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從中物聯(lián)鋼鐵物流專業(yè)委員會調(diào)查、發(fā)布的鋼鐵行業(yè)PMI指數(shù)來看，2014年12月份為44.1%，較上月微幅回升0.8個百分點，顯示市場預(yù)期向好。但該指數(shù)已連續(xù)八個月處于50%的榮枯線以下，同時，結(jié)合前兩個月來看，四季度鋼鐵行業(yè)PMI指數(shù)平均水平為44.5%，明顯低于三季度和去年同期水平，顯示四季度國內(nèi)鋼市整體形勢更加嚴(yán)峻，行業(yè)景氣度更加低迷。從主要分項指數(shù)來看，生產(chǎn)指數(shù)低位回升，采購量指數(shù)下降，新訂單指數(shù)持平，新出口訂單指數(shù)連續(xù)收縮且幅度加大，產(chǎn)成品庫存指數(shù)繼續(xù)上升，購進(jìn)價格指數(shù)連續(xù)收縮。PMI顯示當(dāng)前國內(nèi)鋼市供強需弱的矛盾有所加劇，成本支撐力度繼續(xù)減弱，加之恰逢行業(yè)淡季，短期內(nèi)鋼價仍將弱勢運行?？v觀后市，我們認(rèn)為，2015年國內(nèi)鋼市整體運行環(huán)境向好，特別是定向刺激措施所帶來的需求回升，有助于鋼價止跌并反彈。

圖1：2014年以來鋼鐵行業(yè)PMI指數(shù)變化情況

一、鋼廠生產(chǎn)熱情回升

12月份，鋼鐵行業(yè)生產(chǎn)指數(shù)為43.6%，較上月回升5.0個百分點。該指數(shù)結(jié)束三連跌于本月回升，顯示隨著APEC會議限產(chǎn)因素的消除以及上游原材料價格的低位運行，鋼廠生產(chǎn)積極性提升。國家統(tǒng)計局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，2014年11月我國粗鋼產(chǎn)量6330萬噸，同比下降0.2%，連續(xù)第二個月同比下降；當(dāng)月粗鋼日均產(chǎn)量211萬噸，環(huán)比下降3.13%，連續(xù)三個月下降并創(chuàng)年內(nèi)新低。不過從中鋼協(xié)數(shù)據(jù)看重點企業(yè)粗鋼日均產(chǎn)量自11月中旬以來已連續(xù)四旬環(huán)比增長，12月中旬重點鋼鐵企業(yè)粗鋼日均產(chǎn)量178.19萬噸，旬環(huán)比增長1.86%，達(dá)到近2個月的新高，預(yù)計12月份全國粗鋼產(chǎn)量環(huán)比將出現(xiàn)回升。

不過，本月和生產(chǎn)相關(guān)的采購活動繼續(xù)呈現(xiàn)收縮態(tài)勢。12月份鋼鐵行業(yè)采購量指數(shù)較上月下跌4.7個百分點至41.5%，為近9個月以來的最低；當(dāng)月進(jìn)口原材料指數(shù)跌至50%以下的收縮區(qū)間，為49.0%，較上月下跌1.2個百分點。海關(guān)數(shù)據(jù)顯示，11月份我國進(jìn)口鐵礦石6740萬噸，較上月減少1199萬噸，環(huán)比下降15.1%，同比下降13.41%，為僅高于今年2月份的年內(nèi)次新低水平。12月份鋼鐵行業(yè)原材料庫存指數(shù)為44.6%，較上月下跌0.3個百分點，該指數(shù)自今年以來持續(xù)處于50%以下的收縮區(qū)間。從這三個指數(shù)的變化情況來看，受制于資金緊張及對后市預(yù)期謹(jǐn)慎，當(dāng)前鋼廠采購意愿繼續(xù)減弱，短期國內(nèi)鋼鐵產(chǎn)量明顯回升的可能性不大。與此同時，目前鋼廠內(nèi)部鋼材庫存仍維持增加態(tài)勢，后期或主要以去庫存為主。綜合分析，我們預(yù)計短期鋼廠生產(chǎn)不會出現(xiàn)明顯增長，生產(chǎn)高峰或難再現(xiàn)。

