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本期觀點(diǎn): 供應(yīng)上升 仍難止跌

時(shí)間：2018-1-15—2018-1-19

預(yù)警色標(biāo)：綠色

●市場(chǎng)回顧：供應(yīng)增加需求萎縮，現(xiàn)貨鋼價(jià)繼續(xù)大跌；

●成本分析：焦炭回落鐵礦續(xù)漲，鋼廠價(jià)格全面下調(diào)；

●供需分析：粗鋼日產(chǎn)出現(xiàn)回升，社會(huì)庫(kù)存大幅增加；

●宏觀分析：產(chǎn)能置換新規(guī)出臺(tái)，央行轉(zhuǎn)為投放資金；

●綜合觀點(diǎn)：近期北方部分鋼廠因有供暖任務(wù)恢復(fù)生產(chǎn)，加上部分鋼廠高爐檢修結(jié)束恢復(fù)生產(chǎn)，市場(chǎng)供應(yīng)上升較為明顯，在需求萎縮的情況下，社會(huì)庫(kù)存及鋼廠庫(kù)存均被動(dòng)累積。商家對(duì)后市心態(tài)依然謹(jǐn)慎，仍在期待更合適的價(jià)格介入冬儲(chǔ)，短期看市場(chǎng)止跌依然困難。基于此，對(duì)下周市場(chǎng)維持偏消極評(píng)價(jià)——綠色預(yù)警。具體來(lái)說(shuō)，西本鋼材指數(shù)下周將在4000-4100元/噸區(qū)間震蕩下行。

一、行情回顧

1、西本鋼材指數(shù)

2、本周上海螺紋鋼價(jià)格情況

本周申城建材價(jià)格大幅下跌。截至1月12日，西本指數(shù)報(bào)在4120元/噸，較上周末下跌250元/噸；同期，滬上優(yōu)質(zhì)品三級(jí)螺紋鋼代表規(guī)格報(bào)在3900元/噸，較上周末下跌100元/噸；而滬上優(yōu)質(zhì)盤螺代表規(guī)格報(bào)價(jià)4170元/噸，較上周末下跌140元/噸。

市場(chǎng)反饋，本周申城氣溫跌破冰點(diǎn)，終端需求陷入低谷。鑒于成交情況持續(xù)不佳，現(xiàn)貨價(jià)格連續(xù)大幅下跌，其中大廠螺紋跌至3800-3850元/噸，已跌至去年8月初的價(jià)格水平。周中華東主導(dǎo)鋼廠出臺(tái)新一輪價(jià)格政策，沙鋼對(duì)螺紋價(jià)格下調(diào)300元/噸，對(duì)上期合同補(bǔ)差350元/噸，調(diào)整幅度大幅不及預(yù)期。商家報(bào)價(jià)一度短暫反彈，但隨后再次轉(zhuǎn)入下跌走勢(shì)，至周五市場(chǎng)跌勢(shì)出現(xiàn)加速?？紤]到當(dāng)前需求仍表現(xiàn)不佳，且?guī)齑娉掷m(xù)累計(jì)上升，短期商家降價(jià)出貨心態(tài)較濃。預(yù)計(jì)下周申城建材價(jià)格仍將繼續(xù)走弱。

那么，下周鋼價(jià)走勢(shì)將如何變化？12月下旬重點(diǎn)鋼企粗鋼日均產(chǎn)量出現(xiàn)回升，市場(chǎng)供應(yīng)是否出現(xiàn)上升趨勢(shì)？工信部新的產(chǎn)能置換辦法出臺(tái)，對(duì)新增產(chǎn)能能否形成抑制？帶著諸多疑問(wèn)，一起進(jìn)入本期行情分析。 

3、全國(guó)市場(chǎng)方面

根據(jù)國(guó)內(nèi)知名商品現(xiàn)貨交易平臺(tái)——西本新干線的交易監(jiān)控?cái)?shù)據(jù)顯示，本周國(guó)內(nèi)鋼價(jià)全面大幅下跌，華東、華北主要市場(chǎng)價(jià)格相繼跌破4000元大關(guān)。具體如下：

