiān)督”，“督查組”改稱“工作組”，體現(xiàn)了監(jiān)督的“既促又幫”，既關(guān)注環(huán)境質(zhì)量改善目標(biāo)，又關(guān)注治理任務(wù)進(jìn)展，切實(shí)督促各項(xiàng)措施落地見效，提高監(jiān)督的科學(xué)性、針對(duì)性和實(shí)效性。進(jìn)駐時(shí)間也由以往的兩周改為不超過10天。

中汽協(xié)：中國(guó)1-4月汽車銷量同比降12.1% 4月同比降14.6%

中國(guó)1-4月汽車銷量同比-12.1％， 中國(guó)4月汽車銷量同比-14.6%。中國(guó)4月份乘用車銷量158萬(wàn)輛，中國(guó)4月份乘用車銷量同比下降17.7%。

中鋼協(xié)：2019年一季度會(huì)員鋼鐵企業(yè)利潤(rùn)同比下降30.2%

中鋼協(xié)數(shù)據(jù)顯示，2019年一季度，全國(guó)生產(chǎn)生鐵1.95億噸，同比增長(zhǎng)9.29%，生產(chǎn)粗鋼2.31億噸，同比增長(zhǎng)9.92%，生產(chǎn)鋼材2.69億噸，同比增長(zhǎng)10.82%。但同時(shí)，由于進(jìn)口鐵礦石等原燃材料價(jià)格大幅上漲，行業(yè)也出現(xiàn)了效益明顯下降的局面。會(huì)員鋼鐵企業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)總額375億元，同比下降30.2%；銷售利潤(rùn)率3.87%，同比下降2.39個(gè)百分點(diǎn)。

五月流動(dòng)性重回寬松，“麻辣粉”或回歸常態(tài)

從Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，受TMLF、定向降準(zhǔn)等其他貨幣工具使用的影響，2019年以來至4月16日央行才重啟MLF操作，并在4、5月均按期續(xù)作，中期借貸便利（MLF）或?qū)⒒貧w常態(tài)。四月流動(dòng)性有所收緊后，進(jìn)入5月以來財(cái)政投放和資金需求壓力減輕的情況下，市場(chǎng)流動(dòng)性再度轉(zhuǎn)向?qū)捤伞５袌?chǎng)人士多認(rèn)為，未來依然存在流動(dòng)性擾動(dòng)因素，但大概率將平穩(wěn)跨月。

4月下旬重點(diǎn)鋼鐵企業(yè)粗鋼日均產(chǎn)量200.31萬(wàn)噸

據(jù)中鋼協(xié)最新數(shù)據(jù)顯示，4月下旬重點(diǎn)鋼鐵企業(yè)粗鋼日均產(chǎn)量200.31萬(wàn)噸，較上一旬下降0.26萬(wàn)噸，降幅為0.13%；截至4月下旬末，重點(diǎn)鋼鐵企業(yè)鋼材庫(kù)存量1169.65萬(wàn)噸，較上一旬末下降112.87萬(wàn)噸，降幅為8.8%。

中鋼協(xié)：今后控鋼鐵產(chǎn)量重點(diǎn)應(yīng)在華北、華東

中鋼協(xié)公布的會(huì)員企業(yè)第一季度粗鋼增產(chǎn)情況顯示，第一季度粗鋼產(chǎn)量達(dá)17332.89萬(wàn)噸，同比增1181.27萬(wàn)噸，增幅為7.31%。根據(jù)所在區(qū)域?qū)?huì)員企業(yè)劃分為華北、華東、中南、西南、西北、東北6個(gè)區(qū)域。這6個(gè)區(qū)域的會(huì)員企業(yè)今年第一季度粗鋼增產(chǎn)量分別為691.72萬(wàn)噸、223.95萬(wàn)噸、36.11萬(wàn)噸、51.68萬(wàn)噸、46.04萬(wàn)噸、131.78萬(wàn)噸，粗鋼增幅分別為14.75%、3.93%、1.48%、5.72%、3.61%、7.17%。從粗鋼增幅角度看，華北、東北兩個(gè)區(qū)域的粗鋼產(chǎn)量存在快速增長(zhǎng)的現(xiàn)象，預(yù)示今后控產(chǎn)量的重點(diǎn)應(yīng)在華北、華東區(qū)域。

