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本期觀點(diǎn)：情緒改善 超跌反彈

時(shí)間：2015-7-13—2015-7-17

預(yù)警色標(biāo)：紅色

●市場(chǎng)回顧：終端需求持續(xù)低迷，現(xiàn)貨鋼價(jià)加速探底；

●成本分析：鋼坯礦價(jià)跌后反彈，鋼廠限價(jià)再次增多；

●供需分析：鋼廠減產(chǎn)范圍擴(kuò)大，社會(huì)庫(kù)存連升三周；

●宏觀分析：政府狠抓政策落地，降準(zhǔn)降息依然可期；

●綜合觀點(diǎn)：近期國(guó)內(nèi)鋼價(jià)持續(xù)加速下跌至歷史新低，除供需因素外，市場(chǎng)心態(tài)恐慌也是重要原因。下半周隨著國(guó)內(nèi)股市、商品期貨的大幅反彈，市場(chǎng)恐慌心態(tài)逐步消除，當(dāng)前已嚴(yán)重超跌的現(xiàn)貨鋼價(jià)存在一定的反彈需要。但考慮到需求低迷、資金緊張的局面短期仍難有改善，鋼價(jià)反彈空間不會(huì)太大?；诖?，對(duì)下周市場(chǎng)維持偏積極評(píng)價(jià)——紅色預(yù)警。具體來說，西本指數(shù)下周將在2050-2150元/噸區(qū)間震蕩上行。

一、行情回顧

1、西本指數(shù) ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ??

2、本周上海螺紋鋼價(jià)格情況

本周申城建材價(jià)格再創(chuàng)新低。截至7月10日，西本指數(shù)報(bào)在2050元/噸，較上周五下跌70元/噸；同期，滬上優(yōu)質(zhì)品三級(jí)螺紋鋼代表規(guī)格報(bào)在1910元/噸，較上周下跌70元/噸；而滬上優(yōu)質(zhì)盤螺代表規(guī)格報(bào)價(jià)2120元/噸，較上周五下跌70元/噸。

市場(chǎng)反饋，上周末至本周三唐山鋼坯價(jià)格暴跌150元/噸，進(jìn)口鐵礦石價(jià)格三天跌幅超過10美元/噸，鋼材期貨、鐵礦石期貨出現(xiàn)連續(xù)跌停，使得市場(chǎng)陷入一片恐慌，現(xiàn)貨價(jià)格隨之加速下跌，全面刷新近十多年的價(jià)格新低。下半周隨著一系列資本市場(chǎng)救市舉措效應(yīng)的顯現(xiàn)，國(guó)內(nèi)股市、商品期貨全面大幅反彈，在很大程度上穩(wěn)定了市場(chǎng)信心，下半周申城建材跌勢(shì)放緩，部分代理商報(bào)價(jià)還小幅上調(diào)。當(dāng)前申城仍未出梅，且周末還有臺(tái)風(fēng)天氣來襲，需求依然難以明顯回暖。不過當(dāng)前價(jià)格已實(shí)屬超跌，隨著恐慌情緒的消除，市場(chǎng)超跌反彈依然可期。預(yù)計(jì)下周國(guó)內(nèi)鋼價(jià)將止跌反彈。

那么，下周鋼價(jià)走勢(shì)將如何變化？終端需求會(huì)否好轉(zhuǎn)？原料價(jià)格如何變化？帶著諸多疑問，一起進(jìn)入本期行情分析。?

3、全國(guó)市場(chǎng)方面?