北京市場(chǎng)：本周北京市場(chǎng)現(xiàn)貨價(jià)格先抑后揚(yáng)，累計(jì)跌幅達(dá)120-140元/噸?，F(xiàn)河北鋼鐵HPB300Ф8-10mm高線價(jià)格為4650元/噸； HRB400EФ12-Ф14mm小螺紋3880-3890元/噸，HRB400EФ16mm螺紋3870元/噸左右，HRB400EФ18-25mm大螺紋3850-3880元/噸；HRB400Ф8-10mm盤螺報(bào)價(jià)3980-4000元/噸。

市場(chǎng)反饋，受期螺及唐山鋼坯震蕩影響，本周北京市場(chǎng)先反彈后大跌，延續(xù)弱勢(shì)，現(xiàn)貨價(jià)格累計(jì)跌幅120-140元/噸。周初，鋼坯及期螺繼續(xù)下跌，外圍市場(chǎng)及華東市場(chǎng)鋼價(jià)繼續(xù)大幅下跌，受此影響，北京市場(chǎng)商家恐慌情緒再現(xiàn)，維穩(wěn)幾日后再次大幅下跌，跌幅100元/噸。隨后，受工信部對(duì)2018年電爐產(chǎn)能置換趨嚴(yán)信息出臺(tái)，刺激大宗商品期貨大幅反彈，唐山鋼坯隨之小幅拉漲累計(jì)50元/噸，市場(chǎng)商家心態(tài)漸穩(wěn)，現(xiàn)貨價(jià)格隨之趨穩(wěn)小幅反彈，但終因?qū)嶋H需求有限，反彈乏力，下跌出貨為主?？紤]到當(dāng)前市場(chǎng)需求有限，商家?guī)齑姹粍?dòng)囤積，商家冬儲(chǔ)繼續(xù)持謹(jǐn)慎態(tài)度，預(yù)計(jì)下周北京市場(chǎng)繼續(xù)下跌為主。

杭州市場(chǎng)：本周杭州建筑鋼材價(jià)格大幅下跌，累計(jì)跌幅達(dá)230-250元/噸?，F(xiàn)杭州市場(chǎng)沙鋼16-25mm螺紋鋼主流報(bào)價(jià)在3900元/噸左右，永鋼、中天、新興、申特等同規(guī)格資源報(bào)價(jià)3840-3880元/噸；永鋼、中天、萍鋼等盤螺和線材價(jià)格4110元/噸左右。合格品螺紋售價(jià)在3770-3840元/噸，線材和盤螺4010元/噸左右。

市場(chǎng)來(lái)看，本周杭州天氣寒冷，工地停工增加，商家對(duì)后市心態(tài)悲觀，報(bào)價(jià)繼續(xù)大幅下跌。周四沙鋼公布1月中旬價(jià)格政策，其中對(duì)螺紋和線盤均下調(diào)300元/噸，完成計(jì)劃任務(wù)量，對(duì)上期螺紋補(bǔ)差350元，線盤補(bǔ)差300元。計(jì)劃量方面，中天1-2期計(jì)劃量螺紋8折、線盤9折；永鋼1-2期計(jì)劃量螺紋、線盤均全折；沙鋼對(duì)螺紋1月份計(jì)劃量全折。整體看沙永中降價(jià)幅度不及預(yù)期，商家對(duì)后市信心依然不足。預(yù)計(jì)下周杭州鋼市仍將震蕩趨弱。

廣州市場(chǎng)：本周廣州市場(chǎng)建材價(jià)格呈暴跌走勢(shì)，各品種累計(jì)跌幅為460-550元/噸，其中，線材盤螺資源跌幅更大。現(xiàn)螺紋鋼韶鋼Ф18-25mmHRB400E規(guī)格資源主流報(bào)價(jià)在4480元/噸，廣鋼、冷鋼、裕豐、粵鋼、湘鋼HRB400EФ18-25mm規(guī)格資源報(bào)價(jià)在4410-4470元/噸；韶鋼HPB300Ф6.5-10mm高線主流價(jià)格在4280-4310元/噸；廣鋼、珠?；涗?、湘鋼同規(guī)格高線售價(jià)4090-4160元/噸。湘鋼、萍鋼Ф8-10mmHRB400盤螺報(bào)價(jià)4250-4320元/噸。

