偷窥XXXx盗摄国产_国产一线免费在线网站_性色a∨精品高清在线观看_sss亚洲国产欧美一区二区

從中物聯(lián)鋼鐵物流專業(yè)委員會調(diào)查、發(fā)布的鋼鐵行業(yè)PMI指數(shù)來看，7月份重回擴(kuò)張區(qū)間，環(huán)比回升5.1個百分點至50.2%，行業(yè)景氣度回升明顯。從分項指數(shù)看，生產(chǎn)指數(shù)、新訂單指數(shù)分別回升7.6個百分點和7.2個百分點至50.1%和50.5%，新出口訂單指數(shù)回升4.4個百分點至55.7%，連續(xù)四個月保持在50%的臨界點以上。同時，積壓訂單指數(shù)和產(chǎn)成品庫存指數(shù)分別回升8.9個百分點和2.7個百分點，雙雙達(dá)到50%臨界點以上。PMI顯示，當(dāng)前鋼鐵企業(yè)產(chǎn)銷兩旺，不過部分企業(yè)庫存出現(xiàn)積壓，訂單回升或主要來自貿(mào)易商訂貨量和出口量的增加，終端需求量維持在低位，后期鋼市持續(xù)轉(zhuǎn)好仍需依賴宏觀基本面的改善和去產(chǎn)能力度的加大。

圖1：2015年以來鋼鐵行業(yè)PMI指數(shù)變化情況

一、鋼廠生產(chǎn)熱情升溫

7月份，鋼鐵行業(yè)生產(chǎn)指數(shù)重回擴(kuò)張區(qū)間，為50.1%，較6月份回升7.6個百分點。與此同時，和生產(chǎn)活動相關(guān)的采購活動也出現(xiàn)明顯回升，重回50%的臨界點上方。當(dāng)月采購量指數(shù)回升8.5個百分點至54.2%；當(dāng)月原材料進(jìn)口指數(shù)為52.9%，回升4.1個百分點；當(dāng)月原材料庫存指數(shù)回升2.8個百分點至52.0%。從四個指數(shù)的變化情況來看，隨著近期鋼價的持續(xù)上漲，加之成本依然偏低，鋼廠盈利總體保持在不錯的水平，生產(chǎn)熱情高企，且對后市預(yù)期樂觀，鋼廠原料采購的積極性明顯提高。

今年以來，受國家宏觀經(jīng)濟(jì)政策刺激及短期供需錯配等多重利好因素帶動下，鋼價強勢反彈，噸鋼利潤在4月份一度最高達(dá)到千元。盈利水平的快速好轉(zhuǎn)，帶來了大面積鋼廠的復(fù)產(chǎn)和鋼企整體盈利水平的改善，鋼企集體扭虧為盈。據(jù)中鋼協(xié)統(tǒng)計，2016年6月99家大中型鋼鐵企業(yè)實現(xiàn)銷售收入2433.42億元，利潤總額40.94億元，已連續(xù)四個月實現(xiàn)月度盈利。1-6月份累計實現(xiàn)銷售收入12919.25億元，同比下降11.9%；累計實現(xiàn)利潤總額125.87億元，同比增長427.25%。鋼廠盈利好轉(zhuǎn)也刺激產(chǎn)能加快釋放，國家統(tǒng)計局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，6月份全國鋼材產(chǎn)量10072萬噸，同比增長3.2%，歷史上單月產(chǎn)量首次突破1億噸，刷新歷史記錄；6月全國粗鋼日均產(chǎn)量231.57萬噸，創(chuàng)下歷史新高。

從目前的情況來看，鋼鐵企業(yè)盈利情況依然維持在不錯的水平，鋼廠生產(chǎn)熱情高漲，但我們認(rèn)為后期國內(nèi)粗鋼產(chǎn)量繼續(xù)明顯回升的可能性不大。這主要是7月份以來，長江中下游及北方地區(qū)出現(xiàn)大范圍的洪澇災(zāi)害，對區(qū)域部分鋼廠生產(chǎn)形成一定影響；7月下旬，唐山地區(qū)抗震40周年紀(jì)念活動限產(chǎn)，所有鋼廠燒結(jié)機要求停產(chǎn)，對鋼廠生產(chǎn)也有一定影響；此外，今年第一批中央環(huán)境保護(hù)督察工作全面啟動，8個中央環(huán)境保護(hù)督察組已全部完成督察進(jìn)駐，部分鋼廠受環(huán)保影響產(chǎn)量減少。據(jù)中鋼協(xié)數(shù)據(jù)顯示，2016年7月上旬和中旬，會員鋼鐵企業(yè)日產(chǎn)粗鋼分別為170.42萬噸和168.97萬噸，旬環(huán)比分別下降2.02%和0.85%。預(yù)計7月份全國粗鋼日均產(chǎn)量環(huán)比或?qū)⑿》芈洹?/p>

