西本要聞

9月12日西本新干線鋼材價(jià)格指數(shù)走勢(shì)預(yù)警報(bào)告

2014年09月12日12:22   來(lái)源：西本資訊
摘要：本周?chē)?guó)內(nèi)鋼市初現(xiàn)企穩(wěn)跡象，或意味著8月中旬以來(lái)持續(xù)近一個(gè)月的暴跌走勢(shì)已基本結(jié)束，市場(chǎng)恐慌情緒明顯緩解。終端用戶(hù)補(bǔ)庫(kù)需求的上升，以及部分鋼廠減產(chǎn)后供應(yīng)的減少，使得目前市場(chǎng)資源規(guī)格再度不齊，而主導(dǎo)鋼廠的低價(jià)挺市對(duì)市場(chǎng)信心也將形成支撐，國(guó)內(nèi)鋼價(jià)有望階段性止跌回穩(wěn)。基于此，對(duì)下周市場(chǎng)行情維持偏中性評(píng)價(jià)—藍(lán)色預(yù)警。具體來(lái)說(shuō)，西本指數(shù)下周將在2880-2950元/噸區(qū)間震蕩運(yùn)行。

本期觀點(diǎn)：恐慌緩解 止跌回穩(wěn)

時(shí)間：2014-9-15—2014-9-19

預(yù)警色標(biāo)：藍(lán)色

●市場(chǎng)回顧：恐慌情緒緩解，鋼價(jià)跌勢(shì)趨緩；

●成本分析：鋼坯礦價(jià)繼續(xù)下跌，鋼廠挺價(jià)意愿增強(qiáng)；

●供需分析：鋼廠減產(chǎn)限產(chǎn)增多，終端補(bǔ)庫(kù)需求回升；

●宏觀分析：總理講話打消政策寬松預(yù)期，8月信貸數(shù)據(jù)依然低迷；

●綜合觀點(diǎn)：本周?chē)?guó)內(nèi)鋼市初現(xiàn)企穩(wěn)跡象，或意味著8月中旬以來(lái)持續(xù)近一個(gè)月的暴跌走勢(shì)已基本結(jié)束，市場(chǎng)恐慌情緒明顯緩解。終端用戶(hù)補(bǔ)庫(kù)需求的上升，以及部分鋼廠減產(chǎn)后供應(yīng)的減少，使得目前市場(chǎng)資源規(guī)格再度不齊，而主導(dǎo)鋼廠的低價(jià)挺市對(duì)市場(chǎng)信心也將形成支撐，國(guó)內(nèi)鋼價(jià)有望階段性止跌回穩(wěn)?；诖耍瑢?duì)下周市場(chǎng)行情維持偏中性評(píng)價(jià)—藍(lán)色預(yù)警。具體來(lái)說(shuō)，西本指數(shù)下周將在2880-2950元/噸區(qū)間震蕩運(yùn)行。

一、行情回顧

1、西本指數(shù) ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ??


2、本周上海螺紋鋼價(jià)格變化情況

本周滬上鋼價(jià)跌勢(shì)趨緩。截至9月12日，西本指數(shù)報(bào)在2910元/噸，較上周五下跌20元/噸；同期，滬上優(yōu)質(zhì)品三級(jí)螺紋鋼代表規(guī)格報(bào)在2770元/噸，較上周五下跌20元/噸；而滬上優(yōu)質(zhì)盤(pán)螺代表規(guī)格報(bào)價(jià)2960元/噸，較上周五下跌30元/噸。

市場(chǎng)反饋，節(jié)前商家大量低價(jià)拋售，市場(chǎng)資源有所減少，市場(chǎng)觀望氣氛濃厚，鋼價(jià)下跌趨勢(shì)明顯趨緩。因資金及成本原因，近期西城、申特減產(chǎn)，投放資源量很少，沙鋼、中天等鋼廠廠提規(guī)格也不齊，市場(chǎng)上優(yōu)質(zhì)品資源規(guī)格斷檔已較為明顯。而需求方面，前期被壓制的剛性需求逐步釋放，本周成交情況有所好轉(zhuǎn)，市場(chǎng)心態(tài)漸趨穩(wěn)定。此外，主導(dǎo)鋼廠沙鋼出臺(tái)中旬價(jià)格政策，螺紋鋼價(jià)格保持不變，對(duì)上期補(bǔ)100元/噸，鋼廠維穩(wěn)意愿增強(qiáng)。短期國(guó)內(nèi)鋼價(jià)將有望階段性止跌回穩(wěn)。

