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本期觀點(diǎn)：減產(chǎn)擴(kuò)大 跌后反彈

時間：2015-7-1—2015-7-31

關(guān)鍵詞：產(chǎn)量 政策 需求 資金?

新干線編者注：本文為西本新干線特邀分析文稿，作者授權(quán)西本新干線及其合作者刊登本作品，相關(guān)媒體及網(wǎng)站轉(zhuǎn)載本文請務(wù)必標(biāo)明本文出處為西本新干線（www.96369.net）或其相關(guān)合作者。本文觀點(diǎn)純屬特邀作者個人意見，與本網(wǎng)站立場無關(guān)，據(jù)此操作，風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)。非常感謝您對我們的支持。

本期導(dǎo)讀：

●行情回顧：終端需求疲憊不堪，六月鋼價(jià)單邊下跌；

●供給分析：產(chǎn)量下降出口回升，社會庫存表現(xiàn)反復(fù)；

●需求分析：投資增速持續(xù)下行，到位資金制約投資；

●成本分析：礦價(jià)堅(jiān)挺鋼坯大跌，行業(yè)轉(zhuǎn)入全面虧損；

●宏觀分析：經(jīng)濟(jì)形勢依然嚴(yán)峻，寬松政策密集部署；

●綜合觀點(diǎn)：最近三個月國內(nèi)鋼市持續(xù)出現(xiàn)礦強(qiáng)鋼弱的局面，鋼廠虧損面迅速擴(kuò)大，后期鋼廠減產(chǎn)范圍擴(kuò)大已勢在必行。而當(dāng)前穩(wěn)投資已成為穩(wěn)增長的落腳點(diǎn)，一系列寬財(cái)政的政策密集出臺，政策效應(yīng)將會逐步顯現(xiàn)。此外，隨著鋼價(jià)跌至歷史低位，部分商家認(rèn)為風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)不大，開始有計(jì)劃加大補(bǔ)庫力度，將抑制鋼價(jià)下跌空間。預(yù)計(jì)7月份國內(nèi)鋼價(jià)將呈跌后反彈，總體震蕩上行走勢。基于此，預(yù)計(jì)7月份滬市優(yōu)質(zhì)品螺紋鋼代表規(guī)格價(jià)格(以西本指數(shù)為基準(zhǔn))，或?qū)⒃?100-2300元/噸區(qū)間震蕩運(yùn)行。

行情回顧：6月鋼價(jià)單邊下跌

一、行情回顧篇

6月份國內(nèi)鋼市疲弱態(tài)勢較5月份有過之而無不及，全月價(jià)格單邊下跌且不斷加速，各主要區(qū)域市場價(jià)格全面刷新年內(nèi)價(jià)格低點(diǎn)，部分市場主流價(jià)格跌至“1”字頭，創(chuàng)下2002年初以來近14年的價(jià)格新低。終端需求表現(xiàn)持續(xù)疲弱、鋼廠減產(chǎn)依然不明顯、市場心態(tài)極其悲觀，以及半年末行業(yè)資金緊張等因素，共同造成6月國內(nèi)鋼價(jià)一蹶不振，屢創(chuàng)新低。截至6月26日，西本指數(shù)收在2180元/噸，較上月末下跌180元/噸，月環(huán)比跌幅為7.63%，較去年同期價(jià)格下跌970元/噸，同比跌幅為30.79%。6月25日螺紋鋼期貨主力合約RB1510收盤價(jià)格為2218元/噸，較上月末下跌141元/噸，月環(huán)比跌幅為5.98%。受現(xiàn)貨價(jià)格持續(xù)走弱壓制，本月鐵礦石期貨的堅(jiān)挺也難以對鋼材期貨走勢形成支撐，期貨總體跟隨現(xiàn)貨呈現(xiàn)聯(lián)袂下跌走勢，價(jià)格創(chuàng)下上市以來的新低。

從需求層面來看，6月份國內(nèi)鋼市需求表現(xiàn)疲憊不堪，工程新開工不足、資金緊張以及高溫多雨天氣影響施工，加之心態(tài)悲觀，使得市場整體成交量同比、環(huán)比均大幅下降。西本新干線監(jiān)測的農(nóng)歷4月（2015.5.18-2015.6.15）銷量環(huán)比下降35.58%，同比下降25.57%。1-5月全國固定資產(chǎn)投資同比增長11.4%，較1-4月增幅回落0.6個百分點(diǎn),增速創(chuàng)逾14年新低；房地產(chǎn)開發(fā)投資同比增長5.1%，增速較1-4月回落0.9個百分點(diǎn)，增速創(chuàng)近6年多新低。1-5月固定資產(chǎn)投資到位資金累計(jì)同比增速6.0%，較1-4月下滑0.5 個百分點(diǎn)，比同期投資增速低5.4個百分點(diǎn)；1-5月份房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)到位資金同比下降1.6%，降幅比1-4月份收窄0.9個百分點(diǎn)，比去年同期低5.2個百分點(diǎn)。投資資金來源增速持續(xù)回落，且低于同期投資增速，投資資金不足問題愈發(fā)凸顯。投資增速的持續(xù)下行以及資金的緊張，加之本月全國出現(xiàn)大范圍的高溫和雨水天氣，使得整體鋼市需求異常疲弱，鋼價(jià)持續(xù)承壓。

從供給層面來看，5月份國內(nèi)粗鋼和鋼材日均產(chǎn)量分別為225.65萬噸和317.68萬噸，較上月環(huán)比分別下降1.77%和1.15%。5月份我國出口鋼材920萬噸，較上月增加66萬噸，同比增長14%。粗鋼和鋼材日均產(chǎn)量雙雙回落，鋼材出口繼續(xù)回升，國內(nèi)市場供應(yīng)出現(xiàn)較明顯下降。但5月以來社會庫存及鋼廠庫存下降持續(xù)放緩，6月份社會庫存較5月末只下降了約10萬噸，6月上旬末的鋼廠庫存較5月下旬末則增加了48萬噸，顯示國內(nèi)需求萎縮的幅度明顯大于供應(yīng)下降的幅度。而6月上旬重點(diǎn)鋼鐵企業(yè)粗鋼日均產(chǎn)量再度出現(xiàn)回升，表明現(xiàn)階段鋼鐵企業(yè)在減產(chǎn)方面依然較為猶豫，為保證市場份額及資金流仍在咬牙維持生產(chǎn)，市場供應(yīng)壓力并未減緩。

