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本期觀點(diǎn)：多空博弈 窄幅調(diào)整?

時(shí)間：2014-8-1—2014-8-31

關(guān)鍵詞：產(chǎn)量 需求 成本 資金

新干線編者注：本文為西本新干線特邀分析文稿，作者授權(quán)西本新干線及其合作者刊登本作品，相關(guān)媒體及網(wǎng)站轉(zhuǎn)載本文請(qǐng)務(wù)必標(biāo)明本文出處為西本新干線（ www.96369.net ）或其相關(guān)合作者。本文觀點(diǎn)純屬特邀作者個(gè)人意見，與本網(wǎng)站立場(chǎng)無(wú)關(guān)，據(jù)此操作，風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)。非常感謝您對(duì)我們的支持。

本期導(dǎo)讀：

●行情回顧：市場(chǎng)資源結(jié)構(gòu)趨緊，現(xiàn)貨鋼價(jià)震蕩盤升；

●供給分析：粗鋼產(chǎn)量居高不下，社會(huì)庫(kù)存持續(xù)下降；

●需求分析：基建投資有所升溫，房地產(chǎn)成最大風(fēng)險(xiǎn)；

●成本分析：進(jìn)口礦價(jià)低位盤整，鋼企盈利情況尚可；

●宏觀分析：二季度經(jīng)濟(jì)超預(yù)期，行業(yè)資金持續(xù)發(fā)酵；

●綜合觀點(diǎn)：目前國(guó)內(nèi)鋼價(jià)處于低位，微刺激政策影響下市場(chǎng)信心有所恢復(fù)，鋼價(jià)繼續(xù)下跌的空間有限。但在粗鋼產(chǎn)量居高不下、房地產(chǎn)下行風(fēng)險(xiǎn)加大，以及鋼鐵行業(yè)資金緊張局面難改的形勢(shì)下，鋼價(jià)也難以獲得向上的動(dòng)力。預(yù)計(jì)8月份國(guó)內(nèi)鋼市將呈多空博弈的局面，全月鋼價(jià)將以小幅盤整為主，難以掀起大幅動(dòng)蕩的行情。

行情回顧：7月鋼價(jià)先漲后跌

一、行情回顧篇

7月上中旬，在微刺激政策密集出臺(tái)、梅雨季節(jié)過后需求略有好轉(zhuǎn)，以及市場(chǎng)資源結(jié)構(gòu)性缺貨的影響下，國(guó)內(nèi)鋼價(jià)出現(xiàn)一波短暫上漲行情。下旬以后隨著礦價(jià)再度走弱，以及房地產(chǎn)市場(chǎng)利空氛圍蔓延，國(guó)內(nèi)鋼價(jià)再度轉(zhuǎn)入弱勢(shì)盤整走勢(shì)。截至6月25日，西本指數(shù)收在3220元/噸，較上月末上漲70元/噸，月環(huán)比漲幅為2.22%，同比跌幅為12.02%。7月24日螺紋鋼期貨主力合約RB1501收盤價(jià)格為3034元/噸，較上月末下跌39元/噸，月環(huán)比跌幅為1.27%。

從需求層面來(lái)看，西本新干線監(jiān)測(cè)的農(nóng)歷6月（2014.6.27-2014.7.25）銷量環(huán)比下降11.08%，同比下降19.94%。房地產(chǎn)行業(yè)持續(xù)低迷，上半年投資增速降至2009年8月以來(lái)的最低水平，商品房新開工面積、銷售面積同比全面大幅下降，加之房地產(chǎn)企業(yè)資金普遍緊張，對(duì)建筑鋼材需求形成打壓。此外，6月下旬至7月上旬華東地區(qū)處于梅雨季節(jié)，7月中旬以后又轉(zhuǎn)入高溫酷署天氣，季節(jié)因素也對(duì)工程施工不利，整體鋼材市場(chǎng)需求依然疲弱。

從供給層面來(lái)看，6月份全國(guó)粗鋼日均產(chǎn)量達(dá)到230.97萬(wàn)噸，環(huán)比增長(zhǎng)1.7%，創(chuàng)下歷史新高；7月上旬全國(guó)重點(diǎn)企業(yè)粗鋼日均產(chǎn)量181.44萬(wàn)噸，環(huán)比增長(zhǎng)2.04%。顯示出當(dāng)前國(guó)內(nèi)鋼價(jià)盡管處于跌勢(shì)，但在原料價(jià)格低位的情況下鋼企盈利并沒有出現(xiàn)惡化，鋼企開工率依然保持在較高水平。不過今年1-6月份我國(guó)凈出口粗鋼量達(dá)到1058萬(wàn)噸，占到同期粗鋼增量1200萬(wàn)噸的88.2%，粗鋼增量的絕大部分均被出口增量所消化，市場(chǎng)供應(yīng)壓力并沒有明顯加大。

從成本層面來(lái)看，本月原料市場(chǎng)轉(zhuǎn)入窄幅震蕩，進(jìn)口礦價(jià)先漲后跌，普氏指數(shù)全月波動(dòng)區(qū)間在93-98美元/噸，焦煤、焦炭穩(wěn)中略有下跌，鋼鐵企業(yè)盈利總體保持在不錯(cuò)的水平。原料的低位一方面刺激了鋼企的生產(chǎn)積極性，另一方面也使得鋼企上調(diào)價(jià)格的動(dòng)力減弱。

最后，從政策層面來(lái)看，二季度各項(xiàng)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)總體好于一季度，顯示前期各項(xiàng)微刺激政策已初見成效。本月中央高層密集進(jìn)行相關(guān)調(diào)研考察及經(jīng)濟(jì)座談活動(dòng)，對(duì)當(dāng)前經(jīng)濟(jì)政策密集進(jìn)行表述，穩(wěn)增長(zhǎng)政策預(yù)期得到再次強(qiáng)化。后期各項(xiàng)定向?qū)捤烧哂型掷m(xù)出臺(tái)，政策因素依然成為市場(chǎng)企穩(wěn)的重要支撐因素。

綜上，7月份國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨鋼價(jià)震蕩回升，那么接下來(lái)的2014年8月，鋼價(jià)走勢(shì)如何？房地產(chǎn)下行風(fēng)險(xiǎn)會(huì)否繼續(xù)蔓延？政策層面會(huì)不會(huì)有更大利好出臺(tái)？礦價(jià)走勢(shì)如何？帶著諸多問題，一起來(lái)看8月滬上建筑鋼材行情分析報(bào)告。

供給分析：粗鋼產(chǎn)量居高不下，社會(huì)庫(kù)存降幅趨緩

●7月社會(huì)庫(kù)存降幅趨緩

●6月份粗鋼日均產(chǎn)量創(chuàng)歷史新高

●6月我國(guó)鋼材出口小幅回落

●下月建筑鋼材產(chǎn)能釋放預(yù)期

二、供給分析篇

1、國(guó)內(nèi)建筑鋼材庫(kù)存現(xiàn)狀分析?

