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本期觀點(diǎn)：資金緊張 延續(xù)跌勢

時(shí)間：2014-12-22—2014-12-26

預(yù)警色標(biāo)：綠色

●市場回顧：供強(qiáng)需弱格局明顯，現(xiàn)貨鋼價(jià)加速下跌；

●成本分析：鋼坯礦價(jià)再創(chuàng)新低，鋼廠價(jià)格下調(diào)為主；

●供需分析：粗鋼產(chǎn)量繼續(xù)回升，出口退稅傳聞四起；

●宏觀分析：經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)多數(shù)疲弱，政策寬松仍在延續(xù)；

●綜合觀點(diǎn)：盡管本周下半周以來鐵礦石、鋼坯等原料價(jià)格在低位已經(jīng)出現(xiàn)企穩(wěn)跡象，期鋼走勢也有所偏強(qiáng)，對(duì)現(xiàn)貨走勢或?qū)⑿纬梢欢ㄖ?。但在市場供?qiáng)需弱趨勢更加明顯，年末資金緊張加劇的局面下，短期鋼價(jià)繼續(xù)弱勢下行的局面將難以改變。基于此，對(duì)下周市場行情維持偏消極評(píng)價(jià)—綠色預(yù)警。具體來說，西本指數(shù)下周將在2800-2870元/噸區(qū)間震蕩下行。

一、行情回顧

1、西本指數(shù) ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ??

2、本周上海螺紋鋼價(jià)格變化情況

本周申城建材跌幅加大。截至12月19日，西本指數(shù)報(bào)在2870元/噸，較上周五大幅下跌40元/噸；同期，滬上優(yōu)質(zhì)品三級(jí)螺紋鋼代表規(guī)格報(bào)在2720元/噸，較上周五下跌50元/噸；而滬上優(yōu)質(zhì)盤螺代表規(guī)格報(bào)價(jià)2920元/噸，較上周五下跌30元/噸。

市場反饋，受年末淡季行情因素影響，本周申城建材價(jià)格跌幅加大，其中高線跌幅更是超過百元。隨著氣溫逐漸降低，下游工地停工增多，而外省資源到貨不斷增多，供給壓力持續(xù)增加。與此同時(shí)，鐵礦石、鋼坯價(jià)格再創(chuàng)新低，含硼鋼材出口退稅將取消的消息在市場盛傳，對(duì)商家心態(tài)也形成打擊。從近期情況來看，庫存壓力漸增，需求難有明顯改善，加上年末的資金壓力，預(yù)計(jì)短期市場陰跌走勢依然難有改觀。

那么，下周鋼價(jià)走勢將如何變化？原料價(jià)格如何變動(dòng)？需求情況如何？帶著諸多疑問，一起進(jìn)入本期行情分析。

3、全國市場方面

根據(jù)國內(nèi)知名鋼鐵現(xiàn)貨交易平臺(tái)——西本新干線的交易監(jiān)控?cái)?shù)據(jù)顯示，本周全國鋼價(jià)加速下跌，部分主要區(qū)域單周價(jià)格下跌幅度在百元以上。

北京市場：本周北京建筑鋼價(jià)繼續(xù)下跌，累計(jì)跌幅在70-130元/噸，現(xiàn)河北鋼鐵HPB300高線6.5-10mm價(jià)格為2670元/噸；河鋼HRB400E螺紋鋼Ф12mm小螺紋2600元/噸，Ф14mm小螺紋2600元/噸，Ф18-25mm大螺紋2570元/噸；HRB400盤螺2670元/噸。

市場反饋，由于目前天氣日益寒冷，市場后續(xù)需求疲軟，貿(mào)易商普遍以價(jià)換量，本周北京市場建材價(jià)格加速下跌。市場成交低迷，大部分商戶成交量在1000噸左右，而低價(jià)位的商戶成交可以勉強(qiáng)達(dá)到2000噸。而本周四，鋼廠再次出臺(tái)限價(jià)政策干預(yù)市場價(jià)格，要求大螺紋不低于2550元/噸，其他規(guī)格不得低于2600元/噸，因此周五大戶報(bào)價(jià)都被動(dòng)上調(diào)。但是此次拉漲是鋼廠操作，原料價(jià)格也是不斷下調(diào)，市場實(shí)際缺乏有效支撐，價(jià)格是否能維持還需密切觀察。基于此，預(yù)計(jì)新一周北京市場價(jià)格仍將弱勢下行。