根據(jù)國(guó)內(nèi)知名鋼鐵現(xiàn)貨交易平臺(tái)——西本新干線的交易監(jiān)控?cái)?shù)據(jù)顯示，本周全國(guó)鋼價(jià)上半周全面大幅下跌，下半周逐步趨穩(wěn)，部分市場(chǎng)周末小幅反彈。

北京市場(chǎng)：本周北京建筑鋼價(jià)大幅下跌，現(xiàn)河北鋼鐵HPB300高線6.5-10mm價(jià)格為2040元/噸，較上周累計(jì)下跌80元/噸；河鋼HRB400E螺紋鋼Ф12mm小螺紋2040元/噸，Ф14mm小螺紋2000元/噸，Ф18-25mm大螺紋1910元/噸，下跌100-110元/噸；HRB400盤螺2070元/噸，累計(jì)下跌50-60元/噸。

市場(chǎng)反饋，本周開市以來，北京建材市場(chǎng)持續(xù)探底，鋼坯等原材料大幅下跌，成本支撐力度被削弱，加之鐵礦石期貨、期螺連續(xù)跌停，市場(chǎng)悲觀情緒蔓延，商家紛紛大幅降價(jià)來促成交，低價(jià)資源層出不窮，一度大螺紋最低跌至1885元/噸。7日，河鋼再次發(fā)布限價(jià)政策，三級(jí)大螺不低于1910元/噸，若不執(zhí)行取消6月份100元/噸的獎(jiǎng)勵(lì)。受此影響，市場(chǎng)低價(jià)資源相對(duì)減少，價(jià)格跌勢(shì)有所趨緩。下半周隨著股市、期貨的絕地大幅反彈，商家心態(tài)有所改善，報(bào)價(jià)略有10-20元/噸的小幅上漲。預(yù)計(jì)下周本地建材價(jià)格將小幅回升。

杭州市場(chǎng)：本周杭州建筑鋼材行情大幅下跌，其中螺紋鋼價(jià)格跌幅達(dá)80元/噸，線材和盤螺價(jià)格下跌140元/噸。沙鋼、永鋼螺紋市場(chǎng)報(bào)價(jià)1880-1910元/噸；沙鋼、中天抗震螺紋市場(chǎng)報(bào)價(jià)1910-1940元/噸；中天、申特、新興、萍鋼、西城、冷鋼等螺紋報(bào)價(jià)1810-1860元/噸；鴻泰、貴航、富鑫、凌鋼、黃海等螺紋報(bào)價(jià)在1720-1790元/噸，高線方面：九江、中天高線報(bào)2090-2130元/噸；盤螺方面：中天，新興、萍鋼盤螺報(bào)2100-2130元/噸。

市場(chǎng)反饋，上半周唐山普碳鋼坯累計(jì)跌幅達(dá)150元/噸，62%普氏指數(shù)跌破45美元/噸關(guān)口，期貨和股市本周也慘烈下跌。加之終端需求持續(xù)低迷，鋼市恐慌情緒蔓延，市場(chǎng)報(bào)價(jià)連續(xù)下跌。下半周隨著股市、期貨價(jià)格的大幅反彈，杭州市場(chǎng)商家情緒有所改善，市場(chǎng)報(bào)價(jià)小幅走高。鋼廠方面：沙鋼對(duì)Ф10mm小螺紋計(jì)劃量比例從全月15%降到8%，導(dǎo)致市場(chǎng)該資源緊缺；另悉，近期沙鋼除寧波、臺(tái)州和溫州三地協(xié)議戶外，其余地方停止海船供貨，使部分需要海運(yùn)的商家倍感無(wú)奈。中天7-2期計(jì)劃折扣 線材10折、螺紋9折、盤螺7折。預(yù)計(jì)下周杭州鋼市價(jià)格震蕩上漲。

廣州市場(chǎng)：本周廣州市場(chǎng)主流價(jià)格繼續(xù)下跌，幅度為60-80元/噸?，F(xiàn)韶鋼Ф16-25mmHRB400螺紋主流報(bào)價(jià)2050-2080元/噸，廣鋼、裕豐Ф16-25mmHRB400螺紋主流報(bào)價(jià)在2020-2040元/噸，其余廣東大興、開盛、粵韶等鋼廠Ф16-25mmHRB400螺紋主流報(bào)價(jià)在2010-2030元/噸；線材方面，現(xiàn)高線主流粵鋼、湘鋼等報(bào)價(jià)在2030-2040元/噸；盤螺方面，現(xiàn)湘鋼、萍鋼Ф8-10mmHRB400盤螺報(bào)2140-2170元/噸。

