西本要聞

[庫(kù)存看鋼市] 旺季需求延續(xù)，庫(kù)存消化順暢

2019年04月05日08:02   來(lái)源：西本資訊
摘要：不確定因素主要有：需求的強(qiáng)度面臨考驗(yàn)，資本市場(chǎng)的“引導(dǎo)”未必都是正面，高價(jià)格往往醞釀著新矛盾。筆者以為，經(jīng)過(guò)上周的推漲之后，本周上海市場(chǎng)鋼價(jià)還將震蕩偏強(qiáng)：等一等，看一看；穩(wěn)一穩(wěn)，再向上。

一、行情回顧

本周（4月1日—4月4日）西本——鋼材指數(shù)價(jià)格上漲，周四收在4170元/噸，環(huán)比前期上漲70元/噸。西本新干線現(xiàn)貨交易平臺(tái)監(jiān)測(cè)的數(shù)據(jù)顯示，截止4月4日，全國(guó)61個(gè)主要市場(chǎng)25mm規(guī)格三級(jí)螺紋鋼平均價(jià)格為4228元/噸，周環(huán)比上漲64元/噸；高線HPB300 φ6.5mm4362為元/噸，周環(huán)比上漲62元/噸。

本周，全國(guó)主要市場(chǎng)建筑鋼材價(jià)格先漲后穩(wěn)。具體來(lái)看，周一拉漲，周二再漲，周三有穩(wěn)有漲，周四回穩(wěn)。在這個(gè)過(guò)程中，需求表現(xiàn)好于預(yù)期：周一放量，周二較好，周三、周四環(huán)比下降；而期貨受到鐵礦石炒作的帶動(dòng)，整體表現(xiàn)搶眼，對(duì)現(xiàn)貨的形成向上的“引導(dǎo)”——最終，現(xiàn)貨價(jià)格全面拉升，整體走勢(shì)好于上期的預(yù)測(cè)。

期貨方面，本周黑色系期貨全面上漲，受消息面刺激，鐵礦石成為“領(lǐng)頭羊”，熱卷、螺紋強(qiáng)勢(shì)跟進(jìn)，焦炭止跌回漲。其中，熱卷1905合約周四收在3846元，較上周五夜盤上漲114元/噸；螺紋鋼合約RB1910周四收在3594元/噸，較上周五夜盤上漲130元/噸。從全周走勢(shì)情況看，鐵礦石、熱卷和螺紋關(guān)聯(lián)度較高，實(shí)現(xiàn)共振上漲，其中，近月合約主動(dòng)修復(fù)貼水，遠(yuǎn)期合約走出觀望狀態(tài)；焦炭現(xiàn)貨價(jià)格跌勢(shì)放慢，期貨率先走出頹勢(shì)。

回首上周，資本市場(chǎng)興風(fēng)作浪，原料市場(chǎng)止跌回漲，現(xiàn)貨市場(chǎng)再次拉升，增值稅稅率下調(diào)影響被忽略，最終價(jià)格環(huán)比上揚(yáng)。當(dāng)前宏觀基本面有哪些變化？后期鋼價(jià)走勢(shì)如何？一起看看西本新干線現(xiàn)貨交易平臺(tái)所監(jiān)控到的相關(guān)庫(kù)存數(shù)據(jù)，再具體分析。

二、上海市場(chǎng)分析

據(jù)西本新干線綜合庫(kù)存監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)顯示：截至4月4日，滬市螺紋鋼庫(kù)存總量為33.08萬(wàn)噸，較上周減少3.5萬(wàn)噸，減幅為9.57%；較上年同期減少9.37萬(wàn)噸，減幅為22.07%。這也是春節(jié)之后，上海市場(chǎng)社會(huì)庫(kù)存量連續(xù)第四周下降，無(wú)論是從環(huán)比還是同比看，降幅再次擴(kuò)大。

本期，西本新干線監(jiān)測(cè)的滬市線螺周終端采購(gòu)量為3.58萬(wàn)噸，環(huán)比前一周下降9.72%，不過(guò)，因本期只有四個(gè)工作日，這一環(huán)比數(shù)據(jù)并未體現(xiàn)真實(shí)的需求強(qiáng)度。如果剔除這一因素，本期滬市線螺終端日均采購(gòu)量超過(guò)上期水平，并創(chuàng)下春節(jié)以來(lái)新高。本期滬市線螺采購(gòu)量高企，主要原因是天氣晴朗，施工消耗順暢，加之商家情緒轉(zhuǎn)換（從預(yù)期看跌轉(zhuǎn)向看漲），且終端客戶出現(xiàn)集中補(bǔ)貨現(xiàn)象。據(jù)西本新干線跟蹤的歷史數(shù)據(jù)，本周滬市線螺采購(gòu)量處于高位，表明四月開局，需求旺季特征依舊明顯。

