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2014年4月西本新干線鋼材價(jià)格指數(shù)走勢(shì)預(yù)警報(bào)告

本期觀點(diǎn)：政策預(yù)期 低位反彈

時(shí)間：2014-4-1—2014-4-30

關(guān)鍵詞：政策 資金 需求 庫存

新干線編者注：本文為西本新干線特邀分析文稿，作者授權(quán)西本新干線及其合作者刊登本作品，相關(guān)媒體及網(wǎng)站轉(zhuǎn)載本文請(qǐng)務(wù)必標(biāo)明本文出處為西本新干線（ www.96369.net ）或其相關(guān)合作者。本文觀點(diǎn)純屬特邀作者個(gè)人意見，與本網(wǎng)站立場(chǎng)無關(guān)，據(jù)此操作，風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)。非常感謝您對(duì)我們的支持。

本期導(dǎo)讀：

●行情回顧：連續(xù)大跌三個(gè)月后，鋼價(jià)逐步企穩(wěn)回升；

●供給分析：粗鋼產(chǎn)量處于高位，社會(huì)庫存連續(xù)下降；

●需求分析：固定資產(chǎn)投資放緩，下游需求逐步恢復(fù)；

●成本分析：煤焦價(jià)格大幅下跌，鋼廠價(jià)格下調(diào)為主；

●宏觀分析：穩(wěn)增長(zhǎng)信號(hào)釋放，行業(yè)資金緊張難改；

●綜合觀點(diǎn)：隨著宏觀政策層面穩(wěn)增長(zhǎng)預(yù)期的強(qiáng)化，加之當(dāng)前正值傳統(tǒng)消費(fèi)旺季，市場(chǎng)供需關(guān)系或?qū)⑦M(jìn)一步改善。預(yù)計(jì)四月份國(guó)內(nèi)鋼價(jià)將具有一定的反彈空間，但總體反彈力度依然偏弱。

行情回顧：3月鋼價(jià)跌后回升

一、行情回顧篇

年后至今，國(guó)內(nèi)建筑鋼價(jià)持續(xù)下挫，直到三月中下旬，才出現(xiàn)微弱反彈。截至3月28日，西本指數(shù)收在3350元/噸，較上月末下跌10元/噸，月環(huán)比跌幅為0.3%，同比跌幅為12.07%。而3月已經(jīng)接近尾聲，旺季帶來的價(jià)格反彈僅為50元/噸，如此微弱的反彈幅度也預(yù)示著今年鋼市整體疲弱局面難改。

從需求層面來看，西本新干線監(jiān)測(cè)的農(nóng)歷1月（2014.2.1-2014.2.28）銷量環(huán)比下降31%，同比下降40%。由于農(nóng)歷1月正值春節(jié)，假期影響加上市場(chǎng)悲觀，使得年后需求啟動(dòng)緩慢，無論環(huán)比還是同比均出現(xiàn)了明顯回落。

從供給層面來看，受個(gè)別鋼廠停產(chǎn)以及訂單不暢影響，即便是旺季到來，鋼廠復(fù)產(chǎn)意愿仍不高。中鋼協(xié)數(shù)據(jù)顯示，3月中旬鋼協(xié)會(huì)員單位粗鋼日均產(chǎn)量169.17萬噸，環(huán)比增長(zhǎng)1.87%；預(yù)估全國(guó)日均產(chǎn)量209.6萬噸，環(huán)比下降0.04%?？梢哉J(rèn)為，新增供給壓力依然不大，但庫存消化任務(wù)艱巨。

從成本層面來看，本月主要原料品種均跌后企穩(wěn)，鋼廠原料庫存普遍低位，階段性補(bǔ)庫需求對(duì)原料存在支撐。并且目前的價(jià)格水平，使得焦煤生產(chǎn)企業(yè)已經(jīng)大面積虧損，國(guó)內(nèi)礦山也已經(jīng)部分虧損，價(jià)格進(jìn)一步深跌空間不大。

綜上，盡管旺季供需面在逐漸改善，但在需求恢復(fù)不及預(yù)期、庫存消化壓力巨大以及宏觀經(jīng)濟(jì)疲軟的制約下，價(jià)格反彈動(dòng)力不強(qiáng)，市場(chǎng)仍以震蕩筑底、緩慢回升為主。那么接下來的2014年4月，鋼價(jià)走勢(shì)如何？庫存變化情況如何？原料價(jià)格如何變化？帶著諸多問題，一起來看4月滬上建筑鋼材行情分析報(bào)告。

供給分析：粗鋼產(chǎn)量維持高位，社會(huì)庫存連續(xù)減倉

●3月社會(huì)庫存連續(xù)減倉

●1-2月粗鋼產(chǎn)量處于高位

●2月我國(guó)鋼材出口明顯回落

●下月建筑鋼材產(chǎn)能釋放預(yù)期

二、供給分析篇

1、國(guó)內(nèi)建筑鋼材庫存現(xiàn)狀分析

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西本新干線監(jiān)測(cè)庫存數(shù)據(jù)顯示，截止至3月21日，國(guó)內(nèi)主要鋼材品種庫存總量為1973.67萬噸，已經(jīng)連續(xù)3周減倉，月環(huán)比減倉幅度為4.82%，比去年同期下降了10%左右?？梢哉J(rèn)為，進(jìn)入到3月建筑鋼材需求旺季之后，需求正常季節(jié)性回升，帶動(dòng)庫存連續(xù)下降；同時(shí)，今年鋼價(jià)持續(xù)下跌、貿(mào)易商資金緊張，導(dǎo)致鋼廠訂單減少，也緩解了部分社會(huì)庫存壓力。

此外，從鋼廠庫存來看，據(jù)中鋼協(xié)數(shù)據(jù)顯示，3月中旬末重點(diǎn)統(tǒng)計(jì)鋼鐵企業(yè)鋼材庫存為1703.88萬噸，比上一旬增加37.66萬噸，增幅2.26%。社會(huì)庫存下降而鋼廠庫存上升，進(jìn)一步佐證了近期訂單下滑、鋼廠資金緊張的事實(shí)。