從成本層面來看，本月進(jìn)口礦價(jià)維持強(qiáng)勢，6月11日最高漲至65.75美元/噸的高點(diǎn)，中下旬盡管有所回落，但持續(xù)維持在60美元/噸上方，月末價(jià)格較上月末僅小跌0.75美元/噸；國產(chǎn)礦、焦煤、焦炭價(jià)格也只有10-20元/噸的小幅下跌，鋼坯價(jià)格則大幅下跌140元/噸。總體看最近三個月鋼價(jià)大幅下跌了16%，礦價(jià)卻大幅上漲了27%，國內(nèi)鋼鐵企業(yè)已出現(xiàn)大面積虧損，以最新原料成本計(jì)算部分鋼企連邊際貢獻(xiàn)都已經(jīng)沒有。但值得注意的是在流通渠道蓄水池功能缺失的形勢下，庫存與資金壓力已逐步轉(zhuǎn)移到鋼鐵企業(yè)，鋼鐵企業(yè)無力將成本轉(zhuǎn)嫁，出廠價(jià)格只能順應(yīng)市場調(diào)整，成本對鋼價(jià)支撐力度依然有限。

最后，從政策層面來看，本月穩(wěn)增長政策繼續(xù)發(fā)力，尤其是寬財(cái)政政策密集出臺，最近連續(xù)三周國務(wù)院常務(wù)會議分別是明確推進(jìn)財(cái)政資金統(tǒng)籌使用措施、加大重點(diǎn)領(lǐng)域有效投資、取消實(shí)施多年的75%存貸比紅線等。各大部委也在緊急行動，發(fā)改委加快基建項(xiàng)目批復(fù)，并發(fā)文允許企業(yè)借新債還舊；財(cái)政部宣布下達(dá)第二批1萬億元地方政府債券置換存量債務(wù)額度；央行重啟逆回購并大幅下調(diào)回購利率；等等。但總體看當(dāng)前的政策產(chǎn)生的實(shí)際效果依然有限，市場持續(xù)處在實(shí)際低迷與預(yù)期向好的背離當(dāng)中。

綜上，2015年6月份國內(nèi)現(xiàn)貨鋼價(jià)屢創(chuàng)新低，那么接下來的7月，鋼價(jià)走勢如何？政策層面利好能否帶來需求好轉(zhuǎn)？鋼廠減產(chǎn)情況怎樣？帶著諸多問題，一起來看6月滬上建筑鋼材行情分析報(bào)告。

供給分析：5月粗鋼鋼材日產(chǎn)雙雙回落

●6月社會庫存出現(xiàn)反復(fù)

●5月粗鋼及鋼材日均產(chǎn)量雙雙回落

●5月鋼材出口量繼續(xù)回升

●下月建筑鋼材產(chǎn)能釋放預(yù)期

二、供給分析篇

1、國內(nèi)建筑鋼材庫存現(xiàn)狀分析?

西本新干線監(jiān)測庫存數(shù)據(jù)顯示，截至6月19日，國內(nèi)主要鋼材品種庫存總量為1283.4萬噸，較5月末減少9.9萬噸，減幅0.77%，較去年同期仍下降4.47%。分品種來看，6月份與5月份比較，全國螺紋鋼、線材、熱軋板卷、中厚板庫存量分別增加0.05%、下降3.77%、下降1.58%和增長0.95%?？梢?月份全國鋼材庫存已基本停止下降，螺紋和中板庫存環(huán)比還略有增長，而在2014年及2013年6月，全國鋼材庫存分別下降了80萬噸和120萬噸，顯示相比往年同期，今年的需求表現(xiàn)更加疲弱。

從鋼廠庫存來看，據(jù)中鋼協(xié)數(shù)據(jù)顯示，6月上旬末重點(diǎn)企業(yè)鋼材庫存量為1630.91萬噸，較上一旬末增加47.97萬噸，增幅為3.03%；較5月上旬末增加43.66萬噸，增幅2.75%；與去年6月上旬末相比，庫存量同比增加177.97萬噸，增長12.25%?？傮w看在下游行業(yè)需求疲弱以及中間商普遍減少備貨的影響下，庫存壓力繼續(xù)向鋼廠轉(zhuǎn)移，鋼鐵企業(yè)庫存與資金壓力加大，成本轉(zhuǎn)嫁能力削弱。

與去年同期相比較，全國鋼材市場庫存降低60萬噸，鋼廠庫存增加178萬，市場庫存和鋼廠庫存合計(jì)較去年同期增加128萬噸，而上月為增加6萬噸，顯示社會庫存下降趨緩以及鋼廠庫存迅速上升，導(dǎo)致國內(nèi)供需形勢惡化，加大了鋼價(jià)下行壓力。

2、 國內(nèi)鋼材供給現(xiàn)狀分析

從鋼廠生產(chǎn)情況來看，據(jù)國家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)，1-5月我國粗鋼和鋼材產(chǎn)量分別為34017萬噸和45997萬噸，同比分別下降1.6%和增長2.2%；其中5月份我國粗鋼和鋼材產(chǎn)量分別為6995萬噸和9848萬噸，同比分別下降1.7%和增長2.1%。5月份粗鋼和鋼材日均產(chǎn)量分別為225.65萬噸和317.68萬噸，較上月環(huán)比分別下降1.77%和1.15%。

從線材、螺紋鋼生產(chǎn)情況來看，2015年1-5月我國鋼筋和線材產(chǎn)量分別為8233.9萬噸和6140.6萬噸，同比分別下降4%和1.8%。其中5月份我國鋼筋和線材產(chǎn)量分別為1764.7萬噸和1333.5萬噸，同比分別下降2.6%和3.1%；鋼筋和線材日均產(chǎn)量分別為56.93萬噸和43.02萬噸，環(huán)比4月分別下降1.03%和3.31%。

另據(jù)中鋼協(xié)統(tǒng)計(jì)，2015年6月上旬會員鋼鐵企業(yè)粗鋼日產(chǎn)量173.91萬噸，旬環(huán)比增長2.32%。統(tǒng)一口徑下，6月上旬會員鋼鐵企業(yè)粗鋼日產(chǎn)量預(yù)估值180.32萬噸，旬環(huán)比增長2.08%。

總體來看，5月份隨著國內(nèi)鋼鐵企業(yè)虧損面擴(kuò)大，鋼廠生產(chǎn)節(jié)奏有所放緩，粗鋼和鋼材日均產(chǎn)量環(huán)比雙雙小幅回落。6月上旬重點(diǎn)鋼鐵企業(yè)粗鋼日均產(chǎn)量再度出現(xiàn)回升，表明現(xiàn)階段鋼鐵企業(yè)在減產(chǎn)方面依然較為猶豫，為保證市場份額及資金流仍在咬牙維持生產(chǎn)，市場供應(yīng)壓力并未減緩。

