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本期觀點：需求清淡 延續(xù)盤整

時間：2014-8-11—2014-8-15

預警色標：藍色

●市場回顧：高溫抑制需求，鋼價北強南弱；

●成本分析：進口礦價小幅回升，鋼廠價格下調(diào)居多；

●供需分析：7月下旬粗鋼產(chǎn)量大幅下降，7月鋼材出口達歷史次高；

●宏觀分析：棚戶區(qū)及鐵路建設有望加快，央行連續(xù)第二周凈回籠資金；

●綜合觀點：當前宏觀層面的樂觀預期對市場心態(tài)形成較強提振，但反映到微觀層面市場真實需求并未出現(xiàn)好轉(zhuǎn)。加之行業(yè)資金面持續(xù)緊張、以及鋼貿(mào)商低庫存操作策略，鋼價企穩(wěn)有余但上漲動力不足，短期盤整的格局依然難以打破?；诖?，對下周市場行情維持偏中性評價—藍色預警。具體來說，西本指數(shù)下周將在3180-3240元/噸區(qū)間震蕩運行。

一、行情回顧

1、西本指數(shù) ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ??

2、本周上海螺紋鋼價格變化情況

本周滬上鋼價小幅下跌。截至8月8日，西本指數(shù)報在3200元/噸，較上周五下跌20元/噸；同期，滬上優(yōu)質(zhì)品三級螺紋鋼代表規(guī)格報在3080元/噸，較上周五下跌20元/噸；而滬上優(yōu)質(zhì)品HPB300高線代表規(guī)格報價3300元/噸，與上周五保持不變。

市場反饋，上周末華東地區(qū)主導鋼廠普遍下調(diào)8月上旬出廠價格，市場心態(tài)偏空，本周初申城建筑鋼材價格小幅松動。周中在期螺價格反彈的影響下一度企穩(wěn)，但高溫天氣對需求抑制影響明顯，加之下半周期螺價格由漲轉(zhuǎn)跌，市場情緒再受影響，價格出現(xiàn)小幅陰跌。相對來看，前期滯漲的華北地區(qū)本周在資源趨緊的帶動下，鋼價連續(xù)小幅上漲，國內(nèi)鋼價總體表現(xiàn)出北強南弱的格局。

那么，下周鋼價走勢將如何變化？庫存變動情況如何？原料價格走勢怎樣？帶著諸多疑問，一起進入本期行情分析。

3、全國市場方面?

根據(jù)國內(nèi)知名鋼鐵現(xiàn)貨交易平臺——西本新干線的交易監(jiān)控數(shù)據(jù)顯示，本周全國鋼價表現(xiàn)不一，華北市場小幅上漲，華東市場則陰跌走低。

北京市場：本周北京建筑鋼價小幅上漲，幅度在20-30元/噸?，F(xiàn)河北鋼鐵HPB300高線6.5-10mm價格為3140元/噸；河鋼HRB400E螺紋鋼Ф12mm小螺紋3250元/噸，Ф14mm小螺紋3230元/噸，Ф18-25mm大螺紋3110元/噸；HRB400盤螺3130元/噸。

市場反饋，目前北京市場大規(guī)格螺紋鋼資源緊缺，市場出現(xiàn)貨緊價揚的局面，市場出貨情況也好于其他規(guī)格。不過市場整體成交情況較為清淡，本周僅個別商戶日成交達2000噸以上，大部分在1000噸左右徘徊。在資源趨緊的局面下，當前鋼價尚有較強支撐。且在月初，貿(mào)易商的資金壓力不大，并不急于出貨。預計新一周價格將盤整為主。

杭州市場：本周前期受期螺主力合約拉漲提振，貿(mào)易商心態(tài)好轉(zhuǎn)，主導鋼廠資源報價小幅拉漲10-20元/噸，下半周因成交量不足，市場報價小幅松動?，F(xiàn)沙鋼、永鋼產(chǎn)Ф16-25mmHRB400螺紋主流報價在3120-3140元/噸，中天、新興鑄管、西城產(chǎn)Ф16-25mmHRB400螺紋主流報價在3050-3090元/噸，其余長達、中杭等鋼廠Ф16-25mmHRB400螺紋主流報價在3010-3050元/噸；線材方面，現(xiàn)高線主流中天，九江報價在3090-3260元/噸；盤螺方面，現(xiàn)永鋼、中天、西城和新興鑄管Ф8-10mmHRB400盤螺報3240-3340元/噸。

