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上周（12月17日—12月21日）西本——鋼材指數(shù)價(jià)格上漲，周五收在4080元/噸，環(huán)比前期上漲20元/噸。西本新干線現(xiàn)貨交易平臺(tái)監(jiān)測(cè)的數(shù)據(jù)顯示，截止12月21日，全國(guó)61個(gè)主要市場(chǎng)25mm規(guī)格三級(jí)螺紋鋼平均價(jià)格為4346元/噸，周環(huán)比上漲23元/噸；高線HPB300 φ6.5mm4318元/噸，周環(huán)比上漲21元/噸。上周全國(guó)均價(jià)回升，但趨勢(shì)性行情并呈現(xiàn)，小漲，可以理解為在供應(yīng)端的壓縮下，對(duì)前期“情緒性”殺跌的修復(fù)。

從各地市場(chǎng)表現(xiàn)看，受河北唐山等地限產(chǎn)加碼的刺激，上周華北地區(qū)價(jià)格漲幅最大，華東市場(chǎng)次之，華南、華中、西南等地波動(dòng)較小。

期貨方面，上周黑色系期貨先揚(yáng)后抑：螺紋和熱卷沖高回落，焦炭下跌，鐵礦石小幅震蕩。其中，熱卷1905合約周五夜盤收在3439元，環(huán)比下跌23元/噸；螺紋鋼合約RB1905周五夜盤收在3450元/噸，較上周同期下跌11元/噸。從全周波動(dòng)情況，除鐵礦石主力合約周環(huán)比微漲外，其它品種都“見好就收”，顯示市場(chǎng)炒作熱情有所降溫。

回首上周，期貨價(jià)格未能全面反彈，現(xiàn)貨價(jià)格回漲主要受到三方面影響：其一，環(huán)保限產(chǎn)壓減局部供應(yīng)量；其二，區(qū)域鋼廠集體挺價(jià)；其三，期貨市場(chǎng)低位反彈。相比之下，全國(guó)性的需求表現(xiàn)差強(qiáng)人意，貿(mào)易商的預(yù)期并不樂觀，無(wú)論是從時(shí)間上判斷，還是從空間上考量，價(jià)格繼續(xù)上行缺少更多動(dòng)力。本周鋼價(jià)走勢(shì)如何？一起看看西本新干線現(xiàn)貨交易平臺(tái)所監(jiān)控到的相關(guān)庫(kù)存數(shù)據(jù)。

一、 庫(kù)存總量分析

西本新干線綜合庫(kù)存監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)顯示：截至12月21日，滬市螺紋鋼庫(kù)存總量為21.77萬(wàn)噸，較上期減少1.98萬(wàn)噸，減幅為8.34%，為連續(xù)兩周下降；目前庫(kù)存較上年同期（2017年12月22日的23.40萬(wàn)噸）減少1.63萬(wàn)噸。

上周，西本新干線監(jiān)測(cè)的滬市線螺周終端采購(gòu)量為2.08萬(wàn)噸，環(huán)比減少18.72%。根據(jù)西本新干線跟蹤的歷史數(shù)據(jù)，本期滬市線螺采購(gòu)量整體處于低位。上周，雖然上海市場(chǎng)價(jià)格小幅回升，但絕對(duì)值低于周邊江浙等地，導(dǎo)致集港的資源順利向周邊分流，所以銷量和庫(kù)存呈現(xiàn)雙雙回落。

近期西本鋼材指數(shù)波動(dòng)收窄，顯示供需保持相對(duì)平衡，市場(chǎng)價(jià)格處于“上有壓力，下有阻力”的狀態(tài)，預(yù)計(jì)后期在消息面和銷量的影響下，西本鋼材指數(shù)漲跌的空間仍然有限。

二、 總結(jié)分析

本期全國(guó)35個(gè)主要市場(chǎng)樣本倉(cāng)庫(kù)鋼材總庫(kù)存量為798.97萬(wàn)噸，較上周減少8.09萬(wàn)噸，減幅為1%；庫(kù)存總量連續(xù)第十周下降。主要鋼材品種中，螺紋鋼庫(kù)存量為305.79萬(wàn)噸，周環(huán)比增加3.61萬(wàn)噸，增幅為1.19%；線盤總庫(kù)存量為103.22萬(wàn)噸，較上期增加1.35萬(wàn)噸，增幅為1.33%；熱軋卷板庫(kù)存量為186.39萬(wàn)噸，周環(huán)比減少8.30萬(wàn)噸，減幅為4.26%；冷軋卷板庫(kù)存量為106.94萬(wàn)噸，周環(huán)比減少1.10萬(wàn)噸，減幅為1.02%；中厚板庫(kù)存量為96.93萬(wàn)噸，周環(huán)比減少3.65萬(wàn)噸，減幅為3.64%。

