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本期觀點(diǎn)：春節(jié)行情 漲跌有限

時(shí)間：2014-2-1—2014-2-28

關(guān)鍵詞：資金 需求 產(chǎn)量 庫(kù)存 環(huán)保?

新干線編者注：本文為西本新干線特邀分析文稿，作者授權(quán)西本新干線及其合作者刊登本作品，相關(guān)媒體及網(wǎng)站轉(zhuǎn)載本文請(qǐng)務(wù)必標(biāo)明本文出處為西本新干線（ www.96369.net ）或其相關(guān)合作者。本文觀點(diǎn)純屬特邀作者個(gè)人意見，與本網(wǎng)站立場(chǎng)無關(guān)，據(jù)此操作，風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)。非常感謝您對(duì)我們的支持。

本期導(dǎo)讀：

●行情回顧：1月鋼價(jià)震蕩回落，需求萎縮資金偏緊；

●供給分析：粗鋼產(chǎn)量繼續(xù)回落，社會(huì)庫(kù)存緩慢增倉(cāng)；

●需求分析：下游需求降至低點(diǎn)，投資增速穩(wěn)中放緩；

●成本分析：原料價(jià)格全面回落，主導(dǎo)鋼廠漲跌不一；

●宏觀分析：環(huán)保治理穩(wěn)步推進(jìn)，固定資產(chǎn)投資增速面臨下行壓力；

●綜合觀點(diǎn)：受春節(jié)假期因素影響，2月份的一半以上時(shí)間都將處于休市狀態(tài)，市場(chǎng)價(jià)格或漲跌有限。

? 行情回顧：1月鋼價(jià)震蕩回落

一、行情回顧篇

受需求萎縮、資金緊張以及預(yù)期偏淡等多因素制約，13年年末的鋼價(jià)頹勢(shì)在2014元月非但沒有得到緩解，反而呈進(jìn)一步加劇勢(shì)態(tài)。截至1月24日，西本指數(shù)收在3480元/噸，較上月末下跌120元/噸。

從需求層面來看，西本新干線監(jiān)測(cè)的農(nóng)歷11月（2103.12.3-2014.1.1）銷量環(huán)比下降21%，同比下降19%。春節(jié)臨近，下游工地陸續(xù)停工，鋼鐵真實(shí)消費(fèi)繼續(xù)萎縮；同時(shí)在價(jià)格下跌通道當(dāng)中，備貨需求弱于預(yù)期，導(dǎo)致整體需求下滑勢(shì)態(tài)更為明顯，從而對(duì)鋼價(jià)形成進(jìn)一步制約。

從供給層面來看，10月份至今粗鋼產(chǎn)量已經(jīng)連續(xù)3月下滑，12月份日均粗鋼產(chǎn)量更是降至200萬噸附近，遠(yuǎn)低于年平均213萬噸的水平。鋼廠虧損、環(huán)保壓力以及訂單減少都是造成產(chǎn)量持續(xù)下滑的主要因素。但是由于需求端萎縮的影響遠(yuǎn)大于供給端收縮的水平，從而使得供給減少對(duì)鋼價(jià)支撐減弱。

從成本層面來看，本月鐵礦石、焦炭、廢鋼等原料成本全面大幅回落，在市場(chǎng)趨弱的情況下，貿(mào)易商傾向于降價(jià)去庫(kù)，但是鋼廠原料采購(gòu)卻控制得更為嚴(yán)格和精細(xì)，導(dǎo)致年前難以出現(xiàn)大規(guī)模原料補(bǔ)庫(kù)，原料價(jià)格持續(xù)走弱。

在需求萎縮、成本下移以及庫(kù)存上升的背景下，疊加春節(jié)前資金偏緊、市場(chǎng)預(yù)期悲觀等影響，使得往年的年前推漲行情無法重現(xiàn)，反而出現(xiàn)了節(jié)前的跌跌不休景象。那么接下來的2014年2月，年后鋼價(jià)將走向何方？原料價(jià)格如何變化？資金面情況如何？帶著諸多問題，一起來看2月滬上建筑鋼材行情分析報(bào)告。

