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西本新干線聲明：本文為西本新干線特邀分析文稿，作者授權(quán)西本新干線及其合作者刊登本作品，相關(guān)媒體及網(wǎng)站轉(zhuǎn)載本文請(qǐng)務(wù)必標(biāo)明本文出處為西本新干線（www.96369.net）或其相關(guān)合作者。西本新干線登載本文出于傳遞更多信息之目的，并不意味著贊同其觀點(diǎn)或證實(shí)其描述。文章內(nèi)容僅供參考，不構(gòu)成投資建議。投資者據(jù)此操作，風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)。非常感謝您對(duì)西本新干線的支持。

本周（6月12日-6月19日），西本——鋼材指數(shù)加速下跌，周五收在2230元/噸，較上周五下跌50元/噸。西本新干線現(xiàn)貨交易平臺(tái)監(jiān)測的數(shù)據(jù)顯示，本周國內(nèi)鋼價(jià)全面下跌。截止6月19日，全國61個(gè)主要市場25mm規(guī)格三級(jí)螺紋鋼平均價(jià)格為2301元/噸，較上周五下跌57元/噸。華東區(qū)域杭州市場三級(jí)螺紋鋼代表品種規(guī)格價(jià)格報(bào)在2280元/噸，一周下跌90元/噸；華南區(qū)域廣州市場螺紋鋼代表品種規(guī)格價(jià)格報(bào)在2480元/噸，一周下跌跌70元/噸；華北區(qū)域北京市場螺紋鋼代表品種規(guī)格價(jià)格收在2180元/噸，一周下跌60元/噸；西南成都市場螺紋鋼代表品種規(guī)格價(jià)格收在2320元/噸，一周下跌40元/噸；華中武漢市場螺紋鋼代表品種規(guī)格價(jià)格收在2350元/噸，一周下跌100元/噸。

期貨方面，本周螺紋鋼期貨先跌后漲，周一至周三持續(xù)下跌并以最低2218元/噸創(chuàng)歷史新低，周四、周五連續(xù)小幅反彈。最終周五螺紋鋼主力合約RB1510收盤價(jià)格為2246元/噸，較上周五收盤價(jià)下跌53元/噸。本周RB1510日均成交量為363萬噸，較前一周增加87萬手，周五收盤持倉量約為293萬手，比前一周增加17萬手?，F(xiàn)貨鋼價(jià)持續(xù)刷新低點(diǎn)，對(duì)鋼材期貨走勢(shì)形成明顯壓制，而鐵礦石價(jià)格本周也不再堅(jiān)挺，主力合約在周三出現(xiàn)跌停，使得鋼材期貨支撐不在，價(jià)格持續(xù)下跌。下半周在國務(wù)院常務(wù)會(huì)議急令穩(wěn)增長以及鐵礦石期貨再度反彈的帶動(dòng)下，鋼材期貨走勢(shì)也小幅反彈。但總體看隨著RB1510合約逐步轉(zhuǎn)為近月合約，受現(xiàn)貨鋼價(jià)低迷的影響已經(jīng)越來越大，短期鋼材期貨仍面臨近一步向現(xiàn)貨修復(fù)升水的壓力。

本周鋼材現(xiàn)貨、期貨均繼續(xù)下跌，那么下周走勢(shì)如何？國務(wù)院常務(wù)會(huì)議急令穩(wěn)增長，一系列政策文件密集出臺(tái)，投資會(huì)否出現(xiàn)放大？華東地區(qū)主導(dǎo)鋼廠下調(diào)出廠價(jià)格，礦價(jià)、鋼坯連續(xù)下跌，成本對(duì)鋼價(jià)支撐是否出現(xiàn)減弱？在進(jìn)入本期具體討論之前，首先還是一起看看西本新干線現(xiàn)貨交易平臺(tái)所監(jiān)控到的相關(guān)庫存數(shù)據(jù)。?

一、庫存總量分析?

鋼鐵現(xiàn)貨交易平臺(tái)——西本新干線綜合庫存監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示：滬市螺紋鋼庫存總量為31.25萬噸，較前一周減少0.6萬噸；線材8.3萬噸，較前一周增加0.65萬噸；盤螺4.05萬噸，較前一周增加0.5萬噸。綜合來看，本期滬市建筑鋼材庫存總規(guī)模為43.5萬噸，較前一周增加0.45萬噸。本周上半周受暴雨天氣影響，申城終端成交幾近停滯，下半周隨著天氣轉(zhuǎn)晴及端午假期臨近，終端備貨有所增加，本周西本新干線監(jiān)測的滬終端線螺日均采購量環(huán)比回升21.45%，但總體依然維持低位，整體庫存消化緩慢。

