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本期觀點(diǎn)：鋼價(jià)反彈有限 原料震蕩為主

時(shí)間：2016-1-1—2016-1-31

關(guān)鍵詞：資金 需求 鋼價(jià) 成本

● 市場(chǎng)回顧——外礦鋼坯先抑后揚(yáng)，廢鋼大跌煤焦弱穩(wěn)；

● 成本分析——鋼價(jià)回升原料偏弱，鋼廠虧損逐步減少；

● 庫(kù)存分析——到港增多采購(gòu)謹(jǐn)慎，外礦庫(kù)存持續(xù)升高；

● 綜合觀點(diǎn)——鋼價(jià)反彈空間有限，原料價(jià)格震蕩為主。

一、本月國(guó)內(nèi)原料市場(chǎng)回顧

12月份國(guó)內(nèi)原料市場(chǎng)總體先抑后揚(yáng)。月初鋼廠減產(chǎn)消息頻傳，進(jìn)口礦、鋼坯、廢鋼均跌破重要支撐位，煉焦煤市場(chǎng)也出現(xiàn)補(bǔ)跌，唯有焦炭市場(chǎng)暫時(shí)受到運(yùn)輸不暢的支撐。下半月后隨著鋼材價(jià)格逐步回升，部分原料價(jià)格小幅跟漲，但成交量并未明顯增長(zhǎng)。

表1：國(guó)內(nèi)主要原材料價(jià)格變動(dòng)明細(xì)

本月國(guó)內(nèi)主要原料市場(chǎng)情況如下：

鋼坯：

12月初，國(guó)內(nèi)鋼坯市場(chǎng)依舊表現(xiàn)疲軟，唐山普碳方坯出廠價(jià)格最低跌至1460元/噸，較11月底再降20元/噸，此后一直在1500元/噸之下小幅震蕩運(yùn)行。下旬后，受鋼材價(jià)格上漲帶動(dòng)，鋼坯價(jià)格小幅探漲，但成交情況一般。截止12月底，唐山普碳方坯出廠價(jià)格為1510元/噸，20MnSi方坯價(jià)格為1630元/噸，受出口資源增加影響，唐山本地資源投放量略有下降；江蘇市場(chǎng)調(diào)坯軋材企業(yè)20MnSi方坯采購(gòu)價(jià)格執(zhí)行1600元/噸。從需求情況看，12月下旬唐山地區(qū)帶鋼開(kāi)工率在68%左右，較11月底下降4%；型材開(kāi)工率回升2%至59%,建材開(kāi)工率下降3%至32%左右?？傮w看，當(dāng)前鋼坯市場(chǎng)進(jìn)入一個(gè)疆持階段，下游軋材企業(yè)開(kāi)工率偏低，整體需求平淡，但由于鋼坯企業(yè)限產(chǎn)增多，市場(chǎng)投放資源量減少，廠商多有挺價(jià)意向。預(yù)計(jì)明年元月份市場(chǎng)將窄幅波動(dòng)為主。

鐵礦石：

受鋼廠減產(chǎn)預(yù)期影響，12月上半月進(jìn)口鐵礦石價(jià)格加速下行，普氏62%粉礦價(jià)格最低降至38.6美元/噸（CFR），較11月底下跌3.9美元/噸，創(chuàng)10年來(lái)新低；國(guó)產(chǎn)礦成交也日益清淡，鋼廠采購(gòu)價(jià)格普遍下調(diào)20-30元/噸，河北地區(qū)鐵精粉價(jià)格降至410元/噸，安徽和山東市場(chǎng)降至425-455元/噸。下半月后，隨著鋼材價(jià)格企穩(wěn)回升，進(jìn)口礦價(jià)格重回40美元/噸。盡管礦石貿(mào)易商惜售盼漲心理明顯，但目前港口庫(kù)存仍保持在9500萬(wàn)噸左右，且澳大利亞和巴西12月份發(fā)貨量較多，彌補(bǔ)了明年1月份生產(chǎn)淡季的影響，后期市場(chǎng)資源壓力依然偏大。同時(shí)，近期各地加大環(huán)保整治力度，河北、山東、河南部分地區(qū)燒結(jié)機(jī)階段性限產(chǎn)，將對(duì)鐵礦石市場(chǎng)需求造成一定影響。預(yù)計(jì)明年元月份進(jìn)口鐵礦石價(jià)格將以小幅震蕩上漲為主，運(yùn)行區(qū)間在39-44美元/噸，總體走勢(shì)稍弱于鋼材。

煤焦：

12月份國(guó)內(nèi)市場(chǎng)煉焦煤價(jià)格穩(wěn)中有降，山西部分大型煤礦對(duì)河北一些鋼廠肥煤、主焦煤出廠價(jià)下調(diào)30-40元/噸，1/3焦煤和瘦煤下調(diào)50元/噸左右，南方市場(chǎng)則暫時(shí)穩(wěn)定，鋼廠和煤炭企業(yè)庫(kù)存都不高。進(jìn)口方面，由于中澳自貿(mào)協(xié)定對(duì)市場(chǎng)的影響已提前消化，加之年底詢盤增多、現(xiàn)貨資源偏緊，進(jìn)口煉焦煤價(jià)格略有上漲。澳大利亞峰景煤報(bào)價(jià)達(dá)到81.5美元/噸（CIF），較11月底上漲2.25美元/噸，港口庫(kù)存持續(xù)下降。12月份焦炭市場(chǎng)走勢(shì)不一，南方鋼廠降價(jià)較為積極，安徽、廣西、湖南、福建地區(qū)鋼廠采購(gòu)價(jià)普遍下調(diào)20-30元/噸；北方鋼廠雖也有壓價(jià)意向，但因限運(yùn)影響到貨，除邯鄲、內(nèi)蒙古少數(shù)廠家降價(jià)外，總體保持穩(wěn)定；西南地區(qū)煉焦煤資源偏緊，云南鋼廠采購(gòu)價(jià)上調(diào)20元/噸。近期原油價(jià)格大跌導(dǎo)致焦副產(chǎn)品獲利減少，焦企經(jīng)營(yíng)壓力增大，限產(chǎn)保價(jià)堅(jiān)決，鋼廠壓價(jià)難度也相應(yīng)增大。預(yù)計(jì)明年元月份國(guó)內(nèi)煤焦市場(chǎng)總體弱勢(shì)維穩(wěn)。

