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本期觀點:庫存加速下行 價格穩(wěn)中探漲

時間：2019-3-18—2019-3-22

預警色標：藍色

●市場回顧：庫存持續(xù)下行，鋼市震蕩盤整；

●成本分析：廠家采購謹慎，原料價格趨弱；

●供需分析：需求加速釋放，供需矛盾緩解；

●宏觀分析：宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)偏好，基建房產(chǎn)投資回暖。

●綜合觀點：兩會期間環(huán)保限產(chǎn)力度加碼，鋼廠產(chǎn)量大幅下降導致資源供給減少，而隨著天氣回暖，終端開工率繼續(xù)增加，市場庫存消化速度持續(xù)加快，供需基本面相對較好，在成本支撐以及鋼廠挺價的作用下，近期鋼價仍有進一步攀升動力。不過目前庫存總量依然處于高位，加上三月供暖季的結(jié)束以及高爐檢修的陸續(xù)復產(chǎn)，供應(yīng)量很難下降，短期內(nèi)價格上行也有一定阻礙；另外，增值稅稅率下調(diào)也會對市場價格造成較大影響。基于此，對下周市場維持中性偏積極評價——藍色預警。具體來說，西本鋼材指數(shù)下周將在4060-4160區(qū)間震蕩運行。

一、行情回顧

1、西本鋼材指數(shù)

2、本周上海螺紋鋼價格情況

本周申城建材價格震蕩小漲，截至3月14日，西本指數(shù)報在4110，較上周末上漲10；同期，滬上優(yōu)質(zhì)品三級螺紋鋼代表規(guī)格報在3860元/噸，較上周末上漲20元/噸；而滬上優(yōu)質(zhì)盤螺代表規(guī)格報價4090元/噸，與上周末保持平穩(wěn)。

市場反饋，周末期間唐山鋼坯弱勢回調(diào)，加上期螺震蕩下挫，市場心態(tài)有所轉(zhuǎn)弱，周初申城建材小幅下行20-30元/噸。隨后沙鋼出臺新一期價格政策，其中螺紋鋼、盤螺、高線皆保持平盤，市場看跌情緒稍減。周二起，隨著環(huán)保利好消息提振，期螺市場強勢拉高，與此同時申城氣溫回暖后，下游需求釋放節(jié)奏加快，市場交投氣氛積極，現(xiàn)貨價格接連上揚，累計漲幅達30-40元/噸。不過價格拉高后，下游采購積極性有所減弱，加上陰雨天氣影響，短期繼續(xù)上行動力不足，下半周申城建材以震蕩整理為主。隨著需求釋放節(jié)奏加快，商家心態(tài)較為積極，疊加成本高企、鋼廠挺價等因素，筆者判斷，短期市場或?qū)⒄鹗幧闲小?/p>

那么，下周鋼價走勢將如何變化？庫存變動情況如何？帶著諸多疑問，一起進入本期行情分析。 

3、全國市場方面

根據(jù)西本新干線監(jiān)控的交易數(shù)據(jù)顯示，本周全國大部分地區(qū)鋼價震蕩盤整，上下波動不大。     

北京市場：本周期螺震蕩走高，北京市場現(xiàn)貨價格止跌反彈，較上周五累計拉漲50元/噸左右?，F(xiàn)河北鋼鐵HPB300Ф8-10mm高線價格為4760元/噸； HRB400EФ12-Ф14mm小螺紋3940-3960元/噸，HRB400EФ16mm螺紋3900元/噸左右，HRB400EФ18-25mm大螺紋4850-3890元/噸；HRB400Ф8-10mm盤螺報價4040-4050元/噸。

本周期螺先跌后漲，震蕩走高；唐山鋼坯拉漲積極，累計漲幅60元/噸；受此影響，北京市場在周初盤整后，隨期螺快速反彈，市場信心提升，現(xiàn)貨價格穩(wěn)步上漲50-60元/噸；下半周期螺高位盤整，市場成交放緩，現(xiàn)貨價格高位持穩(wěn)觀望。當前終端需求陸續(xù)釋放，貿(mào)易商心態(tài)平穩(wěn)，對后市謹慎偏樂觀，雖當?shù)厥袌鰩齑胬^續(xù)下降為主，但考慮到本地市場庫存維持高位，代理商加速清庫，預計下周北京市場延續(xù)震蕩偏強運行為主。

杭州市場：本周杭州鋼市行情震蕩見漲，杭州市場沙鋼16-25mm螺紋鋼主流報價在3920元/噸，永鋼、中天、新興、申特等同規(guī)格資源3850-3900元/噸；永鋼、中天、萍鋼等盤螺和線材價格4090元/噸；合格品螺紋售價在3770-3850元/噸，線材和盤螺3980元/噸左右。