2、 國(guó)內(nèi)鋼材供給現(xiàn)狀分析

從鋼廠生產(chǎn)情況來看，統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，2014年1-2月份我國(guó)粗鋼產(chǎn)量13080萬噸，同比增長(zhǎng)1.7%；不過，今年1-2月的粗鋼日均產(chǎn)量仍達(dá)到了221.7萬噸，較去年12月環(huán)比增長(zhǎng)達(dá)到10.2%，并且創(chuàng)下了歷史新高水平。從統(tǒng)計(jì)局的數(shù)據(jù)來看，今年1-2月粗鋼產(chǎn)量增長(zhǎng)較快并達(dá)到了歷史新高，但中鋼協(xié)的數(shù)據(jù)卻并沒有這么高，很有可能的一個(gè)因素，是與一年一度的頭尾數(shù)據(jù)上報(bào)騰挪有關(guān)，真實(shí)產(chǎn)量可能并沒有達(dá)到歷史最高位，但鋼廠為了消化前期高價(jià)原料庫存，確實(shí)存在加大生產(chǎn)的動(dòng)力，整體供給壓力依然較大。

此外值得注意的是，進(jìn)入3月份，產(chǎn)量上升勢(shì)頭得到遏制。中鋼協(xié)數(shù)據(jù)顯示，3月中旬鋼協(xié)會(huì)員單位粗鋼日均產(chǎn)量169.17萬噸，環(huán)比增長(zhǎng)1.87%；預(yù)估全國(guó)日均產(chǎn)量209.6萬噸，環(huán)比下降0.04%。個(gè)別鋼廠停產(chǎn)以及部分鋼廠檢修及減產(chǎn)增多，是本旬重點(diǎn)企業(yè)粗鋼日均產(chǎn)量繼續(xù)回落的主要原因。

3、國(guó)內(nèi)鋼材進(jìn)出口現(xiàn)狀分析

從鋼材進(jìn)出口數(shù)據(jù)來看，海關(guān)總署數(shù)據(jù)顯示，2月份出口鋼材480萬噸，較1月份下降197萬噸，與去年同期相比增長(zhǎng)13.2%。1-2月累計(jì)出口1157萬噸，同比增長(zhǎng)26.3%；

2月份我國(guó)進(jìn)口鋼材98萬噸，較1月份下降37萬噸，比去年同期增長(zhǎng)8.9%。1-2月累計(jì)進(jìn)口234萬噸，同比增長(zhǎng)16.8%；

2月份我國(guó)進(jìn)口鐵礦石6124萬噸，較1月份下降2559萬噸，同比增長(zhǎng)8.5%。1-2月份我國(guó)累計(jì)進(jìn)口鐵礦石14808萬噸，同比增長(zhǎng)21.8%。

總體來看，2月份鋼材進(jìn)出口回落主要與當(dāng)月天數(shù)較少及春節(jié)因素有關(guān)，近來數(shù)月國(guó)內(nèi)鋼價(jià)持續(xù)下跌，國(guó)內(nèi)外價(jià)差可觀，出口訂單依然不錯(cuò)，部分鋼廠由于出口還加大了國(guó)內(nèi)資源發(fā)貨的打折力度。

而2月份鐵礦石進(jìn)口量回落一方面受春節(jié)因素影響，另一方面1月份有報(bào)關(guān)節(jié)奏影響導(dǎo)致基數(shù)過高的原因。今年1季度澳洲、南美天氣較往年偏好，生產(chǎn)、發(fā)貨較為正常，所以今年1季度整體發(fā)貨量較往年偏高，預(yù)計(jì)二季度礦山發(fā)貨仍處高位，后期礦價(jià)仍面臨較大下行壓力。

4、下月建筑鋼材供給預(yù)期

綜合來看，從中鋼協(xié)公布的數(shù)據(jù)來看，3月上中旬會(huì)員單位的粗鋼日均產(chǎn)量環(huán)比2月下旬大幅回落，個(gè)別鋼廠停產(chǎn)以及部分鋼廠檢修及減產(chǎn)增多，3月份全國(guó)粗鋼日均產(chǎn)量較2月份或?qū)⒂兴芈?，市?chǎng)供應(yīng)壓力也將有所減輕。

需求分析：3月份終端需求釋放略有回升

●農(nóng)歷1月滬建筑鋼材需求釋放繼續(xù)下滑

●全國(guó)基建以及房產(chǎn)投資額度分析

●預(yù)計(jì)4月建筑鋼材市場(chǎng)需求回升有限

三、 需求形勢(shì)篇?

1、滬上建筑鋼材銷量走勢(shì)分析

從需求層面來看，西本新干線監(jiān)測(cè)的農(nóng)歷1月（2014.2.1-2014.2.28）銷量環(huán)比下降31%，同比下降40%。由于農(nóng)歷1月正值春節(jié)，假期影響加上市場(chǎng)情緒偏弱，使得年后需求啟動(dòng)緩慢，無論環(huán)比還是同比均出現(xiàn)了明顯回落。而到3月份之后，隨著天氣好轉(zhuǎn)，成交出現(xiàn)季節(jié)性回升，但恢復(fù)力度較去年同期仍有20%左右的不及，一方面，今年整體經(jīng)濟(jì)偏弱，房地產(chǎn)融資受限，工地新開工受到影響；另一方面，下游信心偏弱，均采取低庫存操作，備貨、囤貨意愿不強(qiáng)。

2、國(guó)內(nèi)建設(shè)投資額度分析

從國(guó)內(nèi)需求情況來看，經(jīng)濟(jì)下滑勢(shì)態(tài)依然明顯，1-2月投資、消費(fèi)、出口數(shù)據(jù)增速全面回落。1-2月全國(guó)固定資產(chǎn)投資同比增長(zhǎng)17.9%，增速比去年全年回落1.7個(gè)百分點(diǎn)，創(chuàng)下了2002年12月以來的新低。1-2月份社會(huì)消費(fèi)品零售總額同比增長(zhǎng)11.8%，增速比去年全年回落1.3個(gè)百分點(diǎn)，創(chuàng)下了中國(guó)2006年2月份以來的新低。1-2月出口總值同比下降1.6%，創(chuàng)下2009年以來的新低。