廢鋼：

12月份國(guó)內(nèi)廢鋼市場(chǎng)先抑后揚(yáng)。上中旬鋼廠降價(jià)頻率加快，普遍降價(jià)3-5次，累計(jì)降幅達(dá)到80-130元/噸，下旬后隨著鋼材市場(chǎng)走強(qiáng)，部分小電爐鋼廠重新加大補(bǔ)庫(kù)力度，市場(chǎng)價(jià)格回升30-50元/噸。截止12月底，江浙滬市場(chǎng)重廢（>6mm）價(jià)格降至980-1020元/噸，邊角料價(jià)格為1080-1120元/噸，較11月底下跌80元/噸左右。河北市場(chǎng)重廢價(jià)格降至970-990元/噸（不含稅），下跌50-60元/噸。兩湖、兩廣地區(qū)重廢主流價(jià)格降至1040-1060元/噸，下跌100-120元/噸。近期南方小電爐鋼廠出貨情況較好，且虧損幅度明顯減小，采購(gòu)廢鋼積極性增強(qiáng)。同時(shí)，外礦價(jià)格反彈后，鐵水與廢鋼價(jià)差有所縮小，前期暫停采購(gòu)的一些大型鋼廠又開(kāi)始重新評(píng)估成本，考慮適當(dāng)補(bǔ)充一些廢鋼資源。預(yù)計(jì)明年元月份國(guó)內(nèi)廢鋼市場(chǎng)需求將有所回暖，價(jià)格以小幅震蕩為主。

二、國(guó)內(nèi)主要鋼廠調(diào)價(jià)情況

表2：本月國(guó)內(nèi)主要鋼廠原料采購(gòu)價(jià)格調(diào)整情況

三、國(guó)內(nèi)鋼廠成本和庫(kù)存變化

受進(jìn)口礦價(jià)格反彈影響，12月份國(guó)內(nèi)鋼廠生產(chǎn)成本降幅明顯收窄。截止12月底，年產(chǎn)能大于1000萬(wàn)噸鋼廠的三級(jí)螺紋鋼生產(chǎn)成本約為2025元/噸，較11月底下降59元/噸；年產(chǎn)能500-1000萬(wàn)噸鋼廠的三級(jí)螺紋鋼生產(chǎn)成本約為1987元/噸，較11月底下降59元/噸；年產(chǎn)能小于500萬(wàn)噸鋼廠的三級(jí)螺紋鋼生產(chǎn)成本約為1911元/噸，較11月底下降59元/噸。12月下半月國(guó)內(nèi)鋼材價(jià)格整體回升，特別是熱軋板卷漲幅較大，鋼廠成本壓力略有減輕。截止12月底，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)三級(jí)螺紋鋼和5.75mm熱卷平均價(jià)格分別為1921元/噸和1975元/噸，分別較11月底下跌46元/噸和上漲92元/噸。對(duì)應(yīng)20天前的原料成本，目前國(guó)內(nèi)鋼廠螺紋鋼虧損150元/噸左右，熱卷虧損100元/噸左右，少數(shù)前期停產(chǎn)的鋼廠有恢復(fù)生產(chǎn)意向。

表3：本月國(guó)內(nèi)鋼廠螺紋鋼生產(chǎn)成本測(cè)算

從庫(kù)存情況看（見(jiàn)表4），由于鋼材價(jià)格持續(xù)下跌，以及年底資金緊張的影響，上中旬國(guó)內(nèi)鋼廠普遍謹(jǐn)慎采購(gòu)，庫(kù)存維持較低水平，少數(shù)鋼廠因限產(chǎn)，原料庫(kù)存不減反增。下旬后，隨著鋼材價(jià)格反彈，一些存貨較少的中小鋼廠率先加大進(jìn)口礦和廢鋼采購(gòu)力度，到貨情況一般。

表4：本月國(guó)內(nèi)鋼廠原料庫(kù)存變化

四、綜合觀點(diǎn)

近期鋼材價(jià)格有所回升，很大程度上是得益于一些鋼廠減產(chǎn)以及北方資源南下不暢，導(dǎo)致部分地區(qū)資源供應(yīng)趨緊，因此對(duì)于原料市場(chǎng)來(lái)說(shuō)，需求并沒(méi)有實(shí)際性好轉(zhuǎn)，鋼廠采購(gòu)積極性依然不高，這從12月份煤焦價(jià)格難以跟漲就可以明顯看出。明年元月份，鋼材價(jià)格繼續(xù)上漲空間較小，一些前期停產(chǎn)檢修高爐復(fù)產(chǎn)，將限制鋼價(jià)的上漲空間，對(duì)原料市場(chǎng)的拉動(dòng)作用較小。預(yù)計(jì)前期超跌的進(jìn)口礦、廢鋼價(jià)格有望短暫回升，下半月后走勢(shì)再度趨弱；煉焦煤和焦炭總體穩(wěn)中偏弱，部分地區(qū)有補(bǔ)跌需要。[文] 西本新干線特邀撰稿人 謙文2015/12/25