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從中物聯(lián)鋼鐵物流專業(yè)委員會調(diào)查、發(fā)布的鋼鐵行業(yè)PMI來看，7月份為54.8%，環(huán)比上升3.2個百分點(diǎn)。主要分項(xiàng)指數(shù)中，生產(chǎn)指數(shù)、新訂單指數(shù)、原材料庫存指數(shù)上升，且幅度較大。新出口訂單指數(shù)、進(jìn)口指數(shù)、購進(jìn)價格指數(shù)和產(chǎn)成品庫存指數(shù)明顯下降。PMI顯示，盡管當(dāng)前處于高溫多雨季節(jié)，部分沿海地區(qū)受臺風(fēng)影響，但鋼鐵生產(chǎn)旺盛，接單情況良好，產(chǎn)成品庫存減少，出口回落，成本壓力趨于緩解，企業(yè)效益較好。下半年鋼鐵行業(yè)實(shí)現(xiàn)良好開局。

圖1  2016年以來鋼鐵行業(yè)PMI指數(shù)變化情況

一、市場分析

（一）鋼廠生產(chǎn)保持旺盛

7月份鋼鐵行業(yè)PMI生產(chǎn)指數(shù)為56.7%，環(huán)比上升4.2個百分點(diǎn)。與生產(chǎn)相關(guān)的采購活動則內(nèi)外有別，本月原材料采購量指數(shù)為50%，環(huán)比回升0.3個百分點(diǎn)；原材料進(jìn)口指數(shù)為52.2%，環(huán)比回落3.9個百分點(diǎn)；原材料庫存指數(shù)為54.1%，環(huán)比上升4.6個百分點(diǎn)。數(shù)據(jù)顯示，7月份鋼企備貨意愿較強(qiáng)，國內(nèi)采購回升，整體生產(chǎn)旺盛，市場供給較足。據(jù)中鋼協(xié)統(tǒng)計，7月上旬重點(diǎn)鋼鐵企業(yè)粗鋼日均產(chǎn)量為197.44萬噸，旬環(huán)比增長0.99%。

圖2  2016年以來生產(chǎn)指數(shù)、采購量指數(shù)、進(jìn)口指數(shù)和原材料庫存指數(shù)變化情況

（二）鋼廠接單明顯增加

7月新訂單指數(shù)為58.7%，環(huán)比上升6個百分點(diǎn)。7月國內(nèi)鋼市需求較上月略有回暖，尤其是進(jìn)入后半月，隨著南方梅雨季的結(jié)束以及市場價格走強(qiáng)的影響，終端需求相對開始回升。再加上當(dāng)前市場資金預(yù)期較前期有一定改觀，這一定程度上也會為需求提供一定支撐。不過當(dāng)前高溫持續(xù)，且在市場價格高位情況下終端觀望情緒較濃，需求難有爆發(fā)式增長。從監(jiān)測的滬市終端線螺采購數(shù)據(jù)來看，7月份滬市線螺終端日均采購量回升2.26%。此外，1-6月房地產(chǎn)開發(fā)投資同比增長9.7%，較1-5月增速下降1.1%。1-6月房屋新開工面積同比增長11.8%，增速上升1.0個百分點(diǎn)。土地購置面積同比增長7.2%,1-6月為增長2.4，增幅明顯。土地成交價款增長20.3%，增速提高4.3個百分點(diǎn)?？梢钥闯?，雖然整體房地產(chǎn)開發(fā)投資增速繼續(xù)放緩，但分項(xiàng)新開工、土地購置面積以及成交價款等都繼續(xù)呈上升態(tài)勢，這也為本月鋼市需求提供了一定支撐。

圖3  2016年以來新訂單指數(shù)、新出口訂單指數(shù)變化情況

圖4  2017年6月份以來滬市終端線螺每周采購量監(jiān)控

7月份新出口訂單指數(shù)為43.3%，環(huán)比回落6.4個百分點(diǎn)。7月6日開始，中美貿(mào)易爭端升級，對我國鋼鐵出口的影響不容忽視，預(yù)計短期內(nèi)鋼鐵出口和轉(zhuǎn)出口將受到一定影響。

（三）產(chǎn)成品庫存減少

7月份，產(chǎn)成品庫存指數(shù)為46.9%，環(huán)比回落2.4個百分點(diǎn)，連續(xù)4個月處于收縮區(qū)間。鋼廠庫存方面，據(jù)中鋼協(xié)統(tǒng)計，7月上旬末，重點(diǎn)鋼企鋼材庫存量1157.46萬噸，較上月同期下降5.4%。7月中下旬，隨著終端需求回暖，鋼材價格上升，鋼廠加快銷貨，庫存減少。

