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[庫存看鋼市] 庫存繼續(xù)增加，鋼價(jià)難以再跌

2019年01月19日09:43   來源：西本資訊
摘要：對(duì)于上海市場(chǎng)來說，當(dāng)前價(jià)格難以吸引外地資源流入，需求也不具備持久性，但隨著更多中小經(jīng)銷商提前休市，大戶對(duì)價(jià)格的把控能力將更強(qiáng)。筆者以為，經(jīng)過上周的回調(diào)之后，上海市場(chǎng)價(jià)格或盤整趨強(qiáng)，強(qiáng)勁空漲的可能性不大。

上周（1月14日—1月18日）西本——鋼材指數(shù)價(jià)格下跌，周五收在3980元/噸，環(huán)比前期下跌40元/噸。西本新干線現(xiàn)貨交易平臺(tái)監(jiān)測(cè)的數(shù)據(jù)顯示，截止1月18日，全國61個(gè)主要市場(chǎng)25mm規(guī)格三級(jí)螺紋鋼平均價(jià)格為4058元/噸，周環(huán)比下跌24元/噸；高線HPB300 φ6.5mm4170元/噸，周環(huán)比下跌29元/噸。上周全國均價(jià)小幅回落，表明在淡季預(yù)期影響下，現(xiàn)貨市場(chǎng)仍在尋求新的平衡點(diǎn)。從全國市場(chǎng)表現(xiàn)看，上周部分區(qū)域價(jià)格盤整，多數(shù)市場(chǎng)回調(diào)，需求力度更是迥異。

期貨方面，上周黑色系期貨全面反彈：熱卷、鐵礦石和螺紋大幅上漲，焦炭再顯強(qiáng)勢(shì)。其中，熱卷1905合約周五夜盤收在3534元，環(huán)比上漲109元/噸；螺紋鋼合約RB1905周五夜盤收在3669元/噸，較上周上漲139元/噸。從全周波動(dòng)情況，螺紋鋼和熱卷期貨上漲可以定義為“修復(fù)貼水”，在現(xiàn)貨價(jià)格未能下挫的現(xiàn)狀下，主動(dòng)向現(xiàn)貨價(jià)格“靠攏”。

回首上周，資本市場(chǎng)表現(xiàn)搶眼，多地現(xiàn)貨價(jià)格先跌后漲，期現(xiàn)價(jià)差明顯收窄，隨著更多鋼廠拿到“冬儲(chǔ)訂單”，貿(mào)易商已經(jīng)處于弱勢(shì)。春節(jié)假期臨近，近期市場(chǎng)情緒會(huì)如何演繹？本周鋼價(jià)走勢(shì)如何？一起看看西本新干線現(xiàn)貨交易平臺(tái)所監(jiān)控到的相關(guān)庫存數(shù)據(jù)。

一、庫存總量分析

西本新干線綜合庫存監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)顯示：截至1月18日，滬市螺紋鋼庫存總量為24.61萬噸，較上期增加2.35萬噸，增幅為10.56%，連續(xù)兩周回升，且增速加快；目前庫存較上年同期（2018年1月18日的31.35萬噸）減少6.74萬噸。

上周，西本新干線監(jiān)測(cè)的滬市線螺周終端采購量為3.24萬噸，環(huán)比增加10.09%，增速環(huán)比上周放緩。根據(jù)西本新干線跟蹤的歷史數(shù)據(jù)，本期滬市線螺采購量表現(xiàn)良好，主要原因是價(jià)格下調(diào)之后，終端客戶集中補(bǔ)貨，進(jìn)而推動(dòng)交易回暖。目前上海市場(chǎng)價(jià)格較周邊沒有優(yōu)勢(shì)，資源集中到港后，分流能力減弱，而本地需求即將進(jìn)入尾聲，所以，上海地區(qū)社會(huì)庫存正式進(jìn)入增倉通道。不過，當(dāng)前上海市場(chǎng)庫存仍然低于去年同期（因去年吃過虧，今年托盤冬儲(chǔ)的經(jīng)銷商數(shù)量銳減），貿(mào)易商資金壓力并不大。

