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本期觀點：供應壓力猶存 原料窄幅波動

時間：2015-5-1—2015-5-31

關(guān)鍵詞：資金 產(chǎn)量 需求 心態(tài)

● 市場回顧——煤焦廢鋼持續(xù)下跌，進口鐵礦超跌反彈；

● 成本分析——鋼價降幅大于成本，多數(shù)鋼廠再度轉(zhuǎn)虧；

● 庫存分析——鋼廠繼續(xù)謹慎采購，原料庫存穩(wěn)中有降；

● 綜合觀點——信心不足壓力猶存，原料市場窄幅波動。

一、本月國內(nèi)原料市場回顧

4月份國內(nèi)原料市場總體下跌，大部分品種價格再創(chuàng)新低。下半月后，受國外礦山減產(chǎn)消息的影響，進口礦價格逐步回升，特別是期貨市場連續(xù)漲停，帶動其它原料產(chǎn)品價格止跌回穩(wěn)。

表1：國內(nèi)主要原材料價格變動明細

本月國內(nèi)主要原料市場情況如下：

鋼坯：

4月份國內(nèi)鋼坯市場一直圍繞2000元/噸震蕩運行。截止4月24日，唐山地區(qū)普碳方坯出廠價格為2070元/噸，20MnSi方坯出廠價格為2190元/噸，較3月底持平，下游采購偏謹慎，貿(mào)易商也以去庫存為主。在南方市場，江蘇地區(qū)調(diào)坯軋材企業(yè)20MnSi方坯采購價格為2180元/噸，較3月底下跌120元/噸。從需求情況看，截止4月底，唐山地區(qū)帶鋼開工率回升10%至75%左右，型材開工率回升5%至81%,建材開工率保持在40%左右。經(jīng)過近一個月的去庫存后，目前唐山地區(qū)鋼坯庫存已降至85萬噸左右，較3月底下降45萬噸。同時，鋼坯企業(yè)在短暫盈利后重新陷入虧損之中，鋼廠挺價意愿開始轉(zhuǎn)強。預計5月份國內(nèi)市場鋼坯價格將以小幅震蕩上漲為主，價格有望重返2100元/噸左右。

鐵礦石：

4月上半月國內(nèi)鐵礦石價格繼續(xù)走低，進口礦價格再創(chuàng)新低，下半月后受國外礦山停產(chǎn)、減產(chǎn)消息的影響，進口礦價格持續(xù)小幅回升，成交情況略有好轉(zhuǎn)。截止4月底，河北地區(qū)66%品位鐵精粉價格為560元/噸左右（見圖2），較3月底下跌50元/噸，河北地區(qū)主導鋼廠國產(chǎn)礦庫存下降15萬噸至70萬噸左右，進口礦庫存增加100萬噸至1360萬噸。安徽地區(qū)65%品位鐵精粉價格下跌40元至440元/噸左右；湖北地區(qū)64%品位鐵精粉價格保持570元/噸。進口方面，月初期貨市場出現(xiàn)多頭斬倉跡象，期貨價格連續(xù)跌停，拖累現(xiàn)貨市場持續(xù)跟跌，普氏62%粉礦價格最低降至47.5美元/噸，較3月底下跌3.75美元/噸。下半月后，由于阿特拉斯宣布停產(chǎn)，力拓和淡水河谷又相繼宣布一季度鐵礦石產(chǎn)量環(huán)比下降10-12%，市場抄底跡象明顯，普氏價格逐步回升至53.5美元/噸（CIF）。目前國內(nèi)2/3以上的礦山已經(jīng)相繼停產(chǎn)，港口庫存雖仍在1億噸左右，但實際可用于銷售的并不多，市場供過于求的局面開始逐步緩和。不過，目前市場信心依舊不足，一些廠商仍認為礦價將向三大礦山的成本線靠攏（40美元/噸以下），采購較為謹慎，因此礦價持續(xù)上漲動力不足。預計5月份國產(chǎn)礦價格將平穩(wěn)運行，進口礦價格在50美元/噸上下小幅波動的可能性更大，短期不會出現(xiàn)大漲大跌的情況。

