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上周（12月31日—1月4日）西本——鋼材指數(shù)價(jià)格下跌，周五收在4000元/噸，環(huán)比前期下跌20元/噸。西本新干線現(xiàn)貨交易平臺(tái)監(jiān)測(cè)的數(shù)據(jù)顯示，截止1月4日，全國(guó)61個(gè)主要市場(chǎng)25mm規(guī)格三級(jí)螺紋鋼平均價(jià)格為4085元/噸，周環(huán)比下跌32元/噸；高線HPB300 φ6.5mm4207元/噸，周環(huán)比下跌38元/噸。上周全國(guó)均價(jià)下跌，表明需求整體轉(zhuǎn)弱，不過(guò)，受到鋼廠出廠價(jià)格的支撐，市場(chǎng)下跌勢(shì)頭有所放緩。從全國(guó)市場(chǎng)表現(xiàn)看，上周各地行情“走勢(shì)”基本一致：在猶豫中下跌，在下跌中猶豫。

期貨方面，上周黑色系期貨先抑后揚(yáng)：熱卷小幅回升，螺紋低位反彈，焦炭和鐵礦石再次回漲。其中，熱卷1905合約周五夜盤(pán)收在3370元，環(huán)比上漲25元/噸；螺紋鋼合約RB1905周五夜盤(pán)收在3475元/噸，較上周上漲71元/噸。從全周波動(dòng)情況，期貨上漲主要是受到宏觀面利好的刺激，繼續(xù)沖高也有較大阻力。

回首上周，資本市場(chǎng)不再打壓，現(xiàn)貨價(jià)格下跌幅度收窄，期現(xiàn)出現(xiàn)一定程度的背離，表明預(yù)期與現(xiàn)實(shí)展開(kāi)博弈，也意味著后期現(xiàn)貨價(jià)格很難呈現(xiàn)單邊下挫行情。2019年第一周，市場(chǎng)出現(xiàn)哪些新動(dòng)向，本周鋼價(jià)走勢(shì)如何？一起看看西本新干線現(xiàn)貨交易平臺(tái)所監(jiān)控到的相關(guān)庫(kù)存數(shù)據(jù)。

一、庫(kù)存總量分析

西本新干線綜合庫(kù)存監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)顯示：截至1月4日，滬市螺紋鋼庫(kù)存總量為20.46萬(wàn)噸，較上期減少0.36萬(wàn)噸，減幅為1.73%，為連續(xù)四周下降；目前庫(kù)存較上年同期（2017年1月5日的27.65萬(wàn)噸）減少7.19萬(wàn)噸。

上周，西本新干線監(jiān)測(cè)的滬市線螺周終端采購(gòu)量為2.50萬(wàn)噸，環(huán)比增加34.34%。根據(jù)西本新干線跟蹤的歷史數(shù)據(jù)，本期滬市線螺采購(gòu)量表現(xiàn)不錯(cuò)，雖然只有三個(gè)工作日，但需求擺脫了元旦前一周的頹勢(shì)，這也是本期價(jià)格“抗跌”的主要原因之一。因上海市場(chǎng)價(jià)格不具備優(yōu)勢(shì)，外地資源到貨量減少，而本地需求又有恢復(fù)，所以，本周上海地區(qū)社會(huì)庫(kù)存再次下降，并且遠(yuǎn)低于上年同期水平。

近期西本鋼材指數(shù)波動(dòng)不大，顯示供需雙方仍在相互“試探”：對(duì)于廠家來(lái)說(shuō)，能漲絕不跌，拖延一天是一天，希望時(shí)間換空間；對(duì)于用戶(hù)來(lái)說(shuō)，要買(mǎi)還得買(mǎi)，能少買(mǎi)不多買(mǎi)，期待價(jià)格下新的臺(tái)階。在某一方?jīng)]有完全奪取話語(yǔ)權(quán)之前，預(yù)計(jì)西本鋼材指數(shù)只會(huì)小幅度調(diào)整。

二、總結(jié)分析

本期全國(guó)35個(gè)主要市場(chǎng)樣本倉(cāng)庫(kù)鋼材總庫(kù)存量為848.60萬(wàn)噸，較上周增加40.73萬(wàn)噸，增幅為5.04%；庫(kù)存總量繼續(xù)回升。主要鋼材品種中，螺紋鋼庫(kù)存量為340.65萬(wàn)噸，周環(huán)比增加19.86萬(wàn)噸，增幅為6.19%；線盤(pán)總庫(kù)存量為121.08萬(wàn)噸，較上期增加12.86萬(wàn)噸，增幅為11.88%；熱軋卷板庫(kù)存量為182.75萬(wàn)噸，周環(huán)比增加3.86萬(wàn)噸，增幅為2.16%；冷軋卷板庫(kù)存量為106.36萬(wàn)噸，周環(huán)比增加0.62萬(wàn)噸，增幅為0.59%；中厚板庫(kù)存量為97.76萬(wàn)噸，周環(huán)比增加3.53萬(wàn)噸，增幅為3.75%。