而主要從投資來看，1-2月固定資產(chǎn)投資增長(zhǎng)17.9%,大幅低于去年12月的19.6%,其中基建以及制造業(yè)投資增速分別下滑至18.8%以及15.1%,分別較12月下降2.4和3.3個(gè)百分點(diǎn)。房地產(chǎn)投資增速雖然有所下降，但幅度有限，1-2月增速為19.3%，較12月小幅回落0.5個(gè)百分點(diǎn)。不過，從銷量和新開工面積來看，1-2月商品房銷售面積同比下滑0.1%，增速較去年全年大幅回落17.4個(gè)百分點(diǎn)；房地產(chǎn)新開工面積同比下滑27.4%，增速比去年全年大幅下滑40.9個(gè)百分點(diǎn)。可以看出，經(jīng)濟(jì)的整體下滑壓力以及房地產(chǎn)本身的融資受限，使得后期房地產(chǎn)投資仍面臨較大下行壓力，對(duì)國(guó)內(nèi)鋼材市場(chǎng)需求將形成較大的不利影響。

此外，從中物聯(lián)鋼鐵物流專業(yè)委員會(huì)調(diào)查、發(fā)布的鋼鐵行業(yè)PMI指數(shù)來看2月份，鋼鐵行業(yè)新訂單指數(shù)為32.4%，較上月回落1.1個(gè)百分點(diǎn)，連續(xù)6個(gè)月處于50%以下的收縮區(qū)間，反映出當(dāng)前市場(chǎng)需求尚未擺脫低迷態(tài)勢(shì)。不過該指數(shù)在1月份大幅收縮12.1個(gè)百分點(diǎn)后，本月回落幅度明顯收窄，顯示隨著傳統(tǒng)消費(fèi)旺季的來臨，鋼材需求仍出現(xiàn)了一定的季節(jié)性改善趨勢(shì)。

3、下月建筑鋼材需求預(yù)期

綜上所述，在中央降杠桿、去產(chǎn)能、對(duì)地方政府債務(wù)控制趨嚴(yán)以及房地產(chǎn)融資難度加大的背景下，今年的固定資產(chǎn)投資不容樂觀。1-2月數(shù)據(jù)的疲弱已經(jīng)顯示經(jīng)濟(jì)開局不利，而3、4月建筑鋼材雖將有正常季節(jié)性回升的趨勢(shì)，但需求釋放強(qiáng)度有限，且難以吸引囤貨、炒作需求入場(chǎng)，無法形成杠桿放大效應(yīng)，所以對(duì)于下月的需求預(yù)期，謹(jǐn)慎樂觀為宜，難有超預(yù)期表現(xiàn)。

成本分析：焦炭?jī)r(jià)格出現(xiàn)暴跌

●3月原材料價(jià)格震蕩下跌

●主要區(qū)域建筑鋼材出廠價(jià)格分析

●4月建筑鋼材成本走勢(shì)預(yù)測(cè)

四、成本分析篇

1、原材料成本分析

本月國(guó)內(nèi)原料市場(chǎng)價(jià)格總體震蕩走低，鋼坯和進(jìn)口礦先跌后漲，焦炭?jī)r(jià)格加速下跌，國(guó)產(chǎn)礦出現(xiàn)補(bǔ)跌，廢鋼價(jià)格繼續(xù)走低。根據(jù)西本新干線監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)顯示，截至3月27日，唐山地區(qū)普碳方坯價(jià)格為2880元/噸，月環(huán)比上漲30元/噸；江蘇地區(qū)廢鋼價(jià)格為2280元/噸，月環(huán)比下跌50元/噸；山西地區(qū)焦炭?jī)r(jià)格為930元/噸，月環(huán)比大幅下跌120元/噸；唐山地區(qū)66%品味干基鐵礦石價(jià)格為980元/噸，月環(huán)比下跌70元/噸。與此同時(shí)，品位62%普氏鐵礦石指數(shù)為112.25美元/噸，月環(huán)比上漲0.25美元/噸。

分品種來看，鋼坯價(jià)格在3月表現(xiàn)不溫不火，下旬受資源緊張帶動(dòng)，價(jià)格小幅上漲。鋼坯市場(chǎng)仍較為脆弱，廠商操作相對(duì)較為謹(jǐn)慎，并且?guī)齑嬉琅f偏大，部分鋼廠資金依舊緊張，低價(jià)出貨的現(xiàn)象依然存在。燕鋼招標(biāo)價(jià)格連續(xù)第三周低于當(dāng)前市場(chǎng)價(jià)格，招標(biāo)量也從原來的2萬噸降至1萬6千噸，反映出鋼廠對(duì)后市預(yù)期依然悲觀。預(yù)計(jì)下月唐山鋼坯價(jià)格仍將盤整運(yùn)行。

本月焦炭?jī)r(jià)格大幅下跌，累計(jì)下跌幅度達(dá)120元/噸。目前多數(shù)鋼鐵企業(yè)均處于虧損局面，鋼廠原料庫存繼續(xù)保持低位，大幅壓低焦炭采購(gòu)價(jià)格。本月遼寧新?lián)徜摻固坎少?gòu)價(jià)累計(jì)降價(jià)80元/噸，當(dāng)前報(bào)價(jià)1150元/噸。華北焦炭市場(chǎng)悲觀情緒持續(xù)蔓延，由點(diǎn)到面繼續(xù)擴(kuò)散。焦企出貨不暢，成交不佳，庫存增加，后期鋼廠采購(gòu)價(jià)格仍有持續(xù)下調(diào)的可能。煤焦鋼產(chǎn)業(yè)鏈表現(xiàn)不振，市場(chǎng)需求難有起色，焦企銷售壓力增加，虧損嚴(yán)重。預(yù)計(jì)4月份焦炭?jī)r(jià)格仍將有所走弱。

