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西本新干線聲明：本文為西本新干線特邀分析文稿，作者授權(quán)西本新干線及其合作者刊登本作品，相關(guān)媒體及網(wǎng)站轉(zhuǎn)載本文請務(wù)必標(biāo)明本文出處為西本新干線（www.96369.net）或其相關(guān)合作者。西本新干線登載本文出于傳遞更多信息之目的，并不意味著贊同其觀點(diǎn)或證實(shí)其描述。文章內(nèi)容僅供參考，不構(gòu)成投資建議。投資者據(jù)此操作，風(fēng)險自擔(dān)。非常感謝您對西本新干線的支持。

本周（2月28日-3月6日），西本——鋼材指數(shù)小幅下跌，周五收在2510元/噸，較上周五下跌20元/噸。西本新干線現(xiàn)貨交易平臺監(jiān)測的數(shù)據(jù)顯示，本周國內(nèi)鋼價弱勢下跌，截止3月6日，全國61個主要市場25mm規(guī)格三級螺紋鋼平均價格為2565元/噸，較上周五下跌35元/噸。華東區(qū)域杭州市場三級螺紋鋼代表品種規(guī)格價格報在2490元/噸，一周下跌50元/噸；華南區(qū)域廣州市場螺紋鋼代表品種規(guī)格價格報在2710元/噸，一周下跌10元/噸；華北區(qū)域北京市場螺紋鋼代表品種規(guī)格價格收在2280元/噸，一周下跌70元/噸；西南成都市場螺紋鋼代表品種規(guī)格價格收在2790元/噸，一周持平；華中武漢市場螺紋鋼代表品種規(guī)格價格收在2560元/噸，一周下跌10元/噸。

期貨方面，本周螺紋鋼期貨盡管在周一受降息消息提振一度走強(qiáng)，但隨后出現(xiàn)加速下跌，并刷新前期低點(diǎn)創(chuàng)下新低，主力合約也正式轉(zhuǎn)至1510合約。最終周五RB1510收盤價格為2485元/噸，較上周五收盤價下跌70元/噸。周五RB1505收盤價格為2418元/噸，較上周五收盤價下跌46元/噸。本周RB1510日均成交量為195萬噸，較前一周大幅增加139萬手，周五收盤持倉量約為155萬手，比前一周增加約55萬手。節(jié)后國內(nèi)鋼廠和市場庫存雙雙大幅攀升，現(xiàn)貨鋼價開年即轉(zhuǎn)入弱勢下跌走勢，而進(jìn)口礦價也加速下跌至60美元/噸以下，對多頭信心形成較大打擊。短期鋼材期貨仍將偏弱運(yùn)行。

本周鋼材現(xiàn)貨、期貨雙雙下跌，那么下周走勢如何？政府工作報告定下了今年的各項(xiàng)經(jīng)濟(jì)增長目標(biāo)，對市場影響幾何？2月鋼材出口量大幅下降，市場供應(yīng)壓力會否出現(xiàn)上升？在進(jìn)入本期具體討論之前，首先還是一起看看西本新干線現(xiàn)貨交易平臺所監(jiān)控到的相關(guān)庫存數(shù)據(jù)。?

一、螺紋鋼庫存總量分析?

西本新干線現(xiàn)貨交易平臺監(jiān)測的數(shù)據(jù)顯示，2015年3月6日，上海市場主要倉庫HRB335牌號10-32mm螺紋鋼庫存總量為14462噸，同口徑統(tǒng)計(jì)范圍數(shù)據(jù)較2月27日增倉300噸，增倉幅度2.12%；同期，主要倉庫HRB400牌號10-32mm螺紋鋼庫存總量為228308噸，同口徑統(tǒng)計(jì)范圍數(shù)據(jù)較2月27日增倉15260噸，增倉幅度7.16%。綜合數(shù)據(jù)，本期滬上螺紋鋼總體增倉15560噸，增倉幅度為6.85%。

二、分規(guī)格庫存量分析?

