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一、行情回顧

上周（3月11日—3月15日）西本——鋼材指數(shù)價(jià)格震蕩小漲，周五收在4110元/噸，環(huán)比前期上漲10元/噸。西本新干線現(xiàn)貨交易平臺監(jiān)測的數(shù)據(jù)顯示，截止3月15日，全國61個主要市場25mm規(guī)格三級螺紋鋼平均價(jià)格為4195元/噸，周環(huán)比上漲11元/噸；高線HPB300 φ6.5mm為4328元/噸，周環(huán)比上漲11元/噸。

上周，全國主要市場建筑鋼材價(jià)格橫盤整理。具體來看，價(jià)格是一波三折：周一跌，周二漲，周三周四盤，周五亂糟糟；需求是時好時壞：周一好，周二強(qiáng)，周三周四差，周五又逆轉(zhuǎn)。在這個過程中，期貨與現(xiàn)貨并未完全“同步”——全周現(xiàn)貨價(jià)格出現(xiàn)反復(fù)，但趨勢偏強(qiáng)，與上期的預(yù)測吻合。

期貨方面，上周黑色系期貨表現(xiàn)不一：熱卷、螺紋探底回升，鐵礦石震蕩上行，焦炭繼續(xù)走弱。其中，熱卷1905合約周五夜盤收在3694元，較上周五夜盤上漲18元/噸；螺紋鋼合約RB1905周五夜盤收在3780元/噸，較上周五夜盤上漲57元/噸。從全周波動情況看，熱卷和螺紋期現(xiàn)走勢呈現(xiàn)一定程度的背離，因處于貼水狀態(tài)，后期下跌概率較??；鐵礦石更多受消息面影響，后期仍會有起伏；焦炭現(xiàn)貨整體趨弱，期貨走勢堪憂。

回首上周，資本市場漲跌互現(xiàn)，原料市場有強(qiáng)有弱，現(xiàn)貨市場先抑后揚(yáng)，在需求釋放的支撐下，最終市場行情盤整向上。當(dāng)前宏觀基本面出現(xiàn)哪些變化？后期鋼價(jià)走勢如何？一起看看西本新干線現(xiàn)貨交易平臺所監(jiān)控到的相關(guān)庫存數(shù)據(jù)，再具體分析。

二、上海市場分析

據(jù)西本新干線綜合庫存監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示：截至3月15日，滬市螺紋鋼庫存總量為41.37萬噸，較上周減少1.58萬噸，減幅為3.68%；較上年同期減少11.73萬噸，減幅為22.09%。在連續(xù)9周增倉后，上海市場庫存量首現(xiàn)下降。

上周，西本新干線監(jiān)測的滬市線螺周終端采購量為4.07萬噸，環(huán)比前一周增加5.82%，也是春節(jié)后連續(xù)第四周提升。本期滬市線螺采購量延續(xù)升勢，主要原因是晴好天氣利于施工，終端需求集中釋放，而市場價(jià)格頻繁波動，又刺激用戶瞬間備貨（這種現(xiàn)象在周五比較明顯）。據(jù)西本新干線跟蹤的歷史數(shù)據(jù)，本周滬市線螺采購量為偏高水平，因當(dāng)前需求處于旺季，在沒有突發(fā)事件影響的情況下，預(yù)計(jì)后期采購量還將維持高位。

上周西本鋼材指數(shù)先抑后揚(yáng)，主要是因?yàn)楸镜匦枨笱永m(xù)強(qiáng)勢，外地資源補(bǔ)充放緩，社會庫存出現(xiàn)減倉，加之一些消息面的影響；雖然資本市場表現(xiàn)差強(qiáng)人意，但現(xiàn)貨市場表現(xiàn)好于預(yù)期。整體來看，即便后期期貨市場還會有波動，只要終端需求保持一定強(qiáng)度，西本鋼材指數(shù)仍然易漲難跌。

三、庫存總結(jié)分析

本期全國35個主要市場樣本倉庫鋼材總庫存量為1788.12萬噸，較上周減少69.90萬噸，減幅為3.76%，這也是全國樣本倉庫鋼材庫存總量連續(xù)第二周回落。

主要鋼材品種中，螺紋鋼庫存量為975.44萬噸，周環(huán)比下降37.95萬噸，減幅為3.74%；線盤總庫存量為299.47萬噸，較上期減少18.35萬噸，減幅為5.77%；熱軋卷板庫存量為267.31萬噸，周環(huán)比減少6.16萬噸，減幅為2.25%；冷軋卷板庫存量為119.61萬噸，周環(huán)比減少1.57萬噸，減幅為1.30%；中厚板庫存量為126.29萬噸，周環(huán)比減少5.87萬噸，減幅為4.44%。

據(jù)西本新干線歷史數(shù)據(jù)，當(dāng)前庫存總量較上年同期（2018年3月16日的1935.95萬噸）減少147.83萬噸，減幅為7.64%。分品種看，本期五大品種庫存整體下降。