市場(chǎng)反饋，本周廣州市場(chǎng)建材價(jià)格大幅下跌主要有以下幾方面原因：1、周邊鋼廠大幅下調(diào)出廠價(jià)，本地鋼廠被迫跟隨，帶動(dòng)廣州建材加速下跌；2、受天氣影響，需求持續(xù)回落，貿(mào)易商心態(tài)較差，跌價(jià)意愿強(qiáng)烈；3、傳統(tǒng)的資源輸出地東北需求停滯，華東價(jià)格大幅下挫，外地資源到貨量增加，庫(kù)存壓力加大。出貨方面，前半周陰雨不斷，下游工地需求不暢，市場(chǎng)出貨慘淡；臨近周末，天氣好轉(zhuǎn)，市場(chǎng)低價(jià)資源成交略有增加。據(jù)跟蹤統(tǒng)計(jì)，本周庫(kù)存大戶日均銷量不足一千噸，環(huán)比上周繼續(xù)下滑。庫(kù)存方面，據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，截至目前主要倉(cāng)庫(kù)庫(kù)存量合計(jì)83.39萬(wàn)噸，較上周（75.37萬(wàn)噸）增加8.02萬(wàn)噸。其中，螺紋鋼庫(kù)存54.25萬(wàn)噸，較上周（45.79萬(wàn)噸）增加8.46萬(wàn)噸，線材和盤螺庫(kù)存29.14萬(wàn)噸，較上周（29.58萬(wàn)噸）減少0.44萬(wàn)噸。其中，螺紋庫(kù)存增加比較明顯，主要是因?yàn)槟媳眱r(jià)差進(jìn)一步拉大。綜合來(lái)看，目前北方需求停滯，預(yù)計(jì)后期仍有較多資源南下，加之本地主導(dǎo)鋼廠大幅殺跌，經(jīng)銷商看空情緒濃厚。預(yù)計(jì)下周廣州市場(chǎng)或繼續(xù)走弱。

二、成本分析

1、本周鋼廠調(diào)價(jià)

本周國(guó)內(nèi)板材龍頭企業(yè)寶鋼出臺(tái)2、3月份價(jià)格政策，對(duì)熱軋、冷軋等主流產(chǎn)品出廠價(jià)格均維持不變，顯示板材市場(chǎng)訂單情況仍較為穩(wěn)定。建筑鋼材廠家在市場(chǎng)價(jià)格大幅下跌的情況下，本周出廠價(jià)格全面大幅下調(diào)，部分地區(qū)鋼廠冬儲(chǔ)政策開(kāi)始出臺(tái)。從華東地區(qū)主導(dǎo)鋼廠沙鋼1月中旬價(jià)格政來(lái)看，對(duì)螺紋出廠價(jià)格下調(diào)300元/噸，線材、盤螺出廠價(jià)格下調(diào)300元/噸，并對(duì)上期合同螺紋補(bǔ)差350元/噸，線材、盤螺補(bǔ)差300元/噸。整體看沙鋼價(jià)格下調(diào)幅度大幅不及預(yù)期，調(diào)整后的鋼廠出廠價(jià)格仍高于市場(chǎng)價(jià)格近400元/噸，在一定程度上打擊商家拉漲價(jià)格的積極性，部分商家繼續(xù)大幅降價(jià)出貨，以尋求在鋼廠下期出追補(bǔ)政策時(shí)能夠更加有利。

從鋼廠生產(chǎn)情況來(lái)看，據(jù)中鋼協(xié)統(tǒng)計(jì)，2017年12月下旬重點(diǎn)鋼企粗鋼日均產(chǎn)量為178.17萬(wàn)噸，旬環(huán)比增加6.1萬(wàn)噸，增幅3.55%；全國(guó)估算值為222.66萬(wàn)噸，增加4.99萬(wàn)噸，增幅2.29%。截止12月下旬末，重點(diǎn)企業(yè)鋼材庫(kù)存為1192.72萬(wàn)噸，比上一旬減少49.5萬(wàn)噸，減幅3.98%。另?yè)?jù)海關(guān)統(tǒng)計(jì)，2017年12月我國(guó)出口鋼材567萬(wàn)噸，較上月增加32萬(wàn)噸，同比下降27.3%；1-12月我國(guó)累計(jì)出口鋼材7543萬(wàn)噸，同比下降30.5%。12月我國(guó)進(jìn)口鋼材120萬(wàn)噸，較上月增加6萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)0.8%；1-12月我國(guó)累計(jì)進(jìn)口鋼材1330萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)0.6%。隨著寒冬的到來(lái)，考慮民生問(wèn)題，近期河北、山西地區(qū)鋼廠限產(chǎn)均有所松動(dòng)，部分有供暖任務(wù)的鋼廠恢復(fù)生產(chǎn)，加之部分高爐檢修結(jié)束恢復(fù)生產(chǎn)，市場(chǎng)供應(yīng)出現(xiàn)較明顯上升。