杭州市場：本周杭州市場延續(xù)下跌趨勢，主導(dǎo)鋼廠資源累計(jì)下跌60-100元/噸?，F(xiàn)沙鋼、永鋼產(chǎn)Ф16-25mmHRB400螺紋主流報(bào)價(jià)在2820-2870元/噸，中天、新興、長達(dá)、西城產(chǎn)Ф16-25mmHRB400螺紋主流報(bào)價(jià)在2680-2750元/噸；線材方面，現(xiàn)高線主流中天，九江報(bào)價(jià)在2780-2890元/噸；盤螺方面，現(xiàn)永鋼、中天、西城和新興鑄管Ф8-10mmHRB400盤螺報(bào)2900-3020元/噸。

市場反饋，本周期螺、鐵礦弱勢震蕩下跌，鋼坯跌幅較大，創(chuàng)年內(nèi)新低。杭州市場延續(xù)上周下跌趨勢：一方面鋼市進(jìn)入冬季后，市場成交明顯乏力，庫存逐漸增加，加上近期北方材料大量到貨，商家銷售壓力加大；另外臨近年底，代理商及終端用戶都有資金回籠需求?，F(xiàn)杭州市場一線資源因貨少而跌幅較小，其中短缺規(guī)格加價(jià)幅度較大；二三線資源庫存較足而跌幅較大，現(xiàn)一線與二線資源價(jià)差超100元/噸以上?？紤]臨近年底資金壓力加大及實(shí)際需求的大幅下降影響，預(yù)計(jì)杭州市場下周延續(xù)弱勢下跌趨勢。

廣州市場：本周廣州市場主流價(jià)格大幅下跌，累計(jì)跌幅達(dá)40-100元/噸?，F(xiàn)韶鋼Ф16-25mmHRB400螺紋主流報(bào)價(jià)在3030-3050元/噸，廣鋼、裕豐Ф16-25mmHRB400螺紋主流報(bào)價(jià)在2970-3000元/噸，其余廣東大興、開盛、粵韶等鋼廠Ф16-25mmHRB400螺紋主流報(bào)價(jià)在2890-2920元/噸；線材方面，現(xiàn)高線主流韶鋼、粵鋼、湘鋼等報(bào)價(jià)在2840-2870元/噸；盤螺方面，現(xiàn)湘鋼、萍鋼Ф8-10mmHRB400盤螺報(bào)3030-3060元/噸。

市場反饋，受北方材到貨增多及鋼坯、礦價(jià)下行影響，本周廣州市場價(jià)格繼續(xù)下跌，韶鋼跌幅最大，累計(jì)跌幅在80-110元/噸左右，繼續(xù)縮小和二三線資源價(jià)差。民營廠家也有進(jìn)一步走低，如桂鑫、杰鋼、萬鋼、友鋼、大興等資源均有走低，幅度40-60元/噸不等。庫存方面，據(jù)悉北方材12月中旬到港計(jì)劃32.7萬噸，加上上旬延期的9.7萬噸，本旬到港計(jì)劃量達(dá)到42萬噸左右。到港量持續(xù)維持高位，市場壓力繼續(xù)增加，商家心態(tài)較差。由于庫存持續(xù)增加，商家為了維持正常出貨量，商家競爭明顯轉(zhuǎn)向價(jià)格戰(zhàn)，預(yù)計(jì)短期市場價(jià)格將進(jìn)一步走低。

二、成本分析

1、本周鋼廠調(diào)價(jià)