市場(chǎng)反饋，受外圍主導(dǎo)市場(chǎng)持續(xù)下跌以及原材料價(jià)格大幅下跌影響，本周廣州市場(chǎng)商家心態(tài)更顯悲觀，紛紛加快降價(jià)拋售的力度，價(jià)格累計(jì)下跌60-80元/噸。目前市場(chǎng)進(jìn)入需求淡季，尤其是南方降雨較多，建筑工地對(duì)螺紋的需求量明顯減少，而鋼廠產(chǎn)量依然維持高位，使鋼材去庫(kù)存化行動(dòng)放緩，社會(huì)庫(kù)存和鋼廠庫(kù)存雙雙反彈，顯示當(dāng)前市場(chǎng)供應(yīng)壓力較大。下半周隨著期貨大幅反彈以及上海、杭州市場(chǎng)價(jià)格回穩(wěn)，廣州市場(chǎng)跌勢(shì)也有所趨緩。預(yù)計(jì)下周廣州市場(chǎng)主流價(jià)格將以小幅整理為主。

二、成本分析

1、本周鋼廠調(diào)價(jià)

本周國(guó)內(nèi)鋼價(jià)再次大幅下跌，各區(qū)域鋼廠出廠價(jià)格也全面下調(diào)，福建三鋼、安鋼、鄂鋼、八鋼等鋼廠出廠價(jià)格下調(diào)幅度均達(dá)到100元/噸以上。隨著鋼價(jià)跌至歷史新低，鋼鐵企業(yè)已普遍虧損累累，本周進(jìn)行限價(jià)的鋼企再度增多。其中河北鋼鐵對(duì)北京市場(chǎng)螺紋鋼限價(jià)1910元/噸，商家低于此價(jià)銷售將取消6月份100元/噸的獎(jiǎng)勵(lì)；而四川省內(nèi)主導(dǎo)鋼廠德勝、威鋼、達(dá)鋼更是對(duì)商家限價(jià)2150元/噸，高于限價(jià)前的市場(chǎng)價(jià)格150元/噸以上，據(jù)傳四川省環(huán)保廳、經(jīng)信委聯(lián)合發(fā)文不符合環(huán)境保護(hù)規(guī)范、抽檢質(zhì)量指標(biāo)不達(dá)標(biāo)的外省鋼鐵企業(yè)進(jìn)行清理整頓，同時(shí)要求省內(nèi)廠家大幅上調(diào)出廠價(jià)格。政府部門介入鋼廠價(jià)格調(diào)整，這在歷史上還是首次見到，可見鋼鐵企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)形勢(shì)已經(jīng)到了相當(dāng)嚴(yán)峻的地步。據(jù)中鋼協(xié)數(shù)據(jù)，1-5月份會(huì)員鋼鐵企業(yè)盈虧相抵實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)僅為5.28億元，平均利潤(rùn)率僅為0.04%，是工業(yè)行業(yè)中最低水平，虧損企業(yè)虧損額、虧損面同比均有所上升。

從鋼廠生產(chǎn)情況來看，據(jù)中鋼協(xié)統(tǒng)計(jì)，2015年6月下旬，150家會(huì)員鋼鐵企業(yè)日產(chǎn)粗鋼173.5萬(wàn)噸，環(huán)比減產(chǎn)2.46萬(wàn)噸，減幅1.4%；日產(chǎn)生鐵169.62萬(wàn)噸，環(huán)比減產(chǎn)4.78萬(wàn)噸，減幅2.74%。截至6月下旬末，會(huì)員鋼鐵企業(yè)鋼材庫(kù)存量1637.3萬(wàn)噸，較上一旬末減少108.4萬(wàn)噸，降幅6.21%。從整個(gè)6月份來看，重點(diǎn)企業(yè)粗鋼日均產(chǎn)量在上中旬連續(xù)回升，下旬才小幅回落，可見鋼廠整體減產(chǎn)依然不明顯。不過進(jìn)入7月份隨著年中還貸壓力的消除以及虧損加劇，越來越多的鋼廠加入到減產(chǎn)檢修行列，少數(shù)鋼企受資金鏈壓力影響甚至全面停產(chǎn)，預(yù)計(jì)7月份國(guó)內(nèi)粗鋼日均產(chǎn)量將會(huì)出現(xiàn)較明顯下降。

