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本期觀(guān)點(diǎn)：心態(tài)悲觀(guān) 偏弱盤(pán)整

時(shí)間：2014-6-16—2014-6-20

預(yù)警色標(biāo)：藍(lán)色

●市場(chǎng)回顧：現(xiàn)貨鋼價(jià)橫盤(pán)整理，期貨價(jià)格再下一城；

●成本分析：進(jìn)口礦價(jià)跌破前低，寶鋼沙鋼一平一降；?

●供需分析：產(chǎn)量下降出口新高，市場(chǎng)鋼廠(chǎng)庫(kù)存雙降；

●宏觀(guān)分析：定向?qū)捤稍俣劝l(fā)力，青島港利空持續(xù)發(fā)酵；

●綜合觀(guān)點(diǎn)：隨著政府一系列微刺激政策效力逐步顯現(xiàn)，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)正在呈現(xiàn)更多企穩(wěn)跡象，而近期鋼廠(chǎng)受資金及訂單制約開(kāi)工率小幅下降，國(guó)內(nèi)鋼市供需關(guān)系有所改善。不過(guò)在礦價(jià)破位下跌、行業(yè)資金緊張愈演愈烈的形勢(shì)下，國(guó)內(nèi)鋼市心態(tài)依然普遍悲觀(guān)，鋼價(jià)弱勢(shì)運(yùn)行的局面短期難以改變。基于此，對(duì)下周市場(chǎng)行情維持偏中性評(píng)價(jià)—藍(lán)色預(yù)警。

一、行情回顧

1、西本指數(shù) ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ??

2、本周上海螺紋鋼價(jià)格變化情況

本周滬上鋼價(jià)橫盤(pán)整理。截至6月13日，西本指數(shù)報(bào)在3160元/噸，較上周五下跌10元/噸；同期，滬上優(yōu)質(zhì)品三級(jí)螺紋鋼代表規(guī)格報(bào)在3020元/噸，較上周五下跌10元/噸；而滬上優(yōu)質(zhì)品HPB300高線(xiàn)代表規(guī)格報(bào)價(jià)3300元/噸，較上周五上漲20元/噸。相對(duì)于現(xiàn)貨價(jià)格的橫盤(pán)，鋼材期貨價(jià)格則再下一城，3000元/噸關(guān)口岌岌可危，截至6月12日，螺紋鋼主力合約1410收盤(pán)價(jià)格為3027元/噸，較上周五收盤(pán)價(jià)格下跌52元/噸。

市場(chǎng)反饋，受央行降準(zhǔn)、國(guó)務(wù)院發(fā)文強(qiáng)調(diào)前期政策落實(shí)等宏觀(guān)面利好消息提振，本周上半周現(xiàn)貨鋼價(jià)止跌趨穩(wěn)，部分商家一度試探性上調(diào)報(bào)價(jià)。然而市場(chǎng)成交一直疲弱，表明現(xiàn)階段反彈時(shí)機(jī)尚未成熟。下半周隨著礦價(jià)大幅下跌，鋼材期貨再創(chuàng)新低，市場(chǎng)悲觀(guān)氛圍再度加重，現(xiàn)貨鋼價(jià)再度轉(zhuǎn)入陰跌走勢(shì)。

那么，本周滬上鋼價(jià)盤(pán)整運(yùn)行，下周鋼價(jià)走勢(shì)將如何變化？原料變動(dòng)情況如何？資金形勢(shì)怎樣？帶著諸多疑問(wèn)，一起進(jìn)入本期行情分析。?

3、全國(guó)市場(chǎng)方面?

根據(jù)國(guó)內(nèi)知名鋼鐵現(xiàn)貨交易平臺(tái)——西本新干線(xiàn)的交易監(jiān)控?cái)?shù)據(jù)顯示，本周全國(guó)鋼價(jià)整體小幅下跌，市場(chǎng)情緒依然低落。

北京市場(chǎng)：本周北京建筑鋼材價(jià)格弱勢(shì)下行，單周價(jià)格下跌20-50元/噸?，F(xiàn)河北鋼鐵HPB300高線(xiàn)6.5-10mm價(jià)格為3190元/噸；河鋼HRB400E螺紋鋼Ф12-14mm小螺紋3270元/噸，Ф18-25mm大螺紋3110元/噸；盤(pán)螺3220元/噸。