2、原材料

本周國(guó)內(nèi)原料市場(chǎng)表現(xiàn)不一，其中鐵礦石價(jià)格繼續(xù)上漲，鋼坯、廢鋼、焦炭整體震蕩下跌。分品種來(lái)看：

鋼坯市場(chǎng)：本周唐山鋼坯價(jià)格小幅波動(dòng)，先跌后漲，累計(jì)較上周末下跌20元/噸。從需求情況看，本周唐山地區(qū)帶鋼企業(yè)開(kāi)工率較上周上升5%至55%左右；型材調(diào)坯企業(yè)開(kāi)工率上升6%至32%左右，建材調(diào)坯企業(yè)開(kāi)工率上升8%至39%左右，這也是下半周鋼坯成交回暖的主要原因。不過(guò)隨著成品材價(jià)格的大幅下跌，對(duì)鋼坯需求形成明顯抑制。預(yù)計(jì)下周唐山鋼坯價(jià)格將再度向下尋求支撐。

焦炭市場(chǎng)：本周國(guó)內(nèi)焦炭?jī)r(jià)格震蕩下跌，多數(shù)區(qū)域焦炭?jī)r(jià)格下跌50-100元/噸。據(jù)海關(guān)統(tǒng)計(jì)，2017年12月我國(guó)出口焦炭104萬(wàn)噸，較上月增加7萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)15.6%；1-12月我國(guó)累計(jì)出口焦炭809萬(wàn)噸，同比下降20.0%。國(guó)內(nèi)焦炭?jī)r(jià)格下調(diào)后，焦企出貨并未得到明顯改善，下游接貨謹(jǐn)慎，焦企庫(kù)存繼續(xù)累積，尤其是以二級(jí)焦為主要產(chǎn)品的焦企，庫(kù)存壓力明顯。另外，鋼企隨著國(guó)內(nèi)鋼價(jià)暴跌，利潤(rùn)大幅縮水，對(duì)成本控制要求更加嚴(yán)格，大部分鋼企控制焦炭到貨量，華北、山西部分鋼企正在醞量進(jìn)一步提降，降幅100元/噸。預(yù)計(jì)下周國(guó)內(nèi)焦炭市場(chǎng)仍將有所下跌。

廢鋼市場(chǎng)：本周國(guó)內(nèi)廢鋼價(jià)格震蕩下跌，幅度為30-100元/噸不等。受成材市場(chǎng)價(jià)格暴跌影響，鋼企對(duì)成本控制趨嚴(yán)，對(duì)高價(jià)廢鋼繼續(xù)打壓。其中華東地區(qū)本周在沙鋼下調(diào)廢鋼收購(gòu)價(jià)30元/噸后，各大鋼企紛紛下調(diào)收購(gòu)價(jià)，廢鋼到貨量繼續(xù)上升，部分中小鋼企繼續(xù)打壓廢鋼收購(gòu)價(jià)，累計(jì)跌幅50-150元/噸；華北地區(qū)鋼企表現(xiàn)不一，需求的下降以及部分庫(kù)存的飽和，使得部分鋼企繼續(xù)下調(diào)廢鋼收購(gòu)價(jià)30-50元/噸；其他各地區(qū)以弱勢(shì)回調(diào)為主。預(yù)計(jì)短期國(guó)內(nèi)廢鋼價(jià)格延續(xù)跌勢(shì)。