分品種看，本期庫(kù)存為全品種增加，這也是入冬以來(lái)的首次，顯示需求趨淡后，庫(kù)存累積成為現(xiàn)實(shí)——每年的規(guī)律都是如此。據(jù)西本新干線歷史數(shù)據(jù)，當(dāng)前庫(kù)存總量較上年同期（2018年1月5日的833.05萬(wàn)噸）增加15.55萬(wàn)噸，增幅為1.87%。從庫(kù)存增倉(cāng)的進(jìn)度看，較去年同期有所加快，這也意味著后期社會(huì)庫(kù)存將呈現(xiàn)趨勢(shì)性回升。

本期，全國(guó)樣本倉(cāng)庫(kù)中，東北、華北、西北、華中、華南等地庫(kù)存整體增加，華南增幅最大；華東、西南地區(qū)不同城市有增有減。從庫(kù)存變化情況看，除華東和西南地區(qū)需求保持一定強(qiáng)度外，更多市場(chǎng)已接近休市狀態(tài)。

上周，華北減產(chǎn)和江蘇徐州復(fù)產(chǎn)同步進(jìn)行，相對(duì)而言，華北市場(chǎng)價(jià)格稍強(qiáng)，華東市場(chǎng)價(jià)格趨弱。其中，福建市場(chǎng)價(jià)格補(bǔ)跌；山東鋼廠先跌后漲；安徽、江蘇、上海、浙江和江西等地價(jià)格小跌。目前，華東市場(chǎng)螺紋鋼價(jià)格最高的仍是福州，三鋼售價(jià)4200元左右；最低的還是山東和上海，螺紋鋼主導(dǎo)資源售價(jià)3700元左右，其它市場(chǎng)基本都在3800元以上。

本期，影響市場(chǎng)走勢(shì)的行業(yè)資訊主要有（以時(shí)間為序）：

國(guó)家統(tǒng)計(jì)局服務(wù)業(yè)調(diào)查中心、中國(guó)物流與采購(gòu)聯(lián)合會(huì)31日發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，12月份，中國(guó)制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)（PMI）為49.4%，比上月回落0.6個(gè)百分點(diǎn)。2018年，制造業(yè)PMI均值為50.9%，表明全年制造業(yè)總體保持增長(zhǎng)。國(guó)務(wù)院發(fā)展研究中心研究員張立群認(rèn)為，經(jīng)濟(jì)運(yùn)行面臨下行壓力，要加快落實(shí)中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議安排部署，盡快發(fā)揮穩(wěn)增長(zhǎng)等相關(guān)政策的積極效果。

從中物聯(lián)鋼鐵物流專(zhuān)業(yè)委員會(huì)調(diào)查、發(fā)布的鋼鐵行業(yè)PMI來(lái)看，12月份為45.6%，環(huán)比上升0.4個(gè)百分點(diǎn)。分項(xiàng)指數(shù)中，產(chǎn)成品庫(kù)存指數(shù)、購(gòu)進(jìn)價(jià)格指數(shù)、原材料庫(kù)存指數(shù)均下降超過(guò)5個(gè)百分點(diǎn)。新訂單指數(shù)和采購(gòu)量指數(shù)有所回升。PMI顯示，當(dāng)前市場(chǎng)需求下滑，價(jià)格處于近一年以來(lái)的低位，鋼廠和鋼貿(mào)商的產(chǎn)成品庫(kù)存均減少，年底在限產(chǎn)和供需關(guān)系兩大因素作用下，鋼廠生產(chǎn)也有所下降。

中國(guó)人民銀行決定，自2019年起，將普惠金融定向降準(zhǔn)小型和微型企業(yè)貸款考核標(biāo)準(zhǔn)由“單戶(hù)授信小于500萬(wàn)元”調(diào)整為“單戶(hù)授信小于1000萬(wàn)元”。這有利于擴(kuò)大普惠金融定向降準(zhǔn)優(yōu)惠政策的覆蓋面，引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)更好地滿(mǎn)足小微企業(yè)的貸款需求，使更多的小微企業(yè)受益。

中鐵總工作會(huì)議提出，2019年全國(guó)鐵路固定資產(chǎn)投資保持強(qiáng)度規(guī)模，確保投產(chǎn)新線6800公里，創(chuàng)2016年以來(lái)新高，其中高鐵3200公里。相比去年，2019年投產(chǎn)新線目標(biāo)預(yù)增七成（去年預(yù)計(jì)4000公里，實(shí)際完成4683公里）。

近一個(gè)月來(lái)，國(guó)家發(fā)改委共批復(fù)八個(gè)城市及地區(qū)的城市軌道與鐵路建設(shè)規(guī)劃(包含新增)，包括重慶、濟(jì)南、杭州、上海、長(zhǎng)春、武漢六個(gè)城市軌道交通，廣西北部灣經(jīng)濟(jì)區(qū)、新建西安至延安、江蘇省沿江城市群三個(gè)區(qū)域鐵路建設(shè)，總投資超過(guò)一萬(wàn)億元。其中，上海和江蘇相關(guān)規(guī)劃投資分別約為2983.48億元和2180億元。