本月廢鋼價(jià)格整體走弱，江蘇地區(qū)鋼廠采購(gòu)價(jià)普遍下調(diào)50-100元/噸，華北地區(qū)跌勢(shì)偏弱，滄鋼三菱廢鋼采購(gòu)價(jià)格隨行就市，自中下旬以來漲跌幅度在20-30元/噸；東北地區(qū)成交無明顯好轉(zhuǎn)，主導(dǎo)鋼廠凌鋼重廢含稅采購(gòu)價(jià)下調(diào)至2410元/噸；福建地區(qū)鋼廠重廢采購(gòu)不含稅價(jià)格大幅下跌70-100元/噸。近日,大部分鋼鐵企業(yè)原料庫存狀況尚可，廢鋼報(bào)價(jià)隨成品鋼材價(jià)格上行或下調(diào)，由于始終缺乏實(shí)際需求的支撐，廢鋼市場(chǎng)總體走勢(shì)依然低迷。

從鐵礦石市場(chǎng)來看，本月河北地區(qū)鐵精粉價(jià)格大幅下跌，跌幅為70元/噸。鋼廠國(guó)內(nèi)礦需求大幅下降,壓價(jià)心態(tài)持續(xù)加強(qiáng)；礦商低價(jià)出貨不積極，觀望愈濃。目前相比較進(jìn)口礦來看，國(guó)產(chǎn)礦價(jià)格依然持高位運(yùn)行，預(yù)計(jì)后期河北鐵精粉市場(chǎng)價(jià)格仍會(huì)有小幅下跌的可能。進(jìn)口礦價(jià)在上旬大幅下跌，中旬有所反彈，至下旬以震蕩為主，月末價(jià)格較上月末上漲0.25美元/噸。市場(chǎng)活躍度較低，供需雙方操作的積極性依舊不高，市場(chǎng)陷入了窘境。鋼材市場(chǎng)后期難以擺脫需求瓶頸壓制，為規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，鋼廠控價(jià)力度將進(jìn)一步加大，這對(duì)于抑制進(jìn)口礦價(jià)起到了十分明顯的作用。預(yù)計(jì)下月進(jìn)口鐵礦石市場(chǎng)仍將弱勢(shì)運(yùn)行。

3月份波羅的海干散貨運(yùn)價(jià)指數(shù)(BDI)震蕩上漲，截止3月27日，BDI指數(shù)收于1412點(diǎn)，較2月底上漲154點(diǎn)，漲幅為12.24%。受益于鐵礦石進(jìn)口量增多，海岬型船運(yùn)價(jià)不斷走高，因此也帶動(dòng)BDI持續(xù)上漲。隨著3月份南美糧食貨盤的釋放以及中國(guó)工廠、工地陸續(xù)開工，指數(shù)后續(xù)表現(xiàn)仍相對(duì)樂觀，但同時(shí)國(guó)內(nèi)鐵礦石庫存不斷攀高,說明代表下游鋼鐵需求并未改善,一定程度上會(huì)壓抑BDI繼續(xù)上攻的空間。

2、主要區(qū)域建筑鋼材出廠價(jià)格分析

本月板材龍頭企業(yè)寶鋼、武鋼、鞍鋼等鋼廠對(duì)4月份板材出廠價(jià)格穩(wěn)中有降，其中鞍鋼對(duì)冷軋、酸洗出廠價(jià)格下調(diào)80-120元/噸，且對(duì)前期合同進(jìn)行了較大幅度補(bǔ)貼，寶鋼、武鋼出廠價(jià)格維持不變，不過部分品種訂貨優(yōu)惠幅度加大，反映出板材企業(yè)訂貨壓力也有所加大。建筑鋼材廠家在本月上中旬價(jià)格繼續(xù)以全面下調(diào)為主，下旬逐步趨于穩(wěn)定。其中華東地區(qū)沙鋼、中天等鋼廠3月上中旬出廠價(jià)格累計(jì)下調(diào)了80-130元/噸，河北鋼鐵對(duì)3月份結(jié)算價(jià)格在2月份基礎(chǔ)上下調(diào)70-160元/噸，且對(duì)完成4月份協(xié)議的3月份再補(bǔ)60元/噸，反映出建筑鋼材企業(yè)對(duì)后市總體仍較為悲觀。而從中鋼協(xié)數(shù)據(jù)來看，3月中旬末重點(diǎn)鋼鐵企業(yè)鋼材庫存量達(dá)到1703.88萬噸，旬環(huán)比增長(zhǎng)2.26%，為僅略低于2月中旬末的歷史次新高水平。在社會(huì)庫存出現(xiàn)連續(xù)減倉的情況下，3月上中旬鋼鐵企業(yè)庫存卻連續(xù)增倉，反映出庫存壓力逐步從市場(chǎng)轉(zhuǎn)向鋼廠，鋼鐵企業(yè)去庫存化壓力依然較大。

3、下月建筑鋼材成本預(yù)期 ? ?

綜上所述，當(dāng)前多數(shù)鋼鐵企業(yè)均處于虧損局面，且資金緊張，對(duì)后市預(yù)期仍較為悲觀，采購(gòu)普遍謹(jǐn)慎。加之目前港口鐵礦石庫存依然高企，部分融資礦將面臨回籠資金壓力。預(yù)計(jì)下月原料價(jià)格總體仍將穩(wěn)中有降。而從鋼廠價(jià)格來看，隨著進(jìn)入3月中下旬后市場(chǎng)價(jià)格的企穩(wěn)回升，加之鋼廠定價(jià)的謹(jǐn)慎，目前各地鋼廠價(jià)格與市場(chǎng)價(jià)格已基本結(jié)束倒掛局面，價(jià)格進(jìn)一步下調(diào)壓力將有所減輕。總體來看，預(yù)計(jì)下月成本將以小幅波動(dòng)為主。 ? ? ? ?

