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本期觀點：鋼市難言好轉 原料低位徘徊

時間：2015-2-15—2015-2-28

● 市場回顧——外礦補庫略有反彈，鋼坯疲軟終破二千；

● 成本分析——鋼材價格小幅下跌，鋼廠虧損繼續(xù)增加；

● 庫存分析——節(jié)前鋼廠適當補庫，原料庫存整體上升；

● 事件數(shù)據(jù)——鐵礦進口明顯下降，國內(nèi)礦山停產(chǎn)增多；

● 綜合觀點——節(jié)后鋼市難言好轉，原料價格低位徘徊。

一、本周國內(nèi)原料市場回顧

節(jié)前最后一周，國內(nèi)原料市場表現(xiàn)不一。隨著下游企業(yè)開工率下降，鋼坯市場成交明顯轉淡，價格終跌破2000元/噸大關；煤焦企業(yè)銷售壓力增大，逐步接受了鋼廠降價要求；鐵礦石和廢鋼節(jié)前補庫有所增多，外礦價格略有反彈。

表1：國內(nèi)主要原材料價格變動明細

本周國內(nèi)主要原料市場情況如下：

鋼坯：?

臨近春節(jié)，國內(nèi)鋼坯市場成交明顯轉淡。截止本周四，唐山地區(qū)普碳方坯出廠價格為1990元/噸左右，20MnSi方坯出廠價格為2110元/噸，較上周末下跌30元/噸，市場庫存上升6萬噸至52萬噸左右。山西臨汾、長治地區(qū)普碳方坯出廠價格為1990元/噸左右，下跌10元/噸。在南方市場，江蘇地區(qū)調(diào)坯軋材鋼廠20MnSi方坯采購到廠價格保持2150元/噸；福建地區(qū)普碳方坯出廠價格下跌20元至2130元/噸左右。從需求情況看，本周唐山地區(qū)帶鋼開工率保持在55%左右，型材開工下降10%至35%,建材開工率下降3%至24%。本周北方不少軋材企業(yè)已開始停產(chǎn)，不少廠家將停產(chǎn)檢修15-20天，壞料采購量明顯減少，近日市場成交主要是一些資金情況尚可的貿(mào)易商在少量囤貨。預計節(jié)后鋼坯市場一時難有好轉，價格將繼續(xù)向1950元/噸一線靠攏。

鐵礦石：

本周國產(chǎn)礦價格穩(wěn)中有降，進口礦價格小幅反彈。截止本周四，河北唐山鋼廠66%鐵精粉采購價格保持640元/噸（見圖2），河北主導鋼廠國產(chǎn)礦庫存增加15萬噸至90萬噸左右，進口礦庫存上升90萬噸至1430萬噸。遼寧地區(qū)66%鐵精粉出廠價格保持550元/噸，當?shù)氐V山停產(chǎn)較多，鋼廠以消耗庫存為主。在南方區(qū)域，安徽地區(qū)65%鐵精粉出廠價格下跌15元至515元/噸；湖北地區(qū)63%鐵精粉出廠價格保持570元/噸左右；廣東地區(qū)64%鐵精粉出廠價格保持430元/噸。進口方面，本周進口礦市場成交略有好轉，部分中小鋼廠在節(jié)前逢低入庫，本周四普氏62%粉礦價格回升至63.25美元/噸（CIF），較上周末上漲1.5美元/噸。受國內(nèi)外中小礦山停產(chǎn)增多、1月份鐵礦石進口量減少等因素的影響，目前市場看空情緒有所轉淡，一些期貨投資者認為春節(jié)后有反彈的空間。預計節(jié)后國產(chǎn)礦價格將以穩(wěn)為主，進口礦價格將小幅波動，短期市場上下空間都較為有限。

煤焦：

本周國內(nèi)市場煉焦煤價格變動不大，節(jié)前煤炭生產(chǎn)企業(yè)多以調(diào)整優(yōu)惠政策為主，但部分廠家已表示節(jié)后降價的可能性較大，預計幅度在30元/噸左右。神華集團將煉焦煤出廠價格下調(diào)30元/噸，中硫1/3焦煤執(zhí)行450元/噸。進口煤繼續(xù)下跌，澳大利亞峰景煤到中國價格降至112.75美元/噸（CIF），較上周末下跌1.5美元/噸。本周國內(nèi)焦炭價格穩(wěn)中有降。其中，山西地區(qū)二級冶金焦（A:13.5%，CSR>55%）車板價下跌20元至790元/噸左右（見圖3），一級冶金焦（A:12.5%，CSR>60%）車板價格為890元/噸；河北唐山地區(qū)一級冶金焦出廠價格為1000元/噸，邯鄲地區(qū)一級冶金焦出廠價格為960元/噸，河鋼集團2月份采購價格下調(diào)40元/噸，目前河北地區(qū)鋼廠庫存多在9-12天。山東地區(qū)二級冶金焦出廠價格下跌20元至970元/噸右，日照鋼鐵庫存保持60萬噸左右。貴州地區(qū)三級冶金焦出廠價格保持1200元/噸左右。隨著北方焦炭價格下跌，近期南方不少鋼廠也提出將焦炭采購價格下調(diào)50元/噸左右，預計焦化廠接受的可能性較大。節(jié)后國內(nèi)市場焦炭價格仍將以小幅下跌為主。

