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本期觀點: 供需均弱 盤整運行

時間：2018-6-11—2018-6-15

預(yù)警色標(biāo)：藍(lán)色

●市場回顧：供應(yīng)偏緊需求一般，現(xiàn)貨鋼價先跌后漲；

●成本分析：焦炭七輪提漲開啟，鋼廠盈利依舊高位；

●供需分析：粗鋼日產(chǎn)維持新高，社會庫存降幅放緩；

●宏觀分析：首批環(huán)保督查進(jìn)駐，央行增加資金投放；

●綜合觀點：近期，環(huán)保督查政策持續(xù)高壓，鋼企停產(chǎn)檢修增多，后期新資源供給依舊偏緊。但6月份以后，高溫多雨天氣明顯增多，終端采購需求逐步放緩，鋼市成交活躍度明顯下降。本周庫存雖連續(xù)第十三周下降，但降速環(huán)比大幅減緩?？傮w來看，市場心態(tài)偏謹(jǐn)慎，預(yù)計下周國內(nèi)鋼價漲跌幅度有限，整體將以小幅盤整為主?；诖耍瑢ο轮苁袌鼍S持偏中性評價——藍(lán)色預(yù)警。具體來說，西本指數(shù)下周將在4250-4350元/噸區(qū)間震蕩運行。

一、行情回顧

1、西本鋼材指數(shù)

2、本周上海螺紋鋼價格情況

本周申城建材價格先抑后揚。截至6月8日，西本指數(shù)報在4310元/噸，較上周末上漲70；同期，滬上優(yōu)質(zhì)品三級螺紋鋼代表規(guī)格報在4090元/噸，較上周末價格上漲90元/噸；而滬上優(yōu)質(zhì)盤螺代表規(guī)格報價4520元/噸，較上周末上漲100元/噸。

市場反饋，進(jìn)入六月份后，市場需求相對清淡，上半周受成交不暢以及期螺下挫的拖累，本地現(xiàn)貨價格連續(xù)陰跌。周中，隨期螺震蕩走強以及環(huán)保題材發(fā)酵，周邊鋼廠停產(chǎn)檢修增多，鋼市信心得到提振，現(xiàn)貨價格出現(xiàn)企穩(wěn)反彈，并成功收復(fù)前期跌幅。據(jù)了解，當(dāng)前鋼企成本漸漲，周邊鋼廠停產(chǎn)檢修增多，短期資源補給緩慢，鋼廠挺價態(tài)度比較堅決，對價格仍有較強支撐。不過，隨著終端用戶采購成本高企，以及梅雨季節(jié)到來，后期申城地區(qū)下游需求釋放減弱，疊加部分商家操作謹(jǐn)慎，故短期市場進(jìn)一步上漲空間有限。

那么，下周鋼價走勢將如何變化？庫存變動情況如何？高溫多雨的季節(jié)，需求是否明顯減弱？帶著諸多疑問，一起進(jìn)入本期行情分析。 

3、全國市場方面

根據(jù)國內(nèi)知名商品現(xiàn)貨交易平臺——西本新干線的交易監(jiān)控數(shù)據(jù)顯示，本周國內(nèi)各地鋼價多數(shù)上漲，但漲幅環(huán)比明顯下降。具體如下：

北京市場：本周北京市場現(xiàn)貨價格先弱后強，呈現(xiàn)震蕩態(tài)勢。現(xiàn)河北鋼鐵HPB300Ф8-10mm高線價格為5200元/噸； HRB400EФ12-Ф14mm小螺紋4140-4180元/噸，HRB400EФ16mm螺紋4100元/噸左右，HRB400EФ18-25mm大螺紋3950-4030元/噸；HRB400Ф8-10mm盤螺報價4110-4120元/噸。