圖2：2014年以來鋼鐵行業(yè)PMI生產(chǎn)、采購量、原材料庫存、進(jìn)口原材料指數(shù)變化情況

二、終端需求更顯低迷

12月份，鋼鐵行業(yè)新訂單指數(shù)為40.2%，與上月持平，連續(xù)6個月處于50%以下的收縮區(qū)間，反映出當(dāng)前市場需求尚未擺脫低迷態(tài)勢。不過身處消費淡季，而本月該指數(shù)止跌并與上月持平，顯示當(dāng)前行業(yè)對后期需求提升的信心有所增強，內(nèi)需持續(xù)低迷的局面或?qū)⒂兴纳?。?jù)中鋼協(xié)數(shù)據(jù)顯示，12月中旬，重點鋼鐵企業(yè)鋼材銷售結(jié)算量1449.26萬噸，日均銷售144.93萬噸，比上一旬日均增加13.60萬噸，增幅10.35%；本旬粗鋼銷售結(jié)算量57.47萬噸，日均銷售5.75萬噸，比上一旬日均增加0.59萬噸，增幅11.43%。

從市場來看，12月份全國氣溫大幅下降，尤其是北方地區(qū)建筑工程多數(shù)停工，加之年底資金緊張、工地回款緩慢因素，整體需求表現(xiàn)依然疲弱。商品現(xiàn)貨交易平臺西本新干線的監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，農(nóng)歷10月（2014.11.22-2014.12.21）銷量環(huán)比下降4.12%，同比下降21.57%。投資需求不振，尤其是房地產(chǎn)投資增速持續(xù)回落，對整體鋼材市場需求影響明顯。1-11月固定資產(chǎn)投資同比增速下滑至15.8%，增速連續(xù)5個月下滑，創(chuàng)下近13年來新低，其中房地產(chǎn)開發(fā)投資增速繼續(xù)回落0.5個百分點至11.9%。不過近期國家發(fā)改委密集批復(fù)鐵路、機場等基建項目，一批重點工程相繼開工建設(shè)，國內(nèi)樓市銷量持續(xù)好轉(zhuǎn)，12月上中旬大中城市商品房銷售環(huán)比進(jìn)一步大幅改善，同比回升至20%附近水平，新建住宅價格指數(shù)也連續(xù)第三個月降幅環(huán)比收窄，一線城市二手房價格止跌回升，對整體國內(nèi)需求還是形成了一定提振。

圖3：2004-2014農(nóng)歷年滬上建筑鋼材銷量走勢圖

新出口訂單指數(shù)本月繼續(xù)收縮，較上月下降7.9個百分點至41.6%。該指數(shù)連續(xù)兩個月收縮且幅度加大，主要源于取消加硼鋼材出口退稅的消息不絕于耳很大一部分鋼廠以及貿(mào)易商暫停接收出口新單。加之國際市場近期紛紛對華出口鋼材進(jìn)行反傾銷調(diào)查，出口難度加大，國內(nèi)鋼材供應(yīng)壓力增加。

從出口情況來看，據(jù)海關(guān)數(shù)據(jù)顯示，2014年11月份我國出口鋼材972萬噸，較上月增加117萬噸，環(huán)比增長13.68%，同比增長94.4%，單月出口量再創(chuàng)歷史新高。1-11月份我國鋼材累計出口量已達(dá)8361萬噸，同比增幅高達(dá)46.8%，由此測算2014年鋼材出口量有望超過9000萬噸。1-11月份我國粗鋼產(chǎn)量同比增加1402萬噸，同期粗鋼凈出口量同比增加2822萬噸，粗鋼凈出口量增量超出產(chǎn)量增量的一倍以上，出口擴大有力地緩解了國內(nèi)供應(yīng)過剩的壓力。