西本新干線監(jiān)測(cè)庫(kù)存數(shù)據(jù)顯示，截至7月18日，國(guó)內(nèi)主要鋼材品種庫(kù)存總量為1305.29萬(wàn)噸，已連續(xù)二十周出現(xiàn)下降，累計(jì)降幅達(dá)37.05%，目前的庫(kù)存水平較去年同期已下降16.36%。目前全國(guó)鋼材庫(kù)存已經(jīng)刷新了去年12月份的低點(diǎn)，處于2013年初以來(lái)的最低水平。不過7月份前三周全國(guó)庫(kù)存周平均降幅均為0.68%，明顯低于6月份周平均1.45%的降幅，也低于去年同期1.71%的周降幅。反映出在消費(fèi)淡季及鋼廠產(chǎn)量高位的情況下，市場(chǎng)進(jìn)一步去庫(kù)存化難度加大。

從鋼廠庫(kù)存來(lái)看，據(jù)中鋼協(xié)數(shù)據(jù)顯示，7月上旬末重點(diǎn)企業(yè)鋼材庫(kù)存量為1447.35萬(wàn)噸，較6月末增加55.85萬(wàn)噸，增幅為4.01%。與去年7月上旬末相比，庫(kù)存量同比增加172.10萬(wàn)噸，增幅13.50%。重點(diǎn)鋼企庫(kù)存量今年以來(lái)一直處于偏高的水平，不少鋼廠為了去庫(kù)存降價(jià)銷售的意識(shí)強(qiáng)烈，在一定程度上成為今年鋼價(jià)下跌的一個(gè)重要原因。

與去年同期相比較，全國(guó)鋼材市場(chǎng)庫(kù)存較去年同期降低約260萬(wàn)噸，而鋼廠庫(kù)存較去年同期增加約170萬(wàn)，市場(chǎng)庫(kù)存和鋼廠庫(kù)存合計(jì)較去年同期低90萬(wàn)噸?？梢娫诔隹诹看蠓黾拥那闆r下，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)供應(yīng)相對(duì)于需求略顯不足，需要消化庫(kù)存來(lái)補(bǔ)充供應(yīng)。

2、 國(guó)內(nèi)鋼材供給現(xiàn)狀分析

從鋼廠生產(chǎn)情況來(lái)看，統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，2014年1-6月份我國(guó)粗鋼和鋼材產(chǎn)量分別為41191萬(wàn)噸和55225萬(wàn)噸，同比分別增長(zhǎng)3%和6.4%。其中6月份粗鋼和鋼材日均產(chǎn)量分別為230.97萬(wàn)噸和326.8萬(wàn)噸，環(huán)比分別增長(zhǎng)1.7%和4.6%，雙雙創(chuàng)下歷史新高。

從線材、螺紋鋼生產(chǎn)情況來(lái)看，1-6月份我國(guó)鋼筋和線材產(chǎn)量分別為10663.97萬(wàn)噸和7580.26萬(wàn)噸，同比分別增長(zhǎng)10.76%和5.45%。其中6月份我國(guó)鋼筋和線材日均產(chǎn)量分別為63.47萬(wàn)噸和45.48萬(wàn)噸，環(huán)比5月份分別增長(zhǎng)7.04%和3.03%，也雙雙創(chuàng)歷史新高。

另?yè)?jù)中鋼協(xié)統(tǒng)計(jì)，7月上旬重點(diǎn)統(tǒng)計(jì)鋼鐵企業(yè)生鐵、粗鋼、鋼材日均產(chǎn)量分別為174.20萬(wàn)噸、181.44萬(wàn)噸和171.90萬(wàn)噸，較6月下旬分別增產(chǎn)了2.19萬(wàn)噸、3.63萬(wàn)噸和減少14.38萬(wàn)噸，增長(zhǎng)1.27%、2.04%和下降7.72%?？梢娫阡搹S盈利好轉(zhuǎn)的情況下，鋼廠增產(chǎn)意愿增強(qiáng)。不過考慮到7 月份為高溫需求淡季，多數(shù)鋼廠訂單情況均出現(xiàn)一定幅度的下降，且從歷史數(shù)據(jù)來(lái)看，全國(guó)粗鋼日產(chǎn)水平通常在二季度達(dá)到年內(nèi)峰值，在三季度后逐步回落，預(yù)計(jì)7月全國(guó)粗鋼日均產(chǎn)量較6月份將小幅回落。

3、國(guó)內(nèi)鋼材進(jìn)出口現(xiàn)狀分析

從鋼材進(jìn)出口數(shù)據(jù)來(lái)看，海關(guān)總署數(shù)據(jù)顯示， 6月我國(guó)出口鋼材707萬(wàn)噸，較上月減少100萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)33.65%；1-6月我國(guó)累計(jì)出口鋼材4101萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)33.6%，占同期鋼材產(chǎn)量的7.43%；1-6月我國(guó)鋼材平均出口價(jià)格為792.65美元/噸，同比下降9.10%。

6月我國(guó)進(jìn)口鋼材113萬(wàn)噸，較上月減少9萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)4.63%；1-6月我國(guó)累計(jì)進(jìn)口鋼材725萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)6.1%；1-6月我國(guó)鋼材進(jìn)口平均價(jià)格為1247.81美元/噸，同比上升4.18%。

6月我國(guó)進(jìn)口鐵礦砂及其精礦7457萬(wàn)噸，較上月減少281萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)19.7%；進(jìn)口均價(jià)102.49美元/噸，較上月下降7.7美元/噸。1-6月我國(guó)累計(jì)進(jìn)口鐵礦砂及其精礦45716萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)19.1%；進(jìn)口均價(jià)每噸118.04美元/噸，同比下跌13.4%。

總體來(lái)看，6月份我國(guó)鋼材出口環(huán)比略降但仍維持在相對(duì)高位，同比維持高速增長(zhǎng)。從國(guó)內(nèi)外價(jià)差來(lái)看，6月國(guó)內(nèi)鋼價(jià)仍處于低位，價(jià)差優(yōu)勢(shì)并未縮小，國(guó)內(nèi)鋼廠出口的積極性依然較高，出口量的大幅增長(zhǎng)對(duì)緩解國(guó)內(nèi)市場(chǎng)資源供應(yīng)壓力起到積極作用。據(jù)測(cè)算，1-6月份我國(guó)粗鋼和鋼材資源供應(yīng)量分別為37619萬(wàn)噸和51849萬(wàn)噸，同比分別增長(zhǎng)0.4%和4.7%；其中6月份資源供應(yīng)量分別為6300萬(wàn)噸和9211萬(wàn)噸，同比分別增長(zhǎng)1.8%和5.5%。

4、 下月建筑鋼材供給預(yù)期

綜合來(lái)看，6月份全國(guó)粗鋼日均產(chǎn)量創(chuàng)下歷史新高，7月上旬全國(guó)重點(diǎn)企業(yè)粗鋼日均產(chǎn)量環(huán)比增長(zhǎng)2%，顯示當(dāng)前鋼廠增產(chǎn)意愿依然較強(qiáng)。不過今年1-6月份我國(guó)凈出口粗鋼量達(dá)到1058萬(wàn)噸，占到同期粗鋼增量1200萬(wàn)噸的88.2%，粗鋼增量的絕大部分均被出口增量所消化，目前全國(guó)鋼材市場(chǎng)庫(kù)存已處于2013年初以來(lái)的最低點(diǎn)。而消費(fèi)淡季訂單減少的情況下，預(yù)計(jì)7月全國(guó)粗鋼日均產(chǎn)量較6月份將小幅回落，短期市場(chǎng)供應(yīng)壓力應(yīng)該還不會(huì)明顯加大。

需求分析：7月份終端需求依然疲弱

●農(nóng)歷6月滬建筑鋼材需求釋放繼續(xù)回落

●全國(guó)基建以及房產(chǎn)投資額度分析

●預(yù)計(jì)8月建筑鋼材市場(chǎng)需求仍將維持低位

三、 需求形勢(shì)篇?

