西本要聞

[庫存看鋼市] 庫存繼續(xù)下降，需求超出預(yù)期

2019年04月13日07:03   來源：西本資訊
摘要：對(duì)于上海市場(chǎng)來說，利好因素客觀存在：首先，社會(huì)庫存持續(xù)下降，且資源集中度較高；其次，外地產(chǎn)品補(bǔ)充緩慢，庫存成本進(jìn)一步提升；另外，周邊市場(chǎng)價(jià)格更高，資源分流順暢。不確定因素主要有兩點(diǎn)，一是資本市場(chǎng)拉升的力度，二是剛性需求釋放的強(qiáng)度。

一、行情回顧

上周（4月8日—4月12日）西本——鋼材指數(shù)價(jià)格上漲，周四收在4300元/噸，環(huán)比前期上漲130元/噸。西本新干線現(xiàn)貨交易平臺(tái)監(jiān)測(cè)的數(shù)據(jù)顯示，截止4月12日，全國61個(gè)主要市場(chǎng)25mm規(guī)格三級(jí)螺紋鋼平均價(jià)格為4315元/噸，周環(huán)比上漲87元/噸；高線HPB300 φ6.5mm4453為元/噸，周環(huán)比上漲91元/噸。

上周，全國主要市場(chǎng)建筑鋼材價(jià)格普遍上揚(yáng)。具體來看，周一大幅拉漲，周二繼續(xù)拉升，周三相繼回穩(wěn)，周四略有下調(diào)，周五再次整固。在這個(gè)過程中，需求起伏較大：周一創(chuàng)下記錄，周二明顯萎縮，周三環(huán)比下降，周四扭轉(zhuǎn)頹勢(shì)，周五再次回暖；而期貨市場(chǎng)表現(xiàn)也很搶眼，對(duì)現(xiàn)貨的形成向上的“托舉”——最終，期現(xiàn)攜手，現(xiàn)貨價(jià)格創(chuàng)下年內(nèi)新高。

期貨方面，本周主力合約順利過渡，黑色系期貨相互呼應(yīng)：前半周，鐵礦石炒作“梅開二度”；后半周，熱卷、螺紋特立獨(dú)行。其中，熱卷1910合約周五夜盤收在3736元，較上周四上漲169元/噸；螺紋鋼合約RB1910收在3824元/噸，較上周四上漲230元/噸。從全周走勢(shì)情況看，鐵礦石大漲有炒作因素，面臨一定調(diào)整壓力；熱卷和螺紋有現(xiàn)貨參照，主動(dòng)修復(fù)貼水；焦炭現(xiàn)貨受到環(huán)?！瓣P(guān)注”，有止跌回升的跡象。

回首上周，資本市場(chǎng)表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)，原料市場(chǎng)多數(shù)回漲，現(xiàn)貨市場(chǎng)再次上揚(yáng)，前期擔(dān)憂的供需矛盾并未顯現(xiàn)。當(dāng)前宏觀基本面有哪些變化？后期鋼價(jià)走勢(shì)如何？一起看看西本新干線現(xiàn)貨交易平臺(tái)所監(jiān)控到的相關(guān)庫存數(shù)據(jù)，再具體分析。

二、上海市場(chǎng)分析

據(jù)西本新干線綜合庫存監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)顯示：截至4月12日，滬市螺紋鋼庫存總量為31.23萬噸，較上周減少1.85萬噸，減幅為5.59%；較上年同期減少8.75萬噸，減幅為21.89%。這也是春節(jié)之后，上海市場(chǎng)社會(huì)庫存量連續(xù)第五周下降，從環(huán)比看，降幅稍有收窄。