鐵礦石市場(chǎng)：本周河北地區(qū)鐵精粉價(jià)格基本平穩(wěn)。近期鋼廠限產(chǎn)力度有所減輕，高爐開(kāi)工率逐步回升，鋼廠對(duì)鐵精粉采購(gòu)也較為積極，礦山出貨情況較好仍有惜售心理。預(yù)計(jì)下周河北鐵精粉價(jià)格將維持堅(jiān)挺。進(jìn)口礦價(jià)格連續(xù)小幅上漲。截止1月11日，普氏62%鐵礦石指數(shù)為79.35美元/噸，較上周末上漲2.25美元/噸。據(jù)海關(guān)統(tǒng)計(jì)，2017年12月我國(guó)進(jìn)口鐵礦砂及其精礦8414萬(wàn)噸，較上月減少1040萬(wàn)噸，同比下降5.4%；1-12月我國(guó)累計(jì)進(jìn)口鐵礦砂及其精礦107474萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)5.0%。12月份海外礦山發(fā)貨加速，國(guó)內(nèi)港口鐵礦石庫(kù)存持續(xù)攀升。據(jù)西本新干線統(tǒng)計(jì)，截止1月12日，國(guó)內(nèi)主要港口鐵礦石庫(kù)存量達(dá)到1.52億噸，較前一周增加275萬(wàn)噸。澳大利亞工業(yè)、創(chuàng)新與科學(xué)部首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家Mark Cully在周一發(fā)布的資源和能源季度報(bào)告中預(yù)計(jì)，本輪鐵礦石下跌將持續(xù)到2019年，屆時(shí)均價(jià)將跌至49美元，今年將跌至51.5美元，較去年跌幅達(dá)20%。不過(guò)當(dāng)前港口庫(kù)存結(jié)構(gòu)中低品礦占比較大，高品礦占比依然不多，市場(chǎng)高品礦資源依然相對(duì)偏緊。加之一季度是海外礦山的發(fā)貨淡季，鋼廠為滿足春季復(fù)工后的生產(chǎn)仍在加快備貨，對(duì)鐵礦石價(jià)格也形成了提振。預(yù)計(jì)下周進(jìn)口鐵礦石價(jià)格將高位盤整。

海運(yùn)市場(chǎng)：1月11日，波羅的海干散貨運(yùn)價(jià)指數(shù)（BDI）收?qǐng)?bào)1303點(diǎn)，較前一交易日下跌63點(diǎn)或4.61%。據(jù)統(tǒng)計(jì)，2017年，中國(guó)造船完工量、新接訂單量、手持訂單量分別占全球總量的41.9%、45.5%和44.6%，造船三大指標(biāo)國(guó)際市場(chǎng)份額均位居世界第一。預(yù)計(jì)下周BDI指數(shù)仍將小幅下跌。

三、供給和需求分析

西本新干線交易平臺(tái)數(shù)據(jù)顯示，本周申城氣溫大幅下降，部分工地已陸續(xù)停工，加之鋼價(jià)下跌引發(fā)終端用戶觀望心態(tài)加重，市場(chǎng)成交更顯低迷。而當(dāng)前中間商對(duì)冬儲(chǔ)仍以觀望居多，入市采購(gòu)的積極性也不高。

而從庫(kù)存情況來(lái)看，本周滬市建材庫(kù)存大幅上升，市場(chǎng)出貨不暢，北方鋼廠資源到貨增加，市場(chǎng)資源規(guī)格相當(dāng)齊全。而從全國(guó)庫(kù)存來(lái)看，本周全國(guó)鋼材庫(kù)存量增速加快，尤其是螺紋鋼庫(kù)存量繼續(xù)大幅攀升。近期鋼廠生產(chǎn)節(jié)奏加快，而終端需求日趨清淡，庫(kù)存被動(dòng)累積較為明顯，市場(chǎng)供應(yīng)壓力逐步加大。

四、宏觀分析

1、海關(guān)總署公布數(shù)據(jù)顯示，中國(guó)2017年全年進(jìn)出口總值27.79萬(wàn)億元人民幣，同比增長(zhǎng)14.2%；中國(guó)2017年進(jìn)口按人民幣計(jì)同比增長(zhǎng)18.7%，中國(guó)2017年出口按人民幣計(jì)同比增長(zhǎng)10.8%；中國(guó)2017年貿(mào)易順差為2.87萬(wàn)億元人民幣。 

2、國(guó)務(wù)院總理李克強(qiáng)表示，過(guò)去一年，中國(guó)經(jīng)濟(jì)延續(xù)了穩(wěn)中向好的發(fā)展態(tài)勢(shì)，整體形勢(shì)好于預(yù)期。全年國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值預(yù)計(jì)增長(zhǎng)6.9%左右；大城市城鎮(zhèn)調(diào)查失業(yè)率創(chuàng)多年來(lái)的最低。

3、2017年全年，全國(guó)居民消費(fèi)價(jià)格比上年上漲1.6%，12月份，全國(guó)居民消費(fèi)價(jià)格同比上漲1.8%。2017年全年，工業(yè)生產(chǎn)者出廠價(jià)格同比上漲6.3%，12月份，全國(guó)工業(yè)生產(chǎn)者出廠價(jià)格同比上漲4.9%，環(huán)比上漲0.8%。

