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本期觀點(diǎn)：焦炭大幅回落 鐵礦小幅上漲

時(shí)間：2018-7-23—2018-7-27 

● 市場(chǎng)回顧——鐵礦廢鋼小幅上漲，鋼坯盤整焦炭回落；

● 成本分析——鋼市繼續(xù)穩(wěn)步回升，長(zhǎng)材利潤(rùn)繼續(xù)擴(kuò)大；

● 庫(kù)存分析——鋼廠繼續(xù)按需采購(gòu)，原料庫(kù)存穩(wěn)中有降；

● 綜合觀點(diǎn)——夏季鋼材供需雙降，原料市場(chǎng)震蕩運(yùn)行。

一、本周國(guó)內(nèi)原料市場(chǎng)回顧

除焦炭繼續(xù)大幅回落外，本周國(guó)內(nèi)原料市場(chǎng)總體呈小幅上漲態(tài)勢(shì)，由于鋼材市場(chǎng)供需兩端都有所萎縮，鋼廠多以按需采購(gòu)為主，原料市場(chǎng)高價(jià)區(qū)域成交一般，價(jià)格上漲動(dòng)力逐漸減弱。

表1：國(guó)內(nèi)主要原材料價(jià)格變動(dòng)明細(xì)

本月國(guó)內(nèi)主要原料市場(chǎng)情況如下：

鋼坯：

本周國(guó)內(nèi)市場(chǎng)鋼坯價(jià)格小幅震蕩運(yùn)行，直發(fā)資源相對(duì)穩(wěn)定，但下半周高價(jià)區(qū)域成交相對(duì)偏弱。截止本周四，唐山普碳方坯價(jià)格升至3720元/噸，20MnSi方坯價(jià)格為3850元/噸，較上周五上漲20元。從下游需求情況看，本周唐山地區(qū)帶鋼企業(yè)開工率下降5%至74%左右，型材調(diào)坯企業(yè)開工率下降6%至38%左右，建材調(diào)坯企業(yè)開工率維持在44%左右。受高溫天氣以及污染減排攻堅(jiān)行動(dòng)的影響（唐山鋼廠實(shí)際執(zhí)行大都在20%-30%），鋼坯市場(chǎng)供需兩端均略有萎縮，預(yù)計(jì)下周市場(chǎng)仍將以小幅震蕩運(yùn)行為主。

鐵礦石：

本周進(jìn)口鐵礦石市場(chǎng)小幅波動(dòng)為主。截止本周四，普氏62%粉礦價(jià)格收至63.75美元/噸（CFR），較上周五上漲0.25美元，下半周期貨市場(chǎng)走勢(shì)有所抬頭，部分貿(mào)易商對(duì)后市謹(jǐn)慎樂觀，但無奈鋼廠仍按需采購(gòu)為主，現(xiàn)貨成交總體平淡，美元交易更顯疲軟，價(jià)格上漲動(dòng)力不足。從資源情況看，近期巴西礦到貨量有所減少，部分鋼廠用國(guó)產(chǎn)精粉或其它進(jìn)口精粉來替代，澳粉資源報(bào)價(jià)混亂，替代性較強(qiáng)。目前主要港口鐵礦石庫(kù)存仍保持在1.5億噸左右的高位，加上唐山環(huán)保限產(chǎn)的影響，市場(chǎng)觀望氣氛仍較為濃重，短期內(nèi)價(jià)格難有明顯的突破方向，窄幅震蕩運(yùn)行依舊是市場(chǎng)的主基調(diào)。

煤焦：

本周國(guó)內(nèi)煉焦煤市場(chǎng)總體穩(wěn)定。其中，山西柳林地區(qū)主焦煤出廠價(jià)格保持1460-1500元/噸，隨著鋼廠、焦企相繼限產(chǎn)壓價(jià)，臨汾部分煤礦瘦煤出廠價(jià)格下跌60-80元；河北唐山主焦煤、肥煤主流成交價(jià)格保持在1450-1500元/噸。山東地區(qū)1/3焦煤出廠價(jià)格保持1250-1280元/噸，部分煤礦庫(kù)存略有上升。進(jìn)口煉焦煤價(jià)格繼續(xù)下跌，澳大利亞峰景主焦煤對(duì)我國(guó)報(bào)價(jià)降至187美元/噸（CFR），較上周下跌3美元，部分廠商仍看降后市。

本周國(guó)內(nèi)市場(chǎng)焦炭?jī)r(jià)格展開第四輪跌勢(shì)，幾大主產(chǎn)區(qū)價(jià)格再降100-200元。截止本周五，山西地區(qū)二級(jí)冶金焦價(jià)格降至1950元/噸左右，河北和山東地區(qū)二級(jí)冶金焦價(jià)格分別降至2100元/噸和1950元/噸。近期華北地區(qū)鋼廠環(huán)保限產(chǎn)壓力較大，焦企銷售壓力有所增大，山西多數(shù)焦企處于小幅限產(chǎn)中，少數(shù)企業(yè)限產(chǎn)幅度達(dá)到50%。預(yù)計(jì)短期國(guó)內(nèi)焦炭?jī)r(jià)格仍有小幅調(diào)整的空間。