本期，西本新干線監(jiān)測(cè)的滬市線螺周終端采購量為4.37萬噸，環(huán)比前一周增加22.15%，因上期只有四個(gè)工作日，如果剔除這一因素，本期滬市線螺終端日均采購量略低于上期水平，但總體為本年度以來最高值，顯示需求保持韌性。本期滬市線螺采購量處于高位，主要原因是清明節(jié)小長(zhǎng)假結(jié)束后，市場(chǎng)價(jià)格大幅拉升，刺激工地集中補(bǔ)貨，而晴朗天氣利于施工，終端用料消耗加快?；厥妆局?，價(jià)格是強(qiáng)勁上漲，銷量是瞬間放大，雖說需求一度被透支，但整體強(qiáng)度仍然不容小覷，至少從現(xiàn)階段看，供給增加沒有帶來庫存壓力，供需矛盾尚未累積。

上周西本鋼材指數(shù)大漲：周一，指數(shù)小漲試探，市場(chǎng)盤中大漲；周二，指數(shù)補(bǔ)漲，市場(chǎng)價(jià)格再漲；周三，市場(chǎng)平穩(wěn)，指數(shù)不變；周四，市場(chǎng)回落，指數(shù)回調(diào)；周五，指數(shù)報(bào)穩(wěn)，市場(chǎng)盤整。目前，上海市場(chǎng)外地資源少量補(bǔ)充，社會(huì)庫存仍處于下降通道；周邊主導(dǎo)鋼廠繼續(xù)挺價(jià)，進(jìn)貨成本不斷抬升；下游需求強(qiáng)勁，經(jīng)銷商沒有存貨壓力。整體來看，期貨市場(chǎng)主力合約延續(xù)強(qiáng)勢(shì)，終端需求不會(huì)迅速萎縮，現(xiàn)貨價(jià)格還有慣性走高的動(dòng)力，預(yù)計(jì)本期西本鋼材指數(shù)易漲難跌。

三、庫存總結(jié)分析

本期全國35個(gè)主要市場(chǎng)樣本倉庫鋼材總庫存量為1432.04萬噸，較上周減少86.75萬噸，減幅為5.71%，這也是全國樣本倉庫鋼材庫存總量連續(xù)第六周回落，且降幅較上周略有提升。

主要鋼材品種中，螺紋鋼庫存量為769.93萬噸，周環(huán)比下降50.62萬噸，減幅為6.17%；線盤總庫存量為216.85萬噸，較上期減少22.98萬噸，減幅為9.58%；熱軋卷板庫存量為225.82萬噸，周環(huán)比減少10.24萬噸，減幅為4.34%；冷軋卷板庫存量為114.99萬噸，周環(huán)比減少0.75萬噸，減幅為0.65%；中厚板庫存量為104.45萬噸，周環(huán)比減少2.16萬噸，減幅為2.03%。

據(jù)西本新干線歷史數(shù)據(jù)，當(dāng)前庫存總量較上年同期（2018年4月13日的1586.62萬噸）減少154.57萬噸，減幅為9.74%。分品種看，本期五大品種庫存整體下降，環(huán)比來看，除中厚板降幅收窄外，螺紋、線材、熱卷、冷軋卷板降幅變化不大。

本期，全國樣本倉庫中，大部分城市庫存回落，其中，西北、西南等地降幅放緩，華北、華中地區(qū)降幅正常，華東各地表現(xiàn)不一，東北、華南地區(qū)降速加快。從庫存變化情況看，后期西南、華東的福建和江西等地去庫存將有較大阻力。

本周，華東區(qū)域價(jià)格大漲，各地市場(chǎng)價(jià)格均創(chuàng)下今年以來新高，但區(qū)域價(jià)差依然較大。其中，受本地鋼廠拉升影響，安徽、江蘇、上海、杭州市場(chǎng)大幅反彈，整體漲幅均在百元以上；福建、山東和江西市場(chǎng)震蕩走高，漲幅50-100元之間。目前，華東市場(chǎng)螺紋鋼主流價(jià)格區(qū)間在3980-4200元，較上周上漲80-150元/噸；除江西市場(chǎng)外，所有區(qū)域大規(guī)格螺紋售價(jià)突破4100元/噸。

本期，影響市場(chǎng)走勢(shì)的行業(yè)資訊主要有（以時(shí)間為序）

3月份全球制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)升至51.7% 增勢(shì)相對(duì)偏弱