市場(chǎng)反饋，近期北京市場(chǎng)早盤(pán)基本以跌勢(shì)開(kāi)盤(pán)，在盤(pán)中又有弱勢(shì)下探的態(tài)勢(shì)。市場(chǎng)大戶(hù)多數(shù)表示以出貨為主，目前雖然庫(kù)存壓力不大，但預(yù)期并不樂(lè)觀(guān)，從出貨量來(lái)看，低價(jià)位成交也有難度，僅有少部分商家日出貨量在2000噸以上，其余均在千噸以?xún)?nèi)。同時(shí)，河北鋼鐵6月中旬指導(dǎo)價(jià)格政策平盤(pán)而出，對(duì)市場(chǎng)價(jià)格支撐度一般，而期貨及原料價(jià)格均大幅下跌，加劇市場(chǎng)悲觀(guān)氛圍。預(yù)計(jì)新一周價(jià)格延續(xù)小幅下跌。

杭州市場(chǎng)：期螺延續(xù)弱勢(shì)，本周再創(chuàng)新低，本地主導(dǎo)鋼廠(chǎng)出廠(chǎng)價(jià)小幅下跌，杭州市場(chǎng)由于庫(kù)存相對(duì)較低，貿(mào)易商心態(tài)相對(duì)較平，整體報(bào)價(jià)穩(wěn)中趨弱，主導(dǎo)鋼廠(chǎng)資源報(bào)價(jià)小幅下跌10-20元/噸?，F(xiàn)沙鋼、永鋼產(chǎn)Ф16-25mmHRB400螺紋主流報(bào)價(jià)在3090-3110元/噸，中天、新興鑄管、西城產(chǎn)Ф16-25mmHRB400螺紋主流報(bào)價(jià)在3040-3070元/噸，其余長(zhǎng)達(dá)、中杭等鋼廠(chǎng)Ф16-25mmHRB400螺紋主流報(bào)價(jià)在3010-3050元/噸；線(xiàn)材方面，現(xiàn)高線(xiàn)主流中天，九江報(bào)價(jià)在3310-3360元/噸；盤(pán)螺方面，現(xiàn)永鋼、中天、西城和新興鑄管Ф8-10mmHRB400盤(pán)螺報(bào)3330-3390元/噸。

市場(chǎng)反饋，本地鋼廠(chǎng)本期出廠(chǎng)價(jià)小幅下跌20元/噸，期螺再次創(chuàng)出新低，杭州市場(chǎng)本周先漲后跌，繼續(xù)震蕩盤(pán)整。上半周由于杭州市場(chǎng)貿(mào)易商前期出貨較快，庫(kù)存壓力較輕，故持穩(wěn)觀(guān)望心態(tài)占上風(fēng)，但下半周受鋼廠(chǎng)跌價(jià)及期螺新低的影響，市場(chǎng)再次選擇下行?？紤]到目前杭州市場(chǎng)整體庫(kù)存不高，大部分代理商都出現(xiàn)超賣(mài)現(xiàn)象，故市場(chǎng)下行空間有限，但受期螺下跌及市場(chǎng)整體環(huán)境影響，預(yù)期短期內(nèi)杭州市場(chǎng)繼續(xù)弱勢(shì)震蕩為主。

廣州市場(chǎng)：本周廣州建筑鋼材價(jià)格小幅走低，單周價(jià)格下跌20-40元/噸?，F(xiàn)韶鋼HPB300高線(xiàn)3220元/噸，HRB400三級(jí)螺紋韶鋼3310元/噸，廣鋼3260元/噸，裕豐、粵鋼等3250元/噸。

市場(chǎng)反饋，近日廣州天氣繼續(xù)多雨，影響工地施工，而商家多數(shù)考慮落袋為安，價(jià)格繼續(xù)走低。雖然北方到貨并不多，但本地鋼廠(chǎng)供應(yīng)還是比較充足，多數(shù)高爐鋼廠(chǎng)有盈利。在原材料預(yù)期下跌以及宏觀(guān)環(huán)境沒(méi)有利好消息的情況下，預(yù)計(jì)廣州市場(chǎng)價(jià)格仍將小幅走低。

二、成本分析?