12月31日，國務(wù)院常務(wù)會議決定，自2015年1月1日起取消生產(chǎn)過程存在污染的含硼鋼類產(chǎn)品的出口退稅。至此，含硼鋼出口退稅取消的消息從傳聞?wù)阶兂涩F(xiàn)實，且沒有給企業(yè)設(shè)置緩沖期，也沒有出臺之前媒體報道的中鋼協(xié)上報的鋼材出口退稅調(diào)整一攬子方案。盡管市場對此政策早有預(yù)期，部分企業(yè)也采取了以其他合金替代硼合金出口的應(yīng)對措施，但短期來看，含硼鋼出口退稅取消鋼材出口形成的沖擊仍會相當(dāng)明顯，尤其是以含硼形式出口占比較大的螺紋鋼、線材等長材品種，一季度整體出口量將面臨大幅下降的壓力。不過從中長期來看，決定鋼材出口最重要的因素依然是供求關(guān)系，我國鋼鐵產(chǎn)品在國際市場競爭優(yōu)勢仍相當(dāng)明顯，國際市場需求增長仍需要中國鋼材產(chǎn)品來滿足，中長期我國鋼材出口仍將會保持在較高水平。

圖4：2014年以來鋼鐵行業(yè)PMI新訂單指數(shù)、新出口訂單指數(shù)變化情況

三、鋼廠庫存持續(xù)增加

12月份，鋼鐵行業(yè)產(chǎn)成品庫存指數(shù)為56.2%，較上月上升2.3個百分點，連續(xù)兩個月回升。今年12個月鋼鐵行業(yè)產(chǎn)成品庫存指數(shù)全部保持在50%以上的高位，反映出今年鋼鐵企業(yè)庫存壓力明顯加大。該指數(shù)的變化情況顯示，由于鋼貿(mào)商的蓄水池功能持續(xù)退化，庫存由市場向鋼廠轉(zhuǎn)移明顯。鋼廠的去庫存壓力越來越大。據(jù)中鋼協(xié)最新數(shù)據(jù)顯示，截止12月中旬末，重點鋼企鋼材庫存量1488.27萬噸，較上一旬末增長1.18%，較上年同期增長7.67%。

從市場庫存情況來看，源于終端采購需求的持續(xù)減少，近日我國鋼市結(jié)束了長期去庫存態(tài)勢，開始小幅回升，據(jù)西本新干線監(jiān)測庫存數(shù)據(jù)顯示，截止至12月26日，全國綜合庫存總量為976.60萬噸，較前一周增加8.49萬噸，增幅為0.88%，全國鋼材庫存正式結(jié)束前期長達(dá)40周的下降趨勢，轉(zhuǎn)而進(jìn)入上升通道，不過目前的庫存水平較去年同期仍下降26.9%。從歷年情況來看，在春節(jié)前2個月左右的時間里，因為天寒地凍及節(jié)假日因素，我國鋼鐵需求往往是一年之中最清淡的時候，鋼材市場庫存出現(xiàn)上升符合預(yù)期。

從今年6月份開始，重點企業(yè)鋼材庫存量開始全面超過五大品種的社會庫存，且?guī)齑娌畛掷m(xù)擴大，目前五大品種社會庫存是976萬噸，12月中旬末重點企業(yè)鋼材庫存量為1488萬噸，鋼廠庫存超出市場庫存500萬噸以上。現(xiàn)在至春節(jié)前，隨著天氣的進(jìn)一步轉(zhuǎn)冷，各地鋼材需求必將繼續(xù)轉(zhuǎn)弱，而商家也暫無冬儲意愿，但當(dāng)前鋼廠生產(chǎn)依舊，后期鋼廠庫存將繼續(xù)增加，而鋼廠的去庫存化行為將對鋼價走勢產(chǎn)生不利的影響。

圖5：2014年以來鋼鐵行業(yè)PMI產(chǎn)成品庫存指數(shù)變化情況

四、成本支撐繼續(xù)下降?