市場反饋，上周因沙鋼出廠價下調(diào)，貿(mào)易商心態(tài)不穩(wěn)，市場報價隨之小幅下滑。本周在期螺拉漲的作用下，商家一改上周因本地鋼廠出廠價下跌而造成的市場不穩(wěn)情緒，加上代理商可售資源有限，主導鋼廠資源報價小幅拉漲，下半周因成交量不足，市場觀望情緒加重，部分商家開始松動出貨。考慮目前市場需求有限，鋼廠產(chǎn)量處于高位，商家對后市不樂觀，預計杭州市場近期維持橫盤震蕩為主。

廣州市場：本周廣州市場報價持穩(wěn)。現(xiàn)韶鋼Ф16-25mmHRB400螺紋主流報價在3190-3210元/噸，廣鋼、裕豐Ф16-25mmHRB400螺紋主流報價在3160-3190元/噸，其余廣東大興、開盛、粵韶等鋼廠Ф16-25mmHRB400螺紋主流報價在31210-3150元/噸；線材方面，現(xiàn)高線主流韶鋼、粵鋼、湘鋼等報價在3250-3300元/噸；盤螺方面，現(xiàn)湘鋼、萍鋼Ф8-10mmHRB400盤螺報3400-3440元/噸。

市場反饋，成交氛圍依舊偏淡，但是因目前市場整體資源量不多，商家?guī)齑鎵毫Σ淮?，降價出貨意愿低，因此市場多觀望，主流價格基本持穩(wěn)，僅個別資源小幅調(diào)整。市場資源方面，近期北方材螺紋到貨量不多，盤螺資源到貨較集中，多為低價資源，對本地盤螺資源價格有一定沖擊。綜合來看，氣溫較高，需求難有明顯轉(zhuǎn)好，市場觀望居多，預計短期廣州建筑市場價格將延續(xù)小幅盤整。

二、成本分析?

1、本周鋼廠調(diào)價

本周國內(nèi)鋼價北強南弱，對出廠價格進行調(diào)整的鋼廠不多，其中福建、山東地區(qū)鋼廠對出廠價格下調(diào)較為明顯，其他區(qū)域少數(shù)鋼廠根據(jù)訂單情況小幅調(diào)整。當前多數(shù)鋼廠資金依然偏緊，在生產(chǎn)有利潤的情況下以保證資源正常銷售為主，主動拉升價格的意愿不足。同時，部分鋼廠采取后結算的價格政策，也對鋼價走勢形成一定不利影響。據(jù)中鋼協(xié)數(shù)據(jù)顯示，7月下旬末重點鋼鐵企業(yè)鋼材庫存量為1408.37萬噸，旬環(huán)比減少72.47萬噸，降幅為4.89%，較上月同期增加1.2%。當前鋼鐵企業(yè)庫存量處于相對較高的水平，鋼廠在價格政策制定方面仍將隨行就市為主。

從鋼廠生產(chǎn)情況來看，據(jù)中鋼協(xié)數(shù)據(jù)顯示，7月下旬重點企業(yè)粗鋼日產(chǎn)量175.69萬噸，減量5.08萬噸，旬環(huán)比下降2.81%。在盈利情況相對較好的情況下，7月中下旬重點企業(yè)粗鋼日均產(chǎn)量連續(xù)下降，反映出部分鋼企由于資金緊張，生產(chǎn)情況依然受到影響。同時，近期國家密集出臺環(huán)保治理及淘汰落后政策，也對部分落后產(chǎn)能釋放形成了抑制。另據(jù)海關統(tǒng)計，7月份我國出口鋼材806萬噸，較上月增加99萬噸，成為僅略低于5月份807萬噸的歷史次新高水平。在出口情況較好的情況下，目前國內(nèi)市場供應壓力并不明顯。

