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本期觀點(diǎn)：市場(chǎng)信心不足 原料低位震蕩

時(shí)間：2015-4-20—2015-4-24

● 市場(chǎng)回顧——期貨回升現(xiàn)貨平淡，原料價(jià)格上漲乏力；

● 成本分析——鋼價(jià)成本降幅相當(dāng)，多數(shù)鋼廠依然轉(zhuǎn)虧；

● 庫(kù)存分析——鋼廠謹(jǐn)慎商家惜售，原料庫(kù)存穩(wěn)中有降；

● 事件數(shù)據(jù)——三月鐵礦進(jìn)口回升，澳洲礦山停產(chǎn)增多；

● 綜合觀點(diǎn)——市場(chǎng)信心明顯不足，原料繼續(xù)低位震蕩。

一、本周國(guó)內(nèi)原料市場(chǎng)回顧

本周原料期貨市場(chǎng)整體回升，現(xiàn)貨市場(chǎng)成交卻仍無(wú)起色，部分原料企業(yè)雖有挺價(jià)意向，但無(wú)奈庫(kù)存和資金面的壓力，市場(chǎng)價(jià)格上漲乏力。

表1：國(guó)內(nèi)主要原材料價(jià)格變動(dòng)明細(xì)

本周國(guó)內(nèi)主要原料市場(chǎng)情況如下：

鋼坯：

本周國(guó)內(nèi)市場(chǎng)鋼坯價(jià)格先抑后揚(yáng)。截止本周四，唐山地區(qū)普碳方坯出廠價(jià)格為1980元/噸，20MnSi方坯出廠價(jià)格為2100元/噸，較上周末上漲10元/噸，市場(chǎng)庫(kù)存下降10萬(wàn)噸至85萬(wàn)噸左右。山西臨汾、長(zhǎng)治地區(qū)普碳方坯出廠價(jià)格上漲10元至1980元/噸。在南方市場(chǎng)，江蘇地區(qū)調(diào)坯軋材鋼廠20MnSi方坯采購(gòu)到廠價(jià)格下跌20元至2180元/噸；福建地區(qū)普碳方坯出廠價(jià)格上漲10元至2150元/噸左右。從需求情況看，本周唐山地區(qū)帶鋼開工率上升2%至77%左右，型材開工率保持77%左右,建材開工率上升4%至45%左右。雖然近期下游企業(yè)開工率用所提高，但貿(mào)易商高價(jià)資源成交困難，庫(kù)存壓力依然較大，持續(xù)上漲動(dòng)力不足，預(yù)計(jì)下周市場(chǎng)仍以小幅震蕩為主。

鐵礦石：

本周國(guó)產(chǎn)礦價(jià)格小幅下跌，進(jìn)口礦小幅回升。截止本周四，河北地區(qū)66%鐵精粉價(jià)格下跌40元至560元/噸（見圖2），河北主導(dǎo)鋼廠的國(guó)產(chǎn)礦庫(kù)存降至70萬(wàn)噸左右，進(jìn)口礦庫(kù)存下降10萬(wàn)噸至1400萬(wàn)噸左右。遼寧地區(qū)66%鐵精粉出廠價(jià)格保持520元/噸。在南方區(qū)域，安徽地區(qū)65%鐵精粉出廠價(jià)格下跌40元至420元/噸；湖北地區(qū)63%鐵精粉出廠價(jià)格保持570元/噸左右；廣東地區(qū)64%鐵精粉出廠價(jià)格保持430元/噸。進(jìn)口方面，受Atlas停產(chǎn)消息的影響，本周外礦價(jià)格小幅回升，截止本周四，普氏62%粉礦價(jià)格回升至50.75美元/噸（CIF），較上周五上漲2美元/噸。在國(guó)內(nèi)礦山大批停產(chǎn)之后，近兩周澳大利亞中小礦山停產(chǎn)、資金緊張消息也是頻傳，但四大礦目前仍未有減產(chǎn)的跡象，市場(chǎng)供大于求格局未改，多數(shù)廠商對(duì)后市仍不看好。預(yù)計(jì)下周國(guó)內(nèi)鐵礦石價(jià)格將繼續(xù)低位震蕩，短期上下空間都較小。