本周國內(nèi)鋼價(jià)加速下跌，鋼廠出廠價(jià)格也多以下調(diào)為主，華東、華南區(qū)域鋼廠對(duì)出廠下調(diào)幅度相對(duì)較大。本周四河北鋼鐵再度出臺(tái)限價(jià)政策，要求北京地區(qū)價(jià)格18-25mm規(guī)格大螺紋不低于2550元/噸，其他規(guī)格不低于2600元/噸，對(duì)于市場的短暫止跌起到一定的積極作用。但從前期河北鋼鐵多次的限價(jià)結(jié)果來看，總體效果并不理想，難以對(duì)市場走勢形成根本影響。當(dāng)前正值年末，鋼廠新一年度訂貨會(huì)相繼召開，部分鋼廠對(duì)商家明年優(yōu)惠力度繼續(xù)加大。其中沙鋼對(duì)代理商返利幅度不變，增量獎(jiǎng)則從去年的8元/噸提高到20元/噸，另了解到中天將取消2015年度保證金。反映出鋼廠在整體訂單壓力加大的情況下，對(duì)代理銷售渠道更加重視。

從鋼廠生產(chǎn)情況來看，據(jù)國家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)，2014年11月份我國粗鋼產(chǎn)量為6330萬噸，同比下降0.2%，連續(xù)兩個(gè)月同比下降；當(dāng)月粗鋼日均產(chǎn)量為211萬噸，環(huán)比下降3.12%，創(chuàng)今年以來新低。另據(jù)中鋼協(xié)統(tǒng)計(jì)，12月上旬重點(diǎn)企業(yè)粗鋼日產(chǎn)量174.90萬噸，旬環(huán)比增長2.11%；上旬末重點(diǎn)鋼鐵企業(yè)鋼材庫存量為1470.90萬噸，較上一旬末增加39.50萬噸，增長2.76%。11月份粗鋼產(chǎn)量環(huán)比下降主要是受APEC會(huì)議限產(chǎn)影響，11月下旬以來鋼廠產(chǎn)量正在加快恢復(fù)，預(yù)計(jì)12月份全國粗鋼日均產(chǎn)量環(huán)比將出現(xiàn)增長。近日財(cái)政部出臺(tái)《2015年關(guān)稅實(shí)施方案》，明年生鐵、鋼坯和長材的出口關(guān)稅維持不變，其中生鐵、鋼坯征稅25%，熱軋盤條桿等征稅15%，備受關(guān)注的鋼材出口退稅調(diào)整政策尚未出臺(tái)，此前市場盛傳含硼鋼的出口退稅將會(huì)取消。目前部分鋼廠已暫停出口報(bào)價(jià)，貿(mào)易商也在等待中。目前我國線材、螺紋鋼主要通過含硼鋼出口，如果出口退稅取消，對(duì)國內(nèi)建筑鋼材市場短期將會(huì)形成較明顯的利空影響。

2、原材料

本周國內(nèi)原料價(jià)格除焦炭相對(duì)平穩(wěn)外，其他品種全面下跌，鋼坯價(jià)格單周下跌幅度超過100元/噸，進(jìn)口礦價(jià)也刷新年內(nèi)低點(diǎn)。?