上周西本鋼材指數(shù)上漲：周一，早盤持平觀望，市場(chǎng)盤中拉漲；周二，跟隨市場(chǎng)再漲；周三以后，市場(chǎng)有穩(wěn)有漲，西本指數(shù)補(bǔ)漲。目前，外地資源鮮有補(bǔ)充，社會(huì)庫(kù)存環(huán)比再降，周邊鋼廠繼續(xù)挺價(jià)，資本市場(chǎng)炒作暫時(shí)降溫，后期現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格將更多受需求強(qiáng)度的影響。整體來(lái)看，期貨市場(chǎng)主力合約已轉(zhuǎn)換，終端需求繼續(xù)放量的可能性也較小，預(yù)計(jì)現(xiàn)貨缺少大幅上漲的動(dòng)力，西本鋼材指數(shù)將小幅波動(dòng)。

三、庫(kù)存總結(jié)分析

本期全國(guó)35個(gè)主要市場(chǎng)樣本倉(cāng)庫(kù)鋼材總庫(kù)存量為1518.79萬(wàn)噸，較上周減少88.98萬(wàn)噸，減幅為5.53%，這也是全國(guó)樣本倉(cāng)庫(kù)鋼材庫(kù)存總量連續(xù)第五周回落，且降幅較上周小有提升。

主要鋼材品種中，螺紋鋼庫(kù)存量為820.55萬(wàn)噸，周環(huán)比下降53.88萬(wàn)噸，減幅為6.16%；線盤總庫(kù)存量為239.83萬(wàn)噸，較上期減少18.55萬(wàn)噸，減幅為7.18%；熱軋卷板庫(kù)存量為236.06萬(wàn)噸，周環(huán)比減少10.10萬(wàn)噸，減幅為4.10%；冷軋卷板庫(kù)存量為115.74萬(wàn)噸，周環(huán)比減少0.45萬(wàn)噸，減幅為0.39%；中厚板庫(kù)存量為106.61萬(wàn)噸，周環(huán)比減少6萬(wàn)噸，減幅為5.33%。

據(jù)西本新干線歷史數(shù)據(jù)，當(dāng)前庫(kù)存總量較上年同期（2018年4月5日的1673.60萬(wàn)噸）減少154.81萬(wàn)噸，減幅為9.25%。分品種看，本期五大品種庫(kù)存整體下降，環(huán)比來(lái)看，螺紋、線材、中厚板降幅均高于上周，熱卷降幅波動(dòng)不大，冷軋卷板降幅收窄。

本期，全國(guó)樣本倉(cāng)庫(kù)中，絕大多數(shù)城市庫(kù)存回落，降幅有多有少。其中，西北、西南等地降幅不大，東北、華北、華中、華南地區(qū)降速加快，華東除福建外，整體去庫(kù)存化明顯。從庫(kù)存變化情況看，華中、華東大部分地區(qū)，以及華南的廣東市場(chǎng)需求提升迅速。

本周，華東區(qū)域價(jià)格上漲，各地市場(chǎng)價(jià)格重返前期高位，且區(qū)域價(jià)差拉大。其中，受本地鋼廠拉升刺激，安徽、山東、江蘇市場(chǎng)大幅反彈；福建市場(chǎng)震蕩走高；浙江、上海、江西等地價(jià)格先漲后穩(wěn)。目前，華東市場(chǎng)螺紋鋼主流價(jià)格區(qū)間在3900-4150元，較上周上漲50-100元/噸；山東、江蘇、安徽、福建市場(chǎng)價(jià)格突破4000元/噸，江西市場(chǎng)價(jià)格最低。

本期，影響市場(chǎng)走勢(shì)的行業(yè)資訊主要有（以時(shí)間為序）

增值稅稅率下調(diào)

4月1日起，制造業(yè)等行業(yè)企業(yè)將再獲“減負(fù)福利”。制造業(yè)等行業(yè)增值稅稅率將由16%降至13%，交通運(yùn)輸業(yè)和建筑業(yè)等行業(yè)增值稅稅率將由10%降至9%。民生銀行表示，對(duì)于傳統(tǒng)的增值稅占比較大的制造業(yè)包括金屬冶煉、制造、通信和計(jì)算機(jī)，以及服務(wù)業(yè)包括批發(fā)零售等行業(yè)都有較大利好。