那么，下周鋼價(jià)走勢(shì)將如何變化？原料價(jià)格變動(dòng)情況如何？需求形勢(shì)能否好轉(zhuǎn)？帶著諸多疑問(wèn)，一起進(jìn)入本期行情分析。

3、全國(guó)市場(chǎng)方面?

根據(jù)國(guó)內(nèi)知名鋼鐵現(xiàn)貨交易平臺(tái)——西本新干線的交易監(jiān)控?cái)?shù)據(jù)顯示，本周全國(guó)鋼價(jià)總體繼續(xù)下跌，華北市場(chǎng)加速下跌，華東區(qū)域跌勢(shì)趨緩。

北京市場(chǎng)：本周北京建筑鋼價(jià)以大幅下跌為主，價(jià)格下跌幅度在110-150元/噸。現(xiàn)河北鋼鐵HPB300高線6.5-10mm價(jià)格為2890元/噸；河鋼HRB400E螺紋鋼Ф12mm小螺紋2950元/噸，Ф14mm小螺紋2930元/噸，Ф18-25mm大螺紋2820元/噸；HRB400盤(pán)螺2870元/噸。

市場(chǎng)反饋，本周市場(chǎng)價(jià)格急速下跌，成交也是表現(xiàn)一般，大多數(shù)集中在2000噸左右。同時(shí)，期貨及鋼坯不斷下跌至近年低位，市場(chǎng)整體心態(tài)更加悲觀。在大環(huán)境一片蕭條的情況下，鋼廠再次出臺(tái)限價(jià)政策，試圖穩(wěn)定市場(chǎng)，其中Ф12-14mm三級(jí)螺紋維穩(wěn)價(jià)為2920元/噸，Ф16mm螺紋為2830元/噸，Ф18-25mm螺紋2820元/噸，Ф28-32mm螺紋2920元/噸，盤(pán)螺為2860元/噸，線材在2890元/噸。此次鋼廠態(tài)度較為強(qiáng)硬，因此對(duì)市場(chǎng)的穩(wěn)定作用很強(qiáng)，鋼廠政策出臺(tái)后各貿(mào)易商報(bào)價(jià)基本在鋼廠政策價(jià)格周?chē)▌?dòng)。真的來(lái)看，雖然宏觀方面無(wú)利好消息，但鋼廠限價(jià)對(duì)市場(chǎng)有一定的緩沖左右，因此預(yù)計(jì)新一周價(jià)格以弱勢(shì)盤(pán)整為主。

杭州市場(chǎng)：本周期螺加速下跌，周三盤(pán)中劇烈震蕩，出現(xiàn)止跌企穩(wěn)現(xiàn)象。杭州市場(chǎng)受本地鋼廠本期出廠價(jià)平穩(wěn)影響，貿(mào)易商先跌后漲，震蕩盤(pán)整?，F(xiàn)沙鋼、永鋼產(chǎn)Ф16-25mmHRB400螺紋主流報(bào)價(jià)在2820-2850元/噸，中天、新興、西城產(chǎn)Ф16-25mmHRB400螺紋主流報(bào)價(jià)在2780-2810元/噸，其余長(zhǎng)達(dá)、中杭、萍鋼等鋼廠Ф16-25mmHRB400螺紋主流報(bào)價(jià)在2750-2800元/噸；線材方面，現(xiàn)高線主流中天，九江報(bào)價(jià)在2760-2970元/噸；盤(pán)螺方面，現(xiàn)永鋼、中天、西城和新興鑄管Ф8-10mmHRB400盤(pán)螺報(bào)2960-3000元/噸。

