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本期觀點: 旺季效應顯現(xiàn) 鋼市量價齊升

時間：2019-4-15—2019-4-19

預警色標：紅色

●市場回顧：需求集中釋放，鋼價大幅上行；

●成本分析：原料需求好轉(zhuǎn)，價格震蕩推高；

●供需分析：需求表現(xiàn)強勁，供給緩慢復蘇；

●宏觀分析：減稅降費紅利集中兌現(xiàn)，推動鋼市節(jié)節(jié)攀高。

●綜合觀點：清明節(jié)小長假結束后，國內(nèi)建材價格迎來一波強勢拉漲行情，上漲的核心動力仍是需求集中釋放，基建和房地產(chǎn)對鋼材需求增長的貢獻明顯；宏觀面中美貿(mào)易談判也釋放出較為積極的信號，令市場信心進一步提振；與此同時，鐵礦石價格再次大漲引發(fā)資本市場做多熱情，螺紋鋼期貨也順勢創(chuàng)下新高。目前，資本市場和下游銷量都對現(xiàn)貨價格形成強力支撐；不過，在利好釋放的同時，供給面的壓力并未排除，隨著鋼廠復產(chǎn)節(jié)奏加快，市場供應壓力或?qū)⒅鸩郊哟?。進入四月中旬后，市場積極因素客觀存在，不過，一旦市場亢奮情緒降溫，或者需求釋放節(jié)奏減緩，后期螺紋鋼價格也有沖高回落的可能。基于各方因素，對下周市場持相對積極評價——紅色預警。具體來說，西本鋼材指數(shù)下周將在4280-4380區(qū)間運行。

一、行情回顧

1、西本鋼材指數(shù)

2、本周上海螺紋鋼價格情況

本周申城建材價格大幅上漲，截至4月11日，西本指數(shù)報在4300，較上周末上漲130；同期，滬上優(yōu)質(zhì)品三級螺紋鋼代表規(guī)格報在4050元/噸，較上周末上漲100元/噸；而滬上優(yōu)質(zhì)盤螺代表規(guī)格報價4270元/噸，較上周末上漲130元/噸。

市場反饋，小長假后歸來，申城建材整體推高。上半周在期螺強勢拉漲以及成交集中放量的帶動下，本地建材連續(xù)上行，累計漲幅逾百元。然而經(jīng)過兩日量價齊升后，市場恐高情緒有所滋生，高位資源成交轉(zhuǎn)弱，商家心態(tài)趨于謹慎，現(xiàn)貨上行之勢逐步放緩。下半周申城建材以穩(wěn)為主，部分高位資源小幅回調(diào)。鋼廠方面，沙鋼出臺新一期價格政策，其中高線、盤螺上調(diào)60元/噸，螺紋鋼上調(diào)150元/噸，其他主導鋼廠漲幅也在100-120元/噸左右，可見鋼廠挺價態(tài)度堅決，給市場帶來一定提振。進入四月后，下游需求依舊強勁，成交表現(xiàn)可圈可點，加上資本市場持續(xù)利好，短期市場心態(tài)將繼續(xù)保持樂觀，價格仍有上行空間。

那么，下周鋼價走勢將如何變化？庫存變動情況如何？帶著諸多疑問，一起進入本期行情分析。 

3、全國市場方面

根據(jù)西本新干線監(jiān)控的交易數(shù)據(jù)顯示，本周全國大多數(shù)地區(qū)鋼價集體上漲，其中華東、西南地區(qū)漲幅明顯。     

北京市場：本周期螺繼續(xù)大幅上漲，市場人氣高漲，北京市場現(xiàn)貨價格維持漲勢，較上周五累計上漲50-60元/噸?，F(xiàn)河北鋼鐵HPB300Ф8-10mm高線價格為4860元/噸； HRB400EФ12-Ф14mm小螺紋4080-4090元/噸，HRB400EФ16mm螺紋4070元/噸左右，HRB400EФ18-25mm大螺紋4980-4070元/噸；HRB400Ф8-10mm盤螺報價4180-4210元/噸。