1、本周鋼廠(chǎng)調(diào)價(jià)

本周?chē)?guó)內(nèi)板材龍頭企業(yè)寶鋼率先出臺(tái)7月份價(jià)格政策，除酸洗下調(diào)100-150元/噸外，冷軋、熱軋、鍍鋅等主流品種出廠(chǎng)價(jià)格均維持不變，這是寶鋼連續(xù)兩月降價(jià)后首次出現(xiàn)平盤(pán)，顯示其對(duì)后期板材市場(chǎng)謹(jǐn)慎樂(lè)觀(guān)的心態(tài)。建筑鋼材廠(chǎng)家價(jià)格調(diào)整則繼續(xù)以穩(wěn)中有降為主，其中沙鋼對(duì)6月中旬螺紋鋼價(jià)格下調(diào)20元/噸，線(xiàn)材、盤(pán)螺價(jià)格不變，并對(duì)上期螺紋鋼補(bǔ)差20元/噸，顯示出建材廠(chǎng)家對(duì)后期看法依然穩(wěn)中偏弱，價(jià)格政策保證正常經(jīng)營(yíng)的代理商不虧損。寶鋼和沙鋼政策的一平一降，反映出目前國(guó)內(nèi)鋼市“板強(qiáng)長(zhǎng)弱”的現(xiàn)狀。相對(duì)于建材市場(chǎng)的跌跌不休，今年板材市場(chǎng)卻表現(xiàn)出很強(qiáng)的抗跌性，各區(qū)域板材與建材價(jià)差持續(xù)拉大，主要市場(chǎng)熱軋價(jià)格普遍高于螺紋鋼價(jià)格200-300元/噸，板材生產(chǎn)企業(yè)效益將明顯強(qiáng)于建材生產(chǎn)企業(yè)。

從鋼廠(chǎng)生產(chǎn)情況來(lái)看，據(jù)中鋼協(xié)統(tǒng)計(jì)，5月下旬重點(diǎn)企業(yè)粗鋼日產(chǎn)量為176.7萬(wàn)噸，旬環(huán)比下降1.9%，連續(xù)第二旬回落。截至5月下旬末，重點(diǎn)企業(yè)鋼材庫(kù)存為1385.2萬(wàn)噸，較上一旬下降114.57萬(wàn)噸，降幅為7.6%。另?yè)?jù)海關(guān)統(tǒng)計(jì)，5月份我國(guó)鋼材出口807萬(wàn)噸，環(huán)比增加53萬(wàn)噸，增幅7%，超出2008年8月份768萬(wàn)噸的歷史最高水平，創(chuàng)歷史新高。5月下旬至6月份，受資金緊張及訂單下降影響，鋼廠(chǎng)檢修有所增多，開(kāi)工率小幅下降。而鋼材出口量創(chuàng)新高，在一定程度上減少了國(guó)內(nèi)供給，為鋼廠(chǎng)庫(kù)存及市場(chǎng)庫(kù)存雙雙下降起到積極作用。

2、原材料

本周?chē)?guó)內(nèi)原料價(jià)格弱勢(shì)運(yùn)行，進(jìn)口礦再度大幅下跌，國(guó)產(chǎn)礦、鋼坯震蕩走低，焦炭、廢鋼基本平穩(wěn)。

鋼坯市場(chǎng)：本周鋼坯走貨不通暢，價(jià)格連續(xù)陰跌，累計(jì)跌幅為20元/噸。本周三燕鋼招標(biāo)為2808元/噸，較上周低11元/噸，較當(dāng)日出廠(chǎng)價(jià)高18元/噸，略高于市場(chǎng)預(yù)期，對(duì)市場(chǎng)價(jià)格形成一定支撐。因成品材弱勢(shì)運(yùn)行，購(gòu)坯均不積極，造成坯料成交少量。目前軋材企業(yè)壓力較大，一些企業(yè)停產(chǎn)、檢修等現(xiàn)象時(shí)有出現(xiàn)，使得鋼坯需求難有好轉(zhuǎn)；同時(shí)下游對(duì)鋼坯后市也不看好，暫時(shí)沒(méi)有備貨現(xiàn)象出現(xiàn)。預(yù)計(jì)短期市場(chǎng)主流價(jià)格趨弱。焦炭市場(chǎng)：本周華北地區(qū)焦炭?jī)r(jià)格仍然主流維穩(wěn)。據(jù)了解，鋼廠(chǎng)對(duì)焦炭采購(gòu)量仍未有明顯增加，焦炭?jī)r(jià)格低位運(yùn)行的局面依舊未改變。多數(shù)焦企為了出貨，報(bào)價(jià)多維持低位。預(yù)計(jì)短期市場(chǎng)主流價(jià)格有所松動(dòng)。廢鋼市場(chǎng)：本周華東地區(qū)廢鋼價(jià)格平穩(wěn)運(yùn)行。目前廢鋼市場(chǎng)依舊趨弱，對(duì)后期市場(chǎng)看好不多，多以觀(guān)望為主，而操作上積極性一般，資源交易量不高。短期廢鋼走勢(shì)盤(pán)整為主。