二、總結(jié)分析

縱觀全國市場，本期全國35個(gè)主要市場螺紋鋼庫存量為621.1萬噸，增加0.3萬噸，增幅為0.05%；線材庫存量為127.5萬噸，減少0.1萬噸，減幅為0.08%。而從全國線材、螺紋鋼、熱軋板卷、冷軋板卷、中厚板五大品種庫存總量來看，本期全國綜合庫存總量為1283.4萬噸，增加2.4萬噸，增幅為0.19%?？傮w來看，全國鋼材庫存量在連降14周后，本周首次出現(xiàn)回升，目前的市場庫存水平較去年同期下降4.47%，同比降幅持續(xù)收窄。在鋼廠減產(chǎn)檢修逐步增多、出口依然維持高位的形勢(shì)下，國內(nèi)鋼材庫存不降反升，顯示國內(nèi)終端需求極度疲弱。固定資產(chǎn)及房地產(chǎn)投資增速持續(xù)下行、機(jī)械、汽車等下游行業(yè)景氣度持續(xù)回落，以及全國出現(xiàn)大范圍的高溫、大雨天氣，對(duì)國內(nèi)鋼市需求形成了明顯的不利影響。

6月17日的國務(wù)院常務(wù)會(huì)議強(qiáng)化了投資對(duì)穩(wěn)增長的“關(guān)鍵性作用”，要求加大重點(diǎn)領(lǐng)域有效投資，包括農(nóng)村電網(wǎng)升級(jí)改造和糧食倉儲(chǔ)設(shè)施、城鎮(zhèn)污水處理和棚戶區(qū)改造、老工業(yè)區(qū)和工礦區(qū)改造、水利以及中西部鐵路建設(shè)。會(huì)議上更對(duì)這些項(xiàng)目資金的保障提出了較為具體的落實(shí)途徑，包括：加快貸款審批和加大信貸投放；如果縣級(jí)政府在棚戶區(qū)改造項(xiàng)目上面臨資金缺口，那么省級(jí)政府可以通過發(fā)行債券予以財(cái)政支持；盤活財(cái)政存量資金；推廣PPP 項(xiàng)目，從而更有效地引導(dǎo)資金支持投資。6月19日，國務(wù)院印發(fā)《推進(jìn)財(cái)政資金統(tǒng)籌使用方案》，強(qiáng)調(diào)推進(jìn)財(cái)政資金統(tǒng)籌使用，避免資金使用“碎片化”，盤活各領(lǐng)域“沉睡”的財(cái)政資金，增加資金有效供給。這是進(jìn)入二季度以來，國務(wù)院第三次明確敦促統(tǒng)籌盤活財(cái)政存量資金。6月18日-19日，國資委在京召開推進(jìn)中央企業(yè)參與“一帶一路”建設(shè)暨國際產(chǎn)能和裝備制造合作工作會(huì)議，研究部署推進(jìn)中央企業(yè)參與“一帶一路”建設(shè)、加強(qiáng)國際產(chǎn)能和裝備制造合作以及穩(wěn)增長等工作?？梢娨恢币詠砝_固定資產(chǎn)投資增速的兩大阻礙，即缺乏投資意愿以及資金來源困難，都有望逐步得到解決，預(yù)計(jì)后期政策效應(yīng)將會(huì)不斷顯現(xiàn)，為投資增長提供有力支持，國內(nèi)鋼市需求也存在一定的回暖預(yù)期。

6月21日，華東地區(qū)主導(dǎo)鋼廠相繼出臺(tái)新一輪價(jià)格政策，沙鋼、永鋼、中天等鋼廠均對(duì)6月下旬螺紋出廠價(jià)格下調(diào)70元/噸，線材、盤螺出廠價(jià)格下調(diào)20元/噸；對(duì)6月中旬沙鋼螺紋補(bǔ)貼50元/噸，線材、盤螺不補(bǔ)；中天螺紋補(bǔ)貼80元/噸，線材、盤螺補(bǔ)貼20元/噸。盡管鋼廠補(bǔ)貼依然不到位，但補(bǔ)貼力度較前幾期明顯加大，也顯示出鋼廠對(duì)后市信心不足。而前期持續(xù)堅(jiān)挺的進(jìn)口鐵礦石價(jià)格自6月中旬以來出現(xiàn)快速回落，截止6月22日，普氏62%進(jìn)口鐵礦石為60美元/噸，較6月10日65.75美元/噸的高點(diǎn)累計(jì)下跌5.75美元/噸，跌幅為8.75%；唐山鋼坯價(jià)格更是最低跌至1820元/噸，較6月10日1970元/噸累計(jì)下跌150元/噸，跌幅為7.61%，刷新最近十多年的價(jià)格低點(diǎn)。隨著海外礦山發(fā)貨逐步恢復(fù)正常以及國內(nèi)鋼廠減產(chǎn)增多，預(yù)計(jì)后期進(jìn)口鐵礦石等原料價(jià)格將面臨進(jìn)一步回落的壓力，國內(nèi)鋼價(jià)成本支撐也有所趨弱。

綜合來看，近期盡管國內(nèi)各項(xiàng)穩(wěn)增長政策密集部署，國內(nèi)需求有逐步回暖的預(yù)期，但短期現(xiàn)實(shí)情況依然是在投資下行以及工業(yè)低迷的形勢(shì)下，國內(nèi)需求持續(xù)疲弱，社會(huì)庫存進(jìn)一步下降困難，市場預(yù)期與實(shí)際情況處在背離狀態(tài)。鋼價(jià)短期弱勢(shì)局面也依然難改。[文]西本新干線特邀撰稿人 五岳歸來