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本期觀點：政策偏緊 震蕩下行

時間：2011-3-1—2011-3-31

關(guān)鍵詞：需求 資金 庫存 宏觀經(jīng)濟(jì)

新干線編者注：本文為西本新干線特邀分析文稿，作者授權(quán)西本新干線及其合作者刊登本作品，相關(guān)媒體及網(wǎng)站轉(zhuǎn)載本文請務(wù)必標(biāo)明本文出處為西本新干線（ www.96369.net ）或其相關(guān)合作者。本文觀點純屬特邀作者個人意見，與本網(wǎng)站立場無關(guān)，據(jù)此操作，風(fēng)險自擔(dān)。非常感謝您對我們的支持。

本期導(dǎo)讀：

●行情回顧：成交不濟(jì)，2月鋼價沖高回落；

●供給分析：鋼材產(chǎn)量小幅回升，庫存持續(xù)大幅增倉；

●需求分析：終端需求遲遲未起，中間需求集體觀望；

●成本分析：原料價格高位整理，主導(dǎo)鋼廠強(qiáng)勢提價；

●宏觀分析：流動性收緊趨勢已定，樓市調(diào)整降低需求預(yù)期；

●綜合觀點：3月下行通道已經(jīng)打開，但需關(guān)注跌勢中的博弈因素以及階段性反彈特點。

行情回顧：2月鋼價沖高回落

●終端需求未見啟動

●建材庫存大幅增倉

●主導(dǎo)鋼廠強(qiáng)勢提價

●宏觀政策趨于收緊

一、行情回顧篇

回顧2月市場走勢，國內(nèi)鋼價在經(jīng)歷一波無量空漲之后開始承壓下挫，隨后再度試探上行，走勢反復(fù)之間，反映出當(dāng)前市場供需、成本以及資金壓力之間的博弈抗衡狀態(tài)。

首先來看需求情況，根據(jù)西本新干線監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，2月終端采購量較1月低點繼續(xù)回落，而年后一周市場幾無成交可言。可以認(rèn)為，2月的真實需求對價格難有支撐，此階段商家心態(tài)與操作對價格走勢更為關(guān)鍵。

而從供給情況來看，經(jīng)過了節(jié)日期間以及節(jié)后的大幅增倉之后，目前滬上螺紋鋼總量較年前上升6.16%，但較去年同期仍存在19%左右的差距?？梢哉J(rèn)為，受制于年前的成本高位以及資金形勢，今年的庫存壓力要小于去年，庫存暫時并不對價格形成明顯壓制。

再從成本方面來看，在本輪市場價格漲跌輪回的過程中，鋼廠調(diào)價卻是始終強(qiáng)勢。本月一線鋼廠卷板資源集體大漲，幅度從200-400元/噸不等。而建材類鋼廠也多以上調(diào)為主，市場倒掛空間達(dá)到200元/噸以上也全然不顧。當(dāng)成本上漲已經(jīng)炒作過度，過大的倒掛空間反而會加劇市場的下行壓力。

除了鋼材市場自身的供需規(guī)律之外，本月重拳出擊的貨幣與樓市政策也讓市場備受打壓，一邊是加息與上調(diào)準(zhǔn)備金輪番上陣，收緊市場的流動性；一邊又是樓市調(diào)控不斷加碼，打壓后市的需求預(yù)期。政策利空、基本面薄弱的現(xiàn)實情況，使得年前囤貨待漲的貿(mào)易商開始信心動搖，2月的沖高回落便由此而來。

那么，在2月鋼價沖高回落之后，3月鋼價將如何演繹？供需變化情況如何？資金面情況怎樣？國際形勢有何影響？帶著諸多問題，一起來看3月滬上建筑鋼材行情分析報告。

供給分析：國內(nèi)粗鋼產(chǎn)量小幅回升

●2月國內(nèi)建筑鋼材庫存大幅增倉

●1月國內(nèi)鋼材產(chǎn)量繼續(xù)回升

●1月我國鋼材出口形勢好轉(zhuǎn)