1、滬上建筑鋼材銷量走勢(shì)分析

從需求層面來(lái)看，西本新干線監(jiān)測(cè)的農(nóng)歷6月（2014.5.29-2014.6.26）銷量環(huán)比下降11.08%，同比下降19.94%。房地產(chǎn)行業(yè)持續(xù)低迷，上半年投資增速降至2009年8月以來(lái)的最低水平，商品房新開工面積、銷售面積同比全面大幅下降，加之房地產(chǎn)企業(yè)資金普遍緊張，對(duì)建筑鋼材需求形成打壓。此外，6月下旬至7月上旬華東地區(qū)處于梅雨季節(jié)，7月中旬以后又轉(zhuǎn)入高溫酷署天氣，季節(jié)因素也對(duì)工程施工不利，整體鋼材市場(chǎng)需求依然疲弱。

此外，在鋼價(jià)長(zhǎng)期處于低價(jià)位以及行業(yè)資金緊張的情況下，當(dāng)前鋼材市場(chǎng)已經(jīng)失去了炒作氛圍，鋼貿(mào)商有貨即賣，終端用戶即用即買，市場(chǎng)中間需求已長(zhǎng)期缺失，使得整體市場(chǎng)交易活躍度不高，成交量持續(xù)處于低位。

2、國(guó)內(nèi)建設(shè)投資額度分析

主要從投資來(lái)看，1-6月固定資產(chǎn)投資同比增長(zhǎng)17.3%，較1-5月的17.2%小幅回升，高于市場(chǎng)平均預(yù)期的17.2%，當(dāng)月同比增長(zhǎng)17.9%，季調(diào)環(huán)比折年增速18.9%。從分項(xiàng)上看，上半年中央項(xiàng)目投資累計(jì)同比明顯上升，地方項(xiàng)目投資累計(jì)同比明顯回落，這也充分體現(xiàn)了政府以投資穩(wěn)增長(zhǎng)的思路。

房地產(chǎn)開發(fā)投資從5月當(dāng)月的10.5%小幅升至12.5%，房地產(chǎn)開發(fā)投資小幅企穩(wěn)。當(dāng)前商品房銷售繼續(xù)回落，企業(yè)資金周轉(zhuǎn)能力減弱，房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)資金到位不足，新開工面積持續(xù)下降，商品住宅投資持續(xù)放緩。不過，保障房資金加速到位，保障房投資保持快速增長(zhǎng)。今年前6月，保障房投資7200億元，累計(jì)同比增長(zhǎng)45.5%，拉動(dòng)房地產(chǎn)投資6個(gè)百分點(diǎn)，成為房地產(chǎn)投資的托底力量。

基建投資從5月當(dāng)月的28%小幅降至6月的22.5%，但仍保持在較高水平。二季度以來(lái)，政府持續(xù)在鐵路、保障房和水利等領(lǐng)域加大投資力度，并進(jìn)行相關(guān)資金支持，各主要基建行業(yè)投資增速也快速回升，對(duì)房地產(chǎn)下行風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行較有效的對(duì)沖?；ㄍ顿Y顯著發(fā)力是托起二季度經(jīng)濟(jì)增速的主要原因。

二季度固定資產(chǎn)投資完成額中制造業(yè)投資增速有所放緩，4、5月的制造業(yè)投資增長(zhǎng)單月同比分別為15.18%和11.87%，但6月回升到16.68%。預(yù)計(jì)隨著經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)，制造業(yè)投資將會(huì)逐漸回升。

3、下月建筑鋼材需求預(yù)期

綜上所述，二季度以來(lái)，政府持續(xù)在鐵路、保障房和水利等領(lǐng)域加大投資力度，并進(jìn)行相關(guān)資金支持，各主要基建行業(yè)投資增速也快速回升，對(duì)房地產(chǎn)下行風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行了較有效的對(duì)沖。不過當(dāng)前房地產(chǎn)市場(chǎng)面臨較為嚴(yán)峻的考驗(yàn)，銀行對(duì)房地產(chǎn)企業(yè)貸款限制更加嚴(yán)格，對(duì)建筑鋼材需求仍將形成抑制。此外，8月份全國(guó)市場(chǎng)仍處于傳統(tǒng)的高溫淡季，預(yù)計(jì)整體需求依然將維持在低位。

成本分析：原料價(jià)格窄幅震蕩

●7月進(jìn)口礦價(jià)先漲后跌

●主要區(qū)域建筑鋼材出廠價(jià)格分析

●8月建筑鋼材成本走勢(shì)預(yù)測(cè)

四、成本分析篇

1、原材料成本分析

本月國(guó)內(nèi)原料市場(chǎng)價(jià)格總體以窄幅震蕩為主，進(jìn)口礦月中一度反彈至98美元/噸上方，但缺乏支撐力后跌至95美元/噸以下，國(guó)產(chǎn)礦維穩(wěn)運(yùn)行，焦炭、鋼坯、廢鋼價(jià)格穩(wěn)中有跌。根據(jù)西本新干線監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)顯示，截至7月25日，唐山地區(qū)普碳方坯價(jià)格為2710元/噸，月環(huán)比下跌10元/噸；江蘇地區(qū)廢鋼價(jià)格為2240元/噸，月環(huán)比下跌20元/噸；山西地區(qū)焦炭?jī)r(jià)格為880元/噸，月環(huán)比下跌10元/噸；唐山地區(qū)66%品味干基鐵礦石價(jià)格為830元/噸，月環(huán)比持平。與此同時(shí)，品位62%普氏鐵礦石指數(shù)為93美元/噸，月環(huán)比下跌0.25美元/噸。

分品種來(lái)看，鋼坯價(jià)格本月走勢(shì)小幅波動(dòng)，月中價(jià)格一度上揚(yáng)至2740元/噸，但下旬出現(xiàn)一波迅速下跌，6月23日最低跌至2690元/噸，創(chuàng)今年以來(lái)新低，隨后在采購(gòu)增加的情況下再度小幅反彈。本月4次燕鋼招標(biāo)價(jià)格均高于當(dāng)前市場(chǎng)價(jià)格，對(duì)偏弱的行情帶來(lái)一定支撐。近期當(dāng)?shù)貒?yán)查大車超載，導(dǎo)致鋼坯到貨資源不足，加之前期當(dāng)?shù)劁撆鞅揪途o張，因此市場(chǎng)資源偏少。但因下游需求持續(xù)不佳，導(dǎo)致鋼坯價(jià)格難以出現(xiàn)拉漲，甚至出現(xiàn)了小幅回落的行情。預(yù)計(jì)下月唐山鋼坯價(jià)格弱穩(wěn)運(yùn)行。