本周節(jié)后開工首日，受期螺繼續(xù)大幅拉漲推動，現(xiàn)貨市場熱情再次激發(fā)，外加小長假后終端備貨需求大增及中間商接貨熱情加大，本地市場成交量大幅釋放，現(xiàn)貨價格隨成交放量而不斷抬高，累計漲幅50-60元/噸。隨后期螺高位盤整，唐山鋼坯繼續(xù)拉漲，本地市場現(xiàn)貨實際需求透支，另外獲利資源急需兌現(xiàn)，故鋼價繼續(xù)上漲缺乏動力，高位盤整為主?？紤]到本地主導鋼企河鋼對本月中旬出廠指導價會大幅補漲，商家資源成本繼續(xù)抬升，而市場獲利資源繼續(xù)加速兌現(xiàn)，預計下周北京市場高位盤整運行為主。

杭州市場：本周杭州鋼市行情延續(xù)大漲，杭州市場沙鋼16-25mm螺紋鋼主流報價在4100元/噸，永鋼、中天、新興、申特等同規(guī)格資源4050-4080元/噸；永鋼、中天、萍鋼等盤螺和線材價格4240元/噸；合格品螺紋售價在4000-4050元/噸，線材和盤螺4060元/噸左右。

市場反饋，周初，鐵礦領頭的黑色系期貨大幅上漲，周邊鋼廠也接力上調(diào)價格，市場成交明顯放量，鋼市報價大幅提高；周中，周邊鋼廠多數(shù)挺價，市場報價小幅調(diào)整；周四，沙鋼等相繼上調(diào)4月中旬出廠價格，現(xiàn)貨價格震蕩趨強。目前來看，浙江市場需求強勁，庫存消化順暢，預計下周杭州市場價格行情仍有上行動力。

廣州市場：本周廣州市場建材價格強勢運行?，F(xiàn)螺紋鋼韶鋼Ф18-25mmHRB400E規(guī)格資源主流報價在4340元/噸，廣鋼、冷鋼、裕豐、粵鋼、湘鋼HRB400EФ18-25mm規(guī)格資源報價在4290-4330元/噸；韶鋼HPB300Ф6-10mm高線主流價格4300-4350元/噸；廣鋼、珠海粵鋼、湘鋼同規(guī)格高線售價4180-4260元/噸。湘鋼、萍鋼Ф8-10mmHRB400盤螺報價4240-4330元/噸。

本周，廣州市場建材價格上漲主要有以下幾方面原因：1、節(jié)后開市，外圍市場均現(xiàn)大幅上揚，調(diào)動本地市場漲價情緒；2、本地主導鋼廠仍是主要推手，對出廠價繼續(xù)上調(diào)。如，截至目前，韶鋼累計漲幅超過140元/噸；3、在“買漲不買跌”心態(tài)影響下，市場成交較前期有所提升，進一步推動鋼價走高。庫存方面，據(jù)不完全統(tǒng)計，廣州市場建材庫存繼續(xù)回落，但整體降幅仍然緩慢。截至目前主要倉庫庫存量為178.83萬噸，較前期減少4.6萬噸。其中，螺紋鋼庫存為122.92萬噸，較前期減少1.9萬噸；線材和盤螺庫存為57.81萬噸，較前期減少2.7萬噸。本周線盤降庫速度有所增加。綜合來看，目前，南北價差較小，省外資源南下動力不足，市場庫存得以進一步消化。不過現(xiàn)貨價格的快速拉漲，導致下游接受程度有所減弱，目前市場多以觀望為主，預計下周廣州市場價格或高位盤整。

二、成本分析

1、本周鋼廠調(diào)價

本周國內(nèi)建材行情整體拉漲，各區(qū)域鋼廠政策大部分上調(diào)。從華東地區(qū)來看，本周沙鋼、永鋼、中天皆有上漲，漲幅逾百元；萊鋼永鋒累計上調(diào)90元/噸、南鋼累計上調(diào)120元/噸、長江累計上調(diào)110元/噸。

2、原材料

本周國內(nèi)原料價格觸底反彈，其中廢鋼、鋼坯價格明顯上調(diào)，鐵精粉、焦炭暫穩(wěn)運行，分品種來看：

鋼坯市場：本周國內(nèi)市場鋼坯價格整體上行。受巴西礦難供應缺口繼續(xù)發(fā)酵，以礦為首的黑色系期貨接連上漲，下游鋼廠價格政策逐日上調(diào)，現(xiàn)貨市場成交放量，市場信心明顯高漲。以華東地區(qū)為例，一周多時間內(nèi)，大螺紋價格漲幅超過100元/噸，市場價格全部突破4000元/噸以上。受此影響，鋼坯市場成交明顯好轉(zhuǎn)，鋼坯庫存連續(xù)下降，鋼坯報價也迎來四天上漲。當下，鋼坯庫存連續(xù)降庫，成品材市場上漲，預計下周國內(nèi)鋼坯價格將高位運行為主。

