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本期觀點(diǎn)：多空交織 先揚(yáng)后抑

時間：2017-8-1—2017-8-31

關(guān)鍵詞：環(huán)保 資金 需求 成本

新干線編者注：本文為西本新干線特邀分析文稿，作者授權(quán)西本新干線及其合作者刊登本作品，相關(guān)媒體及網(wǎng)站轉(zhuǎn)載本文請務(wù)必標(biāo)明本文出處為西本新干線（www.96369.net）或其相關(guān)合作者。本文觀點(diǎn)純屬特邀作者個人意見，與本網(wǎng)站立場無關(guān)，據(jù)此操作，風(fēng)險自擔(dān)。非常感謝您對我們的支持。

本期導(dǎo)讀：

●行情回顧：期貨大漲情緒改善，現(xiàn)貨鋼價淡季大漲；

●供給分析：粗鋼日產(chǎn)再創(chuàng)新高，鋼材出口維持低位；

●需求分析：地產(chǎn)基建增速回升，社會庫存止降轉(zhuǎn)升；

●成本分析：原料價格全面上漲，鋼企盈利小幅收窄；

●宏觀分析：經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)超出預(yù)期，貨幣政策維持穩(wěn)健；

●綜合觀點(diǎn)：8月份國內(nèi)鋼市面臨的基本面多空交織，一方面環(huán)保督察、鋼廠排污許可證核發(fā)、螺紋生產(chǎn)許可證核查等使得市場仍有供應(yīng)收縮預(yù)期，且鋼廠挺價意愿堅決；另一方面當(dāng)前的高價格、高利潤已使得市場產(chǎn)生一定的恐高心理，鋼廠產(chǎn)能釋放加快以及社會庫存開始累積，市場供應(yīng)緊平衡的局面已逐步發(fā)生改變。預(yù)計8月份國內(nèi)鋼價或?qū)⒊氏葥P(yáng)后抑、高位震蕩走勢?；诖耍A(yù)計8月份滬市優(yōu)質(zhì)品螺紋鋼代表規(guī)格價格(以西本指數(shù)為基準(zhǔn))，或?qū)⒃?800-4100元/噸區(qū)間震蕩運(yùn)行。 

行情回顧：7月鋼價大幅上漲

一、行情回顧篇

7月份國內(nèi)鋼價整體上漲，且連續(xù)四周走勢表現(xiàn)趨同，均表現(xiàn)為上半周快速上漲，下半周小幅下跌走勢。截至7月28日，西本鋼材指數(shù)收在3980元/噸，較上月末大幅上漲180元/噸，月環(huán)比漲幅為4.74%，較去年同期價格上漲1500元/噸，同比漲幅為60.48%。7月27日螺紋鋼期貨主力合約RB1710收盤價格為3570元/噸，較上月末上漲223元/噸，月環(huán)比漲幅為6.66%。隨著基差修復(fù)行情告一段落，本月期現(xiàn)聯(lián)動性增強(qiáng)，價格漲跌基本同步。

7月國內(nèi)建筑鋼價整體大幅上漲，筆者認(rèn)為主要有以下幾方面原因。一是6月份各項(xiàng)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)整體向好，市場悲觀預(yù)期明顯修復(fù)；二是電爐鋼產(chǎn)能釋放不及預(yù)期，鋼廠檢修較為集中，市場庫存在消費(fèi)淡季并未明顯累積；三是市場充斥如采暖季環(huán)保限產(chǎn)、螺紋生產(chǎn)許可證核查、鋼廠新排污標(biāo)準(zhǔn)及環(huán)保督查等各種利好消息，提振市場信心；四是鋼廠訂單情況普遍較好，挺價意愿堅決。

綜上，國內(nèi)現(xiàn)貨鋼價在7月份大幅上漲，那么接下來的8月，鋼價走勢如何？8月市場仍處于高溫消費(fèi)淡季，市場終端需求會否轉(zhuǎn)弱？環(huán)保題材是否會繼續(xù)發(fā)酵？鐵礦石價格能否維持堅挺？帶著諸多問題，一起來看2017年8月滬上建筑鋼材行情分析報告。

供給分析：產(chǎn)量新高出口回落

●7月社會庫存先降后升

●6粗鋼日均產(chǎn)量創(chuàng)歷史新高

●6月鋼材出口量小幅下降

●下月建筑鋼材產(chǎn)能釋放預(yù)期

二、供給分析篇

1、國內(nèi)建筑鋼材庫存現(xiàn)狀分析

西本新干線監(jiān)測庫存數(shù)據(jù)顯示，截至7月28日，國內(nèi)主要鋼材品種庫存總量為955.6萬噸，較6月末減少0.4萬噸，降幅0.04%，較去年同期增加63.2萬噸，增幅7.08%。其中螺紋、線材、熱軋、冷軋、中板庫存分別為421.2萬噸、113.9萬噸、219.65萬噸、105.3萬噸和95.55萬噸，較6月末分別增加7.64%、減少0.87%、減少7.28%、減少5.56%和減少5.77%。本月庫存上升主要是螺紋，板材庫存則全面下降，顯示季節(jié)性因素對螺紋需求影響更加明顯，近期螺紋走勢整體也相對弱于板材。