從具體規(guī)格結(jié)構(gòu)來看（如下表）（單位：噸）

三、總結(jié)分析

鋼鐵現(xiàn)貨交易平臺——西本新干線綜合庫存監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示：滬市螺紋鋼庫存量繼續(xù)增加，總量為24.28萬噸，較前一周增加1.56萬噸；線材14.27萬噸，較前一周增加3.5萬噸；盤螺9.35萬噸，較前一周增加1.81萬噸。綜合來看，本期滬市建筑鋼材庫存總規(guī)模為47.9萬噸，較前一周增加6.87萬噸。

本周滬市建筑鋼材庫存繼續(xù)大幅攀升，尤其是線材、盤螺到貨量集中。本周工地開工量依然很少，成交量維持在相當(dāng)?shù)偷乃健？v觀全國市場，本期全國35個主要市場螺紋鋼庫存量為803.6萬噸，增加73.36萬噸，增幅為10.05%；線材庫存量為210.05萬噸，增加23.17萬噸，增幅為12.4%。而從全國線材、螺紋鋼、熱軋板卷、冷軋板卷、中厚板五大品種庫存總量來看，本期全國綜合庫存總量為1612.6萬噸，增加129.68萬噸，增幅為8.74%?？傮w來看，本周全國鋼材庫存量繼續(xù)大幅攀升，各地需求恢復(fù)緩慢，不過目前的市場庫存較去年同期仍下降21.64%。考慮到鋼廠庫存同步大幅增長，2月下旬末重點(diǎn)鋼鐵企業(yè)鋼材庫存達(dá)到1712.79萬噸，達(dá)到僅低于去年2月中旬末1726.60萬噸的歷史次新高水平，較去年2月下旬末增長5.41%。且今年工地復(fù)工緩慢，短期鋼廠與市場庫存仍可能會進(jìn)一步攀升，市場去庫存化壓力依然較大。

2015 年政府工作報告下調(diào)GDP 目標(biāo)增速至7%，投資、消費(fèi)、進(jìn)出口以及貨幣供應(yīng)量等指標(biāo)的目標(biāo)增速也有不同程度的下調(diào)。政府下調(diào)經(jīng)濟(jì)增長目標(biāo)，意味著將政策將順勢而為，即確認(rèn)不會“強(qiáng)刺激”。不過積極的財(cái)政政策得到確認(rèn)，目標(biāo)赤字率提升了0.2 個點(diǎn)，較2014 年的實(shí)際赤字率提升了0.5 個點(diǎn)，這意味著基建仍然是一個投資重點(diǎn)。從具體的舉措來看，政府工作報告強(qiáng)調(diào)“鐵路投資要保持在8000 億元以上”，“重大水利工程已開工的57個項(xiàng)目要加快建設(shè)，今年再開工27個項(xiàng)目，在建重大水利工程投資規(guī)模超過8000億元”，以基建投資為穩(wěn)增長打底的意圖明顯；同時值得注意的是，房地產(chǎn)市場的政策定位是“支持居民自住和改善性住房需求，促進(jìn)房地產(chǎn)市場平穩(wěn)健康發(fā)展”，而不是之前的“抑制投機(jī)投資性需求”，這意味著房地產(chǎn)政策基調(diào)已有所松動，政策為穩(wěn)增長預(yù)留了關(guān)鍵伏筆。

據(jù)海關(guān)統(tǒng)計(jì)，2015年2月份我國出口鋼材780萬噸，同比增長62.5%，較1月減少249萬噸，環(huán)比下降24.3%；鋼材進(jìn)口量87萬噸，同比下降11.2%，較1月減少28萬噸，環(huán)比下降24.3%。當(dāng)月凈出口鋼材693萬噸，同比增加311萬噸，增長81.4%，環(huán)比減少221萬噸，下降24.2%。2月份進(jìn)口鐵礦石6794萬噸，同比增長10.9%，較2015年1月減少1063萬噸，降幅13.5%。當(dāng)月海關(guān)進(jìn)口均價70.66美元/噸，較2015年1月下降1美元/噸，創(chuàng)2009年6月以下月度進(jìn)口均價新低。2月份鋼材出口量大幅下降，反映出去年四季度以來受政策調(diào)整預(yù)期出口出現(xiàn)超常規(guī)大幅增長的趨勢難以持續(xù)，國內(nèi)市場供應(yīng)壓力有所加大，但考慮到2月份天數(shù)較少以及春節(jié)因素，2月份鋼材出口量總體依然保持在較高水平。

綜合來看，盡管元宵節(jié)后工地逐步開工將帶來需求的提升，但在庫存消化壓力加大，以及政府工作報告下調(diào)經(jīng)濟(jì)增長目標(biāo)、鋼材出口下降等利空因素影響下，目前市場心態(tài)依然普遍悲觀，短期國內(nèi)鋼價或仍將弱勢下行。[文]西本新干線特邀撰稿人 五岳歸來