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本期觀點：節(jié)前補庫完成  原料穩(wěn)中趨弱

時間：2018-2-5—2018-2-9

● 市場回顧——鋼坯反彈鐵礦疲軟，焦炭暫穩(wěn)廢鋼堅挺；

● 成本分析——鋼材走勢相對偏弱，鋼廠利潤小幅下降；

● 庫存分析——鋼廠備貨基本完成，鐵礦焦炭庫存高位；

● 綜合觀點——供需萎縮心態(tài)趨穩(wěn)，節(jié)前原料平穩(wěn)運行。

一、本周國內(nèi)原料市場回顧

本周國內(nèi)原料市場價格小幅波動為主，盡管部分鋼廠對于鐵礦石、焦炭等原料仍有壓價意向，但供應商多有惜售心理，市場價格波動不大；鋼坯和廢鋼價格在部分用戶低位補庫帶動下，甚至略有反彈。

表1：國內(nèi)主要原材料價格變動明細

本月國內(nèi)主要原料市場情況如下：

鋼坯：

本周國內(nèi)市場鋼坯價格一直圍繞3600元/噸窄幅波動，下半周后受成品材價格回升以及下游用戶低位補庫的帶動，成交略有好轉(zhuǎn)，價格連續(xù)小幅反彈。截止本周四，唐山普碳方坯出廠價格為3610元/噸，20MnSi方坯價格為3730元/噸，較上周五上漲10元。從需求情況看，本周唐山地區(qū)帶鋼企業(yè)開工率較上周下降2%至58%左右；型材調(diào)坯企業(yè)開工率上升1%至36%左右，建材調(diào)坯企業(yè)開工率維持在35%左右，需求總量較上周略有轉(zhuǎn)淡。隨著春節(jié)臨近，預計下周國內(nèi)鋼坯市場供需兩端都將有所萎縮，價格繼續(xù)小幅震蕩運行。

鐵礦石：

本周進口鐵礦石市場成交縮量，普氏指數(shù)走出四連陰，62%粉礦收于72.7美元/噸（CFR），較上周五下跌1.9美元/噸。下半周后受鋼坯價格小幅反彈影響，市場心態(tài)漸趨穩(wěn)定，北方部分中小鋼廠周四起逢低補庫，中低品位礦成交略有好轉(zhuǎn)，部分高品礦報價甚至略有抬高。國產(chǎn)礦價格變動不大，河北、安徽地區(qū)鐵精粉出廠價格分別在730元/噸和660元/噸左右。隨著春節(jié)臨近，鐵礦石市場逐漸轉(zhuǎn)向?qū)χ庞^望局面，鋼廠方面除極少數(shù)庫存不足外，大部分廠家?guī)齑娑荚?0-35天水平，采購積極性不高，而貿(mào)易商方面則多認為節(jié)前市場基本已調(diào)整到位，在仍有較大利潤空間的局面下，節(jié)后鋼廠補庫勢在必行，因為并不急于出貨，即使少數(shù)高庫存商家有意在節(jié)前降庫，也并未出現(xiàn)明顯壓價拋售的現(xiàn)象。預計下周進口鐵礦石市場價格將在70-73美元之間小幅波動。

煤焦：

本周國內(nèi)煉焦煤市場總體穩(wěn)定。截止本周四，山西柳林地區(qū)主焦煤出廠價格保持在1460-1500元/噸，臨汾地區(qū)1/3焦煤價格在1420-1450元/噸，長治地區(qū)貧瘦煤價格上調(diào)40元；河北唐山主焦煤、肥煤主流成交價格保持1450-1500元/噸，煤企普遍出貨順暢；山東地區(qū)1/3焦煤主流價格保持1150元/噸左右。進口方面，澳洲峰景礦優(yōu)質(zhì)主焦煤對中國報價在208美元/噸（CFR），仍高出國內(nèi)同等級煤價100元左右，市場詢盤不多。本周國內(nèi)焦炭市場暫時趨穩(wěn)，山西地區(qū)二級冶金焦出廠價格保持1700元/噸左右，山東和河北地區(qū)二級冶金焦價格在1950-2000元/噸。本周河北一些鋼廠提出第五輪降價要求（100元），但1月份焦炭市場價格已累計下跌350元左右，焦企利潤空間被大幅擠壓，且?guī)齑鎵毫Σ⒉淮?，因此挺價意向明顯。預計春節(jié)前國內(nèi)焦炭價格穩(wěn)中有降。