●下月建筑鋼材產(chǎn)能預(yù)期

二、供給分析篇

1、國內(nèi)建筑鋼材庫存現(xiàn)狀分析

根據(jù)西本新干線監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，節(jié)前至今，國內(nèi)建材庫存大舉增倉39.48%，增倉幅度要明顯大于上海庫存增速，且目前的庫存規(guī)模較去年同期已經(jīng)高出10%左右。相關(guān)品種方面，熱軋庫存節(jié)前至今增倉6.58%，目前庫存總量較去年同期基本持平。中厚板庫存節(jié)前至今增倉13.93%，目前庫存總量較去年同期高出8.8%。從品種來看，螺紋鋼的庫存壓力要遠(yuǎn)大于熱卷，而從區(qū)域上觀察：華北是壓力最大的地區(qū)，華東和華南增加幅度最小，這也側(cè)面印證了節(jié)后華北鋼價率先回落的原因。

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2、國內(nèi)鋼材供給現(xiàn)狀分析

從供給現(xiàn)狀來看，從鋼廠生產(chǎn)情況來看，據(jù)鋼協(xié)統(tǒng)計，1月全國粗鋼日均產(chǎn)量達(dá)170.3萬噸，較國家統(tǒng)計局公布的2010年12月粗鋼日均產(chǎn)量166.2萬噸環(huán)比上升2.47%。其中1月下旬全國粗鋼日均產(chǎn)量為170.9萬噸，較中旬的169.5萬噸環(huán)比上升0.83%。此外，近期受日本耐火材料問題以及季節(jié)性檢修影響，鞍鋼、本鋼、首鋼京唐、沙鋼等鋼廠均有大型高爐生產(chǎn)不順，但影響的主要是板材產(chǎn)量，對建筑鋼材產(chǎn)量基本沒有影響。根據(jù)統(tǒng)西本新干線監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，2011 年2 月國內(nèi)主要鋼廠熱軋計劃總量為850.7 萬噸，較上月繼續(xù)減少32.7 萬噸。

3、國內(nèi)鋼材出口現(xiàn)狀分析

再從出口市場來看，據(jù)海關(guān)最新統(tǒng)計，2011年1月份我國出口鋼材312萬噸，較去年12月份增加27萬噸，與去年同期相比增長8.2%；1月份我國進(jìn)口鋼材164萬噸，較去年12月份增加23萬噸，比去年同期增長21.6%；1月我國進(jìn)口鋼坯8萬噸，較去年12月份增加1萬噸，比去年同期增長126.5%；1月份我國出口焦炭19萬噸，同比增長400.7%；1月份進(jìn)口鐵礦石6897萬噸，比去年12月增加1089萬噸，同比增長47.9%。

海關(guān)數(shù)據(jù)顯示，隨著國際鋼價的持續(xù)上揚(yáng)以及補(bǔ)庫需求的增多，國內(nèi)鋼材出口形勢出現(xiàn)好轉(zhuǎn)，1月我國鋼材出口環(huán)比回升9.47%，而2月國內(nèi)主要鋼廠的熱卷出口計劃量較1月繼續(xù)環(huán)比上升。后期鋼材出口或仍將保持平穩(wěn)略增勢態(tài)。同時值得注意的是，1月份高達(dá)6897萬噸的鐵礦石進(jìn)口量，已經(jīng)創(chuàng)下了歷史新高水平。而目前國內(nèi)的鐵礦石港口庫存也達(dá)到了歷史高位8435萬噸。鐵礦石進(jìn)口量以及庫存的雙雙新高，說明鋼廠現(xiàn)階段的原料儲備開始加大，后期的價格波動風(fēng)險和生產(chǎn)壓力將不容小視。

?4、下月建筑鋼材供給預(yù)期

綜合來看，目前的價格高位使得鋼材生產(chǎn)環(huán)節(jié)的利潤空間繼續(xù)擴(kuò)大。在經(jīng)過了2月的正常檢修減產(chǎn)之后，預(yù)計3月鋼材產(chǎn)量將會繼續(xù)環(huán)比回升。