中國(guó)3月官方制造業(yè)PMI50.5，前值49.2，預(yù)期49.5

國(guó)家統(tǒng)計(jì)局：2019年3月份，中國(guó)制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)（PMI）為50.5%，比上月上升1.3個(gè)百分點(diǎn)，重回臨界點(diǎn)以上。 從企業(yè)規(guī)模看，大型企業(yè)PMI為51.1%，低于上月0.4個(gè)百分點(diǎn)，高于臨界點(diǎn)；中、小型企業(yè)PMI為49.9%和49.3%，分別比上月上升3.0和4.0個(gè)百分點(diǎn)。 2019年3月份，中國(guó)非制造業(yè)商務(wù)活動(dòng)指數(shù)為54.8%，比上月上升0.5個(gè)百分點(diǎn)，表明非制造業(yè)總體保持平穩(wěn)較快增長(zhǎng)。綜合PMI產(chǎn)出指數(shù)為54.0%，比上月上升1.6個(gè)百分點(diǎn)，表明我國(guó)企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)總體擴(kuò)張加快。

3月份中國(guó)鋼鐵行業(yè)PMI為46.8%

從中物聯(lián)鋼鐵物流專業(yè)委員會(huì)調(diào)查、發(fā)布的鋼鐵行業(yè)PMI來(lái)看，3月份為46.8%，較上月下降3.8個(gè)百分點(diǎn)。分項(xiàng)指數(shù)中，所有分項(xiàng)指數(shù)均環(huán)比下降，其中產(chǎn)成品庫(kù)存、采購(gòu)量、進(jìn)口、購(gòu)進(jìn)價(jià)格、原材料庫(kù)存指數(shù)降幅均超過(guò)10個(gè)百分點(diǎn)。

我國(guó)將開展鞏固化解鋼鐵過(guò)剩產(chǎn)能成果抽查

工業(yè)和信息化部原材料司巡視員呂桂新30日表示，2019年將對(duì)鋼鐵產(chǎn)能違法違規(guī)行為高發(fā)易發(fā)的重點(diǎn)省份，組織開展一次鞏固化解過(guò)剩產(chǎn)能成果抽查，繼續(xù)利用衛(wèi)星遙感、電力監(jiān)測(cè)、舉報(bào)平臺(tái)等手段，對(duì)鋼鐵產(chǎn)能違法違規(guī)行為保持露頭就打的高壓態(tài)勢(shì)。

中鋼協(xié)：全球鋼市持續(xù)緩步上漲走勢(shì)

在亞洲及其中國(guó)市場(chǎng)的引領(lǐng)下，3月份的全球鋼市雖然出現(xiàn)分化，但總體呈現(xiàn)緩步上漲走勢(shì)。結(jié)合基本面情況預(yù)測(cè)，四月份的國(guó)際鋼市或現(xiàn)震蕩調(diào)整走勢(shì)。

二季度流動(dòng)性無(wú)憂，降準(zhǔn)仍可期

有專家表示，進(jìn)入二季度，需要貨幣政策強(qiáng)化逆周期調(diào)節(jié)，保持流動(dòng)性合理充裕和市場(chǎng)利率水平合理穩(wěn)定。也有專家表示，若不考慮貨幣政策，二季度流動(dòng)性較一季度偏緊。新時(shí)代證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家潘向東認(rèn)為，首先，二季度MLF到期量11855億元。其次，4月是財(cái)政繳稅大月，這會(huì)導(dǎo)致財(cái)政存款增加。第三，財(cái)政部此前表示會(huì)將批準(zhǔn)的限額及時(shí)下達(dá)地方，由地方自行均衡發(fā)債，爭(zhēng)取在9月底之前發(fā)行完畢，預(yù)計(jì)二季度地方債發(fā)行規(guī)模較高。

3月百城住宅均價(jià)環(huán)比漲幅小幅回升

4月1日，中國(guó)指數(shù)研究院發(fā)布3月份百城住宅價(jià)格指數(shù)。數(shù)據(jù)顯示，3月全國(guó)100個(gè)城市(新建)住宅平均價(jià)格為14759元/平方米，環(huán)比上漲0.24%，漲幅較2月擴(kuò)大0.14個(gè)百分點(diǎn)。3月，價(jià)格環(huán)比上漲的城市數(shù)量增加6個(gè)，其中漲幅在1%以上的城市有12個(gè)；價(jià)格環(huán)比下跌的城市數(shù)量減少3個(gè)，其中跌幅在1%以上的城市有1個(gè)，較2月減少1個(gè)。

