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本期觀點(diǎn)：鋼市信心不足 原料窄幅震蕩

時(shí)間：2015-5-11—2015-5-15

● 市場(chǎng)回顧——進(jìn)口鐵礦沖高回落，煤焦廢鋼小幅波動(dòng)；

● 成本分析——鋼價(jià)疲軟成本上升，長(zhǎng)材企業(yè)依舊虧損；

● 庫(kù)存分析——市場(chǎng)觀望心態(tài)依舊，鋼廠庫(kù)存變動(dòng)不大；

● 事件數(shù)據(jù)——澳洲中小礦山復(fù)產(chǎn)，央行縮減煤炭信貸；

● 綜合觀點(diǎn)——鋼市乏力信心不足，原料總體窄幅震蕩。

一、本周?chē)?guó)內(nèi)原料市場(chǎng)回顧

本周?chē)?guó)內(nèi)原料市場(chǎng)小幅波動(dòng)，除鐵礦石成交略有好轉(zhuǎn)外，其它原料品種成交依舊疲軟，價(jià)格低位運(yùn)行。

表1：國(guó)內(nèi)主要原材料價(jià)格變動(dòng)明細(xì)

本周?chē)?guó)內(nèi)主要原料市場(chǎng)情況如下：

鋼坯：

本周?chē)?guó)內(nèi)市場(chǎng)鋼坯價(jià)格窄幅震蕩運(yùn)行，下游采購(gòu)謹(jǐn)慎，價(jià)格上漲動(dòng)力不足，成本上漲又封住下跌空間。截止本周四，唐山地區(qū)普碳方坯出廠價(jià)格為2040元/噸，20MnSi方坯出廠價(jià)格為2170元/噸，較上周末持平，市場(chǎng)庫(kù)存下降4萬(wàn)噸至73萬(wàn)噸左右。山西臨汾、長(zhǎng)治地區(qū)普碳方坯出廠價(jià)格下跌20元至2020元/噸。在南方市場(chǎng)，江蘇地區(qū)調(diào)坯軋材鋼廠20MnSi方坯采購(gòu)到廠價(jià)格下跌50元至2210元/噸；福建地區(qū)普碳方坯出廠價(jià)格保持2200元/噸左右。從需求情況看，本周唐山地區(qū)帶鋼開(kāi)工率上升4%至79%左右，型材開(kāi)工率下降5至74%,建材開(kāi)工率下降2%至42%左右。與下游成品材相比，近期鋼坯價(jià)格走勢(shì)相對(duì)堅(jiān)挺，調(diào)坯企業(yè)和貿(mào)易商補(bǔ)庫(kù)意向不強(qiáng)，市場(chǎng)成交量較上周略有萎縮。預(yù)計(jì)下周?chē)?guó)內(nèi)鋼坯價(jià)格將小幅震蕩下跌。

鐵礦石：

本周?chē)?guó)產(chǎn)礦價(jià)格略有小漲，進(jìn)口礦先揚(yáng)后抑。截止本周四，河北地區(qū)66%鐵精粉價(jià)格保持560元/噸（見(jiàn)圖2），河北主導(dǎo)鋼廠的國(guó)產(chǎn)礦庫(kù)存保持70萬(wàn)噸左右，進(jìn)口礦庫(kù)存增加20萬(wàn)噸至1370萬(wàn)噸左右。遼寧地區(qū)66%鐵精粉出廠價(jià)格保持520元/噸。南方部分鋼廠同意礦山提價(jià)要求，安徽地區(qū)65%鐵精粉出廠價(jià)格上漲30元至470元/噸；湖北地區(qū)63%鐵精粉出廠價(jià)格保持550元/噸左右；廣東地區(qū)64%鐵精粉出廠價(jià)格保持430元/噸。進(jìn)口方面，本周上半周進(jìn)口礦成交活躍，價(jià)格重新收復(fù)60美元/噸大關(guān)，較上周末上漲5.75美元/噸，港口現(xiàn)貨集中在少數(shù)大貿(mào)易商手中，部分礦種斷檔。但隨著阿特拉斯復(fù)產(chǎn)、力拓繼續(xù)保持增產(chǎn)目標(biāo)等消息傳出，下半周礦價(jià)再度走低，港口成交轉(zhuǎn)淡?？紤]到近期國(guó)外發(fā)貨量略有減少，港口庫(kù)存持續(xù)下降，預(yù)計(jì)下周礦價(jià)將在55-60美元之間運(yùn)行。在國(guó)家不出環(huán)保政策的前提下，5月份礦價(jià)回到前期低位的可能性很小。