需求分析：下月建筑鋼市需求將有所回暖

●本月上海建筑鋼材需求釋放處于年內(nèi)最低點

●房地產(chǎn)開發(fā)和基建轉(zhuǎn)入下行減速通道

●預(yù)計下月建筑鋼材市場需求釋放將出現(xiàn)回暖

三、需求形勢篇
 
1、滬上建筑鋼材銷量走勢分析

從傳統(tǒng)銷售數(shù)據(jù)組合來看（如下圖），西本新干線鋼鐵現(xiàn)貨交易平臺的監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示， 即將過去的農(nóng)歷1月份（2.3-3.4）較農(nóng)歷12月份銷量繼續(xù)回落，而即便是正月十五過后，終端采購量也只能恢復(fù)到正常交易水平的30%左右。可以認(rèn)為，年后真實需求遲遲難以啟動對當(dāng)前鋼價走高已經(jīng)形成了較大阻礙。于此同時，樓市調(diào)控的再度加碼進(jìn)一步打壓了后市的需求預(yù)期。

2、國內(nèi)建設(shè)投資額度分析

1月份國內(nèi)固定資產(chǎn)投資數(shù)據(jù)尚未發(fā)布，但從當(dāng)前宏觀政策導(dǎo)向來看，以大規(guī)模基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)為主的超常規(guī)固定資產(chǎn)投資已經(jīng)轉(zhuǎn)入下行減速通道。數(shù)據(jù)顯示，2010年新開工項目計劃總投資由上一年的增長76.6%回落到只增長25.5%，回落51個百分點。而2010年的房地產(chǎn)開發(fā)投資也由上半年的38.1%回落到全年的只增長33.2%，回落接近5個百分點。由于新開工項目工程總量的增幅大幅下降，對鋼材特別是建筑用材需求影響很大。

于此同時，樓市調(diào)控在2011年繼續(xù)加碼，目前已經(jīng)有京、津、滬、渝4個直轄市，大連、寧波、廈門、青島、深圳5個計劃單列市，以及27個省會城市總計36個城市明確將要實行限購。從政府本輪調(diào)控的決心來看，房地產(chǎn)市場極有可能出現(xiàn)房價不跌，政策不停的局面。

而被市場寄予厚望的保障房和高鐵建設(shè)方面，根據(jù)國家要求，各省級政府的保障房建設(shè)需要在10月30日前全面開工，這個時限設(shè)置使得1、2季度保障房的開工規(guī)模存在較大不確定性。另外，2010年國家審計署國外貸援款項目審計服務(wù)中心出具的關(guān)于鐵道部2009會計年度的審計報告顯示，2009年末，鐵道部負(fù)債總額已達(dá)到13033.86億元。從2006年至今，鐵道部發(fā)行鐵路短期融資券、中期票據(jù)以及鐵路建設(shè)債券共計5627億元，目前已兌現(xiàn)的還不到1000億元。資金問題或?qū)⑹沟煤笃诒Ｕ戏恳约案哞F等基建的投資落實情況更加存疑。

3、下月建筑鋼材需求預(yù)期

綜上所述，農(nóng)歷1月本屬于傳統(tǒng)需求淡季，年后成交不濟(jì)尚在市場預(yù)期之內(nèi)。而下月進(jìn)入到農(nóng)歷2月，需求較本月必將有所回暖，但由于樓市調(diào)控的嚴(yán)厲以及基建投資的放緩，下游需求恢復(fù)的程度也存在一定不確定性。所以下月的需求預(yù)期，可以定義為逐漸好轉(zhuǎn)，但不宜過分樂觀。

成本分析：原料價格繼續(xù)高位上漲

●原材料價格高位震蕩

●主要區(qū)域建筑鋼材出廠價格分析

●3月建筑鋼材成本走勢預(yù)測

四、成本分析篇

1、原材料成本分析

本月原料價格繼續(xù)強(qiáng)勢上漲，部分品種在2月下旬沖高回落。根據(jù)西本新干線監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，截至2月23日，上海地區(qū)20MnSi鋼坯價格為4600元/噸，月環(huán)比上漲100元/噸；江蘇地區(qū)廢鋼價格為3750元/噸，月環(huán)比上漲150元/噸；山西地區(qū)焦炭價格為2000元/噸，月環(huán)比上漲130元/噸；唐山地區(qū)66%品味干基鐵礦石價格為1510噸，月環(huán)比上漲80元/噸。與此同時，品位63.5%印度粉礦外盤報價達(dá)到193美元/噸，月環(huán)比上漲3美元/噸。