鋼坯市場：本周唐山鋼坯價(jià)格大幅下跌，幅度達(dá)120元/噸。近期市場盛傳含硼鋼出口退稅將取消，市場人士普遍在等消息，方鋼出口基本停滯，對(duì)鋼坯價(jià)格走勢形成直接沖擊。而下游帶鋼、型材價(jià)格持續(xù)走弱，鋼坯市場成交低迷，也使得價(jià)格跌幅加大，周二單日跌幅達(dá)到60元/噸。本周三燕鋼招標(biāo)價(jià)格也令人驚嘆，為2276元/噸，但較上周低185元/噸，較當(dāng)日出廠價(jià)高6元/噸，此次中標(biāo)量只有8000噸，僅2家單位中標(biāo)，表明高位的燕鋼招標(biāo)價(jià)已成為過去。目前鋼坯雖然供應(yīng)不多，但廠商對(duì)其后市依舊看空，預(yù)計(jì)短期鋼坯價(jià)格偏弱整理。焦炭市場：本周華北地區(qū)焦炭價(jià)格繼續(xù)平穩(wěn)運(yùn)行。焦企庫存不高，出貨順暢，港口庫存較上周小幅增加。據(jù)焦企透露，現(xiàn)階段現(xiàn)貨有轉(zhuǎn)弱的跡象，雖然焦炭港口庫存處于低位，但周環(huán)比仍小幅增加，主流地區(qū)鋼廠為冬儲(chǔ)已補(bǔ)充一定庫存，資金緊張也將導(dǎo)致焦炭價(jià)格回落。短期焦炭市場或有小幅回調(diào)。廢鋼市場：本周華東地區(qū)廢鋼價(jià)格小幅下跌。近期國內(nèi)成品材以及原料等價(jià)格齊跌，幅度均不小，在此情形下，廢鋼市場行情又走弱，持續(xù)低迷態(tài)勢運(yùn)行。據(jù)商家稱，目前國內(nèi)廢鋼市場越發(fā)蕭條，商家操作積極性也不強(qiáng)，進(jìn)出貨仍然是頻率較快，但量不大。預(yù)計(jì)下周廢鋼價(jià)格弱勢運(yùn)行。

鐵礦石市場：本周河北地區(qū)鐵精粉價(jià)格繼續(xù)下跌。華北地區(qū)跌幅較深，主要受成品鋼材價(jià)格大幅下跌影響，鋼廠對(duì)鐵礦石價(jià)格打壓仍較為明顯，礦石疲態(tài)再現(xiàn)，下行壓力加重。短期河北鐵精粉市場價(jià)格仍將弱勢運(yùn)行。進(jìn)口礦價(jià)格繼續(xù)下跌，12月18日62%品位普氏鐵礦石指數(shù)收在68.25美元/噸，較上周五下跌1.25美元/噸。進(jìn)口礦價(jià)格跌至70美元/噸以下后，國內(nèi)礦及海外非主流礦停產(chǎn)、減產(chǎn)已明顯增多。據(jù)國家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)，11月國產(chǎn)礦產(chǎn)量1.282億噸，同比降7.5%，環(huán)比降4.9%。另據(jù)相關(guān)統(tǒng)計(jì)，12月16日全國34個(gè)港口鐵礦石庫存9904萬噸，相比上周五下降271萬噸，是今年2月14日突破億噸大關(guān)后，港口庫存首次跌破億噸大關(guān)。預(yù)計(jì)短期進(jìn)口礦價(jià)將低位趨穩(wěn)。

海運(yùn)市場，12月18日波羅的海干散貨運(yùn)價(jià)指數(shù)（BDI）報(bào)814點(diǎn)，繼續(xù)下跌1.57%，連續(xù)20個(gè)交易日出現(xiàn)下跌。全球貿(mào)易低迷仍在繼續(xù)，被視為經(jīng)濟(jì)“晴雨表”和國際貿(mào)易先行指標(biāo)的波羅的海干散貨指數(shù)(BDI)，從一個(gè)月前的1300多點(diǎn)大幅回落500點(diǎn)，創(chuàng)自1999年最低紀(jì)錄。大西洋船運(yùn)需求萎靡已經(jīng)拖累海岬型船航運(yùn)一段時(shí)間，獲利在過去一個(gè)月就崩跌了約78%。航運(yùn)業(yè)真的過上了冬天，短期BDI指數(shù)或繼續(xù)下行。

三、供給和需求分析

西本新干線交易平臺(tái)數(shù)據(jù)顯示，本周申城冷空氣再度來襲，部分工地相繼停工，加之鋼價(jià)下跌及年末資金緊張因素，終端采購更加稀少，市場成交較前兩周進(jìn)一步下滑。