本月鋼鐵行業(yè)購進(jìn)價格指數(shù)兩連跌至25.3%，較11月份回落5.8個百分點。該指數(shù)2014年全年一直處于50%以下的收縮區(qū)間，全年均值僅為32.7%，顯示今年以來，原材料價格明顯走弱，鋼市成本支撐嚴(yán)重削弱。

2014年鐵礦石、焦炭、鋼坯等原材料價格一路走低，成本支撐明顯弱化。11月當(dāng)月鐵礦石進(jìn)口均價為79.67美元/噸，較10月份回落3.7%，連續(xù)10個月出現(xiàn)下跌，創(chuàng)2009年8月以來的新低。12月份以來，國內(nèi)原料市場價格總體繼續(xù)弱勢下行，尤其是鋼坯價格出現(xiàn)暴跌，不過月末進(jìn)口礦及鋼坯價格均有所反彈。根據(jù)西本新干線監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，截至12月31日，唐山地區(qū)普碳方坯價格為2190元/噸，月環(huán)比下跌230元/噸；江蘇地區(qū)廢鋼價格為1800元/噸，月環(huán)比下跌20元/噸；山西地區(qū)焦炭價格為860元/噸，月環(huán)比持平；唐山地區(qū)66%品味干基鐵礦石價格為620元/噸，月環(huán)比下跌100元/噸。與此同時，品位62%普氏鐵礦石指數(shù)為71.25美元/噸，月環(huán)比持平。

今年以來，原材料價格下跌幅度明顯大于鋼價，全年進(jìn)口礦價累計下跌48%，焦炭價格累計下跌30%，現(xiàn)貨螺紋累計下跌20%，現(xiàn)貨熱軋累計下跌12%，導(dǎo)致今年盡管國內(nèi)鋼價持續(xù)大幅下跌，但鋼企盈利情況卻出現(xiàn)好轉(zhuǎn)。1-10月鋼協(xié)重點統(tǒng)計鋼鐵企業(yè)實現(xiàn)利潤226.56億元，同比增加86.13億元，增長61.33%。主營業(yè)務(wù)扭虧為盈，實現(xiàn)利潤92.61億元。前10個月銷售利潤率0.75%，比2013年提高0.13個百分點，其中6-8月份單月利潤率超過1%。

不過，從12月份情況來看，鋼價下跌幅度總體大于鐵礦及煤焦跌幅，全流程鋼廠利潤空間縮小，北方不少鋼鐵企業(yè)已經(jīng)由盈轉(zhuǎn)虧，鋼企分化情況加劇。而進(jìn)口礦、鋼坯等原料價格均處于歷史低位，鋼廠及港口庫存較前期也明顯降低，隨著新年過后資金壓力的略有緩解，鋼廠對原料補庫意愿將會增強，預(yù)計下月進(jìn)口礦、鋼坯價格低位逐步企穩(wěn)并小幅回升的可能性較大。而2015年1月1日起新環(huán)保法將正式開始執(zhí)行，部分企業(yè)現(xiàn)有的環(huán)保設(shè)施無法達(dá)到新標(biāo)準(zhǔn)要求，需要進(jìn)行改造或增加環(huán)保設(shè)施，環(huán)保成本將大幅提高。因此，下月成本方面或有望成為市場關(guān)注的焦點，對鋼價整體走勢將形成一定支撐。

圖6：2014年以來鋼鐵行業(yè)PMI購進(jìn)價格指數(shù)變化情況

五、鋼材價格再創(chuàng)新低

12月份，國內(nèi)鋼材市場價格呈現(xiàn)持續(xù)走低的態(tài)勢，并不斷刷新年內(nèi)低點，再創(chuàng)2003年6月份以來的新低。季節(jié)性因素導(dǎo)致需求減弱，北材南下資源逐步增多，以及年末資金緊張、原料價格下跌等因素，共同促成本月鋼價大幅下跌。本月國內(nèi)鋼價跌勢不止。截至12月31日，西本指數(shù)收在2840元/噸，較上月末下跌130元/噸，月環(huán)比跌幅為4.4%，同比跌幅為21.1%。