近期西本鋼材指數(shù)回調(diào)，是供給增加和需求減少預(yù)期疊加的正常反應(yīng)，上周五，在期貨市場(chǎng)的“引導(dǎo)”下，現(xiàn)貨市場(chǎng)低價(jià)資源呈現(xiàn)小幅回漲，顯示市場(chǎng)下跌的動(dòng)力正在消失。當(dāng)前，主導(dǎo)鋼廠維穩(wěn)過節(jié)的意圖明顯，雖然市場(chǎng)價(jià)格漲跌都難以刺激需求釋放，但貿(mào)易商鎖定進(jìn)貨成本之后會(huì)主動(dòng)配合鋼廠挺價(jià)。所以，本周西本鋼材指數(shù)大概率回穩(wěn)，甚至面臨小漲。

二、總結(jié)分析

本期全國35個(gè)主要市場(chǎng)樣本倉庫鋼材總庫存量為935.10萬噸，較上周增加41.46萬噸，增幅為4.64%；庫存總量連續(xù)第四周回升。

主要鋼材品種中，螺紋鋼庫存量為401.67萬噸，周環(huán)比增加29.87萬噸，增幅為8.03%；線盤總庫存量為136.28萬噸，較上期增加9.74萬噸，增幅為7.70%；熱軋卷板庫存量為192.76萬噸，周環(huán)比增加3.26萬噸，增幅為1.72%；冷軋卷板庫存量為107.14萬噸，周環(huán)比增加0.46萬噸，增幅為0.43%；中厚板庫存量為97.28萬噸，周環(huán)比減少1.87萬噸，減幅為1.89%。分品種看，本期庫存增減均有，其中，螺紋鋼和線盤增幅較大，熱卷和冷軋板卷增幅較小，中厚板再次減倉。據(jù)西本新干線歷史數(shù)據(jù)，當(dāng)前庫存總量較上年同期（2018年1月19日的931.45萬噸）增加3.65萬噸，增幅為0.39%。分品種看，熱卷、線盤、冷軋庫存高于去年同期，螺紋鋼和中厚板庫存環(huán)比下降。

本期，全國樣本倉庫中，所有區(qū)域庫存繼續(xù)增加，其中，華南市場(chǎng)因價(jià)格較高，增倉速度更快；東北、西北、華北基本是冬儲(chǔ)需求；華東、華中和西南施工放緩，庫存平穩(wěn)增加。

上周，華東市場(chǎng)區(qū)域價(jià)差趨向合理。其中，福建市場(chǎng)補(bǔ)跌，山東鋼廠集體限價(jià)；安徽、江蘇、上海、浙江和江西等地價(jià)格先抑后揚(yáng)，波動(dòng)較小。目前，華東福州地區(qū)螺紋鋼價(jià)格相對(duì)較高，三鋼售價(jià)3950元左右；其它市場(chǎng)主流價(jià)格在3700-3850元之間。

本期，影響市場(chǎng)走勢(shì)的行業(yè)資訊主要有（以時(shí)間為序）：

新年伊始，發(fā)改委、央行、工信部、財(cái)政部、商務(wù)部、人社部六位部長輪番亮相，就貫徹落實(shí)中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議精神提出具體措施。這些部委領(lǐng)導(dǎo)提及的重點(diǎn)領(lǐng)域，有望成為A股市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)。例如，“補(bǔ)短板”重大工程投資將成為重點(diǎn)，民生領(lǐng)域也將出臺(tái)多項(xiàng)政策促進(jìn)消費(fèi)，減稅很可能在增值稅上“動(dòng)刀”，5G、人工智能、新能源汽車成為熱點(diǎn)，民營、中小微企業(yè)是扶助重點(diǎn)，一批重大外資項(xiàng)目也將落地等等。

李克強(qiáng)主持召開國務(wù)院全體會(huì)議，討論《政府工作報(bào)告（征求意見稿）》。李克強(qiáng)表示，今年經(jīng)濟(jì)下行壓力加大，堅(jiān)持不搞大水漫灌，通過實(shí)施區(qū)間調(diào)控、定向調(diào)控精準(zhǔn)發(fā)力，依靠改革開放激發(fā)市場(chǎng)活力，依靠市場(chǎng)活力頂住下行壓力，保持經(jīng)濟(jì)運(yùn)行在合理區(qū)間。