分品種看，春節(jié)后一周的時間內(nèi)國內(nèi)建筑鋼材價格承接節(jié)前走勢繼續(xù)上漲，調(diào)坯軋材企業(yè)陸續(xù)恢復(fù)采購，鋼坯需求較為活躍，價格連續(xù)上漲。2月下旬華北地區(qū)鋼坯價格出現(xiàn)回落，但華東地區(qū)鋼坯廠家訂單充足，價格保持堅挺。焦炭價格在成本支撐壓力下，2月份繼續(xù)上漲。在價格連續(xù)上漲之后，目前山西地區(qū)焦化企業(yè)限產(chǎn)幅度下降至20%左右，部分企業(yè)表示后期將逐步減少限產(chǎn)力度，加上化產(chǎn)品的利潤，焦化企業(yè)目前基本處于不虧損狀態(tài)。國內(nèi)廢鋼市場資源供應(yīng)依舊緊張，春節(jié)期間鋼廠到貨量也較少，整體庫存偏緊，本月國內(nèi)廢鋼價格繼續(xù)大幅上漲。同時，近期進(jìn)口廢鋼價格繼續(xù)保持升勢，美國HMS1廢鋼對我國出口報上漲5美元至525-530美元/噸（CIF），對國內(nèi)市場起到一定拉動作用。

從鐵礦石市場來看，2月份北方部分鋼廠鐵精粉庫存經(jīng)過春節(jié)長假消耗有所降低，陸續(xù)開始重返市場詢盤采購，而河北唐山地區(qū)礦山生產(chǎn)恢復(fù)緩慢，鐵精粉資源供應(yīng)不足。加之相對進(jìn)口礦來看國內(nèi)礦價格優(yōu)勢明顯，礦石惜售心理較重，價格連續(xù)上漲。外盤報價先漲后跌，63.5%印度粉礦報價在2月18日最高報價達(dá)到197美元/噸（CIF），此后又連續(xù)回落，2月24日價格為192美元/噸，較上月末上漲2美元/噸。

2月份海干散貨運(yùn)價指數(shù)(BDI)觸底回升，在春節(jié)期間一度跌至1000點附近，隨后在春節(jié)后連續(xù)10個交易日出現(xiàn)回升，截至2月22日收于1279點，月環(huán)比下跌4.9%。春節(jié)后來自中國的即期包租船運(yùn)活動大量增加，提振了市場人氣，BDI指數(shù)出現(xiàn)連續(xù)反彈。

2、主要區(qū)域建筑鋼材出廠價格分析

2月份國內(nèi)板材廠家出廠價格繼續(xù)全面上調(diào)，寶鋼、鞍鋼、武鋼、首鋼等鋼廠均對3月份板材出廠價格大幅上調(diào)200-350元/噸。國內(nèi)建筑鋼材廠家在上中旬價格總體上調(diào)，至下旬隨著市場價格出現(xiàn)回落，各鋼廠調(diào)價開始出現(xiàn)分化。其中表現(xiàn)最為明顯的就是沙鋼繼續(xù)上調(diào)2月下旬出廠價格100元/噸，永鋼、中天、申特2月下旬價格均沒有調(diào)整，而日照鋼廠則對螺紋、盤螺出廠價格下調(diào)了100元/噸?？梢娫诔杀咎幱诟呶坏那闆r下，鋼廠盡管盼漲的意愿仍然較強(qiáng)，但隨著市場價格與鋼廠價格倒掛的加劇，部分鋼廠合同組織出現(xiàn)壓力，各鋼廠開始出現(xiàn)心態(tài)不一的現(xiàn)象。比照目前的市場價格和鋼廠價格來看，各主導(dǎo)鋼廠出廠價格普遍高于市場價格，后期鋼廠價格將面臨較大的下調(diào)壓力。