焦炭市場：本周國內(nèi)焦炭止跌企穩(wěn)。隨著鋼價走高，鋼企利潤改善，受此影響，焦市心態(tài)改善，焦炭價格止跌趨穩(wěn)運行。當前鋼廠方面焦炭庫存仍處中高水平，接貨能力有限，下游終端用戶暫無接受高價資源。雖北方高爐陸續(xù)復工，但增量需求暫未對當前焦市有較大影響。焦企雖利潤微薄，但限產(chǎn)、減產(chǎn)的情況較少，供應端維持正常。港口方面，貿(mào)易商受鋼價大漲及焦炭期貨上漲影響，心態(tài)向好，港口資源繼續(xù)累積，報價小幅探漲，但都為期現(xiàn)投資接貨?？紤]到當前焦炭市場供應依舊寬松，鋼企焦炭庫存維持高位，預計下周國內(nèi)焦炭市場持穩(wěn)運行為主。

廢鋼市場：本周廢鋼價格大幅走高。近期受國內(nèi)鋼價大幅拉漲影響，鋼企利潤明顯好轉(zhuǎn)，鋼企電爐復工加速，廢鋼采購積極性提升；另外近期鐵礦價格大幅走高，大幅縮減長短流程鐵水成本差距，加之部分鋼企有意儲備廢鋼庫存，以應對后市變化，諸多因素共同推升廢鋼價格止跌反轉(zhuǎn)?？紤]到當前電爐鋼利潤空間有限，高爐對廢鋼需求偏低，廢鋼大幅拉漲缺乏動力，預計下周國內(nèi)廢鋼市場整蕩趨強運行為主。

鐵礦石市場：本周國內(nèi)礦市場價格部分上漲，受四月份部分鋼廠復產(chǎn)，疊加近期進口礦價格大漲，部分鋼廠為規(guī)避價格風險，采購略顯積極，國內(nèi)半數(shù)礦區(qū)價格小幅見漲。本周進口礦市場價格震蕩走高，截止4月11日，普氏62%鐵礦石指數(shù)為95美元/噸，周環(huán)比上漲2.1美元/噸。港口庫存來看，截止本周五，全國主要港口鐵礦石庫存約14202萬噸，較上周五庫存下降657萬噸。具體情況來看，近期巴西和澳洲礦石發(fā)運量下降，國內(nèi)港口到港船舶減少，部分鋼廠四月份復產(chǎn)需求增量，本周港口礦石庫存創(chuàng)歷年來單周較大降幅。受礦石期貨合約上漲以及成交量上升影響，進口礦價格震蕩走高，目前處于年后較高水平?；阡搹S采購謹慎，預計下周進口礦市場行情或?qū)⒄鹗幈P整為主。

海運市場：4月11日，波羅的海干散貨運價指數(shù)（BDI）收報728點，較上周同期上漲29點，漲幅4.1%。4月4日，上海航運交易所發(fā)布的中國沿海（散貨）綜合運價指數(shù)報收1001.5點，較3月29日下跌0.6 %。4月11日，上海航運交易所發(fā)布的煤炭貨種運價指數(shù)報收739.34點；秦皇島-上海（4-5萬dwt）航線運價為28.4元/噸，較4月10日下跌1.6元/噸；秦皇島-廣州（6-7萬dwt）航線運價為31.9元/噸，較4月10日下跌1.2元/噸。4月4日，沿海金屬礦石貨種運價指數(shù)報收970.28點，較3月29日上漲0.1%。預計，下周BDI指數(shù)或?qū)⒄鹗幧闲小?/p>

三、供給和需求分析

西本新干線交易平臺數(shù)據(jù)顯示，清明小長假后，市場迎來一波強勢的拉漲行情，交投氣氛異?；钴S。周一周二申城地區(qū)建材成交十分火爆，市場量價齊升，投機需求也有明顯釋放。下半周申城陰雨來襲，加上高位資源成交轉(zhuǎn)弱，出貨情況有所下滑?？傮w來看，四月份下游需求依然良好，短期成交水平將高位運行。