本期，全國樣本倉庫中，絕大多數(shù)倉庫庫存回落，其中，東北、西北、華北、華中、華東地區(qū)整體下降，西南和華南市場降幅較小。從庫存變化情況看，降庫范圍進(jìn)一步擴(kuò)大，值得一提的是，受基建需求的提振，華東的山東、安徽、浙江去庫存力度較大，但江西、福建兩地去庫存速度較慢。

上周，華東區(qū)域價(jià)格先抑后揚(yáng)，各地市場差距縮小，環(huán)比來看，主要市場價(jià)格波動不大。其中，安徽市場表現(xiàn)突出，漲幅最大；山東地區(qū)低開高走，震幅過百元；福建市場沖高回落，相對偏弱；江蘇、浙江、上海、江西等地價(jià)格小幅走強(qiáng)。目前，華東市場螺紋鋼主流價(jià)格區(qū)間在3850-4100元之間，不同區(qū)域差距拉大，安徽和福建兩地價(jià)格最高，其它市場價(jià)格接近。

本期，影響市場走勢的行業(yè)資訊主要有（以時間為序）

央行：2月末M2余額186.74萬億元 同比增長8%

2月末，廣義貨幣(M2)余額186.74萬億元，同比增長8%，增速分別比上月末和上年同期低0.4個和0.8個百分點(diǎn)；狹義貨幣(M1)余額52.72萬億元，同比增長2%，增速比上月末高1.6個百分點(diǎn)，比上年同期低6.5個百分點(diǎn)；流通中貨幣(M0)余額7.95萬億元，同比下降2.4%。當(dāng)月凈回籠現(xiàn)金7986億元。

2月下旬重點(diǎn)鋼企粗鋼日均產(chǎn)量196.1萬噸

中鋼協(xié)數(shù)據(jù)顯示，2月下旬鋼協(xié)會員企業(yè)粗鋼日均產(chǎn)量196.1萬噸，比上一旬增加1.37萬噸，旬環(huán)比增長0.7%。鋼協(xié)統(tǒng)計(jì)2月全月全國粗鋼日均產(chǎn)量為252.56萬噸，比1月增長4.38%。截至2月下旬末，重點(diǎn)鋼企鋼材庫存量為1427.6萬噸，比上一旬末減42.6萬噸，環(huán)比降幅為2.9%。

生態(tài)環(huán)境部：用三年左右完成第二輪中央生態(tài)環(huán)保督察

近日，生態(tài)環(huán)境保護(hù)督察專題培訓(xùn)班在京舉辦，生態(tài)環(huán)境部部長李干杰在培訓(xùn)班上指出，要推動中央生態(tài)環(huán)境保護(hù)督察向縱深發(fā)展，助力打好污染防治攻堅(jiān)戰(zhàn)，在督察實(shí)踐中打造生態(tài)環(huán)境保護(hù)鐵軍排頭兵，著力做好五方面工作。全面啟動第二輪例行督察。從2019年起，用三年左右時間完成第二輪中央生態(tài)環(huán)境保護(hù)例行督察，再用一年時間開展“回頭看”。在第二輪督察中，將適當(dāng)拓展督察范圍，將有關(guān)部門和企業(yè)納入督察對象。

河北省提出2019年全省的環(huán)保目標(biāo)

針對近日環(huán)保部對唐山大氣污染治理情況的通報(bào)，河北省于3月11日召開生態(tài)環(huán)境保護(hù)工作會議，會議提出2019年全省的環(huán)保目標(biāo)為：空氣優(yōu)良天數(shù)比例達(dá)到60%，PM2.5平均濃度較2018年下降5%以上，達(dá)到53微克/立方米。

2019年1-2月份全國固定資產(chǎn)投資（不含農(nóng)戶）增長6.1%

2019年1-2月份，全國固定資產(chǎn)投資（不含農(nóng)戶）44849億元，同比增長6.1%，增速比2018年全年提高0.2個百分點(diǎn)。從環(huán)比速度看，2月份固定資產(chǎn)投資（不含農(nóng)戶）增長0.43%。其中，民間固定資產(chǎn)投資26963億元，同比增長7.5%。

2019年1-2月份房地產(chǎn)開發(fā)投資同比增長11.6%

2019年1-2月份，全國房地產(chǎn)開發(fā)投資12090億元，同比增長11.6%，增速比2018年全年提高2.1個百分點(diǎn)。其中，住宅投資8711億元，增長18.0%，增速提高4.6個百分點(diǎn)。住宅投資占房地產(chǎn)開發(fā)投資的比重為72.1%。1-2月份，商品房銷售面積14102萬平方米，同比下降3.6%，2018年全年為增長1.3%；房屋新開工面積18814萬平方米，增長6.0%，增速回落11.2個百分點(diǎn)。

1-2月粗鋼日均產(chǎn)量為253.53萬噸

據(jù)國家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，2019年1-2月全國粗鋼產(chǎn)量為14958萬噸，同比增長9.2%；鋼材產(chǎn)量為17146萬噸，同比增長10.7%；1-2月粗鋼日均產(chǎn)量為253.53萬噸，比去年12月增加7.98萬噸，增幅為3.25%。鋼材日均產(chǎn)量為290.61萬噸，比去年12月降低11.5萬噸，降幅為3.8%。