本月焦炭?jī)r(jià)格穩(wěn)中偏弱，月初受到上月行情影響，部分地區(qū)價(jià)格繼續(xù)松動(dòng)。焦企庫(kù)存始終保持低位運(yùn)行，市場(chǎng)趨弱。在經(jīng)歷過前期一波全國(guó)范圍的普跌后，國(guó)內(nèi)焦炭均價(jià)已處于歷史低位，本月下旬有企穩(wěn)跡象。但部分鋼廠仍在下調(diào)焦炭的采購(gòu)價(jià)格，焦炭弱勢(shì)的局面仍難以改變，這使得各地焦企減產(chǎn)、限產(chǎn)的幅度在不斷加大。目前多數(shù)焦炭維持較低的開工率，多以加大銷售、降低庫(kù)存為主。預(yù)計(jì)8月份焦炭?jī)r(jià)格將弱穩(wěn)為主。

本月廢鋼價(jià)格弱勢(shì)盤整為主。整個(gè)7月，行情沒有較大起伏，月末部分鋼廠如沙鋼以及常州中天在經(jīng)歷很長(zhǎng)一段時(shí)間維穩(wěn)之后，對(duì)采購(gòu)價(jià)格下調(diào)20元/噸，南方地區(qū)以穩(wěn)為主局面被打破，北方地區(qū)仍以盤整為主。目前國(guó)內(nèi)鋼廠對(duì)廢鋼采購(gòu)價(jià)格多數(shù)仍然維持前期水平，部分有保量加價(jià)政策；而少數(shù)鋼廠由于自身庫(kù)存較為充裕，近期采購(gòu)熱情度有所下降。加上各原料品種近階段表現(xiàn)低迷，預(yù)計(jì)下月廢鋼市場(chǎng)總體小幅波動(dòng)為主。

從鐵礦石市場(chǎng)來(lái)看，本月大部分的時(shí)間里，河北地區(qū)鐵精粉價(jià)格企穩(wěn)，并且受到進(jìn)口礦反彈的影響而出現(xiàn)小幅回升的跡象。鋼廠采購(gòu)鐵精粉較為謹(jǐn)慎，少量多批次采購(gòu)為主；市場(chǎng)資源相對(duì)緊張，礦商低價(jià)惜售，觀望為主。預(yù)計(jì)近期河北鐵精粉市場(chǎng)價(jià)格穩(wěn)定為主。進(jìn)口礦價(jià)在本月一度反彈至98.25美元/噸，但在主要礦山公布出創(chuàng)新高的二季度產(chǎn)量數(shù)據(jù)后，進(jìn)口礦價(jià)再度轉(zhuǎn)跌，尤其是7月18日鐵礦石期貨出現(xiàn)跌停，加劇了市場(chǎng)對(duì)礦石看空的氛圍。7月24日收?qǐng)?bào)93美元/噸，較上月末下跌0.25美元/噸。7月17日，澳大利亞正式取消了自2012年7月起實(shí)施的碳排放稅法案，預(yù)計(jì)將使必和必拓、力拓等鐵礦石生產(chǎn)企業(yè)成本下降約3-5%。而國(guó)際鐵礦石生產(chǎn)商的增產(chǎn)行動(dòng)還在持續(xù)，2季度力拓鐵礦石發(fā)貨同比增長(zhǎng)23%至7570萬(wàn)噸，鐵礦石產(chǎn)量同比增長(zhǎng)11%至7310萬(wàn)噸；FMG集團(tuán)公布的數(shù)據(jù)則顯示，第二季度鐵礦石產(chǎn)量為4380萬(wàn)噸，同比增28%，環(huán)比增48%，總發(fā)貨量同比增55%至3870萬(wàn)噸，環(huán)比增23%，均達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄水平。淡水河谷二季度鐵礦石產(chǎn)量7944.8萬(wàn)噸，環(huán)比增11.8%，同比增12.6%。淡水河谷2014年上半年鐵礦石產(chǎn)量1.51億噸，同比增11.1%。下旬澳大利亞黑德蘭港的港口工人威脅罷工，如實(shí)行，鐵礦石運(yùn)輸可能因此受到中斷，關(guān)注事態(tài)發(fā)展。預(yù)計(jì)下月進(jìn)口鐵礦石市場(chǎng)小幅波動(dòng)為主。

7月份波羅的海干散貨運(yùn)價(jià)指數(shù)(BDI)大幅下跌，截止7月23日，BDI指數(shù)收于732點(diǎn)，較6月底下跌72點(diǎn)。本月BDI指數(shù)持續(xù)下跌，較年初累計(jì)跌幅超過60%，跌至18個(gè)月低點(diǎn)，而7月單月更是創(chuàng)1983年以來(lái)最差7月表現(xiàn)。作為大宗商品走勢(shì)的先行指標(biāo)，該指數(shù)自2014年以來(lái)的連跌態(tài)勢(shì)給大宗商品走勢(shì)帶來(lái)陰影。分析認(rèn)為，BDI指數(shù)反映了國(guó)內(nèi)對(duì)干散貨進(jìn)口采購(gòu)需求的一個(gè)指標(biāo)，國(guó)內(nèi)進(jìn)口需求疲弱是BDI下跌的重要原因。從全球市場(chǎng)來(lái)看，雖然歐美股市強(qiáng)勁，但似乎經(jīng)濟(jì)情況并沒有如此樂觀。后市只能等待經(jīng)濟(jì)的緩慢復(fù)蘇，從需求端給予大宗商品一定支持，之后才能看到BDI指數(shù)的正?；厣＝窈蠛荛L(zhǎng)一段時(shí)間內(nèi)，大宗商品可能難以出現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)周期。

