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1月份鋼鐵PMI下滑至40.7% 鋼鐵業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)收縮

2014年02月01日09:00   來源：西本資訊
摘要：從中物聯(lián)鋼鐵物流專業(yè)委員會(huì)調(diào)查、發(fā)布的鋼鐵行業(yè)PMI指數(shù)來看，2014年1月份為40.7%，較上月大幅回落7個(gè)百分點(diǎn)，已連續(xù)第五個(gè)月處在50%的榮枯線以下。主要分項(xiàng)指標(biāo)中，生產(chǎn)指數(shù)、新訂單指數(shù)和購(gòu)進(jìn)價(jià)格指數(shù)均出現(xiàn)明顯回落，產(chǎn)成品庫存指數(shù)觸底反彈至擴(kuò)張區(qū)間。綜合來看，受市場(chǎng)低迷及春節(jié)因素影響，1月份鋼鐵企業(yè)各項(xiàng)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)大幅收縮，國(guó)內(nèi)鋼市整體呈現(xiàn)“價(jià)量齊跌”走勢(shì)。

從中物聯(lián)鋼鐵物流專業(yè)委員會(huì)調(diào)查、發(fā)布的鋼鐵行業(yè)PMI指數(shù)來看，2014年1月份為40.7%，較上月大幅回落7個(gè)百分點(diǎn)，已連續(xù)第五個(gè)月處在50%的榮枯線以下。主要分項(xiàng)指標(biāo)中，生產(chǎn)指數(shù)、新訂單指數(shù)和購(gòu)進(jìn)價(jià)格指數(shù)均出現(xiàn)明顯回落，產(chǎn)成品庫存指數(shù)觸底反彈至擴(kuò)張區(qū)間。綜合來看，受市場(chǎng)低迷及春節(jié)因素影響，1月份鋼鐵企業(yè)各項(xiàng)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)大幅收縮，國(guó)內(nèi)鋼市整體呈現(xiàn)“價(jià)量齊跌”走勢(shì)。春節(jié)后隨著工程開工增加，以及資金面的好轉(zhuǎn)，市場(chǎng)真實(shí)需求將逐步放大，市場(chǎng)將會(huì)有一定轉(zhuǎn)機(jī)。但考慮到去年12月以來連續(xù)兩個(gè)月上升的庫存和銷售壓力，節(jié)后商家回籠資金的心態(tài)較為迫切，所以價(jià)格上漲仍面臨較大阻力。預(yù)計(jì)2月份國(guó)內(nèi)鋼價(jià)總體將以穩(wěn)中小幅盤整為主。

圖1：2013年以來鋼鐵行業(yè)PMI指數(shù)變化情況

一、產(chǎn)量繼續(xù)回落

2014年1月份，鋼鐵行業(yè)生產(chǎn)指數(shù)為35.3%，較上月回落11.8個(gè)百分點(diǎn)，連續(xù)4個(gè)月處于收縮區(qū)間，并跌至2008年12月份以來的最低點(diǎn)。與此同時(shí)，和生產(chǎn)相關(guān)的采購(gòu)活動(dòng)也明顯收縮。當(dāng)月采購(gòu)量指數(shù)為40.9%，比上月回落8.3個(gè)百分點(diǎn)，該指數(shù)已連續(xù)三個(gè)月低于50%。原材料庫存指數(shù)則重回收縮區(qū)間，較上月回落5.1個(gè)百分點(diǎn)至49.6%。從三個(gè)指數(shù)的變化情況來看，在市場(chǎng)倒逼機(jī)制和環(huán)保政策的共同作用下，預(yù)計(jì)后期鋼鐵產(chǎn)量仍將處于低位。