2、原材料

本周國內(nèi)原料價格穩(wěn)中偏弱，進口礦小幅回升，國產(chǎn)礦平穩(wěn)運行，廢鋼震蕩下跌，焦炭穩(wěn)中有跌，鋼坯低位震蕩。

鋼坯市場：本周唐山鋼坯價格以小幅陰跌為主，本周一再次跌破2700元/噸之后的第二天又重新站穩(wěn)此關口，至周四再次跌破2700元/噸的關口，創(chuàng)今年以來的低點。本周三燕鋼招標價格表現(xiàn)依舊偏強，報2748元/噸，但較上周低4元/噸，較當日出廠價高48元/噸，中標單位有3家，依舊是16000噸的量。下游成品材表現(xiàn)依舊低迷，廠商信心不足，原料支撐力也不足，預計短期市場主流價格繼續(xù)低位震蕩。焦炭市場：本周華北地區(qū)焦炭價格穩(wěn)中有跌。焦企庫存不高，下游需求低迷，近期瑞豐鋼鐵焦炭采購價跌15元/噸。據(jù)焦企透露，目前多數(shù)地區(qū)焦企均維持正常生產(chǎn)狀態(tài)，開工率較高，均保持在85%以上，少數(shù)焦企以滿產(chǎn)為主，廠內(nèi)庫存較低。就目前形勢看，預計短期焦炭市場主流價格弱穩(wěn)。廢鋼市場：本周華東地區(qū)廢鋼價格震蕩下跌。鋼廠對廢鋼采購價格仍然是下調(diào)為主，采購量也不大，所以當?shù)刂匾貐^(qū)廢鋼報價略有下滑。市場整體資源交易量仍顯不多，貿(mào)易商成交一單一議為主。預計短期廢鋼走勢將弱穩(wěn)運行。

鐵礦石市場：本周河北地區(qū)鐵精粉價格平穩(wěn)運行。據(jù)了解，鋼材價格前期有所上漲，礦選廠商試探性上調(diào)鐵礦石報價，但成交量并未明顯增長，所以大部分鐵礦石報價均以穩(wěn)為主。預計后期國產(chǎn)礦將小幅波動為主。進口礦價連續(xù)小幅回升，8月7日62%品位普氏鐵礦石指數(shù)收在95.5美元/噸，較上周末上漲2美元/噸。據(jù)報道，澳洲最大鐵礦港口黑德蘭港拖船工人因勞資糾紛將于8月9日、11日及13日停工4小時。雖然目前停工合計影響港口出口中國量僅約50萬噸相對較小，但由此引發(fā)罷工擴大擔憂短期或刺激礦價需要警惕。近日高盛發(fā)布報告稱，預計明年的鐵礦是均價將從今年的106美元/噸降至80美元/噸。目前國內(nèi)鋼廠對進口礦多以按需采購為主，對后市看法依然偏空。短期進口礦市場小幅波動為主。

海運市場，8月7日波羅的海干散貨運價指數(shù)（BDI）上漲0.79%，報765點，連續(xù)四個交易日小幅反彈。本周到目前為止全球現(xiàn)貨租船交易數(shù)量有所增加，這讓整個現(xiàn)貨運價持續(xù)得到支持。本周目前為止共有55艘干散貨船包租，而上周前三天的包租量為51艘。本周船舶期貨交易數(shù)量仍然保持強勁，目前共有6艘船舶進行期租交易。近期發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，中國6月沿海煤炭運輸量共計5730萬噸，較5月僅減少110萬噸（2%），但較去年同期增加480萬噸（9%）。今年上半年全國沿海煤炭運輸量共計3.387億噸，較去年同期增加2250萬噸。中國沿海煤炭運輸量依然讓干散貨市場尤其對中小型船舶市場前景樂觀。

三、供給和需求分析

西本新干線交易平臺數(shù)據(jù)顯示，本周申城持續(xù)高溫天氣，工地施工進度減緩，市場剛性需求減少。加之鋼價偏弱整理，終端用戶更是即用即購，市場成交量較上周明顯回落。