首季地方債發(fā)行逾1.4萬(wàn)億元 同比增長(zhǎng)540.82%

近期地方債發(fā)行提速，據(jù)統(tǒng)計(jì)，3月份全國(guó)發(fā)行地方政府債券6245億元，同比增長(zhǎng)226.96%；第一季度共發(fā)行地方債14066億元，同比增長(zhǎng)540.82%。分析人士認(rèn)為，從今年第一季度發(fā)行進(jìn)度來(lái)看，今年地方債不僅發(fā)行時(shí)間提前，發(fā)行量也較往年大幅增加。目前專項(xiàng)債發(fā)行呈現(xiàn)發(fā)行早、成本低、期限長(zhǎng)的特點(diǎn)，這些資金將重點(diǎn)用于支持重大在建項(xiàng)目和補(bǔ)短板。

3月中旬重點(diǎn)鋼企粗鋼日均產(chǎn)量190.23萬(wàn)噸

據(jù)中鋼協(xié)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2019年3月中旬重點(diǎn)鋼企粗鋼日均產(chǎn)量190.23萬(wàn)噸，旬環(huán)比增加1.80萬(wàn)噸，增長(zhǎng)0.95%。截至中旬末，重點(diǎn)鋼鐵企業(yè)鋼材庫(kù)存量為1385.25萬(wàn)噸，旬環(huán)比減少68.75萬(wàn)噸，降幅4.72%。

中鋼協(xié)：3月中國(guó)鐵礦石價(jià)格指數(shù)波動(dòng)調(diào)整后期難以維持高位

3月份，國(guó)內(nèi)鋼鐵生產(chǎn)相對(duì)平穩(wěn)，鐵礦石價(jià)格波動(dòng)調(diào)整，總體環(huán)比趨降。但受國(guó)外礦山供應(yīng)減少和市場(chǎng)預(yù)期影響，波動(dòng)幅度有所加大。在鐵礦石市場(chǎng)供需形勢(shì)仍是供大于求的情況下，后期鐵礦石價(jià)格難以持續(xù)維持高位。

綜合以上資訊，宏觀面利好因素較多：1、減稅措施落地，制造業(yè)景氣度恢復(fù)；2、流動(dòng)性充裕，資金成本下降；3、地方債發(fā)行放量，重大在建項(xiàng)目獲得支持；4、調(diào)控力度減弱，樓市出現(xiàn)回暖跡象；5、全球鋼價(jià)穩(wěn)步上漲，國(guó)內(nèi)供需矛盾尚不突出。6、原料價(jià)格回漲，推高鋼材生產(chǎn)成本。相比之下，行業(yè)面不確定因素主要有：1、需求處于高位，能否延續(xù)存在變數(shù)；2、鋼廠積極生產(chǎn)，供應(yīng)量保持高位；3、貿(mào)易商操作謹(jǐn)慎，備貨比較消極；4、期貨市場(chǎng)存在炒作，其變化影響商家心態(tài)。

總體來(lái)看，宏觀面向好格局沒有改變，行業(yè)面的矛盾暫不突出，只要需求保持一定的強(qiáng)度，市場(chǎng)價(jià)格仍將震蕩趨高。在這個(gè)過(guò)程中，需要關(guān)注幾個(gè)先行指標(biāo)的變化：1、鋼廠產(chǎn)量提升的速度，2、社會(huì)庫(kù)存下降的幅度；3、遠(yuǎn)期合約貼水的程度。

可以預(yù)見的是，近期剛性需求不會(huì)迅速萎縮，鋼廠挺價(jià)還會(huì)不遺余力，而庫(kù)存下降不斷削弱貿(mào)易商的話語(yǔ)權(quán)；在成本和需求“雙輪驅(qū)動(dòng)”下，市場(chǎng)行情仍將易漲難跌。

對(duì)于上海市場(chǎng)來(lái)說(shuō)，利好因素客觀存在：社會(huì)庫(kù)存持續(xù)下降，低成本資源不斷被消化；外地產(chǎn)品補(bǔ)充有限，本地品牌價(jià)差縮??；周邊市場(chǎng)價(jià)格較高，利于資源分流；商家壓力減輕，有意配合鋼廠挺價(jià)。不確定因素主要有：需求的強(qiáng)度面臨考驗(yàn)，資本市場(chǎng)的“引導(dǎo)”未必都是正面，高價(jià)格往往醞釀著新矛盾。筆者以為，經(jīng)過(guò)上周的推漲之后，本周上海市場(chǎng)鋼價(jià)還將震蕩偏強(qiáng)：等一等，看一看；穩(wěn)一穩(wěn)，再向上。[文]西本新干線特邀評(píng)論員?，斃瓉喎?/span>

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