2、原材料

本周國(guó)內(nèi)原材料價(jià)格上半周全面大幅下跌，進(jìn)口礦一度跌破45美元/噸，鋼坯跌至1670元/噸的歷史新低，國(guó)產(chǎn)礦、焦炭、廢鋼價(jià)格也全面下跌，下半周進(jìn)口礦大幅反彈，鋼坯價(jià)格也小幅回升。

鋼坯市場(chǎng)：本周下半周唐山鋼坯價(jià)格出現(xiàn)暴跌，上周六至本周三期間累計(jì)大幅150元/噸，普碳鋼坯價(jià)格跌至1670元/噸的歷史新低，直至周四價(jià)格才小幅回升10元/噸。本周三唐山燕鋼普方坯中標(biāo)價(jià)1760元/噸含稅出廠，較上期低95元/噸，比當(dāng)日本地出廠價(jià)高40元/噸，但對(duì)鋼坯價(jià)格難以形成支撐。以當(dāng)前的原料成本測(cè)算，當(dāng)前鋼坯企業(yè)虧損幅度已超過200元/噸，部分高爐停產(chǎn)增多，其中唐山鑫達(dá)正式宣布兩座高爐停產(chǎn)，昌黎宏興、唐山興隆等鋼企紛紛對(duì)鋼坯進(jìn)行限價(jià)。下半周隨著鐵礦石、鋼材期貨反彈，鋼坯價(jià)格也小幅回升。預(yù)計(jì)下周唐山鋼坯價(jià)格將小幅反彈。焦炭市場(chǎng)：本周華北地區(qū)焦炭?jī)r(jià)格弱勢(shì)下跌，幅度達(dá)40元/噸。近期鋼價(jià)持續(xù)低位下行，鋼廠減產(chǎn)檢修增多，對(duì)焦炭需求下降，各地鋼廠紛紛提出降價(jià)要求。焦化廠庫(kù)存壓力加大，最終不得已接受降價(jià)。截止至當(dāng)前，冶金焦港口庫(kù)存仍處較高位置，國(guó)內(nèi)大中型鋼廠的焦炭庫(kù)存平均仍維持在10天左右用量，在需求沒有明顯改變之前，鋼廠增加庫(kù)存意愿較弱。預(yù)計(jì)下周國(guó)內(nèi)焦炭市場(chǎng)仍將偏弱運(yùn)行。廢鋼市場(chǎng)：本周華東地區(qū)廢鋼價(jià)格大幅大跌，部分地區(qū)周跌幅度達(dá)到150-200元。近期成品材價(jià)格持續(xù)下跌，鋼廠因成本原因廢鋼用量下降明顯，持續(xù)打壓廢鋼價(jià)格，廢鋼市場(chǎng)人心渙散，跌幅不斷擴(kuò)大。短期廢鋼價(jià)跌幅過大，市場(chǎng)供應(yīng)已出現(xiàn)明顯減少。預(yù)計(jì)下周國(guó)內(nèi)廢鋼價(jià)格將止跌回穩(wěn)。