3、國內(nèi)鋼材進(jìn)出口現(xiàn)狀分析

從鋼材進(jìn)出口數(shù)據(jù)來看，海關(guān)總署數(shù)據(jù)顯示，2015年5月我國出口鋼材920萬噸，較上月增加66萬噸，同比增長14.0%；1-5月我國累計(jì)出口鋼材4352萬噸，同比增長28.2%；5月鋼材進(jìn)口量105萬噸,環(huán)比4月的120萬噸下降12.50%，同比下降13.22%；1-5月鋼材進(jìn)口量為549萬噸，與去年同期相比下降10.3%。

2015年5月，我國進(jìn)口鐵礦石7087萬噸，較上月減少934萬噸，同比下降8.41%；1-5月我國累計(jì)進(jìn)口鐵礦石37807萬噸，同比下降1.1%。5月鐵礦石進(jìn)口均價(jià)56.14美元/噸，較4月下降4.85美元/噸，連續(xù)16個月出現(xiàn)下跌，創(chuàng)2004年11月以來月度進(jìn)口均價(jià)新低。

結(jié)合產(chǎn)量數(shù)據(jù)測算，1-5月份我國粗鋼和鋼材資源供應(yīng)量分別為29981萬噸和42224萬噸，同比分別下降5.2%和0.1%。其中5月份我國粗鋼和鋼材資源供應(yīng)量分別為6129萬噸和9033萬噸，同比分別下降4.1%和增長0.8%。

4、下月建筑鋼材供給預(yù)期

綜合來看，最近三個月礦鋼表現(xiàn)迥異，國內(nèi)鋼企目前已轉(zhuǎn)入全行業(yè)虧損，部分鋼企噸鋼虧損甚至已超過300元/噸，后期鋼廠減產(chǎn)范圍擴(kuò)大已勢在必行。6月份國內(nèi)鋼廠減產(chǎn)檢修進(jìn)一步集中，柳鋼、馬鋼、包鋼、天鋼等大型鋼廠高爐密集安排檢修，部分鋼廠則保高爐、停產(chǎn)線。不過考慮到資金流及市場份額因素，許多鋼廠在減產(chǎn)方面依然表現(xiàn)猶豫，當(dāng)前鋼廠減產(chǎn)力度依然弱于預(yù)期，預(yù)計(jì)到7月份鋼廠減產(chǎn)范圍才有望實(shí)質(zhì)擴(kuò)大。

需求分析：6月終端需求釋放疲憊不堪

●農(nóng)歷4月滬建筑鋼材需求大幅下降

●全國基建以及房產(chǎn)投資額度分析

●預(yù)計(jì)7月建筑鋼材市場需求維持疲弱

三、 需求形勢篇

1、滬上建筑鋼材銷量走勢分析

6月份國內(nèi)鋼市需求表現(xiàn)疲憊不堪，工程新開工不足、資金緊張以及高溫多雨天氣影響施工，加之心態(tài)悲觀，使得市場整體成交量同比、環(huán)比均大幅下降。西本新干線監(jiān)測的農(nóng)歷4月（2015.5.18-2015.6.15）銷量環(huán)比下降35.58%，同比下降25.57%。1-5月全國固定資產(chǎn)投資同比增長11.4%，較1-4月增幅回落0.6個百分點(diǎn),增速創(chuàng)逾14年新低；房地產(chǎn)開發(fā)投資同比增長5.1%，增速較1-4月回落0.9個百分點(diǎn)，增速創(chuàng)近6年多新低。1-5月固定資產(chǎn)投資到位資金累計(jì)同比增速6.0%，較1-4月下滑0.5個百分點(diǎn)，比同期投資增速低5.4個百分點(diǎn)；1-5月份房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)到位資金同比下降1.6%，降幅比1-4月份收窄0.9個百分點(diǎn)，比去年同期低5.2個百分點(diǎn)。投資資金來源增速持續(xù)回落，且低于同期投資增速，投資資金不足問題愈發(fā)凸顯。投資增速的持續(xù)下行以及資金的緊張，加之本月全國出現(xiàn)大范圍的高溫和雨水天氣，使得整體鋼市需求異常疲弱，鋼價(jià)持續(xù)承壓。

2、國內(nèi)建設(shè)投資額度分析

從主要投資來看，1-5月固定資產(chǎn)投資同比增長11.4%，較1-4月份回落0.6個百分點(diǎn)，創(chuàng)2000 年5 月以來的新低。其中5月當(dāng)月同比增速微幅回升至10.0%，但依然偏低。三大類投資中，制造業(yè)和房地產(chǎn)增速微幅回升，基建增速仍在下滑。而1-5月固定資產(chǎn)投資到位資金累計(jì)同比增速6.0%，較1-4月下滑0.5 個百分點(diǎn)，比同期投資增速低5.4個百分點(diǎn)。

首先，基建投資增速繼續(xù)下滑。5月基建投資增速繼續(xù)下滑，從4 月的16.1%下滑至15.1%，創(chuàng)13 年底以來新低。其中交運(yùn)倉儲增速回升，電力熱力燃?xì)夂退h(huán)保市政增速回落?；ㄍ顿Y增速下滑緣于資金來源受限：經(jīng)濟(jì)增速下滑拉低財(cái)政收入增速，并對財(cái)政支出形成制約，國有土地出讓收入大跌拖累政府性基金收支下滑，而地方債務(wù)規(guī)范化治理則壓縮地方政府融資空間。

其次，房地產(chǎn)投資增速小幅回升。5 月地產(chǎn)投資同比增速由4 月的0.5%小幅回升至2.7%，仍處低位。受益于房貸利率持續(xù)回落，地產(chǎn)銷量增速由4 月的7.0%回升至15.0%，但新開工面積增速-12.8%，依然為負(fù)且降幅較大。當(dāng)前地產(chǎn)庫存依然偏高，開發(fā)商拿地意愿依然較弱，制約地產(chǎn)投資改善，未來地產(chǎn)投資依然堪憂。

最后，制造業(yè)投資增速小幅反彈。5月制造業(yè)投資增速10.2%，較4 月小幅反彈，但仍然偏低。制造業(yè)投資增速短期反彈或緣于去年同期基數(shù)較低。前期地產(chǎn)銷量持續(xù)負(fù)增拖累內(nèi)需改善，出口數(shù)據(jù)則顯示外需依然不佳，而部分行業(yè)仍受困于產(chǎn)能過剩，企業(yè)融資利率也依然高企，制造業(yè)投資意愿依然不足。

3、下月建筑鋼材需求預(yù)期

從當(dāng)前形勢來看，產(chǎn)能過剩和融資成本高企仍將約束制造業(yè)投資擴(kuò)張，庫存偏高和人口紅利消失將制約地產(chǎn)投資改善，而基建投資則仍受制于資金來源，預(yù)計(jì)6月份固定資產(chǎn)投資增速仍將繼續(xù)下行。同時，7月份正值全國高溫酷暑的傳統(tǒng)消費(fèi)淡季，預(yù)計(jì)整體需求仍將維持低位。