從鋼廠庫存來看，據(jù)中鋼協(xié)數(shù)據(jù)顯示，截止7月上旬末，會員企業(yè)鋼材庫存量為1294.29萬噸，旬環(huán)比增加86.71萬噸，增幅7.18%；較6月上旬末增加22萬噸，增幅1.73%；較上年同期減少125.8萬噸，降幅8.86%。

與去年同期相比較，全國鋼材市場庫存增加63萬噸，鋼廠庫存減少126萬噸，市場庫存和鋼廠庫存合計較去年同期減少63萬噸，而上月為減少91萬噸。盡管7月份市場處于消費(fèi)淡季，但產(chǎn)業(yè)鏈庫存并未明顯累積，市場供需整體較為均衡。

2、 國內(nèi)鋼材供給現(xiàn)狀分析

從鋼廠生產(chǎn)情況來看，2017年1-6月份我國粗鋼、生鐵和鋼材產(chǎn)量分別為41975萬噸、36256萬噸和55155萬噸，同比分別增長4.6%、3.4%和1.1%。其中6月份粗鋼、生鐵和鋼材產(chǎn)量分別為7323萬噸、6168萬噸和9757萬噸，同比分別增長5.7%、2.2%和0.7%。6月份粗鋼、生鐵和鋼材日均產(chǎn)量分別為244.1萬噸、205.6萬噸和325.23萬噸，較5月份日均產(chǎn)量分別增長4.72%、3.25%和5.26%，粗鋼日均產(chǎn)量創(chuàng)下歷史新高。

另據(jù)中鋼協(xié)統(tǒng)計，據(jù)中鋼協(xié)統(tǒng)計，2017年7月上旬會員鋼企粗鋼日均產(chǎn)量184.97萬噸，旬環(huán)比減少1.70萬噸，減幅0.91%；全國預(yù)估日均產(chǎn)量234.49萬噸，旬環(huán)比減少1.34萬噸，減幅0.57%。

3、國內(nèi)鋼材進(jìn)出口現(xiàn)狀分析

從鋼材進(jìn)出口數(shù)據(jù)來看，海關(guān)總署數(shù)據(jù)顯示，2017年6月份中國出口鋼材681萬噸，較上月減少17萬噸，同比減少413萬噸，下降37.8%；進(jìn)口鋼材113萬噸，較上月增加2萬噸，同比減少1萬噸， 下降0.9%；1-6月累計出口鋼材4099萬噸，同比下降28%；累計進(jìn)口鋼材680萬噸，同比增長5.3%。

結(jié)合產(chǎn)量及進(jìn)出口數(shù)據(jù)測算，1-6月份粗鋼和鋼材資源供應(yīng)量分別為37629萬噸和51056萬噸，同比分別增加3539萬噸和增加2193萬噸，分別增長10.4%和增長4.5%。其中6月份我國粗鋼和鋼材資源供應(yīng)量分別為6722萬噸和9189萬噸，同比分別增加834萬噸和480萬噸，分別增長14.2%和5.5%。

4、下月建筑鋼材供給預(yù)期

綜合來看，在高盈利刺激下，6月份粗鋼日均產(chǎn)量創(chuàng)歷史新高。7月份受高溫消費(fèi)淡季影響，鋼廠檢修增多，尤其是板材廠家檢修較為密集，預(yù)計國內(nèi)粗鋼日均產(chǎn)量環(huán)比將有所回落。同時，隨著板材價格的大漲，國內(nèi)外價格已全面處于倒掛局面，鋼廠出口積極性降低，預(yù)計7月份國內(nèi)鋼材出口將維持低位。

需求分析：7月終端需求釋放淡季不淡

●7月滬建筑鋼材需求環(huán)比回升

●預(yù)計8月建筑鋼材需求將小幅回落

三、 需求形勢篇

1、滬上建筑鋼材銷量走勢分析

7月國內(nèi)終端需求表現(xiàn)淡季不淡，尤其是上半月在鋼價上漲帶動下終端用戶補(bǔ)庫較為積極，下半月多地持續(xù)高溫酷署天氣，工地施工時間明顯縮短，成交量逐步萎縮。全月整體成交量較上月仍明顯回升，7月份西本新干線監(jiān)測的滬線螺終端日均采購量環(huán)比大幅回升22.8%。從投資數(shù)據(jù)來看，6月份房地產(chǎn)及基建數(shù)據(jù)十分堅挺，房地產(chǎn)投資同比增速7.86%，銷售面積同比增速21.37%，再次大幅上揚(yáng)，基建投資同比增速回升至17.30%高位，國內(nèi)鋼材市場需求整體超出市場預(yù)期。