統(tǒng)計(jì)局：1-2月份經(jīng)濟(jì)運(yùn)行總體平穩(wěn)

1-2月份國民經(jīng)濟(jì)運(yùn)行繼續(xù)保持總體平穩(wěn)、穩(wěn)中有進(jìn)發(fā)展態(tài)勢。同時也要看到，外部環(huán)境不穩(wěn)定不確定因素較多，國內(nèi)結(jié)構(gòu)性矛盾突出，經(jīng)濟(jì)下行壓力依然存在。下階段，要堅(jiān)持穩(wěn)中求進(jìn)工作總基調(diào)，充分調(diào)動各方面積極性，狠抓各項(xiàng)政策落實(shí)，確保經(jīng)濟(jì)運(yùn)行平穩(wěn)，積極擴(kuò)展向好趨勢，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展開好局起好步。

劉鶴與萊特希澤、姆努欽通話

3月14日上午7時，中共中央政治局委員、國務(wù)院副總理、中美全面經(jīng)濟(jì)對話中方牽頭人劉鶴應(yīng)約與美國貿(mào)易代表萊特希澤、財(cái)政部長姆努欽進(jìn)行第三次通話，雙方在文本上進(jìn)一步取得實(shí)質(zhì)性進(jìn)展。

李克強(qiáng)：我們不會讓經(jīng)濟(jì)運(yùn)行滑出合理的區(qū)間

國務(wù)院總理李克強(qiáng)會見中外記者時表示，中國經(jīng)濟(jì)確實(shí)遇到了新的下行壓力，現(xiàn)在世界經(jīng)濟(jì)都在放緩，就在這一個多月期間，幾大國際權(quán)威機(jī)構(gòu)都在調(diào)低世界經(jīng)濟(jì)增長的預(yù)期。中國適度調(diào)低增速預(yù)期目標(biāo)，用的是區(qū)間調(diào)控的方式。既和去年經(jīng)濟(jì)增速相銜接，也表明我們不會讓經(jīng)濟(jì)運(yùn)行滑出合理的區(qū)間。可以說給市場發(fā)出的是穩(wěn)定的信號。

李克強(qiáng)：確保所有行業(yè)稅負(fù)只減不增

李克強(qiáng)：今年更大規(guī)模的減稅降費(fèi)實(shí)際上是一項(xiàng)重大改革和重要抉擇。之前我們反復(fù)測算，有多種方案，有一種就是今后幾年每年把增值稅率降一個百分點(diǎn)，但在當(dāng)前情況下企業(yè)可能感受不深。所以我們下決心把占增值稅50%多的制造業(yè)的增值稅率明顯降低3個百分點(diǎn)。把建筑業(yè)等部分行業(yè)降1個百分點(diǎn)，其他所有行業(yè)也確保只減不增。

消息不多，利空更少。綜合以上資訊，宏觀面和行業(yè)面有利因素主要有：1、前兩月經(jīng)濟(jì)運(yùn)行總體平穩(wěn)；2、固定資產(chǎn)投資和房地產(chǎn)投資增速環(huán)比提升；3、政策“托底”經(jīng)濟(jì)的措施不斷加碼；4、中美貿(mào)易爭端問題即將得到解決；5、環(huán)保對供給面形成一定壓制。6、鋼廠庫存壓力逐步緩解。而不利因素主要包括：1、房屋銷售和新開工面積增速環(huán)比回落；2、粗鋼日均產(chǎn)量同比回升，表明冬季限產(chǎn)力度偏弱；3、稅負(fù)降低是雙刃劍，最終將導(dǎo)致原料成本下移。

總體來看，宏觀面偏向積極，行業(yè)面沒有突出矛盾，隨著全國“兩會”的結(jié)束，地方“穩(wěn)經(jīng)濟(jì)”的力度將不斷加大，鋼材價(jià)格有望得到較強(qiáng)的支撐。目前需要關(guān)注的，一是后期資本市場具體走向，二是增值稅稅率下調(diào)對預(yù)期造成的影響，三是原料端價(jià)格的變化，以及電爐鋼供應(yīng)恢復(fù)的進(jìn)度。可以預(yù)見的是，在庫存下降和需求提升的現(xiàn)狀下，鋼廠的話語權(quán)還會增強(qiáng)，貿(mào)易商只能一邊消化存貨，一邊被動跟漲。

對于上海市場來說，社會庫存明顯低于去年同期，且?guī)齑婀拯c(diǎn)已經(jīng)出現(xiàn)，因出貨量維持高位，經(jīng)銷商的壓力不斷釋放；因鋼廠強(qiáng)勢，后期進(jìn)貨成本難以下降，而資本市場異動對現(xiàn)貨的“驚擾”也越來越小。筆者以為，經(jīng)過上周的震蕩之后，本周上海市場鋼價(jià)將整體趨強(qiáng)，在這個過程中，需求或有起伏。[文]西本新干線特邀評論員?，斃瓉喎?/span>