煤焦：

本周國(guó)內(nèi)市場(chǎng)煤炭?jī)r(jià)格穩(wěn)中有跌。其中，神華集團(tuán)將精塊0號(hào)平倉(cāng)價(jià)下調(diào)40元/噸，其他品種塊煤平倉(cāng)價(jià)格下調(diào)25元/噸；陜西、河南地區(qū)瘦煤出廠價(jià)格跌20元/噸。進(jìn)口方面，澳大利亞峰景煤到中國(guó)價(jià)格降至99.5美元/噸（CIF），較上周末下跌0.75美元/噸。本周國(guó)內(nèi)焦炭?jī)r(jià)格穩(wěn)中有降。其中，山西地區(qū)二級(jí)冶金焦（A:13.5%，CSR>55%）車板價(jià)保持700元/噸左右（見圖3），一級(jí)冶金焦（A:12.5%，CSR>60%）車板價(jià)格為800元/噸；河北唐山地區(qū)一級(jí)冶金焦出廠價(jià)格下跌20元至960元/噸，邯鄲地區(qū)一級(jí)冶金焦出廠價(jià)格870元/噸，目前河北地區(qū)鋼廠庫(kù)存在9-10天。山東地區(qū)二級(jí)冶金焦出廠價(jià)格保持820元/噸右，日照鋼鐵庫(kù)存保持在74萬(wàn)噸左右。貴州地區(qū)前期價(jià)格偏高，三級(jí)冶金焦出廠價(jià)格補(bǔ)跌50元至1010元/噸左右。近期國(guó)內(nèi)鋼材價(jià)格繼續(xù)下跌，不少鋼廠仍要求焦化企業(yè)降價(jià)，但焦化廠目前虧損嚴(yán)重，少數(shù)廠家已拒絕發(fā)貨。預(yù)計(jì)下周國(guó)內(nèi)市場(chǎng)焦炭?jī)r(jià)格跌勢(shì)將趨緩。

廢鋼：

本周國(guó)內(nèi)市場(chǎng)廢鋼價(jià)格小幅下跌。截止本周四，江浙滬地區(qū)重廢（>6mm）價(jià)格下跌30元至1470-1520元/噸，邊角料價(jià)格為1570-1600元/噸；山東、福建、浙江市場(chǎng)重廢價(jià)格下跌30元至1440-1480元/噸。在北方市場(chǎng)，河北地區(qū)重廢價(jià)格保持1420-1440元/噸（不帶票），遼寧重廢價(jià)格保持1670元/噸左右。在中南市場(chǎng)，兩湖、兩廣地區(qū)重廢主流價(jià)格下跌30元至1570-1630元/噸。由于前期進(jìn)口礦價(jià)格跌幅較大，焦炭?jī)r(jià)格也持續(xù)下跌，鐵水成本仍占據(jù)明顯優(yōu)勢(shì)，部分大中型鋼廠繼續(xù)壓縮廢鋼采購(gòu)量。相較而言，一些小鋼廠由于庫(kù)存偏低，近期采購(gòu)價(jià)格又略有上調(diào)。預(yù)計(jì)下周國(guó)內(nèi)市場(chǎng)廢鋼價(jià)格將繼續(xù)小幅波動(dòng)。

