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[庫存看鋼市] 央行罕見雙降 鋼價短期弱勢依然難改

2015年06月29日08:58   來源：西本資訊
摘要：綜合來看，近期財政政策和貨幣政策均加快寬松，政策效應將逐步顯現(xiàn)，將有助于提升鋼市需求將好轉的預期以及穩(wěn)定市場信心。但就短期來看，持續(xù)的高溫多雨天氣導致需求仍將持續(xù)低迷，而鋼廠減產范圍依然不及預期，市場供需改善仍需要等待政策累積效果的進一步顯現(xiàn)。預計短期國內鋼價弱勢運行的局面依然難改。

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本周（6月19日-6月26日），西本——鋼材指數(shù)繼續(xù)下跌，周五收在2180元/噸，較上周五下跌50元/噸。西本新干線現(xiàn)貨交易平臺監(jiān)測的數(shù)據(jù)顯示，本周國內鋼價繼續(xù)全面下跌。截止6月26日，全國61個主要市場25mm規(guī)格三級螺紋鋼平均價格為2258元/噸，較上周五下跌43元/噸。華東區(qū)域杭州市場三級螺紋鋼代表品種規(guī)格價格報在2230元/噸，一周下跌50元/噸；華南區(qū)域廣州市場螺紋鋼代表品種規(guī)格價格報在2420元/噸，一周下跌60元/噸；華北區(qū)域北京市場螺紋鋼代表品種規(guī)格價格收在2160元/噸，一周下跌20元/噸；西南成都市場螺紋鋼代表品種規(guī)格價格收在2300元/噸，一周下跌20元/噸；華中武漢市場螺紋鋼代表品種規(guī)格價格收在2280元/噸，一周下跌70元/噸。

期貨方面，本周螺紋鋼期貨弱勢下跌，再創(chuàng)新低。最終周五螺紋鋼主力合約RB1510收盤價格為2213元/噸，較上周五收盤價下跌33元/噸。本周RB1510日均成交量為287萬噸，較前一周減少56萬手，周五收盤持倉量約為302萬手，比前一周增加9萬手?，F(xiàn)貨市場頹勢未改，隨著1510合約逐步轉為近月合約，套保盤入場跡象明顯，對期貨價格走勢形成較明顯壓制。本周末市場迎來重大利好，央行同日宣布降準降息，超出市場預期，政策寬松的累積效應將有利于提升行業(yè)需求回暖的預期。但值得注意的是，本周末希臘和歐央行談判破裂，希臘逼近違約邊緣，歐元沖兌美元快速貶值，將在很大程度上沖淡我國內行雙降對國際大宗商品走勢的提振影響。且當前鋼材期貨相對于現(xiàn)貨依然處于升水局面，在現(xiàn)貨市場走勢未見改觀的局面下，短期鋼材期貨弱勢運行的走勢依然難以改變。

本周鋼材現(xiàn)貨、期貨均全面下跌，那么下周走勢如何？央行在周六罕見同時宣布降準降息，貨幣政策寬松再度加碼，能否推動市場止跌反彈？鋼廠減產檢修范圍擴大，市場供應會否出現(xiàn)下降？在進入本期具體討論之前，首先還是一起看看西本新干線現(xiàn)貨交易平臺所監(jiān)控到的相關庫存數(shù)據(jù)。?

一、庫存總量分析?

鋼鐵現(xiàn)貨交易平臺——西本新干線綜合庫存監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示：滬市螺紋鋼庫存總量為31.7萬噸，較前一周增加0.45萬噸；線材7.55萬噸，較前一周減少0.75萬噸；盤螺4.6萬噸，較前一周增加0.55萬噸。綜合來看，本期滬市建筑鋼材庫存總規(guī)模為43.85萬噸，較前一周增加0.25萬噸。本周受持續(xù)梅雨天氣影響，終端需求依然低迷，加之部分東北資源到貨，庫存量出現(xiàn)小幅上升。

二、總結分析

縱觀全國市場，本期全國35個主要市場螺紋鋼庫存量為626.5萬噸，增加5.4萬噸，增幅為0.87%；線材庫存量為122.8萬噸，減少4.7萬噸，減幅為3.69%。而從全國線材、螺紋鋼、熱軋板卷、冷軋板卷、中厚板五大品種庫存總量來看，本期全國綜合庫存總量為1288.8萬噸，增加5.4萬噸，增幅為0.19%。總體來看，全國鋼材庫存量在最近連續(xù)兩周均出現(xiàn)小幅回升，目前的庫存水平較去年同期僅降低4.59%，部分市場庫存已超過去年同期水平。顯示近期受全國大范圍高溫雨水天氣影響，原本疲弱的國內鋼市需求表現(xiàn)更加低迷，在鋼廠減產仍不明顯的情況下，各地庫存供給壓力有所加大。

6月27日，央行宣布自6月28日起下調金融機構一年期存貸款基準利率0.25個百分點，并降低部分銀行的存款準備金率0.5個百分點。這是央行今年第三次降息和第三次降準，但卻是7年來的首次同時降準降息，力度超出市場預期。在這兩周股市出現(xiàn)暴跌的局面下，央行同時降準降息，顯示管理層穩(wěn)定市場預期的信心。結合本周三召開的國務院常務會議取消存貸比，以及本周四央行在暫停19周后首次重啟逆回購，貨幣政策正在加速寬松，將有利于資金流向實體經濟以及降低融資成本。央行貨幣政策打出組合拳，對國內鋼市信心將起到明顯的提振作用，也將在一定程度上帶動期貨市場的走強。但此次從歷次降準降息對現(xiàn)貨市場的影響來看，總體難以起到立竿見影的效果，在貸款利率已基本實現(xiàn)市場化，銀行對鋼鐵行業(yè)普遍限貸的背景下，降準降息對鋼材市場資金緊張的局面難以形成實質緩解，現(xiàn)貨鋼價回升仍有待于政策持續(xù)寬松的累積效應能帶來國內鋼市需求的真正好轉。

最近連續(xù)三月礦鋼走勢表現(xiàn)迥異，鋼價大幅下跌了16%，礦價卻大幅上漲了27%，國內鋼鐵企業(yè)已出現(xiàn)全行業(yè)虧損，以最新原料成本計算部分鋼企虧損幅度超過300元/噸，已跌至其邊際成本以下。進入6月中下旬以來宣布減產檢修的鋼廠已越來越多，柳鋼、馬鋼、包鋼、天鋼、安鋼等大型鋼廠高爐密集安排檢修，河北、江蘇等地鋼廠的高爐開工率也逐步下降。7月份隨著年中還貸壓力的緩解，鋼廠將會更多考慮虧損對企業(yè)經營的影響，預計鋼廠減產范圍將會明顯擴大，市場供應壓力也有望小幅減緩。

綜合來看，近期財政政策和貨幣政策均加快寬松，政策效應將逐步顯現(xiàn)，將有助于提升鋼市需求將好轉的預期以及穩(wěn)定市場信心。但就短期來看，持續(xù)的高溫多雨天氣導致需求仍將持續(xù)低迷，而鋼廠減產范圍依然不及預期，市場供需改善仍需要等待政策累積效果的進一步顯現(xiàn)。預計短期國內鋼價弱勢運行的局面依然難改。 [文]西本新干線特邀撰稿人 五岳歸來

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