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本期觀點(diǎn)：供應(yīng)減緩 偏強(qiáng)整理

時(shí)間：2016-1-1—2016-1-31

關(guān)鍵詞：減產(chǎn) 資金 出口 需求

新干線編者注：本文為西本新干線特邀分析文稿，作者授權(quán)西本新干線及其合作者刊登本作品，相關(guān)媒體及網(wǎng)站轉(zhuǎn)載本文請(qǐng)務(wù)必標(biāo)明本文出處為西本新干線（www.96369.net）或其相關(guān)合作者。本文觀點(diǎn)純屬特邀作者個(gè)人意見，與本網(wǎng)站立場(chǎng)無關(guān)，據(jù)此操作，風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)。非常感謝您對(duì)我們的支持。

本期導(dǎo)讀：

●行情回顧：年終鋼廠減產(chǎn)增多，12月鋼價(jià)先跌后漲；

●供給分析：產(chǎn)量回落出口回升，社會(huì)庫(kù)存連降十周；

●需求分析：投資增速止跌回穩(wěn)，地產(chǎn)數(shù)據(jù)依然低迷；

●成本分析：原料價(jià)格小幅波動(dòng)，鋼企普遍大幅虧損；

●宏觀分析：經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)略有改善，去產(chǎn)能列為首要任務(wù)；

●綜合觀點(diǎn)：度過了年底集中回籠資金還貸的壓力之后，1月份市場(chǎng)資金面將有望小幅好轉(zhuǎn)。而在去產(chǎn)能加快、政策層面偏向?qū)捤傻木置嫦?，鋼價(jià)或?qū)⒂兴磸棥５紤]到1月份全國(guó)市場(chǎng)仍處于消費(fèi)淡季，中旬以后終端需求將逐步停滯，鋼價(jià)反彈空間有限。預(yù)計(jì)1月份國(guó)內(nèi)鋼價(jià)將以偏強(qiáng)整理走勢(shì)為主?；诖耍A(yù)計(jì)1月份滬市優(yōu)質(zhì)品螺紋鋼代表規(guī)格價(jià)格(以西本指數(shù)為基準(zhǔn))，或?qū)⒃?900-2050元/噸區(qū)間震蕩運(yùn)行。

行情回顧：12月鋼價(jià)先跌后漲

一、行情回顧篇

12月國(guó)內(nèi)鋼價(jià)先跌后漲，上半月在需求低迷及原料下跌影響下屢創(chuàng)新低，下半月隨著鋼廠減產(chǎn)增多，以冷軋板卷為代表的板材價(jià)格率先大幅反彈，帶動(dòng)國(guó)內(nèi)鋼價(jià)出現(xiàn)一波全面反彈行情。截至12月25日，西本指數(shù)收在1950元/噸，較上月末持平，較去年同期價(jià)格下跌900元/噸，同比跌幅為31.58%。12月24日螺紋鋼期貨主力合約RB1605收盤價(jià)格為1724元/噸，較上月末上漲98元/噸，月環(huán)比漲幅為6.03%。在鋼廠去產(chǎn)能加速預(yù)期下，本月鋼材期貨表現(xiàn)明顯強(qiáng)于現(xiàn)貨，尤其是近月RB1601合約在12月下旬持續(xù)大幅上漲，反映出前期的歷史低價(jià)已經(jīng)跌破鋼廠所能承受的底線，鋼廠套保意愿減弱，期貨大幅拉漲，對(duì)現(xiàn)貨鋼價(jià)止跌回升起到積極作用。

從需求層面來看，12月份仍處于市場(chǎng)消費(fèi)淡季，本月各地霧霾天氣頻發(fā)，環(huán)保治理對(duì)工地施工也形成一定影響，終端需求維持低迷。不過下半月隨著鋼價(jià)回升，市場(chǎng)成交也一度回暖，整體成交量和上月相比變化不大。西本新干線監(jiān)測(cè)的農(nóng)歷10月（2015.11.12-2015.12.10）銷量環(huán)比增長(zhǎng)0.51%，同比下降34.12%。1-11月全國(guó)城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資同比增長(zhǎng)10.2%，較1-10月份持平。固定資產(chǎn)投資增速在連降四月后回穩(wěn)，主要得益于基礎(chǔ)設(shè)施投資和制造業(yè)投資增速的加快，1-11月基礎(chǔ)設(shè)施投資同比增長(zhǎng)18.2%，增速比1-10月份提高0.8個(gè)百分點(diǎn)；制造業(yè)投資同比增長(zhǎng)8.4%，增速比1-10月份小幅提高0.1個(gè)百分點(diǎn)。但房地產(chǎn)投資相關(guān)數(shù)據(jù)依然低迷，1-11月全國(guó)房地產(chǎn)開發(fā)投資同比增長(zhǎng)1.3%，增速比1-10月份回落0.7個(gè)百分點(diǎn)。房企購(gòu)地?cái)?shù)量減少，新開工面積和施工面積持續(xù)下降，房地產(chǎn)市場(chǎng)的持續(xù)低迷，對(duì)整體需求制約仍相當(dāng)明顯。

從供給層面來看，11月份國(guó)內(nèi)粗鋼日均產(chǎn)量環(huán)比下降1%至211.07萬噸，為最近一年來的最低水平。同時(shí)11月份鋼材出口較10月份環(huán)比回升6.5%至961萬噸，1-11月鋼材累計(jì)出口量已歷史性突破1億噸。產(chǎn)量下降出口回升，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)資源供應(yīng)有所減少，本月全國(guó)鋼材庫(kù)存處于持續(xù)下降態(tài)勢(shì)。而隨著行業(yè)的持續(xù)低迷，本月不斷有鋼廠停產(chǎn)、以及上市公司退出鋼鐵行業(yè)的消息傳出，如杭鋼半山廠區(qū)、馬鋼合鋼宣布全面關(guān)停，港中旅集團(tuán)向河北省國(guó)資委無償轉(zhuǎn)讓唐山國(guó)豐鋼鐵股權(quán)、五礦發(fā)展1元價(jià)格向五礦集團(tuán)轉(zhuǎn)讓營(yíng)口鋼鐵股權(quán)、寶鋼將轉(zhuǎn)讓上?？颂敳蓹?quán)等。種種跡象表明，鋼鐵行業(yè)去產(chǎn)能已經(jīng)進(jìn)入實(shí)質(zhì)性加快的進(jìn)程中。