供給分析：12月粗鋼產(chǎn)量繼續(xù)回落，社會(huì)庫(kù)存緩慢增倉(cāng)

●1月社會(huì)庫(kù)存緩慢增倉(cāng)

●12月粗鋼日均產(chǎn)量繼續(xù)回落

●12月我國(guó)鋼材出口小幅增長(zhǎng)

●下月建筑鋼材產(chǎn)能釋放預(yù)期

二、供給分析篇

1、國(guó)內(nèi)建筑鋼材庫(kù)存現(xiàn)狀分析?

? 西本新干線監(jiān)測(cè)庫(kù)存數(shù)據(jù)顯示，截止至1月17日，國(guó)內(nèi)主要鋼材品種庫(kù)存總量為1452.65萬噸，至12月13日起已經(jīng)連續(xù)五周增倉(cāng)，總體增倉(cāng)幅度為10%，而去年同期連續(xù)五周的增倉(cāng)水平則達(dá)到了23%。相比之下，今年的增倉(cāng)速度遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于去年水平，也低于歷史同期水平?？梢哉J(rèn)為，對(duì)節(jié)后偏于謹(jǐn)慎的預(yù)期疊加較重的資金壓力，嚴(yán)重打擊了貿(mào)易商主動(dòng)補(bǔ)庫(kù)存的積極性，從而造成了今年庫(kù)存增倉(cāng)速度的相對(duì)緩慢。

此外，從鋼廠庫(kù)存來看，據(jù)中鋼協(xié)數(shù)據(jù)顯示，12月下旬末重點(diǎn)企業(yè)鋼材庫(kù)存量為1287萬噸，旬環(huán)比大幅下降6.89%，但較去年同期則上升了36%。鋼廠連續(xù)減產(chǎn)以及年末主動(dòng)降價(jià)去庫(kù)，直接導(dǎo)致了12月下旬廠內(nèi)庫(kù)存的大幅下降。但是當(dāng)前庫(kù)存仍遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于去年同期水平，說明今年整體訂貨形勢(shì)仍較為嚴(yán)峻。

2、 國(guó)內(nèi)鋼材供給現(xiàn)狀分析

? 從鋼廠生產(chǎn)情況來看，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，12月國(guó)內(nèi)粗鋼產(chǎn)量為6235萬噸，同比增長(zhǎng)6.5%。日均產(chǎn)量為201.1萬噸，較11月份下降1.8萬噸，降幅0.9%。2013年1-12月粗鋼產(chǎn)量77904萬噸，同比增長(zhǎng)7.5%。12月鋼材產(chǎn)量9041萬噸，同比增長(zhǎng)10.3%。1-12月份鋼材產(chǎn)量106762萬噸，同比增11.4%。

數(shù)據(jù)顯示，受成本壓力、環(huán)保治理以及年末鋼廠檢修影響，12月粗鋼產(chǎn)量繼續(xù)回落。不過，考慮到行業(yè)年末都有低報(bào)產(chǎn)量數(shù)據(jù)，轉(zhuǎn)移到年初上報(bào)的傳統(tǒng)。實(shí)際產(chǎn)量下滑速度可能會(huì)低于統(tǒng)計(jì)局以及中剛協(xié)的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)。這一點(diǎn)，從11、12月以來礦價(jià)表現(xiàn)相對(duì)平穩(wěn)，但是產(chǎn)量數(shù)據(jù)卻大幅下滑的背離中可以看出倪端。參考過去四年以來，1月的平均環(huán)比產(chǎn)量增速都在9%以上，再綜合今年環(huán)保壓力的客觀制約，可以綜合預(yù)計(jì)今年1月的產(chǎn)量增速也許能達(dá)到5%左右水平。