鐵礦石市場(chǎng)：本周河北地區(qū)鐵精粉價(jià)格繼續(xù)走低，幅度為10-50元/噸。當(dāng)前國(guó)產(chǎn)礦價(jià)位已接近成本底線(xiàn)，下調(diào)空間已擠壓殆盡，除個(gè)別成本控制尚佳的企業(yè)仍有盈利外，大部分企業(yè)已處于虧損境地，大型礦山企業(yè)為保證自身的市場(chǎng)份額而維持生產(chǎn)，由此庫(kù)存量的上升對(duì)于價(jià)格形成抑制作用。當(dāng)前鐵礦石資源整體供應(yīng)依然偏大，同時(shí)進(jìn)口礦低價(jià)“傾銷(xiāo)”進(jìn)一步擠占了國(guó)產(chǎn)礦的市場(chǎng)份額。預(yù)計(jì)后期河北鐵精粉市場(chǎng)價(jià)格仍將小幅下跌。進(jìn)口礦價(jià)本周重回下跌軌道，逼近90美元/噸關(guān)口。6月12日62%品位普氏鐵礦石指數(shù)收在90.75美元/噸，較上周下跌4美元/噸，跌破了5月30日91.5美元/噸的低點(diǎn)，離2012年9月6日88.5美元/噸低點(diǎn)只有一步之遙。礦山方面，7月份FMG超特粉折扣由12%上調(diào)至14%，混合粉折扣由6%上調(diào)至8%，力拓遠(yuǎn)期招標(biāo)價(jià)格連創(chuàng)新低，顯示出主流礦山價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)更加激烈。而青島港融資風(fēng)波仍在發(fā)酵，融資貿(mào)易商資金壓力進(jìn)一步加大，進(jìn)口礦市場(chǎng)仍面臨下跌壓力。 ?

海運(yùn)市場(chǎng)，6月12日波羅的海干散貨運(yùn)價(jià)指數(shù)（BDI）下跌3.49%，報(bào)939點(diǎn)，較上周五下跌50個(gè)點(diǎn)。與年初的那輪低迷相比，本輪調(diào)整時(shí)間更長(zhǎng)，特別是中小船型，由于近期內(nèi)尚未出現(xiàn)任何改善跡象，市場(chǎng)的恐慌情緒仍在漫延。其原因除國(guó)際大宗貨物需求清淡，沒(méi)有什么亮點(diǎn)外，另一大原因是國(guó)內(nèi)沿海持續(xù)低迷對(duì)外部殺傷力巨大。短期內(nèi)國(guó)際干散貨海運(yùn)市場(chǎng)還看不到改善的跡象，但分析人士表示，隨著國(guó)內(nèi)夏季用煤高峰的來(lái)臨，沿海運(yùn)輸市場(chǎng)有望出現(xiàn)一波反彈。

三、供給和需求分析

西本新干線(xiàn)交易平臺(tái)數(shù)據(jù)顯示，本周鋼價(jià)走勢(shì)低位盤(pán)整，終端用戶(hù)采購(gòu)依然謹(jǐn)慎，市場(chǎng)整體出貨量與上周基本持平。值得一提的是，隨著鋼價(jià)跌至低位，近期有真實(shí)采購(gòu)需求的工地要求商家簽鎖價(jià)合同的明顯增多，表明工地對(duì)當(dāng)前價(jià)格認(rèn)可度已有所提高。一旦鋼價(jià)企穩(wěn)，階段性采購(gòu)需求將會(huì)有所上升。

而從庫(kù)存情況來(lái)看，本周滬市建筑鋼材庫(kù)存延續(xù)下降局面，大多數(shù)商家?guī)齑嬉呀?jīng)偏少，尤其是大廠(chǎng)資源規(guī)格斷檔已較為嚴(yán)重。從全國(guó)范圍來(lái)看，全國(guó)鋼材庫(kù)存已連續(xù)第14周出現(xiàn)下降，累計(jì)降幅達(dá)32.9%，目前的庫(kù)存水平較去年同期下降21.2%。各地社會(huì)庫(kù)存均處于低位，部分區(qū)域缺規(guī)格現(xiàn)象較為普遍，價(jià)格繼續(xù)下跌動(dòng)力已經(jīng)不強(qiáng)。

四、宏觀(guān)分析?