圖7：2013-2014年西本鋼材指數(shù)變化情況

六、資金緊張未見緩解

12月央行在公開市場未進(jìn)行任何操作，全月公開市場凈投放資金350億元，2014年全年凈投放1240億元。年底流動性出現(xiàn)季節(jié)性緊張，資金利率出現(xiàn)明顯上漲。據(jù)西本新干線監(jiān)測，12月31日滬大額銀行承兌匯票貼現(xiàn)率為5.65‰，較11月28日上漲31.4%。11月份信貸數(shù)據(jù)有所改善，11月份社會融資規(guī)模為1.15萬億元，比上月多4656億元，人民幣貸款增加8527億元，比上月多3044億元。12月央行還通過短期流動性調(diào)節(jié)工具（SLO）向部分銀行提供短期資金，并對部分到期的中期借貸便利（MLF）進(jìn)行了續(xù)做，有效緩沖了年末流動性緊張的壓力。

12月27日，央行發(fā)布387號文，定于2015年起對存款統(tǒng)計口徑進(jìn)行調(diào)整，將非銀金融機構(gòu)同業(yè)存款計入存貸比有法定準(zhǔn)備金但暫時不繳，有法定準(zhǔn)備金但暫時不繳。這意味著對銀行信貸進(jìn)行松綁，使得銀行存款總額大大增加，從而有條件發(fā)放更多貸款，在一定程度上和降準(zhǔn)的效果等同。不過，據(jù)銀監(jiān)會統(tǒng)計，今年前三季度，國內(nèi)商業(yè)銀行的不良貸款率為1.16%，而截至11月底，商業(yè)銀行不良貸款率已經(jīng)升至1.31%。當(dāng)前商業(yè)銀行在不良貸款率攀升的局面下，仍將風(fēng)控要求和資產(chǎn)質(zhì)量放在首要位置。后期信貸流向或?qū)⒏嗤斗欧险敢纳鷳B(tài)、環(huán)保、基建等領(lǐng)域，受限制的鋼鐵行業(yè)信貸或難以直接增加，但會間接形成一定利好。

圖8：2013-2014年滬大額銀行承兌匯票月貼現(xiàn)率

從以上情況來看，當(dāng)前鋼企生產(chǎn)積極性較高，開工率保持在高位水平，而需求端受季節(jié)性因素影響弱勢明顯，短期內(nèi)鋼市供強需弱的矛盾仍然存在，預(yù)計鋼材價格仍將延續(xù)低位運行態(tài)勢。不過，從長期來看，一些利多因素正在顯現(xiàn)，我們預(yù)計2015年鋼市整體環(huán)境或?qū)⒑糜?014年，鋼價有望逐步企穩(wěn)并回升。

1、國內(nèi)宏觀經(jīng)濟前景樂觀

國內(nèi)宏觀面我們從財政政策和貨幣政策兩個方面來進(jìn)行概括，總體來看前景非常樂觀。財政政策方面，中央經(jīng)濟會議提出了明年經(jīng)濟工作的主要任務(wù)：1、努力保持經(jīng)濟穩(wěn)定增長；2、積極發(fā)現(xiàn)培育新增長點；3、加快轉(zhuǎn)變農(nóng)業(yè)發(fā)展方式；4、優(yōu)化經(jīng)濟發(fā)展空間格局；5、加強保障和改善民生工作。在明年首要經(jīng)濟任務(wù)仍是努力保持經(jīng)濟穩(wěn)定增長的背景下，鐵路建設(shè)投資、電網(wǎng)建設(shè)投資、保障房建設(shè)投資等年底已經(jīng)有了樂觀的預(yù)期。日前財政部部長樓繼偉在部署2015年財政工作時表示，2015年繼續(xù)實施積極的財政政策并適當(dāng)加大力度，赤字率或進(jìn)一步擴大。貨幣政策方面，目前較低的通脹水平已給貨幣政策留足了空間，截至11月，CPI已連續(xù)3個月處于2%以下，通脹水平處于低位。隨著央行第一次降息開始后，市場普遍預(yù)期明年還有3-4降息，這表示明年貨幣層面寬松的環(huán)境；此外央行的降準(zhǔn)預(yù)期還在繼續(xù)。