3、國(guó)內(nèi)鋼材進(jìn)出口現(xiàn)狀分析

? 從鋼材進(jìn)出口數(shù)據(jù)來看，海關(guān)總署數(shù)據(jù)顯示，2013年12月份我國(guó)出口鋼材537萬噸，較11月份上升37萬噸，與去年同期相比增長(zhǎng)10.72%。1-12月累計(jì)出口6234萬噸，同比增長(zhǎng)11.9%；

12月份我國(guó)進(jìn)口鋼材121萬噸，較11月份下降4萬噸，比去年同期增長(zhǎng)16.35%。1-12月累計(jì)進(jìn)口1408萬噸，同比增長(zhǎng)3.1%；

12月份我國(guó)進(jìn)口鐵礦石7338萬噸，較11月份下降446萬噸，同比增長(zhǎng)3.44%。1-12月份我國(guó)累計(jì)進(jìn)口鐵礦石81941萬噸，同比增長(zhǎng)10.2%。

12月鋼材出口量維持在較高水平，主要由于12月以來國(guó)內(nèi)鋼價(jià)大幅回落，但外圍經(jīng)濟(jì)體整體需求卻較為強(qiáng)勁，國(guó)內(nèi)外價(jià)差拉大從而使得國(guó)內(nèi)出口訂單增多?？傮w而言，2013全年我國(guó)鋼材出口形勢(shì)都較為理想，主要原因在于我國(guó)對(duì)發(fā)展中國(guó)家出口市場(chǎng)擴(kuò)展力度加大，其中對(duì)于東盟的出口增長(zhǎng)迅速，我國(guó)出口量排名前十的國(guó)家中，東盟國(guó)家占據(jù)6席；同時(shí)，歐美經(jīng)濟(jì)緩慢復(fù)蘇也有助于我國(guó)出口形勢(shì)的改善。

而12月鐵礦石進(jìn)口量環(huán)比下降，主要是受南美雨季影響礦山生產(chǎn)以及西澳颶風(fēng)對(duì)當(dāng)?shù)刂饕劭谧鳂I(yè)造成阻礙所致，同時(shí)，國(guó)內(nèi)鋼廠產(chǎn)量下滑，原料采購(gòu)不積極也減少了對(duì)鐵礦石的需求。總體而言，一季度為南半球雨季及颶風(fēng)多發(fā)季節(jié)，鐵礦生產(chǎn)及發(fā)貨不確定因素較多，預(yù)計(jì)一季度后中國(guó)礦石進(jìn)口量將明顯上升。

4、下月建筑鋼材供給預(yù)期

綜合來看，在環(huán)保壓力、成本制約以及訂單下滑的多重影響之下，10月份以來國(guó)內(nèi)粗鋼產(chǎn)量連續(xù)下滑，12月粗鋼日均產(chǎn)量已經(jīng)降至201.1萬噸。預(yù)計(jì)1月份實(shí)際產(chǎn)量回升有限，但不排除年末統(tǒng)計(jì)調(diào)整的原因造成1月名義產(chǎn)量顯著上升的可能。

需求分析：12月份終端需求釋放降至低谷

●農(nóng)歷11月滬建筑鋼材需求釋放繼續(xù)回落

●12月全國(guó)基建以及房產(chǎn)投資額度分析

●預(yù)計(jì)2月建筑鋼材市場(chǎng)需求基本停滯

三、 需求形勢(shì)篇?