3、下月建筑鋼材成本預(yù)期

綜上所述，2月下旬國內(nèi)鐵礦石、焦炭、廢鋼等原材料價格均出現(xiàn)高位見頂?shù)嫩E象，進(jìn)口礦價格也連續(xù)出現(xiàn)回落，目前國內(nèi)鋼廠原料庫存較為充足，3月份原材料價格小幅回落的可能性較大。目前國內(nèi)各區(qū)域市場主導(dǎo)鋼廠出廠價格與市場價格普遍處于倒掛狀況，其中熱軋板卷倒掛幅度達(dá)到400-500元/噸，建筑鋼材倒掛幅度也達(dá)到100-200元/噸，3月份鋼廠價格面臨較大的下調(diào)壓力。綜合來看，對于下月的成本預(yù)期，將會是高位小幅回落為主。

宏觀經(jīng)濟(jì)：貨幣緊縮和樓市調(diào)控對市場影響明顯

●宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)分析

●宏觀經(jīng)濟(jì)走勢預(yù)測

五、宏觀經(jīng)濟(jì)篇

（一）2月份主要宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)

（1）據(jù)海關(guān)統(tǒng)計， 1月份我國進(jìn)口鋼材164萬噸，同比增加29萬噸，增長21.6%，環(huán)比增加23萬噸；出口鋼材312萬噸，同比增加24萬噸，增長8.2%，環(huán)比增加27萬噸。1月份我國鐵礦砂進(jìn)口6897萬噸，增長47.9%，進(jìn)口均價為每噸151.4美元，上漲66.1%。

（2）1月份，居民消費價格總水平（CPI）同比上漲4.9%，環(huán)比價格漲幅為1.0%；1月份，全國工業(yè)生產(chǎn)者出廠價格（PPI）同比上漲6.6%，比上月上漲0.9%。

（3）1月末，廣義貨幣(M2)余額73.56萬億元，同比增長17.2%，比上年末和上年同期分別低2.5和8.9個百分點；狹義貨幣(M1)余額26.31萬億元,同比增長13.6%，比上年末和上年同期分別低7.6和25.4個百分點。當(dāng)月人民幣貸款增加1.04萬億元，同比少增3182億元。

（4）2011年1月，中國物流與采購聯(lián)合會(CFLP)中國制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)(PMI)為52.9%，比上月回落1.0個百分點，連續(xù)第二個月出現(xiàn)回落。

（5）中國人民銀行決定，自2011年2月9日起上調(diào)金融機(jī)構(gòu)人民幣存貸款基準(zhǔn)利率。金融機(jī)構(gòu)一年期存貸款基準(zhǔn)利率分別上調(diào)0.25個百分點，其他各檔次存貸款基準(zhǔn)利率相應(yīng)調(diào)整，調(diào)整后金融機(jī)構(gòu)一年期存貸款基準(zhǔn)利率分別為3%和6.06%。

（6）中國人民銀行決定，從2011年2月24日起，上調(diào)存款類金融機(jī)構(gòu)人民幣存款準(zhǔn)備金率0.5個百分點。

（7）國家發(fā)展改革委決定，從2011年2月20日起，汽、柴油供應(yīng)價格每噸均提高350元，調(diào)整后的汽、柴油供應(yīng)價格分別為每噸8080元和7330元。

（8）2月14日，鐵道部發(fā)布公告顯示，2011年中國鐵路固定資產(chǎn)投資計劃總規(guī)模為8500億元。公告顯示，7000億元為基本建設(shè)投資，其中：基建大中型計劃規(guī)模為6990億元，基建小型計劃規(guī)模為10億元；而更新改造投資計劃規(guī)模為240億元；鐵路機(jī)車車輛購置投資規(guī)模則為1260億元。

（9）中國人民銀行有關(guān)人士2月22日透露，2011年以來，央行已開始在貨幣信貸調(diào)控中運(yùn)用差別準(zhǔn)備金動態(tài)調(diào)整工具，已對40多家資本充足率較低、信貸增長過快、順周期風(fēng)險隱患增大的地方金融機(jī)構(gòu)實施了差別準(zhǔn)備金要求。

（10）據(jù)國家統(tǒng)計局發(fā)布的1月份新建商品住宅價格變動情況顯示，與去年同月相比，1月份70個大中城市同比價格上漲的有68個城市，下降的有2個城市。其中，漲幅超過10.0%的城市有10個。與上月相比，1月份70個大中城市漲幅超過2.0%的城市有3個，下降的城市有3個。