（1）2014年5月份，全國(guó)居民消費(fèi)價(jià)格總水平同比上漲2.5%。1-5月平均，全國(guó)居民消費(fèi)價(jià)格總水平比去年同期上漲2.3%。2014年5月份，全國(guó)工業(yè)生產(chǎn)者出廠(chǎng)價(jià)格同比下降1.4%，環(huán)比下降0.1%。1-5月平均，工業(yè)生產(chǎn)者出廠(chǎng)價(jià)格同比下降1.9%。

（2）中國(guó)人民銀行決定從2014年6月16日起，對(duì)符合審慎經(jīng)營(yíng)要求且“三農(nóng)”和小微企業(yè)貸款達(dá)到一定比例的商業(yè)銀行（不含2014年4月25日已下調(diào)過(guò)準(zhǔn)備金率的機(jī)構(gòu)）下調(diào)人民幣存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)。按此標(biāo)準(zhǔn)，此次定向降準(zhǔn)覆蓋大約2/3的城商行、80%的非縣域農(nóng)商行和90%的非縣域農(nóng)合行。此外，為鼓勵(lì)財(cái)務(wù)公司、金融租賃公司和汽車(chē)金融公司發(fā)揮好提高企業(yè)資金運(yùn)用效率及擴(kuò)大消費(fèi)等作用，下調(diào)其人民幣存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)。

（3）6月7日，《國(guó)務(wù)院關(guān)于對(duì)穩(wěn)增長(zhǎng)促改革調(diào)結(jié)構(gòu)惠民生政策措施落實(shí)情況開(kāi)展全面督查的通知》發(fā)布。該通知提出將派出8個(gè)督察組，其中4個(gè)督查組分別負(fù)責(zé)督查部分省（區(qū)、市）。本次督察的內(nèi)容涉及到《政府工作報(bào)告》部署的2014年重點(diǎn)工作，和去年下半年以來(lái)國(guó)務(wù)院出臺(tái)的穩(wěn)增長(zhǎng)、促改革、調(diào)結(jié)構(gòu)、惠民生各項(xiàng)政策措施落實(shí)情況。

(4) 據(jù)海關(guān)統(tǒng)計(jì)，今年前5個(gè)月，我國(guó)進(jìn)出口總值10.3萬(wàn)億元，比去年同期下降2.2%。其中，出口5.4萬(wàn)億元，下降2.7%；進(jìn)口4.9萬(wàn)億元，下降1.6%；貿(mào)易順差4366億元，收窄13.6%。5月份，我國(guó)進(jìn)出口總值2.18萬(wàn)億元人民幣，由前4個(gè)月的下降3.1%轉(zhuǎn)為增長(zhǎng)1.5%。其中，出口1.2萬(wàn)億元，由前4個(gè)月的下降4.8%轉(zhuǎn)為增長(zhǎng)5.4%；進(jìn)口0.98萬(wàn)億元，下降2.9%；貿(mào)易順差2204億元，擴(kuò)大70.3%。?

(5) 繼2014年1至4月全國(guó)鐵路貨運(yùn)量呈明顯下降后，1至5月全路貨運(yùn)再呈下滑勢(shì)頭，中國(guó)鐵路總公司稱(chēng)，當(dāng)前全路貨運(yùn)形勢(shì)仍然嚴(yán)峻，貨源持續(xù)低迷。前5月全國(guó)鐵路貨運(yùn)總發(fā)送量完成15.80億噸，同比降3.07%；其中貨物發(fā)送量完成15.79億噸，同比下降2.95%。

（6）中汽協(xié)最新統(tǒng)計(jì)顯示，5月，汽車(chē)生產(chǎn)197.58萬(wàn)輛，環(huán)比下降4.44%，同比增長(zhǎng)10.97%；銷(xiāo)售191.12萬(wàn)輛，環(huán)比下降4.64%，同比增長(zhǎng)8.50%。1-5月，汽車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)992.80萬(wàn)輛和983.81萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)9.37%和8.97%。