1、滬上建筑鋼材銷量走勢(shì)分析

? ?從傳統(tǒng)銷售數(shù)據(jù)組合來看（如上圖），西本新干線監(jiān)測(cè)的農(nóng)歷11月終端采購(gòu)量（2103.12.3-2014.1.1）銷量環(huán)比下降21%，同比下降19%。歷年的年末都是需求淡季，需求下滑屬于正常現(xiàn)象；但今年疊加鋼價(jià)下跌帶來的悲觀情緒以及市場(chǎng)資金的整體緊張，導(dǎo)致今年年末的備貨需求明顯萎縮。從而造成了農(nóng)歷11月整體需求水平同比、環(huán)比的雙雙大幅回落。

2、國(guó)內(nèi)建設(shè)投資額度分析

?從全國(guó)主要投資額度來看，2013年1-12月城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資額為436,528億元(人民幣),同比增19.6%,增速較1-11月份的低0.3個(gè)百份點(diǎn)。而12月當(dāng)月固定資產(chǎn)投資僅增17.2%，回落的主要原因是基建投資的回落。

具體來看，12月基建投資回落至21.2%，分別比11月和年初回落了2.1和4.4個(gè)百分點(diǎn)。而交通的基建投資增速較1-11月份的增速則大跌4個(gè)百份點(diǎn)至17.2%?？梢哉J(rèn)為，12月財(cái)政、信貸雙雙回落，是基建投資增速下滑的主要原因。

房地產(chǎn)投資相對(duì)平穩(wěn)，短期繼續(xù)支撐。數(shù)據(jù)顯示，1-12月房地產(chǎn)開發(fā)投資增速較1-11月份提高0.3個(gè)百份點(diǎn)至19.8%。但1-12月的施工項(xiàng)目投資增速為16.2%，較1-11月的增速低1.7個(gè)百份點(diǎn)；新開工的項(xiàng)目增速則較1-11月份的增速微跌0.1個(gè)百份點(diǎn)至14.2%?？傮w來看，雖然房地產(chǎn)開發(fā)投資增速連續(xù)兩月出現(xiàn)回升，但銷售增速繼續(xù)回落，資金來源增速也有所下降，且今年影子銀行的規(guī)范治理預(yù)期強(qiáng)烈，亦會(huì)對(duì)房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)融資形成一定負(fù)面沖擊，預(yù)計(jì)2014年房地產(chǎn)投資仍面臨下滑壓力。

制造業(yè)投資增速小幅增長(zhǎng)。2013年1-12月，制造業(yè)投資增長(zhǎng)18.5%。相比于11月份，12月制造業(yè)投資當(dāng)月同比增速小幅反彈，但主要來自低基數(shù)影響?？傮w來看，實(shí)體經(jīng)濟(jì)投資回報(bào)的改善有助于支撐制造業(yè)投資增速,但化解過剩產(chǎn)能的政策將對(duì)制造業(yè)投資增速構(gòu)成壓制。

總體來看，政策效應(yīng)消退加上年末財(cái)政、信貸的雙雙回落，使基建投資增速有所放緩。預(yù)計(jì)1月信貸投放將有明顯增加，財(cái)政支出在兩會(huì)前可能保持溫和增長(zhǎng)，因此1月固定資產(chǎn)投資增速有望溫和回升。但由于今年影子銀行的規(guī)范治理預(yù)期強(qiáng)烈，全年來看固定資產(chǎn)的資金來源或?qū)⑹艿揭欢▔褐疲谫Y成本也將上升，或?qū)ν顿Y產(chǎn)生一定抑制。

3、下月建筑鋼材需求預(yù)期

綜上所述，年末受信貸、財(cái)政的雙回落以及政策效應(yīng)消退影響，固定資產(chǎn)投資增速下滑，建筑鋼材的淡季效應(yīng)完全體現(xiàn)。同時(shí)，受鋼價(jià)下跌以及預(yù)期謹(jǐn)慎影響，今年的鋼市備貨需求明顯減少，這一點(diǎn)，從12月鋼鐵PMI新訂單指數(shù)大幅回落也可以得到佐證。而接下來的2月份，進(jìn)入到農(nóng)歷春節(jié)假期，鋼材市場(chǎng)需求將接近停滯水平。需求啟動(dòng)或要到2月底或者3月初。