圖2：2015年以來生產(chǎn)指數(shù)、采購量指數(shù)、原材料進(jìn)口指數(shù)和原材料庫存指數(shù)變化情況

二、鋼廠訂單趨于改善

7月份，鋼鐵行業(yè)新訂單指數(shù)再度反彈至擴(kuò)張區(qū)間，為50.2%，較上月回升7.2個百分點。數(shù)據(jù)顯示，雖市場處于傳統(tǒng)消費淡季，但在鋼價上漲帶動下，終端及貿(mào)易商訂貨需求有所回升，企業(yè)接單情況出現(xiàn)好轉(zhuǎn)，鋼材銷售數(shù)據(jù)表現(xiàn)不俗。據(jù)中鋼協(xié)統(tǒng)計，2016年7月中旬重點監(jiān)測鋼鐵企業(yè)鋼材銷售結(jié)算量1467.97萬噸，日均銷售146.80萬噸，比上一旬日均增加10.3萬噸，增幅7.57%。

從市場來看，7月份國內(nèi)多數(shù)地區(qū)不是高溫就是暴雨，整體需求表現(xiàn)較為疲弱，但受鋼價上漲帶動，部分終端加大補庫力度，需求環(huán)比有所回升。西本新干線監(jiān)測的農(nóng)歷5月（2016.6.5-2016.7.3）銷量環(huán)比增長15.28%，同比增長48.56%。從終端來看，整體需求實際上優(yōu)于去年水平。

二季度國內(nèi)GDP增速增長6.7%，與上季度持平，這在工業(yè)淡季的二季度，能取得這樣的增速，主要源于基礎(chǔ)建設(shè)投資的持續(xù)增長，以及汽車生產(chǎn)和電網(wǎng)投資相較與去年的增長。從影響鋼鐵行業(yè)的需求來看，房地產(chǎn)行業(yè)經(jīng)歷了消費旺季后，商品房銷售有所減弱，但6月房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)土地購置面積的降幅收窄以及房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)到位資金仍就保持在15%以上的增速，表明房地產(chǎn)行業(yè)仍是中國很好的經(jīng)濟(jì)平衡器。另外，汽車生產(chǎn)和基建投資是支撐鋼鐵行業(yè)需求增長的重要因素，上半年，汽車生產(chǎn)一直保持10%以上的增速，基建投資累計同比增長20.31%。如果這兩項影響因素能夠保持增長，鋼材需求仍將保持上漲態(tài)勢。

圖3：2004年以來農(nóng)歷年滬上建筑鋼材銷量走勢圖

7月份，鋼鐵行業(yè)新出口訂單指數(shù)為55.7%，較6月份回升4.4個百分點，該指數(shù)已連續(xù)四個月保持在50%以上的擴(kuò)張區(qū)間，顯示當(dāng)前國內(nèi)鋼材出口接單情況良好，后期出口量有望繼續(xù)保持較高水平。海關(guān)數(shù)據(jù)顯示，2016年6月我國出口鋼材1094萬噸，同比增加205萬噸，增長23.1%，環(huán)比增加152萬噸，增長16.1%，創(chuàng)歷史次新高水平。今年鋼材出口量的大幅增加有效地緩解了國內(nèi)的供應(yīng)壓力， 1-6月份我國粗鋼產(chǎn)量同比減少444萬噸，同期粗鋼凈出口量同比增加513萬噸，意味著投放國內(nèi)市場的資源量同比減少957萬噸；其中6月份我國粗鋼產(chǎn)量同比增加116萬噸，同期粗鋼凈出口量同比增加221萬噸，投放國內(nèi)市場的資源量同比依然減少5萬噸。

總體來看，雖然國際市場對我國鋼材出口的反傾銷愈演愈烈，國際貿(mào)易摩擦不斷，但由于國內(nèi)外價差較大、人民幣貶值等因素影響，我國鋼材出口競爭力不斷增強，鋼材出口量持續(xù)處于高位。值得注意的是，無論是G20財長和央行行長會議，還是在中歐領(lǐng)導(dǎo)人峰會，中國鋼鐵產(chǎn)能過剩問題都成為討論焦點之一。歐盟甚至宣稱，要將中國的鋼鐵產(chǎn)能限制與是否承認(rèn)中國的市場經(jīng)濟(jì)地位掛鉤。市場分析人士認(rèn)為，有關(guān)鋼鐵貿(mào)易，旨在扶持本國產(chǎn)業(yè)的保護(hù)主義動向正在各國蔓延，后期我國鋼材出口面臨的不確定性將越來越大。