市場反饋，周初沙鋼公布3月中旬價格不動，并對上期螺紋補80元/噸，線盤補100元/噸。不過，當天期螺合約震蕩走低，市場報價略有松動。周中，黑色系期貨震蕩上揚，市場成交明顯放量，報價整體走高。臨近周末，受增值稅稅率調(diào)整消息刺激，市場報價混亂，低價出貨現(xiàn)象減少。預計下周杭州地區(qū)鋼價震蕩趨漲。

廣州市場：本周廣州市場建材價格整體上漲。現(xiàn)螺紋鋼韶鋼Ф18-25mmHRB400E規(guī)格資源主流報價在4250元/噸，廣鋼、冷鋼、裕豐、粵鋼、湘鋼HRB400EФ18-25mm規(guī)格資源報價在4210-4240元/噸；韶鋼HPB300Ф6-10mm高線主流價格4180-4230元/噸；廣鋼、珠?；涗?、湘鋼同規(guī)格高線售價4060-4130元/噸。湘鋼、萍鋼Ф8-10mmHRB400盤螺報價4120-4220元/噸。

回顧本周，外圍主要市場穩(wěn)中見漲，本地主導鋼廠積極領(lǐng)漲，在成交量提升刺激下，市場情緒有所好轉(zhuǎn)，廣州市場報價整體走高。不過，因外地資源集中到貨，本周廣州地區(qū)庫存并未下降。綜合來看，隨著工地開工率回升，市場價格有所支撐，加之目前本地鋼廠強勢，預計下周廣州市場價格或保持高位運行。

二、成本分析

1、本周鋼廠調(diào)價

本周國內(nèi)建材行情震蕩整理為主，各區(qū)域鋼廠政策調(diào)整或穩(wěn)或上調(diào)。從華東地區(qū)來看，本周沙鋼、永鋼、中天保持平穩(wěn)，馬鋼螺紋價格上調(diào)50元；南鋼、萊鋼永鋒分別上調(diào)30元/噸。

2、原材料

本周國內(nèi)原料價格漲跌互現(xiàn)，其中鐵精粉、廢鋼價格橫盤整理，鋼坯價格先跌后漲，焦炭價格弱勢下調(diào)，分品種來看：

鋼坯市場：本周國內(nèi)普碳方坯震蕩上漲。環(huán)保限產(chǎn)是影響鋼坯上漲的主要因素，下游軋鋼廠廠內(nèi)成品庫存減量明顯，亟需補庫，但環(huán)保因素的存在，復產(chǎn)尚需時日，部分軋鋼廠表示近期存復產(chǎn)計劃。另外鋼坯倉儲庫存繼續(xù)增加，而供應(yīng)端減量明顯，部分廠商看好3月下旬市場。目前環(huán)保因素的影響對坯利多利空并存，疊加全國庫存去化速度、房地產(chǎn)新開工情況以及兩會釋放的利好信號，3月底鋼坯價格大概率進入上行階段，結(jié)合近期期貨走勢表現(xiàn)，預計下周鋼坯價格震蕩偏強。

焦炭市場：本周國內(nèi)焦炭弱勢下跌。本周焦炭市場受華北鋼企環(huán)保減產(chǎn)力度加大，原料需求量降低影響，承壓趨弱運行。周初華北、山東等地鋼企對焦炭采購價率先提降100元/噸，焦企迫于銷售壓力，基本已經(jīng)同意降價。當前多數(shù)鋼廠普遍放緩采購節(jié)奏，控制到貨量，甚至少數(shù)鋼廠暫停采購。下游需求轉(zhuǎn)弱明顯，產(chǎn)地焦企開始有少量庫存積累，心態(tài)轉(zhuǎn)弱。港口方面庫存高企，貿(mào)易商對后市不太樂觀，目前基本無接貨意愿，繼續(xù)以觀望為主，港口報價繼續(xù)下探?？紤]到當前鋼企限產(chǎn)力度加大，焦市氣氛略顯悲觀，預計下周國內(nèi)焦炭市場繼續(xù)偏弱運行為主。

廢鋼市場：本周國內(nèi)廢鋼行情弱穩(wěn)運行，跌勢較上周放緩。隨著主導鋼企到貨量繼續(xù)上升，鋼企繼續(xù)打壓廢鋼收購價格，本周華東市場整體穩(wěn)中偏弱，主導鋼企廢鋼收購價持穩(wěn)為主，但到貨量較上月大幅上升（12日統(tǒng)計華東某主流大型鋼企昨卸18022.12噸，環(huán)比前日減12.19%；今總計到船57條，海船10艘，大小179車，壓塊51車。）預計短期主導鋼企繼續(xù)下壓廢鋼收購價格意愿較強；北方地區(qū)因近期污染加重，鋼企限產(chǎn)力度加重，區(qū)域范圍擴大；另外受鋼價及成本制約，廢鋼使用比大幅調(diào)低，故廢鋼價格繼續(xù)下跌為主，近期累計跌幅50-100元/噸?？紤]到當前鋼價震蕩為主，今日止跌反彈，鋼市氛圍好轉(zhuǎn)，廢鋼貿(mào)易商恐慌心態(tài)減弱；延續(xù)大跌沒有基礎(chǔ)，預計下周國內(nèi)廢鋼價格維持震蕩偏弱運行為主。