廢鋼：

本周初國內(nèi)市場廢鋼價格繼續(xù)小幅下跌，下半周市場基本穩(wěn)定。截止本周四，江浙滬地區(qū)重廢（>6mm）價格降至1670-1720元/噸，邊角料價格為1770-1800元/噸，較上周末下跌30元/噸；山東、福建、浙江市場重廢價格下跌30元至1640-1690元/噸。在北方市場，河北地區(qū)重廢價格保持1500元/噸（不帶票），天津市場重廢價格保持1760元/噸左右。在中南市場，兩湖、兩廣地區(qū)重廢主流價格保持1790-1850元/噸。目前不少中頻爐鋼廠已虧損200元/噸以上，不少廠家從2月10日起已相繼停產(chǎn)，而且要到3月5日前后才恢復生產(chǎn)，廢鋼市場需求難有好轉。預計節(jié)后國內(nèi)市場廢鋼價格將繼續(xù)低位徘徊。

二、國內(nèi)主要鋼廠調(diào)價情況

表2：本周國內(nèi)主要鋼廠原料采購價格調(diào)整情況

三、國內(nèi)鋼廠成本和庫存變化

本周國內(nèi)主要原料價格變動不大，鋼廠生產(chǎn)成本基本保持穩(wěn)定（見表3）。截止本周四，年產(chǎn)能大于1000萬噸鋼廠的螺紋鋼生產(chǎn)成本約為2694元/噸，與上周末持平；年產(chǎn)能500-1000萬噸鋼廠的螺紋鋼生產(chǎn)成本約為2617元/噸，與上周末持平；年產(chǎn)能小于500萬噸鋼廠的螺紋鋼生產(chǎn)成本約為2562元/噸，與上周末持平。目前國內(nèi)市場三級螺紋鋼和5.75mm熱卷平均價格分別為2499元/噸和2660元/噸，均較上周末下跌11元/噸，對應20天前的原料成本，中小鋼廠三級螺紋鋼虧損200元/噸左右，熱卷虧損30-50元/噸。

表3：本周國內(nèi)鋼廠螺紋鋼生產(chǎn)成本測算

從庫存情況看（見表4），目前主導鋼廠原料庫存保持正常水平，其中不少廠家進口鐵礦石庫存都在30-40天水平。同時，近期一些原料供應商為降低庫存，主動降價出貨，部分中小鋼廠趁機逢低補貨，庫存水平略有上升。

表4：本周國內(nèi)鋼廠（廠內(nèi)）原料庫存變化

四、本周金融衍生品市場變化（1505合約）

五、本周事件與數(shù)據(jù)分析

1、中國1月份進口鐵礦石7857萬噸，同比下降9.51%，環(huán)比下降9.53%?！居^點】進口量下降一方面是由于中國需求在減弱，同時也是國外非主流礦減產(chǎn)所致。據(jù)估算，2015年全球小礦山減產(chǎn)可能將達到8000萬噸左右，這數(shù)字很可能要高于四大礦山2015年產(chǎn)量的增幅。因此，在達到壟斷的目的后，鐵礦石價格繼續(xù)下跌的空間已相對有限。

2、據(jù)不完全統(tǒng)計，目前國內(nèi)大約30-35%的鐵礦企業(yè)已處于停產(chǎn)狀態(tài)，國產(chǎn)礦的開工率下降至55%-60%。【觀點】目前國產(chǎn)鐵精粉的平均成本相當于80-82美元/噸（CIF），多數(shù)礦山都處于虧損狀態(tài)，即便是鋼廠的下屬礦山，也不可能長期處于虧損狀態(tài)，預計后期減產(chǎn)力度將進一步加大。

六、綜合觀點

從近日鋼協(xié)公布的數(shù)據(jù)看，近期國內(nèi)鋼材產(chǎn)量的降幅并不是很明顯，而2月份后含硼鋼出口退稅取消對鋼材市場的影響可能將真正開始顯現(xiàn)，因此節(jié)后國內(nèi)鋼市仍將面臨去庫存壓力，短期上漲阻力較大。在這種情況下，節(jié)后國內(nèi)原料市場總體仍將以低位運行為主，其中鋼坯、焦炭、煉焦煤仍有小幅下跌的空間，鐵礦石和廢鋼因廠內(nèi)庫存水平不高，短期一些中小鋼廠補庫可能將拉動價格小幅上升，但難以形成趨勢。[文] 西本新干線特邀撰稿人 謙文2015/2/13