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本期觀點: 供需均弱 低位盤整

時間：2018-12-24—2018-12-29

預警色標：藍色

●市場回顧：先跌后漲供需均弱，鋼市價格低位盤整；

●成本分析：國內焦炭延續(xù)平穩(wěn)，進口礦價整體上漲；

●供需分析：霧霾嚴重限產加重，淡季需求日趨下滑；

●宏觀分析：美元加息如期而至，央行投放釋放流動。

●綜合觀點：近期北方地區(qū)霧霾天氣嚴重，河北唐山、江蘇徐州等地鋼企限產加重，疊加國內多家鋼企淡季常規(guī)檢修，高爐開工率已連續(xù)四周環(huán)比下降。需求來看，東北和西北除重點工程外，多數工地幾乎停滯，南方部分工地因年底資金緊張需求放緩，淡季供需特征日趨明顯。另外，北方少數鋼廠已出臺冬儲政策，面對社會庫存和鋼廠庫存偏低，多數鋼廠挺價意識強，鋼企和貿易商處于暗中較勁博弈中?；诖耍瑢ο轮苁袌鼍S持偏中性評價——藍色預警。具體來說，西本鋼材指數下周將在4050-4110元/噸區(qū)間震蕩運行。

一、行情回顧

1、西本鋼材指數

2、本周上海螺紋鋼價格情況

本周申城建材價格窄幅震蕩盤整，截至12月20日，西本指數報在4060元/噸，與上周末持平；同期，滬上優(yōu)質品三級螺紋鋼代表規(guī)格報在3850元/噸，較上周末價格上漲10元/噸；而滬上優(yōu)質盤螺代表規(guī)格報價4040元/噸，較上周末持平。

市場反饋，受上周末環(huán)保利好信息提漲，唐山地區(qū)普碳方坯報價累計上漲40元/噸，本周初，現(xiàn)貨市場價格小幅探漲，然而終端采購跟進不足，市場整體成交疲軟。下半周，申城地區(qū)迎來陰雨天氣，市場交易依然低迷，主導鋼廠價格相對堅挺，美聯(lián)儲如期加息25個點，市場觀望氛圍濃厚。據了解，市場需求逐漸趨弱，北方部分冬儲政策出臺，周邊鋼廠價格相對偏高，商家備貨積極性不足，當前市場呈現(xiàn)供需均弱格局。預計，短期內價格或將仍以低位整理為主。

那么，下周鋼價走勢將如何變化？庫存變動情況如何？帶著諸多疑問，一起進入本期行情分析。 

3、全國市場方面

根據國內知名鋼鐵現(xiàn)貨交易平臺——西本新干線的交易監(jiān)控數據顯示，本周全國鋼價震蕩趨弱。       

北京市場：本周北京市場現(xiàn)貨價格低位反彈，較上周末收漲100元/噸?，F(xiàn)河北鋼鐵HPB300Ф8-10mm高線價格為4520元/噸； HRB400EФ12-Ф14mm小螺紋3770-3790元/噸，HRB400EФ16mm螺紋3680元/噸左右，HRB400EФ18-22mm大螺紋3650-3700元/噸；HRB400Ф8-10mm盤螺報價3880-3890元/噸。

市場反饋，本周期螺主力合約窄幅震蕩，終端采購需求大幅放緩，市場成交明顯下降。本周初，市場現(xiàn)貨無量小幅探漲，市場成交并不理想。周中，本地市場承壓小幅見跌，市場銷售相對冷清。臨近周末，受唐山鋼坯小幅上漲，市場報價再次拉高。據悉，多數商家對年底冬儲政策不明朗，商家多以出貨為主，實際備貨積極性不高?；?，市場需求表現(xiàn)清淡，鋼市現(xiàn)貨庫存偏低，預計，下周北京市場價格將震蕩趨弱。

杭州市場：本周杭州鋼市行情小幅上漲，杭州市場沙鋼16-25mm螺紋鋼主流報價在3920元/噸，永鋼、中天、新興、申特等同規(guī)格資源3850-3900元/噸；永鋼、中天、萍鋼等盤螺和線材價格4040元/噸；合格品螺紋售價在3800-3850元/噸，線材和盤螺3980元/噸左右。