煤焦：

本周?chē)?guó)內(nèi)煤炭市場(chǎng)依舊疲軟，山東、山西部分大礦（如兗礦、潞安）出廠價(jià)格下調(diào)30-45元/噸，周邊小礦也有降價(jià)計(jì)劃。進(jìn)口方面，澳大利亞峰景煤到中國(guó)價(jià)格降至90.25美元/噸（CIF），較上周末下跌2美元/噸。本周?chē)?guó)內(nèi)焦炭?jī)r(jià)格穩(wěn)中有降。其中，山西地區(qū)二級(jí)冶金焦（A:13.5%，CSR>55%）車(chē)板價(jià)保持680元/噸左右（見(jiàn)圖3），一級(jí)冶金焦（A:12.5%，CSR>60%）車(chē)板價(jià)格為780元/噸；河北唐山地區(qū)一級(jí)冶金焦出廠價(jià)格下跌保持920元/噸，邯鄲地區(qū)一級(jí)冶金焦出廠價(jià)格830元/噸，目前河北地區(qū)鋼廠庫(kù)存在9-10天，部分鋼廠提出繼續(xù)降價(jià)20-30元，焦化廠暫時(shí)沒(méi)有同意。山東地區(qū)二級(jí)冶金焦出廠價(jià)格保持800元/噸右，日照鋼鐵庫(kù)存保持在71萬(wàn)噸左右。貴州地區(qū)三級(jí)冶金焦出廠價(jià)格保持980元/噸左右。近期焦炭?jī)r(jià)格跌勢(shì)已明顯趨緩，焦化企業(yè)虧損嚴(yán)重，限產(chǎn)較多，鋼廠繼續(xù)壓價(jià)底氣不足。預(yù)計(jì)下周?chē)?guó)內(nèi)焦炭以穩(wěn)為主，部分地區(qū)煉焦煤價(jià)格仍有小幅下跌的空間。

廢鋼：

本周?chē)?guó)內(nèi)市場(chǎng)廢鋼價(jià)格止跌回穩(wěn)，南方局部地區(qū)小幅反彈。截止本周四，江浙滬地區(qū)重廢（>6mm）價(jià)格保持1440-1490元/噸，邊角料價(jià)格為1540-1570元/噸；山東、福建、浙江市場(chǎng)重廢價(jià)格上漲20-30元至至1430-1470元/噸。在北方市場(chǎng)，河北地區(qū)重廢價(jià)格保持1420-1440元/噸（不帶票），遼寧重廢價(jià)格為1640元/噸左右。在中南市場(chǎng)，兩湖、兩廣地區(qū)重廢主流價(jià)格保持1570-1630元/噸。近期鐵礦石價(jià)格上漲較快，但與焦炭降幅相抵后，鐵水成本上升幅度有限，與廢鋼相比仍占據(jù)明顯優(yōu)勢(shì)。同時(shí)，由于目前螺紋鋼市場(chǎng)成交平淡，小電爐鋼廠補(bǔ)庫(kù)并不活躍，觀望氣氛較濃。預(yù)計(jì)下周?chē)?guó)內(nèi)市場(chǎng)廢鋼價(jià)格以小幅波動(dòng)為主，華東部分地區(qū)或小幅補(bǔ)漲。