（7）5月全國(guó)財(cái)政收入13670億元，比去年同月增加921億元，增長(zhǎng)7.2%。1-5月累計(jì)，全國(guó)財(cái)政收入61177億元，比去年同期增加4963億元，增長(zhǎng)8.8%。5月，全國(guó)財(cái)政支出12790億元，比去年同月增加2524億元，增長(zhǎng)24.6%。1-5月累計(jì)，全國(guó)財(cái)政支出52632億元，比去年同期增加6022億元，增長(zhǎng)12.9%。

（8）5月末，廣義貨幣(M2)余額118.23萬(wàn)億元,同比增長(zhǎng)13.4%，人民幣貸款增加8708億元，同比多增2014億元。人民幣存款增加1.37萬(wàn)億元，同比少增1108億元。

近期陸續(xù)公布的5月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)正在呈現(xiàn)更多的企穩(wěn)跡象，PMI創(chuàng)今年新高、出口增速由降轉(zhuǎn)升、PPI 降幅連續(xù)第三個(gè)月收窄、汽車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)形勢(shì)良好、新增貸款創(chuàng)逾10年同期新高，前期系列微刺激政策效力逐步顯現(xiàn)。近期定向發(fā)力的寬松政策是主基調(diào)，意圖穩(wěn)增長(zhǎng)的同時(shí)有利于經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的調(diào)整。央行決定從6月16日起，對(duì)符合要求的商業(yè)銀行下調(diào)存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)，這是央行在不到兩個(gè)月的時(shí)間內(nèi)再次定向降準(zhǔn)，粗略估算可釋放銀行體系流動(dòng)性700-800億元左右。再考慮到近期銀監(jiān)會(huì)可能的存貸比指標(biāo)調(diào)整，決策層政策預(yù)調(diào)微調(diào)的力度顯然在逐步加大。不過(guò)迄今，大型商業(yè)銀行、股份制商業(yè)銀行并不在降準(zhǔn)范圍內(nèi)，短期全面降準(zhǔn)的可能性也不高。不過(guò)就鋼材市場(chǎng)來(lái)看，目前的微刺激依然很難抵消來(lái)自房地產(chǎn)的拖累，對(duì)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)信心也難以實(shí)質(zhì)提振。

資金方面，本周二和周四央行均在公開(kāi)市場(chǎng)進(jìn)行400億元正回購(gòu)操作，本周公開(kāi)市場(chǎng)有1840億元正回購(gòu)到期。據(jù)此計(jì)算，本周公開(kāi)市場(chǎng)凈投放資金1040億元，已連續(xù)實(shí)現(xiàn)五周凈投放。近期市場(chǎng)資金供給增多，市場(chǎng)對(duì)半年末時(shí)點(diǎn)預(yù)期相對(duì)樂(lè)觀(guān)，資金利率基本平穩(wěn)。據(jù)西本新干線(xiàn)監(jiān)測(cè)，6月12日滬大額銀行承兌匯票貼現(xiàn)率為4.74‰，較6月6日略升0.21%。5月份財(cái)政支出同比大幅增長(zhǎng)24.6%，比上月大幅提高23.5個(gè)百分點(diǎn)；5月份社會(huì)融資規(guī)模1.4萬(wàn)億，比上月減少1454億元，其中當(dāng)月新增人民幣貸款8708億元，創(chuàng)逾10年同期新高；顯示出財(cái)政政策及貨幣政策放松力度均在加快。不過(guò)宏觀(guān)層面的資金寬松并未能給鋼鐵行業(yè)資金形勢(shì)帶來(lái)利好，隨著青島港融資風(fēng)波調(diào)查的深入，事件以超出想象的事態(tài)發(fā)展，除青島港外，其他港口也存在融資騙貸行為，德誠(chéng)礦業(yè)、中信資源、萬(wàn)向資源等涉案主角一一浮出水面，多家銀行也宣布受到事件牽連，令大宗市場(chǎng)擔(dān)憂(yōu)情緒進(jìn)一步加劇。而6月又是銀行的集中結(jié)算時(shí)期，隨著6月底的臨近，融資貿(mào)易商的還款壓力大大增加，整體資金形勢(shì)更加嚴(yán)峻。

五、綜合觀(guān)點(diǎn)?