2、主要區(qū)域建筑鋼材出廠價(jià)格分析

本月板材企業(yè)寶鋼、武鋼、鞍鋼等鋼廠對(duì)8月份熱軋、冷軋主流產(chǎn)品出廠價(jià)格繼續(xù)以平盤為主，顯示出板材企業(yè)對(duì)處于消費(fèi)淡季的板材市場(chǎng)仍相對(duì)謹(jǐn)慎。建筑鋼材本月各區(qū)域主導(dǎo)鋼廠價(jià)格調(diào)整情況也不一，華東地區(qū)鋼廠價(jià)格穩(wěn)中上調(diào)，華北、西部地區(qū)鋼廠價(jià)格則以下調(diào)為主。其中華東地區(qū)沙鋼、中天等鋼廠在上中旬對(duì)螺紋鋼出廠價(jià)格累計(jì)上調(diào)了40元/噸，下旬價(jià)格保持平穩(wěn)。山東地區(qū)濟(jì)鋼、日照、永鋒等鋼廠則在6月底和7月中旬連續(xù)開會(huì)協(xié)調(diào)價(jià)格，累計(jì)對(duì)出廠價(jià)格上調(diào)幅度達(dá)到80-100元/噸，不過到下旬部分鋼廠又對(duì)出廠價(jià)格下調(diào)了30-40元/噸。華北地區(qū)河北鋼鐵7月上旬收款價(jià)在6月下旬基礎(chǔ)上下調(diào)110-130元/噸，7月中旬收款價(jià)則上調(diào)20-30元/噸?？傮w來(lái)看，當(dāng)前多數(shù)鋼企生產(chǎn)均有一定的利潤(rùn)空間，在代理量總體不足的情況下，鋼廠價(jià)格調(diào)整以隨行就市為主，主動(dòng)拉升價(jià)格的動(dòng)力不足。而部分鋼廠依然實(shí)行后結(jié)算、保值代銷等價(jià)格政策，在一定程度上對(duì)鋼價(jià)走勢(shì)形成不利影響。

3、下月建筑鋼材成本預(yù)期 ? ?

綜上所述，7月份國(guó)內(nèi)原料市場(chǎng)轉(zhuǎn)入窄幅震蕩，國(guó)際主要礦山面對(duì)礦價(jià)不斷下行的趨勢(shì)，仍采取增產(chǎn)保利的經(jīng)營(yíng)策略增加供應(yīng)，后期礦價(jià)仍將有一定的下行空間。焦煤、焦炭?jī)r(jià)格已處于歷史低位，煤焦廠家限產(chǎn)增多，隨著鋼廠盈利狀況的持續(xù)好轉(zhuǎn)，下游多數(shù)鋼廠對(duì)煤焦原料打壓力度有所減弱，預(yù)計(jì)下月焦煤市場(chǎng)將弱勢(shì)持穩(wěn)。而從鋼廠價(jià)格來(lái)看，當(dāng)前鋼廠在有一定利潤(rùn)空間的情況下，價(jià)格調(diào)整將以保證不影響代理商的積極性為主，主動(dòng)拉升價(jià)格的動(dòng)力不足。總體來(lái)看，預(yù)計(jì)下月成本將以小幅波動(dòng)為主。 ? ? ? ?

宏觀經(jīng)濟(jì)：二季度經(jīng)濟(jì)形勢(shì)好轉(zhuǎn)

●宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)分析

●宏觀經(jīng)濟(jì)走勢(shì)預(yù)測(cè)

（一）6月份主要宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)

(1) 初步核算，上半年國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值269044億元，按可比價(jià)格計(jì)算，同比增長(zhǎng)7.4%。分季度看，一季度同比增長(zhǎng)7.4%，二季度增長(zhǎng)7.5%。從環(huán)比看，二季度國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值增長(zhǎng)2.0%。

(2) 據(jù)財(cái)政部數(shù)據(jù)，中國(guó)6月份財(cái)政收入1.35萬(wàn)億元人民幣，同比增加8.8%；6月份財(cái)政支出1.65萬(wàn)億元人民幣，同比增加26.1%。6月份財(cái)政赤字3061億元人民幣。

（3）上半年，全國(guó)規(guī)模以上工業(yè)增加值按可比價(jià)格計(jì)算同比增長(zhǎng)8.8%，增幅比一季度加快0.1個(gè)百分點(diǎn)。6月份，規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長(zhǎng)9.2%，增幅比前兩個(gè)月提高，環(huán)比增長(zhǎng)0.77%。上半年，社會(huì)消費(fèi)品零售總額124199億元，同比名義增長(zhǎng)12.1%，增速比一季度加快0.1個(gè)百分點(diǎn)。

(4) 上半年，固定資產(chǎn)投資（不含農(nóng)戶）212770億元，同比名義增長(zhǎng)17.3%，增幅比1-5月提高0.1個(gè)百分點(diǎn)。上半年基礎(chǔ)設(shè)施投資(不含電力)34094億元，同比增長(zhǎng)25.1%，增速比1~5月份提高0.1個(gè)百分點(diǎn)。其中，鐵路運(yùn)輸業(yè)投資增長(zhǎng)14.2%，增速提高5.9個(gè)百分點(diǎn)。

（5）上半年，全國(guó)房地產(chǎn)開發(fā)投資42019億元，同比名義增長(zhǎng)14.1%，增速比一季度回落2.7個(gè)百分點(diǎn)，其中住宅投資增長(zhǎng)13.7%。房屋新開工面積80126萬(wàn)平方米，同比下降16.4%，其中住宅新開工面積下降19.8%。全國(guó)商品房銷售面積48365萬(wàn)平方米，同比下降6.0%，其中住宅銷售面積下降7.8%。全國(guó)商品房銷售額31133億元，同比下降6.7%，其中住宅銷售額下降9.2%。房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)土地購(gòu)置面積14807萬(wàn)平方米，同比下降5.8%。6月末，全國(guó)商品房待售面積54428萬(wàn)平方米，同比增長(zhǎng)24.5%。

（6）6月末，廣義貨幣（M2）余額120.96萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)14.7%，狹義貨幣（M1）余額34.15萬(wàn)億元，增長(zhǎng)8.9%，流通中貨幣（M0）余額5.70萬(wàn)億元，增長(zhǎng)5.3%。6月末，人民幣貸款余額77.63萬(wàn)億元，人民幣存款余額113.61萬(wàn)億元。上半年，新增人民幣貸款5.74萬(wàn)億元，同比多增6590億元，新增人民幣存款9.23萬(wàn)億元，同比多增1354億元。上半年，社會(huì)融資規(guī)模為10.57萬(wàn)億元，比上年同期增加4146億元。

（7）據(jù)國(guó)家能源局，6月份全社會(huì)用電量4639億千瓦時(shí)，同比增長(zhǎng)5.9%，增速比5月份上升0.6個(gè)百分點(diǎn)。1-6月，全國(guó)全社會(huì)用電量累計(jì)26276億千瓦時(shí)，同比增長(zhǎng)5.3%。

（8）6月份70個(gè)大中城市新建商品住宅價(jià)格，與上月相比，價(jià)格下降的城市有55個(gè)，持平的城市有7個(gè)，上漲的城市有8個(gè)。與去年同月相比，價(jià)格下降的城市有1個(gè)，上漲的城市有69個(gè)。

（9）據(jù)海關(guān)統(tǒng)計(jì)，2014年上半年，我國(guó)進(jìn)出口總值12.4萬(wàn)億元人民幣，比去年同期下降0.9%，其中出口6.5萬(wàn)億元，下降1.2%；進(jìn)口5.9萬(wàn)億元，下降0.6%；貿(mào)易順差6306.1億元，收窄6.5%。按美元計(jì)價(jià)上半年進(jìn)出口，出口和進(jìn)口值分別同比增長(zhǎng)1.2%、0.9%和1.5%。其中6月份出口同比增長(zhǎng)7.2%，進(jìn)口同比增長(zhǎng)5.5%。