從成本層面來看，本月進(jìn)口礦價(jià)先跌后漲，普氏62%鐵礦石指數(shù)一度跌至38.5美元/噸的歷史新低，下半月再度回升至40美元/噸上方，全月價(jià)格下跌2.2美元/噸，焦煤、焦炭?jī)r(jià)格則繼續(xù)下跌20-30元/噸。總體來看隨著原料價(jià)格跌至歷史低位，原料成本占鋼企總成本的比重已出現(xiàn)下降，鋼企繼續(xù)打壓原料價(jià)格來降低成本的空間已相當(dāng)有限，不少鋼廠無奈已開始考慮大幅降低人工成本，部分央企也傳出將大幅裁員?？傮w看鋼廠成本繼續(xù)壓縮的空間有限，成本對(duì)鋼價(jià)支撐作用將逐步顯現(xiàn)。

最后，從宏觀層面來看，11月份各項(xiàng)指標(biāo)顯示經(jīng)濟(jì)略有回暖跡象，工業(yè)增加值增速回升、固定資產(chǎn)投資增速企穩(wěn)、消費(fèi)增長(zhǎng)繼續(xù)加快。而政策層面從供需兩端都開始發(fā)力，對(duì)市場(chǎng)信心形成較強(qiáng)提振。中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議將去產(chǎn)能作為明年的首要任務(wù)，中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議、中央城市工作會(huì)議都將房地產(chǎn)去庫(kù)存作為重要議題，國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議核準(zhǔn)一批水電核電等清潔能源重大項(xiàng)目、發(fā)改委發(fā)布第二批總投資2.26萬億元的PPP項(xiàng)目等。

綜上，2015年12月份國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨鋼價(jià)先跌后漲，那么接下來的2016年1月，鋼價(jià)走勢(shì)如何？中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議將去產(chǎn)能作為首要任務(wù)，鋼企去產(chǎn)能會(huì)不會(huì)明顯加快？春節(jié)臨近建筑工地將逐步停工，終端需求會(huì)不會(huì)大幅萎縮？帶著諸多問題，一起來看2016年1月滬上建筑鋼材行情分析報(bào)告。

供給分析：11月產(chǎn)量回落出口回升

●12月社會(huì)庫(kù)存繼續(xù)下降

●11月粗鋼日均產(chǎn)量降至近一年低點(diǎn)

●11月鋼材出口量明顯回升

●下月建筑鋼材產(chǎn)能釋放預(yù)期

二、供給分析篇

1、國(guó)內(nèi)建筑鋼材庫(kù)存現(xiàn)狀分析?

西本新干線監(jiān)測(cè)庫(kù)存數(shù)據(jù)顯示，截至12月18日，國(guó)內(nèi)主要鋼材品種庫(kù)存總量為895.65萬噸，較11月末減少22.3萬噸，減幅2.43%，較去年同期下降7.48%。分品種來看，12月份與11月份比較，全國(guó)螺紋鋼、線材、熱軋板卷、冷軋板卷、中厚板庫(kù)存量分別減少11.9萬噸、增加4.85萬噸、減少9.65萬噸、減少2.35萬噸和減少3.25萬噸，分別下降3.11%、增長(zhǎng)6.27%、下降4.27%、下降1.75%和下降3.32%?？梢?2月份盡管需求表現(xiàn)疲弱，但除線材庫(kù)存有所上升外，螺紋鋼及各類板材庫(kù)存全面下降，鋼廠減產(chǎn)帶來的供應(yīng)減少，對(duì)市場(chǎng)庫(kù)存在消費(fèi)淡季維持下降態(tài)勢(shì)起到積極影響。

從鋼廠庫(kù)存來看，據(jù)中鋼協(xié)數(shù)據(jù)顯示，12月上旬末重點(diǎn)企業(yè)鋼材庫(kù)存1434萬噸，比上一旬末減少4萬噸，降幅為0.28%，上一次上旬末庫(kù)存環(huán)比出現(xiàn)下降還是在2014年11月份；較11月上旬末減少68.9萬噸，降幅4.58%；與去年12月上旬末相比，庫(kù)存量同比增加36.9萬噸，降幅2.51%。

與去年同期相比較，全國(guó)鋼材市場(chǎng)庫(kù)存降低72萬噸，鋼廠庫(kù)存降低37萬噸，市場(chǎng)庫(kù)存和鋼廠庫(kù)存合計(jì)較去年同期下降109萬噸，而上月為增加34萬噸?？梢?2月份盡管需求維持低迷，但在鋼廠減產(chǎn)的帶動(dòng)下，無論是市場(chǎng)庫(kù)存還是鋼廠庫(kù)存均出現(xiàn)下降，市場(chǎng)供應(yīng)壓力有所減緩。

2、 國(guó)內(nèi)鋼材供給現(xiàn)狀分析

從鋼廠生產(chǎn)情況來看，據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)，1-11月份我國(guó)粗鋼和鋼材產(chǎn)量分別為73838萬噸和102812萬噸，同比分別下降2.2%和增長(zhǎng)1%。11月我國(guó)粗鋼和鋼材產(chǎn)量分別6332萬噸和9396萬噸，同比分別下降1.6%和增長(zhǎng)2%。粗鋼和鋼材日均產(chǎn)量分別為211.07萬噸和313.20萬噸，較10月份環(huán)比分別下降1.0%和增長(zhǎng)3%。

從線材、螺紋鋼生產(chǎn)情況來看，2015年1-11月我國(guó)鋼筋和線材產(chǎn)量分別為18666.4萬噸和13512.6萬噸，同比分別下降3.7%和4.1%。其中11月份鋼筋和線材產(chǎn)量分別為1727.2萬噸和1168.9萬噸，同比分別下降3.6%和5.8%；鋼筋和線材日均產(chǎn)量分別為57.57萬噸和38.96萬噸，環(huán)比分別增長(zhǎng)0.46%和1.47%。

另?yè)?jù)中鋼協(xié)統(tǒng)計(jì)，12月上旬，重點(diǎn)鋼企粗鋼日均產(chǎn)量157.8萬噸，旬環(huán)比減少2.77萬噸，降幅1.73%，連續(xù)三旬環(huán)比回落，旬度產(chǎn)量創(chuàng)下2012年11月上旬以來的新低。

總體來看，11月份粗鋼日均產(chǎn)量降至近一年新低，但粗鋼產(chǎn)量同比、環(huán)比降幅并不大，鋼材產(chǎn)量同比、環(huán)比還均處于增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，顯示鋼廠減產(chǎn)依然較為糾結(jié)。12月份隨著年終臨近，部分持續(xù)虧損的企業(yè)已經(jīng)難以承受，鋼廠減產(chǎn)減員等消息不絕于耳，部分央企也曝出大幅裁員降薪，部分上市公司將鋼企股權(quán)進(jìn)行剝離，鋼鐵去產(chǎn)能已進(jìn)入明顯加速的趨勢(shì)。預(yù)計(jì)12月份國(guó)內(nèi)粗鋼日均產(chǎn)量較11月份將繼續(xù)下降。