市場(chǎng)反饋，上周因代理商資源超賣(mài)較多，本地鋼廠出廠調(diào)價(jià)臨近，杭州市場(chǎng)先跌后穩(wěn)。本周期螺大跌后逐漸趨穩(wěn)，沙鋼本期出廠價(jià)持穩(wěn)，大大出乎市場(chǎng)預(yù)期，受此影響，杭州市場(chǎng)先跌后漲，出貨較快的代理商持貨觀望。由于前期市場(chǎng)跌幅較大，本期鋼廠出廠價(jià)持穩(wěn)，意在維護(hù)市場(chǎng)平穩(wěn)。但由于8月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)依舊較差及市場(chǎng)對(duì)房地產(chǎn)信心不足，鋼市依舊處于弱勢(shì)行情，市場(chǎng)真正要趨穩(wěn)反彈，還要看終端需求是否改善。預(yù)計(jì)杭州市場(chǎng)下周低位震蕩盤(pán)整為主。

廣州市場(chǎng)：本周廣州市場(chǎng)報(bào)價(jià)持續(xù)走低，累計(jì)較上周末下跌60-80元/噸?，F(xiàn)韶鋼Ф16-25mmHRB400螺紋主流報(bào)價(jià)在3020-3050元/噸，廣鋼、裕豐Ф16-25mmHRB400螺紋主流報(bào)價(jià)在2980-3020元/噸，其余廣東大興、開(kāi)盛、粵韶等鋼廠Ф16-25mmHRB400螺紋主流報(bào)價(jià)在2930-2950元/噸；線材方面，現(xiàn)高線主流韶鋼、粵鋼、湘鋼等報(bào)價(jià)在2950-3010元/噸；盤(pán)螺方面，現(xiàn)湘鋼、萍鋼Ф8-10mmHRB400盤(pán)螺報(bào)3220-3280元/噸。

本周是節(jié)后的第一個(gè)交易周，由于期貨、鋼坯都創(chuàng)新低，市場(chǎng)心態(tài)仍舊比較悲觀，市場(chǎng)整體成交不好，商家報(bào)價(jià)也較為混亂，大戶(hù)多持觀望心態(tài)，價(jià)格小幅下調(diào)為主，而二三級(jí)經(jīng)銷(xiāo)商以及主營(yíng)北方線材資源的商家出貨意愿明顯加強(qiáng)套現(xiàn)為主，因而價(jià)格混亂下跌。本周廣州市場(chǎng)同規(guī)格同鋼廠資源價(jià)差不一，不過(guò)不管低價(jià)還是高價(jià)資源成交情況均不理想。綜合來(lái)看，當(dāng)前市場(chǎng)市場(chǎng)心態(tài)脆弱，下游需求不暢，預(yù)計(jì)短期市場(chǎng)將延續(xù)陰跌之勢(shì)。

二、成本分析

1、本周鋼廠調(diào)價(jià)

本周?chē)?guó)內(nèi)板材龍頭企業(yè)寶鋼率先出臺(tái)10月份價(jià)格政策，對(duì)熱軋、冷軋等主流產(chǎn)品出廠價(jià)格下調(diào)80-150元/噸，這是寶鋼在最近三個(gè)月首次下調(diào)出廠價(jià)格，反映出板材企業(yè)合同訂單也面臨壓力。建筑鋼材廠家價(jià)格本周總體繼續(xù)以下調(diào)為主，尤其是山東及江蘇部分鋼廠出廠價(jià)格下調(diào)幅度達(dá)到100-150元/噸。值得一提的是，近期持續(xù)貼近市場(chǎng)定價(jià)的沙鋼對(duì)9月中旬出廠價(jià)格意外平盤(pán)，僅對(duì)9月上旬合同補(bǔ)差100元/噸，河北鋼鐵對(duì)本地代理商銷(xiāo)售也連續(xù)進(jìn)行限價(jià)，或反映出隨著鋼價(jià)的大幅下降，鋼企由盈轉(zhuǎn)虧，龍頭鋼企主動(dòng)挺價(jià)穩(wěn)市的意愿已明顯增強(qiáng)，對(duì)市場(chǎng)信心將起到一定的提振作用。