市場反饋，杭州地區(qū)市場成交一般，但相比之下，市場現(xiàn)貨庫存資源尤其缺乏，現(xiàn)杭州東航、東昌、聚豐、浩勝等眾多貿易商資源奇缺。某商家表示，現(xiàn)來一個規(guī)格賣一個規(guī)格，終端采購實難配貨，多數商家覺得鋼廠價格偏高，并不情愿積極提貨，本月計劃量難以完成，月協(xié)議量保證金認罰，市場報價小幅震蕩走高。另外，12-3期沙永中建筑鋼材計劃量公布，中天螺紋鋼6折（上期7折），線材和盤螺4折（上期8折）；永鋼螺紋鋼9折（上期8折），線材和盤螺全折（上期9.5折）；沙鋼對12月份螺紋鋼計劃量全折。預計，下周杭州地區(qū)鋼價低位盤整為主。

廣州市場：本周廣州市場建材價格窄幅波動。現(xiàn)韶鋼Ф18-25mmHRB400E規(guī)格螺紋主流報價在4380元/噸，廣鋼、冷鋼、裕豐、粵鋼、湘鋼HRB400EФ18-25mm規(guī)格報價在4330-4400元/噸 ；韶鋼HPB300Ф6-10mm高線主流價格4260-4310元/噸；廣鋼、珠海粵鋼、湘鋼同規(guī)格高線售價4160-4220元/噸。湘鋼、萍鋼Ф8-10mmHRB400盤螺報價4270-4370元/噸。

市場反饋，周初，本地市場報價小幅抬升，但下游需求并未跟進；周中，本地主導鋼廠部分規(guī)格缺貨顯現(xiàn)，唐山普碳鋼坯小幅上漲，市場報價整體平穩(wěn)；臨近周末，市場報價略有松動。庫存方面，本周市場螺紋鋼庫存量35.07萬噸，周環(huán)比增加3.24萬噸；線材和盤螺庫存25.16萬噸，周環(huán)比減少2.27萬噸。綜合來看，廣州價格相對處于高位，本地鋼廠價格相對堅挺，北材南下資源日趨增多承壓，預計，下周廣州市場建材價格弱勢調整為主。

二、成本分析

1、本周鋼廠調價

本周河鋼、武鋼、本鋼等主要板材鋼企也相繼公布2019年1月份價格政策，其中均對熱軋、冷軋、中厚板、彩涂、鍍鋅等品種均下調200-300元/噸，可見消費淡季訂單下滑。本周建筑生產鋼企來看，華東地區(qū)主導鋼廠沙鋼公布下旬價格政策，對螺紋鋼、線材和盤螺均下調80元/噸，承兌貼息較上期下調2元/噸/月，并要求2019年1月31日前完成2019年1月份計劃量（含資金到賬），對12-2期螺紋補差180元/噸，盤條普線補差180元/噸。

國家統(tǒng)計局數據顯示，11月份，我國鋼筋產量為1857.1萬噸，環(huán)比降幅為2.90%，同比增幅10.14%；1-11月累計產量為19087.2萬噸，比去年同期增加488萬噸，增幅2.62%。11月份，我國線材（盤條）產量為1315.5萬噸，環(huán)比降幅1.18%，同比增幅24.39%。1-11月累計產量為13271.6萬噸，比去年同期增加1100.5萬噸，增幅9.04%。11月粗鋼產量7762萬噸，同比增長10.8%（10月為9.1%）；1-11月粗鋼產量同比增長6.7%（1-10月同比增長6.4%）。11月份全國生鐵產量6372.6萬噸，同比增長16.1%；環(huán)比下降5.9%。2018年1-11月份，全國生鐵累計產量70785.0萬噸，同比增長7.9%。