3、國(guó)內(nèi)鋼材進(jìn)出口現(xiàn)狀分析

從鋼材進(jìn)出口數(shù)據(jù)來看，海關(guān)總署數(shù)據(jù)顯示，2015年11月我國(guó)出口鋼材961萬噸，較上月增加59萬噸，環(huán)比增長(zhǎng)6.5%，同比下降1.1%；1-11月我國(guó)累計(jì)出口鋼材10174萬噸，同比增長(zhǎng)21.7%。11月我國(guó)進(jìn)口鋼材92萬噸，較上月減少3萬噸，同比下降18.6%；1-11月我國(guó)累計(jì)進(jìn)口鋼材1068萬噸，同比下降12.3%。

2015年11月，我國(guó)進(jìn)口鐵礦石8213萬噸，較上月增加661萬噸，環(huán)比增長(zhǎng)8.8%，同比增長(zhǎng)21.9%；1-11月我國(guó)累計(jì)進(jìn)口鐵礦石85655萬噸，同比增長(zhǎng)1.3%。11月鐵礦石進(jìn)口均價(jià)57.31美元/噸，較上月下降1.27美元/噸。

根據(jù)以上數(shù)據(jù)測(cè)算，1-11月份粗鋼和鋼材資源供應(yīng)量分別為64273萬噸和93798萬噸，同比分別下降5.5%和下降1%。11月份我國(guó)粗鋼和鋼材資源供應(yīng)量分別為5409萬噸和8527萬噸，同比分別下降2.1%和增長(zhǎng)2.1%。

4、下月建筑鋼材供給預(yù)期

綜合來看，11月我國(guó)粗鋼產(chǎn)量同比、環(huán)比均出現(xiàn)下降，鋼材出口量明顯回升，市場(chǎng)供應(yīng)壓力有所減緩。12月份臨近年末，中小鋼廠停產(chǎn)現(xiàn)象明顯增多，部分大型鋼企也減產(chǎn)減員，粗鋼產(chǎn)量預(yù)計(jì)將繼續(xù)下降。同時(shí)，近期國(guó)際鋼價(jià)出現(xiàn)止跌回升，國(guó)內(nèi)鋼廠出口訂單維持不錯(cuò)。預(yù)計(jì)下月國(guó)內(nèi)市場(chǎng)資源供應(yīng)壓力將繼續(xù)減緩。

需求分析：12月終端需求釋放維持低位

●農(nóng)歷10月滬建筑鋼材需求環(huán)比基本持平

●全國(guó)基建以及房產(chǎn)投資額度分析

●預(yù)計(jì)1月建筑鋼材市場(chǎng)需求更加疲弱

三、 需求形勢(shì)篇

1、滬上建筑鋼材銷量走勢(shì)分析

12月份處于國(guó)內(nèi)市場(chǎng)消費(fèi)淡季，本月各地霧霾天氣頻發(fā)，環(huán)保治理對(duì)工地施工也形成一定影響，終端需求維持低迷。不過下半月隨著鋼價(jià)回升，市場(chǎng)成交也一度回暖，整體成交量和上月相比變化不大。西本新干線監(jiān)測(cè)的農(nóng)歷10月（2015.11.12-2015.12.10）銷量環(huán)比增長(zhǎng)0.51%，同比下降34.12%。1-11月全國(guó)城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資同比增長(zhǎng)10.2%，較1-10月份持平。固定資產(chǎn)投資增速在連降四月后回穩(wěn)，主要得益于基礎(chǔ)設(shè)施投資和制造業(yè)投資增速的加快，1-11月基礎(chǔ)設(shè)施投資同比增長(zhǎng)18.2%，增速比1-10月份提高0.8個(gè)百分點(diǎn)；制造業(yè)投資同比增長(zhǎng)8.4%，增速比1-10月份小幅提高0.1個(gè)百分點(diǎn)。但房地產(chǎn)投資相關(guān)數(shù)據(jù)依然低迷，1-11月全國(guó)房地產(chǎn)開發(fā)投資同比增長(zhǎng)1.3%，增速比1-10月份回落0.7個(gè)百分點(diǎn)。房企購(gòu)地?cái)?shù)量減少，新開工面積和施工面積持續(xù)下降，房地產(chǎn)市場(chǎng)的持續(xù)低迷，對(duì)整體需求制約仍相當(dāng)明顯。

2、國(guó)內(nèi)建設(shè)投資額度分析

從主要投資來看，1-11 月固定資產(chǎn)投資同比增長(zhǎng)10.2%，較1-10月份增速持平，仍處于最近15年來的低點(diǎn)。其中11月當(dāng)月同比增速由10 月的9.5%反彈至10.2%，依然偏低。三大類投資中，制造業(yè)投資小幅回升，基建投資大幅反彈，房地產(chǎn)投資跌幅擴(kuò)大、仍是主要拖累。11月固定資產(chǎn)投資到位資金累計(jì)同比增速7.9%，較10月繼續(xù)上升，投資資金緊張狀況進(jìn)一步緩解。

首先，房地產(chǎn)投資增速繼續(xù)下滑。11月地產(chǎn)投資同比增速-4.5%，較10 月跌幅擴(kuò)大，仍是投資中的主要拖累。11 月房地產(chǎn)銷售面積同比增速由10 月的5.5%回升至8.6%，主因重點(diǎn)城市銷售增速提高，以及去年同期基數(shù)較低。去年11 月地產(chǎn)銷量增速-11.1%，遠(yuǎn)低于10 月的-1.6%和12 月的-4.1%。11 月地產(chǎn)待售面積同比增速雖較10 月小幅回落，但仍高達(dá)16.5%，反映去庫(kù)存壓力仍大。因而新開工和土地購(gòu)置面積增速跌幅仍大。

其次，基建投資增速大幅回升。11 月基建投資增速由10 月的12.9%大幅回升至23.3%?；ㄍ顿Y增速反彈，一是因?yàn)槿ツ?0 月基數(shù)較高（當(dāng)月增速24.4%），而11 月高基數(shù)效應(yīng)褪去；二是投資資金加速到位令三大類基建投資增速均大幅走高，其中占比最高的水利環(huán)保市政增速由10 月16.2%激增至33.5%。

再者，制造業(yè)投資增速小幅回升。11 月制造業(yè)投資增速9.0%，較10 月小幅回升0.6 個(gè)百分點(diǎn)，但仍處低位。制造業(yè)投資增速繼續(xù)回升主要緣于裝備制造業(yè)和消費(fèi)品制造業(yè)投資增速走高。但產(chǎn)能過剩痼疾依然懸而未決，未來制造業(yè)投資下行壓力依然較大。