市場反饋，本周期螺合約震蕩走強，唐山鋼坯接連小幅上漲，累漲50元/噸；本地主導(dǎo)鋼企河鋼對6月上旬螺紋、高線指導(dǎo)價持穩(wěn)，盤螺下調(diào)50元/噸，繼續(xù)維穩(wěn)；北京市場終端需求減弱，整體成交量下滑，代理商出貨為主，市場價格小幅波動，上下振幅50-60元/噸。本地主導(dǎo)資源小規(guī)格螺紋HRB400EФ12-Ф18mm繼續(xù)短缺，價格延續(xù)高位；盤螺資源逐步趨緊，報價穩(wěn)中趨強?？紤]到本地市場需求有所轉(zhuǎn)弱，商家對后市保持謹(jǐn)慎。預(yù)計，下周北京市場現(xiàn)貨行情震蕩趨弱。

杭州市場：本周杭州鋼市行情先抑后楊，周環(huán)比上漲30元/噸。杭州市場沙鋼16-25mm螺紋鋼主流報價在4120元/噸，永鋼、中天、新興、申特等同規(guī)格資源4080-4120元/噸；永鋼、中天、萍鋼等盤螺和線材價格4570元/噸左右。合格品螺紋售價在3980-4070元/噸，線材和盤螺4460元/噸左右。

市場反饋，周初，受黑色系期貨盤中承壓下行，部分商家促銷獲利套現(xiàn)，終端用戶采購放緩，市場報價接連小幅陰跌。周中，受六個中央環(huán)保督察組全部進(jìn)駐，南京大氣防治重點鋼企限產(chǎn)50%以上等信息，期螺主力合約多頭強勁發(fā)力，市場成交明顯放量，周邊鋼廠價格紛紛上調(diào)，帶動鋼市價格止跌后大幅反彈。臨近周末，終端需求相應(yīng)放緩，市場觀望氛圍濃厚，鋼市報價有所回調(diào)。另悉，沙鋼計劃于6月20日至6月29日對一條棒材軋線進(jìn)行為期10天的檢修，影響螺紋產(chǎn)量約4萬噸。預(yù)計，下周杭州鋼市行情表現(xiàn)震蕩調(diào)整為主。

廣州市場：本周廣州建材價格跌漲不一，線盤價格上漲，螺紋小幅回調(diào)；現(xiàn)韶鋼螺紋Ф18-25mmHRB400E規(guī)格資源主流報價在4270元/噸，廣鋼、冷鋼、裕豐、粵鋼、湘鋼HRB400EФ18-25mm規(guī)格資源報價在4190-4270元/噸；韶鋼HPB300Ф6.5-10mm高線主流價格4370-4400元/噸；廣鋼、珠?；涗?、湘鋼同規(guī)格高線售價4210-4280元/噸。湘鋼、萍鋼Ф8-10mmHRB400盤螺報價元4390-4480/噸。

市場反饋，周初，期螺一度震蕩下跌，外圍市場價格弱勢下跌，加之雨水天氣來襲，本地終端需求受限，市場報價回落；周中，在環(huán)保督查進(jìn)駐及期螺多頭領(lǐng)漲帶動下，市場價格多數(shù)回穩(wěn)，線盤因資源緊缺，價格多有上調(diào)；臨近周末，周邊市場價格上漲，但受臺風(fēng)影響需求偏弱，市場報價相對平穩(wěn)。庫存方面，本周廣州市場主要倉庫建材庫存量為115.13萬噸，較上周減少8.37萬噸，其中，螺紋鋼庫存83.35萬噸，減少6.51萬噸，線材和盤螺庫存31.78萬噸，減少1.86萬噸。環(huán)比來看，廣州市場庫存降幅放緩，主要原因是終端需求未及上周。