廢鋼：

本周國內(nèi)市場廢鋼價格穩(wěn)中有漲。經(jīng)過1月連續(xù)降價后，鋼廠到貨量有明顯減少，江蘇部分主導鋼廠日均到貨量只有正常水平的50%-60%，華東、華北部分中小鋼廠被迫再度提價補庫，采購價格上調(diào)50-100元不等。截止本周四，江浙地區(qū)重廢（>6mm）價格保持在2380-2430元/噸，邊角料價格為2500-2560元/噸，少數(shù)鋼廠采購價上調(diào)30-50元；兩湖、兩廣地區(qū)重廢主流價格在2220-2280元/噸，較上周末上漲20-30元；在北方區(qū)域，河北市場重廢價格保持2300-2350元/噸，遼寧、天津地區(qū)重廢價格上漲30-50元至2530-2580元/噸。雖然近期國內(nèi)廢鋼市場走勢堅挺，但隨著春節(jié)臨近，部分貿(mào)易商開始提前放假過年，華東一些電爐鋼廠已宣布，將從本周末起暫停廢鋼采購（復產(chǎn)時間待定），預計下周國內(nèi)廢鋼市場成交將繼續(xù)轉(zhuǎn)淡，價格以平穩(wěn)運行為主。

二、國內(nèi)主要鋼廠調(diào)價情況

表2：本周國內(nèi)主要鋼廠原料采購價格調(diào)整情況

注：上表選擇的均為該區(qū)域內(nèi)最有代表性的鋼廠價格

三、國內(nèi)鋼廠成本和庫存變化

本周鐵礦和焦炭跌勢收窄，廢鋼略有上漲，國內(nèi)鋼廠生產(chǎn)成本降幅縮小。截止本周四，長流程鋼廠三級螺紋鋼生產(chǎn)成本為2903元/噸，較上周末回落9元/噸；短流程鋼廠三級螺紋鋼成本（按照50%電爐鐵水比測算）為3246元/噸，較上周末回落5元/噸。本周國內(nèi)鋼材市場價格跌勢趨緩，但臨近春節(jié)后，市場整體成交平淡，只有西南地區(qū)受運輸限制，價格略有反彈。截止本周四，國內(nèi)市場三級螺紋鋼和5.75mm熱卷平均價格分別為4073元/噸和4148元/噸，分別較上周四下跌2元/噸和14元/噸。對應20天前的原料成本，目前國內(nèi)長流程鋼廠螺紋鋼毛利為1005元/噸，較上周末回落2元/噸；熱卷毛利為1080元/噸，較上周末回落14元/噸。

表3：本周國內(nèi)鋼廠螺紋鋼生產(chǎn)成本測算

從庫存情況看（見表4），本周多數(shù)鋼廠已完成鐵礦石和煤炭的冬儲計劃，采購節(jié)奏有所放緩；焦炭和廢鋼由于前期價格跌幅較大，不少鋼廠反映到貨量有所減少。

表4：本周國內(nèi)鋼廠（廠內(nèi)）原料庫存變化

四、本周金融衍生品市場變化（主力合約）

本周期螺和雙焦小幅震蕩運行，期礦偏弱持續(xù)下跌，直至周四才略有反彈，礦煤焦鋼基差整體上漲，說明市場心態(tài)尚可，現(xiàn)貨市場企穩(wěn)可期。

表5：本周礦煤焦鋼期貨基差變化

五、綜合觀點

目前國內(nèi)鋼廠節(jié)前備貨已基本完成，而原料企業(yè)庫存在1月份的調(diào)整行情中也有明顯消化，供需端心態(tài)都相對穩(wěn)定。預計下周國內(nèi)市場鋼坯、廢鋼、鐵礦石將以小幅波動為主，焦炭局部市場仍有幅調(diào)整空間。[文] 西本新干線特邀撰稿人謙文2018/2/2