據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)，2013年我國(guó)粗鋼產(chǎn)量為7.79億噸，同比增長(zhǎng)7.5%，全年粗鋼平均日均產(chǎn)量為213萬噸。自去年四季度以來，國(guó)內(nèi)粗鋼產(chǎn)量持續(xù)下滑，12月份日均粗鋼產(chǎn)量更是降至201.1萬噸，較2月份的最高日產(chǎn)水平220.8萬噸大幅下降了8.9%，是2013年以來的最低日產(chǎn)水平。另據(jù)中鋼協(xié)最新統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，2014年1月上旬預(yù)估全國(guó)粗鋼日均產(chǎn)量199.68萬噸，旬環(huán)比盡管增長(zhǎng)1.84%，但已連續(xù)兩旬在200萬噸之下。近幾年鋼鐵行業(yè)持續(xù)低盈利，2014年粗鋼新增產(chǎn)能明顯減少，據(jù)統(tǒng)計(jì)只有3000萬噸左右。而環(huán)保治理在河北等主產(chǎn)區(qū)實(shí)施力度空前加強(qiáng)，今年粗鋼產(chǎn)能凈增長(zhǎng)進(jìn)入近年來的最低水平。如果今年經(jīng)濟(jì)不發(fā)生大幅度收縮，需求仍能維持一定水平，行業(yè)產(chǎn)能利用率有望出現(xiàn)上升。

圖2：2013年以來鋼鐵行業(yè)PMI生產(chǎn)指數(shù)、采購(gòu)量指數(shù)、原材料庫存指數(shù)變化情況

二、需求降至冰點(diǎn)

1月份，新訂單指數(shù)為33.5%，較2013年12月份大幅回落12.1個(gè)百分點(diǎn)，為2012年9月份以來的最低點(diǎn)。該指數(shù)已連續(xù)5個(gè)月處于50%以下的收縮區(qū)間，并跌至17個(gè)月以來的低點(diǎn)，顯示受市場(chǎng)低迷及季節(jié)因素影響，市場(chǎng)需求已降至冰點(diǎn)。據(jù)中鋼協(xié)統(tǒng)計(jì)，1月上旬中鋼協(xié)86家重點(diǎn)鋼鐵企業(yè)鋼材日均銷量128.8萬噸，較2013年12月上旬下滑了3.48%；從細(xì)分品種來看，本旬長(zhǎng)材銷量達(dá)到了644.6萬噸，較去年12月上旬下滑了5.74%；同期板帶材銷量610.8萬噸，較去年12月上旬下降了0.17%。

從市場(chǎng)來看，商品現(xiàn)貨交易平臺(tái)西本新干線的監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)顯示，農(nóng)歷11月（2013.12.3-2014.1.1）終端采購(gòu)量環(huán)比下降21%，同比下降19%。春節(jié)臨近，下游工地陸續(xù)停工，鋼鐵真實(shí)消費(fèi)繼續(xù)萎縮；同時(shí)在價(jià)格下跌通道當(dāng)中，備貨需求弱于預(yù)期，導(dǎo)致整體需求下滑勢(shì)態(tài)更為明顯，從而對(duì)鋼價(jià)形成進(jìn)一步制約。接下來的2月份，春節(jié)假期效應(yīng)以及鋼貿(mào)商傳統(tǒng)的提前休市延后入市習(xí)慣，使得整個(gè)2月都將是休市或半休市狀態(tài)，需求低迷的態(tài)勢(shì)將難以改觀。

圖3：2004-2013農(nóng)歷年滬上建筑鋼材銷量走勢(shì)圖

本月新出口訂單指數(shù)繼續(xù)回落，重回收縮區(qū)間，下降至45.2%，較2013年12月份回落5.3個(gè)百分點(diǎn)。總體而言，2013全年我國(guó)鋼材出口形勢(shì)較為理想，主要原因在于我國(guó)對(duì)發(fā)展中國(guó)家出口市場(chǎng)擴(kuò)展力度加大，其中對(duì)于東盟的出口增長(zhǎng)迅速，我國(guó)出口量排名前十的國(guó)家中，東盟國(guó)家占據(jù)6席；同時(shí)，歐美經(jīng)濟(jì)緩慢復(fù)蘇也有助于我國(guó)出口形勢(shì)的改善。海關(guān)總署數(shù)據(jù)顯示，2013年12月份我國(guó)出口鋼材537萬噸，較11月份上升37萬噸，與去年同期相比增長(zhǎng)10.72%。1-12月累計(jì)出口6234萬噸，同比增長(zhǎng)11.9%。