而從庫存情況來看，近期北方材到貨量進(jìn)一步增多，尤其是線材到貨集中，市場上線材價(jià)格單周跌幅超過百元，螺紋鋼除東北西林、撫順、凌鋼資源到貨外，華北承鋼、宣鋼、敬業(yè)等鋼廠資源也相繼到貨，北方材低價(jià)競爭激烈，在一定程度上加速了鋼價(jià)的下行。而從全國鋼材庫存來看，本周全國鋼材庫存繼續(xù)小幅下降，扣除國慶長假期間庫存回升的因素，全國鋼材市場庫存已連續(xù)39周出現(xiàn)下降，累計(jì)降幅達(dá)53.21%，較去年同期下降26.37%。近兩周庫存下降主要集中在板材，建筑鋼材庫存下降步伐已基本終止，近期建筑鋼材價(jià)格表現(xiàn)也持續(xù)弱于板材。

四、宏觀分析

（1）2014年11月份，規(guī)模以上工業(yè)增加值同比實(shí)際增長7.2%，比10月份回落0.5個(gè)百分點(diǎn)。1-11月份，規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長8.3%。2014年11月份，社會(huì)消費(fèi)品零售總額23475億元，同比名義增長11.7%。1-11月份，社會(huì)消費(fèi)品零售總額236593億元，同比增長12.0%。

（2）2014年1-11月份，全國固定資產(chǎn)投資（不含農(nóng)戶）451068億元，同比名義增長15.8%，增速比1-10月份回落0.1個(gè)百分點(diǎn)。從環(huán)比速度看，11月份固定資產(chǎn)投資（不含農(nóng)戶）增長1.02%。

（3）2014年1-11月份，全國房地產(chǎn)開發(fā)投資86601億元，同比名義增長11.9%，增速比1-10月份回落0.5個(gè)百分點(diǎn)。其中，住宅投資58676億元，增長10.5%，增速回落0.6個(gè)百分點(diǎn)。住宅投資占房地產(chǎn)開發(fā)投資的比重為67.8%。

（4）11月火力發(fā)電量為3455億千瓦時(shí)，同比減少4.2%，為連續(xù)第5個(gè)月出現(xiàn)負(fù)增長。11月，中國發(fā)電量為4487億千瓦時(shí)，同比微增0.6%。其中，水力發(fā)電量為746億千瓦時(shí)，同比增加23.1%。

（5）國家統(tǒng)計(jì)局12月12日公布數(shù)據(jù)顯示，11月單月商品房銷售面積和銷售額創(chuàng)今年新高。據(jù)統(tǒng)計(jì)，11月份，商品房銷售面積13223萬平方米，比10月份增加1861萬平方米；商品房銷售額8096億元，比10月份增加938億元。

(6)央行最新公布數(shù)據(jù)顯示，11月我國新增人民幣貸款8527億元，同比多增2281億元或36.5%，環(huán)比多增3044億元或55.5%。1-11月累計(jì)新增人民幣貸款9.08億元，同比多增6700億元或8.0%。11月末，廣義貨幣(M2)余額120.86萬億元,同比增長12.3%，增速分別比上月末和去年同期低0.3個(gè)和1.9個(gè)百分點(diǎn)；狹義貨幣(M1)余額33.51萬億元,同比增長3.2%，增速與上月末持平，比去年同期低6.2個(gè)百分點(diǎn)。

(7) 2014年11月，全國新建商品住宅價(jià)格與上月相比，70個(gè)大中城市中，價(jià)格下降的城市有67個(gè)，持平的城市有3個(gè)。環(huán)比價(jià)格變動(dòng)中，最小降幅為0.1%，最大降幅為1.4%。與去年同月相比，70個(gè)大中城市中，價(jià)格下降的城市有68個(gè)，上漲的城市有2個(gè)。

（8）國家能源局?jǐn)?shù)據(jù)，中國11月用電量同比增長3.3%，至4,632億千瓦時(shí)；1-11月全國用電量累計(jì)50,116億千瓦時(shí)，同比增長3.7%.

