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本期觀點(diǎn)：商家惜售明顯原料超跌反彈

時(shí)間：2018-12-17—2018-12-21

● 市場(chǎng)回顧——鋼坯廢鋼小幅反彈，焦炭企業(yè)提漲未果；

● 成本分析——鋼材市場(chǎng)繼續(xù)下跌，電爐鋼廠面臨虧損；

● 庫存分析——鋼廠采購依舊謹(jǐn)慎，鐵礦廢鋼庫存下降；

● 綜合觀點(diǎn)——年底環(huán)保壓力增大，鐵礦煤焦上漲乏力。

一、本周國內(nèi)原料市場(chǎng)回顧

本周國內(nèi)鋼材市場(chǎng)價(jià)格繼續(xù)震蕩下跌，但原料市場(chǎng)需求有所回暖，部分鋼廠迫于庫存壓力，再度提高采購價(jià)格，鋼坯、鐵礦、廢鋼價(jià)格均有小幅上漲，局部地區(qū)焦企也有提漲，但鋼廠暫未接受。總體來看，經(jīng)過近1個(gè)半月大跌后，原料成本對(duì)于鋼市的支撐作用開始有所顯現(xiàn)。

表1：國內(nèi)主要原材料價(jià)格變動(dòng)明細(xì)

本月國內(nèi)主要原料市場(chǎng)情況如下：

鋼坯：

本周國內(nèi)市場(chǎng)鋼坯價(jià)格先抑后揚(yáng)，上半周市場(chǎng)整體成交依舊疲軟，價(jià)格繼續(xù)下跌40元左右，下半周后受環(huán)保利好支撐，市場(chǎng)心態(tài)有所好轉(zhuǎn)，價(jià)格小幅反彈。截止本周四，唐山市場(chǎng)普碳方坯出廠價(jià)格為3330元/噸，較上周五回升20元/噸左右，直發(fā)成交一般。從下游需求情況看，本周唐山地區(qū)帶鋼調(diào)坯企業(yè)開工率下降2%至64%左右，型材調(diào)坯企業(yè)開工率回升5%至33%左右，建材調(diào)坯企業(yè)開工率下降5%至37%左右。近期國內(nèi)鋼坯市場(chǎng)供需面都有所萎縮，目前唐山鋼坯外賣量?jī)H能滿足當(dāng)?shù)匦枨罅?5%左右，整體資源供應(yīng)依舊偏緊，唐山鋼坯庫存環(huán)比下降9.39萬噸至19.1萬噸，廠商多有惜售挺價(jià)心理。預(yù)計(jì)下周國內(nèi)市場(chǎng)鋼坯價(jià)格有望繼續(xù)震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行。

鐵礦石：

受期貨市場(chǎng)反彈帶動(dòng)，本周進(jìn)口鐵礦石價(jià)格略有上漲，但整體成交不理想。隨著唐山、徐州地區(qū)相繼加大環(huán)保限產(chǎn)、限運(yùn)力度，鋼廠采購積極性有所減弱，貿(mào)易商方面由于貨源集中度較高，繼續(xù)持貨挺價(jià)，供需雙方呈對(duì)峙觀望狀態(tài)。截止本周四，普氏62%粉礦價(jià)格收于67.15美元/噸（CFR），較上周五上漲0.2美元/噸?？紤]到年底各地到了環(huán)保指標(biāo)沖刺階段，部分鋼廠高爐生產(chǎn)將受到一定影響，且近期北方港口到貨量有明顯增加，礦價(jià)上漲動(dòng)力不足。預(yù)計(jì)下周進(jìn)口鐵礦石價(jià)格將延續(xù)低位盤整走勢(shì)。

煤焦：

本周國內(nèi)煉焦煤市場(chǎng)價(jià)格以穩(wěn)為主。其中，山西柳林地區(qū)主焦煤出廠價(jià)格保持1520-1560元/噸，部分煤礦已完成全年銷售任務(wù)，年底產(chǎn)量有所收縮，對(duì)市場(chǎng)形成一定支撐。河北唐山主焦煤、肥煤主流出廠價(jià)格保持1560-1620元/噸，受周邊鋼廠、焦企限產(chǎn)影響，部分煤企庫存略有增加，但暫時(shí)銷售壓力不大。山東地區(qū)1/3焦煤出廠價(jià)格保持1290-1320元/噸，受環(huán)保檢查影響，少數(shù)煤礦企業(yè)仍處于停產(chǎn)狀態(tài)。進(jìn)口煉焦煤市場(chǎng)整體成交平淡，澳大利亞峰景煤對(duì)我國出口報(bào)價(jià)在213美元/噸（CFR），較上周末回落3美元/噸，沿海鋼廠詢盤有所減少。近期下游鋼材、焦炭?jī)r(jià)格跌勢(shì)都有所趨緩，加上冬季中小煤炭供應(yīng)量有所減少，預(yù)計(jì)后市仍將以穩(wěn)為主。