廢鋼：

本周國(guó)內(nèi)市場(chǎng)廢鋼價(jià)格震蕩偏強(qiáng)，鋼廠備貨仍相對(duì)積極，部分地區(qū)受高溫大雨天氣影響，到貨情況不理想，推動(dòng)廢鋼市場(chǎng)價(jià)格略有上漲。截止本周五，江浙市場(chǎng)重廢主流價(jià)格升至2360-2400元/噸，較上周上漲20-30元，徐州部分鋼廠開始恢復(fù)生產(chǎn)，對(duì)廢鋼需求有所拉動(dòng)。兩湖、兩廣地區(qū)廢鋼價(jià)格因前期拉升幅度過大，本周出現(xiàn)20元左右回調(diào)，鋼廠到貨量有所增加，現(xiàn)重廢主流價(jià)格在2400-2450元/噸。在北方地區(qū)，河北、山西市場(chǎng)重廢價(jià)格上漲20元至2400-2450元/噸，受高爐限產(chǎn)影響，部分鋼廠對(duì)于廢鋼用量又有所增多；東北市場(chǎng)重廢主流價(jià)格保持2680-2730元/噸，鋼廠庫(kù)存相對(duì)處于高位，以消耗庫(kù)存為主。近期焦炭和廢鋼價(jià)格反向運(yùn)行，加上長(zhǎng)材需求受到季節(jié)性因素的影響，電爐鋼廠的生產(chǎn)壓力有所增大。不過，為了應(yīng)對(duì)環(huán)保治理的壓力，近期華東、華北不少鋼廠又增加了高爐、轉(zhuǎn)爐中廢鋼用量，對(duì)市場(chǎng)起到一定支撐作用。預(yù)計(jì)下周國(guó)內(nèi)市場(chǎng)廢鋼價(jià)格以平穩(wěn)運(yùn)行為主。

二、國(guó)內(nèi)主要鋼廠調(diào)價(jià)情況

表2：本周國(guó)內(nèi)主要鋼廠原料采購(gòu)價(jià)格調(diào)整情況

注：上表選擇的均為該區(qū)域內(nèi)最有代表性的鋼廠價(jià)格

三、國(guó)內(nèi)鋼廠成本和庫(kù)存變化

由于焦炭?jī)r(jià)格的跌幅蓋過了鐵礦石和廢鋼的漲幅，本周國(guó)內(nèi)鋼廠生產(chǎn)成本繼續(xù)呈小幅下降態(tài)勢(shì)。截止本周末，長(zhǎng)流程鋼廠三級(jí)螺紋鋼生產(chǎn)成本為2948元/噸，較上周末下降39元/噸；短流程鋼廠三級(jí)螺紋鋼成本（按照50%電爐鐵水比測(cè)算）為3269元/噸，較上周末下降9元/噸。本周國(guó)內(nèi)鋼材價(jià)格小幅震蕩上漲，截止本周五，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)三級(jí)螺紋鋼和5.75mm熱卷平均價(jià)格分別為4157元/噸和4273元/噸，分別較上周末上漲13元/噸和4元/噸。對(duì)應(yīng)1個(gè)月前的原料成本，目前國(guó)內(nèi)鋼廠螺紋鋼（長(zhǎng)流程）毛利較上周回升3元至1002元/噸；熱卷毛利降至1118元/噸，下降6元左右。對(duì)應(yīng)當(dāng)期原料成本，螺紋鋼和熱卷毛利分別為1109元/噸和1225元/噸。

表3：本周國(guó)內(nèi)鋼廠螺紋鋼生產(chǎn)成本測(cè)算

從庫(kù)存情況看（見表4），近期國(guó)內(nèi)鋼廠多以消耗庫(kù)存為主，原料貿(mào)易商則多有惜售挺價(jià)心理，鐵礦和廢鋼庫(kù)存略有下降。

表4：本周國(guó)內(nèi)鋼廠（廠內(nèi)）原料庫(kù)存變化

四、本周金融衍生品市場(chǎng)變化（主力合約）

本周期螺和期礦的基差均有所擴(kuò)大，下游成交一般，市場(chǎng)分歧加大；雙焦基差收窄，現(xiàn)貨市場(chǎng)繼續(xù)回調(diào)。

表5：本周礦煤焦鋼期貨基差變化

五、綜合觀點(diǎn)

近期南方地區(qū)部分高爐、電爐復(fù)產(chǎn)，華北地區(qū)則受到環(huán)保攻堅(jiān)戰(zhàn)的影響，實(shí)際影響基本相抵，對(duì)原料市場(chǎng)需求影響不大。從資源情況看，目前廢鋼資源受高溫和降雨天氣影響較大，整體供應(yīng)偏緊，鋼廠到貨量維持低位；煤焦企業(yè)廠內(nèi)庫(kù)存較低，且開始限產(chǎn)挺價(jià)；鐵礦石貿(mào)易對(duì)后市并不悲觀，多無意低價(jià)出貨?？傮w來看，預(yù)計(jì)下周國(guó)內(nèi)市場(chǎng)原料價(jià)格仍將延續(xù)震蕩偏強(qiáng)的走勢(shì)，鐵礦、廢鋼有小幅上漲空間，煤焦小幅調(diào)整為主，鋼坯窄幅震蕩運(yùn)行。[文] 西本新干線特邀撰稿人謙文2018/7/20