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西本新干線聲明：本文為西本新干線特邀分析文稿，作者授權(quán)西本新干線及其合作者刊登本作品，相關(guān)媒體及網(wǎng)站轉(zhuǎn)載本文請務(wù)必標(biāo)明本文出處為西本新干線（www.96369.net）或其相關(guān)合作者。西本新干線登載本文出于傳遞更多信息之目的，并不意味著贊同其觀點(diǎn)或證實(shí)其描述。文章內(nèi)容僅供參考，不構(gòu)成投資建議。投資者據(jù)此操作，風(fēng)險自擔(dān)。非常感謝您對西本新干線的支持。

本周（4月10日-4月17日），西本——鋼材指數(shù)繼續(xù)下跌，周五收在2460元/噸，較上周五下跌40元/噸，再度刷新2002年6月以來的價格新低。西本新干線現(xiàn)貨交易平臺監(jiān)測的數(shù)據(jù)顯示，本周國內(nèi)鋼價震蕩下跌，各區(qū)域表現(xiàn)有所差異。截止4月17日，全國61個主要市場25mm規(guī)格三級螺紋鋼平均價格為2576元/噸，較上周五下跌5元/噸。華東區(qū)域杭州市場三級螺紋鋼代表品種規(guī)格價格報在2480元/噸，一周下跌10元/噸；華南區(qū)域廣州市場螺紋鋼代表品種規(guī)格價格報在2820元/噸，一周上漲10元/噸；華北區(qū)域北京市場螺紋鋼代表品種規(guī)格價格收在2350元/噸，一周下跌20元/噸；西南成都市場螺紋鋼代表品種規(guī)格價格收在2760元/噸，一周下跌10元/噸；華中武漢市場螺紋鋼代表品種規(guī)格價格收在2540元/噸，一周上漲10元/噸。

期貨方面，本周螺紋鋼期貨先漲后跌，周一、周二受鐵礦石期貨大漲帶動強(qiáng)勢反彈，但隨后在現(xiàn)貨趨弱的情況下再度轉(zhuǎn)跌。最終周五螺紋鋼主力合約RB1510收盤價格為2311元/噸，較上周五收盤價上漲45元/噸。本周RB1510日均成交量為598萬噸，較前一周增加70萬手，周五收盤持倉量約為358萬手，比前一周減少22萬手。本周進(jìn)口礦價在海外高成本礦山停產(chǎn)消息帶動下連續(xù)反彈，對期鋼走勢形成一定支撐。不過當(dāng)前鋼企總體仍有利潤，市場對鋼價看空的氛圍依然占據(jù)主導(dǎo)。周末央行突然宣布下調(diào)存款準(zhǔn)備金率1個百分點(diǎn)，政策出臺的力度超出市場預(yù)期，對資本市場走勢將形成一定提振。不過鋼材市場在需求低迷及成本壓制的情況下，預(yù)計此次降準(zhǔn)對市場提振作用依然有限。預(yù)計下周鋼材期貨走勢將震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行。

本周鋼材現(xiàn)貨震蕩下跌、期貨先漲后跌，那么下周走勢如何？一季度各項(xiàng)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)全面疲弱，粗鋼產(chǎn)量同比下降，市場是否供需兩弱？央行周末大幅降準(zhǔn)，對當(dāng)前疲弱的鋼價能否形成提振？在進(jìn)入本期具體討論之前，首先還是一起看看西本新干線現(xiàn)貨交易平臺所監(jiān)控到的相關(guān)庫存數(shù)據(jù)。?

一、庫存總量分析?

鋼鐵現(xiàn)貨交易平臺——西本新干線綜合庫存監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示：滬市螺紋鋼庫存總量為35.06萬噸，較前一周減少0.55萬噸；線材12.27萬噸，較前一周增加0.02萬噸；盤螺10.84萬噸，較前一周增加0.02萬噸。綜合來看，本期滬市建筑鋼材庫存總規(guī)模為58.17萬噸，較前一周減少0.51萬噸。本周市場成交先升后降，總體依然維持在較低水平，西本新干線監(jiān)測的滬終端線螺日均采購量較上周回落5.82%。終端需求在傳統(tǒng)旺季四月份表現(xiàn)如此疲弱，顯示出房地產(chǎn)在新開工下降及資金緊張形勢影響下，整體需求表現(xiàn)相當(dāng)?shù)兔浴?/p>