二、成本分析

1、本周鋼廠調(diào)價

本周國內(nèi)各大鋼廠價格政策多數(shù)上漲。近期焦炭價格接連大幅上漲，鋼廠成本價格繼續(xù)升高。檢修方面，福建三鋼8月1日起對5號高爐大修4個月；7月25日起對三鋼羅源分廠2號高爐檢修35天。另外，沙鋼、南鋼、中天等多家鋼廠均有產(chǎn)線檢修。價格方面，本周南鋼、雨花、長江、馬鋼、冷鋼和申特等上漲30-100元/噸。預(yù)計，下周鋼廠價格以震蕩調(diào)整為主。

從鋼廠生產(chǎn)情況來看，據(jù)中鋼協(xié)統(tǒng)計數(shù)據(jù)，5月中旬，97家重點監(jiān)測鋼鐵企業(yè)(集團口徑)，共生產(chǎn)粗鋼2002.58萬噸、生鐵1807.25萬噸、鋼材1900.23萬噸、焦炭343.50萬噸。日產(chǎn)量及比上一旬增減情況分別為：粗鋼200.26萬噸，增產(chǎn)5.93萬噸，增幅3.05%生鐵180.72萬噸，增產(chǎn)5.19萬噸，增幅2.96%；鋼材190.02萬噸，增產(chǎn)8.40萬噸，增幅4.62%；焦炭34.35萬噸，減產(chǎn)0.44萬噸，降幅1.26%。據(jù)本網(wǎng)監(jiān)測，華東地區(qū)長流程鋼企螺紋鋼噸鋼毛利（成本不包含三項費用、折舊等）超1000元/噸，各家鋼企生產(chǎn)積極性總體較高。

2、原材料

本周國內(nèi)原料價格表現(xiàn)堅挺，其中焦炭第七輪上漲開啟，廢鋼價格部分上漲，進(jìn)口礦價格震蕩上漲，國產(chǎn)礦價格依舊平穩(wěn)，鋼坯價格接連小幅趨高。分品種來看：

鋼坯市場：唐山普碳坯價格接連小幅上漲，本周一至本周五，累計漲幅達(dá)50元/噸，較上周末上漲30元/噸?，F(xiàn)河北地區(qū)鋼坯企業(yè)除環(huán)保生產(chǎn)受限外，運輸同樣受到影響，新資源投放市場受限，但總體成交依舊較好。截止本周五，唐山主要倉庫及港口同口徑鋼坯庫存27.15萬噸，較上周減少4.42萬噸；唐山象嶼正豐庫鋼坯庫存已降至14.1萬噸，較上周減少2.3萬噸，資源已經(jīng)處于低位。本周成品材價格先跌后漲，市場情緒變動較大，鋼坯庫存持續(xù)下跌，預(yù)計，下周唐山鋼坯市場行情震蕩盤整為主。

焦炭市場：本周國內(nèi)焦炭價格繼續(xù)上漲，幅度100元/噸。6月8日，焦炭現(xiàn)貨迎來第七輪提價，其中8日河北某大型焦企提漲100元/噸，準(zhǔn)一級焦汽運發(fā)至唐山漲后預(yù)計執(zhí)行2310-2320元/噸。河北邢臺、邯鄲地區(qū)焦炭均從8日上調(diào)100元/噸。山西呂梁某大型焦企焦炭銷售價格上調(diào)100元/噸，新進(jìn)、零散客戶在此基礎(chǔ)上統(tǒng)一加價50元/噸。山東萊鋼永峰8日起焦炭采購價格上調(diào)100元/噸，二級焦執(zhí)行2200元/噸，準(zhǔn)一級焦價格2280元/噸；濰坊地區(qū)焦炭8日提漲100元/噸。從焦炭現(xiàn)狀來看，受環(huán)保政策影響焦企綜合開工率下降，焦企心態(tài)繼續(xù)比較樂觀，短期焦炭需求依舊強勁。不過隨著梅雨季節(jié)和高溫天氣降臨，預(yù)計，下周國內(nèi)焦炭價格漲幅放緩或趨穩(wěn)。