（11）2月21日在北京召開中國鋼鐵工業(yè)協(xié)會第四次會員大會中，吳溪淳會長提到，2011年我國要開工建設(shè)1000萬套保障房，相比2010年實際開工的590萬套保障性住房，今年1000萬套的任務(wù)大幅增加了72%，預(yù)計鋼材需求量將增加1500萬噸。另外，2011年水利投資額將達(dá)到4000億左右的規(guī)模。綜合來看，2011年建筑鋼材需求將增加3000萬噸左右。

（12）繼1月底公開提出“社會融資總量”概念后，央行2月17日在官方網(wǎng)站發(fā)布署名文章進(jìn)一步解釋，文章指出，新增人民幣貸款已不能準(zhǔn)確反映實體經(jīng)濟(jì)的融資總量，社會融資總量與主要經(jīng)濟(jì)指標(biāo)相關(guān)性顯著優(yōu)于新增人民幣貸款。

（二）3月份宏觀經(jīng)濟(jì)走勢預(yù)期

一、資金面將成為影響鋼市后期走勢的重要因素

當(dāng)前控制通脹已成為各方共識，2月21日召開的中央政治局會議要求十二五開局之年全力抗通脹，央行行長周小川指出抗通脹要運(yùn)用所有政策工具，銀監(jiān)會向金融機(jī)構(gòu)發(fā)文警示嚴(yán)控地方融資平臺以及房地產(chǎn)信用等六大風(fēng)險。在2月份央行再度兩率齊下，分別于2月9日上調(diào)了存貸款基準(zhǔn)利率、2月24日上調(diào)存款準(zhǔn)備金率，這已是2010年以來連續(xù)第3次上調(diào)存貸款基準(zhǔn)利率，連續(xù)第8次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率，政策疊加效應(yīng)對市場資金已經(jīng)產(chǎn)生了明顯的影響。近日地方政府融資平臺問題再度引起關(guān)注，據(jù)報道到2011年末地方政府債務(wù)總額將達(dá)到12.5萬億元，2011年到2013年將是地方融資平臺貸款集中到期時間。在經(jīng)濟(jì)增長速度預(yù)期下調(diào)，土地出讓收入下降的情況下，不少地方政府財政也出現(xiàn)緊張的狀況。

而2月份銀行承兌匯票利率也總體呈現(xiàn)走高勢態(tài)，根據(jù)西本新干線最新監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，截止2月17日，大額銀行承兌匯票貼現(xiàn)利率達(dá)到6.52‰/月，盡管較2月11日的6.9‰/月小幅回落，但較1月初的4.98‰/月已大幅攀升了30.9%。目前國內(nèi)部分鋼廠對承兌匯票貼現(xiàn)率最高已上調(diào)至9‰/月，經(jīng)銷商資金使用成本大幅攀升，后期資金面因素將成為影響鋼市走勢的重要因素。

二、地方政府樓市調(diào)控政策密集出臺，鋼材需求難言樂觀

在樓市新“國八條”出臺之后，各限購城市的調(diào)控細(xì)則正在逐步落地，截至2月23日，北京、上海、成都、青島、長春、廣州、南京、南寧、太原、寧波、貴陽、天津、哈爾濱、無錫、廈門、石家莊、武漢等17個城市已出臺細(xì)則。國家發(fā)改委近日發(fā)布報告指出，對省級人民政府住房保障和穩(wěn)定房價工作進(jìn)行考核和問責(zé)，對政策落實不到位、工作不得力的進(jìn)行約談，直至追究責(zé)任。隨著樓市調(diào)控政策的持續(xù)出臺，近期各地樓市成交量普遍大幅下滑，部分城市商品房價格小幅松動。

2011年我國要開工建設(shè)1000萬套保障房，較2010年實際開工的590萬套大幅增加，對建筑鋼材需求將有一定的拉動作用，但考慮到保障房的低利潤，將難以支撐建筑鋼材價格高位運(yùn)行。隨著樓市調(diào)控的深入，不少房地產(chǎn)企業(yè)資金已相當(dāng)緊張，后期商業(yè)房地產(chǎn)開發(fā)投資可能減少，建筑鋼材整體需求仍難言樂觀。而原鐵道部部長劉志軍的落馬反映出我國高鐵建設(shè)招標(biāo)過程中存在諸多問題，相關(guān)事件的調(diào)查將在一定程度上影響高鐵的建設(shè)進(jìn)度，對建筑鋼材需求也將形成一定影響。