中國物流與采購聯(lián)合會(huì)6日發(fā)布了3月份全球制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)。受美國和中國制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)雙雙回升帶動(dòng)，3月份全球制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)為51.7%，較上月小幅回升，但增勢(shì)相對(duì)偏弱。專家表示，面對(duì)當(dāng)前經(jīng)濟(jì)走勢(shì)，主要經(jīng)濟(jì)體均考慮放緩加息步伐，世界貨幣政策環(huán)境將不再趨緊，有利于緩解經(jīng)濟(jì)下行壓力。中美貿(mào)易談判也釋放出較為積極的信號(hào)，為世界經(jīng)濟(jì)保持溫和復(fù)蘇帶來支撐。

3月挖機(jī)銷量同比增長(zhǎng)16%

根據(jù)工程機(jī)械協(xié)會(huì)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，2019年3月挖機(jī)行業(yè)銷售44278臺(tái)，同比增長(zhǎng)16%。1Q19挖機(jī)行業(yè)合計(jì)銷售74779臺(tái)，同比增長(zhǎng)25%，其中1Q19國內(nèi)合計(jì)銷售69329臺(tái)，同比增長(zhǎng)24%。

今年基建投資規(guī)模有望達(dá)20萬億元

國新未來科學(xué)技術(shù)研究院執(zhí)行院長(zhǎng)徐光瑞昨日在接受記者采訪時(shí)表示， 2019年將會(huì)繼續(xù)加大基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域補(bǔ)短板的力度，為2020年全面建成小康社會(huì)奠定堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)?？紤]到鐵路、公路、機(jī)場(chǎng)、軌道交通等領(lǐng)域制定的“十三五”目標(biāo)規(guī)模，存在今年提前實(shí)現(xiàn)的可能，預(yù)計(jì)今年基礎(chǔ)設(shè)施投資增速有望回到10%左右，整體累計(jì)投資規(guī)模有望達(dá)到20萬億元。

重大項(xiàng)目集中開工規(guī)模超萬億

近期，多地部分重大項(xiàng)目集中開工。據(jù)記者粗略統(tǒng)計(jì)，僅福建、陜西、四川等地集中上馬的項(xiàng)目總投資規(guī)模就超過1萬億元。

資金復(fù)寵房地產(chǎn)

據(jù)多位業(yè)內(nèi)人士，“樓市小陽春”不僅僅體現(xiàn)在房產(chǎn)銷售環(huán)節(jié)，從融資、拿地到銷售等全過程都出現(xiàn)明顯回暖跡象。多位投行人士表示，近期房企發(fā)債市場(chǎng)明顯回暖。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，今年以來，房地產(chǎn)企業(yè)發(fā)行人在國內(nèi)公開市場(chǎng)發(fā)行的信用債規(guī)模為2029億，比去年同期的1521億高出33%。進(jìn)入4月份以來，房企的融資計(jì)劃更為活躍。

3月下旬重點(diǎn)鋼企粗鋼日均產(chǎn)量183.46萬噸

據(jù)中鋼協(xié)最新數(shù)據(jù)，3月下旬全國重點(diǎn)鋼鐵企業(yè)粗鋼日均產(chǎn)量183.46萬噸，較上一旬減少6.77萬噸，降幅為3.56%；截至3月下旬末，重點(diǎn)鋼鐵企業(yè)鋼材庫存量1162.80萬噸，較上一旬末減少222.45萬噸，降幅為16.06%。