3、下月建筑鋼材需求預(yù)期

1-11月份固定資產(chǎn)投資增速有所企穩(wěn)，主要受益于基建及制造業(yè)投資的回暖。從約束投資的因素并未得到改善，產(chǎn)能過剩制約制造業(yè)投資回升，庫(kù)存偏高制約地產(chǎn)投資企穩(wěn)，資金來源受限制約基建投資，預(yù)計(jì)12月份國(guó)內(nèi)固定資產(chǎn)投資增速仍將維持低位。同時(shí)，1月份仍處于消費(fèi)淡季，中下旬后受春節(jié)假期因素影響全國(guó)工地將逐步全面停工，預(yù)計(jì)1月份市場(chǎng)整體需求較12月份將繼續(xù)回落。

成本分析：進(jìn)口鐵礦石價(jià)格40美元關(guān)口波動(dòng)

●12月原料價(jià)格低位盤整

●主要區(qū)域建筑鋼材出廠價(jià)格分析

●1月建筑鋼材成本走勢(shì)預(yù)測(cè)

四、成本分析篇

1、原材料成本分析

本月國(guó)內(nèi)原料市場(chǎng)價(jià)格低位整理，進(jìn)口礦、鋼坯價(jià)格先跌后漲，廢鋼價(jià)格大幅下跌，國(guó)產(chǎn)礦、焦炭?jī)r(jià)格弱勢(shì)走低。根據(jù)西本新干線監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)顯示，截至12月25日，唐山地區(qū)普碳方坯價(jià)格為1510元/噸，月環(huán)比上漲10元/噸；江蘇地區(qū)廢鋼價(jià)格為1090元/噸，月環(huán)比下跌110元/噸；山西地區(qū)焦炭?jī)r(jià)格為520元/噸，月環(huán)比下跌30元/噸；唐山地區(qū)66%品味干基鐵礦石價(jià)格為430元/噸，月環(huán)比下跌25元/噸。與此同時(shí)，品位62%普氏鐵礦石指數(shù)為40.3美元/噸，月環(huán)比下跌2.2美元/噸。

分品種來看，唐山鋼坯價(jià)格在月初明顯下跌，月中多數(shù)時(shí)間均在1460-1480元/噸區(qū)間小幅波動(dòng)，月末再度連續(xù)上漲至1500元/噸上方。財(cái)政部公布，2016年1月1日起，鋼坯出口關(guān)稅從25%下調(diào)至20%?？紤]到當(dāng)前鋼坯主要通過其他稅則號(hào)出口，此次關(guān)稅調(diào)整對(duì)鋼坯市場(chǎng)整體影響不大。近期部分鋼廠接有出口方鋼訂單，當(dāng)前庫(kù)存偏低，鋼坯市場(chǎng)流通資源較前期有所減少。不過經(jīng)過持續(xù)虧損后，近期下游軋材廠停產(chǎn)、檢修現(xiàn)象明顯增多，鋼坯需求減弱的態(tài)勢(shì)更加明顯。預(yù)計(jì)下月唐山鋼坯價(jià)格仍將維持低位整理。

本月國(guó)內(nèi)焦炭?jī)r(jià)格繼續(xù)下跌，山西主流地區(qū)跌幅明顯。受限于鋼材市場(chǎng)持續(xù)弱勢(shì)運(yùn)行，鋼企對(duì)焦炭采購(gòu)意愿不強(qiáng)，導(dǎo)致焦企庫(kù)存壓力加大，資金回收困難。數(shù)據(jù)顯示，11月我國(guó)焦炭產(chǎn)量3666萬噸，同比下降7.8%。1-11月我國(guó)焦炭產(chǎn)量41232萬噸，同比下降5.5%。11月我國(guó)出口焦炭84萬噸，較上月增加7萬噸；1-11月我國(guó)累計(jì)出口焦炭840萬噸，同比增長(zhǎng)12.2%。各地焦企減產(chǎn)、限產(chǎn)的幅度在不斷加大，加之近期焦煤價(jià)格表現(xiàn)較為堅(jiān)挺。預(yù)計(jì)下月國(guó)內(nèi)焦炭?jī)r(jià)格弱穩(wěn)為主。

本月廢鋼價(jià)格繼續(xù)創(chuàng)下新低，上中旬持續(xù)下跌，下旬受成品材價(jià)格拉漲帶動(dòng)，個(gè)別地區(qū)廢鋼價(jià)格上揚(yáng)，暫時(shí)緩解了一定的壓力。當(dāng)前鋼廠虧損嚴(yán)重，年底鋼廠停產(chǎn)現(xiàn)象逐漸增多，加上資金周轉(zhuǎn)困難，廢鋼需求更加低迷，價(jià)格也不斷受到打壓。預(yù)計(jì)下月國(guó)內(nèi)廢鋼價(jià)格以低位整理為主。

從鐵礦石市場(chǎng)來看，本月河北地區(qū)鐵精粉價(jià)格繼續(xù)小幅下跌。數(shù)據(jù)顯示， 1-11月我國(guó)鐵礦石原礦產(chǎn)量125226.5萬噸，同比下降8.6%；11月份鐵礦石原礦產(chǎn)量11753.4萬噸，同比下降7.5%。國(guó)內(nèi)鋼企減產(chǎn)、限產(chǎn)現(xiàn)象增多，加之進(jìn)口礦價(jià)處于低位，國(guó)產(chǎn)礦需求進(jìn)一步減弱，部分礦山減產(chǎn)力度繼續(xù)加大。預(yù)計(jì)下月國(guó)內(nèi)鐵礦石價(jià)格將低位趨穩(wěn)。本月進(jìn)口礦價(jià)先跌后漲，普氏62%鐵礦石指數(shù)在12月15日跌至38.5美元/噸的歷史新低，下半月震蕩上漲重回40美元/噸上方。截止12月24日收?qǐng)?bào)40.3美元/噸，較上月末下跌2.2美元/噸。據(jù)海關(guān)統(tǒng)計(jì)，2015年11月我國(guó)進(jìn)口鐵礦石8213萬噸，較上月增加661萬噸，環(huán)比增長(zhǎng)8.8%，同比增長(zhǎng)21.9%；1-11月我國(guó)累計(jì)進(jìn)口鐵礦石85655萬噸，同比增長(zhǎng)1.3%。隨著礦價(jià)不斷刷新低點(diǎn)，近期世界第五大鐵礦石生產(chǎn)商英美資源公司宣布將大幅裁員，并下調(diào)2016年鐵礦石產(chǎn)量預(yù)期，將旗下南非Kumba公司Sishen礦2016年產(chǎn)量預(yù)期從之前的3600萬噸下調(diào)至2600萬噸，2015年產(chǎn)量預(yù)計(jì)在3100萬噸。巴西礦業(yè)巨頭淡水河谷公司下調(diào)今年鐵礦石產(chǎn)量預(yù)期至3.4億噸，2016年3.4-3.5億噸。不過近期主流礦山發(fā)貨依然較為集中，港口鐵礦石庫(kù)存量持續(xù)攀升。據(jù)西本新干線監(jiān)測(cè)，截止12月25日，全國(guó)主要港口鐵礦石庫(kù)存量達(dá)到9450萬噸，較前一周增加20萬噸，已連續(xù)五周出現(xiàn)攀升。澳大利亞工業(yè)、創(chuàng)新與科學(xué)部近日發(fā)布季度展望報(bào)告稱，2016年平均價(jià)格料為每噸41.30美元，低于9月份預(yù)估的51.20美元。報(bào)告將2015年均價(jià)預(yù)估下調(diào)4.7%至每噸50.40美元。預(yù)計(jì)下月進(jìn)口鐵礦石價(jià)格或仍將圍繞40美元/噸一線整理。