國際市場：國際鋼價高位調(diào)整

●國際主要鋼材市場分區(qū)域分析

●國際線螺市場后期將震蕩盤整

六、國際市場篇

根據(jù)西本新干線綜合處理的數(shù)據(jù)（如上表）顯示，在經(jīng)過前幾個月的持續(xù)上漲之后，本月國際原料、鋼價轉(zhuǎn)入小幅調(diào)整態(tài)勢，各區(qū)域價格表現(xiàn)有所差異。具體數(shù)據(jù)如下：

螺紋鋼價格漲跌互現(xiàn)：歐美市場方面：2月與1月同期相比較，美國市場價格上漲77美元/噸，進(jìn)口價格上漲了44美元/噸。同期，歐盟鋼廠價格下調(diào)20美元/噸，進(jìn)口價格回落14美元/噸，德國市場報價下跌了31美元/噸。

亞洲市場方面：中國市場，國內(nèi)鋼材價格——西本新干線鋼材指數(shù)從1月24日的702美元/噸上漲至2月23日的724美元/噸，單月價格上漲22美元/噸；韓國市場報價上漲15美元/噸，出廠價格上漲51美元/噸；日本市場價格上漲了6美元/噸，出口價格上漲50美元/噸。另外，中東進(jìn)口價格上漲20美元/噸，土耳其出口報盤下跌40美元/噸；獨聯(lián)體國家出口報價也下跌10美元/噸。

方坯價格震蕩回落：2月份與1月同期相比較，土耳其出口報盤（FOB價）下跌15美元/噸，而獨聯(lián)體出口黑海報盤（FOB價）下跌30美元/噸；與此同時，中東市場進(jìn)口價格則繼續(xù)上漲15美元/噸，東南亞進(jìn)口(CFR)價格下跌20美元/噸。

另據(jù)國際鋼鐵協(xié)會的統(tǒng)計數(shù)據(jù)，1月份全球64個主要產(chǎn)鋼國和地區(qū)粗鋼產(chǎn)量為1.194億噸，同比增長5.3%，環(huán)比增長2.8%。1月份全球粗鋼日均產(chǎn)量為385.2萬噸，同比增長5.3%，環(huán)比增長2.8%。1月份歐盟27國粗鋼產(chǎn)量為1424萬噸，同比增長4％，環(huán)比增長10％；獨聯(lián)體粗鋼產(chǎn)量為964.5萬噸，同比增長13.7%，環(huán)比增長0.1%；北美粗鋼產(chǎn)量為941萬噸，同比增長7.4％，環(huán)比下降1.1％；南美粗鋼產(chǎn)量為382萬噸，同比增長9%，環(huán)比增長11.4%；亞洲粗鋼產(chǎn)量為7543萬噸，同比增長3.3%，環(huán)比增長2.4％。1月份全球鋼廠的整體開工率為75.6%，較去年12月份增長約2.3個百分點，較去年1月份下降0.4個百分點。2月份全球大部分鋼材市場保持漲勢，大多數(shù)國家的鋼廠開工率繼續(xù)提高，預(yù)計2月份全球粗鋼日均產(chǎn)量將繼續(xù)增長。

總結(jié)來看，國際鋼價經(jīng)過前幾個月的持續(xù)上漲之后，鋼鐵企業(yè)盈利情況明顯改善，歐美、中東等地多家鋼廠都恢復(fù)或準(zhǔn)備恢復(fù)高爐生產(chǎn)，鋼廠開工率逐步提高。而隨著天氣的好轉(zhuǎn)，澳大利亞、巴西等地原料逐步恢復(fù)正常供應(yīng)，原材料供應(yīng)較前期明顯充裕，價格繼續(xù)走高缺乏動力。從目前形勢來看，預(yù)計3月份國際鋼市將呈小幅盤整態(tài)勢。