栗戰(zhàn)書：用法律武器治理污染筑牢長(zhǎng)江上游生態(tài)屏障

中共中央政治局常委、全國人大常委會(huì)委員長(zhǎng)栗戰(zhàn)書8日至11日率領(lǐng)全國人大常委會(huì)執(zhí)法檢查組在四川檢查水污染防治法實(shí)施情況。他強(qiáng)調(diào)，要用法律武器治理水污染、保護(hù)水生態(tài)，筑牢長(zhǎng)江上游生態(tài)屏障。工業(yè)水污染防治、城鎮(zhèn)水污染防治、農(nóng)業(yè)農(nóng)村水污染防治、船舶水污染防治和飲用水水源地保護(hù)是這次執(zhí)法檢查的重點(diǎn)。栗戰(zhàn)書指出，企業(yè)是工業(yè)水污染防治的主體，既要嚴(yán)格落實(shí)法律規(guī)定，還要多承擔(dān)社會(huì)責(zé)任。

商務(wù)部：第九輪中美經(jīng)貿(mào)高級(jí)別磋商后，雙方牽頭人進(jìn)行了通話

在11日下午召開的例行發(fā)布會(huì)上，商務(wù)部新聞發(fā)言人高峰透露，在第九輪中美經(jīng)貿(mào)高級(jí)別磋商結(jié)束后，中美雙方牽頭人已經(jīng)進(jìn)行了通話，討論了遺留問題，下一步雙方經(jīng)貿(mào)團(tuán)隊(duì)將通過各種有效方式保持密切溝通，全力以赴繼續(xù)進(jìn)行認(rèn)真談判，朝著落實(shí)兩國元首重要共識(shí)的方向努力。

財(cái)政多渠道盤活資金穩(wěn)基建

一季度財(cái)政收支數(shù)據(jù)即將出爐。專家預(yù)計(jì)，在推行減稅降費(fèi)、經(jīng)濟(jì)下行壓力猶存情況下，財(cái)政收入增速將有所放緩。隨著重大項(xiàng)目開工，財(cái)政為保障重點(diǎn)支出，將加快地方專項(xiàng)債發(fā)行作為重要資金補(bǔ)充來源。預(yù)計(jì)二季度地方專項(xiàng)債發(fā)行規(guī)模超過7000億元，料支撐基建投資累計(jì)同比增速回升至6%以上。

全球鋼材市場(chǎng)不確定性加大

美國信息服務(wù)提供商世界鋼鐵動(dòng)態(tài)(World Steel Dynamics，WSD)在去年年末發(fā)布的報(bào)告中認(rèn)為，全球?qū)⒂瓉砣齻€(gè)“寒潮”：一個(gè)是全球經(jīng)濟(jì)增速減緩；一個(gè)是原油、鋁、銅、鎳等特定商品價(jià)格走低；還有一個(gè)是包括中國、美國在內(nèi)的鋼鐵市場(chǎng)壓力加大。然而一些寒意在2019年年初消散，螺紋鋼價(jià)格出現(xiàn)反彈，但2019年夏天，由于中國螺紋鋼的供應(yīng)過剩(約68家鋼廠爭(zhēng)奪市場(chǎng)份額)，螺紋鋼出口價(jià)格下行壓力將重現(xiàn)。

鐵礦石價(jià)格飆至五年新高鋼企運(yùn)營(yíng)承壓

三月下旬至今，鐵礦石價(jià)格從82美元左右/噸飆漲至95美元/噸，已是近5年的鐵礦石價(jià)格高點(diǎn)。某鋼企人士表示，在目前行業(yè)下行壓力較大的情況下，鐵礦石價(jià)格上漲無疑是“雪上加霜”。企業(yè)應(yīng)該對(duì)這一現(xiàn)象足夠警惕，在今年基建投資規(guī)模加大的情況下，鐵礦石價(jià)格上漲的傳導(dǎo)容易引發(fā)價(jià)格普漲。

一季度我國貿(mào)易順差5296.7億元 擴(kuò)大75.2%

海關(guān)總署：按人民幣計(jì)價(jià)，中國3月出口同比增長(zhǎng)21.3%，預(yù)期為6.3%，前值為下滑16.6%。按人民幣計(jì)價(jià)，中國3月出口同比增長(zhǎng)21.3%，預(yù)期為6.3%，前值為下滑16.6%。中國3月份以美元計(jì)價(jià)出口同比增長(zhǎng)14.2%，預(yù)估為6.5%。按美元計(jì)價(jià)，中國3月貿(mào)易順差326.4億美元，預(yù)期為57億美元，前值為40.8億美元。