宏觀經(jīng)濟(jì)：政策面釋放穩(wěn)增長(zhǎng)信號(hào)

●宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)分析

●宏觀經(jīng)濟(jì)走勢(shì)預(yù)測(cè)

（一）3月份主要宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)

（1）中國(guó)物流與采購(gòu)聯(lián)合會(huì)、國(guó)家統(tǒng)計(jì)局服務(wù)業(yè)調(diào)查中心發(fā)布的2014年2月份中國(guó)制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)（PMI）為50.2%，較上月回落0.3個(gè)百分點(diǎn)，連續(xù)三個(gè)月出現(xiàn)回落。中國(guó)2月匯豐制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)48.5，創(chuàng)七個(gè)月最低。

（2）從中物聯(lián)鋼鐵物流專業(yè)委員會(huì)發(fā)布的鋼鐵行業(yè)PMI指數(shù)來看，2月份為39.9%，較上月回落0.8個(gè)百分點(diǎn)，出現(xiàn)三連降并跌至2012年9月份以來的最低點(diǎn)。

（3）政府工作報(bào)確定2014年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)目標(biāo)為7.5%左右，M2增速目標(biāo)為13%左右，2014年通脹目標(biāo)為3.5%左右。 中國(guó)今年進(jìn)出口總額增長(zhǎng)目標(biāo)為7.5%左右。 今年全國(guó)預(yù)算赤字目標(biāo)人民幣1.35萬億元，約占GDP的2.1%。 2014年全社會(huì)固定資產(chǎn)投資增長(zhǎng)17.5%。

（4）2月末，廣義貨幣(M2)余額113.18萬億元，同比增長(zhǎng)13.3%，比上月末高0.1個(gè)百分點(diǎn)，比去年同期低1.9個(gè)百分點(diǎn)；狹義貨幣(M1)余額31.66萬億元，同比增長(zhǎng)6.9%，比上月末高5.7個(gè)百分點(diǎn)，比去年同期低2.6個(gè)百分點(diǎn)。2月社會(huì)融資規(guī)模為9387億元，比去年同期少1318億元。其中，人民幣貸款增加6445億元，同比多增245億元。

（5）據(jù)中國(guó)汽車工業(yè)協(xié)會(huì)統(tǒng)計(jì)，2月，汽車生產(chǎn)163.75萬輛，環(huán)比下降20.18%，同比增長(zhǎng)21.53%；銷售159.64萬輛，環(huán)比下降25.97%，同比增長(zhǎng)17.84%。1-2月，汽車產(chǎn)銷368.88萬輛和375.29萬輛，同比增長(zhǎng)11.38%和10.73%。

（6）2014年1-2月份，全國(guó)固定資產(chǎn)投資30283億元，同比名義增長(zhǎng)17.9%。從環(huán)比看，2月份固定資產(chǎn)投資增長(zhǎng)1.33%。1-2月份，全國(guó)房地產(chǎn)開發(fā)投資7956億元，同比名義增長(zhǎng)19.3%，增速比去年全年回落0.5個(gè)百分點(diǎn)。

（7）2014年1-2月份，規(guī)模以上工業(yè)增加值同比實(shí)際增長(zhǎng)8.6%（以下增加值增速均為扣除價(jià)格因素的實(shí)際增長(zhǎng)率）。從環(huán)比看，2月份比上月增長(zhǎng)0.61%。2014年1-2月份，社會(huì)消費(fèi)品零售總額42281億元，同比名義增長(zhǎng)11.8%。

（8）1-2月累計(jì)，全國(guó)財(cái)政收入24923億元，比去年同期增加2496億元，增長(zhǎng)11.1%。1-2月累計(jì)，全國(guó)財(cái)政支出17067億元，同比增加962億元，增長(zhǎng)6%。

（9）據(jù)海關(guān)統(tǒng)計(jì)，今年1-2月，我國(guó)進(jìn)出口總值3.87萬億元人民幣，同比(下同)增長(zhǎng)0.9%。其中，出口1.96萬億元，下降4.3%；進(jìn)口1.91萬億元，增長(zhǎng)7%；貿(mào)易順差550.6億元，收窄79.5%。2月份，我國(guó)進(jìn)出口總值1.53萬億元人民幣，下降7.5%。其中，出口6965.2億元，下降20.4%；進(jìn)口8363.1億元，增長(zhǎng)7%；貿(mào)易逆差1397.9億元，去年同期為貿(mào)易順差934.3億元。

（10）2014年2月份，全國(guó)居民消費(fèi)價(jià)格總水平同比上漲2.0%。1-2月平均，全國(guó)居民消費(fèi)價(jià)格總水平比去年同期上漲2.2%。2月份，全國(guó)工業(yè)生產(chǎn)者出廠價(jià)格同比下降2.0%，環(huán)比下降0.2%。1-2月平均，工業(yè)生產(chǎn)者出廠價(jià)格同比下降1.8%，工業(yè)生產(chǎn)者購(gòu)進(jìn)價(jià)格同比下降1.9%。

（11）國(guó)家統(tǒng)計(jì)局18日發(fā)布的2014年2月份70個(gè)大中城市住宅銷售價(jià)格變動(dòng)情況顯示，與1月相比，57個(gè)城市新房?jī)r(jià)格環(huán)比上漲，69個(gè)城市同比上漲；二手房方面，46個(gè)城市環(huán)比上漲，69個(gè)城市同比上漲。

（12）央行公布的數(shù)據(jù)顯示，中國(guó)2月末外匯占款為人民幣29.19萬億元。中國(guó)金融機(jī)構(gòu)2月份外匯占款增加1282.46億元人民幣，財(cái)政性存款增加4222.38億元人民幣。數(shù)據(jù)顯示，中國(guó)1月份新增外匯占款人民幣4373億元。

（13）國(guó)家能源局昨日發(fā)布的社會(huì)用電量數(shù)據(jù)顯示，今年前兩個(gè)月全國(guó)社會(huì)用電量累計(jì)8243億千瓦時(shí)，同比增長(zhǎng)4.5%，相比去年同期低1個(gè)百分點(diǎn)。2月單月用電量同比增長(zhǎng)13.7%。不過，由于2月是中國(guó)傳統(tǒng)的春節(jié)長(zhǎng)假，一般數(shù)據(jù)并沒有太大的參考意義。

（二）4月份宏觀經(jīng)濟(jì)走勢(shì)預(yù)期

一、 經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險(xiǎn)加大，穩(wěn)增長(zhǎng)政策預(yù)期增強(qiáng)