國家發(fā)改委副主任連維良表示今年在投資上將聚焦五個(gè)方面：一是加強(qiáng)新型基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，推進(jìn)人工智能、工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)、物聯(lián)網(wǎng)等建設(shè)，加快5G商用步伐；二是加強(qiáng)城鄉(xiāng)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，推進(jìn)市政、物流基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，加快脫貧攻堅(jiān)、農(nóng)村基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)；三是加強(qiáng)能源、交通、水利等重大基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)；四是加強(qiáng)民生和公共服務(wù)能力建設(shè)，推進(jìn)養(yǎng)老、健康、教育等補(bǔ)短板投資力度；五是加強(qiáng)生態(tài)環(huán)保和自然災(zāi)害防治能力建設(shè)?！案脑臁?，就是加大制造業(yè)技術(shù)改造和設(shè)備更新。

統(tǒng)計(jì)顯示，自1月22日起，今年地方債將拉開發(fā)行序幕，目前已確定將有包括河南、福建、云南、浙江等14個(gè)省市區(qū)在1月份內(nèi)發(fā)行地方債，已確定的發(fā)行規(guī)模超2400億元。其中，河南省將成為2019年首個(gè)地方債發(fā)行省份，發(fā)行總規(guī)模452.32億元。

海關(guān)總署數(shù)據(jù)顯示，2018年12月我國出口鋼材555.6萬噸，較上月增加25.8萬噸，同比下降2.0%；1-12月我國累計(jì)出口鋼材6933.6萬噸，同比下降8.1%。12月我國進(jìn)口鋼材100.6萬噸，較上月減少5.1萬噸，同比下降16.2%；1-12月我國累計(jì)進(jìn)口鋼材1316.6萬噸，同比下降1.0%。12月我國進(jìn)口鐵礦砂及其精礦8664.8萬噸，較上月增加38.5萬噸，同比增加3.0%；1-12月我國累計(jì)進(jìn)口鐵礦砂及其精礦106447.4萬噸，同比下降1.0%。

1月14日，中國鋼鐵工業(yè)協(xié)會(huì)2019年理事（擴(kuò)大）會(huì)議召開。中鋼協(xié)在報(bào)告中指出，2019年鋼鐵行業(yè)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的工作重點(diǎn)要從化解過剩產(chǎn)能轉(zhuǎn)向防范已化解產(chǎn)能復(fù)產(chǎn)，嚴(yán)防“地條鋼”死灰復(fù)燃，嚴(yán)禁新增產(chǎn)能等方面；主攻方向要從產(chǎn)能總量調(diào)整轉(zhuǎn)向現(xiàn)有產(chǎn)能結(jié)構(gòu)優(yōu)化、布局調(diào)整和兼并重組。

中國鋼鐵工業(yè)協(xié)會(huì)會(huì)長于勇14日表示，我國鋼鐵行業(yè)已提前完成了5年化解過剩產(chǎn)能1億至1.5億噸的上限目標(biāo)。目前，市場(chǎng)環(huán)境明顯改善，產(chǎn)能嚴(yán)重過剩矛盾有效緩解，優(yōu)質(zhì)產(chǎn)能得到發(fā)揮，企業(yè)效益明顯好轉(zhuǎn)。2018年前11個(gè)月，中鋼協(xié)會(huì)員企業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤總額2802億元，同比增長63.54%；銷售利潤率7.45%，達(dá)到了工業(yè)行業(yè)平均水平；資產(chǎn)負(fù)債率同比再降3.39個(gè)百分點(diǎn)至65.74%，半數(shù)企業(yè)負(fù)債率已降至60%以下。

統(tǒng)計(jì)局城市司高級(jí)統(tǒng)計(jì)師劉建偉：一線城市新建商品住宅銷售價(jià)格環(huán)比漲幅擴(kuò)大，二手住宅價(jià)格繼續(xù)下降；二三線城市新建商品住宅和二手住宅價(jià)格環(huán)比漲幅均回落。一二線城市新建商品住宅和二手住宅銷售價(jià)格同比累計(jì)平均漲幅比上年同期均回落，三線城市新建商品住宅價(jià)格同比累計(jì)平均漲幅與上年同期相同，二手住宅有所擴(kuò)大。

工信部副部長辛國斌1月16日在國新辦新聞發(fā)布會(huì)上表示，聚焦聚力推動(dòng)傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)的優(yōu)化升級(jí)，鞏固去產(chǎn)能成果很重要。工信部將繼續(xù)支持重點(diǎn)省份鋼鐵去產(chǎn)能，持續(xù)優(yōu)化鋼鐵產(chǎn)業(yè)布局。同時(shí)，要嚴(yán)禁鋼鐵、水泥、平板玻璃等新上項(xiàng)目擴(kuò)大產(chǎn)能，嚴(yán)控電解鋁新增產(chǎn)能。并將加大制造業(yè)技術(shù)改造和設(shè)備升級(jí)。