成本分析：進(jìn)口鐵礦石價(jià)格維持堅(jiān)挺

●6月原料價(jià)格震蕩回落

●主要區(qū)域建筑鋼材出廠價(jià)格分析

●7月建筑鋼材成本走勢預(yù)測

四、成本分析篇

1、原材料成本分析

本月國內(nèi)原料市場價(jià)格總體震蕩下跌，其中鋼坯、廢鋼價(jià)格大幅下跌，進(jìn)口礦價(jià)繼續(xù)維持強(qiáng)勢，始終處于60美元/噸上方運(yùn)行，國產(chǎn)礦、煤焦價(jià)格穩(wěn)中偏弱。根據(jù)西本新干線監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，截至6月26日，唐山地區(qū)普碳方坯價(jià)格為1830元/噸，月環(huán)比下跌140元/噸；江蘇地區(qū)廢鋼價(jià)格為1490元/噸，月環(huán)比下跌120元/噸；山西地區(qū)焦炭價(jià)格為720元/噸，月環(huán)比下跌10元/噸；唐山地區(qū)66%品味干基鐵礦石價(jià)格為565元/噸，月環(huán)比下跌25元/噸。與此同時，品位62%普氏鐵礦石指數(shù)為60.75美元/噸，月環(huán)比下跌0.75美元/噸。

分品種來看，本月上旬鋼坯價(jià)格較為堅(jiān)挺，貿(mào)易商挺價(jià)意愿也較強(qiáng)，一直停留在1970元上，6月11日開始轉(zhuǎn)入加速下跌通道，直到月末才逐步企穩(wěn)，本月累計(jì)跌幅達(dá)140元/噸。近期部分鋼廠在生產(chǎn)方面采取“保高爐、停軋線”的做法，以及部分調(diào)坯軋材企業(yè)停產(chǎn)，直接導(dǎo)致鋼坯市場供給增多、需求減弱，加之下游帶鋼、型材價(jià)格持續(xù)走低，鋼坯市場更顯低迷，價(jià)格大幅下跌。而盡管鋼坯價(jià)格屢創(chuàng)新低，但鐵礦石、煤焦等原料價(jià)格未有明顯變動，鋼坯企業(yè)虧損嚴(yán)重，隨著后期鋼廠檢修的增多，有望緩解市場銷售壓力。同時，在鋼坯價(jià)格跌至1800元/噸一線的低位之后，部分商家認(rèn)為風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)不大，開始逐步增加補(bǔ)貨。預(yù)計(jì)7月份鋼坯價(jià)格將有望低位小幅反彈。

本月國內(nèi)焦炭價(jià)格變化不大，個別地區(qū)小幅下跌10元/噸。今年上半年，受現(xiàn)貨價(jià)格持續(xù)下跌影響，獨(dú)立焦化企業(yè)開工率下滑，至6月下旬降至階段性低點(diǎn)，其中100萬—200萬噸產(chǎn)能焦化企業(yè)平均產(chǎn)能利用率不足七成；200萬噸以上產(chǎn)能焦化企業(yè)產(chǎn)能利用率約八成左右，均較年初出現(xiàn)較大幅度下滑。產(chǎn)量收縮對穩(wěn)定市場起到一定作用，但難以成為支撐價(jià)格上漲的基礎(chǔ)。在鋼價(jià)持續(xù)下跌、鋼廠虧損加劇的情況下，鋼廠對焦炭采購放緩，仍有意下調(diào)焦炭采購價(jià)格。而6月17日，中澳自貿(mào)區(qū)協(xié)議正式簽署，并于明年1月1日起生效。自生效之日起，澳洲出口中國煉焦煤關(guān)稅將由3%降為零。澳大利亞出口煉焦煤占國內(nèi)進(jìn)口量的一半，關(guān)稅調(diào)整對國內(nèi)煉焦煤市場負(fù)面影響較大。政策層面的利空，疊加下游需求持續(xù)萎縮，將很大程度上打擊了焦炭市場的信心。預(yù)示下月國內(nèi)焦炭價(jià)格將小幅下跌。

本月廢鋼價(jià)格持續(xù)下跌，累計(jì)跌幅達(dá)120元/噸。由于鋼材價(jià)格持續(xù)下跌，不少中頻爐鋼廠因成本和資金壓力限產(chǎn)停產(chǎn)，而一些長流程鋼廠也開始限制轉(zhuǎn)爐用廢鋼量，市場總體需求相當(dāng)?shù)兔浴８鞔箐搹S廢鋼采購價(jià)格全面下調(diào)，部分鋼廠停采，貿(mào)易商對如此低迷的市場也信心不足，操作上越發(fā)謹(jǐn)慎小心，進(jìn)出貨頻率降低。預(yù)計(jì)下月國內(nèi)廢鋼價(jià)格將仍小幅下跌。

從鐵礦石市場來看，本月河北地區(qū)鐵精粉價(jià)格小幅回落，幅度為10-20元/噸。據(jù)統(tǒng)計(jì)，5月份國內(nèi)鐵礦石產(chǎn)量為1.18億噸，同比降9.89%；1-5月累計(jì)產(chǎn)量5.02億噸，同比降低11.22%，連續(xù)9個月呈同比下降狀態(tài)。本月邯邢局2次對鐵精粉出廠價(jià)格進(jìn)行調(diào)價(jià)，先跌后漲，總體上調(diào)21元/噸至586元/噸（不含稅），對國產(chǎn)礦價(jià)格形成支撐。但6月下旬隨著鋼材、進(jìn)口礦價(jià)格弱勢運(yùn)行，鋼廠采購國產(chǎn)鐵精粉積極性有所下降，采購價(jià)格也有小幅松動，礦山正常出貨，市場成交轉(zhuǎn)淡。預(yù)計(jì)下月河北鐵精粉市場價(jià)格穩(wěn)中有降。本月進(jìn)口礦價(jià)格先漲后跌，6月11日最高站上65.75美元/噸的高點(diǎn)，中旬之后陰跌為主，截止6月25日，普氏62%鐵礦石指數(shù)收報(bào)60.75美元/噸，較上月末下跌0.75美元/噸。受礦山減產(chǎn)及天氣因素影響，近期鐵礦石供應(yīng)持續(xù)偏緊，港口鐵礦石庫存持續(xù)下跌。據(jù)海關(guān)數(shù)據(jù)，5月份我國進(jìn)口鐵礦石7087萬噸，較上月大幅下降934萬噸，同比減少652萬噸。其中從澳洲進(jìn)口4587萬噸，較上月減少557萬噸，從巴西進(jìn)口1336萬，較上月減少238萬噸。另據(jù)西本新干線統(tǒng)計(jì)，6月26日，全國主要港口進(jìn)口鐵礦石庫存量7880萬噸，環(huán)比下降90萬噸，降幅為1.13%，已連續(xù)10周保持下降，并自2013年10月以來的庫存新低。不過隨著虧損加劇，近期全國整體高爐開工率已經(jīng)出現(xiàn)高位回落，后期繼續(xù)下降可能性較大。而5月澳洲和巴西鐵礦石發(fā)貨量均較高，巴西鐵礦石發(fā)貨量為3265.4萬噸，澳洲鐵礦石發(fā)貨量為7422.10萬噸。巴西發(fā)貨量基本達(dá)到歷史高位，澳洲發(fā)往中國的數(shù)量創(chuàng)歷史新高。進(jìn)入6月，巴西發(fā)貨量連續(xù)兩周在433萬噸之上，澳洲發(fā)往中國的貨量連續(xù)3周維持在1160萬噸之上。另外，國產(chǎn)礦山生產(chǎn)有所恢復(fù)，繼4月國產(chǎn)礦山生產(chǎn)降幅達(dá)到15.88%后，5月國產(chǎn)礦山生產(chǎn)環(huán)比增加，同比降幅縮小至9.89%。預(yù)計(jì)7月份進(jìn)口礦價(jià)將震蕩回落。