圖4：2015年以來鋼鐵行業(yè)新訂單指數(shù)和新出口訂單指數(shù)變化情況

三、鋼材庫存有所積壓

7月份，鋼鐵行業(yè)產(chǎn)成品庫存指數(shù)再度回歸擴(kuò)張區(qū)間，較上月回升2.7個百分點，至52.0%，是2015年7月份以來的最高。該指數(shù)的變化情況表明，7月份國內(nèi)終端需求較弱，同時從長江中下游到北方地區(qū)出現(xiàn)持續(xù)暴雨天氣，鋼廠資源流通受阻，鋼企庫存有所積壓。據(jù)中鋼協(xié)數(shù)據(jù)顯示，7月中旬末，重點鋼企鋼材庫存1396.8萬噸，比上一旬增加16.93萬噸，增長1.23%；比去年同期減少266.7萬噸，降幅16.03%。

從主要品種的社會庫存看，西本新干線監(jiān)測庫存數(shù)據(jù)顯示，截至7月29日，國內(nèi)主要鋼材品種庫存總量為892.4萬噸，較上一周增加10.45萬噸，增幅為1.18%，連續(xù)第二周出現(xiàn)回升；較去年同期減少281.9萬噸，降幅24.01%。數(shù)據(jù)顯示，7月份全國出現(xiàn)大范圍的高溫和暴雨天氣，對工程施工及資源流通均形成了一定影響，鋼廠和市場庫存均有所積壓。

和去年同期相比，全國鋼材市場庫存降低282萬噸，鋼廠庫存降低267萬噸，市場庫存和鋼廠庫存合計較去年同期下降549萬噸，而上月為下降580萬噸。產(chǎn)業(yè)鏈庫存同比降幅較上月有所縮小，庫存消化力度減緩。

圖5：2015年以來鋼鐵行業(yè)產(chǎn)成品庫存指數(shù)變化情況

四、鋼廠成本繼續(xù)上升

7月份，鋼鐵行業(yè)購進(jìn)價格指數(shù)止跌反彈至55.3%，較上月回升4.9個百分點，近五個月以來該指數(shù)持續(xù)在50%以上的高位運行，顯示鋼廠生產(chǎn)成本壓力有所增加。

本月原料價格整體震蕩上漲，其中鐵礦石、鋼坯價格全月上漲明顯。根據(jù)西本新干線監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，截至7月31日，唐山地區(qū)普碳方坯價格為2050元/噸，月環(huán)比上漲60元/噸；江蘇地區(qū)廢鋼價格為1540元/噸，月環(huán)比上漲10元/噸；山西地區(qū)焦炭價格為790元/噸，月環(huán)比持平；唐山地區(qū)66%品味干基鐵礦石價格為535元/噸，月環(huán)比上漲45元/噸。與此同時，品位62%普氏鐵礦石指數(shù)為60美元/噸，月環(huán)比上漲5美元/噸。

近期，國際上各大主流礦山企業(yè)相繼發(fā)布二季度財報，鐵礦石整體產(chǎn)量增幅不大。當(dāng)前，國內(nèi)鋼廠利潤情況尚可，高爐開工率維持高位，對鐵礦石的采購基本維持正常。另外，近期國內(nèi)20余家大中型礦山企業(yè)聯(lián)合申請對原產(chǎn)于澳大利亞、巴西的鐵礦石產(chǎn)品進(jìn)行反傾銷調(diào)查，雖然商務(wù)部會否立案仍無定論，但這將提升后期鐵礦石價格上漲的預(yù)期。預(yù)計后期進(jìn)口鐵礦石價格仍將震蕩偏強。不過，從6月中旬開始，港口鐵礦石開始大幅增長，7月29日，全國42個港口的鐵礦石庫存為10630萬噸，這一數(shù)值比去年6月最低值7880萬噸增長約35%。港口庫存水平處于歷史高位，將對后期礦價走勢形成壓制。從焦炭市場來看，環(huán)保要求下的限產(chǎn)以及近期北方暴雨引發(fā)的焦化企業(yè)被迫減產(chǎn)，促使當(dāng)前焦炭庫存明顯減少。從港口看，截至7月22日當(dāng)周，三大主要港口焦炭庫存合計232.2萬噸，較年內(nèi)最高的268.8萬噸減少36.6萬噸，也較去年同期256.5萬噸水平要低。從鋼廠情況來看，近期因洪水阻礙了交通，鋼廠焦炭庫存迅速減少。據(jù)統(tǒng)計，截至7月22日當(dāng)周，國內(nèi)大中型鋼廠焦炭庫存平均可用7.5天，相比于前期11天的水平大幅減少，且與有記錄以來最低可用7天的水平僅僅相差半天。供給端減少幅度明顯大于剛需端下滑的幅度，令焦炭市場供大于求的壓力逐步緩解，加之后期鋼廠補庫存舉措有望拉動焦炭需求，因此我們認(rèn)為焦炭后期仍存上漲動能。綜合分析，鑒于當(dāng)前鋼鐵行業(yè)整體處于盈利狀態(tài)，短期內(nèi)對原料需求仍然旺盛，預(yù)計后期國內(nèi)原料價格仍將震蕩上行，鋼廠生產(chǎn)成本將會繼續(xù)增加。