鐵礦石市場：本周國內(nèi)鐵礦石行情以平穩(wěn)為主。受兩會等影響，河北部分鋼廠限產(chǎn)，鋼廠采購積極性一般，市場成交活躍度不高，下半周，受鐵礦期貨合約走高，市場信心略有好轉(zhuǎn)，主流報價維持平穩(wěn)。進口礦方面：本周進口礦市場價格窄幅震蕩，截止3月14日，普氏62%鐵礦石指數(shù)為87.10美元/噸，周環(huán)比上漲0.05美元/噸。截止本周五，全國主要港口鐵礦石庫存約14786萬噸，較上周五庫存增加24萬噸，連續(xù)五周庫存上升。總體來看，受兩會以及環(huán)保限產(chǎn)力度升級，全國高爐開工率環(huán)比下降，鋼廠礦石采購需求一般，港口礦石庫存延續(xù)攀升?？紤]本周澳洲和巴西外礦發(fā)貨量有所下降，下半周礦石期貨合約震蕩偏強，在供需二端均弱的情況下，預計下周進口礦行情或?qū)⒕S持窄幅震蕩走勢。

海運市場：3月14日，波羅的海干散貨運價指數(shù)（BDI）收報654點，較前一交易日上漲7點，漲幅 1.08%。3月8日，上海航運交易所發(fā)布的中國沿海（散貨）綜合運價指數(shù)報收1018.33點，較3月1日上漲5.8 %。3月14日，上海航運交易所發(fā)布的煤炭貨種運價指數(shù)報收1045.68點；秦皇島-上海（4-5萬dwt）航線運價為23.6元/噸，較3月7日下跌4.2元/噸；秦皇島-廣州（6-7萬dwt）航線運價為27.2元/噸，較3月7日下跌4.1元/噸。3月8日，沿海金屬礦石貨種運價指數(shù)報收979.79點，較3月1日上漲5.9%。預計，下周BDI指數(shù)或?qū)⒄鹗幷{(diào)整態(tài)勢。

三、供給和需求分析

西本新干線交易平臺數(shù)據(jù)顯示，進入三月中旬，需求釋放節(jié)奏加快，本周成交情況整體不錯。周初在期螺震蕩下挫拖累下，現(xiàn)貨成交表現(xiàn)平平。周二起，市場交投氣氛恢復，詢價電話十分積極，市場成交持續(xù)升溫。周四申城陰雨來襲，對成交有一定拖累，整體出貨表現(xiàn)不佳。臨近周末，市場成交再度放量?？傮w來看，隨著氣溫快速回暖，需求釋放節(jié)奏加快，市場交投積極性高漲，預計短期需求將會持續(xù)向好。

而從庫存情況來看，本周滬市螺紋鋼庫存周環(huán)比減少1.58萬噸。從全國庫存統(tǒng)計來看，全國主要城市螺紋鋼庫存周環(huán)比減少37.95萬噸，線材庫存周環(huán)比降低18.35萬噸；全國主要鋼廠螺紋鋼庫存周環(huán)比降低40.25 萬噸，線材庫存周環(huán)比降低7.96萬噸。數(shù)據(jù)表明，進入三月中旬，下游需求加速釋放，庫存降幅擴大，其中螺紋鋼鋼廠庫存及社會庫存，降幅皆較上周明顯下降。

中鋼協(xié)數(shù)據(jù)統(tǒng)計，2月下旬鋼協(xié)會員企業(yè)粗鋼日均產(chǎn)量196.1萬噸，比上一旬增加1.37萬噸，旬環(huán)比增長0.7%。鋼協(xié)統(tǒng)計2月全月全國粗鋼日均產(chǎn)量為252.56萬噸，比1月增長4.38%。截至2月下旬末，重點鋼企鋼材庫存量為1427.6萬噸，比上一旬末減42.6萬噸，環(huán)比降幅為2.9%。

據(jù)國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)顯示，2019年1-2月全國粗鋼產(chǎn)量為14958萬噸，同比增長9.2％；鋼材產(chǎn)量為17146萬噸，同比增長10.7％；1-2月粗鋼日均產(chǎn)量為253.53萬噸，比去年12月增加7.98萬噸，增幅為3.25％。鋼材日均產(chǎn)量為290.6萬噸，比去年12月降低11.5萬噸，降幅為3.8％。