而從庫存情況來看，本周滬市北方材到貨不多，庫存量繼續(xù)小幅下降。據(jù)了解，華東地區(qū)主導鋼廠8月份合同接單量不錯，西城鋼鐵螺紋鋼出口訂單近20萬噸，沙鋼螺紋出口環(huán)比增加2萬噸到12萬噸，永鋼出口環(huán)比增加0.8萬噸到9.5萬噸，中天鋼廠出口量也超過2萬噸，短期看華東市場資源供應壓力依然不大。從全國范圍來看，全國鋼材市場庫存已連續(xù)22周出現(xiàn)下降，累計降幅達38.12%，目前的庫存水平較去年同期已下降15.3%。不過本周全國螺紋鋼庫存降幅為近22周以來最小的一周，中南、西部等部分區(qū)域庫存出現(xiàn)明顯上升，傳統(tǒng)消費淡季局面下庫存進一步下降難度加大。

四、宏觀分析

(1) 據(jù)海關統(tǒng)計，今年前7個月，我國進出口總值14.72萬億元，比去年同期增長0.2%。其中，出口7.82萬億元，增長1.1%；進口6.9萬億元，下降0.8%；貿(mào)易順差9249億元，擴大18%。7月份，我國出口1.31萬億元，增長14.1%；進口1.02萬億元，下降2.1%；貿(mào)易順差2919億元，擴大1.7倍。

（2）全國31個省(區(qū)、市)2014年上半年GDP數(shù)據(jù)已全部出爐。數(shù)據(jù)顯示，上半年重慶增速（10.9%）居首，黑龍江增速（4.8%）墊底，24個省份增速較一季度出現(xiàn)回升，31個省份上半年GDP總和超出全國上半年GDP總量逾3萬億元人民幣。?

（3）8月7日，中國鐵路總公司公布了2014年7月份的客貨運完成情況。今年7月份，全國鐵路貨運總發(fā)送量完成31174萬噸，其中貨物發(fā)送量完成31163萬噸。7月貨運總發(fā)送量與6月3.08億噸的數(shù)據(jù)相比，環(huán)比上漲了1%左右；相比去年7月份3.26億噸的數(shù)據(jù)，同比下降了4.37%。

（4）近日，國務院辦公廳印發(fā)《關于進一步加強棚戶區(qū)改造工作的通知》，部署有效解決棚戶區(qū)改造中的困難和問題，進一步加強棚戶區(qū)改造工作，扎實推進改造約1億人居住的城鎮(zhèn)棚戶區(qū)和城中村。將確保建設用當?shù)毓?，鼓勵商業(yè)銀行積極支持符合信貸條件的棚戶區(qū)改造項目。

（5）8月5日至6日上午召開的2014年中國人民銀行分支行行長座談會強調(diào)，下半年要在保持貨幣政策基本取向穩(wěn)定的同時，貫徹好定向調(diào)控要求，精準發(fā)力，加大對經(jīng)濟發(fā)展重點領域、薄弱環(huán)節(jié)特別是“三農(nóng)”和小微企業(yè)的金融支持。

（6）匯豐公布數(shù)據(jù)顯示，7月匯豐中國服務業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)（PMI）降至50%，是自2005年11月有記錄以來的新低。這一數(shù)據(jù)較7月曾創(chuàng)下15個月高點的53.1%降幅明顯。

（7）據(jù)統(tǒng)計，截止到8月4日，46個限購城市中，已經(jīng)有36個城市通過明確發(fā)文或官方默認取消“限購”。 也就是說，僅有北京、上海、深圳、南京、鄭州、哈爾濱、佛山、銀川、臺州、永康這10個城市仍然堅守執(zhí)行限購政策。

8月4日，國務院辦公廳印發(fā)《關于進一步加強棚戶區(qū)改造工作的通知》，部署有效解決棚戶區(qū)改造中的困難和問題，進一步加強棚戶區(qū)改造工作，扎實推進改造約1億人居住的城鎮(zhèn)棚戶區(qū)和城中村。此次通知一方面提出要加大棚戶區(qū)改造資金投入，另一方面政策支持上，除了財稅減免政策外，更值得關注的是金融支持力度加強。如國家開發(fā)銀行成立住宅金融事業(yè)部，重點支持棚戶區(qū)改造及城市基礎設施等相關工程建設，及研究推出棚戶區(qū)改造項目收益?zhèn)?。棚戶區(qū)改造政策進一步細化，進度有望加快。此外，2014年上半年，鐵路固定資產(chǎn)投資為2352億元，距離全年8000多億的投資額，尚有6000億元左右的差距，下半年鐵路的投資或?qū)⒗^續(xù)飆升。隨著鐵路、棚戶區(qū)建設的加快，對國內(nèi)建筑鋼材需求將形成有力拉動。