中國商務(wù)部新聞發(fā)言人高峰17日在新聞發(fā)布會(huì)上稱，應(yīng)美國財(cái)長姆努欽、貿(mào)易代表萊特希澤邀請(qǐng)，中國國務(wù)院副總理劉鶴將于1月30日至31日訪美，就中美經(jīng)貿(mào)問題進(jìn)行磋商。

2019年，中國基建審批快馬加鞭之勢(shì)不改。1月15日發(fā)改委在一天內(nèi)公布了新建湖北鄂州民用機(jī)場(chǎng)、陜西西安咸陽機(jī)場(chǎng)三期擴(kuò)建工程、呼和浩特新機(jī)場(chǎng)、連云港軍民合用機(jī)場(chǎng)民用部分遷建工程等4個(gè)項(xiàng)目的批復(fù)，總投資規(guī)模超1000億元。自去年四季度以來，基建投資項(xiàng)目的批復(fù)速度就已在加快，涉及城市軌道、鐵路、機(jī)場(chǎng)工程等領(lǐng)域，總投資規(guī)模逾1.3萬億元。不僅如此，5G、特高壓、物聯(lián)網(wǎng)、工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)等新基建今年也在迅速落地。

本周起，全國進(jìn)入地方兩會(huì)時(shí)間。截至目前，已有13個(gè)省市公布了2018年的經(jīng)濟(jì)“成績單”和2019年目標(biāo)。從各省市公布的2019年GDP增速預(yù)期目標(biāo)來看，設(shè)定增長區(qū)間目標(biāo)也成為今年的一大特點(diǎn)。13份政府工作報(bào)告里，北京、福建、河南、安徽、湖北等地均將增速目標(biāo)設(shè)定為一個(gè)區(qū)間。

1月18日，寶鋼股份發(fā)布業(yè)績預(yù)告，公司預(yù)計(jì)2018年1-12月歸屬上市公司股東的凈利潤206.70億至214.70億，同比變動(dòng)8.00%至12.00%，鋼鐵行業(yè)平均凈利潤增長率為68.88%。

從宏觀看，“經(jīng)濟(jì)面臨下行壓力”已成政府層面的共識(shí)，“減稅”、“放水”和“刺激消費(fèi)”是陸續(xù)推出的必要手段，隨著更多的具體措施得到落實(shí)，市場(chǎng)預(yù)期不再“一致看空”（最明顯的，是熱卷、螺紋鋼期貨貼水已經(jīng)收窄）。從微觀看，各地鋼廠“冬儲(chǔ)政策”大同小異，據(jù)說接單情況也好于預(yù)期；雖然下游需求整體回落，但中間商“蓄水池”作用不容小覷，不排除前期“空倉”的貿(mào)易商“砸價(jià)”希望落空后，轉(zhuǎn)向主動(dòng)備貨。接下來，預(yù)計(jì)全國市場(chǎng)行情走勢(shì)會(huì)趨向一致：小幅波動(dòng)，盤整過節(jié)。具體而言，在期貨市場(chǎng)，更多體現(xiàn)在“看空不做空，主動(dòng)搶反彈”；在現(xiàn)貨市場(chǎng)，更多表現(xiàn)在“鋼廠仍強(qiáng)勢(shì)，備貨要適度”。

目前，受制于成本上升，國內(nèi)電爐鋼廠家集中檢修，而長流程鋼廠訂單飽滿（華東部分鋼廠有出口計(jì)劃），資金回籠情況也比較理想，后期（包括春節(jié)期間）主導(dǎo)鋼廠出廠價(jià)格“平推”沒有太大懸念。廠家恢復(fù)強(qiáng)勢(shì)，商家只能屈服，能夠應(yīng)對(duì)的，是根據(jù)自身資金和銷售情況合理備庫。對(duì)于上海市場(chǎng)來說，當(dāng)前價(jià)格難以吸引外地資源流入，需求也不具備持久性，但隨著更多中小經(jīng)銷商提前休市，大戶對(duì)價(jià)格的把控能力將更強(qiáng)，“抗跌”也會(huì)更主動(dòng)。筆者以為，經(jīng)過上周的回調(diào)之后，上海市場(chǎng)價(jià)格或盤整趨強(qiáng)，強(qiáng)勁空漲的可能性不大。

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