廢鋼市場：本周國內(nèi)廢鋼價格部分平穩(wěn)，部分小幅上漲。5月底至6月初，隨著成品材價格上漲，廢鋼市場信心有所恢復(fù)，市場報價出現(xiàn)平穩(wěn)或小幅上漲。據(jù)本網(wǎng)監(jiān)測，本周京津冀等地廢鋼上漲20元/噸，西南成都和重慶地區(qū)廢鋼上漲50元/噸，華南廣州、佛山地區(qū)廢鋼上漲30元/噸。據(jù)相關(guān)統(tǒng)計，5月下旬，53家獨立電弧爐廠的噸鋼利潤回升至600-700元/噸，電弧爐的產(chǎn)能利用率逐步增加，市場總體成交尚可，預(yù)計，下周廢鋼價格行情穩(wěn)中兼有小幅上漲。

鐵礦石市場：本周河北地區(qū)鐵精粉價格基本平穩(wěn)。從供給來看，邯邢、遵化等地環(huán)保開采受限，唐山地區(qū)燒結(jié)限產(chǎn)，加上嚴(yán)查超載運輸，資源供給不大。從需求來看，江蘇徐鋼、中天和南鋼等因環(huán)保停產(chǎn)或限產(chǎn)，山東鋼企因上合峰會生產(chǎn)受限，主要港口礦石庫存1.6億噸高位，多數(shù)鋼廠備貨并不積極。預(yù)計，下周河北鐵精粉價格穩(wěn)中趨弱。本周進(jìn)口礦價格震蕩見漲。截止6月7日，普氏62%鐵礦石指數(shù)為65.15美元/噸，環(huán)比上漲0.45美元/噸。據(jù)統(tǒng)計，上周北方六港到港量1062.1萬噸，環(huán)比減少49.7萬噸。澳洲鐵礦石發(fā)往中國1508.1萬噸，環(huán)比增加163.3萬噸，巴西鐵礦石發(fā)貨總量為774.2萬噸，環(huán)比增加39.1萬噸。預(yù)計下周進(jìn)口礦價格維持窄幅震蕩。

海運市場：6月7日，波羅的海干散貨運價指數(shù)（BDI）收報1395點，較前一交易日上漲55點，漲幅4.10%，連續(xù)6日呈現(xiàn)上漲態(tài)勢。據(jù)國際船舶網(wǎng)數(shù)據(jù)，2018年5月28日至2018年6月3日，全球船廠共接獲14+2艘新船訂單。其中，中國船廠獲得5+1艘新船訂單；韓國船廠獲得5艘新船訂單；俄羅斯和荷蘭船廠也獲得相關(guān)新船訂單。另悉，五月份，揚子江船業(yè)集團喜獲九艘船訂單，合同總額達(dá)到5.78億美元，其中九條船包括五艘12000箱集裝箱船，兩艘20.8萬噸散貨船以及兩艘82000噸散貨船。預(yù)計，下周BDI指數(shù)呈現(xiàn)先揚后抑調(diào)整態(tài)勢。

三、供給和需求分析

西本新干線交易平臺數(shù)據(jù)顯示，周初，受部分鋼貿(mào)商資源獲利套現(xiàn)，黑色系品種期貨走勢趨弱等，終端采購節(jié)奏明顯放慢，市場成交并不理想。周中，受第一批中央環(huán)保督查組全部進(jìn)駐，南京地區(qū)重點鋼企和化工等限產(chǎn)50%以上，期螺主力合約多頭強勢沖高，市場成交明顯好轉(zhuǎn)?；诃h(huán)保政策持續(xù)發(fā)酵，市場供應(yīng)能力出現(xiàn)削弱，短期內(nèi)供需二端表現(xiàn)均弱。

而從庫存情況來看，本周滬市建材庫存繼續(xù)下降，主要受新資源供給降低，市場活躍度較前一周略顯遜色，終端用戶提貨積極性放緩。而從全國庫存來看，本周全國鋼材庫存連續(xù)第十三周下降，去庫存化速度整體放緩。從減速表現(xiàn)來看，主要體現(xiàn)在下游需求能力減弱；同比來看，當(dāng)前的去庫速度仍然高于歷史均值。