圖6：2015年以來鋼鐵行業(yè)購進(jìn)價格指數(shù)變化情況

五、鋼材價格大幅上漲

7月份，盡管國內(nèi)鋼市進(jìn)入淡季，但市場低迷之際總有利好消息不斷傳來，英國退歐、寶武重組、唐山限產(chǎn)、去產(chǎn)能加碼以及災(zāi)后重建等因素，推動本月國內(nèi)鋼價慢跌快漲，全月整體大幅上漲。截至7月29日，西本指數(shù)收在2510元/噸，較上月末上漲230元/噸，月環(huán)比漲幅為10.09%，較去年同期價格上漲330元/噸，同比漲幅為15.14%。7月29日螺紋鋼期貨主力合約RB1610收盤價格為2412元/噸，較上月末上漲75元/噸，月環(huán)比漲幅為3.21%。

圖7：2013年以來西本鋼材指數(shù)變化情況

六、市場流動性充裕

7月央行在公開市場基本呈上、下半月對沖模式，前兩周分別凈回籠資金6450億元和650億元，后兩周則分別凈投放2653億元和3250億元，7月全月實現(xiàn)資金凈回籠2397億元，上月為凈投放5350億元。6月M2增速11.8%，與上個月持平，低于今年13%的M2增長目標(biāo)；M1同比增速24.6%，較上月上升0.9個百分點。M2和M1剪刀差不斷擴(kuò)大，反映出經(jīng)濟(jì)下行壓力加大，企業(yè)投資收益低，投資意愿下降。6月新增人民幣貸款1.38萬億元，新增社會融資規(guī)模1.63萬億元，均超市場預(yù)期。顯示當(dāng)前市場資金流動性充裕，過剩流動性對商品價格的推動效果明顯。

自英國脫歐公投以后，全球央行貨幣政策寬松預(yù)期不斷增強。但從實際情況來看，7月份除29日日本央行象征性的進(jìn)一步寬松之外，歐洲央行、英國央行、澳洲聯(lián)儲等集體“爽約”，維持貨幣政策不變。7月25日，美聯(lián)儲公布了七月議息會議，美聯(lián)儲內(nèi)部認(rèn)為形勢在朝著有利于加息的方向轉(zhuǎn)變。聲明公布后，市場預(yù)計今年12月美聯(lián)儲加息概率超過50%，美國仍處于加息通道中。從國內(nèi)情況來看，今年盡管貨幣持續(xù)投放，但融資成本仍居高不下，企業(yè)生產(chǎn)成本維持高位，貨幣政策的邊際效應(yīng)遞減逐步成為廣泛共識，M1和M2增速差擴(kuò)大，這表明企業(yè)有流動資金，但投資卻未增長。7月26日召開的政治局會議強調(diào)，要著力疏通貨幣政策傳導(dǎo)通道，優(yōu)化信貸結(jié)構(gòu)，支持實體經(jīng)濟(jì)發(fā)展，重申“抑制泡沫”，預(yù)計短期內(nèi)我國貨幣政策進(jìn)一步寬松的可能性不大。

圖8：2013年以來人民幣新增貸款情況

從以上情況來看，目前鋼廠利潤明顯好轉(zhuǎn)，生產(chǎn)熱情高企，鋼廠及社會庫存均有所積壓，后期供應(yīng)壓力加大。不過，近期宏觀及行業(yè)政策層面不斷傳來利好，政治局會議“適度擴(kuò)大總需求”的表述再一次體現(xiàn)了穩(wěn)增長的重要性，積極財政政策有望加碼，鋼鐵去產(chǎn)能國務(wù)院、發(fā)改委、環(huán)保部等密集部署落實，環(huán)保風(fēng)越演越烈，政策層面對鋼鐵供需兩端均形成利好。