二、總結(jié)分析

縱觀全國市場，本期全國35個主要市場螺紋鋼庫存量為705.81萬噸，減少20.61萬噸，降幅為2.84%；線材庫存量為166.20萬噸，減少9.92萬噸，降幅為5.63%。而從全國線材、螺紋鋼、熱軋板卷、冷軋板卷、中厚板五大品種庫存總量來看，本期全國綜合庫存總量為1454.91萬噸，減少31.88萬噸，降幅為2.14%?？傮w來看，全國鋼材庫存量連續(xù)第六周出現(xiàn)下降，本周庫存主要是建筑鋼材下降相對明顯，板材庫存變化不大，目前的市場庫存較去年同期下降15.8%。對比前兩年消費(fèi)旺季庫存單周降幅能達(dá)到50萬噸左右的水平，今年消費(fèi)旺季庫存降幅只能達(dá)到30萬噸左右，顯示今年市場需求相當(dāng)疲弱。

本周一季度宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)出臺，全面低于預(yù)期，GDP 增速為7%，落入政府工作報告的底線目標(biāo)。工業(yè)增加值大幅回落至5.6%，實(shí)體經(jīng)濟(jì)進(jìn)入金融危機(jī)以來最嚴(yán)峻的時期。從投資來看，一季度全國固定資產(chǎn)投資同比增長13.5%，比去年同期大幅回落4.1個百分點(diǎn)。從拉動投資的三駕馬車來看，房地產(chǎn)投資急速下滑是拉動整個投資回落的主要推手。房地產(chǎn)開發(fā)投資一季度增速僅為8.5%，較去年同期大幅下降8.3個百分點(diǎn)；制造業(yè)投資增長降幅緊隨其后，較去年同期回落4.8個百分點(diǎn)；唯一的亮點(diǎn)就是基建投資繼續(xù)回升，2015 年一季度基建投資累計增速高達(dá)22.83%，高于2014 年和2014 年同期。一季度各項(xiàng)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示經(jīng)濟(jì)處于全面下行局面，國內(nèi)鋼市需求表現(xiàn)也異常低迷。

據(jù)國家統(tǒng)計局發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，1-3月份全國粗鋼、生鐵和鋼材產(chǎn)量分別為20010萬噸、17654萬噸和26640萬噸，同比分別下降1.7%、下降2.3%和增長2.5%。其中3月份我國粗鋼、生鐵和鋼材產(chǎn)量分別為6948萬噸、6025萬噸和9756萬噸，同比分別下降1.2%、下降2.4%和增長3.6%。粗鋼、生鐵和鋼材日均產(chǎn)量分別為224.13萬噸、194.35萬噸和314.71萬噸，較1-2月日均產(chǎn)量分別增長1.3%、下降3.4%和增長10.5%?？梢娫诃h(huán)保及需求抑制影響下，一季度國內(nèi)鋼鐵企業(yè)生產(chǎn)已明顯放緩，國內(nèi)鋼市總體處于供需兩弱的局面。

本周日，央行決定自4月20日起下調(diào)各類存款類金融機(jī)構(gòu)人民幣存款準(zhǔn)備金率1個百分點(diǎn)。這是央行在最近兩個半月內(nèi)第二次下調(diào)存款準(zhǔn)備金，且降準(zhǔn)幅度超出市場預(yù)期，反映出在一季度經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)寒意逼人的形勢下，政府加快穩(wěn)增長政策部署的決心。央行此次大幅降準(zhǔn)，將直接降準(zhǔn)給銀行間市場一下子釋放大約1.5萬億的流動性，創(chuàng)歷史記錄，對商業(yè)銀行擴(kuò)大貸款額度以及降低市場利率均將起到明顯的促進(jìn)作用。但值得注意的是，當(dāng)前商業(yè)銀行不良貸款率高企，對鋼鐵等產(chǎn)能過剩行業(yè)貸款限制依然沒有放松跡象。因此，此次央行降準(zhǔn)盡管大幅增加了市場流動性，但真正能夠進(jìn)入鋼鐵行業(yè)的資金依然相當(dāng)少，鋼鐵行業(yè)資金緊張、行業(yè)資金流失的局面將難以改觀。不過，隨著央行此次大幅降準(zhǔn)，市場普遍預(yù)期央行大幅降息也即將到來，央行貨幣政策將轉(zhuǎn)入大幅寬松周期。貨幣政策的累積效應(yīng)將會逐步傳導(dǎo)到實(shí)體經(jīng)濟(jì)，整個鋼鐵上下游資金形勢后期將有望逐步得以改善，對目前處于歷史低位的鋼價也將形成提振作用。

綜合來看，當(dāng)前國內(nèi)鋼市總體處于供需兩弱的局面，政策刺激力度的不斷加碼對市場供需改善將起到積極作用，國內(nèi)鋼價底部支撐逐步趨強(qiáng)。 [文]西本新干線特邀撰稿人 五岳歸來