12月份波羅的海干散貨運(yùn)價(jià)指數(shù)(BDI)指數(shù)繼續(xù)下跌，并在12月16日跌至471點(diǎn)的歷史新低。截止12月24日，BDI指數(shù)收于478點(diǎn)，較11月底下跌106點(diǎn)。其中巴西圖巴朗到青島北侖港海運(yùn)費(fèi)為6.58美元/噸，較11月底下跌2.99美元/噸；西澳到青島北侖港海運(yùn)費(fèi)為2.93美元/噸，較11月底下跌2美元/噸；均處于歷史新低。自2003年開始的航運(yùn)周期，在2008年達(dá)到波峰，之后步入衰退、蕭條期，目前似還未完全見底，至少今年還沒有看到市場(chǎng)底部的明確跡象。后期來看，運(yùn)力仍將緩慢增長(zhǎng)，而需求或持續(xù)萎縮。預(yù)計(jì)下月BDI指數(shù)仍以低位整理為主。

2、主要區(qū)域建筑鋼材出廠價(jià)格分析

本月國(guó)內(nèi)板材龍頭企業(yè)寶鋼、武鋼、鞍鋼、首鋼等鋼廠對(duì)1月份出廠價(jià)格除首鋼冷軋上調(diào)100元/噸外，其他鋼廠價(jià)格均以穩(wěn)為主。本月中下旬以冷軋板卷為首的板材價(jià)格大幅反彈，部分地區(qū)價(jià)格漲幅超過300元/噸，對(duì)其他品種價(jià)格相繼止跌反彈起到推動(dòng)作用。建筑鋼材廠家價(jià)格在上中旬以下調(diào)價(jià)格為主，下旬隨著鋼價(jià)反彈，多數(shù)鋼廠出廠價(jià)格轉(zhuǎn)為上調(diào)。其中華東地區(qū)主導(dǎo)鋼廠沙鋼、永鋼、中天等鋼廠在12月上中旬對(duì)出廠價(jià)格累計(jì)下調(diào)100-140元/噸，下旬上調(diào)30-40元/噸。河北鋼鐵、山東地區(qū)鋼廠連續(xù)對(duì)代理商出臺(tái)限價(jià)政策，在一定程度上穩(wěn)定了區(qū)域市場(chǎng)。而臨近年末，本月部分鋼廠2016年價(jià)格政策也已經(jīng)確定，其中沙鋼2016年協(xié)議量大于或等于2015年，則返利100元/噸（每月70元/噸、年底 30元/噸）；2016年協(xié)議量小于2015年，則返利95元/噸；所有代理均享有全款優(yōu)惠，隔月返還10元/噸，保證金由原先200元/噸調(diào)整為150元/噸；永鋼2016年對(duì)代理商沒有保證金政策，建筑鋼材產(chǎn)品月度返利80元/噸，年度返利20元/噸，提前打款享受10元/噸的獎(jiǎng)勵(lì)政策。

3、下月建筑鋼材成本預(yù)期

綜上所述，當(dāng)前鐵礦石、煤焦價(jià)格均已處于歷史低位，中小礦山產(chǎn)能退出進(jìn)一步加快，部分主流礦山也下調(diào)產(chǎn)量預(yù)期，原材料價(jià)格進(jìn)一步下跌空間已相當(dāng)有限，預(yù)計(jì)后期將以低位整理為主。而從鋼廠價(jià)格來看，隨著市場(chǎng)價(jià)格止跌反彈，鋼廠價(jià)格與市場(chǎng)價(jià)格倒掛減少，鋼廠為減虧挺價(jià)的意愿將會(huì)更加迫切。預(yù)計(jì)下月成本將會(huì)以穩(wěn)中有升為主。

宏觀經(jīng)濟(jì)：去產(chǎn)能成為明年經(jīng)濟(jì)工作的首要任務(wù)

●宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)分析

●宏觀經(jīng)濟(jì)走勢(shì)預(yù)測(cè)

五、宏觀分析篇

（一）本月主要宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)

（1）據(jù)海關(guān)統(tǒng)計(jì)，今年前11個(gè)月，我國(guó)進(jìn)出口總值22.08萬億元，比去年同期（下同）下降7.8%。其中，出口12.71萬億元，下降2.2%；進(jìn)口9.37萬億元，下降14.4%；貿(mào)易順差3.34萬億元，擴(kuò)大63%。11月份，我國(guó)進(jìn)出口總值2.16萬億元，下降4.5%。其中，出口1.25萬億元，下降3.7%；進(jìn)口9100億元，下降5.6%；貿(mào)易順差3431億元，擴(kuò)大2%。

（2）11月汽車產(chǎn)銷分別完成254.42萬輛和250.88萬輛，比上月分別增長(zhǎng)16.2%和12.9%；與上年同期相比產(chǎn)銷量分別增長(zhǎng)17.7%和20%。1-11月，汽車產(chǎn)銷分別完成2182.39萬輛和2178.66萬輛，分別比上年同期增長(zhǎng)1.8%和3.3%。

（3）2015年1月至11月，國(guó)家鐵路貨運(yùn)總發(fā)送量達(dá)24.86億噸，比去年同期減少2.27億噸，同比下降11.63%；其中11月完成2.16億噸，同比下降14.99%。相較于2015年前三季度，全國(guó)鐵路貨物發(fā)送量同比下降11.41%，跌幅繼續(xù)擴(kuò)大。

(4) 2015年11月份，全國(guó)居民消費(fèi)價(jià)格總水平同比上漲1.5%。1-11月平均，全國(guó)居民消費(fèi)價(jià)格總水平比去年同期上漲1.4%。2015年11月份，全國(guó)工業(yè)生產(chǎn)者出廠價(jià)格環(huán)比下降0.5%，同比下降5.9%。1-11月平均，工業(yè)生產(chǎn)者出廠價(jià)格同比下降5.2%，工業(yè)生產(chǎn)者購(gòu)進(jìn)價(jià)格同比下降6.0%。