1、積極財政政策有望加碼

近期國內(nèi)政策會議以及官方媒體對于下半年經(jīng)濟(jì)和政策的展望較為密集。整體對于下半年中國經(jīng)濟(jì)的展望中壓力、擔(dān)憂較多，認(rèn)為經(jīng)濟(jì)仍有下行壓力。中國物流與采購聯(lián)合會、國家統(tǒng)計局服務(wù)業(yè)調(diào)查中心發(fā)布的2016年7月份中國制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)（PMI）為49.9%，時隔四個月后再度跌落至臨界點下方。制造業(yè)數(shù)據(jù)疲軟，意味著經(jīng)濟(jì)內(nèi)生動力依然不足。市場普遍預(yù)期，我國下半年在推進(jìn)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的同時，或出臺更多經(jīng)濟(jì)刺激舉措，為經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型拓展空間，或同步加強需求側(cè)刺激，基建投資有望加碼。7月26日，中共中央政治局召開會議釋放出的諸多信號中，經(jīng)濟(jì)下行壓力依然較大，需要適度擴(kuò)大總需求，繼續(xù)推進(jìn)供給側(cè)改革依然是最重要的基礎(chǔ)判斷。從目前情況來看，下半年積極財政政策還有很大空間，軌道交通、海綿城市、地下管網(wǎng)、水利等基礎(chǔ)設(shè)放建設(shè)有望明顯加快，將有利于鋼材需求的放大。近期我國出現(xiàn)大范圍洪澇災(zāi)害后，相關(guān)地區(qū)災(zāi)后重建工作將很快啟動，對鋼材需求將形成提振。

2、鋼鐵行業(yè)去產(chǎn)能或明顯加速

上半年，全國鋼鐵去產(chǎn)能1300多萬噸，完成今年目標(biāo)任務(wù)的30%左右；全國煤炭共退出產(chǎn)能7227萬噸，為全年目標(biāo)的29%。鋼鐵、煤炭兩行業(yè)去產(chǎn)能整體進(jìn)展較為緩慢，這也意味著下半年去產(chǎn)能力度將會明顯加大。近期相關(guān)政策執(zhí)行有明顯加速的跡象：7月27日召開國務(wù)院常務(wù)會議部署建立法治化市場化去產(chǎn)能機制，推動產(chǎn)業(yè)升級，會議強調(diào)，對違反國務(wù)院及有關(guān)部門明令，在產(chǎn)能過剩領(lǐng)域新上項目、新增產(chǎn)能或淘汰產(chǎn)能死灰復(fù)燃的，國務(wù)院有關(guān)部門將派出調(diào)查組深入了解、嚴(yán)肅追責(zé)。7月25日，環(huán)保部通報了全國鋼鐵行業(yè)環(huán)境保護(hù)專項執(zhí)法檢查部署情況，要求各地進(jìn)一步強化鋼鐵行業(yè)專項執(zhí)法檢查，著力發(fā)現(xiàn)一批、解決一批、曝光一批突出的鋼鐵企業(yè)環(huán)境違法問題。近期國家環(huán)保巡查組進(jìn)駐江蘇，對當(dāng)?shù)劁搹S環(huán)保手續(xù)、環(huán)保指標(biāo)以及相關(guān)設(shè)施進(jìn)行了嚴(yán)格的審查，不少中頻爐及小高爐企業(yè)停產(chǎn)整頓。從環(huán)境保護(hù)部環(huán)境監(jiān)察局局長田為勇的介紹來看，這一環(huán)保檢查將從6月份開始一直持續(xù)到10月份，從時間跨度上也能一定程度上看出本次環(huán)保的力度。隨著執(zhí)行環(huán)保標(biāo)準(zhǔn)等規(guī)定淘汰掉一批不合規(guī)的產(chǎn)能，加之長期虧損的僵尸企業(yè)逐步退出，預(yù)計下半年的去產(chǎn)能任務(wù)將很快看到成效。

綜合來看，短期國內(nèi)鋼廠生產(chǎn)熱情猶在，庫存增長，將對價格回升形成抑制影響。但當(dāng)前鋼市回暖特征已初步顯現(xiàn)，市場平穩(wěn)發(fā)展的有利因素逐漸增多，特別是政策面利好將推動鋼市“需求趨增、供應(yīng)趨減”。據(jù)此判斷，預(yù)計8月份國內(nèi)鋼材價格走勢仍將以震蕩偏強走勢為主。（任何轉(zhuǎn)載，必須與中國物流與采購聯(lián)合會鋼鐵物流專業(yè)委員會取得聯(lián)系，未經(jīng)許可，任何單位或者個人不得轉(zhuǎn)載本文）