社會庫存方面，據(jù)中鋼協(xié)統(tǒng)計，7月份，全國20個城市5大類品種鋼材社會庫存合計環(huán)比繼續(xù)下降，但降幅有所收窄。本月庫存總量929萬噸，環(huán)比減少31萬噸，下降3.3%；其中鋼材市場庫存總量845萬噸，環(huán)比減少35萬噸，下降3.9%，港口庫存84萬噸，環(huán)比增加3萬噸，上升4.1%。本月5大品種鋼材社會庫存環(huán)比各有升降，其中熱軋卷板庫存環(huán)比上升5.6%，冷軋卷板庫存環(huán)比下降0.6%，中厚板庫存環(huán)比上升2.2%，線材庫存環(huán)比下降14.1%，螺紋鋼庫存環(huán)比下降6.1%。

圖5  2016年以來產(chǎn)成品庫存指數(shù)變化情況

（四）鋼材價格震蕩上行

7月份，國內(nèi)鋼價以上升為主調(diào)，中間有小幅震蕩。7月2日，西本鋼材指數(shù)為4250元/噸，小幅下跌后隨即進(jìn)入上升通道，到7月30日，西本鋼材指數(shù)升至4410元/噸，是今年1月中旬以來的最高水平。7月國內(nèi)鋼材價格震蕩上行是多個因素綜合作用的結(jié)果，一是庫存持續(xù)減少，增加了鋼材稀缺性；二是環(huán)保限產(chǎn)政策執(zhí)行加強(qiáng)，直接影響了鋼廠生產(chǎn)；三是國務(wù)院常務(wù)會議釋放積極信號，增強(qiáng)了市場信心，對鋼材價格有一定的提振作用。

圖6  2016年以來西本鋼材指數(shù)變化情況

（五）鋼廠成本過快上漲有所緩解

7月份，原材料購進(jìn)價格指數(shù)為56.2%，環(huán)比大幅回落6個百分點(diǎn)，仍處于高位。本月指數(shù)大幅回調(diào)，主要原因是焦炭價格高位回落，但國內(nèi)原料市場總體呈穩(wěn)步上漲態(tài)勢，鋼坯、廢鋼、鐵礦石價格上揚(yáng)。整體而言，鋼企成本壓力依然較大，但鋼廠成本增速過快問題有所緩解。根據(jù)西本新干線監(jiān)測數(shù)據(jù)，截止到7月30日，唐山地區(qū)普碳方坯出廠價格為3800元/噸，較上月末上漲200元/噸；江蘇地區(qū)廢鋼價格為2220元/噸，較上月末上漲130元/噸；山西地區(qū)二級焦炭價格為1850元/噸，較上月末下跌300元/噸；唐山地區(qū)65-66品味干基鐵精粉價格為675元/噸，較上月末上漲35元/噸；27日的普氏62%鐵礦石指數(shù)為67.35美元/噸，較上月同期上漲3.55美元/噸。

圖7  2016年以來購進(jìn)價格指數(shù)變化情況

（六）流動性有所放松

據(jù)央行數(shù)據(jù)，6月份新增人民幣貸款1.84萬億，同比多增6900億元，大大超出市場預(yù)期。社會融資規(guī)模增量11800億元，同比上年減少5902億元。6月末，M2同比增長8%，增速分別比上月末和上年同期低0.3個和1.1個百分點(diǎn)；M1同比增長6.6%，增速比上月末高0.6個百分點(diǎn)，比上年同期低8.4個百分點(diǎn)；M0同比增長3.9%。上半年凈回籠現(xiàn)金1056億元。從6月信貸數(shù)據(jù)來看，國內(nèi)整體貨幣流動性收緊趨勢有所化解，實(shí)體經(jīng)濟(jì)的融資情況略有改善，這從社會融資規(guī)?；厣约?/span>M1增速方面都可以看出，但相較去年來講，目前資金環(huán)境依然偏緊。此外，7月央行的公開操作逆回購增加，以及利用MLF等進(jìn)行定向投放，這都為市場的流動性注入一定活力。當(dāng)然，在貿(mào)易戰(zhàn)風(fēng)險懸而未決的情況下，流動性繼續(xù)放松，對商品市場還是能夠提供一定支撐的。