6月份波羅的海干散貨運(yùn)價(jià)指數(shù)(BDI)大幅反彈，截止6月25日，BDI指數(shù)收于829點(diǎn)，較5月底大漲240點(diǎn)，漲幅多達(dá)41%。分析認(rèn)為，該指數(shù)上漲的原因主要是受海岬型船需求強(qiáng)勁提振，鐵礦石發(fā)貨量增加是其背后的主要推動因素，但伴隨著港口庫存增加，未來礦價(jià)上漲料無法持續(xù)，難以支撐BDI繼續(xù)走強(qiáng)。進(jìn)入6月份以來，來自澳洲和巴西鐵礦石發(fā)貨量有明顯的回升趨勢。澳大利亞6月份前三周鐵礦石發(fā)貨量周均1508萬噸，較全年平均周發(fā)貨量(1409萬噸)高約100萬噸左右。巴西地區(qū)鐵礦石發(fā)貨量在6月前三周周均發(fā)貨640萬噸，高于全年平均發(fā)貨量40萬噸左右。全球鐵礦石逾八成由海岬型船運(yùn)輸，占其總運(yùn)量的三分之一，鐵礦石價(jià)格是交易商關(guān)注的干散貨運(yùn)輸需求指標(biāo)之一，而海岬型船運(yùn)價(jià)格走勢是影響干散貨運(yùn)價(jià)的一個關(guān)鍵因素。而進(jìn)入六月份以來BCI的漲幅高達(dá)61.71%，也正是說明了鐵礦石運(yùn)量的回升是造成此次海運(yùn)費(fèi)上漲的主要因素之一。

2、主要區(qū)域建筑鋼材出廠價(jià)格分析

本月國內(nèi)板材企業(yè)寶鋼、鞍鋼、武鋼等鋼廠對7月份熱軋、冷軋等主流產(chǎn)品出廠價(jià)格全面下調(diào)80-150元/噸，反映出在消費(fèi)淡季以及汽車、機(jī)械等下游行業(yè)低迷的形勢下，板材企業(yè)對后市預(yù)期較為謹(jǐn)慎。建筑鋼材廠家在價(jià)格大幅下跌的情況下，出廠價(jià)格也以全面下調(diào)為主。其中華東地區(qū)主導(dǎo)鋼廠沙鋼6月份對螺紋下調(diào)130元/噸，盤螺線材下調(diào)80元/噸；對上期補(bǔ)差累計(jì)螺紋120元/噸，盤螺線材30元/噸。河北鋼鐵6月份結(jié)算價(jià)格螺紋下調(diào)90元/噸，線材下調(diào)190元/噸，并對完成7月任務(wù)90%以上的代理戶獎勵100元/噸?？傮w看沙鋼補(bǔ)差幅度盡管不到位，但最近幾旬降價(jià)及補(bǔ)差幅度總體逐步加大，河北鋼鐵結(jié)算價(jià)格則基本保證了所有代理商均有盈利，一方面反映出鋼廠對后市不樂觀，另一方面也反映出鋼廠在庫存及資金壓力較大的情況下，成本轉(zhuǎn)嫁能力已經(jīng)被削弱。此外，本月中旬廣東、山西、重慶、福建等地鋼廠紛紛聯(lián)合限價(jià)，但最后均以失敗告終，反映出這種違背市場運(yùn)行規(guī)律的政策效果并不明顯。后期鋼價(jià)若要止跌，仍有待于鋼廠減產(chǎn)范圍擴(kuò)大后帶來市場供需關(guān)系的改善。

3、下月建筑鋼材成本預(yù)期 ? ?

綜上所述，最近連續(xù)三月礦鋼走勢表現(xiàn)迥異，鋼鐵企業(yè)已轉(zhuǎn)入全行業(yè)虧損，7月份鋼廠減產(chǎn)已勢在必行，而6月份海外礦山發(fā)貨逐步增多，國產(chǎn)礦開工率也有所上升，后期礦價(jià)將面臨一定的下行壓力。煤焦方面受鋼廠持續(xù)打壓及澳洲出口中國煉焦煤關(guān)稅下調(diào)利空影響，預(yù)計(jì)價(jià)格將持續(xù)弱勢運(yùn)行。而從鋼廠情況來看，當(dāng)前盡管鋼廠虧損嚴(yán)重，但在流通環(huán)節(jié)蓄水池功能喪失的局面下，鋼廠庫存與資金壓力依然在加大，后期鋼廠價(jià)格仍將跟隨市場價(jià)格波動而調(diào)整?？傮w來看，預(yù)計(jì)下月成本將以小幅下調(diào)為主。

宏觀經(jīng)濟(jì)：實(shí)體經(jīng)濟(jì)依然疲弱

●宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)分析

●宏觀經(jīng)濟(jì)走勢預(yù)測

五、宏觀分析篇

（一）本月主要宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)

（1）據(jù)海關(guān)統(tǒng)計(jì)，今年前5個月，我國進(jìn)出口總值9.47萬億元人民幣，比去年同期下降7.8%。其中，出口5.4萬億元，增長0.8%；進(jìn)口4.07萬億元，下降17.2%；貿(mào)易順差1.33萬億元，擴(kuò)大2倍。5月份，我國進(jìn)出口總值1.97萬億元，下降9.7%。其中，出口1.17萬億元，下降2.8%，降幅較4月份繼續(xù)收窄3.4個百分點(diǎn)；進(jìn)口8033.3億元，下降18.1%；貿(mào)易順差3668億元，擴(kuò)大65%。?