四、宏觀分析

1、1-2月份規(guī)模以上工業(yè)增加值增長5.3%，剔除春節(jié)因素增長6.1%。分行業(yè)看，1-2月份，41個大類行業(yè)中有38個行業(yè)增加值保持同比增長。其中，農(nóng)副食品加工業(yè)增長6.3%，紡織業(yè)增長0.2%，化學原料和化學制品制造業(yè)增長4.3%，非金屬礦物制品業(yè)增長8.8%，黑色金屬冶煉和壓延加工業(yè)增長7.5%，有色金屬冶煉和壓延加工業(yè)增長9.3%，通用設(shè)備制造業(yè)增長4.4%，專用設(shè)備制造業(yè)增長10.0%，汽車制造業(yè)下降5.3%，鐵路、船舶、航空航天和其他運輸設(shè)備制造業(yè)增長7.9%，電氣機械和器材制造業(yè)增長8.0%，計算機、通信和其他電子設(shè)備制造業(yè)增長6.0%，電力、熱力生產(chǎn)和供應(yīng)業(yè)增長6.1%。

2、河北省推進大氣污染綜合治理，力爭今年優(yōu)良天數(shù)比例達到60%。今年河北省生態(tài)環(huán)境保護工作的主要目標為：全省優(yōu)良天數(shù)比例達到60%，PM2.5平均濃度較2018年下降5%以上，達到53微克/立方米。堅決打贏藍天保衛(wèi)戰(zhàn)，突出重點區(qū)域、重點領(lǐng)域、重點時段和重點問題，持續(xù)攻堅產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、能源結(jié)構(gòu)、交通運輸結(jié)構(gòu)和用地結(jié)構(gòu)優(yōu)化調(diào)整；著力打好去產(chǎn)能和污染企業(yè)退城搬遷、散煤整治和清潔替代、機動車污染防治、揚塵面源污染綜合治理、工業(yè)污染深度治理、重污染天氣應(yīng)對等六大攻堅戰(zhàn)。

3、全國首套房貸款平均利率連續(xù)3個月回落，報告顯示，在監(jiān)測的35個城市中，首套房貸款平均利率中本月最低值為上海5.06%，較上月下降3BP；最高值為武漢6.16%，較上月持平。在2月首套房貸利率下降的10個城市中，南京下降幅度最大，達到20BP；其次是深圳和南寧，均為11BP。一線城市中，北上廣深一線城市首套房貸款2月平均利率處于5.06%-5.46%的區(qū)間，北京為5.43%，與上月持平，首套房普遍執(zhí)行基準上浮10%；上海為5.06%，較上月下降3BP；廣州為5.52%，較上月下降3BP；深圳為5.46%，較上月下降11BP。

4、1-2月份我國經(jīng)濟運行總體平穩(wěn)，投資增長有所加快。1，服務(wù)業(yè)平穩(wěn)增長，現(xiàn)代服務(wù)業(yè)發(fā)展較快。2，工業(yè)生產(chǎn)總體平穩(wěn)，新產(chǎn)業(yè)新產(chǎn)品較快增長。3，投資增長有所加快，第三產(chǎn)業(yè)和高技術(shù)產(chǎn)業(yè)投資增速較。4，市場銷售增速平穩(wěn)，升級類商品消費增速較快。5，就業(yè)形勢總體穩(wěn)定，調(diào)查失業(yè)率低于預期目標。6，居民消費價格溫和上漲，工業(yè)生產(chǎn)者價格漲幅回落。7，進出口保持增長，外貿(mào)結(jié)構(gòu)不斷優(yōu)化。

五、綜合觀點

兩會期間環(huán)保限產(chǎn)力度加碼，鋼廠產(chǎn)量大幅下降導致資源供給減少，而隨著天氣回暖，終端開工率繼續(xù)增加，市場庫存消化速度持續(xù)加快，供需基本面相對較好，在成本支撐以及鋼廠挺價的作用下，近期鋼價仍有攀升動力。不過目前庫存總量依然處于高位，加上三月供暖季的結(jié)束以及高爐檢修的陸續(xù)復產(chǎn)，供應(yīng)量很難下降，短期內(nèi)價格上行也有一定阻礙；另外，增值稅稅率下調(diào)也會對市場價格造成較大影響?；诖耍瑢ο轮苁袌鼍S持中性偏積極評價——藍色預警。具體來說，西本鋼材指數(shù)下周將在4060-4160區(qū)間震蕩運行。[文]西本新干線特邀撰稿人 2019/3/15