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從中物聯(lián)鋼鐵物流專業(yè)委員會調(diào)查、發(fā)布的鋼鐵行業(yè)PMI指數(shù)來看， 2月份為49.5%，環(huán)比下降1.4個百分點，結(jié)束了連續(xù)9個月的擴張狀態(tài)。主要分項指數(shù)中，生產(chǎn)指數(shù)下降至收縮區(qū)間，新訂單指數(shù)下降但仍處在擴張區(qū)間，新出口訂單指數(shù)、產(chǎn)成品庫存指數(shù)均小幅下降，原材料庫存指數(shù)上升至擴張區(qū)間。PMI顯示，受春節(jié)假期、環(huán)保限產(chǎn)和天氣因素等影響，2月份鋼鐵行業(yè)經(jīng)營活動趨于收縮，鋼廠生產(chǎn)和終端需求均有所縮減，不過鋼鐵企業(yè)訂單組織良好，企業(yè)庫存壓力不大，行業(yè)供需整體形勢依然向好。

圖1  2016年以來鋼鐵行業(yè)PMI指數(shù)變化情況

一、市場分析

（一）鋼廠生產(chǎn)明顯縮減

2月份鋼鐵行業(yè)PMI生產(chǎn)指數(shù)為45.4%，環(huán)比下降6.5個百分點。與生產(chǎn)相關(guān)的采購活動則延續(xù)活躍狀態(tài)，本月原材料采購量指數(shù)為56.2%，環(huán)比上升0.5個百分點；原材料進口指數(shù)為53.2%，環(huán)比下降3.9個百分點；原材料庫存指數(shù)為51.3%，環(huán)比上升4.5個百分點。本月鋼廠生產(chǎn)受到多重因素的影響而出現(xiàn)縮減，首先是北方冬季環(huán)保限產(chǎn)政策持續(xù)發(fā)力，從外部限制了鋼廠生產(chǎn)空間；其次是春節(jié)假期縮短了鋼廠生產(chǎn)天數(shù)，也減少了市場需求，從而降低了鋼廠生產(chǎn)意愿。不過在高利潤局面下，鋼廠為應(yīng)對3月消費旺季，仍在積極儲備原料，后期供給釋放或?qū)⒂兴涌臁?/p>

圖2  2016年以來生產(chǎn)指數(shù)、采購量指數(shù)、進口指數(shù)和原材料庫存指數(shù)變化情況

（二）鋼廠訂單組織基本正常

2月新訂單指數(shù)為51.3%，環(huán)比下降4.5個百分點，仍處于50%以上的擴張區(qū)間。顯示盡管受春節(jié)因素影響，終端需求大幅萎縮，但中間貿(mào)易商環(huán)節(jié)訂貨的積極性依然較高，鋼廠合同組織較為順暢。

從終端需求來看，2月份受寒冷天氣以及春節(jié)長假因素影響，終端用戶除在月初和月末有少量采購以外，月中大部分時間終端采購基本處于停滯狀態(tài)，2月份西本新干線監(jiān)測的滬線螺終端日均采購量僅為1月份的兩成左右。

圖3  2017年以來滬市終端線螺每周采購量監(jiān)控

2月份新出口訂單指數(shù)為43.9%，環(huán)比下降1.5個百分點，連續(xù)15個月處于收縮區(qū)間。由于目前國內(nèi)銷售利潤可觀的狀態(tài)依然存在，鋼廠出口意愿較低，加上國際經(jīng)濟形勢錯綜復(fù)雜，國際貿(mào)易保護主義日趨嚴重，一些國家增加貿(mào)易壁壘的傾向不容忽視，甚至采取各種措施對我國鋼材出口進行限制，因此今年鋼材出口低迷狀態(tài)難以出現(xiàn)大的改變。據(jù)海關(guān)統(tǒng)計，2018年1月我國出口鋼材465萬噸，較上月減少102萬噸，同比下降36.6%，單月鋼材出口量創(chuàng)2013年3月以來的新低。

