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本期觀點(diǎn)：鋼廠減產(chǎn)增多 原料弱勢(shì)難改

時(shí)間：2015-12-21—2015-12-25

● 市場(chǎng)回顧——外礦鋼坯小幅反彈，廢鋼煤焦穩(wěn)中有降；

● 成本分析——建材企穩(wěn)熱卷回升，鋼廠虧損幅度收窄；

● 庫(kù)存分析——資金偏緊謹(jǐn)慎補(bǔ)庫(kù)，庫(kù)存繼續(xù)低位運(yùn)行；

● 事件數(shù)據(jù)——美元升值原料承壓，明年一季焦煤大跌；

● 綜合觀點(diǎn)——鋼廠限產(chǎn)需求平淡，超跌反彈弱勢(shì)難改。

一、本周?chē)?guó)內(nèi)原料市場(chǎng)回顧

受鋼材價(jià)格企穩(wěn)影響，本周?chē)?guó)內(nèi)原料市場(chǎng)跌勢(shì)略有放緩，進(jìn)口礦、鋼坯等前期跌幅較大的品種小幅反彈，廢鋼和煤焦依舊疲軟。

表1：國(guó)內(nèi)主要原材料價(jià)格變動(dòng)明細(xì)

本周?chē)?guó)內(nèi)主要原料市場(chǎng)情況如下：

鋼坯：本周?chē)?guó)內(nèi)鋼坯市場(chǎng)小幅波動(dòng)，下半周受鋼材市場(chǎng)反彈影響，個(gè)別市場(chǎng)小幅探漲，但成交量有限。截止本周四，唐山普碳方坯價(jià)格在1480元/噸左右，20MnSi方坯出廠價(jià)格為1600元/噸，較上周末上漲20元，受出口資源增加影響（部分廠家訂單已排至12月底），唐山本地資源投放量較上周減少5%左右。山西地區(qū)普碳方坯出廠價(jià)格下跌10元至1460元/噸，江蘇地區(qū)20Mnsi方坯出廠價(jià)格下跌30元至1600元/噸。從需求情況看，本周唐山地區(qū)帶鋼開(kāi)工率下降2%至62%左右，型材開(kāi)工率保持在57%左右,建材開(kāi)工率下降1%至31%左右。當(dāng)前鋼坯市場(chǎng)下游需求依舊疲軟，軋材企業(yè)開(kāi)工率普遍處于較低水平，以按需采購(gòu)為主，弱勢(shì)局面未改。預(yù)計(jì)下周?chē)?guó)內(nèi)鋼坯價(jià)格仍以低位盤(pán)整為主。

鐵礦石：

經(jīng)過(guò)上半月快速下跌后，本周進(jìn)口鐵礦石價(jià)格暫時(shí)趨穩(wěn)。截止本周四，普氏62%鐵礦石價(jià)格為39.15美元/噸（CIF），較上周四回升0.55美元/噸。國(guó)產(chǎn)礦穩(wěn)中有降，河北地區(qū)鐵精粉價(jià)格保持410元/噸，安徽和山東市場(chǎng)普遍下跌15-20元至425-455元/噸。本周進(jìn)口礦成交略有回暖，詢(xún)盤(pán)有所增多，部分鋼廠少量補(bǔ)庫(kù)。同時(shí)，國(guó)產(chǎn)礦與進(jìn)口礦價(jià)差逐步縮小，礦山開(kāi)工率較低，低價(jià)出貨積極性不高。預(yù)計(jì)下周進(jìn)口礦價(jià)格將小幅震蕩上漲，國(guó)產(chǎn)礦價(jià)格以穩(wěn)為主。

煤焦：

本周?chē)?guó)內(nèi)煉焦煤市場(chǎng)總體穩(wěn)定，只有山西少數(shù)中小煤礦將高硫煤出廠價(jià)下調(diào)10-20元/噸，庫(kù)存壓力不大，煤企表示春節(jié)前價(jià)格難降。受美元上漲及明年一季度煉焦煤合同價(jià)下調(diào)影響，進(jìn)口市場(chǎng)漲勢(shì)受阻，澳大利亞峰景煤報(bào)價(jià)81美元/噸（CIF），較上周末回落0.25美元/噸，遼寧部分鋼廠二級(jí)焦下調(diào)20元至890元/噸，邯鄲、內(nèi)蒙古部分中小鋼廠也有20元/噸左右降幅。近期河北、河南部分地區(qū)鋼廠限產(chǎn)力度繼續(xù)加大，繼續(xù)要求焦企降價(jià)。同時(shí)，近期原油價(jià)格大幅導(dǎo)致焦副產(chǎn)品獲利減少，焦企經(jīng)營(yíng)壓力增大，接受鋼廠降價(jià)可能性減小。預(yù)計(jì)下周?chē)?guó)內(nèi)煤焦市場(chǎng)將弱勢(shì)維穩(wěn)。