二、國(guó)內(nèi)主要鋼廠調(diào)價(jià)情況

表2：本周國(guó)內(nèi)主要鋼廠原料采購(gòu)價(jià)格調(diào)整情況

三、國(guó)內(nèi)鋼廠成本和庫(kù)存變化

本周國(guó)內(nèi)鋼廠生產(chǎn)成本繼續(xù)下降（見表3）。截止本周四，年產(chǎn)能大于1000萬(wàn)噸鋼廠的螺紋鋼生產(chǎn)成本約為2510元/噸，較上周末下降22元/噸；年產(chǎn)能500-1000萬(wàn)噸鋼廠的螺紋鋼生產(chǎn)成本約為2435元/噸，較上周末下降28元/噸；年產(chǎn)能小于500萬(wàn)噸鋼廠的螺紋鋼生產(chǎn)成本約為2435元/噸，較上周末下降41元/噸。目前國(guó)內(nèi)市場(chǎng)三級(jí)螺紋鋼和5.75mm熱卷平均價(jià)格分別為2489元/噸和2534元/噸，較上周末分別下跌20元/噸和3元/噸，對(duì)應(yīng)20天前的原料成本，中小鋼廠三級(jí)螺紋鋼和熱卷仍虧損100-120元/噸，熱軋板卷虧損50-60元/噸。

表3：本周國(guó)內(nèi)鋼廠螺紋鋼生產(chǎn)成本測(cè)算

從庫(kù)存情況看（見表4），本周進(jìn)口鐵礦石價(jià)格雖有反彈，但鋼廠依然悲觀，采購(gòu)積極性不高，繼續(xù)以消耗庫(kù)存為主；焦炭和廢鋼因價(jià)格持續(xù)走低，廠商虧損嚴(yán)重，出貨意愿不強(qiáng)，鋼廠庫(kù)存有所下降。

表4：本周國(guó)內(nèi)鋼廠（廠內(nèi)）原料庫(kù)存變化

四、本周金融衍生品市場(chǎng)變化（主力合約）

本周鐵礦石期貨持續(xù)反彈，帶動(dòng)黑色金屬整體回升，但在400元/噸關(guān)卡空頭集中增倉(cāng)壓價(jià)，多頭挺價(jià)意向也較強(qiáng)，預(yù)計(jì)下周市場(chǎng)將小幅震蕩為主。

五、本周事件與數(shù)據(jù)分析

1、繼上周Atlas宣布停產(chǎn)后，本周中鋼集團(tuán)澳大利亞子公司也宣布關(guān)閉旗下Blue HIlls鐵礦，產(chǎn)能300萬(wàn)噸/年；中國(guó)中信股份有限公司也確認(rèn)將對(duì)澳大利亞鐵礦石合資企業(yè)Sino Iron減記25億美元?！居^點(diǎn)】Atlas成本約在60美元/噸左右，可以代表目前絕大部分中小礦的水平，后期國(guó)外礦山也將步國(guó)產(chǎn)礦的后塵，停山數(shù)量明顯增多，進(jìn)口礦價(jià)格繼續(xù)下跌空間非常有限。

2、一季度我國(guó)進(jìn)口鐵礦石2.3億噸，同比增長(zhǎng)2.4%，3月份鐵礦石進(jìn)口量為8051萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)8.85%?！居^點(diǎn)】一季度鐵礦石進(jìn)口量增長(zhǎng)，主要是搶占了部份虧損停產(chǎn)的國(guó)產(chǎn)礦市場(chǎng)份額，目前河北大部分鋼廠的進(jìn)口礦配比已達(dá)到92%以上，不能簡(jiǎn)單看作是供應(yīng)量進(jìn)一步過(guò)剩。

六、綜合觀點(diǎn)

近期國(guó)內(nèi)鋼廠產(chǎn)能有恢復(fù)的跡象，下半月鋼市終端需求預(yù)計(jì)也會(huì)略有好轉(zhuǎn)，部分鋼廠將加大低位補(bǔ)庫(kù)力度。但是，由于市場(chǎng)信心和資金都不足，且期貨市場(chǎng)逢高做空理念居多，市場(chǎng)不具備明顯回升的條件。預(yù)計(jì)下周進(jìn)口鐵礦石、鋼坯、廢鋼價(jià)格有望穩(wěn)中小漲，煤焦價(jià)格跌勢(shì)趨緩。[文] 西本新干線特邀撰稿人 謙文2015/4/17