2、原材料

本周國內原料價格表現(xiàn)不一，其中焦炭價格維持平穩(wěn)，進口礦價格窄幅震蕩，國內礦價格部分上漲，廢鋼價格全線上漲，鋼坯行情大幅走高，分品種來看：

鋼坯市場：本周國內普碳方坯報價大幅走高，周環(huán)比上漲110元/噸。從具體來看，上周末，唐山地區(qū)普碳方坯報價累計上漲40元/噸（周六漲30元，周日漲10元）；本周一至本周五，唐山地區(qū)普碳方坯報價先跌后連續(xù)上漲，含稅價報至3440元/噸。自12月份以來，唐山地區(qū)普碳方坯累計上漲360元/噸，較11月末上漲11.69%。價格上漲主要原因為11月份鋼坯價格跌勢過猛，市場心態(tài)恢復后價格適當修復，以及北方大氣環(huán)保鋼坯企業(yè)限產等。從庫存上來看，截止本周四，唐山海翼宏潤鋼坯庫存量為9.77萬噸，周環(huán)比下降1.35萬噸；唐山象嶼正豐鋼坯庫存量為5.4萬噸，周環(huán)比下降0.5萬噸。預計，下周國內鋼坯價格窄幅震蕩調整為主。

焦炭市場：本周國內焦炭價格延續(xù)平穩(wěn)態(tài)勢。從市場來看，近期受環(huán)保治理影響山西、江蘇等地焦企開工率下滑，本周初，市場反饋江蘇徐州地區(qū)焦化有4家焦企推空焦爐，僅3價少量出焦，徐州焦企日均產量在3500-4000噸左右，預計到1月份才能復產。然而，國內多地鋼企高爐和產線進行環(huán)保或常規(guī)檢修，高爐開工率持續(xù)小幅下滑，廠內焦炭庫存資源相對充足，焦煤方面：下游焦化企業(yè)環(huán)保生產受限，以及前期下跌利潤大幅收縮，采購節(jié)奏放緩，部分煤礦庫存出現(xiàn)積增，現(xiàn)主產區(qū)部分焦煤有30-40元/噸價格下跌，山西、陜西、山東等地部門氣煤、貧煤等配焦資源有50-150左右降幅?？傮w來看，焦化環(huán)保生產受限，下游鋼企采購放緩，受供需均弱情況下，預計，短期下周國內焦炭行情以穩(wěn)為主。

廢鋼市場：本周國內廢鋼市場價格普遍上漲，從市場來看，近期全國低溫降雨天氣增多，北方及多地廢鋼供應不足，廢鋼收購成本明顯上漲。同時，12月份以來國內成品材價格上漲，多數鋼企收購以及儲備廢鋼積極性增強，對于廢鋼需求再次提高，各地鋼企均上調廢鋼價格，吸引廢鋼資源到貨。從區(qū)域市場來看，華東地區(qū)主導鋼廠沙鋼19日對廢鋼采購價格上調80元/噸，帶動周邊馬鋼、中天、淮鋼等均上調80元/噸；西北地區(qū)廢鋼收購價格上漲50元/噸；西南地區(qū)廢鋼收購價上漲40元/噸；華南地區(qū)廢鋼收購價上漲130元/噸；東北地區(qū)廢鋼收購價上漲100元/噸?；趶U鋼價格處于相對高位，而成材價格處于低位盤整階段，預計，下周廢鋼市場價格穩(wěn)中兼有調整。

鐵礦石市場：本周國產礦主產區(qū)市場價格小幅見漲，集中在華北遷安、遷西、唐山等地，其余多地國產礦價格維持平穩(wěn)。據悉，主要受采暖季環(huán)保限產，國產礦開工率下降，部分礦商惜售所致，市場實際成交相對一般。本周進口礦價格震蕩上漲，截止12月20日，普氏62%鐵礦石指數為72.15美元/噸，周環(huán)比上漲3.95美元/噸。港口庫存來看，截止本周五，全國主要港口鐵礦石庫存約13902萬噸，周環(huán)比下降56萬噸。從具體情況來看，本周澳洲發(fā)貨量出現(xiàn)增加，但巴西發(fā)貨量高位回落，實際到港量變化不大，疊加部分鋼企年底囤貨，黑色系期貨震蕩走高，塊礦因唐山燒結限產上漲等，礦商總體信心不錯，帶動進口礦價格總體上漲?？紤]國內高爐開工率連續(xù)四周下降，后期礦石采購進一步下滑，港口礦石庫存增壓可能性加大，預計，下周進口礦市場價格或將震蕩趨弱。