2、后期粗鋼產(chǎn)量增長將有限

首先，從鋼鐵行業(yè)固定資產(chǎn)投資來看，2010年和2011年是投資的高速釋放器，2012年和2013年進(jìn)入到低速投資期，自2013年12月開始進(jìn)入到負(fù)增長狀態(tài)。固定資產(chǎn)投資增速是行業(yè)產(chǎn)能增加的重要指標(biāo)。按照鋼鐵行業(yè)產(chǎn)能從建設(shè)到投放需要兩年時間來計算，2015年產(chǎn)能增幅將大幅減少，2016年將是新增產(chǎn)能將再下一個臺階，后期鋼鐵行業(yè)的供需矛盾將逐漸緩解。

其次，環(huán)保壓力逐漸增強，鋼廠面對日益提高的環(huán)保要求，需要增加環(huán)保投入，安裝除塵、脫硫、脫銷裝置，噸鋼環(huán)保成本將提高100元/噸左右，且高投資和運行高成本將會使很多小鋼廠面臨壓力。

然后，行政措施來看，工信部7月底發(fā)布關(guān)于做好部分產(chǎn)能嚴(yán)重過剩行業(yè)產(chǎn)能置換工作的通知，指出對鋼鐵、電解鋁、水泥、平板玻璃行業(yè)新（改、擴）建項目，須制定產(chǎn)能置換方案，實施等量或減量置換，在京津冀、長三角、珠三角等環(huán)境敏感區(qū)域，實施減量置換。以往鋼廠產(chǎn)能上“以大換小”的措施難以實施，且國家也難有對新的產(chǎn)能批準(zhǔn)進(jìn)入。另外，中央經(jīng)濟工作會議指出當(dāng)前環(huán)境承載能力已達(dá)到或接近上限，必須推動形成綠色低碳循環(huán)發(fā)展新方式；既要全面化解產(chǎn)能過剩，也要通過發(fā)揮市場機制作用探索未來產(chǎn)業(yè)發(fā)展方向。意味著明顯我國鋼鐵行業(yè)淘汰落后、節(jié)能減排的力度將會進(jìn)一步加大，后期我國鋼鐵產(chǎn)能將難以繼續(xù)增長。

最后，鋼廠的資金壓力增加，銀行信貸對鋼鐵行業(yè)的收緊仍將延續(xù)，如今年山西海鑫、西林鋼鐵、川威鋼鐵、西城鋼鐵等，均是因為資金鏈的斷裂而引發(fā)的問題。后期資金問題將成為制約中小民營鋼企的重要問題，也將成為重要的風(fēng)險因素。

綜合來看，鋼鐵產(chǎn)能增幅接近于停滯，長遠(yuǎn)來看對鋼鐵行業(yè)及鋼價均是利好，有助于淘汰產(chǎn)能，優(yōu)化產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，降低市場供給壓力。

3、未來鋼材需求趨于回升

從往常情況來看，在我國，大型基礎(chǔ)建設(shè)項目通常在每屆政府執(zhí)政的第三年啟動。2015年就是本屆政府就任以來的第三年，因此，我們對于未來鋼材的需求趨于樂觀。?