分品種看，本期建材庫(kù)存增幅放緩，其它品種整體下降，對(duì)比去年同期，庫(kù)存累積的進(jìn)度并不理想。據(jù)西本新干線歷史數(shù)據(jù)，當(dāng)前庫(kù)存總量較上年同期（2017年12月22日的793.55萬(wàn)噸）增加5.42萬(wàn)噸，增幅收窄為0.68%。

本期，全國(guó)樣本倉(cāng)庫(kù)中，西北、華南地區(qū)庫(kù)存繼續(xù)增加，但增速放緩；華中、華東、華北等地多數(shù)城市庫(kù)存下降。從庫(kù)存變化情況看，因華北、華中、華東限產(chǎn)的鋼廠增多，全國(guó)性的庫(kù)存增倉(cāng)時(shí)間再次滯后。

上周，全國(guó)多地傳來(lái)減產(chǎn)消息，東北、華北部分鋼廠冬儲(chǔ)政策相繼出籠，因減產(chǎn)范圍擴(kuò)大（從華北擴(kuò)展到華中，以及華東的江蘇、安徽等地），鋼廠整體強(qiáng)勢(shì)，市場(chǎng)價(jià)格止跌回漲。以華東市場(chǎng)為例，山東、福建累計(jì)漲幅過(guò)百元，安徽、江蘇、上海、浙江、江西等地漲幅30到80元不等。目前，華東市場(chǎng)螺紋鋼價(jià)格差距拉大：最高的是福州，三鋼售價(jià)4400元以上；最低的是上海，東北資源售價(jià)3800元左右。

本期，影響市場(chǎng)走勢(shì)的行業(yè)資訊主要有（以時(shí)間為序）：

國(guó)家統(tǒng)計(jì)局15日發(fā)布了2018年11月份70個(gè)大中城市商品住宅銷售價(jià)格變動(dòng)情況統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，據(jù)初步測(cè)算，從環(huán)比看，4個(gè)一線城市新建商品住宅銷售價(jià)格微漲0.3%。其中：北京和上海分別上漲0.6%和0.5%，廣州持平，深圳下降0.2%。二手住宅銷售價(jià)格下降0.4%，降幅比上月擴(kuò)大0.2個(gè)百分點(diǎn)。

知情人士稱，中國(guó)計(jì)劃允許地方政府明年1月即可開始地方債發(fā)行，一改往年新增地方債務(wù)額度在3月全國(guó)兩會(huì)后下發(fā)的慣例。其中一位知情人士稱，中國(guó)將提前下發(fā)一部分明年新增地方政府債務(wù)的額度給省級(jí)地方政府，以加快地方債發(fā)行，規(guī)模約1.4萬(wàn)億元。該額度正式生效仍需全國(guó)人大常委會(huì)審批。

近日，鋼鐵煤炭行業(yè)化解過(guò)剩產(chǎn)能和脫困發(fā)展工作部際聯(lián)席會(huì)議在京召開了鋼鐵行業(yè)化解過(guò)剩產(chǎn)能防范“地條鋼”死灰復(fù)燃專項(xiàng)抽查工作會(huì)。從抽查情況和近期收到舉報(bào)情況看，杜絕鋼鐵產(chǎn)能違法違規(guī)行為、鞏固化解過(guò)剩產(chǎn)能成果仍然面臨很大壓力。會(huì)議要求各地區(qū)務(wù)必要切實(shí)將鞏固化解過(guò)剩產(chǎn)能成果作為一項(xiàng)重要任務(wù)，嚴(yán)把鋼鐵行業(yè)產(chǎn)能置換和項(xiàng)目備案審核關(guān)，嚴(yán)肅查處擅自新增產(chǎn)能的建設(shè)項(xiàng)目，防止鋼鐵產(chǎn)能邊減邊增。

工信部研究提出了2018年度鋼鐵規(guī)范企業(yè)擬動(dòng)態(tài)調(diào)整名單，共涉及四種情形，具體為：擬新增12家規(guī)范企業(yè)、撤銷11家規(guī)范企業(yè)、要求17家規(guī)范企業(yè)整改、變更27家企業(yè)裝備和7家企業(yè)名稱。工信部表示，經(jīng)過(guò)近年來(lái)鋼鐵去產(chǎn)能工作以及規(guī)范動(dòng)態(tài)調(diào)整的持續(xù)推進(jìn)，鋼鐵規(guī)范企業(yè)冶煉產(chǎn)能總量逐年下降。下一步，將常態(tài)化開展鋼鐵行業(yè)規(guī)范企業(yè)的動(dòng)態(tài)調(diào)整工作。