煤焦：

4月份國內(nèi)市場煉焦煤價格整體下跌。其中，山西焦煤集團將煉焦煤優(yōu)惠幅度提高20-50元/噸不等，神華集團將部分煉焦煤出廠價格下調(diào)30元/噸，兗礦、濟寧礦業(yè)將精煤出廠價格下調(diào)35元/噸，潞安集團精煤出廠價格下調(diào)25-35元/噸。進口方面，澳大利亞峰景煤到中國價格降至97美元/噸（CIF），較3月底下跌10美元/噸，但商家反映鋼廠詢盤依然不多。4月份國內(nèi)焦炭價格小幅下跌。其中，山西地區(qū)二級冶金焦（A:13.5%，CSR>55%）車板價降至680元/噸左右（見圖3），一級冶金焦（A:12.5%，CSR>60%）車板價格為800元/噸，較3月底下跌60元/噸；河北唐山地區(qū)一級冶金焦出廠價格下跌40元至940元/噸，目前河北地區(qū)鋼廠庫存多在10天左右。山東地區(qū)二級冶金焦出廠價格下跌90元至820元/噸右，日照鋼鐵庫存保持在73萬噸左右。貴州地區(qū)前期價格偏高，本月三級冶金焦出廠價格下跌170元至980元/噸左右。由于煤化工產(chǎn)品市場疲軟，目前國內(nèi)不少焦化企業(yè)已虧損100元/噸左右，因此即便是鋼廠仍要求降價，焦化企業(yè)普遍有挺價心理，計劃加大限產(chǎn)力度。煤炭市場相對疲軟，畢竟目前進口煤炭價格優(yōu)勢明顯。預計5月份國內(nèi)市場煉焦煤價格將小幅下跌，焦炭價格暫時企穩(wěn)。

廢鋼：

4月份國內(nèi)市場廢鋼價格持續(xù)下跌。截止4月底，江浙滬地區(qū)重廢（>6mm）價格降至1470-1520元/噸，邊角料價格為1570-1600元/噸，較3月底下跌80元/噸；山東、福建、安徽市場重廢價格降至1440-1480元/噸，下跌90元/噸。在北方市場，河北地區(qū)重廢價格在1420-1460元/噸之間波動（不帶票），較3月底下跌20-30元/噸。在中南市場，兩湖、兩廣地區(qū)重廢主流價格下跌80元至1570-1630元/噸。由于前期進口礦價格跌幅較大，焦炭價格也持續(xù)下跌，鐵水成本仍占據(jù)明顯優(yōu)勢，部分大中型鋼廠繼續(xù)壓縮廢鋼采購量。一些小電爐鋼廠雖然采購穩(wěn)定，但數(shù)量有限，不足以對市場形成有力支撐。預計5月份國內(nèi)市場廢鋼價格將以小幅波動為主。

二、國內(nèi)主要鋼廠調(diào)價情況

表2：本月國內(nèi)主要鋼廠原料采購價格調(diào)整情況

三、國內(nèi)鋼廠成本和庫存變化

受下半月進口礦反彈影響，4月份國內(nèi)鋼廠生產(chǎn)成本降幅減小（見表3）。截止4月底，年產(chǎn)能大于1000萬噸鋼廠的三級螺紋鋼生產(chǎn)成本約為2522元/噸，較3月底下降47元/噸；年產(chǎn)能500-1000萬噸鋼廠的三級螺紋鋼生產(chǎn)成本約為2444元/噸，較3月底下降54元/噸；年產(chǎn)能小于500萬噸鋼廠的三級螺紋鋼生產(chǎn)成本約為2389元/噸，較3月底下降66元/噸。由于一季度主要經(jīng)濟指標不佳，加上4月份下游需求恢復依然緩慢，國內(nèi)鋼材市場價格持續(xù)小幅下跌，大部分鋼廠再度轉(zhuǎn)虧。截止4月底，國內(nèi)市場三級螺紋鋼和5.75熱卷平均價格分別2459元/噸和2524元/噸，分別較3月底下跌126元/噸和下跌76元/噸。對應20天前的原料成本，目前國內(nèi)鋼廠螺紋鋼虧損100元/噸左右，熱卷虧損50元/噸左右。

表3：本月國內(nèi)鋼廠螺紋鋼生產(chǎn)成本測算

從庫存情況看（見表4），4月份國內(nèi)鋼廠采購謹慎，繼續(xù)降低庫存水平，一些大中型鋼廠的進口礦庫存已降至20天以內(nèi)。

表4：本月國內(nèi)鋼廠原料庫存變化

四、綜合觀點

近期國家推出一些拉動鋼材內(nèi)需的項目（如運輸、水電、核電等），加上氣溫逐步回暖，下游需求有好轉(zhuǎn)的跡象，下半月后鋼材價格逐步止跌回穩(wěn)，部分鋼廠產(chǎn)能也有所恢復。不過，目前市場對于4月下旬這波鐵礦石價格回升仍持觀望態(tài)度，多數(shù)認為屬于市場的超跌反彈表現(xiàn)，供需關(guān)系并未有明顯好轉(zhuǎn)，一些原料供應商也有逢高出貨的心理，因此市場持續(xù)上漲時間和空間都相對有限。預計5月份進口鐵礦石、鋼坯、廢鋼價格將先漲后跌，煤炭價格穩(wěn)中有降，焦炭以穩(wěn)為主。[文] 西本新干線特邀撰稿人 謙文2015/4/24