成本分析：進(jìn)口礦價(jià)格大幅下跌

●1月原材料價(jià)格全面下跌

●主要區(qū)域建筑鋼材出廠價(jià)格分析

●2月建筑鋼材成本走勢(shì)預(yù)測(cè)

四、成本分析篇

1、原材料成本分析

? 本月國(guó)內(nèi)原料市場(chǎng)價(jià)格全面下跌，鋼坯價(jià)格跌至2012年9月中旬以來的新低，進(jìn)口礦價(jià)單月跌幅也超過10美元/噸。根據(jù)西本新干線監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)顯示，截至1月24日，唐山地區(qū)普碳方坯價(jià)格為2830元/噸，月環(huán)比下跌140元/噸；江蘇地區(qū)廢鋼價(jià)格為2330元/噸，月環(huán)比下跌120元/噸；山西地區(qū)焦炭?jī)r(jià)格為1150元/噸，月環(huán)比下跌50元/噸；唐山地區(qū)66%品味干基鐵礦石價(jià)格為1070元/噸，月環(huán)比下跌30元/噸。與此同時(shí)，品位62%普氏鐵礦石指數(shù)為124.5美元/噸，月環(huán)比下跌10.25美元/噸。

分品種來看，鋼坯價(jià)格持續(xù)下跌，單月累計(jì)跌幅達(dá)140元/噸，創(chuàng)下2012年9月中旬以來的新低。下游成品材表現(xiàn)持續(xù)低迷，鋼坯市場(chǎng)出貨困難，多數(shù)商家下調(diào)價(jià)格以刺激出貨，但市場(chǎng)觀望氛圍較濃，實(shí)單成交偏少。按照當(dāng)前普碳方坯出廠價(jià)格測(cè)算，鋼坯企業(yè)每噸鋼坯虧損已超過200元/噸，市場(chǎng)形勢(shì)不容樂觀。部分商家認(rèn)為目前此價(jià)位操作風(fēng)險(xiǎn)不大，少量拿貨，鋼坯價(jià)格繼續(xù)下跌空間已相當(dāng)有限。

本月焦炭?jī)r(jià)格大幅下跌，累計(jì)下跌幅度達(dá)50元/噸。鋼材價(jià)格呈大幅下跌態(tài)勢(shì)，國(guó)內(nèi)部分主導(dǎo)焦化企業(yè)因庫(kù)存大，出廠價(jià)格繼續(xù)大幅下調(diào)。鋼廠為降成本，仍繼續(xù)下調(diào)焦炭采購(gòu)價(jià)格。從焦炭?jī)r(jià)格開始下跌起至今，一些鋼廠、焦化企業(yè)焦炭累計(jì)降幅達(dá)80-110元/噸，部分廠降幅較小的在40-60元/噸。預(yù)計(jì)下月國(guó)內(nèi)焦炭?jī)r(jià)格弱勢(shì)運(yùn)行，部分地區(qū)仍下跌。

本月廢鋼價(jià)格繼續(xù)下跌，累計(jì)跌幅達(dá)50元/噸。隨著春節(jié)臨近，部分廢鋼貿(mào)易商清倉(cāng)出庫(kù)，大中型鋼廠到貨量有所增加，一些小電爐鋼廠開始停產(chǎn)過年，廢鋼市場(chǎng)階段性供大于求。預(yù)計(jì)下月國(guó)內(nèi)廢鋼價(jià)格將逐步止跌回穩(wěn)。