（2）2015年5月份全國居民消費(fèi)價(jià)格總水平同比上漲1.2%。1-5月平均，全國居民消費(fèi)價(jià)格總水平比去年同期上漲1.3%。5月份全國工業(yè)生產(chǎn)者出廠價(jià)格環(huán)比下降0.1%，同比下降4.6%。1-5月平均，工業(yè)生產(chǎn)者出廠價(jià)格同比下降4.6%，工業(yè)生產(chǎn)者購進(jìn)價(jià)格同比下降5.5%。

（3）5月份，全國鐵路貨物發(fā)送量完成28384萬噸，環(huán)比增長2.73%。1至5月份，全國鐵路貨物發(fā)送量累計(jì)完成142608萬噸。

（4）中汽協(xié)統(tǒng)計(jì)，5月，汽車生產(chǎn)196.42萬輛，環(huán)比下降5.56%，同比下降0.58%；銷售190.38萬輛，環(huán)比下降4.55%，同比下降0.40%。1-5月，汽車產(chǎn)銷1024.44萬輛和1004.62萬輛，同比增長3.18%和2.11%。比1-4月回落0.94%和0.66%，比上年同期回落6.19%和6.86%。

（5）5月份，全國一般公共預(yù)算收入14355億元，比上年同月增長5%；扣除11項(xiàng)政府性基金轉(zhuǎn)列一般公共預(yù)算影響，同口徑增長3.4%。當(dāng)月，全國一般公共預(yù)算支出13124億元，比上年同月增長2.6%；扣除部分政府性基金轉(zhuǎn)列一般公共預(yù)算影響，同口徑增長1.6%。

（6）2015年5月份，規(guī)模以上工業(yè)增加值同比實(shí)際增長6.1%，比4月份加快0.2個百分點(diǎn)。1-5月份，規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長6.2%。5月份，社會消費(fèi)品零售總額24195億元，同比名義增長10.1%。1-5月份，社會消費(fèi)品零售總額117297億元，同比增長10.4%。

（7）2015年1-5月份，全國固定資產(chǎn)投資171245億元，同比名義增長11.4%，增速比1-4月份回落0.6個百分點(diǎn)。1-5月份，固定資產(chǎn)投資到位資金196927億元，同比增長6%，增速比1-4月份回落0.5個百分點(diǎn)。1-5月份，全國房地產(chǎn)開發(fā)投資32292億元，同比名義增長5.1%，增速比1-4月份回落0.9個百分點(diǎn)。1-5月份，房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)到位資金45966億元，同比下降1.6%，降幅比1-4月份收窄0.9個百分點(diǎn)。

（8）5月末，廣義貨幣(M2)余額130.74萬億元,同比增長10.8%，增速比上月末高0.7個百分點(diǎn)，比去年同期低2.6個百分點(diǎn)；狹義貨幣(M1)余額34.31萬億元,同比增長4.7%，增速比上月末高1.0個百分點(diǎn)，比去年同期低1.0個百分點(diǎn)。當(dāng)月人民幣貸款增加9008億元，比去年同期少增43億元。2015年5月份社會融資規(guī)模增量為1.22萬億元，比上月多1639億元，比去年同期少1387億元。

（9）5月份70個大中城市新建商品住宅和二手住宅價(jià)格環(huán)比上漲的城市分別有20個和37個，分別比上月增加了2個和9個；下降的城市分別有43個和28個，分別比上月減少了5個和6個。5月份房價(jià)環(huán)比上漲主要是一線城市漲幅較大所致，城市間分化加劇。二線城市房價(jià)整體較為穩(wěn)定；大部分三線城市房價(jià)仍然下降。

（10）5月份，全社會用電量4567億千瓦時，同比增長1.6%。在4月份全社會用電量增速轉(zhuǎn)正之后，5月份用電量增速比上月微升0.3個百分點(diǎn)。1-5月，全國全社會用電量累計(jì)21889億千瓦時，同比增長1.1%。

（11）中國6月匯豐制造業(yè)PMI預(yù)覽值為49.6，預(yù)期值為49.2，5月終值為49.2，創(chuàng)三個月新高，但仍處于榮枯線之下。其中，新訂單指數(shù)初值升至50.3，四個月來首度擴(kuò)張。

（12）1-5月，全國鐵路完成貨運(yùn)量14.3億噸，同比下降9.8%，完成貨物周轉(zhuǎn)量10151億噸公里，同比下降10.9%；其中國家鐵路完成貨物發(fā)送量11.6億噸，同比下降9.4%。

（二）下月宏觀經(jīng)濟(jì)走勢預(yù)期

一、 5月數(shù)據(jù)略有改善，投資增速持續(xù)下行。

5月份各項(xiàng)數(shù)據(jù)顯示經(jīng)濟(jì)整體低迷，尤其是固定資產(chǎn)投資和房地產(chǎn)投資增幅繼續(xù)回落，對經(jīng)濟(jì)下行形成較大拖累，但總體看5月份各項(xiàng)經(jīng)濟(jì)活動較4月份略有改善，主要表現(xiàn)在工業(yè)生產(chǎn)連續(xù)小幅反彈、消費(fèi)市場穩(wěn)中有升、商品房銷售明顯回暖等。5月工業(yè)增加值由上月的5.9%回升至6.1%，回升力度小。鐵路投資增速由上月的18.12%回升至43.68%。房地產(chǎn)開發(fā)投資增速由上月的0.51%回升至2.44%，新開工面積增速由上月的-14.93%回升至-12.76%，銷售面積增速由上月的7.01%回升至14.95%，國房景氣指數(shù)環(huán)比回落0.13點(diǎn)，至92.43。

從對國內(nèi)鋼市需求影響最為直接的投資數(shù)據(jù)來看，1-5月全國固定資產(chǎn)投資同比增長11.4%，較1-4月增幅回落0.6個百分點(diǎn),增速創(chuàng)逾14年新低；房地產(chǎn)開發(fā)投資同比增長5.1%，增速較1-4月回落0.9個百分點(diǎn)，增速創(chuàng)近6年多新低。5月份當(dāng)月全國固定資產(chǎn)投資同比增長9.9%，增速比上月回升0.3個百分點(diǎn)；其中制造業(yè)投資增長10.4%，比上月回升1.4個百分點(diǎn)；房地產(chǎn)開發(fā)投資增長2.4%，比上月回升0.9個百分點(diǎn)；但基建投資當(dāng)月同比增長從16.1%小幅下降至15.1%。前5月全國房地產(chǎn)市場成交、庫存、新開工等主要指標(biāo)趨于好轉(zhuǎn)，尤其全國商品房銷售額15個月來首現(xiàn)正增長，顯示樓市已走出疲軟區(qū)間。5月份數(shù)據(jù)顯示推動經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)的積極因素正在不斷累積，但若言經(jīng)濟(jì)增長已經(jīng)復(fù)蘇則為時尚早，實(shí)體經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇仍需要寬松進(jìn)一步加碼。