鐵礦石市場(chǎng)：本周河北地區(qū)鐵精粉價(jià)格小幅下跌，部分大礦價(jià)格下調(diào)10-20元/噸。由于進(jìn)口礦價(jià)大幅下跌，國(guó)產(chǎn)礦價(jià)格優(yōu)勢(shì)喪失，鋼廠普遍加大進(jìn)口礦配比，導(dǎo)致國(guó)內(nèi)鐵礦石成交清淡，價(jià)格動(dòng)搖。預(yù)計(jì)下周河北地區(qū)鐵精粉價(jià)格仍有一定的下行空間。進(jìn)口礦價(jià)上半周出現(xiàn)暴跌，7月8日普氏62%鐵礦石指數(shù)跌至44.5美元/噸，創(chuàng)下2009年有統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)以來的新低，不過7月9日再度大幅上漲至48.75美元/噸，累計(jì)較上周五下跌6.75美元/噸。隨著部分主流礦的集中到港，進(jìn)口礦市場(chǎng)供應(yīng)壓力逐步加大，據(jù)西本新干線監(jiān)測(cè)，截止7月10日，全國(guó)主要港口鐵礦石庫(kù)存量為8210萬(wàn)噸，較前一周增加25萬(wàn)噸，連續(xù)兩周出現(xiàn)上升。而近期國(guó)內(nèi)鋼鐵企業(yè)檢修減產(chǎn)明顯增多，鐵礦石資源需求不足的狀況凸顯，價(jià)格出現(xiàn)加速下跌。不過隨著進(jìn)口礦價(jià)跌破前低，市場(chǎng)抄底需求有所增多，下半周平臺(tái)成交量趨于活躍，價(jià)格再次反彈。預(yù)計(jì)下周進(jìn)口礦價(jià)或?qū)@50美元/噸一線整理。

海運(yùn)市場(chǎng)，7月9日波羅的海干散貨運(yùn)價(jià)指數(shù)（BDI）報(bào)853點(diǎn)，較前一日漲13點(diǎn)，連續(xù)五個(gè)交易日出現(xiàn)上漲，創(chuàng)今年以來新高。據(jù)統(tǒng)計(jì)，從2月18日的階段低位509點(diǎn)開始，至今BDI漲幅已經(jīng)超過60%。研究數(shù)據(jù)表明，中國(guó)鐵礦石的運(yùn)輸租約在5月中旬達(dá)到本年度以來的最高值，其中大部分來自于澳大利亞貿(mào)易商，不過巴西市場(chǎng)的運(yùn)輸需求同樣達(dá)到了今年最高水平。自那時(shí)以來，隨著越來越多來自巴西和澳大利亞的貨運(yùn)交易進(jìn)入市場(chǎng)，好望角型散貨船盈利水平開始有所好轉(zhuǎn)。在5月中旬之后接下來的幾周里，來自巴西的市場(chǎng)運(yùn)輸活動(dòng)需求上升了45%。不過當(dāng)前國(guó)內(nèi)鋼企利潤(rùn)縮減，當(dāng)鋼企無(wú)法繼續(xù)通過增產(chǎn)攤薄成本時(shí)，后期對(duì)鐵礦石的需求勢(shì)必將有所下滑，因此，BDI的上漲勢(shì)頭并沒有堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。

三、供給和需求分析

西本新干線交易平臺(tái)數(shù)據(jù)顯示，上半周申城持續(xù)陰雨天氣，加之價(jià)格大跌、心態(tài)恐慌，終端需求更加低迷。下半周隨著期貨大幅反彈，商家恐慌情緒逐步消除，市場(chǎng)抄底需求有所增多，終端用戶也逐步入市增加采購(gòu)，成交情況有所好轉(zhuǎn)。

而從庫(kù)存情況來看，本周滬市建筑鋼材庫(kù)存出現(xiàn)下降，主要是本地價(jià)格持續(xù)跌至新低，北方材到貨減少，本地主導(dǎo)鋼廠也紛紛減量，如申特全部生產(chǎn)線已交替安排檢修，西城只有一條半生產(chǎn)線維持生產(chǎn)，沙鋼、永鋼、中天生產(chǎn)總體基本正常。而從全國(guó)鋼材庫(kù)存來看，全國(guó)鋼材庫(kù)存量在最近三周均出現(xiàn)小幅回升，目前的庫(kù)存水平較去年同期僅降低2.66%，其中螺紋鋼庫(kù)存較去年同期已經(jīng)增加3.85%。盡管近期鋼廠減產(chǎn)出現(xiàn)增多，但社會(huì)庫(kù)存和鋼廠庫(kù)存不降反升，顯示當(dāng)前的終端需求萎縮幅度超出市場(chǎng)預(yù)期。