前兩月我國(guó)各項(xiàng)宏觀數(shù)據(jù)顯示，我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)呈現(xiàn)全面回落態(tài)勢(shì)。1-2月全國(guó)固定資產(chǎn)投資同比增長(zhǎng)17.9%，增速比去年全年回落1.7個(gè)百分點(diǎn)，創(chuàng)下了2002年12月以來的新低；房地產(chǎn)開發(fā)投資同比增長(zhǎng)19.3%，增速比去年全年回落0.5個(gè)百分點(diǎn)。規(guī)模以上工業(yè)增加值增速為8.6%，創(chuàng)下2009年4月以來新低；全社會(huì)商品零售總額和出口額增速分別為11.8%、-1.2%，分別為2006年2月、2009年以來新低。1-2月全社會(huì)用電量同比增長(zhǎng)4.5%，相比去年同期低1個(gè)百分點(diǎn)。3月匯豐PMI 初值為48.1，創(chuàng)18 個(gè)月新低，連續(xù)3個(gè)月收縮。各項(xiàng)數(shù)據(jù)顯示，在調(diào)結(jié)構(gòu)的大背景下，一季度我國(guó)經(jīng)濟(jì)回落已經(jīng)不可避免。

在一系列經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)全面低迷的形勢(shì)下，近期政府在宏觀政策層面開始釋放出穩(wěn)增長(zhǎng)信號(hào)。日前的國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議強(qiáng)調(diào)：抓緊出臺(tái)已確定的擴(kuò)內(nèi)需、穩(wěn)增長(zhǎng)措施，這一提法明確了穩(wěn)增長(zhǎng)的信號(hào)。此外，國(guó)家發(fā)改委日前公布的鐵路投資項(xiàng)目成為穩(wěn)增長(zhǎng)的又一信號(hào)。公告顯示，有5條鐵路線路建設(shè)項(xiàng)目獲批，總投資額約1424億元。擴(kuò)內(nèi)需方面，棚戶區(qū)改造這一新增長(zhǎng)點(diǎn)將成為投資領(lǐng)域重頭戲，全年計(jì)劃改造470萬戶以上，預(yù)計(jì)完成投資將超過1萬億元。隨著各項(xiàng)穩(wěn)增長(zhǎng)措施的陸續(xù)出臺(tái)及落實(shí)，將有利于增強(qiáng)市場(chǎng)信心，對(duì)國(guó)內(nèi)鋼市需求也將形成提振。

二、政府工作報(bào)告、新型城鎮(zhèn)化規(guī)劃以及京津冀一體化規(guī)劃出臺(tái)，對(duì)國(guó)內(nèi)鋼市將帶來長(zhǎng)遠(yuǎn)利好

今年兩會(huì)的政府工作報(bào)告中，提出了經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的目標(biāo)和任務(wù)。其中經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)目標(biāo)達(dá)到7.5%，表明政府不會(huì)容忍經(jīng)濟(jì)增速大幅下滑；新安排財(cái)政赤字1.35萬億元，比上年增加1500億元，對(duì)提升消費(fèi)將起到促進(jìn)作用；新開工700萬套以上保障房，比去年的630萬套繼續(xù)增加，促進(jìn)約1億農(nóng)業(yè)轉(zhuǎn)移人口落戶城鎮(zhèn)，改造約1億人居住的城鎮(zhèn)棚戶區(qū)和城中村，引導(dǎo)約1億人在中西部地區(qū)就近城鎮(zhèn)化，保障房及城鎮(zhèn)化對(duì)鋼市需求將起到提振作用；能源消耗總強(qiáng)度降低3.9%以上，淘汰落后鋼鐵產(chǎn)能2700萬噸，表明政府將出重拳治理霧霾，向污染宣戰(zhàn)。

3月16日，國(guó)務(wù)院印發(fā)《國(guó)家新型城鎮(zhèn)化規(guī)劃（2014-2020年）》，明確了未來城鎮(zhèn)化的發(fā)展路徑、主要目標(biāo)和戰(zhàn)略任務(wù)，統(tǒng)籌相關(guān)領(lǐng)域制度和政策創(chuàng)新，是指導(dǎo)全國(guó)城鎮(zhèn)化健康發(fā)展的宏觀性、戰(zhàn)略性、基礎(chǔ)性規(guī)劃。提出要著重解決好農(nóng)業(yè)轉(zhuǎn)移人口落戶城鎮(zhèn)、城鎮(zhèn)棚戶區(qū)和城中村改造、中西部地區(qū)城鎮(zhèn)化等問題，推進(jìn)城鎮(zhèn)化沿著正確方向發(fā)展。隨著城鎮(zhèn)化水平持續(xù)提高，會(huì)帶來城市基礎(chǔ)設(shè)施、公共服務(wù)設(shè)施和住宅建設(shè)等巨大投資需求，這將為經(jīng)濟(jì)發(fā)展提供持續(xù)的動(dòng)力，也將拉動(dòng)鋼材需求繼續(xù)保持增長(zhǎng)。

在今年的兩會(huì)上，有關(guān)京津冀一體化成為熱詞，并上升為國(guó)家戰(zhàn)略。3月26日，河北省出臺(tái)《河北省委、省政府關(guān)于推進(jìn)新型城鎮(zhèn)化的意見》，明確河北省將落實(shí)京津冀協(xié)同發(fā)展國(guó)家戰(zhàn)略，以建設(shè)京津冀城市群為載體，充分發(fā)揮保定和廊坊首都功能疏解及首都核心區(qū)生態(tài)建設(shè)的服務(wù)作用，進(jìn)一步強(qiáng)化石家莊、唐山在京津冀區(qū)域中的兩翼輻射帶動(dòng)功能，增強(qiáng)區(qū)域中心城市及新興中心城市多點(diǎn)支撐作用。京津冀一體化將帶動(dòng)大量基建建設(shè)，對(duì)鋼材需求也將形成明顯的拉動(dòng)效應(yīng)。