（10）2014年6月份，全國(guó)居民消費(fèi)價(jià)格總水平同比上漲2.3%。上半年，全國(guó)居民消費(fèi)價(jià)格總水平比去年同期上漲2.3%。2014年6月份，全國(guó)工業(yè)生產(chǎn)者出廠價(jià)格同比下降1.1%，環(huán)比下降0.2%。工業(yè)生產(chǎn)者購(gòu)進(jìn)價(jià)格同比下降1.5%，環(huán)比下降0.1%。上半年，工業(yè)生產(chǎn)者出廠價(jià)格同比下降1.8%，工業(yè)生產(chǎn)者購(gòu)進(jìn)價(jià)格同比下降2.0%。

（11）中國(guó)7月匯豐制造業(yè)PMI初值52，創(chuàng)18個(gè)月新高，高于51.0的預(yù)期。這是連續(xù)第二個(gè)月制造業(yè)指數(shù)高于50的分水嶺，表明此前推出的微刺激措施仍在釋放其影響。

（12）央行統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，截至6月末，包括央行在內(nèi)的全部金融機(jī)構(gòu)外匯占款余額為294513.41億元，較5月末減少了882.8億元，是今年以來(lái)外匯占款首次出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)。

（二）8月份宏觀經(jīng)濟(jì)走勢(shì)預(yù)期

一、 二季度經(jīng)濟(jì)增速加快，房地產(chǎn)下行風(fēng)險(xiǎn)依然較大。

據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)，二季度國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值同比增長(zhǎng)7.5%，比一季度增速提高0.1個(gè)百分點(diǎn)；全國(guó)固定資產(chǎn)投資（不含農(nóng)戶）同比增長(zhǎng)17.3%，增速比1-5月份提高0.1個(gè)百分點(diǎn)。6月份，規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長(zhǎng)9.2%，比5月份加快 0.4個(gè)百分點(diǎn)。全社會(huì)用電量同比增長(zhǎng)5.9%，比5月份增速提高0.6個(gè)百分點(diǎn)；人民幣新增貸款1.08萬(wàn)億元，環(huán)比多增2092億元；制造業(yè)PMI升至51.0%，環(huán)比上升0.2個(gè)百分點(diǎn)，連續(xù)第4個(gè)月環(huán)比上升；PPI同比下降1.1%，降幅連續(xù)3個(gè)月收窄。7月匯豐制造業(yè)PMI初值52，創(chuàng)18個(gè)月新高。從總體情況看，隨著微刺激政策效果陸續(xù)顯現(xiàn)，宏觀經(jīng)濟(jì)呈現(xiàn)出企穩(wěn)趨好態(tài)勢(shì)，鋼材需求有所增長(zhǎng)。

不過6月份房地產(chǎn)市場(chǎng)繼續(xù)降溫，1-6月份全國(guó)房地產(chǎn)開發(fā)投資同比增長(zhǎng)14.1%，增速比1-5月份回落0.6個(gè)百分點(diǎn)，已降低到2009年8月份的水平。1-6月份，住宅商品房銷售面積同比下降7.8%，住宅新開工面積同比下降19.8%，住宅銷售面積下降7.8%。住宅銷售額下降9.2%。6月末，全國(guó)商品房待售面積同比增長(zhǎng)24.5%。6月份我國(guó)70個(gè)大中城市中，55個(gè)城市的新建商品住宅價(jià)格環(huán)比出現(xiàn)下跌，創(chuàng)紀(jì)錄高位。近期多地針對(duì)房地產(chǎn)的限購(gòu)政策已經(jīng)出現(xiàn)松動(dòng)，而據(jù)報(bào)道四大行在上海地區(qū)首套房按揭已全面九五折，政策松動(dòng)對(duì)房地產(chǎn)后期走勢(shì)將形成利好。不過從近幾月的土地成交來(lái)看，后期樓市新開工面積還將繼續(xù)縮減，這對(duì)國(guó)內(nèi)鋼市需求將形成抑制。

二、 中央高層密集表態(tài)穩(wěn)增長(zhǎng)，更多微刺激政策有望出臺(tái)。

為應(yīng)對(duì)經(jīng)濟(jì)下行壓力，近期從中央到地方，微刺激逐漸加碼。6月25日到7月5日國(guó)務(wù)院組成的8路督查組全面出擊。各部委、各地方政府也在積極行動(dòng)起來(lái)，對(duì)前期國(guó)務(wù)院出臺(tái)的穩(wěn)定增長(zhǎng)、調(diào)結(jié)構(gòu)、促改革、惠民生的措施落實(shí)情況進(jìn)行自查。而近期各省市自治區(qū)紛紛召開上半年經(jīng)濟(jì)分析會(huì)議，部署下半年的經(jīng)濟(jì)工作。這些會(huì)議透露出共同的信息，將穩(wěn)增長(zhǎng)作為主要任務(wù)，加強(qiáng)投資力度，成為目前遏制經(jīng)濟(jì)下滑的最主要手段。交通部稱，上半年公路水路完成固定資產(chǎn)投資6563億元，同比增長(zhǎng)9.4%。根據(jù)鐵路投資8000億元、公路投資14700億元、水運(yùn)投資1590億元的全年目標(biāo)，預(yù)計(jì)下半年鐵路、公路、水運(yùn)等交通投資將達(dá)1.6萬(wàn)億元。據(jù)報(bào)道，國(guó)開行已從央行獲得一萬(wàn)億PSL(抵押補(bǔ)充貸款)額度。今年上半年國(guó)開行新增承諾棚改貸款6760億元，是去年同期的18倍；發(fā)放2195億元，惠及棚戶區(qū)居民213萬(wàn)戶。

7月8日和7月15日，相隔一周，習(xí)近平總書記和李克強(qiáng)總理分別召開了經(jīng)濟(jì)形勢(shì)專家座談會(huì)，把脈中國(guó)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)。高層紛紛在會(huì)上強(qiáng)調(diào)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要性，同時(shí)對(duì)政府創(chuàng)新型調(diào)控提出了更高的要求。而就在7月16日的國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議上，李克強(qiáng)總理再次強(qiáng)調(diào)“必須保證完成”經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展主要目標(biāo)任務(wù)。高層一系列清晰統(tǒng)一的表述，無(wú)疑給市場(chǎng)吃下“定心丸”。二季度以來(lái)的“定向降準(zhǔn)”等定向調(diào)控政策有望成為下一時(shí)期經(jīng)濟(jì)區(qū)間調(diào)控的主要宏觀調(diào)控工具，而未來(lái)具體穩(wěn)增長(zhǎng)的范圍包括棚戶區(qū)改造、鐵路、中西部基建、水利、能源、生態(tài)環(huán)保重大工程建設(shè)等。隨著一系列“微刺激”政策的持續(xù)發(fā)力和下半年的投資刺激，下半年我國(guó)經(jīng)濟(jì)也有望繼續(xù)向好，全年GDP實(shí)現(xiàn)7.5%增速的問題不大。后期政策因素仍將成為市場(chǎng)企穩(wěn)的重要支撐因素。