二、國務(wù)院下加急令穩(wěn)增長，發(fā)改委加快項(xiàng)目批復(fù)。

在經(jīng)濟(jì)低迷的局面下，近期國務(wù)院發(fā)出穩(wěn)增長加急令，連續(xù)三周國務(wù)院常務(wù)會議都在加快部署穩(wěn)增長政策。6月10日會議明確推進(jìn)財(cái)政資金統(tǒng)籌使用措施；6月17日的會議明確要加大重點(diǎn)領(lǐng)域有效投資；6月24日的會議取消實(shí)施多年的75%存貸比紅線。財(cái)政部10日宣布，第二批1萬億元地方政府債券置換存量債務(wù)額度已下達(dá)，這是繼今年3月財(cái)政部下達(dá)第一批置換債券額度后，中央財(cái)政再次出手緩解地方償債壓力。5月份國家發(fā)改委分三批批復(fù)了11個基建項(xiàng)目，總投資規(guī)模達(dá)4670.31億元，同時還批復(fù)了來自29個省市的1043個政府和社會資本合作(PPP)項(xiàng)目，總投資規(guī)模達(dá)1.97萬億元。6月份以來，國家發(fā)改委繼續(xù)批復(fù)總計(jì)2569.76億元的基建項(xiàng)目工程包。6月19日，國務(wù)院印發(fā)《推進(jìn)財(cái)政資金統(tǒng)籌使用方案》，強(qiáng)調(diào)推進(jìn)財(cái)政資金統(tǒng)籌使用，避免資金使用“碎片化”，盤活各領(lǐng)域“沉睡”的財(cái)政資金，增加資金有效供給。這是進(jìn)入二季度以來，國務(wù)院第三次明確敦促統(tǒng)籌盤活財(cái)政存量資金。6月18日-19日，國資委在京召開推進(jìn)中央企業(yè)參與“一帶一路”建設(shè)暨國際產(chǎn)能和裝備制造合作工作會議，研究部署推進(jìn)中央企業(yè)參與“一帶一路”建設(shè)、加強(qiáng)國際產(chǎn)能和裝備制造合作以及穩(wěn)增長等工作?？梢娫诮?jīng)濟(jì)尚未實(shí)質(zhì)企穩(wěn)之前，政府各項(xiàng)寬松政策依然將繼續(xù)加碼，將有助于經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)以及提振信心。

三、央行重啟逆回購，存貸比監(jiān)管指標(biāo)取消。

6月25日，央行公開市場進(jìn)行350億元7天期逆回購操作，此前已經(jīng)連續(xù)十九次暫停。此次中標(biāo)利率為2.70%，前次為3.35%，調(diào)降幅度為65個基點(diǎn)，遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于此前每10個基點(diǎn)的調(diào)降。受新股發(fā)行、半年末因素影響，本月資金面略微收緊，資金利率小幅上漲。據(jù)西本新干線監(jiān)測，6月25日滬大額銀行承兌匯票貼現(xiàn)率為3.8‰，較5月29日回升5.56%。5月社融和信貸數(shù)據(jù)出現(xiàn)改善，總量有明顯增長，貸款從7079億增至9008億，社融從1.05萬億增至1.22萬億，在融資放量的情況下，M2增速也從10.1%回升至10.8%，脫離年內(nèi)低點(diǎn)。不過新增人民幣貸款雖然超預(yù)期，但其中票據(jù)融資新增2233億，除此之外，無論是短期信貸還是中長期信貸較4月均下降，因銀行風(fēng)險(xiǎn)回落與實(shí)體加杠桿意愿不強(qiáng)并存，銀行用表內(nèi)票據(jù)沖抵信貸額度。顯示目前實(shí)際利率依然高企，限制了實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資能力，央行有必要持續(xù)降息、降準(zhǔn)，在調(diào)降基準(zhǔn)利率的同時，釋放長期限資金以壓低長端利率。

6月24日，國務(wù)院總理李克強(qiáng)主持召開國務(wù)院常務(wù)會議，會上通過了《中華人民共和國商業(yè)銀行法修正案（草案）》，并決定將草案提請全國人大常委會審議。本次修正草案中的重要內(nèi)容是刪除了貸款余額與存款余額比例不得超過75%的規(guī)定，將存貸比由法定監(jiān)管指標(biāo)轉(zhuǎn)為流動性監(jiān)測指標(biāo)。分析認(rèn)為，存貸比監(jiān)管指標(biāo)取消后，將推動現(xiàn)有的銀行體系釋放出更多的信貸資金，支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展，極端情況下（按照80%存貸比測算），16家上市銀行將新增人民幣貸款約6.6萬億。

國際市場：6月份國際鋼價(jià)漲跌不一

●國際主要鋼材市場分區(qū)域分析

●國際線螺市場后期將盤整運(yùn)行

六、國際市場篇

根據(jù)西本新干線綜合處理的數(shù)據(jù)（如上表）顯示，6月份國際鋼市漲跌不一，弱勢整理。具體數(shù)據(jù)如下：

螺紋鋼價(jià)格漲跌互現(xiàn)：歐美市場方面：6月與5月同期相比較，美國鋼廠價(jià)格持平，進(jìn)口價(jià)格下跌11美元/噸。同期，歐盟鋼廠價(jià)格上漲13美元/噸，進(jìn)口價(jià)格上漲9美元/噸，德國市場價(jià)格下跌9美元/噸。

亞洲市場方面：中國市場價(jià)格——西本新干線鋼材指數(shù)從5月28日的356美元/噸下跌至6月25日的327美元/噸，單月價(jià)格下跌29美元/噸；韓國市場報(bào)價(jià)上漲24美元/噸；日本市場價(jià)格下跌8美元/噸，出口價(jià)格持平。另外，中東進(jìn)口價(jià)格下跌20美元/噸，土耳其出口價(jià)格下跌20美元/噸，獨(dú)聯(lián)體國家出口報(bào)價(jià)持平。

方坯價(jià)格震蕩下跌：6月份與5月同期相比較，土耳其出口報(bào)盤（FOB價(jià)）持平，獨(dú)聯(lián)體出口黑海報(bào)盤（FOB價(jià)）下跌15美元/噸；與此同時，中東市場進(jìn)口價(jià)格下跌5美元/噸，東南亞進(jìn)口(CFR)價(jià)格下跌20美元/噸。