2、國內(nèi)建設(shè)投資額度分析

從主要投資來看，2017年1-6 月份，全國固定資產(chǎn)投資同比名義增長8.6%，增速比1-5 月份持平。6月同比增長8.8%，比5月提高1個百分點(diǎn)。民間固定資產(chǎn)投資同比增長7.2%，增速比1-5 月份回落0.3 個百分點(diǎn)。民間固定資產(chǎn)投資占全國固定資產(chǎn)投資的比重為60.66%?；ㄍ顿Y與制造業(yè)資產(chǎn)投資呈現(xiàn)顯著增長態(tài)勢，對沖了房地產(chǎn)投資下滑對固定資產(chǎn)投資的拖累。

房地產(chǎn)投資增速小幅回落。1-6月份，房地產(chǎn)投資累計同比增速為8.5%，較上月下降0.3個百分點(diǎn)。而當(dāng)月同比增速上升至7.86%，較上月大幅提升0.52個百分點(diǎn)。6 月房企土地購置面積、土地成交價款和新開工面積均有所反彈，1-6 月累計較前五個月增速加快3.5、6.2和1.1 個百分點(diǎn)。房地產(chǎn)銷售面積和銷售額均小幅反彈，商品房待售面積繼續(xù)減少。主要得益于消費(fèi)溢出效應(yīng)以及棚改貨幣化安置比例進(jìn)一步上升，助力三四線城市的去庫存進(jìn)程，部分抵消了來自一二線城市嚴(yán)格的房地產(chǎn)調(diào)控措施的壓力。

基建投資增速小幅回升。1－6基礎(chǔ)設(shè)施投資（不含電力、熱力、燃?xì)饧八a(chǎn)和供應(yīng)業(yè)）同比增長21.1%，增速比1-5月提高0.2個百分點(diǎn)。其中6月當(dāng)月，基建投資增速從5月的13.1%加快至17.3%，環(huán)比增長5500億元左右。

制造業(yè)投資繼續(xù)回升。1-6月份制造業(yè)投資實(shí)現(xiàn)累計增長5.5%，較上月提升0.4個百分點(diǎn)，達(dá)1 年以來次高值，連續(xù)第2個月保持回升態(tài)勢，顯示經(jīng)濟(jì)韌性仍強(qiáng)。分行業(yè)來看，部分偏中游設(shè)備制造類投資增速改善較為顯著，鐵路船舶航空航天和其他運(yùn)輸設(shè)備制造業(yè)、汽車制造業(yè)、專用設(shè)備制造業(yè)投資增速分別較上月修復(fù)3.7、2.2、1.4個百分點(diǎn)至9.2%、12.1%、4.7%。

3、下月建筑鋼材需求預(yù)期

盡管1-6月份房地產(chǎn)投資增速略有回落，但6月當(dāng)月投資增速明顯回升，房企土地購置面積、房屋銷售面積和新開工面積均增速回升，房地產(chǎn)投資出乎意料地堅挺，后期投資增速仍有望維持較快增長。基建方面隨著“十九大”前觀望氣氛升溫，外加資金到位率偏低、上半年財政資金投放偏快壓縮下半年投放空間、PPP 規(guī)范升級等因素，基建投資增速將有所放緩。綜合來看，預(yù)計7 月份固定資產(chǎn)投資可能小幅放緩，下月國內(nèi)鋼市需求或?qū)⑿》芈洹?/p>

成本分析：進(jìn)口礦價重回70美元一線

●7月原料價格全面上漲

●主要區(qū)域建筑鋼材出廠價格分析

●下月建筑鋼材成本走勢預(yù)測

四、成本分析篇

1、原材料成本分析

本月國內(nèi)原料價格全面上漲，唐山鋼坯價格創(chuàng)近五年新高，進(jìn)口礦價格重返70美元/噸關(guān)口。根據(jù)西本新干線監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，截至7月28日，唐山地區(qū)普碳方坯價格為3470元/噸，月環(huán)比上漲180元/噸；江蘇地區(qū)廢鋼價格為1850元/噸，月環(huán)比上漲130元/噸；山西地區(qū)焦炭價格為1640元/噸，月環(huán)比上漲100元/噸；唐山地區(qū)66%品味干基鐵礦石價格為655元/噸，月環(huán)比上漲20元/噸。與此同時，品位62%普氏鐵礦石指數(shù)為69.65美元/噸，月環(huán)比上漲6.65美元/噸。