4、中汽協(xié)1月11日發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，2017年，我國(guó)汽車產(chǎn)銷量同比增長(zhǎng)超3%，增速比上年同期回落11.27個(gè)百分點(diǎn)和10.61個(gè)百分點(diǎn)。2017年，我國(guó)乘用車產(chǎn)銷2480.67萬(wàn)輛和2471.83萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)1.58%和1.40%；商用車產(chǎn)銷420.87萬(wàn)輛和416.06萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)13.81%和13.95%。其中，新能源汽車產(chǎn)銷量分別為79.4萬(wàn)輛、77.7萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)53.8%、53.3%。

5、據(jù)環(huán)境保護(hù)消息，近日環(huán)境保護(hù)部通報(bào)京津冀大氣污染傳輸通道城市(“2+26”城市)2017年10—12月環(huán)境空氣質(zhì)量有關(guān)情況。28個(gè)城市PM2.5平均濃度均同比下降，降幅排名前3位的城市為石家莊、北京和廊坊市，分別下降54.8%、53.8%和45.5%。

近日工信部公布新的鋼鐵行業(yè)產(chǎn)能置換實(shí)施辦法，對(duì)原有的產(chǎn)能置換規(guī)則進(jìn)行了修訂，對(duì)于新辦法施行前已啟動(dòng)但尚未完成公告的產(chǎn)能置換方案，依舊需要按照新辦法規(guī)定開(kāi)展工作。新辦法明確了產(chǎn)能置換的對(duì)象，規(guī)定“用于產(chǎn)能置換的冶煉設(shè)備須在2016年國(guó)務(wù)院國(guó)資委、各省級(jí)人民政府上報(bào)國(guó)務(wù)院備案去產(chǎn)能實(shí)施方案的鋼鐵行業(yè)冶煉設(shè)備清單內(nèi)，2016年及以后建成的合法合規(guī)冶煉設(shè)備也可用于產(chǎn)能置換”，并明確“列入鋼鐵去產(chǎn)能任務(wù)的產(chǎn)能、享受獎(jiǎng)補(bǔ)資金和政策支持的退出產(chǎn)能、‘地條鋼’產(chǎn)能、落后產(chǎn)能、在確認(rèn)置換前已拆除主體設(shè)備的產(chǎn)能、鑄造等非鋼鐵行業(yè)冶煉設(shè)備產(chǎn)能，不得用于置換”，這應(yīng)起到杜絕哪些被置換產(chǎn)能的重復(fù)利用空間的作用。同時(shí)，新辦法明確重點(diǎn)城市產(chǎn)能置換不低于1.25：1；鋼企需要轉(zhuǎn)爐置換電爐，需一并退出配套的燒結(jié)、焦?fàn)t、高爐等設(shè)備；產(chǎn)能置換的量能變化已重在減量置換。此外，新辦法對(duì)產(chǎn)能換算表的調(diào)整，取消了同一爐容轉(zhuǎn)（電）爐對(duì)應(yīng)不同的普鋼、特鋼產(chǎn)能換算數(shù)，調(diào)整為統(tǒng)一換算數(shù)，并按照全廢鋼冶煉時(shí)電爐的產(chǎn)能，對(duì)產(chǎn)能換算表中電爐等產(chǎn)能換算標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行了調(diào)減，避免出現(xiàn)玩“數(shù)字游戲”的現(xiàn)象。工信部新版鋼鐵行業(yè)產(chǎn)能置換實(shí)施辦法，對(duì)鋼鐵產(chǎn)能置換規(guī)定非常嚴(yán)格和詳細(xì)，打消了此前市場(chǎng)認(rèn)為2018年去產(chǎn)能力度將會(huì)放松、新增產(chǎn)能釋放將加快的預(yù)期。