四、宏觀分析

（1）2015年6月份，全國(guó)居民消費(fèi)價(jià)格總水平同比上漲1.4%。上半年，全國(guó)居民消費(fèi)價(jià)格總水平比去年同期上漲1.3%。6月份，全國(guó)工業(yè)生產(chǎn)者出廠價(jià)格環(huán)比下降0.4%，同比下降4.8%。上半年，工業(yè)生產(chǎn)者出廠價(jià)格同比下降4.6%，工業(yè)生產(chǎn)者購(gòu)進(jìn)價(jià)格同比下降5.5%。

（2）國(guó)務(wù)院總理李克強(qiáng)7月8日主持召開國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議，重點(diǎn)聽取國(guó)務(wù)院重大政策措施落實(shí)重點(diǎn)督查情況匯報(bào)，部署整改審計(jì)查出的問題。會(huì)議明確提出，對(duì)落實(shí)不力的堅(jiān)決處置整改，寶貴的公共資金資源要用到促發(fā)展惠民生上，并提出將239億元中央預(yù)算內(nèi)投資存量資金調(diào)整用于在建重大項(xiàng)目。

（3）7月7日財(cái)政部發(fā)布《關(guān)于做好2015年農(nóng)田水利建設(shè)管理有關(guān)工作的通知》，指出做好2015年農(nóng)田水利建設(shè)工作是貫徹落實(shí)中央穩(wěn)增長(zhǎng)、促改革、調(diào)結(jié)構(gòu)、惠民生決策部署的重要舉措。

（4）7月7日，發(fā)改委發(fā)布關(guān)于切實(shí)做好《基礎(chǔ)設(shè)施和公用事業(yè)特許經(jīng)營(yíng)管理辦法》，要求各級(jí)發(fā)展改革部門要高度重視《辦法》實(shí)施工作，切實(shí)抓好各項(xiàng)政策措施的貫徹落實(shí)，通過特許經(jīng)營(yíng)拓寬投資渠道，吸引更多社會(huì)和民間投資參與重點(diǎn)建設(shè)，發(fā)揮投資關(guān)鍵作用，為穩(wěn)增長(zhǎng)、促改革、調(diào)結(jié)構(gòu)、惠民生提供重要支撐。

（5）截至7月1日，發(fā)改委共批復(fù)38個(gè)項(xiàng)目，總投資6670億元，其中僅5月和6月批復(fù)的項(xiàng)目投資就達(dá)5391.5億元，投資方向主要是鐵路、機(jī)場(chǎng)、城市軌交等基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目。值得一提的是，相比鐵路今年初定下的8000億元投資目標(biāo)，前5個(gè)月完成投資僅為1862億元，不到既定目標(biāo)的25%。這意味著年內(nèi)還將完成近6140億元的投資。

（6）央行數(shù)據(jù)顯示，截至5月末央行口徑外匯占款26.732萬(wàn)億元人民幣，環(huán)比減少379.50億元人民幣。?