據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)，2018年11月份，我國(guó)鋼筋產(chǎn)量為1857.1萬(wàn)噸，環(huán)比下降2.90%，同比增加10.14%；1-11月鋼筋累計(jì)產(chǎn)量為19087.2萬(wàn)噸，比去年同期增加488萬(wàn)噸，增幅2.62%。11月份，我國(guó)線材（盤條）產(chǎn)量為1315.5萬(wàn)噸，環(huán)比下降1.18%，同比增加24.39%；1-11月線材（盤條）累計(jì)產(chǎn)量為13271.6萬(wàn)噸，比去年同期增加1100.5萬(wàn)噸，增幅為9.04%。

據(jù)梳理，11月底至今的近一個(gè)月內(nèi)，國(guó)家發(fā)改委批復(fù)了包括上海、杭州、濟(jì)南、重慶等多個(gè)城市軌道交通項(xiàng)目，合計(jì)投資規(guī)模近5000億元。行業(yè)分析師認(rèn)為，這對(duì)基建和軌道交通相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈均形成利好。

為應(yīng)對(duì)污染，唐山市最新通知，12月20日15時(shí)至12月31日24時(shí)，在原有基礎(chǔ)上，采取以下強(qiáng)化管控措施：1、鋼鐵企業(yè)燒結(jié)機(jī)全部停產(chǎn)，除因必保供暖和技術(shù)問(wèn)題導(dǎo)致燒結(jié)機(jī)無(wú)法全停的，經(jīng)環(huán)保部門認(rèn)定后維持最低生產(chǎn)負(fù)荷。2、焦化結(jié)焦36小時(shí)，因技術(shù)無(wú)法達(dá)到的，經(jīng)環(huán)保部門認(rèn)定維持最后結(jié)焦時(shí)間。3、水泥企業(yè)全停。4、鑄造、軋鋼、工業(yè)窯爐企業(yè)，礦山開采企業(yè)全部停產(chǎn)。

中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議指出，宏觀政策要強(qiáng)化逆周期調(diào)節(jié)，繼續(xù)實(shí)施積極的財(cái)政政策和穩(wěn)健的貨幣政策，適時(shí)預(yù)調(diào)微調(diào)，穩(wěn)定總需求；積極的財(cái)政政策要加力提效，實(shí)施更大規(guī)模的減稅降費(fèi)，較大幅度增加地方政府專項(xiàng)債券規(guī)模；穩(wěn)健的貨幣政策要松緊適度，保持流動(dòng)性合理充裕，改善貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制，提高直接融資比重，解決好民營(yíng)企業(yè)和小微企業(yè)融資難融資貴問(wèn)題。

2018年以來(lái)，中央和地方對(duì)樓市調(diào)控始終保持高壓態(tài)勢(shì)，調(diào)控總次數(shù)超過(guò)400次，比2017年上漲80%。然而，進(jìn)入第四季度，越來(lái)越多的城市出現(xiàn)了樓市“松綁”的跡象。12月18日、19日，菏澤、廣州先后取消、放寬限售政策。 據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，截至12月20日，全國(guó)已有至少10多地放松了樓市調(diào)控，手段包括取消限售/限購(gòu)/限價(jià)、下調(diào)房貸利率等。

綜合來(lái)看，后期市場(chǎng)利好因素主要有：為應(yīng)對(duì)經(jīng)濟(jì)下行壓力，穩(wěn)增長(zhǎng)措施正在逐步推出，基建規(guī)模有望擴(kuò)大，房地產(chǎn)調(diào)控松綁是大概率事件；局部限產(chǎn)力度加碼，庫(kù)存增倉(cāng)時(shí)間延后等等。利空因素主要集中在：臨近年底，資金緊張狀況無(wú)法緩解，期貨市場(chǎng)反復(fù)無(wú)常；下游需求整體回落，貿(mào)易商不愿高價(jià)囤貨等等。簡(jiǎn)單來(lái)說(shuō)，有利好，需要更多時(shí)間來(lái)兌現(xiàn)；是利空，讓經(jīng)銷商變得謹(jǐn)小慎微。值得注意的是，雖然上周全國(guó)市場(chǎng)均價(jià)回升，但區(qū)域分化已很明顯，接下來(lái)，各地市場(chǎng)表現(xiàn)不會(huì)同步，隨著炒作的降溫，前期漲幅過(guò)大的地區(qū)有價(jià)格回調(diào)的風(fēng)險(xiǎn)。

對(duì)于上海市場(chǎng)來(lái)說(shuō)，上期終端采購(gòu)量環(huán)比下降，庫(kù)存回落或只是短期行為，一旦周邊需求放緩，供需矛盾還會(huì)重現(xiàn)。筆者以為，經(jīng)過(guò)上周的震蕩整固之后，當(dāng)前市場(chǎng)仍無(wú)趨勢(shì)性的方向，庫(kù)存因“環(huán)保力度而波動(dòng)”，價(jià)格因“需求力度而起伏”——這個(gè)幅度不會(huì)太大，這個(gè)時(shí)間維度還會(huì)拉長(zhǎng)。