七、綜合觀點篇

全面總結(jié)一下3月份分析報告內(nèi)容，西本新干線分析認(rèn)為，3月份上海建筑鋼材市場價格基礎(chǔ)運(yùn)行條件如下：

其一、需求層面。西本新干線監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，農(nóng)歷正月真實需求本就難以完全啟動，加之樓市調(diào)控加碼，市場信心動搖，鋼價于是承壓下挫。而接下來的3月處于農(nóng)歷2月，雖然需求逐漸回暖，但受制于目前的資金和政策形勢，下游需求的恢復(fù)程度或?qū)⒉患巴辍?/p>

其二、供給層面。自去年12月中旬以來，國內(nèi)建材庫存便開始進(jìn)入增倉通道，春節(jié)以后增倉速度更是明顯加快。而從當(dāng)前的生產(chǎn)情況來看，由于2月鋼廠檢修減產(chǎn)較為集中，卷板類資源產(chǎn)能釋放受到一定抑制，但線螺供給仍顯充裕。結(jié)合目前的需求形勢來看，可以認(rèn)為，3月鋼市整體仍將會呈現(xiàn)供略大于求的局面。

其三、成本因素。成本炒作從年前延續(xù)至今，一直是前期鋼價上漲的最大動力，但受制于市場成交不濟(jì)，鋼廠采購謹(jǐn)慎，2月下旬以來，礦價和鋼坯都出現(xiàn)了小幅回落調(diào)整，短期來看，原料炒作已經(jīng)告一段落，后期難免震蕩回落。但提醒關(guān)注的是，目前生產(chǎn)環(huán)節(jié)和流通環(huán)節(jié)的利潤空間都不算太大，且存在各方爭奪利潤空間的問題，這也并不支持價格的快速大幅回落，市場更有可能呈現(xiàn)博弈中震蕩陰跌。

其四、資金層面?？梢哉J(rèn)為，資金問題是所有問題的重中之重。自去年下半年以來，上調(diào)準(zhǔn)備金和加息便開始輪番出招，目前存款準(zhǔn)備金已經(jīng)創(chuàng)下歷史高位，而銀票貼現(xiàn)率也創(chuàng)下了近三年來的新高。如果資金持續(xù)緊縮，那么無論是供給環(huán)節(jié)還是需求環(huán)節(jié)都將出現(xiàn)一定萎縮，而缺乏資金推動的市場，大漲行情顯然難以實現(xiàn)。

其五、國際市場以及相關(guān)品種影響。前期受到澳洲洪災(zāi)等影響，國際鋼價出現(xiàn)大幅上漲，國內(nèi)鋼材出口也有所好轉(zhuǎn)，卷板類資源受益相對明顯，可以認(rèn)為是當(dāng)前鋼價為數(shù)不多的利好支撐之一。但國內(nèi)政策從嚴(yán)的局面對鋼材消費的抑制作用也是顯而易見的，后期需關(guān)注鋼材各品種之間輪動走低的風(fēng)險。

其六、商家心態(tài)。歷年來鋼材市場都有囤貨推漲的操作傳統(tǒng)，但今年年后的推漲顯然不算成功，經(jīng)過沖高之后的快速回落，目前鋼價又回到了年前水平。而資金趨緊、調(diào)控加碼、需求不濟(jì)的現(xiàn)狀，更是進(jìn)一步加大了貿(mào)易商出貨兌現(xiàn)、降低風(fēng)險的動力?？梢哉J(rèn)為，在商家積極看漲心態(tài)已經(jīng)發(fā)生轉(zhuǎn)變的情況下，后期市場加大出貨、震蕩走低將會是大概率事件。

綜合上述分析，筆者個人最后對3月份滬上螺紋鋼價格走勢作以下推測：由于成本炒作已經(jīng)告一段落，而后期需求又存在極大不確定性，更為關(guān)鍵的是，行情走高的根本推手---資金面將持續(xù)緊縮?？梢哉J(rèn)為，始于去年7月的這波漲勢已經(jīng)告一段落，3月下行通道已經(jīng)打開，但需關(guān)注跌勢中的博弈因素以及階段性反彈特點。3月份滬市優(yōu)質(zhì)品螺紋鋼代表規(guī)格價格，有可能回落至4600--4800元/噸區(qū)間。 [文]西本新干線特邀評論員 2010-2-25?

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