分品種來看，本月唐山鋼坯價格繼續(xù)大漲，全月累計漲幅達(dá)180元/噸，創(chuàng)近五年的價格新高。當(dāng)前成品材表現(xiàn)良好，對鋼坯采購維持正常水平，鋼坯庫存整體依然偏緊，價格維持堅挺。不過當(dāng)前鋼坯企業(yè)利潤已超過900元/噸，相對來看調(diào)坯軋材企業(yè)基本沒有利潤空間，近期已有部分線材、帶鋼廠停產(chǎn)成材，直接銷售鋼坯的現(xiàn)象，后期鋼坯資源緊張的局面或?qū)⒅鸩骄徑?。預(yù)計下月唐山鋼坯價格或?qū)⒏呶恍》芈洹?/p>

本月國內(nèi)焦炭大幅上漲，累計漲幅達(dá)100元/噸。據(jù)統(tǒng)計，1-6月份我國焦炭產(chǎn)量22106 萬噸，同比增長2.5%。其中6月份我國焦炭產(chǎn)量3816萬噸，同比下降1.4%。1-6月份我國原煤產(chǎn)量171263萬噸，同比增長5%。其中6月份我國原煤產(chǎn)量30835萬噸，同比增長10.6%。當(dāng)前鋼企利潤持續(xù)擴(kuò)大，噸焦利潤相形見絀，利潤轉(zhuǎn)移也是焦企提漲情緒高漲的動力。焦化廠銷路不成問題，多數(shù)持續(xù)零庫存運(yùn)行，第四輪提漲氣氛較濃，陸續(xù)開啟。鋼廠方面目前采購積極性依然很高，尤其是南方鋼廠，普遍在做高庫存應(yīng)對臺風(fēng)。短期看鋼廠高利潤下的心態(tài)再疊加天氣因素，焦炭繼續(xù)探漲大概率。預(yù)計下月國內(nèi)焦炭市場仍將穩(wěn)步上漲。

本月國內(nèi)廢鋼市場先漲后跌，全月累計漲幅達(dá)130元/噸。各地廢鋼市場經(jīng)過前期拉漲后，鋼鐵企業(yè)內(nèi)到廠資源增多，部分鋼鐵企業(yè)出現(xiàn)下調(diào)廢鋼采購價格現(xiàn)象。雖然當(dāng)前廢鋼市場尚未出現(xiàn)大面積下跌情況，但整體來看，市場價格上漲已顯乏力，加之當(dāng)前中頻爐已基本停產(chǎn)，國家對“中”轉(zhuǎn)“電”的限制，使得市場預(yù)期下降，廢鋼供應(yīng)商信心有所回落。預(yù)計下月廢鋼市場將小幅下跌。

從鐵礦石市場來看，本月國內(nèi)鐵精粉價格連續(xù)上漲，幅度為20元/噸。據(jù)國家統(tǒng)計局?jǐn)?shù)據(jù)，6月我國鐵礦石原礦產(chǎn)量12469.3萬噸，同比增長5.0%，單月產(chǎn)量創(chuàng)2015年10月以來最高；1-6月累計產(chǎn)量63662.3萬噸，同比增長9.2%。本月進(jìn)口礦價格大幅上漲，對國產(chǎn)礦價格走勢形成較強(qiáng)提振，礦山低價出貨意愿不強(qiáng)，部分鋼廠連續(xù)上調(diào)鐵精粉采購價格。預(yù)計下月河北地區(qū)鐵精粉價格將以穩(wěn)為主。進(jìn)口礦價格大幅上漲，月末圍繞70美元/噸一線震蕩。截止7月27日，普氏62%進(jìn)口礦指數(shù)報69.65美元/噸，較上月末上漲6.65美元/噸。6月份我國進(jìn)口鐵礦石9470萬噸，環(huán)比增加318萬噸，同比增加1307萬噸，增長16%，單月進(jìn)口量為歷史第三高；1-6月我國累計進(jìn)口鐵礦石5.39億噸，同比增長9.3%。鐵礦漲至70美元一線后礦山減產(chǎn)邏輯已不成立，近兩周外礦發(fā)貨量大幅增加，港口高品礦資源緊缺的現(xiàn)象逐步緩解，鋼企階段性補(bǔ)庫后庫存已升至高位，后期供大于求的局面將繼續(xù)顯現(xiàn)。預(yù)計下月進(jìn)口鐵礦石價格將小幅松動。

7月份BDI指數(shù)先跌后漲。截止7月27日，BDI指數(shù)收于942點(diǎn)，較上月末上漲41點(diǎn)，漲幅為4.55%。中國科學(xué)院預(yù)測科學(xué)研究中心近日發(fā)布的《2017年全球Top20集裝箱港口預(yù)測報告》顯示，上海港將以超過3800萬標(biāo)準(zhǔn)集裝箱的吞吐量位列全球港口第一位，同比增幅約為2.9%-3.7%。中國港口占據(jù)了全球前20大集裝箱港口的一半，前十大集裝箱港口有七個來自中國。近期BDI上漲主要驅(qū)動是全球大宗商品漲價帶來交易的重新活躍，全球大宗商品遠(yuǎn)洋運(yùn)輸需求逐步放大。預(yù)計下月BDI指數(shù)仍將小幅上漲。