（5）11月份，全國(guó)財(cái)政收入11087億元，同比增長(zhǎng)11.4%,創(chuàng)7月以來新高；全國(guó)一般公共預(yù)算支出16069億元，同比增長(zhǎng)25.9%，盡管自40個(gè)月高位回落，但仍然是連續(xù)第五個(gè)月高于20%。

（6）央行數(shù)據(jù)顯示，11月央行口徑末人民幣外匯占款下降3158億元，至25.6萬億元人民幣，為歷史第二大降幅，僅次于8月份的3183億元。

（7）11月份，社會(huì)消費(fèi)品零售總額同比名義增長(zhǎng)11.2%，增速比上月提高0.2個(gè)百分點(diǎn)，創(chuàng)10個(gè)月新高。1-11月份社會(huì)消費(fèi)品零售總額同比增長(zhǎng)10.6%。

（8）11月規(guī)模以上工業(yè)增加值同比實(shí)際增長(zhǎng)6.2%，比10月份加快0.6個(gè)百分點(diǎn)，終結(jié)此前兩個(gè)月連續(xù)下滑態(tài)勢(shì)。1-11月份，規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長(zhǎng)6.1%。

（9）1-11月，城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資同比增長(zhǎng)10.2%，較1-10月份持平。1-11月基礎(chǔ)設(shè)施投資和制造業(yè)投資分別同比增長(zhǎng)18.2%和8.4%，比1-10月分別提高0.8和0.1個(gè)百分點(diǎn)。固定資產(chǎn)投資先行指標(biāo)和10月一樣繼續(xù)回升。其中1-11月全國(guó)投資到位資金同比增長(zhǎng)7.9%，增速比1-10月提高0.6個(gè)百分點(diǎn)，連續(xù)兩個(gè)月提高。1-11月，全國(guó)新開工項(xiàng)目計(jì)劃總投資同比增長(zhǎng)4.7%，增速比1-10月提高0.6個(gè)百分點(diǎn)，連續(xù)7個(gè)月小幅回升。?

(10) 1-11月份，全國(guó)房地產(chǎn)開發(fā)投資87702億元，同比名義增長(zhǎng)1.3%，增速比1-10月份回落0.7個(gè)百分點(diǎn)。其中，住宅投資59069億元，增長(zhǎng)0.7%，增速回落0.6個(gè)百分點(diǎn)。1-11月房屋新開工面積同比下降14.7%，降幅擴(kuò)大0.8個(gè)百分點(diǎn)。其中，住宅新開工面積97077萬平方米，下降15.3%。商品房銷售面積同比增長(zhǎng)7.4%，增速比1-10月份提高0.2個(gè)百分點(diǎn)。11月末，商品房待售面積69637萬平方米，比10月末增加1004萬平方米。

（11）11月末，M2增長(zhǎng)13.7%，增速分別比上月末和去年同期高0.2個(gè)和1.4個(gè)百分點(diǎn)，創(chuàng)2014年6月以來新高； M1增長(zhǎng)15.7%，增速分別比上月末和去年同期高1.7個(gè)和12.5個(gè)百分點(diǎn)，創(chuàng)2013年1月以來近三年新高。11月新增人民幣貸款7089億元，同比少增2347億元。11月份社會(huì)融資規(guī)模增量為1.02萬億元，比上月多4878億元，比去年同期少1089億元。

（12）11月份，全社會(huì)用電量4658億千瓦時(shí)，同比增長(zhǎng)0.6%。1-11月，全國(guó)全社會(huì)用電量累計(jì)50493億千瓦時(shí)，同比增長(zhǎng)0.7%。

（13）11月份全國(guó) 70個(gè)大中城市新建商品住宅和二手住宅價(jià)格環(huán)比上漲的城市個(gè)數(shù)分別為33個(gè)和40個(gè)，分別比上月增加6個(gè)和2個(gè)；持平的城市個(gè)數(shù)分別為10個(gè)和14個(gè)，分別與上月相同和比上月增加5個(gè)；下降城市個(gè)數(shù)分別為27個(gè)和16個(gè)，分別比上月減少6個(gè)和7個(gè)。

（二）下月宏觀經(jīng)濟(jì)走勢(shì)預(yù)期

一、 11月經(jīng)濟(jì)略有企穩(wěn)，房地產(chǎn)全方位去庫(kù)存

11月份主要宏觀經(jīng)濟(jì)指標(biāo)顯示經(jīng)濟(jì)略現(xiàn)回暖跡象，工業(yè)增加值增速回升、固定資產(chǎn)投資增速企穩(wěn)、消費(fèi)增長(zhǎng)繼續(xù)加快。11月工業(yè)增加值同比增長(zhǎng)6.2%，較上月回升0.6個(gè)百分點(diǎn)，為今年以來的次高水平。1-11 月固定資產(chǎn)投資同比增長(zhǎng)10.2%，與上月持平，11 月固定資產(chǎn)投資資金到位同比增長(zhǎng)14.6%，達(dá)到過去18 個(gè)月以來的最高水平。11月消費(fèi)同比增長(zhǎng)11.2%，增速較上月提高0.2個(gè)百分點(diǎn)。11月宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)企穩(wěn)跡象更加明確，消費(fèi)需求對(duì)整體經(jīng)濟(jì)的拉動(dòng)更加明顯。

從房地產(chǎn)表現(xiàn)來看，1-11月全國(guó)房地產(chǎn)開發(fā)投資同比增長(zhǎng)1.3%，增速比1-10月份回落0.7個(gè)百分點(diǎn)。其中，占房地產(chǎn)開發(fā)投資的比重為67.4%的住宅投資增長(zhǎng)0.7%，增長(zhǎng)幾近停滯。1-11月房屋新開工面積同比下降14.7%，降幅比1-10月份擴(kuò)大0.8個(gè)百分點(diǎn)；房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)土地購(gòu)置面積19894萬平方米，同比下降33.1%，降幅比1-10月份收窄0.7個(gè)百分點(diǎn)。與此同時(shí)，11月末，商品房待售面積69637萬平方米，又比10月末增加1004萬平方米，處于歷史高位。房地產(chǎn)投資持續(xù)下滑表明經(jīng)濟(jì)下行壓力較大，房地產(chǎn)庫(kù)存去化事關(guān)短期經(jīng)濟(jì)能否真正觸底回穩(wěn)。近期召開的中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議以及中央城市工作會(huì)議都將房地產(chǎn)去庫(kù)存作為重要議題，并提出了包括鼓勵(lì)房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)順應(yīng)市場(chǎng)規(guī)律調(diào)整營(yíng)銷策略，適當(dāng)降低商品住房?jī)r(jià)格，取消限制性措施等等。隨著政策落地及其紅利釋放，房地產(chǎn)市場(chǎng)有望進(jìn)一步向好發(fā)展。