圖4  2016年以來新訂單指數(shù)、新出口訂單指數(shù)變化情況

（三）鋼廠庫存向市場轉(zhuǎn)移順暢

2月份產(chǎn)成品庫存指數(shù)為52.5%，環(huán)比下降3.4個百分點。顯示盡管2月份終端需求非常低迷，但在產(chǎn)量下降以及貿(mào)易商積極冬儲的情況下，鋼廠庫存向市場轉(zhuǎn)移較為順暢，鋼廠庫存壓力不大。據(jù)中鋼協(xié)數(shù)據(jù)，1月下旬末會員鋼鐵企業(yè)鋼材庫存量1093.01萬噸，比上一旬減少90.15萬噸，減幅7.62%，處于2013年2月以來的最低水平。

社會庫存大幅增加。據(jù)西本新干線統(tǒng)計，截止2月23日，全國主要市場五大類品種鋼材庫存量達到1614.95萬噸，比春節(jié)前增加397.05萬噸，增幅達32.6%。春節(jié)期間的累庫幅度為近幾年最大，考慮到春節(jié)前2－3周庫存仍將處于上升趨勢，3月中旬的庫存高點創(chuàng)近三年新高的可能性較大。

圖5  2016年以來產(chǎn)成品庫存指數(shù)變化情況

（四）鋼材價格震蕩上漲

2月份，國內(nèi)鋼材市場處于量縮上漲狀態(tài)。各地春節(jié)前涌現(xiàn)了一波備貨行情，月初鋼價在1月份基礎(chǔ)上有所上漲，隨后市場進入有價無市狀態(tài)，價格也因此維持平穩(wěn)。春節(jié)結(jié)束后，隨著政策連續(xù)發(fā)力以及鋼廠上調(diào)出廠價格，鋼價又進入了上行通道。據(jù)西本新干線的監(jiān)測，2月初的鋼材指數(shù)為4130元/噸，隨后小幅上漲到4180元/噸，春節(jié)后出現(xiàn)加速上漲，到27日，鋼價已經(jīng)上漲到4320元/噸，較1月末累計上漲190元/噸。

圖6  2017年以來西本鋼材指數(shù)變化情況

（五）鋼企成本有所抬升

2月原材料購進價格指數(shù)為48.7%，環(huán)比回升3.2個百分點。2月份鋼廠對原材料補庫較為積極，主要原材料價格全面上漲，鋼企成本有所抬升。根據(jù)西本新干線監(jiān)測數(shù)據(jù)，截止2月27日，唐山地區(qū)普碳方坯出廠價格3720元/噸，較上月末上漲130元/噸；江蘇地區(qū)廢鋼價格為2430元/噸，較上月末上漲30元/噸；山西地區(qū)二級焦炭價格為1850元/噸，較上月末上漲50元/噸；唐山地區(qū)65-66品味干基鐵精粉價格為705元/噸，較上月末上漲15元/噸；普氏62%鐵礦石指數(shù)為79.55美元/噸，較上月末上漲6.45美元/噸。

圖7  2016年以來購進價格指數(shù)變化情況

二、后市研判

（一）地方投資和節(jié)后開工對鋼市形成有力支撐

2018年初，全國各地紛紛推出了重大項目投資規(guī)劃，其中河南、江西、湖北、福建、貴州、河北等省份重大項目計劃投資總規(guī)模均超過萬億元，投資重點為交通、能源、水利等基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)。山東尤為突出，其900個重大項目概算總投資達4萬億元。

2月22日，中央政治局常務(wù)委員會召開會議，聽取雄安新區(qū)建設(shè)規(guī)劃報告，習(xí)近平主持會議并發(fā)表重要講話。會議指出，要努力打造智能新區(qū)，努力建設(shè)綠色低碳新區(qū)，努力打造高效發(fā)展新區(qū)；會議要求適時啟動一批重大基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)。雄安新區(qū)建設(shè)在新年伊始就由最高層進行布局，各項建設(shè)將會加速啟動，對整體需求形成利好。

從近期舉辦的挖掘機促銷展會來看，3月份挖掘機銷量預(yù)期同比增幅可能在30%至50%。挖掘機銷量可反映建設(shè)開工率，迅速走高的挖掘機銷量表明今年建設(shè)開工狀況預(yù)期良好。春節(jié)假期結(jié)束后，各地企業(yè)和工地全面開工或復(fù)工，前期積壓的訂單和建設(shè)項目逐步進入狀態(tài)，預(yù)期3月份鋼材市場需求將得以集中釋放。