目前歐美國(guó)家鋼價(jià)隨著經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇呈上漲趨勢(shì)，而國(guó)內(nèi)鋼價(jià)震蕩走勢(shì)的表現(xiàn)更加突出。國(guó)內(nèi)近期鋼價(jià)出現(xiàn)調(diào)整將使得國(guó)內(nèi)鋼材的價(jià)格優(yōu)勢(shì)顯現(xiàn)，伴隨著海外需求的逐步恢復(fù)，預(yù)計(jì)隨著春節(jié)假期的結(jié)束，3月份開始國(guó)內(nèi)鋼材出口有望呈現(xiàn)環(huán)比增長(zhǎng)的態(tài)勢(shì)。

圖4：2013年以來鋼鐵行業(yè)PMI新訂單指數(shù)、新出口訂單指數(shù)變化情況

三、庫存開始明顯增加

鋼鐵行業(yè)產(chǎn)成品庫存指數(shù)在連續(xù)三個(gè)月處于收縮區(qū)間后，本月重回?cái)U(kuò)張區(qū)間，為52.4%，較2013年12月份上升4.9個(gè)百分點(diǎn), 是本月所有11個(gè)分項(xiàng)指數(shù)中唯一出現(xiàn)上升的指數(shù)。反映出在終端需求低迷及鋼貿(mào)商訂貨不積極的情況下，鋼鐵企業(yè)合同組織遇到較大壓力。當(dāng)前鋼廠資源壓力依然較大，庫存積壓明顯，若后期資金面持續(xù)緊張，可能引發(fā)鋼廠新一波去庫存行為，而這將令社會(huì)庫存繼續(xù)增加，市場(chǎng)的供應(yīng)壓力將進(jìn)一步加大。

鋼廠庫存方面，中鋼協(xié)數(shù)據(jù)顯示，截至1月上旬末，重點(diǎn)統(tǒng)計(jì)鋼鐵企業(yè)庫存量為1214.2萬噸，較2013年12月下旬末下降了5.69%，但同比增幅仍高達(dá)25.7%。鋼廠連續(xù)減產(chǎn)以及年末主動(dòng)降價(jià)去庫，直接導(dǎo)致了近期廠內(nèi)庫存的大幅下降。但是當(dāng)前庫存仍遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于去年同期水平，說明今年整體訂貨形勢(shì)仍較為嚴(yán)峻。

從目前社會(huì)庫存來看，進(jìn)入1月份后國(guó)內(nèi)五大鋼材品種庫存增加勢(shì)頭明顯。據(jù)西本新干線監(jiān)測(cè)顯示，截止至1月24日，國(guó)內(nèi)主要鋼材品種庫存總量為1541.95萬噸，周環(huán)比上升89.3萬噸，增幅為6.15%，增倉(cāng)速度較此前幾周明顯加快。從2013年12月20日起已經(jīng)連續(xù)六周增倉(cāng)，總體增倉(cāng)幅度為17%。但相比之下，今年的庫存增倉(cāng)速度遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于去年水平，也低于歷史同期水平?？梢哉J(rèn)為，對(duì)節(jié)后偏于謹(jǐn)慎的預(yù)期疊加較重的資金壓力，嚴(yán)重打擊了貿(mào)易商主動(dòng)補(bǔ)庫存的積極性，從而造成了今年庫存增倉(cāng)速度的相對(duì)緩慢。

圖5：2013年以來鋼鐵行業(yè)PMI產(chǎn)成品庫存指數(shù)變化情況

四、成本支撐減弱

鋼鐵行業(yè)購(gòu)進(jìn)價(jià)格指數(shù)延續(xù)了上個(gè)月的下滑勢(shì)頭，本月大幅回落15.7個(gè)百分點(diǎn)至35.0%，為近7個(gè)月以來的最低。該指數(shù)大幅收縮至50%的臨界點(diǎn)下方，顯示當(dāng)前鋼市成本支撐力度減弱。

國(guó)家采取強(qiáng)力措施削減過剩產(chǎn)能，去年四季度以來國(guó)內(nèi)粗鋼產(chǎn)量持續(xù)下降，加之鋼廠虧損加劇，導(dǎo)致原料需求明顯減少，價(jià)格連續(xù)下跌。據(jù)西本新干線監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)顯示，截至1月27日，品位62%普氏鐵礦石指數(shù)為124.25美元/噸，月環(huán)比下跌10.5美元/噸；唐山地區(qū)66%品味干基鐵礦石價(jià)格為1070元/噸，月環(huán)比下跌30元/噸；唐山地區(qū)普碳方坯價(jià)格為2830元/噸，月環(huán)比下跌140元/噸，創(chuàng)下2012年9月中旬以來的新低。與此同時(shí)，江蘇地區(qū)廢鋼價(jià)格為2330元/噸，月環(huán)比下跌120元/噸；山西地區(qū)焦炭?jī)r(jià)格為1120元/噸，月環(huán)比下跌80元/噸。