從鋼廠生產(chǎn)情況來(lái)看，中鋼協(xié)口徑的8月份重點(diǎn)鋼鐵企業(yè)粗鋼日均產(chǎn)量較7月份大幅下降5.26%，本周六國(guó)家統(tǒng)計(jì)局口徑的全國(guó)粗鋼日均產(chǎn)量也即將公布?？紤]到多數(shù)建筑鋼材生產(chǎn)企業(yè)已經(jīng)由盈轉(zhuǎn)虧，且部分鋼企受制于資金壓力出現(xiàn)明顯減產(chǎn)，近期整體行業(yè)開(kāi)工率已經(jīng)出現(xiàn)小幅下降，預(yù)計(jì)8月份全國(guó)粗鋼日均產(chǎn)量較7月份將會(huì)小幅下降。而8月我國(guó)出口鋼材776萬(wàn)噸，盡管較上月減少30萬(wàn)噸，但同比依然大幅增長(zhǎng)26.4%，單月出口量為歷史第三高水平。

2、原材料

本周?chē)?guó)內(nèi)原料價(jià)格繼續(xù)弱勢(shì)下跌，除焦炭相對(duì)平穩(wěn)之外，進(jìn)口礦、國(guó)產(chǎn)礦、廢鋼以及鋼坯繼續(xù)在下行通道中。

鋼坯市場(chǎng)：本周上半周唐山鋼坯價(jià)格繼續(xù)大幅下跌，最近三周累計(jì)跌幅接近300元/噸，下半周市場(chǎng)企穩(wěn)并小幅回升。本周三燕鋼招標(biāo)價(jià)格為2424元/噸，但較上周低144元/噸，較當(dāng)日出廠價(jià)高74元/噸。中標(biāo)單位有4家，中標(biāo)量穩(wěn)定在16000噸。由于河北地區(qū)部分廠家為回籠資金，急于出貨，也是導(dǎo)致價(jià)格連連走跌的重要因素。加上成品材市場(chǎng)依舊疲軟，軋材廠出貨不暢、生產(chǎn)虧損，從而導(dǎo)致停產(chǎn)、檢修現(xiàn)象逐漸增多。下游終端采購(gòu)依舊謹(jǐn)慎，預(yù)計(jì)短期市場(chǎng)主流價(jià)格將低位盤(pán)整。焦炭市場(chǎng)：本周華北地區(qū)焦炭?jī)r(jià)格穩(wěn)中有松動(dòng)。焦企庫(kù)存不高，出貨有所改觀，局部調(diào)整。目前個(gè)別地區(qū)市場(chǎng)供應(yīng)面較為緊張，獨(dú)立焦化廠依舊滿(mǎn)負(fù)荷加工，但由于鋼材、鐵礦石等相關(guān)品種表現(xiàn)普遍萎靡，預(yù)計(jì)短期焦炭市場(chǎng)主流價(jià)格穩(wěn)中有跌。廢鋼市場(chǎng)：本周華東地區(qū)廢鋼價(jià)格繼續(xù)弱勢(shì)下跌。華東各大鋼廠持續(xù)下調(diào)廢鋼采購(gòu)價(jià)格，江陰興澄節(jié)后領(lǐng)跌。由于鋼材市場(chǎng)價(jià)格陰跌不止，導(dǎo)致鋼鐵企業(yè)采購(gòu)廢鋼價(jià)格持續(xù)走低，節(jié)后廢鋼價(jià)格頻繁下調(diào)，市場(chǎng)更顯冷清。預(yù)計(jì)短期廢鋼走勢(shì)將低位運(yùn)行。