在經(jīng)濟形勢下行的情況下，一些領(lǐng)域的微刺激是保持經(jīng)濟平穩(wěn)增長的有效手段。目前我國不少產(chǎn)業(yè)整體下滑，工業(yè)產(chǎn)能過剩比較嚴(yán)重，因此不可能再大規(guī)模投入工業(yè)領(lǐng)域。而加大城市軌道交通投資力度，不僅能滿足部分交通擁擠的城市老百姓的出行需求，而且可以消化鋼鐵、水泥等產(chǎn)業(yè)過剩的產(chǎn)能，又能拉動經(jīng)濟的增長，因此成為目前加大投資的一個重要領(lǐng)域。預(yù)計2014年我國城市軌道交通投資將達(dá)到2200億元，比去年增加400億元。今年四季度以來，發(fā)改委穩(wěn)投資動作更加明顯，一系列基礎(chǔ)設(shè)施項目被集中批復(fù)，今年以來累計批復(fù)的基建項目投資額已接近1.6萬億元。我們判斷，交通建設(shè)的加速發(fā)展將在很大程度上拉動鋼材的消費。

房地產(chǎn)方面，9月末以來出臺的一系列利好政策，對激活房地產(chǎn)市場起到重要作用。11月21日央行降息，對樓市的利好已經(jīng)十分明顯，能夠直接降低購房者利息成本，進(jìn)一步刺激一線樓市回暖，不少購房者積極入市購房，樓市成交量有明顯的回升。在一系列樓市政策陸續(xù)出臺以及宏觀經(jīng)濟背景承壓的情況下，房地產(chǎn)作為國民經(jīng)濟的支柱型產(chǎn)業(yè)，其重要性再次凸顯出來。我們判斷，政策利好加上前期樓市滯銷，積累了購買力，經(jīng)過多月的平緩升溫之后，目前我國房地產(chǎn)市場的回暖速度正在加快。相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，12月前30天，全國48個重點城市成交量達(dá)到2455萬平方米，環(huán)比11月增長7%，創(chuàng)年內(nèi)單月新高。

此外，國家推出“一路一帶”大戰(zhàn)略，以及泛亞鐵路網(wǎng)絡(luò)，其中中泰鐵路已經(jīng)啟動，將有力推動海外市場基建需求。

4、取消退稅對鋼材中長期出口影響有限

12月31日，國務(wù)院常務(wù)會議決定自2015年1月1日起取消含硼鋼出口退稅，短期之內(nèi)將對我國的鋼鐵出口產(chǎn)生一定的沖擊，但是中長期影響不會太大，主要是因為目前中國出口的這些區(qū)域，對中國鋼材依賴度普遍較高。而且明年鋼材全球消費有一定的增長，數(shù)據(jù)顯示，美國3季度GDP強勁擴張，年率增長5.0%，創(chuàng)2003年以來最高水平，美國經(jīng)濟的強勢復(fù)蘇將拉動世界經(jīng)濟增長，進(jìn)而帶動鋼材需求，為中國出口提供空間。而目前，國內(nèi)外鋼材價差仍維持在比較高的水平，取消出口退稅后，中國出口鋼材價格上調(diào)還有一定空間，可以消化退稅的利差。因此，我們預(yù)計2015年中國鋼材出口量仍將保持在高位，繼續(xù)對緩解國內(nèi)供給壓力起到主要作用。

綜合來看，當(dāng)前國內(nèi)鋼市供強需弱的格局難以打破，含硼鋼出口退稅取消將在一定程度上加劇市場供需矛盾，短期鋼價將繼續(xù)承壓。不過，經(jīng)過最近四年的持續(xù)下跌，目前鋼價已經(jīng)跌至歷史較低價位水平，市場悲觀情緒已得到充分釋放，繼續(xù)下跌空間較為有限。進(jìn)入2015年以后，我們認(rèn)為，鋼市運行環(huán)境將整體向好。經(jīng)濟政策趨向?qū)捤桑舷掠钨Y金壓力有所緩解，鋼鐵新增產(chǎn)能受限，成本支撐趨強。綜合各方面的因素，我們預(yù)計2015年國內(nèi)鋼材市場總體形勢較2014年將有所好轉(zhuǎn)，鋼價有望在目前基礎(chǔ)上小幅上漲。（任何轉(zhuǎn)載，必須與中國物流與采購聯(lián)合會鋼鐵物流專業(yè)委員會取得聯(lián)系，未經(jīng)許可，任何單位或者個人不得轉(zhuǎn)載本文）