海運市場：12月20日，波羅的海干散貨運價指數（BDI）收報1318點，較前一交易日下跌60點，跌幅 4.35%。12月14日，上海航運交易所發(fā)布的中國沿海（散貨）綜合運價指數報收1044.51點，較上周上漲1.4%。中國沿海煤炭運價指數（CBCFI）中，各航線運價都有5元/噸左右的漲幅，秦皇島-上海（4-5萬dwt）航線運價為27.9元/噸，較上周五上漲5.1元/噸；秦皇島-張家港（4-5萬dwt）航線運價為30.4元/噸，較上周五上漲5.3元/噸；秦皇島-廣州（6-7萬dwt）航線運價為34.3元/噸，較上周五上漲5.9元/噸。12月14日，沿海金屬礦石貨種運價指數報收1023.83點，較上周上漲1.0%。預計，下周BDI指數或將窄幅震蕩。

三、供給和需求分析

西本新干線交易平臺數據顯示，本周初，受唐山地區(qū)普碳鋼坯價格上漲，以及黑色系期貨整體走高影響，市場成交相對較好。本周二至周三，周邊鋼廠價格或穩(wěn)定或跌，唐山鋼坯價格小幅回落，終端采購相對放緩，市場成交表現(xiàn)清淡。本周四，期螺主力合約多頭發(fā)力，部分鋼廠價格盤中調高，市場心態(tài)有所轉好，市場報價輕微見漲，采購積極性有所改善。

而從庫存情況來看，本周滬市螺紋鋼庫存周環(huán)比減少1.98萬噸，線材庫存周環(huán)比下降0.36萬噸。從全國庫存統(tǒng)計來看，全國主要城市螺紋鋼庫存周環(huán)比上漲3.61萬噸，線材庫存周環(huán)比上漲1.86萬噸；全國主要鋼廠庫存周環(huán)比下降10.26萬噸，線材庫存周環(huán)比下降5.23萬噸。當前國內社會螺紋鋼庫存延續(xù)上升，主要鋼廠庫存出現(xiàn)止增反降。

四、 宏觀分析

1、習近平在慶祝改革開放40周年大會上說，建立中國共產黨、成立中華人民共和國、推進改革開放和中國特色社會主義事業(yè)，是五四運動以來我國發(fā)生的三大歷史性事件，是近代以來實現(xiàn)中華民族偉大復興的三大里程碑。中國特色社會主義道路是當代中國大踏步趕上時代、引領時代發(fā)展的康莊大道，必須毫不動搖走下去。

2、發(fā)改委發(fā)布數據顯示，1-11月，民間投資增長8.7%，比去年同期提高3個百分點，比整體投資快2.8個百分點。分行業(yè)看，制造業(yè)民間投資增長10.3%，比去年同期提高6.2個百分點，比民間投資整體增速快1.6個百分點。鐵路運輸業(yè)、計算機通信和其他電子設備制造業(yè)、教育、道路運輸業(yè)等重點領域民間投資保持快速增長。分地區(qū)看，西藏、甘肅、遼寧、安徽、陜西民間投資增速比去年同期提高了超過10個百分點。

3、統(tǒng)計局日前發(fā)布的“2018年1-11月份全國房地產開發(fā)投資和銷售情況”顯示，全國土地交易量價增速連續(xù)3個月回落，房地產企業(yè)拿地日趨理性。數據顯示，1-11月份，房地產開發(fā)企業(yè)土地購置面積同比增長14.3%，土地成交價款增長20.2%，增速雙雙連續(xù)3個月回落。

4、央行12月21日公告稱，今日開展300億元7天、200億元14天逆回購操作。今日無逆回購到期。據測算，中國央行公開市場本周將凈投放6,000億元人民幣，創(chuàng)11個月單周新高。保持市場流動性合理充裕、為實體經濟營造適宜貨幣金融環(huán)境的意味凸顯。