本周滬上鋼價(jià)弱勢(shì)盤(pán)整，對(duì)于下周行情，提醒大家關(guān)注如下幾個(gè)方面：?

其一、供需因素。5月中下旬重點(diǎn)企業(yè)粗鋼日均產(chǎn)量連續(xù)兩旬下降，5月鋼材出口創(chuàng)下歷史新高，顯示國(guó)內(nèi)市場(chǎng)供給有所放緩，鋼廠(chǎng)受資金及訂單制約開(kāi)工率小幅下降。而從需求來(lái)看，但隨著鋼價(jià)跌至低位，近期有真實(shí)采購(gòu)需求的工地要求商家簽鎖價(jià)合同的明顯增多，表明工地對(duì)當(dāng)前價(jià)格認(rèn)可度已有所提高。一旦鋼價(jià)企穩(wěn)，采購(gòu)需求將會(huì)有所上升。因此，從供需層面來(lái)看，近期已出現(xiàn)局部改善的跡象。

其二、成本因素。本周進(jìn)口礦價(jià)再度加速下跌至90美元/噸一線(xiàn)，鋼坯價(jià)格跌至2012年9月以來(lái)的低點(diǎn)，煤炭、焦炭?jī)r(jià)格也再現(xiàn)跌勢(shì)。各大礦山遠(yuǎn)期招標(biāo)價(jià)格連創(chuàng)新低，F(xiàn)MG頻繁提高訂貨折扣，顯示出主流礦山價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)更加激烈。而青島港融資風(fēng)波愈演愈烈，融資礦貿(mào)易商回籠資金壓力加大，礦價(jià)仍面臨進(jìn)一步下行壓力。因此，成本仍將是拖累鋼價(jià)走勢(shì)的一個(gè)重要因素。

其三、資金因素。5月份M2增速及新增信貸均超出市場(chǎng)預(yù)期，央行在近兩月內(nèi)連續(xù)兩次定向降準(zhǔn)，顯示政策寬松的力度繼續(xù)加大。然而，宏觀(guān)層面的資金寬松并未能給鋼鐵行業(yè)資金形勢(shì)帶來(lái)利好，青島港融資風(fēng)波事件依然在持續(xù)發(fā)酵，不少銀行已經(jīng)提高大宗商品融資信用證保證金比例或暫停信用證開(kāi)具，令大宗市場(chǎng)擔(dān)憂(yōu)情緒進(jìn)一步加劇。隨著6月底的臨近，融資貿(mào)易商的還款壓力大大增加，整體資金形勢(shì)更加嚴(yán)峻?？梢哉f(shuō)，資金問(wèn)題依然是制約當(dāng)前鋼價(jià)走勢(shì)的最主要因素。

其四、資本市場(chǎng)。近期國(guó)家會(huì)議密集，微刺激力度漸增，但從目前來(lái)看對(duì)資本市場(chǎng)依然未能形成提振。本周在現(xiàn)貨弱勢(shì)趨穩(wěn)的情況下，鋼材期貨價(jià)格再度大幅下跌，3000元/噸關(guān)口岌岌可危，市場(chǎng)籠罩在一片利空氛圍，無(wú)疑對(duì)現(xiàn)貨鋼價(jià)走勢(shì)將形成進(jìn)一步打擊。

綜合概括而言，筆者認(rèn)為，隨著政府一系列微刺激政策效力逐步顯現(xiàn)，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)正在呈現(xiàn)更多企穩(wěn)跡象，而近期鋼廠(chǎng)受資金及訂單制約開(kāi)工率小幅下降，國(guó)內(nèi)鋼市供需關(guān)系有所改善。不過(guò)在礦價(jià)破位下跌、行業(yè)資金緊張愈演愈烈的形勢(shì)下，國(guó)內(nèi)鋼市心態(tài)依然普遍悲觀(guān)，鋼價(jià)弱勢(shì)運(yùn)行的局面短期難以改變。基于此，對(duì)下周市場(chǎng)行情維持偏中性評(píng)價(jià)—藍(lán)色預(yù)警。具體來(lái)說(shuō)，西本指數(shù)下周將在3130-3180元/噸區(qū)間震蕩運(yùn)行。[文] 西本新干線(xiàn)特邀撰稿人 2014/6/13