統(tǒng)計(jì)局：4月份國(guó)民經(jīng)濟(jì)運(yùn)行在合理區(qū)間

4月份，各地區(qū)各部門以習(xí)近平新時(shí)代中國(guó)特色社會(huì)主義思想為指導(dǎo)，認(rèn)真貫徹落實(shí)黨中央、國(guó)務(wù)院各項(xiàng)決策部署，堅(jiān)持穩(wěn)中求進(jìn)工作總基調(diào)，堅(jiān)持推動(dòng)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展，堅(jiān)持以供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革為主線，統(tǒng)籌穩(wěn)增長(zhǎng)、促改革、調(diào)結(jié)構(gòu)、惠民生、防風(fēng)險(xiǎn)，狠抓穩(wěn)就業(yè)、穩(wěn)金融、穩(wěn)外貿(mào)、穩(wěn)外資、穩(wěn)投資、穩(wěn)預(yù)期政策落實(shí)，經(jīng)濟(jì)運(yùn)行保持在合理區(qū)間，延續(xù)了總體平穩(wěn)、穩(wěn)中有進(jìn)發(fā)展態(tài)勢(shì)。

國(guó)家統(tǒng)計(jì)局：2019年4月份一二三線城市商品住宅銷售價(jià)格穩(wěn)中略升

一線城市新建商品住宅和二手住宅銷售價(jià)格環(huán)比漲幅均略有擴(kuò)大；二線城市新建商品住宅銷售價(jià)格漲幅擴(kuò)大，二手住宅漲幅回落；三線城市新建商品住宅銷售價(jià)格漲幅回落，二手住宅漲幅微擴(kuò)。

2019年1-4月份全國(guó)固定資產(chǎn)投資（不含農(nóng)戶）增長(zhǎng)6.1%

2019年1-4月份，全國(guó)固定資產(chǎn)投資（不含農(nóng)戶）155747億元，同比增長(zhǎng)6.1%，增速比1-3月份回落0.2個(gè)百分點(diǎn)。從環(huán)比速度看，4月份固定資產(chǎn)投資（不含農(nóng)戶）增長(zhǎng)0.45%。其中，民間固定資產(chǎn)投資93103億元，同比增長(zhǎng)5.5%，增速比1-3月份回落0.9個(gè)百分點(diǎn)。

2019年1-4月份全國(guó)房地產(chǎn)開發(fā)投資和銷售情況

2019年1-4月份，全國(guó)房地產(chǎn)開發(fā)投資34217億元，同比增長(zhǎng)11.9%，增速比1-3月份提高0.1個(gè)百分點(diǎn)。其中，住宅投資24925億元，增長(zhǎng)16.8%，增速回落0.5個(gè)百分點(diǎn)。住宅投資占房地產(chǎn)開發(fā)投資的比重為72.8%。

4月粗鋼日均產(chǎn)量創(chuàng)歷史新高

據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，4月份我國(guó)粗鋼、生鐵和鋼材產(chǎn)量分別為8503萬(wàn)噸、6983萬(wàn)噸和10205萬(wàn)噸，同比分別增長(zhǎng)12.7%、增長(zhǎng)10.1%和增長(zhǎng)11.5%；日均產(chǎn)量分別為283.43萬(wàn)噸、232.77萬(wàn)噸和340.17萬(wàn)噸，日均環(huán)比分別增長(zhǎng)9.4%、增長(zhǎng)9.1%和增長(zhǎng)7.7%；粗鋼、生鐵和鋼材日均產(chǎn)量均創(chuàng)歷史新高。

發(fā)改委：加大金融對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的支持力度

發(fā)改委發(fā)布做好2019年降成本重點(diǎn)工作的通知。通知要求降低增值稅稅率，落實(shí)好將制造業(yè)等行業(yè)16%的稅率降至13%；加大金融對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的支持力度，積極支持符合條件的企業(yè)擴(kuò)大直接融資，實(shí)施好民營(yíng)企業(yè)債券融資支持工具，適時(shí)啟動(dòng)股權(quán)融資支持工具；持續(xù)降低制度性交易成本；取消或降低一批公路、鐵路、民航、港口收費(fèi)。將與相關(guān)部門加強(qiáng)逆周期舉措，維持流動(dòng)性充裕。將采取措施鼓勵(lì)消費(fèi)，加快政府主導(dǎo)的投資。將適度降低對(duì)基建項(xiàng)目的資本金比例要求。