從鐵礦石市場(chǎng)來看，本月河北地區(qū)鐵精粉價(jià)格連續(xù)小幅下跌，累計(jì)跌幅為30元/噸。近期市場(chǎng)上主導(dǎo)鋼廠觀望為主，部分小鋼廠已開始停產(chǎn)過年，市場(chǎng)整體成交平淡，部分供應(yīng)商庫(kù)存上升，為回籠資金壓價(jià)出庫(kù)。進(jìn)口礦價(jià)加速下跌，單月累計(jì)跌幅達(dá)到10.25美元/噸。去年12月份中國(guó)的粗鋼日產(chǎn)量降至201萬噸，為當(dāng)年最低水平，產(chǎn)量下滑導(dǎo)致國(guó)內(nèi)主要港口的鐵礦石庫(kù)存積壓，從而削弱了對(duì)進(jìn)口鐵礦石的需求。預(yù)計(jì)下月進(jìn)口鐵礦石市場(chǎng)仍將弱勢(shì)運(yùn)行。

1月份波羅的海干散貨運(yùn)價(jià)指數(shù)(BDI)大幅下跌，截止1月23日，BDI指數(shù)收于1271點(diǎn)，較去年12月底暴跌1006點(diǎn)，跌幅達(dá)44.18%，創(chuàng)下了數(shù)十年來該指數(shù)的最大單月跌幅。大宗商品超級(jí)周期的結(jié)束和季節(jié)性需求放緩，是BDI指數(shù)本輪暴跌的主要因素。同時(shí)，本輪BDI指數(shù)暴跌與中國(guó)需求放緩也密切相關(guān)。此外，美元走強(qiáng)也是壓制大宗商品價(jià)格的重要因素。

2、主要區(qū)域建筑鋼材出廠價(jià)格分析

? 本月板材龍頭企業(yè)寶鋼、武鋼、鞍鋼、首鋼相繼出臺(tái)2月份價(jià)格政策，總體以穩(wěn)中上調(diào)為主。其中寶鋼熱軋上調(diào)80元/噸，冷軋CQ及DQ級(jí)上調(diào)70-120元/噸；武鋼熱軋不變，冷軋上調(diào)100-250元/噸；鞍鋼、首鋼冷軋、熱軋全部平盤。反映出板材企業(yè)訂單情況保持不錯(cuò)，尤其是冷軋系列下游用戶訂貨情況良好，同時(shí)也反映出板材企業(yè)對(duì)春節(jié)后的市場(chǎng)信心較強(qiáng)。建筑鋼材廠家則在市場(chǎng)價(jià)格與出廠價(jià)格大幅倒掛的情況下，本月出廠價(jià)格全面下調(diào)，其中沙鋼、永鋼、中天等鋼廠本月對(duì)線材、螺紋鋼出廠價(jià)格累計(jì)下調(diào)幅度達(dá)230-270元/噸，反映出建筑鋼材企業(yè)訂單壓力依然較大。值得一提的是，河北鋼鐵決定從2月1日起，對(duì)京津螺紋鋼的銷售計(jì)價(jià)由過磅改為理計(jì)，反映出鋼廠在成本壓力加大的情況下，正在千方百計(jì)提高利潤(rùn)。此外，由于今年鋼貿(mào)商冬儲(chǔ)不積極，部分鋼廠陸續(xù)出臺(tái)保值銷售等冬儲(chǔ)政策，對(duì)市場(chǎng)走勢(shì)形成了一定的利空影響。

3、下月建筑鋼材成本預(yù)期

綜上所述，國(guó)家采取措施削減過剩產(chǎn)能并治理環(huán)境污染，去年四季度以來國(guó)內(nèi)粗鋼產(chǎn)量持續(xù)下降，加之鋼廠虧損加劇，導(dǎo)致原料需求明顯減少，價(jià)格連續(xù)下跌。不過目前鋼廠原料庫(kù)存依然偏低，隨著春節(jié)后開工率的上升，鋼廠原料補(bǔ)庫(kù)將出現(xiàn)增加，對(duì)原料價(jià)格將形成一定支撐。而從鋼廠價(jià)格來看，在經(jīng)過12月以來的持續(xù)下降之后，目前鋼廠價(jià)格與市場(chǎng)價(jià)格倒掛幅度不大，鋼廠挺價(jià)意愿趨強(qiáng)。總體來看，預(yù)計(jì)下月原料價(jià)格繼續(xù)下降空間有限，綜合成本將以小幅波動(dòng)為主。