鐵礦石市場(chǎng)：本周河北地區(qū)鐵精粉價(jià)格小幅下跌，成交清淡，市場(chǎng)觀望氛圍濃。成品材市場(chǎng)銷(xiāo)售依舊毫無(wú)起色，同時(shí)受到進(jìn)口礦價(jià)格的打壓，國(guó)產(chǎn)礦終究還是無(wú)奈下跌。進(jìn)口礦價(jià)繼續(xù)探底，但跌幅有所趨緩，9月11日62%品位普氏鐵礦石指數(shù)收在82.75美元/噸，較上周末下跌1.25美元/噸。近日巴西礦業(yè)巨頭淡水河谷公司預(yù)計(jì)，鐵礦石價(jià)格將于年底反彈，回升至95-100美元/噸。淡水河谷表示，隨著中國(guó)及其他地區(qū)很多小型礦山被迫關(guān)閉，市場(chǎng)供過(guò)于求的狀況將有所緩解。全球第二大鐵礦石生產(chǎn)商力拓也預(yù)計(jì)，2014年全球其它礦商料削減1.25億噸鐵礦石產(chǎn)能，與澳洲和巴西新增供應(yīng)量大致相當(dāng)。盡管近期礦價(jià)已降至5年來(lái)最低水平，但淡水河谷、力拓等礦業(yè)巨頭仍預(yù)期新興國(guó)家城市化建設(shè)將拉動(dòng)鐵礦石需求上升，并未放緩擴(kuò)產(chǎn)的步伐。淡水河谷正致力于到2018年將鐵礦石年產(chǎn)量從約3億噸提至4.5億噸。但就目前形勢(shì)看，鋼廠庫(kù)存普遍偏低，部分鋼廠將存在補(bǔ)庫(kù)需求。短期進(jìn)口礦價(jià)格小幅波動(dòng)為主。

海運(yùn)市場(chǎng)，9月11日波羅的海干散貨運(yùn)價(jià)指數(shù)（BDI）下跌0.92%，報(bào)1186點(diǎn)。波羅的海干散貨指數(shù)目前比7月底的最低723點(diǎn)已經(jīng)上漲58%之多，7月、8月正處于傳統(tǒng)海運(yùn)的淡季，而指數(shù)竟有如此漲幅，出乎人們預(yù)料。有市場(chǎng)分析人士表示，這與青島港口礦石融資事件有著密切的關(guān)系。不過(guò)鐵礦石目前正在持續(xù)走低，也反過(guò)來(lái)表明鐵礦石的需求正在減少，中國(guó)國(guó)內(nèi)礦石和鋼鐵的產(chǎn)能仍然過(guò)剩，若鐵礦石持續(xù)走低，恐怕波羅的海干散貨指數(shù)的漲勢(shì)也難以持續(xù)。

三、供給和需求分析

西本新干線交易平臺(tái)數(shù)據(jù)顯示，中秋節(jié)后申城天氣晴好，終端用戶(hù)補(bǔ)庫(kù)需求有所增多，同時(shí)在低價(jià)情況下，部分中間商也開(kāi)始適當(dāng)補(bǔ)充庫(kù)存，本周整體成交量較節(jié)前有所放大，成交氣氛較前期也有所活躍。

而從庫(kù)存情況來(lái)看，本周滬市建筑鋼材庫(kù)存量繼續(xù)下降，江蘇地區(qū)西城、申特等鋼廠均出現(xiàn)減產(chǎn)，沙鋼、永鋼廠提資源也規(guī)格不全，北方材在南北價(jià)差倒掛的情況下到貨也不多。市場(chǎng)優(yōu)質(zhì)品資源的減少，使得當(dāng)前市場(chǎng)盡管低價(jià)很多，但客戶(hù)如要指定品牌備貨已不容易。從全國(guó)范圍來(lái)看，全國(guó)鋼材市場(chǎng)庫(kù)存已連續(xù)27周出現(xiàn)下降，累計(jì)降幅達(dá)41.15%，目前的庫(kù)存水平較去年同期已下降15.33%。據(jù)中鋼協(xié)統(tǒng)計(jì)，今年1-7月重點(diǎn)統(tǒng)計(jì)鋼鐵企業(yè)鋼材按銷(xiāo)售渠道分銷(xiāo)占比為41.1%，較去年同期大幅下降了2個(gè)百分點(diǎn)，表明今年鋼鐵企業(yè)通過(guò)代理渠道銷(xiāo)售的比例繼續(xù)下降，這也是今年社會(huì)庫(kù)存低而鋼廠庫(kù)存高的一個(gè)重要原因。