2019年新年伊始，李克強(qiáng)總理于1月4日接連考察中國(guó)銀行、工商銀行和建設(shè)銀行普惠金融部，并在銀保監(jiān)會(huì)主持召開(kāi)座談會(huì)?？偫韽?qiáng)調(diào)，要加大宏觀政策逆周期調(diào)節(jié)的力度，進(jìn)一步采取減稅降費(fèi)措施，運(yùn)用好全面降準(zhǔn)、定向降準(zhǔn)工具，支持民營(yíng)企業(yè)和小微企業(yè)融資。

為進(jìn)一步支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展，優(yōu)化流動(dòng)性結(jié)構(gòu)，降低融資成本，中國(guó)人民銀行決定下調(diào)金融機(jī)構(gòu)存款準(zhǔn)備金率1個(gè)百分點(diǎn)，其中，2019年1月15日和1月25日分別下調(diào)0.5個(gè)百分點(diǎn)。同時(shí)，2019年一季度到期的中期借貸便利（MLF）不再續(xù)做。這樣安排能夠基本對(duì)沖今年春節(jié)前由于現(xiàn)金投放造成的流動(dòng)性波動(dòng)，有利于金融機(jī)構(gòu)繼續(xù)加大對(duì)小微企業(yè)、民營(yíng)企業(yè)支持力度。

商務(wù)部新聞發(fā)言人應(yīng)詢(xún)回答記者提問(wèn)。有記者問(wèn)：有消息稱(chēng)，美方代表團(tuán)將于1月初訪華進(jìn)行經(jīng)貿(mào)磋商，請(qǐng)問(wèn)雙方磋商是否可以如期舉行?答：1月4日上午，中美雙方舉行副部級(jí)通話，確認(rèn)美國(guó)副貿(mào)易代表格里什將于1月7日至8日率領(lǐng)美方工作組訪華，與中方工作組就落實(shí)兩國(guó)元首阿根廷會(huì)晤重要共識(shí)進(jìn)行積極和建設(shè)性討論。

工信部發(fā)文稱(chēng)，2019年，要繼續(xù)鞏固去產(chǎn)能成果。支持重點(diǎn)省份去產(chǎn)能，督促地方以處置“僵尸企業(yè)”為抓手，堅(jiān)定不移去除低效產(chǎn)能。嚴(yán)把產(chǎn)能置換審核關(guān)，開(kāi)展產(chǎn)能置換方案專(zhuān)項(xiàng)抽查，對(duì)鋼鐵產(chǎn)能違法違規(guī)行為始終保持露頭就打的高壓態(tài)勢(shì)，強(qiáng)化負(fù)面警示，不斷鞏固行業(yè)來(lái)之不易的發(fā)展局面。

寶鋼股份出臺(tái)2、3月份銷(xiāo)售價(jià)格政策，其中，主導(dǎo)品種2月份基價(jià)與1月份持平，3月份基價(jià)小幅上調(diào)。

綜合來(lái)看，當(dāng)前經(jīng)濟(jì)運(yùn)行壓力還在加大，穩(wěn)增長(zhǎng)措施不斷加碼，只是具體落實(shí)還有一段過(guò)程?？梢哉f(shuō)，目前最大的利好是政府有“托底”經(jīng)濟(jì)的行動(dòng)，多重刺激政策都在路上，而中美貿(mào)易戰(zhàn)“和解”是大概率事件，近期期貨主力合約“抗跌”就是這些情緒的集中反應(yīng)。另外，不同省市減產(chǎn)和復(fù)產(chǎn)相互對(duì)沖，粗鋼日均產(chǎn)量很難得到提升，而區(qū)域價(jià)格縮小一定程度上限制了資源異地流動(dòng)。相比之下，利空仍然是需求淡季到來(lái)，庫(kù)存季節(jié)性累積，冬儲(chǔ)價(jià)格偏高，以及貿(mào)易商囤貨缺少積極性等。接下來(lái)，預(yù)計(jì)全國(guó)性的單邊行情很難出現(xiàn)，區(qū)域性的漲跌還將呈現(xiàn)。具體而言：華北限產(chǎn)區(qū)域價(jià)格有望回穩(wěn)，甚至拉高；華南等高價(jià)區(qū)域還會(huì)自我修正，華東等更多市場(chǎng)漲跌幅度都有限。

對(duì)于上海市場(chǎng)來(lái)說(shuō)，當(dāng)下有利因素是：元旦之后終端采購(gòu)量環(huán)比增加，庫(kù)存較去年同期減少，價(jià)格在華東區(qū)域相對(duì)偏低；不利因素是：工地施工逐漸收尾，需求“空檔期”臨近，經(jīng)銷(xiāo)商無(wú)意替鋼廠“抬轎子”。筆者以為，經(jīng)過(guò)上周的調(diào)整之后，市場(chǎng)將面臨止跌滯漲的局面，即便消息面和銷(xiāo)量短期內(nèi)能夠提振價(jià)格，但持續(xù)性有待檢驗(yàn)。