（9）12月15日，國家發(fā)改委批復(fù)北京新機(jī)場工程，總投資近人民幣800億元，同時(shí)批復(fù)了五項(xiàng)公路建設(shè)項(xiàng)目，總投資1123.1億元。此前，在10月及11月兩個(gè)月，發(fā)改委已先后批復(fù)了逾20個(gè)新建項(xiàng)目，投資總額近人民幣8000億元，密集的批復(fù)顯示出穩(wěn)增長的意圖十分明顯。

（10）央行12月15日公布數(shù)據(jù)顯示，截止11月末，金融機(jī)構(gòu)外匯占款余額為29.53萬億元，月度新增21.7億元，繼9月外匯占款新增11.4億元之后，連續(xù)三個(gè)月保持正增長態(tài)勢。

上周國家統(tǒng)計(jì)局發(fā)布了11 月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，多數(shù)數(shù)據(jù)均不及預(yù)期，本周發(fā)布的12月匯豐PMI預(yù)覽初值49.5，比11月終值回落0.5個(gè)點(diǎn)，跌穿榮枯線并創(chuàng)下7個(gè)月新低，反映經(jīng)濟(jì)走勢仍趨下行。而從房地產(chǎn)情況來看，在10月份當(dāng)月銷售、新開工等數(shù)據(jù)出現(xiàn)好轉(zhuǎn)之后，11月份市場再度趨于惡化，商品房銷售降幅擴(kuò)大，庫存繼續(xù)增加，房屋新開工大幅下降。11 月當(dāng)月，商品房銷售面積同比下降11.1%，比上月降幅擴(kuò)大9.5個(gè)百分點(diǎn)，連續(xù)3個(gè)月收窄后再擴(kuò)大。11月底，商品房待售面積59795 萬平，比10 月底增加1556 萬平。11月房屋新開工面積同比下降31.2%，比10月（增長42.9%）下滑74.1 個(gè)百分點(diǎn)。國家統(tǒng)計(jì)局公布的11月份全國70個(gè)大中城市新建商品住宅價(jià)格環(huán)比無一上漲，環(huán)比下降的城市達(dá)到67個(gè)?？傮w來看，當(dāng)前房地產(chǎn)市場低迷依然是拖累經(jīng)濟(jì)下行的一個(gè)主要因素，國內(nèi)鋼材市場需求疲弱的現(xiàn)狀依然難以改觀。

資金方面，央行本周公開市場仍未進(jìn)行任何操作，至此公開市場常規(guī)操作已連續(xù)第七次暫停。本周公開市場無正、逆回購和央票到期，央行公開市場實(shí)現(xiàn)零凈投放/凈回籠。年底流動(dòng)性出現(xiàn)季節(jié)性緊張，最近新股密集發(fā)行也對(duì)資金面造成一定擾動(dòng)，資金利率出現(xiàn)明顯上漲。據(jù)西本新干線監(jiān)測，12月18日滬大額銀行承兌匯票貼現(xiàn)率為5.55‰，較12月11日上漲14.43%。2014年11月份社會(huì)融資規(guī)模為1.15萬億元，比上月多4656億元，比去年同期少847億元。其中，當(dāng)月人民幣貸款增加8527億元，同比多增2281億元，環(huán)比多增3044億元。據(jù)媒體報(bào)道，本周三央行通過短期流動(dòng)性調(diào)節(jié)工具（SLO）向部分銀行提供短期資金，還對(duì)部分到期的中期借貸便利（MLF）進(jìn)行了續(xù)做，周四央行再度出手，向部分股份制商業(yè)銀行提供了短期流動(dòng)性支持。顯示在年末資金緊張的情況下，央行貨幣政策總體趨于寬松。不過據(jù)相關(guān)統(tǒng)計(jì)，截至今年三季度末，21家主要銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)包括鋼鐵、水泥、平板玻璃、鋁冶煉等在內(nèi)的產(chǎn)能嚴(yán)重過剩行業(yè)貸款余額總計(jì)1.05萬億元，較年初減少268.6億元，下降2.5%。顯示銀行對(duì)鋼鐵行業(yè)的信貸仍在繼續(xù)收縮，年末鋼鐵行業(yè)資金緊張情況也有所加劇。