四、宏觀分析

（1）2014年8月份，全國(guó)居民消費(fèi)價(jià)格總水平同比上漲2.0%。1-8月平均，全國(guó)居民消費(fèi)價(jià)格總水平比去年同期上漲2.2%。2014年8月份，全國(guó)工業(yè)生產(chǎn)者出廠價(jià)格同比下降1.2%，環(huán)比下降0.2%。1-8月平均，工業(yè)生產(chǎn)者出廠價(jià)格同比下降1.6%，工業(yè)生產(chǎn)者購(gòu)進(jìn)價(jià)格同比下降1.8%。

（2）今年1至8月份，全國(guó)鐵路已完成投資4050億元，比上年同期增長(zhǎng)近20%。全年鐵路建設(shè)所需資金已全部落實(shí)，可以確保鐵路建設(shè)對(duì)資金的需求。截止今年8月底，今年計(jì)劃新開(kāi)工的64個(gè)項(xiàng)目已批復(fù)46個(gè)，剩余18個(gè)項(xiàng)目前期工作進(jìn)展順利，近期即可批復(fù)，年內(nèi)可以全部開(kāi)工。今年1至8月份，全國(guó)鐵路完成的固定資產(chǎn)投資已超過(guò)年度計(jì)劃的50%，完成年度計(jì)劃的比例是近年來(lái)最好的。按照目前的工作進(jìn)度，年內(nèi)完全可以確保全國(guó)鐵路建設(shè)目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)。

（3）據(jù)海關(guān)統(tǒng)計(jì)，前8個(gè)月，我國(guó)進(jìn)出口總值17萬(wàn)億元人民幣，比去年同期(下同)增長(zhǎng)0.6%。其中，出口9.1萬(wàn)億元，增長(zhǎng)2.1%；進(jìn)口7.9萬(wàn)億元，下降1.1%；貿(mào)易順差1.2萬(wàn)億元，擴(kuò)大28.7%。

（4）據(jù)海關(guān)統(tǒng)計(jì)，8月我國(guó)出口鋼材776萬(wàn)噸，較上月減少30萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)26.4%，單月出口量仍是歷史第三高水平；1-8月我國(guó)累計(jì)出口鋼材5683萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)35.4%。8月我國(guó)進(jìn)口鐵礦砂及其精礦7488萬(wàn)噸，較上月減少764萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)8.5%；1-8月我國(guó)累計(jì)進(jìn)口鐵礦砂及其精礦61438萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)16.9%。8月份我國(guó)鐵礦石進(jìn)口月度均價(jià)為90.85美元/噸，較7月份回落1.55%，創(chuàng)下2010年1月以來(lái)的月度新低。

（5）今年前8月，我國(guó)汽車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)分別達(dá)到1521.89萬(wàn)輛和1501.73萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)8.61%和7.67%，其中乘用車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)1266.18萬(wàn)輛和1245.95萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)11.55%和10.70%。8月份我國(guó)汽車(chē)生產(chǎn)171.44萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)2.22%；銷(xiāo)售171.56萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)4.04%，其中乘用車(chē)生產(chǎn)148.10萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)6.72%，銷(xiāo)售146.82萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)8.5%。

（6）8月末，廣義貨幣(M2)余額119.75萬(wàn)億元,同比增長(zhǎng)12.8%，增速分別比上月末和去年同期低0.7個(gè)和1.9個(gè)百分點(diǎn)；狹義貨幣(M1)余額33.20萬(wàn)億元,同比增長(zhǎng)5.7%，增速分別比上月末和去年同期低1.0個(gè)和4.2個(gè)百分點(diǎn)。8月份社會(huì)融資規(guī)模為9574億元，比上月多6837億元，比去年同期少6267億元。其中，當(dāng)月人民幣貸款增加7025億元，同比少增103億元。