2、主要區(qū)域建筑鋼材出廠價格分析

本月國內(nèi)板材龍頭企業(yè)寶鋼、鞍鋼、武鋼相繼出臺8月份價格政策，對熱軋、冷軋等主流品種出廠價格上調(diào)100-350元/噸不等，顯示板材企業(yè)訂單好轉(zhuǎn)，對后市較為樂觀。建筑鋼材廠家在鋼價大漲的形勢下，對出廠價格也以上調(diào)為主，尤其是華東地區(qū)鋼廠價格調(diào)整頻繁。其中華東地區(qū)主導(dǎo)鋼廠沙鋼7月上旬對螺紋不變，線材、盤螺價格上調(diào)50元/噸；中旬線材、螺紋、盤螺均維持不變；下旬螺紋上調(diào)220元/噸，線材、盤螺上調(diào)250元/噸。當(dāng)前多數(shù)鋼廠合同均組織較為順暢，整體庫存壓力并不大，加之今年一直盈利較好資金充裕，為鋼廠挺價提供了較強(qiáng)動力。

3、下月建筑鋼材成本預(yù)期

綜上所述，鐵礦漲至70美元一線后礦山減產(chǎn)邏輯已不成立，近兩周外礦發(fā)貨量大幅增加，港口高品礦資源緊缺的現(xiàn)象逐步緩解，鋼企階段性補(bǔ)庫后庫存已升至高位，后期供大于求局面將繼續(xù)顯現(xiàn)。當(dāng)前焦化廠銷路不成問題，多數(shù)持續(xù)零庫存運(yùn)行，第四輪提漲氣氛較濃，陸續(xù)開啟，鋼廠采購積極性依然較強(qiáng)。而當(dāng)前鋼廠訂單情況普遍較好，挺價意愿堅決。預(yù)計下月成本整體將高位盤整。

宏觀經(jīng)濟(jì)：經(jīng)濟(jì)回暖勢頭強(qiáng)勁

●宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)分析

●宏觀經(jīng)濟(jì)走勢預(yù)測

五、宏觀分析篇

一、二季度經(jīng)濟(jì)全面超預(yù)期，中央政治局會議釋放政策信號

上半年我國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)表現(xiàn)亮眼，全面超出市場預(yù)期。上半年我國GDP同比增長6.9%，增速比去年全年加快0.2個百分點(diǎn)。6月份，規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長7.6%，比5月加快1.1個百分點(diǎn)。1-6月城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資同比增長 8.6%，較5月持平。6月份，社會消費(fèi)品零售總額同比增長11.0%，比上月加快0.3個百分點(diǎn)。從對國內(nèi)建筑鋼材需求影響較大的房地產(chǎn)及基建投資情況來看，1-6月份房地產(chǎn)開發(fā)投資同比增長8.5%，增速比1-5月份回落0.3個百分點(diǎn)，盡管投資增速有所回落，但房地產(chǎn)各分項(xiàng)指標(biāo)均表現(xiàn)較強(qiáng)，1-6月份商品房銷售面積同比增長16.1%，增速比1-5月份提高1.8個百分點(diǎn)；房屋新開工面積同比增長10.6%，增速提高1.1個百分點(diǎn)；房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)土地購置面積同比增長8.8%，增速提高3.5個百分點(diǎn)；房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)到位資金同比增長11.2%，提高1.3個百分點(diǎn)。1-6月基建投資同比增長21.1%，增速比1-5月份提高0.2個百分點(diǎn)。整體來看，上半年房地產(chǎn)開發(fā)投資增速小幅回落，但房地產(chǎn)銷售、新開工、土地購置面積增速加快，意味著后期房地產(chǎn)開發(fā)投資增速仍將維持高位。而基建投資增速在經(jīng)過此前連續(xù)三個月的回落之后，1-6月份再次發(fā)力加快，對國內(nèi)鋼材市場需求形成較強(qiáng)提振。