資金方面，本周二和周四央行在公開市場分別進行了300億元和200億元正回購操作，本周公開市場有300億元正回購到期，公開市場本周實現(xiàn)凈回籠200億元，略高于上周110億元的凈回籠規(guī)模。盡管公開市場連續(xù)兩周凈回籠，但銀行間市場資金面寬松局面仍然持續(xù)，市場利率穩(wěn)中有降。據(jù)西本新干線監(jiān)測，8月7日滬大額銀行承兌匯票貼現(xiàn)率為4.56‰，較8月1日回落0.65%。在前兩月貨幣社融超增后，7月四大行新增信貸僅2107億，遠低于6月，意味著7月信貸和社融或低于預期，目前研究機構對7月金融機構整體新增信貸預期都未超過8000億。不過，考慮到8月份新債供應環(huán)比7月有望明顯回落、新股申購和財稅繳款等資金需求擾動壓力下降、以及持續(xù)降低社會融資成本的宏觀政策導向等因素，預計8月份銀行間市場資金面有望進一步趨于寬松。不過就鋼鐵行業(yè)來看，本周市場傳出馬鋼股份全資子公司裕遠物流正式破產(chǎn)，以及山西安泰集團冶煉有限公司兩座煉鐵高爐及配套的燒結機因行業(yè)及信貸資金環(huán)境惡化停產(chǎn)的消息，顯示出鋼鐵行業(yè)資金面依然沒有好轉(zhuǎn)的跡象。

五、綜合觀點

本周滬上鋼價延續(xù)盤整，對于下周行情，提醒大家關注如下幾個方面：?

其一、需求因素。本周申城持續(xù)高溫天氣，對工地施工形成影響，市場剛性需求降低，成交量持續(xù)低迷。目前盡管宏觀層面數(shù)據(jù)利好，但反映到微觀層面需求并未出現(xiàn)好轉(zhuǎn)跡象，尤其是房地產(chǎn)需求的下滑對整體終端需求形成明顯抑制。而鋼貿(mào)商在資金緊張及對后市預期不高的情況下，早已拋棄了囤貨賭漲的心態(tài)，一直采取低庫存運作的策略。短期看，需求疲弱的局面依然不會改變。

其二、供給因素。7月中旬和下旬重點鋼鐵企業(yè)粗鋼日均產(chǎn)量連續(xù)回落，反映出盡管生產(chǎn)有利潤，但部分企業(yè)受資金緊張制約，生產(chǎn)情況仍受到影響。而7月份我國鋼材出口量創(chuàng)下僅略低于5月份的歷史次新高水平，據(jù)調(diào)研華東地區(qū)主導鋼廠8月份出口合同量較7月份繼續(xù)上升，出口的高位對緩解國內(nèi)供應壓力起到積極作用。短期看，市場供應壓力仍然不大。

其三、成本因素。本周進口礦價小幅反彈，但總體仍在區(qū)間運行，國內(nèi)鋼廠對進口礦多以按需采購為主，市場成交冷清，對后市看法依然偏空。焦煤企業(yè)庫存高企，價格弱勢低迷，焦炭價格也弱穩(wěn)運行。而從鋼廠價格來看，當前多數(shù)鋼廠資金依然偏緊，在生產(chǎn)有利潤的情況下以保證資源正常銷售為主，主動拉升價格的意愿不足。同時，部分鋼廠采取后結算的價格政策，也對鋼價走勢形成一定不利影響。因此，成本對當前鋼價支撐力度依然不足。

綜合概括而言，筆者認為，當前宏觀層面的樂觀預期對市場心態(tài)形成較強提振，但反映到微觀層面市場真實需求并未出現(xiàn)好轉(zhuǎn)。加之行業(yè)資金面持續(xù)緊張、以及鋼貿(mào)商低庫存操作策略，鋼價企穩(wěn)有余但上漲動力不足，短期盤整的格局依然難以打破。基于此，對下周市場行情維持偏中性評價—藍色預警。具體來說，西本指數(shù)下周將在3180-3240元/噸區(qū)間震蕩運行。[文] 西本新干線特邀撰稿人 2014/8/8