統(tǒng)計(jì)局最新數(shù)據(jù)顯示，8月我國(guó)CPI同比上漲2.0%，漲幅創(chuàng)最近4個(gè)月的最析；PPI同比下降1.2%，環(huán)比下降0.2%。CPI數(shù)據(jù)穩(wěn)中有降，有利于經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定運(yùn)行，但持續(xù)低于預(yù)期也反映了經(jīng)濟(jì)動(dòng)能不足，下行壓力加大。而PPI月度數(shù)據(jù)同比下降的持續(xù)時(shí)間已達(dá)30個(gè)月，8月PPI同比降幅比7月份擴(kuò)大0.3個(gè)百分點(diǎn)，結(jié)束了過(guò)去4個(gè)月連續(xù)收窄的勢(shì)頭，表明部分行業(yè)產(chǎn)能過(guò)剩對(duì)工業(yè)品價(jià)格形成的壓力依然存在，工業(yè)品市場(chǎng)供需形勢(shì)仍不樂(lè)觀。在通脹無(wú)壓力而生產(chǎn)資料價(jià)格又顯示需求疲軟的背景下，政策還存在放松空間。但李克強(qiáng)總理在2014夏季達(dá)沃斯論壇發(fā)表講話稱(chēng)，年內(nèi)中國(guó)不會(huì)在推刺激政策，而是轉(zhuǎn)為結(jié)構(gòu)性調(diào)整，不是擴(kuò)總量，而是調(diào)結(jié)構(gòu)，決策層似乎暫不準(zhǔn)備加大放松力度。整個(gè)政策面將聚焦于改革，并將繼續(xù)實(shí)施定向調(diào)控和定向?qū)捤?，貨幣政策不放松的思路，市?chǎng)政策預(yù)期減弱。

資金方面，本周二和周四央行在公開(kāi)市場(chǎng)分別進(jìn)行了150億元和100億元正回購(gòu)操作，本周公開(kāi)市場(chǎng)有200億元正回購(gòu)到期，公開(kāi)市場(chǎng)累計(jì)凈回籠資金50億元，結(jié)束此前連續(xù)四周凈投放。近期多信號(hào)釋放出定向調(diào)結(jié)構(gòu)政策仍是主線，打消了市場(chǎng)大幅寬松預(yù)期，近日銀行間市場(chǎng)資金面已顯露緊張態(tài)勢(shì)，資金利率小幅上升。據(jù)西本新干線監(jiān)測(cè)，9月10日滬大額銀行承兌匯票貼現(xiàn)率為4.52‰，較9月3日回升1.12%。據(jù)央行統(tǒng)計(jì)，8月末，廣義貨幣(M2)同比增長(zhǎng)12.8%，增速分別比上月末和去年同期低0.7個(gè)和1.9個(gè)百分點(diǎn)；狹義貨幣(M1)同比增長(zhǎng)5.7%，增速分別比上月末和去年同期低1.0個(gè)和4.2個(gè)百分點(diǎn)。8月份社會(huì)融資規(guī)模為9574億元，比上月多6837億元，比去年同期少6267億元。其中，當(dāng)月人民幣貸款增加7025億元，同比少增103億元。8月份信貸數(shù)據(jù)盡管較7月份有所回暖，但社會(huì)融資規(guī)模依然不及預(yù)期。而就鋼鐵行業(yè)來(lái)看，繼上周西城鋼鐵曝出因資金鏈緊張部分生產(chǎn)線停產(chǎn)后，本周市場(chǎng)又傳出淮礦物流、天津麗興鋼鐵等物流及鋼貿(mào)企業(yè)資金鏈斷裂的消息，行業(yè)資金問(wèn)題持續(xù)處于發(fā)酵局面，資金緊張局面依然無(wú)法緩解。

五、綜合觀點(diǎn)