7月24日，中央召開政治局會議，從通稿中可以大致總結(jié)出以下幾點(diǎn)政策信號。一是中央對上半年的經(jīng)濟(jì)發(fā)展成果滿意，不僅在經(jīng)濟(jì)增長方面，也在產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整、區(qū)域經(jīng)濟(jì)與微觀主體各個方面；二是淡化穩(wěn)增長，強(qiáng)調(diào)調(diào)結(jié)構(gòu)和防風(fēng)險，后期政策重心一定在轉(zhuǎn)向嚴(yán)監(jiān)管；三是十九大前政策要穩(wěn)，確保經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)健康發(fā)展，確保供給側(cè)面結(jié)構(gòu)性改革得到深化，確保不發(fā)生系統(tǒng)性金融風(fēng)險；四是加強(qiáng)地方政府債務(wù)治理；五是強(qiáng)調(diào)加強(qiáng)金融監(jiān)管協(xié)調(diào)；六是加快建立房地產(chǎn)長效機(jī)制。

二、去產(chǎn)能任務(wù)全面完成，環(huán)保督查對供應(yīng)仍將形成明顯影響

2016年，鋼鐵、煤炭產(chǎn)能分別退出6500萬噸以上和2.9億噸以上，超額完成目標(biāo)任務(wù)。截至2017年5月末，全國已壓減粗鋼產(chǎn)能4239萬噸，退出煤炭產(chǎn)能9700萬噸左右，鋼鐵、煤炭去產(chǎn)能又完成當(dāng)年任務(wù)進(jìn)度的84.8%和65%。到了6月鋼鐵再次去產(chǎn)能1600萬噸，超出了全年5000萬噸的任務(wù)目標(biāo)（去除了5800多萬噸產(chǎn)能）。到6月底，煤炭還剩下4000萬噸的去產(chǎn)能任務(wù)，按照進(jìn)度，也會在約2個月左右完成。上半年我國鋼鐵去產(chǎn)能已提前超額完成全年任務(wù)，意味著下半年去產(chǎn)能任務(wù)已基本沒有壓力。在當(dāng)前利潤持續(xù)高位的情況下，鋼廠產(chǎn)能釋放逐步加快。

盡管全國鋼鐵去產(chǎn)能任務(wù)已提前超額完成，但全國產(chǎn)鋼大省河北省的完成進(jìn)度卻相對明顯落后。河北省今年上半年壓減煉鐵產(chǎn)能1408萬噸、煉鋼產(chǎn)能1572萬噸，分別完成年度任務(wù)的75.5%、67.4%。其中唐山市上半年已拆除或封停相關(guān)鋼鐵企業(yè)轉(zhuǎn)爐7座、高爐6座，化解煉鋼產(chǎn)能467萬噸、煉鐵產(chǎn)能381萬噸，完成河北省下達(dá)年度任務(wù)的53.8%，實(shí)現(xiàn)了產(chǎn)能壓減任務(wù)過半，預(yù)計在9月底前完成全年化解任務(wù)。邯鄲市壓減產(chǎn)能不力，受到環(huán)保部點(diǎn)名批評，2017年計劃安排壓縮煉鐵產(chǎn)能484萬噸、煉鋼產(chǎn)能354萬噸，截至目前，全市累計壓減煉鐵產(chǎn)能268萬噸，完成比例57.26%，但煉鋼產(chǎn)能僅壓減53萬噸，完成比例26.5%，進(jìn)度滯后。此外，當(dāng)前市場仍充斥如采暖季環(huán)保限產(chǎn)、螺紋生產(chǎn)許可證核查、鋼廠新排污標(biāo)準(zhǔn)及環(huán)保督查等各種消息，市場供應(yīng)收縮預(yù)期依然存在。近期涉及鋼鐵行業(yè)的督查主要有：

1、目前，國務(wù)院第四次大督查的18個督查組已分赴河北、天津等18個省(區(qū)、市)開展實(shí)地督查工作,其中“地條鋼”企業(yè)是否已按國家要求在6月底前實(shí)現(xiàn)徹底“清零”是督查內(nèi)容之一。而在8月份，國家將再次派出督查組分赴各地進(jìn)行專項(xiàng)抽查。

2、環(huán)保部將于今年7月下旬發(fā)布鋼鐵工業(yè)排污許可證申請與核發(fā)技術(shù)規(guī)范的正式稿，預(yù)計2018年底前，環(huán)保部將對全國約5000余家鋼鐵企業(yè)，包括有煉鐵、煉鋼能力的企業(yè)約650家和獨(dú)立軋鋼企業(yè)4350余家，完成新排污許可證的核發(fā)。

3、日前，工業(yè)和信息化部也下達(dá)了2017年國家重大工業(yè)專項(xiàng)節(jié)能監(jiān)察任務(wù)，任務(wù)共涉及31個省區(qū)市和新疆生產(chǎn)建設(shè)兵團(tuán)合計5689家企業(yè)，其中針對鋼鐵行業(yè)能耗專項(xiàng)監(jiān)察涉及的鋼鐵企業(yè)共448家，而河北省就有108家企業(yè)。