從目前情況來看，導(dǎo)致1月國(guó)內(nèi)原料價(jià)格大跌的幾個(gè)因素在2月份將有所改觀。首先是鋼廠經(jīng)歷春節(jié)期間消耗后，在鋼材產(chǎn)量有所回升的情況下，有補(bǔ)庫的需求。同時(shí)，經(jīng)歷1月份價(jià)格大幅下跌之后，目前原料價(jià)格已處于相對(duì)偏低的水平，對(duì)于一些資金情況相對(duì)較好的貿(mào)易商來說，是較好的介入機(jī)會(huì)。預(yù)計(jì)2月份國(guó)內(nèi)原料市場(chǎng)整體需求將好于1月份，進(jìn)口礦、鋼坯、廢鋼價(jià)格均將小幅回升；煤炭和焦炭?jī)r(jià)格相對(duì)偏高，將以穩(wěn)為主。

圖6：2013年以來鋼鐵行業(yè)PMI購(gòu)進(jìn)價(jià)格指數(shù)變化情況

五、鋼價(jià)大幅下跌

受需求萎縮、資金緊張以及預(yù)期偏淡等多因素制約，2014年元月國(guó)內(nèi)鋼價(jià)延續(xù)2013年末走勢(shì)繼續(xù)大幅下跌。截至1月27日，西本指數(shù)收在3480元/噸，較上月末下跌120元/噸。同時(shí)，鋼廠出廠價(jià)格也明顯下滑。據(jù)中鋼協(xié)數(shù)據(jù)顯示，2014年1月上旬，86家重點(diǎn)企業(yè)鋼材旬均售價(jià)報(bào)3904元/噸，較2013年12月下旬下降了2.11%，分品種看，本旬長(zhǎng)材銷售價(jià)格報(bào)3662元/噸，環(huán)比下降1.3%，板材價(jià)格環(huán)比下降了0.2%至4066元/噸。

圖7：2013-2014年西本鋼材指數(shù)變化情況

六、市場(chǎng)資金略有緩和

進(jìn)入1月份后，隨著年末因素的消除，上半月市場(chǎng)資金利率明顯回落，不過在春節(jié)前資金需求較大的情況下，下半月市場(chǎng)資金利率再度回升。據(jù)西本新干線監(jiān)測(cè)，1月27日滬大額銀行承兌匯票貼現(xiàn)率為6.43‰，較去年末回落13.69%。2013年全年社會(huì)融資規(guī)模為17.29萬億元，比上年多1.53萬億元，創(chuàng)下歷史新高。其中人民幣貸款增加8.89萬億元，同比多增6879億元。據(jù)報(bào)道，截止1月20日，工農(nóng)中建四大行新增人民幣貸款投放已達(dá)4400億元，遠(yuǎn)高于去年同期3000多億的水準(zhǔn)，預(yù)計(jì)今年1月全行業(yè)新增貸款過萬億問題不大。春節(jié)之后，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)資金面將有望逐步緩和，對(duì)鋼價(jià)走勢(shì)較為有利。

圖8：2013-2014年滬大額銀行承兌匯票月貼現(xiàn)率

從以上情況來看，目前國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)發(fā)展平穩(wěn)向好，鋼材需求有望繼續(xù)保持增長(zhǎng)，而年前市場(chǎng)冬儲(chǔ)行情不明顯，隨著春節(jié)后需求逐漸啟動(dòng)，年后市場(chǎng)去庫存化進(jìn)程或?qū)⒓涌?，有望帶?dòng)鋼價(jià)出現(xiàn)反彈。但考慮到春節(jié)期間國(guó)內(nèi)市場(chǎng)以及鋼廠庫存仍將繼續(xù)上升，春節(jié)后下游需求恢復(fù)需要一定的時(shí)間，節(jié)后商家將面臨較大的資金回籠壓力，國(guó)內(nèi)鋼市仍存隱憂，后期市場(chǎng)走勢(shì)關(guān)鍵還是看下游需求。