二、 去產(chǎn)能列為中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議首要任務(wù)，鋼鐵去產(chǎn)能進(jìn)入實(shí)質(zhì)階段

今年的中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議對(duì)于供給側(cè)改革給予了前所未有的高度，圍繞供給側(cè)改革明確提出去產(chǎn)能、去庫(kù)存、去杠桿、降成本、補(bǔ)短板五大任務(wù)，為“十三五”開局之年的中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展確定了行動(dòng)指南。其中首要任務(wù)就是去產(chǎn)能，要按照企業(yè)主體、政府推動(dòng)、市場(chǎng)引導(dǎo)、依法處置的辦法，研究制定全面配套的政策體系，因地制宜、分類有序處置。12月23日召開的國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議指出，設(shè)立工業(yè)企業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整專項(xiàng)資金，支持地方在淘汰煤炭、鋼鐵行業(yè)落后產(chǎn)能中安置下崗失業(yè)人員等。工信部2016年工作會(huì)議指出將開展鋼鐵、水泥、平板玻璃等行業(yè)化解過剩產(chǎn)能試點(diǎn)，積極推進(jìn)破局性、戰(zhàn)略性兼并重組?？梢灶A(yù)見，市場(chǎng)出清將成為2016年鋼鐵行業(yè)去產(chǎn)能的重要方式。

今年前10個(gè)月，大中型鋼鐵企業(yè)主營(yíng)業(yè)務(wù)虧損720億元，虧損面達(dá)47.52%。鋼鐵企業(yè)的生存壓力巨大，部分生存困難的鋼鐵企業(yè)已經(jīng)產(chǎn)生了強(qiáng)烈的退出愿望。本月有關(guān)鋼鐵企業(yè)停產(chǎn)、股權(quán)轉(zhuǎn)讓等消息頻傳，如杭鋼、馬鋼合鋼宣布全面關(guān)停，港中旅集團(tuán)向河北省國(guó)資委無償轉(zhuǎn)讓唐山國(guó)豐鋼鐵股權(quán)、五礦發(fā)展1元價(jià)格向五礦集團(tuán)轉(zhuǎn)讓營(yíng)口鋼鐵股權(quán)、寶鋼將轉(zhuǎn)讓上海克虜伯股權(quán)等。根據(jù)相關(guān)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，從上年末至12月，中國(guó)鋼鐵停產(chǎn)產(chǎn)能達(dá)到6435萬噸。顯示在政府政策層面以及企業(yè)市場(chǎng)行為層面，鋼鐵行業(yè)產(chǎn)能退出、兼并重組已進(jìn)入實(shí)質(zhì)階段。

三、美聯(lián)儲(chǔ)宣布十來年首次加息，年末鋼鐵行業(yè)資金更加緊張

12月央行在公開市場(chǎng)操作較為穩(wěn)健，前四周分別為凈投放500億元、凈回籠500億元、凈投放100億元和凈投放300億元。本月市場(chǎng)資金利率相對(duì)平穩(wěn)，據(jù)西本新干線監(jiān)測(cè)，12月24日滬大額銀行承兌匯票貼現(xiàn)率為2.95‰，較11月30日回落1.34%。11月主要金融數(shù)據(jù)大幅反彈，社會(huì)融資增量環(huán)比增逾一倍至1.02萬億元，M2增速達(dá)13.7%，再創(chuàng)17個(gè)月新高，但新增人民幣貸款增量略低于預(yù)期。顯示貨幣投放較好，融資需求依然較弱，貨幣對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的傳導(dǎo)仍有阻礙。

美聯(lián)儲(chǔ)16日宣布將聯(lián)邦基金利率上調(diào)25個(gè)基點(diǎn)到0.25%至0.5%的水平，為2006年6月以來首次加息，市場(chǎng)普遍預(yù)期美聯(lián)儲(chǔ)在2016年仍將加息3-4次。隨著美聯(lián)儲(chǔ)轉(zhuǎn)入加息通道，中美利差縮窄，制約國(guó)內(nèi)央行的降息空間；但隨著人民幣貶值與資金流出壓力的增加，仍需降準(zhǔn)等工具補(bǔ)充基礎(chǔ)貨幣投放，市場(chǎng)對(duì)央行在年末將降準(zhǔn)的預(yù)期依然強(qiáng)烈。而從鋼鐵行業(yè)資金面來看，據(jù)中鋼協(xié)統(tǒng)計(jì)，10月末重點(diǎn)鋼鐵企業(yè)銀行短期借款和長(zhǎng)期借款余額為13423億元，同比下降2.5%。但1-10月份財(cái)務(wù)費(fèi)用824億元，同比增長(zhǎng)1.78%。顯示出今年央行貨幣政策盡管持續(xù)寬松，但基本未能惠及到鋼鐵行業(yè)，行業(yè)資金鏈緊張的局面仍在不斷加劇。

國(guó)際市場(chǎng)：12月份歐美鋼價(jià)穩(wěn)中有漲

●國(guó)際主要鋼材市場(chǎng)分區(qū)域分析

●國(guó)際線螺市場(chǎng)下月仍將穩(wěn)中趨強(qiáng)

六、國(guó)際市場(chǎng)篇

根據(jù)西本新干線綜合處理的數(shù)據(jù)（如上表）顯示，12月份國(guó)際鋼市漲跌互現(xiàn)，部分區(qū)域鋼價(jià)止跌回升。具體數(shù)據(jù)如下：

螺紋鋼價(jià)格漲跌互現(xiàn)。歐美市場(chǎng)方面：12月與11月同期相比較，美國(guó)鋼廠價(jià)格下跌11美元/噸，進(jìn)口價(jià)格下跌5美元/噸。同期，歐盟鋼廠價(jià)格上漲15美元/噸，進(jìn)口價(jià)格上漲10美元/噸，德國(guó)市場(chǎng)價(jià)格上漲13美元/噸。

亞洲市場(chǎng)方面：中國(guó)市場(chǎng)價(jià)格上漲15美元/噸，中國(guó)出口價(jià)格下跌5美元/噸；韓國(guó)市場(chǎng)報(bào)價(jià)下跌45美元/噸；日本市場(chǎng)價(jià)格下跌1美元/噸，出口價(jià)格下跌30美元/噸。另外，中東進(jìn)口價(jià)格持平，土耳其出口價(jià)格持平，獨(dú)聯(lián)體國(guó)家出口報(bào)價(jià)下跌10美元/噸。

方坯價(jià)格多數(shù)平穩(wěn)：12月份與11月同期相比較，土耳其出口報(bào)盤（FOB價(jià)）持平，獨(dú)聯(lián)體出口黑海報(bào)盤（FOB價(jià)）持平；與此同時(shí)，中東市場(chǎng)進(jìn)口價(jià)格持平，東南亞進(jìn)口(CFR)價(jià)格持平。