另據(jù)國際鋼協(xié)統(tǒng)計(jì)，2015年5月份全球65個主要產(chǎn)鋼國和地區(qū)粗鋼產(chǎn)量為1.39億噸，同比下降2.1%。5月份歐盟28國粗鋼產(chǎn)量為1509萬噸，同比增長0.7％；獨(dú)聯(lián)體粗鋼產(chǎn)量為899萬噸，同比下降7.6%；北美粗鋼產(chǎn)量為955萬噸，同比下降6.7％；南美粗鋼產(chǎn)量為383萬噸，同比增長0.6%；亞洲粗鋼產(chǎn)量為9455萬噸，同比下降1.8%。中東產(chǎn)量251萬噸，同比增長0.6%；非洲產(chǎn)量為114萬噸，同比下降2.2%。5月份全球粗鋼日均產(chǎn)量為449.4萬噸，環(huán)比下降0.1％。5月份全球鋼廠的產(chǎn)能利用率為72.1%，較4月份下降0.4個百分點(diǎn)，較去年5月份下降3.4個百分點(diǎn)。

總結(jié)來看，6月份全球鋼鐵市場盤整運(yùn)行，美國鋼材價(jià)格持穩(wěn)，市場供給和需求目前處于相對平穩(wěn)狀態(tài)；歐洲鋼價(jià)疲弱，進(jìn)口資源持續(xù)流入使本土資源競爭力下滑；亞洲市場繼續(xù)下滑，買主觀望氣氛濃，市場成交清淡。預(yù)計(jì)下月國際鋼價(jià)仍將盤整運(yùn)行。

七、綜合觀點(diǎn)篇

全面總結(jié)一下2015年7月份分析報(bào)告內(nèi)容，西本新干線分析認(rèn)為，7月份上海建筑鋼材市場價(jià)格基礎(chǔ)運(yùn)行條件如下：

其一、需求層面。6月份國內(nèi)鋼市需求表現(xiàn)疲憊不堪，工程新開工不足、資金普遍緊張以及高溫多雨天氣影響施工，加之心態(tài)悲觀，使得市場整體成交量同比、環(huán)比均大幅下降。西本新干線監(jiān)測的農(nóng)歷4月（2015.5.18-2015.6.15）銷量環(huán)比下降35.58%，同比下降25.57%。從當(dāng)前形勢來看，產(chǎn)能過剩和融資成本高企仍將約束制造業(yè)投資擴(kuò)張，庫存偏高和人口紅利消失將制約地產(chǎn)投資改善，而基建投資則仍受制于資金來源，預(yù)計(jì)后期固定資產(chǎn)投資增速仍將繼續(xù)下行。而7月份正值全國高溫酷暑的傳統(tǒng)消費(fèi)淡季，預(yù)計(jì)整體需求仍將維持低位。

其二、供給層面。5月份國內(nèi)粗鋼和鋼材日均產(chǎn)量環(huán)比小幅下降，但6月上旬重點(diǎn)企業(yè)粗鋼日均產(chǎn)量環(huán)比再度回升，表明現(xiàn)階段鋼鐵企業(yè)在減產(chǎn)方面依然較為猶豫，為保證市場份額及資金流仍在咬牙維持生產(chǎn)，市場供應(yīng)壓力并未減緩。不過當(dāng)前國內(nèi)鋼企目前已轉(zhuǎn)入全行業(yè)虧損，部分鋼企噸鋼虧損甚至已超過300元/噸，自6月中下旬以來宣布減產(chǎn)檢修的鋼廠已越來越多，柳鋼、馬鋼、包鋼、天鋼、安鋼等大型鋼廠高爐密集安排檢修，7月份隨著年中還貸壓力的緩解，預(yù)計(jì)鋼廠減產(chǎn)范圍將會明顯擴(kuò)大，市場供應(yīng)壓力也有望小幅減緩。

其三、成本因素。最近連續(xù)三月礦鋼走勢表現(xiàn)迥異，鋼鐵企業(yè)已轉(zhuǎn)入全行業(yè)虧損，7月份鋼廠減產(chǎn)已勢在必行，而6月份海外礦山發(fā)貨逐步增多，國產(chǎn)礦開工率也有所上升，后期礦價(jià)將面臨一定的下行壓力。煤焦方面受鋼廠持續(xù)打壓及澳洲出口中國煉焦煤關(guān)稅下調(diào)利空影響，預(yù)計(jì)價(jià)格將持續(xù)弱勢運(yùn)行。而從鋼廠情況來看，當(dāng)前盡管鋼廠虧損嚴(yán)重，但在流通環(huán)節(jié)蓄水池功能喪失的局面下，鋼廠庫存與資金壓力依然在加大，后期鋼廠價(jià)格仍將跟隨市場價(jià)格波動而調(diào)整?？傮w來看，預(yù)計(jì)下月成本將以小幅下調(diào)為主。

其四、政策層面。在經(jīng)濟(jì)低迷的局面下，近期國務(wù)院發(fā)出穩(wěn)增長加急令，連續(xù)三周國務(wù)院常務(wù)會議都在加快部署穩(wěn)增長政策。包括明確推進(jìn)財(cái)政資金統(tǒng)籌使用措施、加大重點(diǎn)領(lǐng)域有效投資、取消實(shí)施多年的75%存貸比紅線等。各大部委也在緊急行動，發(fā)改委加快基建項(xiàng)目批復(fù)，并發(fā)文允許企業(yè)借新債還舊；財(cái)政部宣布下達(dá)第二批1萬億元地方政府債券置換存量債務(wù)額度；央行重啟逆回購并大幅下調(diào)回購利率；等等。在經(jīng)濟(jì)尚未實(shí)質(zhì)企穩(wěn)之前，政府各項(xiàng)寬松政策依然將繼續(xù)加碼，將有助于經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)以及提振信心。

綜上，筆者個人最后對2015年7月份滬上螺紋鋼價(jià)格走勢作以下推測：最近三個月國內(nèi)鋼市持續(xù)出現(xiàn)礦強(qiáng)鋼弱的局面，鋼廠虧損面迅速擴(kuò)大，后期鋼廠減產(chǎn)范圍擴(kuò)大已勢在必行。而當(dāng)前穩(wěn)投資已成為穩(wěn)增長的落腳點(diǎn)，一系列寬財(cái)政的政策密集出臺，政策效應(yīng)將會逐步顯現(xiàn)。此外，隨著鋼價(jià)跌至歷史低位，部分商家認(rèn)為風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)不大，開始有計(jì)劃加大補(bǔ)庫力度，將抑制鋼價(jià)下跌空間。預(yù)計(jì)7月份國內(nèi)鋼價(jià)將呈跌后反彈，總體震蕩上行走勢。基于此，預(yù)計(jì)7月份滬市優(yōu)質(zhì)品螺紋鋼代表規(guī)格價(jià)格(以西本指數(shù)為基準(zhǔn))，或?qū)⒃?100-2300元/噸區(qū)間震蕩運(yùn)行。[文]西本新干線特邀評論員2015-6-26