本周滬上鋼價(jià)跌勢(shì)有所趨緩，對(duì)于下周行情，提醒大家關(guān)注如下幾個(gè)方面：

其一、需求因素。本周申城出貨情況有所好轉(zhuǎn)，終端用戶(hù)補(bǔ)庫(kù)需求增多，中間商在持續(xù)觀望之后也開(kāi)始適當(dāng)補(bǔ)充庫(kù)存，表明市場(chǎng)剛性需求仍在。8月中下旬以來(lái)的鋼價(jià)持續(xù)暴跌，對(duì)需求抑制作用明顯，隨著鋼價(jià)止跌企穩(wěn)，前期被壓制的需求將逐步釋放。當(dāng)前正值金九銀十的傳統(tǒng)消費(fèi)旺季，盡管房地產(chǎn)市場(chǎng)下行壓力巨大，但鐵路投資已確認(rèn)加速，棚戶(hù)區(qū)改造、污染防治等民生類(lèi)投資也在繼續(xù)加快，短期成交情況有望繼續(xù)改善。

其二、供給因素。8月以來(lái)鋼價(jià)下跌幅度總體大于原料，鋼鐵企業(yè)在盈利下降的情況下生產(chǎn)積極性減弱。中鋼協(xié)口徑的重點(diǎn)鋼企8月份粗鋼日均產(chǎn)量環(huán)比大幅下降，統(tǒng)計(jì)局本周六即將公布的8月份全國(guó)粗鋼日均產(chǎn)量也很可能將環(huán)比回落。隨著鋼廠因成本及資金問(wèn)題減產(chǎn)的增多，當(dāng)前滬市優(yōu)質(zhì)品資源規(guī)格斷檔已較為普遍，主導(dǎo)鋼廠廠提資源也規(guī)格不齊，市場(chǎng)低價(jià)資源明顯減少，低庫(kù)存對(duì)鋼價(jià)支撐有所顯現(xiàn)。

其三、成本因素。本周進(jìn)口礦、鋼坯價(jià)格繼續(xù)下跌，但跌勢(shì)已有所趨緩，鋼坯價(jià)格在下半周還小幅回升。當(dāng)前鋼廠原料庫(kù)存普遍處于低位，部分鋼廠補(bǔ)庫(kù)意愿增強(qiáng)，短期原料價(jià)格繼續(xù)下跌已較為困難。而隨著多數(shù)鋼廠由盈轉(zhuǎn)虧，鋼廠挺價(jià)意愿已明顯增強(qiáng)，本周沙鋼出人意料地對(duì)中旬出廠價(jià)格平盤(pán)，河北鋼鐵連續(xù)對(duì)代理商進(jìn)行限價(jià)，主導(dǎo)鋼廠在低價(jià)位的主動(dòng)挺市行為，將對(duì)市場(chǎng)走勢(shì)形成支撐。

其四、政策因素。本周李克強(qiáng)總理在講話表示年內(nèi)中國(guó)不會(huì)再推刺激政策，而是轉(zhuǎn)為結(jié)構(gòu)性調(diào)整，這打消了市場(chǎng)對(duì)于政策將大幅寬松預(yù)期。不過(guò)在低通脹、經(jīng)濟(jì)下行壓力加大的情況下，政策還將繼續(xù)保持總量穩(wěn)定，定向?qū)捤傻幕{(diào)，定向降準(zhǔn)、定向降息等有望繼續(xù)發(fā)揮作用。

綜合概括而言，筆者認(rèn)為，本周?chē)?guó)內(nèi)鋼市初現(xiàn)企穩(wěn)跡象，或意味著8月中旬以來(lái)持續(xù)近一個(gè)月的暴跌走勢(shì)已基本結(jié)束，市場(chǎng)恐慌情緒明顯緩解。終端用戶(hù)補(bǔ)庫(kù)需求的上升，以及部分鋼廠減產(chǎn)后供應(yīng)的減少，使得目前市場(chǎng)資源規(guī)格再度不齊，而主導(dǎo)鋼廠的低價(jià)挺市對(duì)市場(chǎng)信心也將形成支撐，國(guó)內(nèi)鋼價(jià)有望階段性止跌回穩(wěn)?；诖?，對(duì)下周市場(chǎng)行情維持偏中性評(píng)價(jià)—藍(lán)色預(yù)警。具體來(lái)說(shuō)，西本指數(shù)下周將在2880-2950元/噸區(qū)間震蕩運(yùn)行。[文] 西本新干線特邀撰稿人 2014/9/12

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