四、宏觀分析

1、為期1個月的中央環(huán)保督察“回頭看”近日正式啟動，目前督察組已陸續(xù)進(jìn)駐黑龍江、寧夏、河南、河北等省份。此次“回頭看”重點督察各地經(jīng)黨中央、國務(wù)院審核的中央環(huán)境保護(hù)督察整改方案總體落實情況，尤其關(guān)注那些“表面整改”“假裝整改”“敷衍整改”的形式主義和官僚主義。

2、近日，江蘇對大氣污染防治工作存在問題的常州、淮安、鎮(zhèn)江、宿遷、徐州政府實施了約談。江蘇省副省長繆瑞林指出，各地要精準(zhǔn)分析存在的問題，針對性加碼治理措施，果斷依法實施強制性減排，對鋼鐵、水泥、焦化、冶金鑄造等高排放重點行業(yè)實施應(yīng)急停產(chǎn)限產(chǎn)清單化管理，加大“散亂污”企業(yè)整治力度，切實把工業(yè)污染物排放降下來。

3、房地產(chǎn)：據(jù)上海易居房地產(chǎn)研究院6月5日發(fā)布的《5月10城二手房市場報告》顯示，5月份受監(jiān)測的北上廣深等10個一二線重點城市二手房成交約7.5萬套，環(huán)比增加16%，同比增加2%。2018年1-5月，10城二手房累計成交28萬套，同比下降22%，降幅較1-4月份收窄6個百分點。

4、5月份挖機銷量再創(chuàng)歷史新高，全年銷量或達(dá)18萬臺以上，據(jù)工程機械協(xié)會數(shù)據(jù)顯示，2018年5月份國內(nèi)挖掘機總銷量水平為19313臺，同比增長71.35%。5月份銷量創(chuàng)造了歷史同期單月銷量新的記錄，此前5月單月最高銷量是2010年5月的1.6萬臺。這是2018年以來連續(xù)兩個月創(chuàng)造歷史最高水平。

5、央行：周一開展了200億元7天期、200億元28天期逆回購操作，中標(biāo)利率維持在2.55%、2.85%不變。當(dāng)日有200億逆回購到期。周二開展了700億7天期和500億28天期逆回購操作，中標(biāo)利率維持在2.55%、2.85%不變。當(dāng)日有1500億逆回購到期。周三開展一年期MLF操作4630億，中標(biāo)利率為3.3%，對沖到期后MLF余額新增2035億。當(dāng)日無逆回購操作，有1800億逆回購到期。周四開展200億7天期和200億28天期逆回購操作，中標(biāo)利率維持在2.55%、2.85%不變。當(dāng)日有1100億元逆回購到期。周五有400億元逆回購到期，凈回籠400億元。

本周環(huán)保題材依然是關(guān)注的焦點，截止6月7日，第五環(huán)境保護(hù)督察組正式進(jìn)駐廣西，至此，第一批中央環(huán)保督查6個工作組全部實現(xiàn)進(jìn)駐，時間為一個月。近日，山西省發(fā)布《山西省大氣污染防治2018年行動計劃》，11個市鋼鐵、焦化等行業(yè)將按“2+26”城市執(zhí)行大氣污染物特別排放限值標(biāo)準(zhǔn)執(zhí)行。江蘇就大氣污染防治工作中問題，約談常州、淮安、鎮(zhèn)江、宿遷、徐州等市政府，要求對鋼鐵、水泥、焦化、冶金鑄造等高排放重點行業(yè)實施應(yīng)急停產(chǎn)限產(chǎn)清單化管理。另外，本周央行公開市場有5000億逆回購到期，其中周一至周五分別到期200億、1500億、1800億、1100億、400億；此外周三實際還有2595億MLF到期，無正回購和央票到期。目前，央行增加資金投放以及加大公開市場操作力度，以此來面對未來銀行體系流動性可能出現(xiàn)的供求缺口，并給予必要的流動性支持。