三、財(cái)政和貨幣政策雙雙寬松，鋼鐵行業(yè)資金問題持續(xù)發(fā)酵。

二季度以來(lái)，央行已經(jīng)持續(xù)采取公開市場(chǎng)凈投放、定向降準(zhǔn)等措施進(jìn)行了釋放流動(dòng)性，截止7月24日，央行在公開市場(chǎng)已連續(xù)11周凈投放資金，總計(jì)釋放流動(dòng)性5280億元。受到新股申購(gòu)以及外匯占款下降影響，7月資金市場(chǎng)略顯緊張，但央行連續(xù)實(shí)現(xiàn)資金凈投放，有效降低了流動(dòng)性的波動(dòng)幅度，緩解了金融機(jī)構(gòu)的緊張情緒，市場(chǎng)資金利率總體繼續(xù)小幅回落。據(jù)西本新干線監(jiān)測(cè)，7月24日滬大額銀行承兌匯票貼現(xiàn)率為4.7‰，較6月30日回落4.08%。6月金融機(jī)構(gòu)外匯占款為29.45萬(wàn)億元人民幣，較前月減少883億元。這是金融機(jī)構(gòu)外匯占款連續(xù)十個(gè)月增長(zhǎng)后首次下降，意味著外匯占款作為人民幣基礎(chǔ)貨幣投放渠道之一出現(xiàn)趨勢(shì)性枯竭，流動(dòng)性投放將受到影響。但央行也因此而獲得了一定的貨幣政策主動(dòng)性，能夠靈活運(yùn)用自身資產(chǎn)負(fù)債表工具，增加基礎(chǔ)貨幣其他投放渠道的使用。

6月全國(guó)財(cái)政支出持續(xù)加速，在5月同比大增24.6%的基礎(chǔ)上，6月的同比增速提高到26.1%，其中地方增速遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于中央。而全國(guó)財(cái)政收入的增速只是支出的三分之一，僅為8.8%。6月M2同比增長(zhǎng)14.7%，新增信貸1.08 萬(wàn)億，社會(huì)融資總量升至1.97 萬(wàn)億，均大幅超出市場(chǎng)預(yù)期。財(cái)政政策與貨幣政策配合的穩(wěn)增長(zhǎng)措施正在發(fā)力，對(duì)經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)向好起到積極作用。但鋼鐵行業(yè)依然缺少資金流入，且資金問題有再度加速發(fā)酵的趨勢(shì)，本月市場(chǎng)相繼傳出西林鋼鐵、川威鋼鐵、酒鋼山西翼鋼等鋼廠出現(xiàn)資金鏈斷裂停產(chǎn)的消息，加重市場(chǎng)對(duì)行業(yè)資金的悲觀情緒。資金緊張依然是制約國(guó)內(nèi)鋼價(jià)走勢(shì)的重要因素。

國(guó)際市場(chǎng)：7月份國(guó)際鋼價(jià)跌勢(shì)趨緩

●國(guó)際主要鋼材市場(chǎng)分區(qū)域分析

●國(guó)際線螺市場(chǎng)后期將穩(wěn)中趨漲

六、國(guó)際市場(chǎng)篇

根據(jù)西本新干線綜合處理的數(shù)據(jù)（如上表）顯示，7月份國(guó)際鋼市跌勢(shì)趨緩，部分區(qū)域價(jià)格小幅反彈。具體數(shù)據(jù)如下：

螺紋鋼價(jià)格穩(wěn)中有跌：歐美市場(chǎng)方面：7月與6月同期相比較，美國(guó)鋼廠價(jià)格下跌11美元/噸，進(jìn)口價(jià)格下跌6美元/噸。同期，歐盟鋼廠價(jià)格下跌9美元/噸，進(jìn)口價(jià)格下跌3美元/噸，德國(guó)市場(chǎng)價(jià)格下跌10美元/噸。

亞洲市場(chǎng)方面：中國(guó)市場(chǎng)價(jià)格——西本新干線鋼材指數(shù)從6月26日的491美元/噸上漲至7月24日的503美元/噸，單月價(jià)格上漲12美元/噸；韓國(guó)市場(chǎng)報(bào)價(jià)下跌33美元/噸；日本市場(chǎng)價(jià)格上漲4美元/噸，出口價(jià)格持平。另外，中東進(jìn)口價(jià)格持平，土耳其出口價(jià)格持平，獨(dú)聯(lián)體國(guó)家出口報(bào)價(jià)下跌5美元/噸。

方坯價(jià)格小幅波動(dòng)：7月份與6月同期相比較，土耳其出口報(bào)盤（FOB價(jià)）持平，獨(dú)聯(lián)體出口黑海報(bào)盤（FOB價(jià)）上漲5美元/噸；與此同時(shí)，中東市場(chǎng)進(jìn)口價(jià)格上漲10美元/噸，東南亞進(jìn)口(CFR)價(jià)格持平。

另?yè)?jù)國(guó)際鋼協(xié)統(tǒng)計(jì)，2014年6月份全球65個(gè)主要產(chǎn)鋼國(guó)和地區(qū)粗鋼產(chǎn)量為1.37億噸，同比增長(zhǎng)3.1%。1-6月份的累計(jì)產(chǎn)量為8.213億噸，同比增長(zhǎng)2.5%。6月份中國(guó)大陸粗鋼產(chǎn)量為6929萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)4.5％。日本產(chǎn)量為912萬(wàn)噸，同比下降1.7%，印度同比增長(zhǎng)0.8%至673萬(wàn)噸，韓國(guó)同比大幅增長(zhǎng)10.8%至605萬(wàn)噸。在歐洲，6月份德國(guó)粗鋼產(chǎn)量同比增長(zhǎng)0.6%至360萬(wàn)噸，意大利下降3.7%至210萬(wàn)噸，法國(guó)增長(zhǎng)1.6%至140萬(wàn)噸，西班牙增長(zhǎng)6%至130萬(wàn)噸，土耳其增長(zhǎng)6.7%至310萬(wàn)噸。在獨(dú)聯(lián)體，6月份俄羅斯粗鋼產(chǎn)量同比增長(zhǎng)3.3%至589萬(wàn)噸，烏克蘭同比下降6%至256萬(wàn)噸。6月份美國(guó)粗鋼產(chǎn)量同比增長(zhǎng)1.9%至720萬(wàn)噸，巴西同比下降4.9%至270萬(wàn)噸。6月份全球鋼廠的產(chǎn)能利用率為78.3%，與5月份持平，較去年6月份下降個(gè)0.1百分點(diǎn)。6月份全球粗鋼日均產(chǎn)量為457萬(wàn)噸，環(huán)比增長(zhǎng)0.6%，創(chuàng)歷史新高。

總結(jié)來(lái)看，近期全球廢鋼價(jià)格止跌反彈，國(guó)際鋼價(jià)出現(xiàn)上漲預(yù)期，美國(guó)板材價(jià)格出現(xiàn)上漲，鋼廠交貨期繼續(xù)延長(zhǎng)；歐洲鋼價(jià)以穩(wěn)為主，淡季期間鋼廠檢修明顯增加，供應(yīng)略緊。預(yù)計(jì)8月全球鋼市將穩(wěn)中趨漲。