近期國內(nèi)部分焦企向鋼廠提漲50-100元/噸，但目前北方多數(shù)鋼廠未接受，只有華東少數(shù)庫存偏緊的鋼廠同意提價(jià)50元左右，鋼廠焦炭到貨未受影響，甚至庫存有微增的情況。部分貿(mào)易商前期抄底未果后，近期采購趨于謹(jǐn)慎，現(xiàn)有資源也以出貨為主，導(dǎo)致焦企提價(jià)難以持續(xù)。截止本周五，山西地區(qū)二級(jí)冶金焦出廠價(jià)格執(zhí)行2050元/噸，河北和山東地區(qū)二級(jí)冶金焦出廠價(jià)格執(zhí)行2200-2300元/噸。目前國內(nèi)焦企與鋼廠的利潤(rùn)空間相當(dāng)，在鋼價(jià)未明顯企穩(wěn)的情況下，鋼廠仍持謹(jǐn)慎觀望心態(tài)，焦企提漲難度較大。預(yù)計(jì)下周國內(nèi)市場(chǎng)焦炭?jī)r(jià)格將以穩(wěn)為主。

廢鋼：

本周國內(nèi)市場(chǎng)廢鋼價(jià)格穩(wěn)中有漲，由于貿(mào)易商惜售挺價(jià)，近期鋼廠到貨量明顯減少，部分長(zhǎng)流程鋼廠被迫提價(jià)補(bǔ)庫，采購價(jià)格較上周上調(diào)50-100元/噸不等，一些電爐鋼廠雖成本壓力較大，但也只能跟進(jìn)提價(jià)，漲幅略低于長(zhǎng)流程鋼廠。截止本周五，江浙市場(chǎng)重廢主流價(jià)格為2450-2500元/噸，較上周末上漲60-100元，江蘇主導(dǎo)鋼廠廢鋼到貨量只有11月平均水平的40%，庫存壓力大增。兩湖、兩廣地區(qū)重廢主流價(jià)格升至2430-2480元/噸，回升30-50元。在北方地區(qū)，河北、山西市場(chǎng)重廢價(jià)格升至2400-2460元/噸，較上周末上漲80-100元，東北市場(chǎng)重廢主流價(jià)格上漲50元至2550元/噸左右，部分貿(mào)易商庫存成本較高，在當(dāng)前價(jià)位出貨積極性依然不高。目前北方區(qū)域電爐鋼廠普遍處于虧損狀態(tài)，甚至江蘇部分獨(dú)立電爐鋼廠也已虧損50-100元/噸，只有華南、西南區(qū)域情況稍好，電爐鋼廠對(duì)廢鋼的需求受到一定影響。但另一方面，年底高爐限產(chǎn)壓力較大，在仍有利潤(rùn)的情況下，部分鋼廠再度加大廢鋼用量，對(duì)廢鋼價(jià)格形成一定支撐。預(yù)計(jì)下周國內(nèi)市場(chǎng)廢鋼價(jià)格將以小幅震蕩為主。

二、國內(nèi)鋼廠成本和庫存變化

本周進(jìn)口鐵礦石和焦炭?jī)r(jià)格相對(duì)穩(wěn)定，石墨電極價(jià)格回落近1萬元/噸，抵消了一部分廢鋼價(jià)格的漲幅，長(zhǎng)流程鋼廠與短流程鋼廠成本差距又有所拉大。截止本周五，長(zhǎng)流程鋼廠三級(jí)螺紋鋼生產(chǎn)成本為3294元/噸，較上周末上升3元/噸；短流程鋼廠（獨(dú)立電爐）三級(jí)螺紋鋼成本為3675元/噸，較上周末上升20元/噸。本周國內(nèi)鋼材價(jià)格繼續(xù)下跌，建材走勢(shì)相對(duì)偏弱，截止本周五，國內(nèi)市場(chǎng)三級(jí)螺紋鋼和5.75mm熱卷平均價(jià)格分別為3957元/噸和3773元/噸，分別較上周五下降117元/噸和下降7元/噸。對(duì)應(yīng)當(dāng)前原料成本，目前國內(nèi)長(zhǎng)流程鋼廠螺紋鋼毛利較上周下降120元至563元/噸，熱卷毛利下降10元至379元/噸；短流程鋼廠螺紋鋼毛利較上周下降37元至182元/噸，北方區(qū)域已經(jīng)普遍虧損。

表3：本周國內(nèi)鋼廠螺紋鋼生產(chǎn)成本測(cè)算

從庫存情況看（見表4），本周國內(nèi)鋼廠對(duì)于鐵礦采購仍較為謹(jǐn)慎，以消耗庫存為主；煤炭和焦炭到貨量有所增多，主要是一些中小廠家和貿(mào)易商加大出貨；廢鋼資源依舊緊張 ，鋼廠提價(jià)后到貨情況仍不理想。

表4：本周國內(nèi)鋼廠（廠內(nèi)）原料庫存變化

三、綜合觀點(diǎn)

雖然眼下鋼材冬儲(chǔ)概念弱化，但原燃料冬儲(chǔ)卻是鋼廠必須面對(duì)的，特別是在目前鋼材仍有可觀盈利、原料整體庫存水平又相對(duì)偏低的情況下，原料部分品種的抗跌性已逐漸顯露出來?？紤]到年底各地環(huán)保壓力有所增大，預(yù)計(jì)鐵礦石、煤焦價(jià)格上漲動(dòng)力略顯不足，而鋼坯、廢鋼因資源偏緊，價(jià)格短期仍將震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行。[文] 西本新干線特邀撰稿人謙文2018/12/14