一季度人民幣貸款增加5.81萬億元

3月末，本外幣貸款余額147.77萬億元，同比增長(zhǎng)13.3%。月末人民幣貸款余額142.11萬億元，同比增長(zhǎng)13.7%，分別比上月末和上年同期高0.3個(gè)和0.9個(gè)百分點(diǎn)。一季度人民幣貸款增加5.81萬億元，同比多增9526億元；3月份，人民幣貸款增加1.69萬億元，同比多增5777億元。

3月份我國出口鋼材632.7萬噸

據(jù)海關(guān)總署數(shù)據(jù)，2019年3月我國出口鋼材632.7萬噸，較上月增加181.5噸，同比增長(zhǎng)12.0%；1-3月我國累計(jì)出口鋼材1702.5萬噸，同比增長(zhǎng)12.6%。3月我國進(jìn)口鋼材89.9萬噸，較上月增加8.0萬噸，同比下降27.1%；1-3月我國累計(jì)進(jìn)口鋼材289.7萬噸，同比下降16.1%。3月我國進(jìn)口鐵礦砂及其精礦8642.4萬噸，較上月增加334.4萬噸，同比增長(zhǎng)0.7%；1-3月我國累計(jì)進(jìn)口鐵礦砂及其精礦26078.9萬噸，同比下降3.5%。3月我國出口焦炭60.0萬噸，較上月減少8.8萬噸，同比下降36.2%；1-3月我國累計(jì)出口焦炭200.3萬噸，同比下降8.3%。

綜合以上資訊，宏觀面利好還在累積：1、中美貿(mào)易談判進(jìn)入尾聲，外部環(huán)境良好；2、世界經(jīng)濟(jì)溫和復(fù)蘇，我國貿(mào)易順差擴(kuò)大；3、基建力度不減，重大項(xiàng)目集中開工；4、房地產(chǎn)景氣度恢復(fù)，融資成本下降；5、金融數(shù)據(jù)亮眼，貸款規(guī)模提升；6、鋼材出口順暢，鋼廠庫存減少；7、原料價(jià)格走高，鋼材生產(chǎn)成本增加。相比之下，利空因素并不明顯，主要體現(xiàn)在：1、需求超出預(yù)期，很難進(jìn)一步提升；2、鋼廠“搶種搶收”，隱形供應(yīng)量逐步增加；3、貿(mào)易商價(jià)格恐高，不再主動(dòng)備貨；4、期貨市場(chǎng)漲幅較大，后期拉漲空間有限。

總體而言，宏觀面依然支持鋼價(jià)高位運(yùn)行，利空因素并未進(jìn)一步發(fā)酵，只要需求不是明顯萎縮，市場(chǎng)價(jià)格仍會(huì)保持強(qiáng)勢(shì)。當(dāng)下，需求旺季還沒有結(jié)束，區(qū)域鋼廠對(duì)價(jià)格的控制權(quán)也沒有削弱，在成本抬高和需求放量的雙重作用下，市場(chǎng)行情或超預(yù)期發(fā)展。

對(duì)于上海市場(chǎng)來說，利好因素客觀存在：首先，社會(huì)庫存持續(xù)下降，且資源集中度較高；其次，外地產(chǎn)品補(bǔ)充緩慢，庫存成本進(jìn)一步提升；另外，周邊市場(chǎng)價(jià)格更高，資源分流順暢。不確定因素主要有兩點(diǎn)，一是資本市場(chǎng)拉升的力度難以預(yù)判，二是剛性需求釋放的強(qiáng)度不好把握。筆者以為，經(jīng)過上周的大漲之后，本周上海市場(chǎng)鋼價(jià)還有慣性沖高的欲望，在這個(gè)過程中，需要留意出貨量的變化。[文]西本新干線特邀評(píng)論員?，斃瓉喎?/span>

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