（7）工信部權(quán)威人士透露，經(jīng)過三個(gè)月的意見匯總、修改和完善，《鋼鐵工業(yè)轉(zhuǎn)型發(fā)展行動(dòng)計(jì)劃(2015-2017)》已制定完成，并即將進(jìn)入最后的審議階段，有望于7月份出臺(tái)。

本周最受市場(chǎng)關(guān)注的無(wú)疑是多部門連續(xù)出臺(tái)股市維穩(wěn)政策，央行為證金公司提供無(wú)限流動(dòng)性、財(cái)政部承諾不減持所持有的上市公司股票、國(guó)資委央企不得減持控股上市公司股票、保監(jiān)會(huì)提高保險(xiǎn)資金投資藍(lán)籌股比例、證監(jiān)會(huì)鼓勵(lì)大股東和董監(jiān)高增持而限制減持等，甚至公安部介入調(diào)查涉嫌惡意做空的機(jī)構(gòu)個(gè)人。多種舉措齊發(fā)的救市力度空前，國(guó)內(nèi)股市也終于在周四、周五絕地大反擊，周四滬指大漲6%，創(chuàng)逾6年來最大單日漲幅，周五截止目前上漲幅度超過5%。股市的大幅反彈，給近期國(guó)內(nèi)持續(xù)暴跌的商品市場(chǎng)注入信心，鐵礦石、螺紋鋼等期貨價(jià)格在下半周普遍上演大逆轉(zhuǎn)，對(duì)現(xiàn)貨市場(chǎng)信心起到提振作用。而本周三召開的國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議重點(diǎn)了聽取國(guó)務(wù)院重大政策措施落實(shí)重點(diǎn)督查情況匯報(bào)，部署整改審計(jì)查出的問題。會(huì)議明確提出，對(duì)落實(shí)不力的堅(jiān)決處置整改，寶貴的公共資金資源要用到促發(fā)展惠民生上，并提出各級(jí)財(cái)政將已收回沉淀和違規(guī)資金2500多億元，加快統(tǒng)籌用于急需領(lǐng)域，將239億元中央預(yù)算內(nèi)投資存量資金調(diào)整用于在建重大項(xiàng)目。國(guó)務(wù)院狠抓政策落地，將有利于前期部署的一系的穩(wěn)增長(zhǎng)政策加快得到貫徹落實(shí)，對(duì)于經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)及鋼市需求回升均將起到積極作用。

資金方面，本周二和周四央行在公開市場(chǎng)分別進(jìn)行了500億元和350億元逆回購(gòu)操作，本周市場(chǎng)有850億元逆回購(gòu)到期，本周將實(shí)現(xiàn)零投放，上周凈投放500億元。IPO暫停后，市場(chǎng)資金面趨于寬松，資金利率繼續(xù)小幅回落。據(jù)西本新干線監(jiān)測(cè)，7月9日滬大額銀行承兌匯票貼現(xiàn)率為3.5‰，較7月2日回落2.78%。6月份我國(guó)CPI同比上漲1.4%，較5月份的1.2%小幅回升，略高于市場(chǎng)預(yù)期；但PPI同比降幅擴(kuò)大至4.8%，反映工業(yè)需求疲軟持續(xù)且有所惡化。央行數(shù)據(jù)顯示，截至5月末央行口徑外匯占款26.732萬(wàn)億元人民幣，環(huán)比減少379.50億元人民幣?？傮w來看目前經(jīng)濟(jì)仍處在筑底過程當(dāng)中，通脹上升的壓力不大，外匯占款會(huì)仍呈現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)，下半年法定存款準(zhǔn)備金率還有較大下降空間。為了切實(shí)降低企業(yè)實(shí)際融資成本，仍有進(jìn)一步降息可能。

五、綜合觀點(diǎn)

本周滬上鋼價(jià)大幅下跌，對(duì)于下周市場(chǎng)行情，提醒大家關(guān)注如下幾個(gè)方面：

其一、需求因素。當(dāng)前申城依然處于梅雨季節(jié)，雨水天氣不斷，而本周末開始連續(xù)有“燦鴻”、“蓮花”、“浪卡”三個(gè)臺(tái)風(fēng)在國(guó)內(nèi)登陸，受臺(tái)風(fēng)影響申城將迎來大風(fēng)大雨天氣，短期終端需求明顯改善依然無(wú)望。但值得注意的是，下半周隨著鋼價(jià)超跌后企穩(wěn)，前期持續(xù)受到壓制的終端需求開始有所釋放，中間商抄底的積極性也呈現(xiàn)上升。因此，短期成交小幅轉(zhuǎn)暖依然可期。