5、當地時間19日，美聯(lián)儲宣布上調聯(lián)邦基金利率目標區(qū)間25個基點至2.25%-2.50%區(qū)間。這是美聯(lián)儲今年第四次加息，也是十多年來最高利率。17至18日，在美聯(lián)儲召開本次政策會議前后，特朗普就曾兩次公開表示不希望美聯(lián)儲加息，稱美聯(lián)儲應該“感受市場，而不是只看毫無意義的數字”。據悉，分析師普遍預期美聯(lián)儲會加息，但焦點將集中在明年的利率前景。

五、綜合觀點

本周申城鋼價窄幅震蕩，對于下周市場行情，提醒大家關注以下幾個方面：

其一、需求因素。全國土地交易量已連續(xù)3個月回落，房地產企業(yè)拿地日趨理性，后期房地產需求或將進一步趨弱。明年部署的經濟工作強化以穩(wěn)為主，既然房地產需求下滑，基建領域需求必然提升。日前，城市軌交批復明顯加快，11月底至今近一個月內，國家發(fā)改委批復上海、杭州、濟南、重慶等多個城市軌道交通項目，合計投資規(guī)模近5000億元。另悉，貴州省1-11月份累計新開工億元以上項目1346個，總投資8692.10億元；河北省去年完成項目投資在8000億元以上。總體來看，房地產需求小幅下滑，基建投資得到大量批復，受季節(jié)性終端采購銳減，短期市場需求將維持低位。

其二、供給因素。2018年11月份，我國鋼筋產量為1857.1萬噸，環(huán)比下降2.90%，同比增加10.14%；我國線材（盤條）產量為1315.5萬噸，環(huán)比下降1.18%，同比增加24.39%。11月份鋼價暴跌和12月份需求逐弱，國內多家鋼廠對高爐和產線安排常規(guī)檢修，高爐開工率已連續(xù)四周環(huán)比下降。環(huán)保方面來看，近期北方霧霾天氣尤其嚴重，河北邯鄲發(fā)布污染天氣黃色預警，并啟動Ⅲ級應急響應；唐山地區(qū)從12月20日至31日鋼鐵企業(yè)燒結機全部停產，焦化結焦36小時，水泥、鑄造、軋鋼、礦山等企業(yè)全部停產?？傮w來看，需求淡季鋼廠常規(guī)檢修增多，冬季大氣污染限產力度加強，高爐開工率持續(xù)下滑，鋼企排產和供給力度進一步降低。

其三、成本因素。本周國內焦炭價格延續(xù)平穩(wěn)，一方面執(zhí)行環(huán)保管控限產，焦化產量出現(xiàn)下降，另一方面受至于鋼企限產檢修增多，實際采購需求降低，考慮季節(jié)性整體疲軟影響，國內焦化企業(yè)總體報價平穩(wěn)。本周國內礦價格多數平穩(wěn)，主產區(qū)價格小幅見漲，主要受到環(huán)保限產，礦石貿易商惜售心理增強所致。進口礦價格出現(xiàn)上漲，主要受到港口量到貨一般，海漂價格高于港口礦，塊礦價格出現(xiàn)上漲，港口庫存總體下降，等導致價格出現(xiàn)走高。不過，隨著冬季環(huán)保形勢嚴峻，國內高爐開工率持續(xù)下滑，后期價格上漲承壓加大。預計，下周國內鋼企生產成本穩(wěn)中偏弱態(tài)勢。

綜合概括而言，近期北方地區(qū)霧霾天氣嚴重，河北唐山、江蘇徐州等地鋼企限產加重，疊加國內多家鋼企淡季常規(guī)檢修，高爐開工率已連續(xù)四周環(huán)比下降。需求來看，東北和西北除重點工程外，多數工地幾乎停滯，南方部分工地因年底資金緊張需求放緩，淡季供需特征日趨明顯。另外，北方少數鋼廠已出臺冬儲政策，面對社會庫存和鋼廠庫存偏低，多數鋼廠挺價意識強，鋼企和貿易商處于暗中較勁博弈中?；诖?，對下周市場維持偏中性評價——藍色預警。具體來說，西本鋼材指數下周將在4050-4110元/噸區(qū)間震蕩運行。 [文]西本新干線特邀撰稿人 2018/12/21