七、綜合觀點(diǎn)篇

全面總結(jié)一下8月份分析報(bào)告內(nèi)容，西本新干線分析認(rèn)為，8月份上海建筑鋼材市場(chǎng)價(jià)格基礎(chǔ)運(yùn)行條件如下：

其一、需求層面。西本新干線監(jiān)測(cè)的農(nóng)歷6月銷量環(huán)比、同比均繼續(xù)下降，顯示盡管7月鋼價(jià)盡管出現(xiàn)反彈，但并沒有刺激需求的放大，缺乏終端需求支撐的鋼價(jià)漲勢(shì)也難以持久。二季度以來(lái)，政府持續(xù)在鐵路、保障房和水利等領(lǐng)域加大投資力度，各主要基建行業(yè)投資增速也快速回升，對(duì)房地產(chǎn)下行風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行較有效的對(duì)沖。不過當(dāng)前房地產(chǎn)市場(chǎng)面臨較為嚴(yán)峻的考驗(yàn)，銀行對(duì)房地產(chǎn)企業(yè)貸款限制更加嚴(yán)格，對(duì)建筑鋼材需求仍將形成抑制。此外，8月份全國(guó)市場(chǎng)仍處于傳統(tǒng)的高溫淡季，預(yù)計(jì)整體需求依然將維持在低位。

其二、供給層面。6月份全國(guó)粗鋼日均產(chǎn)量創(chuàng)歷史新高，7月上旬重點(diǎn)企業(yè)粗鋼日均產(chǎn)量環(huán)比增長(zhǎng)2%。顯示出當(dāng)前國(guó)內(nèi)鋼價(jià)盡管處于跌勢(shì)，但在原料價(jià)格低位的情況下鋼企盈利并沒有出現(xiàn)惡化，鋼企開工率依然保持在較高水平。不過當(dāng)前也有一些抑制產(chǎn)量增長(zhǎng)的因素存在，一是淘汰落后產(chǎn)能和環(huán)保風(fēng)暴導(dǎo)致部分不達(dá)標(biāo)的小型鋼企被迫退出市場(chǎng)，二是部分鋼企受資金鏈斷裂影響出現(xiàn)停產(chǎn)甚至破產(chǎn)。此外，今年我國(guó)出口形勢(shì)一直不錯(cuò)，上半年粗鋼增量的絕大部分均被出口增量所消化，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)庫(kù)存已降至2013年初以來(lái)的最低點(diǎn)。因此，短期市場(chǎng)供應(yīng)壓力仍不會(huì)明顯加大。

其三、成本因素。今年以來(lái)，原料價(jià)格的下跌速度總體快于鋼價(jià)的下跌速度，使得鋼鐵企業(yè)在鋼價(jià)下降的時(shí)候依然有盈利空間，這一方面刺激了鋼企的生產(chǎn)積極性，另一方面也使得鋼企上調(diào)價(jià)格的動(dòng)力減弱。國(guó)際主要礦山面對(duì)礦價(jià)不斷下行的趨勢(shì)，仍采取增產(chǎn)保利的經(jīng)營(yíng)策略增加供應(yīng)，后期礦價(jià)仍將有一定的下行空間。焦煤、焦炭?jī)r(jià)格已處于歷史低位，煤焦廠家限產(chǎn)增多，隨著鋼廠盈利狀況的持續(xù)好轉(zhuǎn)，下游多數(shù)鋼廠對(duì)煤焦原料打壓力度有所減弱，預(yù)計(jì)下月煤焦市場(chǎng)將弱勢(shì)持穩(wěn)。總體來(lái)看，下月原料價(jià)格仍將保持弱勢(shì)運(yùn)行的局面，成本對(duì)鋼價(jià)支撐力度依然不足。

其四、資金層面。央行連續(xù)11周在公開市場(chǎng)投放資金，累計(jì)投放量達(dá)到5280億元。6月M2同比增長(zhǎng)14.7%，新增信貸1.08 萬(wàn)億，社會(huì)融資總量升至1.97 萬(wàn)億，均大幅超出市場(chǎng)預(yù)期。國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議要求多舉措力促融資成本降低，銀監(jiān)會(huì)發(fā)文要求銀行類金融機(jī)構(gòu)積極服務(wù)小微企業(yè)，顯示出宏觀層面資金形勢(shì)正在逐步好轉(zhuǎn)。但鋼鐵行業(yè)依然缺少資金流入，且資金問題有再度加速發(fā)酵的趨勢(shì)，部分鋼企的破產(chǎn)重組將加重市場(chǎng)對(duì)行業(yè)資金的悲觀情緒，鋼價(jià)反彈也阻力重重。

其五、政策層面。二季度各項(xiàng)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)總體好于一季度，顯示前期各項(xiàng)微刺激政策已初見成效。考慮到房地產(chǎn)市場(chǎng)低迷以及去年三、四季度高基數(shù)的原因，下半年我國(guó)經(jīng)濟(jì)下行壓力依然較大。本周高層紛紛在會(huì)上強(qiáng)調(diào)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要性，同時(shí)對(duì)政府創(chuàng)新型調(diào)控提出了更高的要求，國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議要求“必須保證完成”今年經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展主要目標(biāo)任務(wù)。二季度以來(lái)的“定向降準(zhǔn)”等定向調(diào)控政策有望成為下一時(shí)期經(jīng)濟(jì)區(qū)間調(diào)控的主要宏觀調(diào)控工具，而未來(lái)具體穩(wěn)增長(zhǎng)的范圍包括棚戶區(qū)改造、鐵路、中西部基建、水利、能源、生態(tài)環(huán)保重大工程建設(shè)等。后期政策因素仍將成為市場(chǎng)企穩(wěn)的重要支撐因素。

綜上，筆者個(gè)人最后對(duì)8月份滬上螺紋鋼價(jià)格走勢(shì)作以下推測(cè)：目前國(guó)內(nèi)鋼價(jià)處于低位，微刺激政策影響下市場(chǎng)信心有所恢復(fù)，鋼價(jià)繼續(xù)下跌的空間有限。但在粗鋼產(chǎn)量居高不下、房地產(chǎn)下行風(fēng)險(xiǎn)加大，以及鋼鐵行業(yè)資金緊張局面難改的形勢(shì)下，鋼價(jià)也難以獲得向上的動(dòng)力。預(yù)計(jì)8月份國(guó)內(nèi)鋼市將呈多空博弈的局面，全月鋼價(jià)將以窄幅盤整為主，難以掀起大幅動(dòng)蕩的行情?；诖?，預(yù)計(jì)8月份滬市優(yōu)質(zhì)品螺紋鋼代表規(guī)格價(jià)格(以西本指數(shù)為基準(zhǔn))，或?qū)⒃?150-3300元/噸區(qū)間震蕩運(yùn)行。[文]西本新干線特邀評(píng)論員2014-7-25