（二）去產(chǎn)能和“地條鋼”取締等工作將繼續(xù)推進

2017年全國去產(chǎn)能和取締“地條鋼”工作取得了顯著成果，企業(yè)效益顯著好轉(zhuǎn)，行業(yè)運行穩(wěn)中趨好。但是受2017年鋼價大漲和高額利潤的刺激，部分停產(chǎn)企業(yè)陸續(xù)恢復(fù)生產(chǎn)，企業(yè)主動退出意愿減弱，部分地區(qū)和企業(yè)萌生新上鋼鐵冶煉項目的沖動，部分地區(qū)的“地條鋼”也悄然死灰復(fù)燃，去產(chǎn)能和取締“地條鋼”工作面臨較大的壓力，并關(guān)系到2018年鋼鐵行業(yè)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革工作能否順利推進。

當前去產(chǎn)能工作的重點主要是淘汰落后產(chǎn)能，實施產(chǎn)能置換。產(chǎn)能置換的目的是確保在控制“量”的前提下優(yōu)化“質(zhì)”，背后的深層次邏輯是實現(xiàn)低效低質(zhì)向高效高質(zhì)的平穩(wěn)有序轉(zhuǎn)換。而“地條鋼”作為鋼材市場上的攪局者，對其嚴防死守是優(yōu)化鋼市的一個重要途徑。通過去產(chǎn)能取締“地條鋼”，可有效促進整個鋼市的良性發(fā)展。從各級政府公布的鋼鐵行業(yè)供給側(cè)改革來看，這項工作仍將持續(xù)進行，并且力度會越來越大。

（三）環(huán)保限產(chǎn)政策將持續(xù)加碼

采暖季將于3月15日結(jié)束，從而限產(chǎn)政策也會相應(yīng)放松。前期受限企業(yè)所積壓的訂單將迅速進入生產(chǎn)，預(yù)期3月下旬后生產(chǎn)活躍度會逐漸提高。但這種活躍度提高依然受到環(huán)保政策的限制。2018年全國環(huán)境保護工作會議明確規(guī)定，按照環(huán)境保護部《關(guān)于京津冀大氣污染傳輸通道城市執(zhí)行大氣污染物特別排放限值的公告》，自2018年3月1日，“2+26”城市執(zhí)行大氣污染物特別排放限值，鋼鐵行業(yè)名列其中。環(huán)保部將制定打贏藍天保衛(wèi)戰(zhàn)三年作戰(zhàn)計劃，明確具體戰(zhàn)役及其時間表和路線圖，以京津冀及周邊、長三角等重點區(qū)域為主戰(zhàn)場，在鋼鐵、焦化行業(yè)開展超低排放改造重大工程。各地方政府環(huán)保限產(chǎn)政策也密集發(fā)布，如唐山采暖季后繼續(xù)鋼鐵限產(chǎn)政策，全年限產(chǎn)近三成；2018年采暖季河南鋼企限產(chǎn)30%以上；邯鄲要求2月26日—3月31日，全市18家鋼企高爐產(chǎn)能嚴格限產(chǎn)50%，等等，強化了政府對環(huán)保治理的決定，也使得3月15日鋼廠產(chǎn)量快速釋放的預(yù)期受到弱化。

綜合來看，春節(jié)后盡管社會庫存出現(xiàn)大幅攀升，但鋼廠庫存壓力不大，各地鋼廠普遍上調(diào)出廠價格，加之環(huán)保限產(chǎn)政策仍在加碼，在很大程度上提升了市場預(yù)期。隨著雄安新區(qū)建設(shè)推進以及各地大規(guī)模基建項目開工建設(shè)，將有力帶動鋼材需求增長。預(yù)計3月份國內(nèi)鋼市將呈震蕩上漲走勢。（任何轉(zhuǎn)載，必須與中國物流與采購聯(lián)合會鋼鐵物流專業(yè)委員會取得聯(lián)系，未經(jīng)許可，任何單位或者個人不得轉(zhuǎn)載本文）