資金方面，本周五（1月12日）央行進(jìn)行1400億元7天逆回購(gòu)操作、1300億元14天期逆回購(gòu)操作。當(dāng)日將有900億元逆回購(gòu)到期，公開(kāi)市場(chǎng)凈投放1800億元。本周累計(jì)凈投放400億元，上周央行凈回籠5100億元。由于臨近月中，繳稅因素?cái)_動(dòng)，流動(dòng)性壓力逐漸顯現(xiàn)。1月11日貨幣市場(chǎng)資金價(jià)格悉數(shù)上行，Shibor(上海銀行間拆放利率)多數(shù)上漲，隔夜品種大漲18.90個(gè)基點(diǎn)報(bào)2.8320%，創(chuàng)2017年12月29日以來(lái)新高；7天期品種漲5.6個(gè)基點(diǎn)報(bào)2.8320%。市場(chǎng)人士表示，隨著后期臨時(shí)性準(zhǔn)備金動(dòng)用安排的資金到位，疊加春節(jié)之前的定向降準(zhǔn)等普惠金融措施的實(shí)施，料將進(jìn)一步緩解結(jié)構(gòu)性矛盾，資金面不會(huì)出現(xiàn)極端緊張的局面。

五、綜合觀點(diǎn)

本周國(guó)內(nèi)鋼價(jià)大幅下跌，對(duì)于下周市場(chǎng)行情，提醒大家關(guān)注如下幾個(gè)方面：

其一、需求因素。進(jìn)入元月以來(lái)，隨著氣溫下降及春節(jié)臨近，下游用鋼需求萎縮明顯。本周盤中鋼價(jià)幾度出現(xiàn)小幅反彈，均因缺乏需求支撐而再次轉(zhuǎn)跌，至周末市場(chǎng)再次出現(xiàn)加速下跌的現(xiàn)象，可見(jiàn)終端實(shí)際需求已降至相當(dāng)?shù)偷乃?。而?dāng)前鋼廠和代理商有關(guān)冬儲(chǔ)的博弈仍在持續(xù)，多數(shù)商家冬儲(chǔ)需求仍未正式啟動(dòng)，市場(chǎng)中商需求也處于較低水平。在心態(tài)悲觀的情況下，短期需求仍將進(jìn)一步趨弱。

其二、供給因素。中鋼協(xié)統(tǒng)計(jì)的12月下旬重點(diǎn)鋼企粗鋼產(chǎn)量明顯回升，顯示市場(chǎng)供應(yīng)出現(xiàn)增加。近期河北、山西地區(qū)鋼廠限產(chǎn)均有所松動(dòng)，部分有供暖任務(wù)的鋼廠恢復(fù)生產(chǎn)，加之部分高爐檢修結(jié)束恢復(fù)生產(chǎn)，高爐開(kāi)工率連續(xù)出現(xiàn)提升。而隨著終端需求的趨弱，以及商家對(duì)冬儲(chǔ)依然謹(jǐn)慎，近期市場(chǎng)庫(kù)存及鋼廠庫(kù)存均被動(dòng)累積，市場(chǎng)供應(yīng)壓力明顯加大。

其三、成本因素。本周國(guó)內(nèi)焦炭?jī)r(jià)格震蕩回落，進(jìn)口礦價(jià)格繼續(xù)上漲，鋼廠利潤(rùn)繼續(xù)大幅回落。本周西本鋼材指數(shù)下跌250元/噸，同期成本指數(shù)上漲7元/噸，目前江蘇地區(qū)螺紋鋼生產(chǎn)企業(yè)平均毛利為887元/噸。本周沙鋼對(duì)12月中旬螺紋價(jià)格僅下調(diào)300元，調(diào)整后的出廠價(jià)格仍高于市場(chǎng)價(jià)格400元，在一定程度上打擊了商家拉漲價(jià)格的積極性，部分商家繼續(xù)砸價(jià)等待鋼廠下期追補(bǔ)。廠商間的博弈局面仍在加劇，對(duì)整體鋼價(jià)走勢(shì)仍將不利。

綜合概括而言，近期北方部分鋼廠因有供暖任務(wù)恢復(fù)生產(chǎn)，加上部分鋼廠高爐檢修結(jié)束恢復(fù)生產(chǎn)，市場(chǎng)供應(yīng)上升較為明顯，在需求萎縮的情況下，社會(huì)庫(kù)存及鋼廠庫(kù)存均被動(dòng)累積。商家對(duì)后市心態(tài)依然謹(jǐn)慎，仍在期待更合適的價(jià)格介入冬儲(chǔ)，短期看市場(chǎng)止跌依然困難?；诖?，對(duì)下周市場(chǎng)維持偏消極評(píng)價(jià)——綠色預(yù)警。具體來(lái)說(shuō)，西本鋼材指數(shù)下周將在4000-4100元/噸區(qū)間震蕩下行。[文]西本新干線特邀撰稿人 2018/1/12