另?yè)?jù)國(guó)際鋼協(xié)統(tǒng)計(jì)，2015年11月份全球65個(gè)主要產(chǎn)鋼國(guó)和地區(qū)粗鋼產(chǎn)量為1.27億噸，同比下降4.1%。11月份歐盟28國(guó)粗鋼產(chǎn)量為1316萬噸，同比下降7.5%；獨(dú)聯(lián)體粗鋼產(chǎn)量為819萬噸，同比下降1.7%；北美粗鋼產(chǎn)量為839萬噸，同比下降13.7%；南美粗鋼產(chǎn)量為345萬噸，同比下降5.1%；亞洲粗鋼產(chǎn)量為8721萬噸，同比下降2.3%；中東產(chǎn)量211萬噸，同比下降14.7%；非洲產(chǎn)量為103萬噸，同比下降13.5%。11月份全球鋼廠的產(chǎn)能利用率為66.9%，較10月份下降1.4個(gè)百分點(diǎn)，較去年11月份下降4個(gè)百分點(diǎn)。

總結(jié)來看，12月份歐美市場(chǎng)價(jià)格穩(wěn)中有漲，亞洲市場(chǎng)弱勢(shì)盤整，部分鋼企開始謀求上調(diào)出廠價(jià)格，歐洲鋼鐵生產(chǎn)廠家尋求明年對(duì)英國(guó)市場(chǎng)板卷提價(jià)30英鎊/噸。整體上判斷，預(yù)計(jì)下月國(guó)際鋼價(jià)將呈穩(wěn)中偏強(qiáng)走勢(shì)。

七、綜合觀點(diǎn)篇

全面總結(jié)一下2016年1月份分析報(bào)告內(nèi)容，西本新干線分析認(rèn)為，1月份上海建筑鋼材市場(chǎng)價(jià)格基礎(chǔ)運(yùn)行條件如下：

其一、需求層面。12月份市場(chǎng)處于消費(fèi)淡季，終端需求維持低迷。西本新干線監(jiān)測(cè)的農(nóng)歷10月（2015.11.12-2015.12.10）銷量環(huán)比增長(zhǎng)0.51%，同比下降34.12%。1-11月固定資產(chǎn)投資增速在連降四月后終于止跌，基建及制造業(yè)投資增速均有所加快，固定資產(chǎn)投資到位資金也連續(xù)改善，顯示前期持續(xù)寬松的政策對(duì)投資企穩(wěn)起到一定的積極作用。但房地產(chǎn)開發(fā)投資增速持續(xù)下行，對(duì)整體需求制約仍相當(dāng)明顯。1月中下旬后受春節(jié)假期因素影響，全國(guó)工地將逐步全面停工。預(yù)計(jì)1月份市場(chǎng)整體需求將繼續(xù)回落。

其二、供給層面。11月我國(guó)粗鋼產(chǎn)量同比、環(huán)比均出現(xiàn)下降，鋼材出口量明顯回升，市場(chǎng)供應(yīng)壓力有所減緩。12月份臨近年末，中小鋼廠停產(chǎn)現(xiàn)象明顯增多，部分大型鋼企也減產(chǎn)減員，粗鋼產(chǎn)量預(yù)計(jì)將繼續(xù)下降。而在政府層面，去產(chǎn)能已成為明年經(jīng)濟(jì)工作的五大任務(wù)之首，各大部委對(duì)去產(chǎn)能政策已展開密集部署；在市場(chǎng)層面，鋼鐵企業(yè)的生存壓力巨大，部分生存困難的鋼鐵企業(yè)已經(jīng)產(chǎn)生了強(qiáng)烈的退出愿望。顯示在政府政策層面以及企業(yè)市場(chǎng)行為層面，鋼鐵行業(yè)產(chǎn)能退出、兼并重組已進(jìn)入實(shí)質(zhì)階段。另?yè)?jù)了解，近期國(guó)際鋼價(jià)小幅回暖，鋼廠1月份出口訂單維持在較高水平，沙鋼1月份訂貨比例很可能將降至5折以下，后期市場(chǎng)供給壓力將繼續(xù)減緩。

其三、成本因素。本月原料價(jià)格低位整理，鋼廠生產(chǎn)成本繼續(xù)小幅下降。截止12月25日，西本成本指數(shù)為1775元/噸，較上月末下跌41元/噸。隨著下半月以來鋼價(jià)的回升，鋼廠虧損幅度有所減小，沿海部分原料采購(gòu)節(jié)奏控制較好的鋼廠已有小幅盈利。不過隨著原料價(jià)格的持續(xù)低位，原材料占整體鋼廠成本的比重已明顯下降，人工、物流等成本占鋼廠總成本的比重上升，各鋼廠成本差異也明顯拉大?？傮w看在原料價(jià)格已處于歷史低位的情況下，鋼廠成本繼續(xù)壓縮的空間有限，成本對(duì)鋼價(jià)支撐作用將逐步顯現(xiàn)。

其四、宏觀層面。11月份多項(xiàng)指標(biāo)顯示經(jīng)濟(jì)略有回暖跡象，工業(yè)增加值增速回升、固定資產(chǎn)投資增速企穩(wěn)、消費(fèi)增長(zhǎng)繼續(xù)加快，對(duì)市場(chǎng)信心形成一定提振。中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議定調(diào)明年經(jīng)濟(jì)在供需雙端均進(jìn)行發(fā)力，尤其是去產(chǎn)能已成為明年經(jīng)濟(jì)工作的首要任務(wù)，將有利于國(guó)內(nèi)鋼市供求關(guān)系逐步得以改善，提升市場(chǎng)預(yù)期。

綜上，筆者個(gè)人最后對(duì)2016年1月份滬上螺紋鋼價(jià)格走勢(shì)作以下推測(cè)：度過了年底集中回籠資金還貸的壓力之后，1月份市場(chǎng)資金面將有望小幅好轉(zhuǎn)。而在去產(chǎn)能加快、政策層面偏向?qū)捤傻木置嫦拢搩r(jià)或?qū)⒂兴磸?。但考慮到1月份全國(guó)市場(chǎng)仍處于消費(fèi)淡季，中旬以后終端需求將逐步停滯，鋼價(jià)反彈空間有限。預(yù)計(jì)1月份國(guó)內(nèi)鋼價(jià)將以偏強(qiáng)整理走勢(shì)為主?；诖?，預(yù)計(jì)1月份滬市優(yōu)質(zhì)品螺紋鋼代表規(guī)格價(jià)格(以西本指數(shù)為基準(zhǔn))，或?qū)⒃?900-2050元/噸區(qū)間震蕩運(yùn)行。[文]西本新干線特邀評(píng)論員2015-12-25