廢鋼：

本周廢鋼市場(chǎng)走勢(shì)依然偏弱。截止本周五，江浙滬地區(qū)重廢（>6mm）價(jià)格下跌20元左右至980-1020元/噸，邊角料價(jià)格為1080-1120元/噸；河北市場(chǎng)重廢價(jià)格保持970-990元/噸（不帶票）。兩湖、兩廣地區(qū)下跌30-40元，重廢主流價(jià)格降至1040-1060元/噸。近期國(guó)內(nèi)外鐵礦價(jià)格跌幅較大，鋼廠對(duì)廢鋼采購(gòu)積極性明顯減少，價(jià)格跌破千元仍少有人問(wèn)津，不少貿(mào)易商已停止收貨，市場(chǎng)整體成交清淡。預(yù)計(jì)下周?chē)?guó)內(nèi)廢鋼價(jià)格將繼續(xù)在低位小幅波動(dòng)。

二、國(guó)內(nèi)主要鋼廠調(diào)價(jià)情況

表2：本周?chē)?guó)內(nèi)主要鋼廠原料采購(gòu)價(jià)格調(diào)整情況

三、國(guó)內(nèi)鋼廠成本和庫(kù)存變化

隨著進(jìn)口鐵礦石價(jià)格跌勢(shì)趨緩，本周?chē)?guó)內(nèi)鋼廠生產(chǎn)成本降幅收窄。截止本周五，年產(chǎn)能大于1000萬(wàn)噸鋼廠的三級(jí)螺紋鋼生產(chǎn)成本約為2011元/噸，較上周末下降7元/噸；年產(chǎn)能500-1000萬(wàn)噸鋼廠的三級(jí)螺紋鋼生產(chǎn)成本約為1975元/噸，較上周末下降6元/噸；年產(chǎn)能小于500萬(wàn)噸鋼廠的三級(jí)螺紋鋼生產(chǎn)成本約為1902元/噸，較上周末下降4元/噸。鋼材方面，本周?chē)?guó)內(nèi)鋼材市場(chǎng)止跌回穩(wěn)，熱卷因資源偏緊價(jià)格有所回升，截止本周五，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)三級(jí)螺紋鋼和5.75mm熱卷平均價(jià)格分別1872元/噸和1902元/噸，分別較上周末下跌5元/噸和上漲39元/噸。對(duì)應(yīng)20天前的原料成本，目前國(guó)內(nèi)鋼廠螺紋鋼虧損約220元/噸左右，熱卷虧損收窄至180元/噸左右。

表3：本周?chē)?guó)內(nèi)鋼廠螺紋鋼生產(chǎn)成本測(cè)算

從庫(kù)存情況看（見(jiàn)表4），除了部分鋼廠對(duì)鐵礦補(bǔ)庫(kù)力度略有加大外，本周?chē)?guó)內(nèi)鋼廠仍以謹(jǐn)慎采購(gòu)為主，庫(kù)存變化不大。?

表4：本周?chē)?guó)內(nèi)鋼廠（廠內(nèi)）原料庫(kù)存變化

四、本周金融衍生品市場(chǎng)變化（主力合約）

本周礦煤焦鋼期貨整體小幅震蕩上漲，做多資金主動(dòng)增倉(cāng)支撐挺價(jià)，做空資金拋壓力度增加，多空分歧較大，預(yù)計(jì)下周盤(pán)面震蕩偏強(qiáng)。

表5：本周主要鋼材和原料品種期貨價(jià)格變化

五、本周事件與數(shù)據(jù)分析

1、美聯(lián)儲(chǔ)宣布將聯(lián)邦基金利率提高0.25個(gè)百分點(diǎn)，十年來(lái)首次加息?！居^點(diǎn)】美國(guó)進(jìn)入加息周期，意味首人民幣將延續(xù)貶值之路?？紤]到加息影響已被提前消化，因此短期對(duì)進(jìn)口原料市場(chǎng)影響較小，但中長(zhǎng)期仍是利空，進(jìn)口鐵礦石、煉焦煤價(jià)格仍有下探空間。

2、日本鋼廠與英美資源達(dá)成2016年一季度優(yōu)質(zhì)硬焦煤合同價(jià)為81美元/噸（FOB），較今年四季度下降8美元/噸。【觀點(diǎn)】目前澳洲優(yōu)質(zhì)焦煤發(fā)至中國(guó)價(jià)格在90美元/噸左右，由于本次日澳合同價(jià)降幅較大，預(yù)計(jì)將導(dǎo)致中國(guó)現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格再度轉(zhuǎn)跌。

六、綜合觀點(diǎn)

近期部分原料價(jià)格回升，更大程度上是對(duì)前期深幅調(diào)整的修正，預(yù)計(jì)上漲幅度和時(shí)間都較為有限。一方面，近期鋼材價(jià)格回升，主要還是由于鋼廠減產(chǎn)所致，因此對(duì)原料需求并沒(méi)有實(shí)質(zhì)性的增加。二是近期國(guó)外鐵礦石發(fā)貨量依然較多，加上美聯(lián)儲(chǔ)加息導(dǎo)致美元上漲，后期進(jìn)口原料價(jià)格仍有下跌的空間，繼續(xù)對(duì)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)形成壓力?？傮w來(lái)看，預(yù)計(jì)下周進(jìn)口礦、鋼坯價(jià)格將先揚(yáng)后抑，廢鋼和煤焦弱穩(wěn)運(yùn)行。[文] 西本新干線(xiàn)特邀撰稿人 謙文2015/12/18