五、綜合觀點(diǎn)

本周滬上鋼價(jià)跌幅加大，對(duì)于下周行情，提醒大家關(guān)注如下幾個(gè)方面：

其一、供需因素。當(dāng)前北方市場需求已漸趨停滯，南方市場在天氣寒冷影響下需求也明顯減弱。而11月下旬和12月上旬重點(diǎn)企業(yè)粗鋼日均產(chǎn)量連續(xù)回升，反映出鋼廠增產(chǎn)愿意依然較強(qiáng)。東北、華北鋼廠資源南下量越來越多，從現(xiàn)在到春節(jié)市場供強(qiáng)需弱的趨勢只會(huì)更加明顯。在今年市場中間炒作需求基本缺失的情況下，決定了春節(jié)前現(xiàn)貨鋼價(jià)弱勢運(yùn)行的局面將難以改變。

其二、成本因素。本周進(jìn)口礦、鋼坯價(jià)格均刷新年內(nèi)低點(diǎn)，尤其是鋼坯價(jià)格跌幅120元/噸，顯示出鋼廠對(duì)原料價(jià)格依然保持高度打壓的態(tài)勢。不過在進(jìn)口礦價(jià)跌破70美元/噸以后，國內(nèi)礦及國外主流礦正在加速退出市場，11月份國產(chǎn)礦產(chǎn)量同比環(huán)比均大幅下降，港口鐵礦石庫存自2月中旬以來首次跌至億噸以下，對(duì)短期礦價(jià)走勢將形成一定支撐。而本周日華東區(qū)域主導(dǎo)鋼廠將出臺(tái)新一輪價(jià)格政策，鋼廠價(jià)格進(jìn)一步下調(diào)的可能性較大。因此，當(dāng)前成本盡管出現(xiàn)一定的企穩(wěn)跡象，但對(duì)鋼價(jià)支撐力度依然不強(qiáng)。

其三、政策層面。近期政策層面對(duì)鋼市的影響總體喜憂參半，一方面含硼鋼出口退稅將要取消的消息一直在市場盛傳，如果取消對(duì)目前以含硼出口的線材、螺紋鋼走勢將會(huì)形成明顯利空；另一方面發(fā)改委繼續(xù)密集批復(fù)基建項(xiàng)目，央行再度通過SLO、MLF向市場放水，且后期降準(zhǔn)可能性依然存在，對(duì)市場心態(tài)又形成了支撐?？傮w看，政策層面對(duì)市場的影響偏中性。

其四、資本市場。在政策寬松以及期現(xiàn)價(jià)差較大的情況下，12月以來鋼材期貨走勢持續(xù)強(qiáng)于現(xiàn)貨，期現(xiàn)價(jià)差迅速縮小。而下半周螺紋鋼1510合約快速上漲，與1505合約由貼水變?yōu)樯?，反映出市場人士?duì)明年市場預(yù)期有所好轉(zhuǎn)。期鋼走強(qiáng)對(duì)現(xiàn)貨鋼價(jià)走勢也將形成一定提振。

綜合概括而言，筆者認(rèn)為，盡管本周下半周以來鐵礦石、鋼坯等原料價(jià)格在低位已經(jīng)出現(xiàn)企穩(wěn)跡象，期鋼走勢也有所偏強(qiáng)，對(duì)現(xiàn)貨走勢或?qū)⑿纬梢欢ㄖ?。但在市場供?qiáng)需弱趨勢更加明顯，年末資金緊張加劇的局面下，短期鋼價(jià)繼續(xù)弱勢下行的局面將難以改變?；诖耍瑢?duì)下周市場行情維持偏消極評(píng)價(jià)—綠色預(yù)警。具體來說，西本指數(shù)下周將在2800-2870元/噸區(qū)間震蕩下行。[文] 西本新干線特邀撰稿人 2014/12/19