二、國(guó)內(nèi)主要鋼廠調(diào)價(jià)情況

表2：本周?chē)?guó)內(nèi)主要鋼廠原料采購(gòu)價(jià)格調(diào)整情況

三、國(guó)內(nèi)鋼廠成本和庫(kù)存變化

在鐵礦石價(jià)格持續(xù)回升推動(dòng)下，本周?chē)?guó)內(nèi)鋼廠生產(chǎn)成本連續(xù)第三周上升（見(jiàn)表3）。截止本周四，年產(chǎn)能大于1000萬(wàn)噸鋼廠的螺紋鋼生產(chǎn)成本約為2587元/噸，較上周末上升25元/噸；年產(chǎn)能500-1000萬(wàn)噸鋼廠的螺紋鋼生產(chǎn)成本約為2500元/噸，較上周末上升20元/噸；年產(chǎn)能小于500萬(wàn)噸鋼廠的螺紋鋼生產(chǎn)成本約為2426元/噸，較上周末上升12元/噸。目前國(guó)內(nèi)市場(chǎng)三級(jí)螺紋鋼和5.75mm熱卷平均價(jià)格分別為2462元/噸和2567元/噸，較上周末分別上漲13元/噸和8元/噸，對(duì)應(yīng)20天前的原料成本，中小鋼廠三級(jí)螺紋鋼和熱卷虧損80元/噸左右，熱軋板卷盈利30元/噸左右。

表3：本周?chē)?guó)內(nèi)鋼廠螺紋鋼生產(chǎn)成本測(cè)算

從庫(kù)存情況看（見(jiàn)表4），本周部分鋼廠適當(dāng)加大進(jìn)口礦采購(gòu)力度，庫(kù)存略有上升；煤焦庫(kù)存整體下降，部分鋼廠繼續(xù)給煤焦企業(yè)施壓；廢鋼整體資源緊張，鋼廠庫(kù)存多在一周左右。

表4：本周?chē)?guó)內(nèi)鋼廠（廠內(nèi)）原料庫(kù)存變化

四、本周金融衍生品市場(chǎng)變化（主力合約）

本周初黑色期貨市場(chǎng)繼續(xù)上漲，下半周后空頭集中增倉(cāng)明顯，多頭挺價(jià)力度偏弱，行情承壓回落。

五、本周事件與數(shù)據(jù)分析

1、澳大利亞第四大礦山Atlas表示，原定4月底全面停產(chǎn)計(jì)劃暫時(shí)調(diào)整，三個(gè)礦區(qū)中的兩個(gè)繼續(xù)生產(chǎn)?！居^點(diǎn)】從Atlas的動(dòng)向可以看出，60美元/噸基本屬于國(guó)外二線礦山的盈虧平衡點(diǎn)，因此后期鐵礦石價(jià)格主要運(yùn)行區(qū)間應(yīng)該是在50-60美元/噸（CIF）之間。

2、央行提出控制涉煤行業(yè)外源性融資的主要來(lái)源，執(zhí)行大幅縮減的煤炭信貸政策，實(shí)現(xiàn)2020年或之前全國(guó)煤炭消費(fèi)總量達(dá)峰，峰值控制在40-42億噸的目標(biāo)。【觀點(diǎn)】目前呆壞帳現(xiàn)象在煤炭行業(yè)較為嚴(yán)重，信貸收縮將導(dǎo)致一些中小煤礦生存壓力加大，后期限產(chǎn)停產(chǎn)數(shù)量將繼續(xù)增加。

六、綜合觀點(diǎn)

近期國(guó)內(nèi)鋼廠產(chǎn)量穩(wěn)步回升，出口形勢(shì)也略有好轉(zhuǎn)，但國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨市場(chǎng)成交平淡，即便是在近期進(jìn)口礦價(jià)格回升20%的情況下，鋼材市場(chǎng)仍以小幅調(diào)整為主。在這種局面下，除了一些庫(kù)存確實(shí)緊張的中小鋼廠外，大部分鋼廠對(duì)于原料補(bǔ)庫(kù)仍較為謹(jǐn)慎，繼續(xù)按需采購(gòu)為主。預(yù)計(jì)下周?chē)?guó)內(nèi)鐵礦石、廢鋼、鋼坯價(jià)格將窄幅震蕩為主，煤焦穩(wěn)中略降。[文] 西本新干線特邀撰稿人 謙文2015/5/8