其二、供給因素。6月份重點(diǎn)企業(yè)粗鋼日均產(chǎn)量在上中旬連續(xù)回升，下旬才小幅回落，可見6月份國(guó)內(nèi)鋼廠整體減產(chǎn)依然不明顯。不過進(jìn)入7月份隨著年中還貸壓力的消除以及虧損加劇，越來越多的鋼廠加入到減產(chǎn)檢修行列，少數(shù)鋼企受資金鏈壓力影響甚至全面停產(chǎn)，預(yù)計(jì)7月份國(guó)內(nèi)粗鋼日均產(chǎn)量將會(huì)出現(xiàn)較明顯下降。不過相對(duì)于低迷的需求，當(dāng)前國(guó)內(nèi)鋼廠減產(chǎn)的力度依然有限，近三周國(guó)內(nèi)鋼材市場(chǎng)庫(kù)存連續(xù)小幅上升，部分市場(chǎng)庫(kù)存量已明顯超過去年同期水平，且鋼鐵企業(yè)庫(kù)存仍處于歷史高位，市場(chǎng)整體供應(yīng)壓力仍難有明顯緩解。

其三、成本因素。本周進(jìn)口礦價(jià)暴跌后反彈，總體較上周末仍下跌6.75美元/噸，唐山鋼坯、廢鋼價(jià)格則大幅下跌140-200元/噸，焦煤、焦炭?jī)r(jià)格也出現(xiàn)20-40元/噸的下跌。成本的加速下行，一度引起了市場(chǎng)的恐慌心理，對(duì)現(xiàn)貨鋼價(jià)形成明顯不利影響。不過在虧損嚴(yán)重的形勢(shì)下，本周國(guó)內(nèi)鋼企限產(chǎn)保價(jià)明顯增多，且態(tài)度堅(jiān)決，尤其是部分地方政府也發(fā)文支撐鋼廠保價(jià)，加之鋼坯、礦價(jià)在下半周均出現(xiàn)反彈，成本對(duì)短期市場(chǎng)還是有一定支撐。

其四、宏觀因素。本周鋼價(jià)的加速下跌，除市場(chǎng)需求低迷、成本下行的原因外，在很大程度上也和近期股市暴跌引起國(guó)內(nèi)市場(chǎng)心態(tài)極度恐慌有關(guān)。本周政府各部門聯(lián)手救市的力度空前，下半周國(guó)內(nèi)股市出現(xiàn)絕地大反彈，帶動(dòng)國(guó)內(nèi)商品市場(chǎng)也全面上漲，對(duì)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)情緒穩(wěn)定起到重要作用。而本周的國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議明確要狠抓政策落地，將有利于前期部署的一系的穩(wěn)增長(zhǎng)政策加快得到貫徹落實(shí)，對(duì)于市場(chǎng)信心回穩(wěn)也起到了促進(jìn)作用。

綜合概括而言，筆者認(rèn)為，近期國(guó)內(nèi)鋼價(jià)持續(xù)加速下跌至歷史新低，除供需因素外，市場(chǎng)心態(tài)恐慌也是重要原因。下半周隨著國(guó)內(nèi)股市、商品期貨的大幅反彈，市場(chǎng)恐慌心態(tài)逐步消除，當(dāng)前已嚴(yán)重超跌的現(xiàn)貨鋼價(jià)存在一定的反彈需要。但考慮到需求低迷、資金緊張的局面短期仍難有改善，鋼價(jià)反彈空間不會(huì)太大。基于此，對(duì)下周市場(chǎng)維持偏積極評(píng)價(jià)——紅色預(yù)警。具體來說，西本指數(shù)下周將在2050-2150元/噸區(qū)間震蕩上行。[文] 西本新干線特邀撰稿人 2015/7/10