4、國家質(zhì)檢總局產(chǎn)品質(zhì)量監(jiān)督司已決定開展鋼鐵產(chǎn)品生產(chǎn)證許可獲證企業(yè)產(chǎn)品質(zhì)量監(jiān)督檢驗(yàn)工作，將在7月至9月底對隨機(jī)抽取的鋼鐵產(chǎn)品生產(chǎn)許可獲證企業(yè)開展證后監(jiān)督檢驗(yàn)，主要是根據(jù)生產(chǎn)許可證有關(guān)法律法規(guī)和產(chǎn)品國家標(biāo)準(zhǔn)要求對企業(yè)生產(chǎn)的產(chǎn)品進(jìn)行檢驗(yàn)。本次獲證企業(yè)產(chǎn)品質(zhì)量監(jiān)督檢驗(yàn)以熱軋鋼筋產(chǎn)品、軸承鋼產(chǎn)品獲證企業(yè)為檢查對象，從已獲證企業(yè)中隨機(jī)抽取100家進(jìn)行監(jiān)督檢驗(yàn)。

5、6月30日，國務(wù)院安全生產(chǎn)委員會發(fā)布《國務(wù)院安全生產(chǎn)委員會關(guān)于開展全國安全生產(chǎn)大檢查的通知》稱，定于2017年7月至10月在全國范圍內(nèi)開展安全生產(chǎn)大檢查。

三、M2增速創(chuàng)新低，央行政策維持穩(wěn)健

據(jù)央行統(tǒng)計，6月末M2同比增長9.4%，增速較上個月進(jìn)一步下滑0.2個百分點(diǎn)，并創(chuàng)出有數(shù)據(jù)紀(jì)錄以來的新低值；M1同比增長15%，增速分別比上月末和上年同期低2個和9.6個百分點(diǎn)。6月新增人民幣貸款1.54萬億，較上月多增4300億。6月新增社融1.78萬億，較上月大增7175億，除信貸融資大幅增長外，表外和直接融資也都出現(xiàn)了明顯回升。信貸規(guī)模的進(jìn)一步增長，一方面歸因于MPA考核月，銀行有做大基數(shù)的季節(jié)性規(guī)律；另一方面也繼續(xù)反映出金融監(jiān)管背景下，融資需求重回表內(nèi)的影響。

從資金面看，本月央行在公開市場操作充分體現(xiàn)為貨幣不緊不松，強(qiáng)調(diào)預(yù)期管理。月初由于財政支出力度較大，市場流動性較為寬松，央行在前兩周分別凈回籠2500億元和700億元，7月中旬資金開始收緊，央行馬上又加大資金投放力度，本月第三周大幅凈投放5100億元，為近六個月最大單周投放量，第四周繼續(xù)凈投放2800億元。7月14-15日，全國金融工作會議召開。服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)、防控金融風(fēng)險、深化金融改革，市場矚目的第五次金融工作會議定調(diào)了未來五年金融業(yè)的發(fā)展方向，無疑對整個金融體系和資本市場發(fā)展將產(chǎn)生深遠(yuǎn)影響?？梢灶A(yù)想的是，在金融去杠桿和堅守住系統(tǒng)性風(fēng)險底線的雙重要求下，貨幣政策在十九大前都會堅挺穩(wěn)健的思路，既不大水漫灌，也不刻意收緊，讓資金希適度穩(wěn)定在緊平衡的狀態(tài)。

國際市場：7月國際鋼價多數(shù)上漲

●國際主要鋼材市場分區(qū)域分析

●國際鋼材市場下月穩(wěn)中趨漲

六、國際市場篇

根據(jù)西本新干線綜合處理的數(shù)據(jù)（如上表）顯示，7月份國際鋼市穩(wěn)中有漲，亞洲市場漲幅明顯大于歐美市場。具體數(shù)據(jù)如下：

螺紋鋼價格多數(shù)上漲。歐美市場方面：7月與6月同期相比較，美國鋼廠價格持平，進(jìn)口價格持平。同期，歐盟鋼廠價格上漲27美元/噸，進(jìn)口價格上漲4美元/噸，德國市場價格上漲4美元/噸。

亞洲市場方面：中國市場價格上漲31美元/噸，中國出口價格上漲30美元/噸；韓國市場報價上漲9美元/噸；日本市場價格上漲2美元/噸，出口價格持平。另外，中東進(jìn)口價格上漲35美元/噸，土耳其出口價格上漲35美元/噸，獨(dú)聯(lián)體國家出口報價上漲30美元/噸。

方坯價格全面上漲：7月份與6月同期相比較，土耳其出口報盤（FOB價）上漲50美元/噸，獨(dú)聯(lián)體出口黑海報盤（FOB價）上漲29美元/噸；與此同時，中東市場進(jìn)口價格上漲30美元/噸，東南亞進(jìn)口(CFR)價格上漲35美元/噸。