五、綜合觀點

本周國內(nèi)鋼價先跌后漲，對于下周市場行情，提醒大家關(guān)注以下幾個方面：

其一、需求因素。周初，申城鋼價一度弱勢松動，終端用戶采購節(jié)奏稍有放緩。周中，隨著黑色系期貨和環(huán)保題材發(fā)酵，市場信心明顯好轉(zhuǎn)，各大鋼廠價格政策接連上調(diào)，市場成交活躍度有所增加?；ǚ矫?，前4個月已較去年末下降了6.6個百分點。預(yù)計下半年我國基建投資有望止跌企穩(wěn)，后期發(fā)力點可能會向中西部傾斜以及往農(nóng)村傾斜，也就是用結(jié)構(gòu)化、區(qū)域化調(diào)整來代替以往的整體發(fā)力。短期市場來看，終端采購需求總體尚可，后期高溫疊加梅雨天氣，終端采購量勢必會萎縮。

其二、供給因素。山東為確保青島上合峰會期間空氣質(zhì)量，周邊涉及石化、鋼鐵、化工、焦化、水泥等重點行業(yè)采取限產(chǎn)50%，停產(chǎn)至6月20日前后。近日，江蘇省對常州、淮安、鎮(zhèn)江、宿遷、徐州等市政府實施約談，要求對鋼鐵、水泥、焦化、鑄造等高排放重點行業(yè)，實施應(yīng)急停產(chǎn)限產(chǎn)清單化管理。唐山政府6月5日至7日執(zhí)行重污染天氣應(yīng)急減排措施。南京為緩解夏季臭氧污染，對市區(qū)重點石化、鋼鐵企業(yè)實施限產(chǎn)50%以上或階段性停產(chǎn)，全市水泥行業(yè)、鑄造行業(yè)實施錯峰生產(chǎn)。本周第一批環(huán)保6個工作組進(jìn)駐江蘇、廣州、河北、河南等省份，環(huán)保政策持續(xù)高壓，供給偏緊短期難以改善。

其三、成本因素。本周五國內(nèi)焦炭開啟第七輪提漲，河北、山東、內(nèi)蒙、山西等多地上漲100元/噸，累計上漲幅度達(dá)550元/噸。國內(nèi)鐵礦石價格維持堅挺，進(jìn)口礦價格震蕩見漲；國內(nèi)廢鋼價格部分小幅上漲。本周西本鋼材指數(shù)上漲70元/噸，同期成本指數(shù)上漲62元/噸，目前江蘇地區(qū)螺紋鋼生產(chǎn)企業(yè)平均毛利達(dá)到1200元/噸（除三項經(jīng)費和機器損耗等），盈利水平處于相對高位?？傮w來看，礦石價格以穩(wěn)為主，焦企近期漲幅過快，后期漲幅放緩或盤整，廢鋼受需求增量將小幅上漲。預(yù)計，下周原料成本價格漲后盤整。

綜合概括而言，近期，環(huán)保督查政策持續(xù)高壓，鋼企停產(chǎn)檢修增多，后期新資源供給依舊偏緊。但6月份以后，高溫多雨天氣明顯增多，終端采購需求逐步放緩，鋼市成交活躍度明顯下降。本周庫存雖連續(xù)第十三周下降，但降速環(huán)比大幅減緩?？傮w來看，市場心態(tài)偏謹(jǐn)慎，預(yù)計下周國內(nèi)鋼價漲跌幅度有限，整體將以小幅盤整為主?；诖?，對下周市場維持偏中性評價——藍(lán)色預(yù)警。具體來說，西本指數(shù)下周將在4250-4350元/噸區(qū)間震蕩運行。[文]西本新干線特邀撰稿人 2018/6/8