三、央行持續(xù)凈回籠資金，鋼鐵產(chǎn)業(yè)鏈債務(wù)危約風(fēng)險(xiǎn)加大

3月份，央行在公開市場(chǎng)操作繼續(xù)以凈回籠資金為主，前四周回籠資金量分別為700億元、400億元、480億元和980億元。至此，央行在春節(jié)后已連續(xù)7周凈回籠資金，累計(jì)回籠資金規(guī)模達(dá)到9740億元。在前期外匯占款增幅累積效應(yīng)下，3月份市場(chǎng)流動(dòng)性持續(xù)寬松，資金利率繼續(xù)下行。據(jù)西本新干線監(jiān)測(cè)，3月27日滬大額銀行承兌匯票貼現(xiàn)率為5.19‰，較2月28日下降8.47%。2 月新增人民幣貸款6445 億元，同比多增245億元，比1月份大幅回落6755億元；2月新增社會(huì)融資規(guī)模9387億元，同比少增1318億元，比1月份更是大幅回落16413億元，延續(xù)了2013 年6 月以來持續(xù)下行的趨勢(shì)。2月份金融機(jī)構(gòu)新增外匯占款1282.46億元人民幣，較1月份的4373億元大幅減少。而美聯(lián)儲(chǔ)近日宣布將其債券購(gòu)買計(jì)劃的規(guī)模進(jìn)一步縮減100億美元，將進(jìn)一步加劇市場(chǎng)對(duì)新興市場(chǎng)資金流出的擔(dān)憂。此外，在央行放寬人民幣兌美元匯率波幅后，人民幣匯率進(jìn)一步貶值，后期市場(chǎng)資金面很可能將逐步趨緊。

近期，國(guó)內(nèi)各行業(yè)相繼出臺(tái)債務(wù)違約事件，繼“超日債”成為國(guó)內(nèi)首單公司債違約之后，第二單違約再度來襲：寧波房地產(chǎn)公司興潤(rùn)置業(yè)因經(jīng)營(yíng)不善和高利貸導(dǎo)致資金鏈斷裂、資不抵債，這是目前國(guó)內(nèi)首例房地產(chǎn)債務(wù)違約。在鋼鐵方面，近日山西最大的民營(yíng)企業(yè)海鑫也被曝深陷債務(wù)危機(jī)，風(fēng)險(xiǎn)敞口達(dá)150億元到200億元。據(jù)了解，海鑫鋼鐵已全面停產(chǎn)，正在和政府、銀行協(xié)商解決辦法。鋼鐵企業(yè)以及房地產(chǎn)企業(yè)均出現(xiàn)債務(wù)違約事件，反映出鋼鐵行業(yè)供求兩端都存在較大問題，市場(chǎng)資金面也面臨著進(jìn)一步收緊的風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)整體鋼材市場(chǎng)走勢(shì)也將形成利空影響。

國(guó)際市場(chǎng)：3月份國(guó)際鋼價(jià)盤整運(yùn)行

●國(guó)際主要鋼材市場(chǎng)分區(qū)域分析

●國(guó)際線螺市場(chǎng)后期仍將弱勢(shì)運(yùn)行

六、國(guó)際市場(chǎng)篇

根據(jù)西本新干線綜合處理的數(shù)據(jù)（如上表）顯示，3月份國(guó)際鋼市盤整運(yùn)行，價(jià)格波動(dòng)幅度收窄。具體數(shù)據(jù)如下：

螺紋鋼價(jià)格小幅波動(dòng)：歐美市場(chǎng)方面：3月與2月同期相比較，美國(guó)鋼廠價(jià)格持平，進(jìn)口價(jià)格上漲22美元/噸。同期，歐盟鋼廠價(jià)格下跌4美元/噸，進(jìn)口價(jià)格下跌4美元/噸，德國(guó)市場(chǎng)價(jià)格下跌10美元/噸。

亞洲市場(chǎng)方面：中國(guó)市場(chǎng)價(jià)格——西本新干線鋼材指數(shù)從2月27日的525美元/噸下跌至3月26日的512美元/噸，單月價(jià)格下跌13美元/噸；韓國(guó)市場(chǎng)報(bào)價(jià)下跌5美元/噸；日本市場(chǎng)價(jià)格下跌1美元/噸，出口價(jià)格持平。另外，中東進(jìn)口價(jià)格下跌10美元/噸，土耳其出口價(jià)格上漲10美元/噸，獨(dú)聯(lián)體國(guó)家出口報(bào)價(jià)下跌10美元/噸。

方坯價(jià)格小幅調(diào)整：3月份與2月同期相比較，土耳其出口報(bào)盤（FOB價(jià)）上漲5美元/噸，獨(dú)聯(lián)體出口黑海報(bào)盤（FOB價(jià)）持平；與此同時(shí)，中東市場(chǎng)進(jìn)口價(jià)格下跌15美元/噸，東南亞進(jìn)口(CFR)價(jià)格持平。

另據(jù)國(guó)際鋼協(xié)統(tǒng)計(jì)，2014年2月份，全球65個(gè)主要產(chǎn)鋼國(guó)和地區(qū)粗鋼產(chǎn)量為1.25億噸，同比增長(zhǎng)0.6%。2月份中國(guó)大陸粗鋼產(chǎn)量為6208萬噸，同比增長(zhǎng)0.4％?？鄢袊?guó)后，2月份全球粗鋼產(chǎn)量為6291萬噸，同比增長(zhǎng)0.7%。2月份歐盟28國(guó)粗鋼產(chǎn)量為1388萬噸，同比增長(zhǎng)4.7％；獨(dú)聯(lián)體粗鋼產(chǎn)量為819萬噸，同比下降5.1%；北美粗鋼產(chǎn)量為913萬噸，同比下降2.7％；南美粗鋼產(chǎn)量為338萬噸，同比下降2.6%；亞洲粗鋼產(chǎn)量為8371萬噸，同比增長(zhǎng)0.6%。中東產(chǎn)量219萬噸，同比增長(zhǎng)6.9%；非洲產(chǎn)量為120萬噸，同比增長(zhǎng)7.7%。2月份全球鋼廠的產(chǎn)能利用率為77.6%，較1月份上升0.7個(gè)百分點(diǎn)，較去年2月份下降2個(gè)百分點(diǎn)。

總體來看，近期美國(guó)鋼廠本周開始上調(diào)薄板價(jià)格，部分買家已經(jīng)接受了鋼廠提價(jià)，后期薄板價(jià)格有望開始反彈。歐洲市場(chǎng)需求仍然沒有啟動(dòng)，買家預(yù)計(jì)后期還有下跌空間，紛紛推遲采購(gòu)，短期內(nèi)市場(chǎng)仍不樂觀。亞洲市場(chǎng)仍然疲軟，人民幣貶值，中國(guó)出口價(jià)格下滑壓制周邊市場(chǎng)復(fù)蘇?？傮w上判斷，預(yù)計(jì)4月份國(guó)際鋼市仍將盤整運(yùn)行。