據(jù)國際鋼協(xié)統(tǒng)計，2017年6月全球67個納入世界鋼鐵協(xié)會統(tǒng)計國家的粗鋼產(chǎn)量為1.41億噸，同比提高3.2%。2017年上半年的全球粗鋼產(chǎn)量為8.36億噸，同比提高4.5%。6月中國的粗鋼產(chǎn)量為7320萬噸，同比提高5.7%。2017年6月全球67個國家的粗鋼產(chǎn)能利用率為73.0%，同比提高1.4個百分點(diǎn)，環(huán)比提高1.3個百分點(diǎn)。

總結(jié)來看，7月份國際鋼材市場在中國市場帶動下整體上漲，全球鋼鐵貿(mào)易形勢依然嚴(yán)峻。8月份在全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇以及原材料價格上漲帶動下，預(yù)計國際鋼材市場價格維持穩(wěn)中趨漲走勢。

七、綜合觀點(diǎn)篇

全面總結(jié)一下2017年8月份分析報告內(nèi)容，西本新干線分析認(rèn)為，8月份國內(nèi)鋼價基礎(chǔ)運(yùn)行條件如下：

其一、需求層面。6月當(dāng)月房地產(chǎn)、基建投資增速均出現(xiàn)回升，房地產(chǎn)銷售、新開工、土地購置面積等分項(xiàng)指標(biāo)增速全面回升，使得7月份國內(nèi)建筑鋼材市場需求表現(xiàn)超出市場預(yù)期。本月召開的中央政治局會議及全國金融工作會議都強(qiáng)調(diào)了要防控金融風(fēng)險、加強(qiáng)地方政府債務(wù)管理，后期基建投資增速或?qū)兴啪??？紤]到各地樓市調(diào)控依然從緊，8月份市場仍處于傳統(tǒng)消費(fèi)淡季因素，預(yù)計下月國內(nèi)鋼市需求或?qū)⑿》芈洹?/p>

其二、供給層面。6月全國粗鋼日均產(chǎn)量達(dá)到244.1萬噸，創(chuàng)歷史新高，顯示在高利潤刺激下國內(nèi)鋼企生產(chǎn)的積極性明顯增強(qiáng)。不過在產(chǎn)量高位的情況下，國內(nèi)鋼材市場及鋼廠庫存在傳統(tǒng)消費(fèi)淡季依然連續(xù)下降，一方面說明市場真實(shí)需求仍較為強(qiáng)勁，另一方面也說明去產(chǎn)能及地條鋼清理對中小鋼廠生產(chǎn)形成了抑制，市場整體供應(yīng)增加仍不及預(yù)期。同時，盡管上半年地條鋼清理已經(jīng)完成，全年去產(chǎn)能任務(wù)也已超額完成，但當(dāng)前市場仍充斥如采暖季環(huán)保限產(chǎn)、螺紋生產(chǎn)許可證核查、鋼廠新排污標(biāo)準(zhǔn)及環(huán)保督查等各種利好消息，市場供應(yīng)收縮預(yù)期依然存在。

其三、成本因素。7月上中旬鋼價表現(xiàn)強(qiáng)于原料，鋼企盈利繼續(xù)擴(kuò)大，7月下旬原料價格漲幅開始超過鋼材，鋼企盈利高位小幅收窄。截止7月28日，西本鋼材指數(shù)較上月末上漲180元/噸，同期成本指數(shù)上漲136元/噸，江蘇地區(qū)螺紋鋼生產(chǎn)企業(yè)平均噸鋼毛利為1089元/噸，噸鋼毛利在千元以上已經(jīng)維持了兩個多月。當(dāng)前原材料價格對成本支撐依然不強(qiáng)，不過鋼廠訂單情況普遍較好，挺價意愿堅決，鋼廠挺價對市場走勢仍將形成提振。

綜上，筆者個人最后對2017年8月份滬上螺紋鋼價格走勢作以下推測：8月份國內(nèi)鋼市面臨的基本面多空交織，一方面環(huán)保督察、鋼廠排污許可證核發(fā)、螺紋生產(chǎn)許可證核查等使得市場仍有供應(yīng)收縮預(yù)期，且鋼廠挺價意愿堅決；另一方面當(dāng)前的高價格、高利潤已使得市場產(chǎn)生一定的恐高心理，鋼廠產(chǎn)能釋放加快以及社會庫存開始累積，市場供應(yīng)緊平衡的局面已逐步發(fā)生改變。預(yù)計8月份國內(nèi)鋼價或?qū)⒊氏葥P(yáng)后抑、高位震蕩走勢。基于此，預(yù)計8月份滬市優(yōu)質(zhì)品螺紋鋼代表規(guī)格價格(以西本指數(shù)為基準(zhǔn))，或?qū)⒃?800-4100元/噸區(qū)間震蕩運(yùn)行。[文]西本新干線特邀評論員2017-7-28