1、國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)向好發(fā)展

2013年中國(guó)GDP增長(zhǎng)率為7.7%，繼續(xù)保持了中高速增長(zhǎng)。從分季度看，2013年一季度同比增長(zhǎng)7.7%，二季度增長(zhǎng)7.5%，三季度增長(zhǎng)7.8%，四季度增長(zhǎng)7.7%，季度增長(zhǎng)變動(dòng)范圍在7.5%-7.8%，遠(yuǎn)小于2012年季度增長(zhǎng)7.4%-8.1%的變動(dòng)范圍。反映出我國(guó)政府在宏觀調(diào)控中采取“上下限”的管理風(fēng)格，全年經(jīng)濟(jì)形勢(shì)表現(xiàn)較為平穩(wěn)。2013年12月聯(lián)合國(guó)在《2014年世界經(jīng)濟(jì)形勢(shì)展望》中預(yù)測(cè)，2014年我國(guó)經(jīng)濟(jì)將增長(zhǎng)7.5%，增速仍是全球最快的國(guó)家。在中國(guó)經(jīng)濟(jì)面臨結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型，產(chǎn)能過剩的困難時(shí)期，2013年全年經(jīng)濟(jì)運(yùn)行總體保持穩(wěn)定，穩(wěn)重求變，預(yù)期2014年中國(guó)經(jīng)濟(jì)仍將保持穩(wěn)定發(fā)展。

與此同時(shí)，國(guó)家發(fā)改委的相關(guān)負(fù)責(zé)人近日在宏觀經(jīng)濟(jì)與政策新聞發(fā)布會(huì)上透露，《國(guó)家新型城鎮(zhèn)化規(guī)劃》目前已修改完畢并上報(bào)國(guó)務(wù)院，城鎮(zhèn)化建設(shè)將長(zhǎng)期利好鋼鐵行業(yè)，這無疑也為疲弱的鋼鐵市場(chǎng)提供支撐。

2、春節(jié)后需求有望好轉(zhuǎn)

每年春節(jié)過后，我國(guó)現(xiàn)貨需求總會(huì)明顯好轉(zhuǎn)，預(yù)計(jì)今年也不會(huì)例外。首先，元宵節(jié)過后企業(yè)將陸續(xù)開工，正常生產(chǎn)的采購(gòu)需求將明顯恢復(fù)；其次，3-4月份需求旺季的新訂單也會(huì)陸續(xù)到來，訂單需求將逐步顯現(xiàn)；再次，春節(jié)過后，企業(yè)資金面一般都較為寬松，銀行信貸也會(huì)有所放松；最后，在過去的半年里，下游消費(fèi)企業(yè)基本現(xiàn)買現(xiàn)用，企業(yè)庫存處于歷史低位。新訂單一旦到來，則將直接轉(zhuǎn)變?yōu)槭袌?chǎng)的買入需求。

綜合分析，2014年，我國(guó)將繼續(xù)實(shí)施積極的財(cái)政政策和穩(wěn)健的貨幣政策，總體要求是穩(wěn)中求進(jìn)、改革創(chuàng)新，鋼鐵需求仍會(huì)保持增長(zhǎng)。而在環(huán)保及淘汰落后產(chǎn)能的壓制下，鋼鐵產(chǎn)量增速將受到有效遏制。同時(shí)，在城鎮(zhèn)化建設(shè)等項(xiàng)目的拉動(dòng)下，下游用鋼需求值得期待。另外，當(dāng)前市場(chǎng)價(jià)格已經(jīng)跌至低位，后期繼續(xù)下跌的空間不大，按照以往商家節(jié)后開門紅的慣例，市場(chǎng)拉漲心理較強(qiáng)。結(jié)合以上因素，節(jié)后鋼市有望趨穩(wěn)回暖。（任何轉(zhuǎn)載，必須與中國(guó)物流與采購(gòu)聯(lián)合會(huì)鋼鐵物流專業(yè)委員會(huì)取得聯(lián)系，未經(jīng)許可，任何單位或者個(gè)人不得轉(zhuǎn)載本文）

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