而從庫存情況來看，本周滬市螺紋鋼庫存周環(huán)比下降1.85萬噸。從全國庫存統(tǒng)計來看，全國主要城市螺紋鋼庫存周環(huán)比減少50.62萬噸，線材庫存周環(huán)比降低22.98萬噸；全國主要鋼廠螺紋鋼庫存周環(huán)比降低21.08 萬噸，線材庫存周環(huán)比降低8.78萬噸。數(shù)據(jù)表明，清明歸來，下游需求集中釋放，其中基建和房地產(chǎn)對鋼材需求較為明顯，本周庫存水平繼續(xù)下行，不過申城螺紋庫存下降速度有所放緩。值得注意的是，由于現(xiàn)貨市場鋼材價格快速拉高，電爐鋼贏利空間放大，開工率出現(xiàn)明顯回升，后期供給壓力或有所增加。

此外，據(jù)中鋼協(xié)最新數(shù)據(jù)顯示，3月下旬全國重點鋼鐵企業(yè)粗鋼日均產(chǎn)量183.46萬噸，較上一旬下降3.56%。3月下旬末，重點鋼鐵企業(yè)鋼材庫存量1162.80萬噸，較上一旬末下降16.06%。

四、宏觀分析

1、4月迎首個“大征期”，減稅降費紅利集中兌現(xiàn)。從國家稅務總局獲悉，今年4月的納稅申報期是納稅人熟知的“大征期”，即小規(guī)模納稅人按月和按季度申報增值稅，企業(yè)按季度預繳企業(yè)所得稅，按月申報的個人所得稅、消費稅等稅（費）種進入集中申報期。隨著首季申報的到來，政府更大規(guī)模、更實質(zhì)性減稅降費政策紅利集中兌現(xiàn)，深化增值稅改革平穩(wěn)落地，納稅人在這個“大征期”將感受到滿滿的獲得感。

2、央行15個交易日未逆回購，專家稱二季度降準或延后。央行自3月20日起，連續(xù)15個工作日未開展逆回購操作。中國銀行國際金融研究所外匯研究員王有鑫表示，在當前宏觀經(jīng)濟下行壓力趨緩，市場流動性保持充裕背景下，4月份央行降準的迫切性有所下降。但若3月份金融數(shù)據(jù)反彈乏力，央行仍有可能在月內(nèi)實施降準，例如通過置換當月中旬到期的MLF等方式，增加銀行長期低成本資金來源，支持實體經(jīng)濟融資條件改善。總體來看，二季度降準或會延后，但不大可能缺席。

3、IMF上調(diào)今年中國經(jīng)濟增長預期。IMF將今明兩年新興市場和發(fā)展中經(jīng)濟體經(jīng)濟增長預期分別下調(diào)0.1個百分點至4.4%和4.8%。其中，IMF將今年中國經(jīng)濟增長預期上調(diào)0.1個百分點至6.3%，同時預計明年中國經(jīng)濟增速為6.1%。

4、重大項目集中開工，各地基建投資按下“快進鍵”。近期，多地部分重大項目集中開工。據(jù)粗略統(tǒng)計，僅福建、陜西、四川等地集中上馬的項目總投資規(guī)模就超過1萬億元。從地方披露信息來看，產(chǎn)業(yè)項目占據(jù)大頭，一批大數(shù)據(jù)、新能源等戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)項目開工。作為投資主體，民間投資的信心在恢復和提振。此外，基建項目仍是地方投資的重要部分。分析人士指出，隨著基建項目執(zhí)行進度明顯加快，預計3月份全國基建投資增長有望提速，二季度還將繼續(xù)加快。

五、綜合觀點

清明節(jié)小長假后結束后，國內(nèi)建材價格迎來一波強勢拉漲行情，上漲的核心動力仍是需求集中釋放，基建和房地產(chǎn)對鋼材需求增長的貢獻明顯；宏觀面中美貿(mào)易談判也釋放出較為積極的信號，令市場信心進一步提振；與此同時，鐵礦石價格再次大漲引發(fā)資本市場做多熱情，螺紋鋼期貨也順勢創(chuàng)下新高。目前，資本市場和下游銷量都對現(xiàn)貨價格形成強力支撐；不過，在利好釋放的同時，供給面的壓力并未排除，隨著鋼廠復產(chǎn)節(jié)奏加快，市場供應壓力或?qū)⒅鸩郊哟?。進入四月中旬后，市場積極因素客觀存在，不過，一旦市場亢奮情緒降溫，或者需求釋放節(jié)奏減緩，后期螺紋鋼價格也有沖高回落的可能。基于各方因素，對下周市場持相對積極評價——紅色預警。具體來說，西本鋼材指數(shù)下周將在4280-4380區(qū)間運行。[文]西本新干線特邀撰稿人 2019/4/12