發(fā)改委：堅(jiān)定不移將化解鋼鐵過剩產(chǎn)能的各項(xiàng)任務(wù)落實(shí)到位

發(fā)改委表示，總體來看，當(dāng)前鋼鐵行業(yè)運(yùn)行還是比較平穩(wěn)，產(chǎn)能利用率繼續(xù)保持在合理區(qū)間。下一步，將密切關(guān)注鋼鐵行業(yè)整體運(yùn)行情況。一方面，繼續(xù)堅(jiān)持市場(chǎng)化、法治化原則，堅(jiān)定不移將化解鋼鐵過剩產(chǎn)能的各項(xiàng)任務(wù)落實(shí)到位，對(duì)違法違規(guī)產(chǎn)能始終保持零容忍的高壓態(tài)勢(shì)，鞏固化解過剩產(chǎn)能成果。另一方面，繼續(xù)充分發(fā)揮行業(yè)協(xié)會(huì)作用，加快行業(yè)創(chuàng)新發(fā)展，加強(qiáng)行業(yè)協(xié)調(diào)和自律，做好行業(yè)監(jiān)測(cè)分析，及時(shí)采取有效措施，促進(jìn)鋼材市場(chǎng)平穩(wěn)運(yùn)行。

從以上資訊，可以得出幾點(diǎn)預(yù)判。在宏觀面，積極因素與消極因素同在：1、環(huán)保強(qiáng)化監(jiān)督仍在進(jìn)行，但力度已經(jīng)明顯減弱；2、4月份國(guó)民經(jīng)濟(jì)運(yùn)行在合理區(qū)間，但固定資產(chǎn)投資增速低于預(yù)期；3、5月流動(dòng)性重回寬松，但“放水”不會(huì)成為常態(tài)；4、金融對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的支持力度將加強(qiáng)，但具體措施有待落實(shí)。在行業(yè)面，利空因素沒有完全消除：1、汽車行業(yè)出現(xiàn)頹勢(shì)，沒有政策刺激很難扭轉(zhuǎn)；2、房地產(chǎn)行業(yè)比較給力，但政策調(diào)控制約其回暖空間；3、粗鋼產(chǎn)量處于高位，鋼鐵企業(yè)很難主動(dòng)減產(chǎn)；4、鐵礦石對(duì)外依存度很高，生產(chǎn)成本居高難下。

總體而言，宏觀面存在一定的不確定性：“穩(wěn)增長(zhǎng)”是前提，但怎么增長(zhǎng)不明確；“基本面”沒問題，但局部矛盾突出——當(dāng)前利好與利空相互交織，對(duì)行情走勢(shì)的影響偏向中性。而行業(yè)面應(yīng)對(duì)的挑戰(zhàn)較多：一方面，供應(yīng)量處于歷史峰值，顯示環(huán)保壓制作用在減弱；另一方面，下游需求缺少有效的“刺激”，恐難保持前期的強(qiáng)度。綜合各方因素，鋼價(jià)震蕩趨弱仍是大概率事件，偶爾的反復(fù)無(wú)法改變最終的趨勢(shì)。短線反彈，很難轉(zhuǎn)化成長(zhǎng)期反轉(zhuǎn)。

對(duì)于上海市場(chǎng)來說，后期也面臨著不少壓力：社會(huì)庫(kù)存持續(xù)增倉(cāng)，貿(mào)易商心態(tài)更加謹(jǐn)慎；隨著市場(chǎng)價(jià)格的回落，預(yù)計(jì)主導(dǎo)鋼廠也會(huì)補(bǔ)跌；更多中小鋼廠出貨為主，品牌價(jià)差比較明顯；剛性需求節(jié)奏再緩，拉漲很難帶來成交放量；既要警惕期貨市場(chǎng)的“反水”，也要關(guān)注下游的資金情況。筆者以為，經(jīng)過前期的回調(diào)之后，本周上海市場(chǎng)建筑鋼價(jià)很難順利拉漲，震蕩還將繼續(xù)，價(jià)格或呈現(xiàn)前高后低。[文]西本新干線特邀評(píng)論員?，斃瓉喎?/span>