二、后市研判

（一）下半年鋼材市場實(shí)現(xiàn)良好開局

本月的鋼材生產(chǎn)、市場需求、鋼材價格等均超出市場預(yù)期，實(shí)現(xiàn)了下半年鋼鐵行業(yè)的良好開局。7月23日，國務(wù)院常務(wù)會議明確提出，財政金融政策協(xié)同發(fā)力，支持?jǐn)U內(nèi)需調(diào)結(jié)構(gòu)促進(jìn)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展。下半年，預(yù)期基礎(chǔ)設(shè)施投資延續(xù)平穩(wěn)態(tài)勢，棚改工作持續(xù)推進(jìn)，汽車、船舶等用鋼適度增長，將形成較大規(guī)模的鋼材需求。而上半年規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤同比增長17.2%，也為鋼材市場提供了穩(wěn)定格局。預(yù)計下半年鋼鐵行業(yè)將保持景氣格局，鋼價有望繼續(xù)走高，原料價格也可能相應(yīng)上漲。

（二）環(huán)保限產(chǎn)政策常態(tài)化

自去年環(huán)保督查和限產(chǎn)政策實(shí)施以來，環(huán)保工作成為影響鋼鐵行業(yè)的一個重大因素。2017年的環(huán)保限產(chǎn)政策，在時間上涵蓋整個采暖季，覆蓋區(qū)域廣泛，限產(chǎn)標(biāo)準(zhǔn)嚴(yán)格，督查力度強(qiáng)化，取得了較好的效果。進(jìn)入2018年后，各地紛紛采取有針對性的措施，將環(huán)保限產(chǎn)政策持續(xù)下來，使環(huán)保限產(chǎn)政策常態(tài)化。2018年5月份，生態(tài)環(huán)境部出臺《鋼鐵企業(yè)超低排放改造工作方案（征求意見稿）》，對鋼鐵行業(yè)排放制定了嚴(yán)格標(biāo)準(zhǔn)，各地也推出了相應(yīng)的限產(chǎn)措施，如唐山、武安等重點(diǎn)產(chǎn)鋼區(qū)域環(huán)保限產(chǎn)持續(xù)強(qiáng)化，自7月20日起唐山市開啟為期43天的減排攻堅(jiān)戰(zhàn)限產(chǎn)，武安鋼企高爐限產(chǎn)量由二季度的15%至20%上升到三季度的25%至35%。常州市發(fā)布《關(guān)于調(diào)整常州市強(qiáng)制減排重點(diǎn)污染源清單的通知》，確定了限產(chǎn)企業(yè)、限產(chǎn)比例、限產(chǎn)措施等。預(yù)期各地的環(huán)保限產(chǎn)政策將貫穿全年。嚴(yán)格的限產(chǎn)政策一方面改善了環(huán)境質(zhì)量，一方面也對鋼材價格存在一定的支撐。

（三）中美貿(mào)易摩擦對鋼鐵行業(yè)存在不利影響

今年3月8日，美國對我國出口鋼鐵制品加征25%關(guān)稅。7月6日，美國開始對我國第一批340億美元的商品加征25%的關(guān)稅，兩周以后再追加160億美元商品，7月11日再次提出擬對2000億美元商品征收10%的關(guān)稅。盡管中國出口美國的鋼材產(chǎn)品僅占全國總產(chǎn)量的0.5%，且7月6日起加征關(guān)稅的商品名單中并未涉及鋼材以及鋼材的終端消費(fèi)產(chǎn)品如機(jī)械等，但一方面，美國針對所有國家加征鋼鐵制品關(guān)稅必然造成各國一定程度的產(chǎn)量過剩，各國為保護(hù)本國的鋼鐵企業(yè)，有可能采取反傾銷策略，作為全球最大的鋼材產(chǎn)出國和出口國，我國鋼材出口和轉(zhuǎn)出口可能受到一定影響，不過從最近匯率市場表現(xiàn)來看，當(dāng)前出口的影響有可能會有所減?。涣硪环矫?，目前美歐日在謀劃構(gòu)建零關(guān)稅自由貿(mào)易，這樣一來我國面臨的鋼鐵出口環(huán)境可能更加惡劣。

綜合來看，7月份國內(nèi)鋼市淡季不淡，盡管當(dāng)前處于高溫多雨季節(jié)，部分沿海地區(qū)受臺風(fēng)影響，但生產(chǎn)端保持旺盛，接單明顯增加，產(chǎn)成品庫存繼續(xù)減少，市場價格有所增長，實(shí)現(xiàn)了下半年鋼材市場的良好開局。由于中美貿(mào)易爭端升級，出口不容樂觀。當(dāng)前國內(nèi)投資適度增長，市場需求平穩(wěn)釋放，環(huán)保限產(chǎn)政策強(qiáng)執(zhí)行可能影響鋼材供應(yīng)，因此預(yù)計短期內(nèi)供需緊平衡格局仍將持續(xù)，價格仍有一定上行空間。（任何轉(zhuǎn)載，必須與中國物流與采購聯(lián)合會鋼鐵物流專業(yè)委員會取得聯(lián)系，未經(jīng)許可，任何單位或者個人不得轉(zhuǎn)載本文）