七、綜合觀點(diǎn)篇

全面總結(jié)一下4月份分析報(bào)告內(nèi)容，西本新干線分析認(rèn)為，4月份上海建筑鋼材市場(chǎng)價(jià)格基礎(chǔ)運(yùn)行條件如下：

其一、需求層面。西本新干線監(jiān)測(cè)的農(nóng)歷1月銷量同比、環(huán)比均出現(xiàn)大幅下降，反映出春節(jié)假期以及市場(chǎng)情緒偏弱因素，年后需求啟動(dòng)緩慢。在中央降杠桿、去產(chǎn)能、對(duì)地方政府債務(wù)控制趨嚴(yán)以及房地產(chǎn)融資難度加大的背景下，今年的固定資產(chǎn)投資不容樂觀。1-2月數(shù)據(jù)的疲弱已經(jīng)顯示經(jīng)濟(jì)開局不利，而3、4月建筑鋼材雖將有正常季節(jié)性回升的趨勢(shì)，但需求釋放強(qiáng)度有限，且難以吸引囤貨、炒作需求入場(chǎng)，無法形成杠桿放大效應(yīng)，所以對(duì)于下月的需求預(yù)期，謹(jǐn)慎樂觀為宜，難有超預(yù)期表現(xiàn)。

其二、供給層面。今年1-2月的全國(guó)粗鋼日均產(chǎn)量達(dá)到221.7萬噸，較去年12月環(huán)比增長(zhǎng)達(dá)到10.2%，并且創(chuàng)下歷史新高水平。這也使得今年前兩個(gè)月國(guó)內(nèi)市場(chǎng)承受了巨大的供應(yīng)壓力，鋼價(jià)持續(xù)下跌。不過從中鋼協(xié)公布的數(shù)據(jù)來看，3月上中旬會(huì)員單位的粗鋼日均產(chǎn)量環(huán)比2月下旬大幅回落，個(gè)別鋼廠停產(chǎn)以及部分鋼廠檢修及減產(chǎn)增多，3月份全國(guó)粗鋼日均產(chǎn)量較2月份或?qū)⒂兴芈?。進(jìn)入3月份后，全國(guó)鋼材市場(chǎng)庫存已連續(xù)三周出現(xiàn)下降，目前的庫存水平較去年同期已低10%左右。不過3月上中旬鋼廠庫存連續(xù)出現(xiàn)上升，目前仍維持在歷史高位。在當(dāng)前資金面緊張的形勢(shì)下，鋼廠庫存高企對(duì)后期鋼價(jià)走勢(shì)仍將形成制約。

其三、成本因素。本月原料價(jià)格總體繼續(xù)下跌，尤其是焦煤、焦炭?jī)r(jià)格出現(xiàn)深幅下跌。當(dāng)前多數(shù)鋼鐵企業(yè)均處于虧損局面，且資金緊張，對(duì)后市預(yù)期仍較為悲觀，采購(gòu)普遍謹(jǐn)慎。加之目前港口鐵礦石庫存依然高企，部分融資礦將面臨回籠資金壓力。預(yù)計(jì)原料價(jià)格有進(jìn)一步走低的可能，成本對(duì)鋼價(jià)支撐并不強(qiáng)勁。

其四、資金層面。盡管3月份市場(chǎng)流動(dòng)性持續(xù)寬松，資金利率繼續(xù)下行。但從實(shí)體經(jīng)濟(jì)來看，本月市場(chǎng)相繼傳出房地產(chǎn)企業(yè)、鋼鐵企業(yè)、煤炭企業(yè)資金鏈斷裂、債務(wù)危約事件，鋼鐵行業(yè)上、中、下游整體資金形成均不樂觀。在債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)蔓延的情況下，銀行對(duì)鋼鐵行業(yè)信貸仍有進(jìn)一步收緊的可能，行業(yè)資金緊張將繼續(xù)制約鋼價(jià)反彈空間。

其五、宏觀層面。目前宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)與2013年年中情況有所類似，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)相當(dāng)?shù)兔裕鈬?jīng)濟(jì)形成轉(zhuǎn)好，政策層面開始著力穩(wěn)增長(zhǎng)。隨著最近兩期的國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議連續(xù)部署穩(wěn)增長(zhǎng)、發(fā)改委加快批準(zhǔn)鐵路投資項(xiàng)目，以及《國(guó)家新型城鎮(zhèn)化規(guī)劃》、京津冀經(jīng)濟(jì)一體化規(guī)劃出臺(tái)，二季度投資增速有望出現(xiàn)加快，對(duì)提振鋼市需求以及市場(chǎng)信心均將起到積極作用。

綜上，筆者個(gè)人最后對(duì)4月份滬上螺紋鋼價(jià)格走勢(shì)作以下推測(cè)：盡管當(dāng)前國(guó)內(nèi)鋼市依然籠罩在一片悲觀氛圍當(dāng)中，但從客觀來講，經(jīng)過去年12月中旬以來持續(xù)三個(gè)月的大幅下跌之后，國(guó)內(nèi)鋼價(jià)已處于歷史低位，繼續(xù)下跌空間已十分有限。隨著宏觀政策層面穩(wěn)增長(zhǎng)預(yù)期的強(qiáng)化，加之當(dāng)前正值傳統(tǒng)消費(fèi)旺季，市場(chǎng)供需關(guān)系或?qū)⑦M(jìn)一步改善。預(yù)計(jì)四月份國(guó)內(nèi)鋼價(jià)將具有一定的反彈空間，但總體反彈力度依然偏弱。基于此，預(yù)計(jì)4月份滬市優(yōu)質(zhì)品螺紋鋼代表規(guī)格價(jià)格(以西本指數(shù)為基準(zhǔn))，或?qū)⒃?300-3450元/噸區(qū)間震蕩運(yùn)行。 [文]西本新干線特邀評(píng)論員2014-3-28