宏觀經(jīng)濟(jì)：關(guān)注政策層面的變化

●宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)分析

●宏觀經(jīng)濟(jì)走勢(shì)預(yù)測(cè)

（一）12月份主要宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)

（1）1月匯豐制造業(yè)PMI初值創(chuàng)六個(gè)月新低49.6，弱于市場(chǎng)預(yù)期（50.3)。搜集數(shù)據(jù)期間為1月13日至21日。新訂單49.8，新出口訂單49，拉動(dòng)PMI初值放緩。

（2）2013年國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值568845億元，按可比價(jià)格計(jì)算，比上年增長(zhǎng)7.7%。分季度看，一季度同比增長(zhǎng)7.7%，二季度增長(zhǎng)7.5%，三季度增長(zhǎng)7.8%，四季度增長(zhǎng)7.7%。

（3）2013年全國(guó)規(guī)模以上工業(yè)增加值按可比價(jià)格計(jì)算比上年增長(zhǎng)9.7%。分季度看，一季度同比增長(zhǎng)9.5%，二季度增長(zhǎng)9.1%，三季度增長(zhǎng)10.1%，四季度增長(zhǎng)10.0%。

（4）2013年固定資產(chǎn)投資（不含農(nóng)戶）436528億元，比上年名義增長(zhǎng)19.6%（扣除價(jià)格因素實(shí)際增長(zhǎng)19.2%）。全年新開工項(xiàng)目計(jì)劃總投資357815億元，比上年增長(zhǎng)14.2%；新開工項(xiàng)目389256個(gè)，比上年增加66194個(gè)。

（5）2013年全國(guó)房地產(chǎn)開發(fā)投資86013億元，比上年名義增長(zhǎng)19.8%（扣除價(jià)格因素實(shí)際增長(zhǎng)19.4%），其中住宅投資增長(zhǎng)19.4%。房屋新開工面積201208萬平方米，比上年增長(zhǎng)13.5%，其中住宅新開工面積增長(zhǎng)11.6%。全國(guó)商品房銷售面積130551萬平方米，比上年增長(zhǎng)17.3%，其中住宅銷售面積增長(zhǎng)17.5%。全國(guó)商品房銷售額81428億元，增長(zhǎng)26.3%，其中住宅銷售額增長(zhǎng)26.6%。全年房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)土地購(gòu)置面積38814萬平方米，比上年增長(zhǎng)8.8%。

（6）2013年社會(huì)消費(fèi)品零售總額234380億元，比上年名義增長(zhǎng)13.1%（扣除價(jià)格因素實(shí)際增長(zhǎng)11.5%）。

（7）2013年進(jìn)出口總額41603億美元，比上年增長(zhǎng)7.6%，其中，出口22100億美元，增長(zhǎng)7.9%，進(jìn)口19503億美元，增長(zhǎng)7.3%。進(jìn)出口相抵，順差2597.5億美元。12月份，進(jìn)出口總額3898億美元，同比增長(zhǎng)6.2%，其中，出口2077億美元，增長(zhǎng)4.3%，進(jìn)口1821億美元，增長(zhǎng)8.3%。

(8) 2013年12月份，全國(guó)居民消費(fèi)價(jià)格總水平同比上漲2.5%。2013年，全國(guó)居民消費(fèi)價(jià)格總水平比上年上漲2.6%。2013年12月份，全國(guó)工業(yè)生產(chǎn)者出廠價(jià)格同比下降1.4%，環(huán)比持平。2013年，全國(guó)工業(yè)生產(chǎn)者出廠價(jià)格比上年下降1.9%，工業(yè)生產(chǎn)者購(gòu)進(jìn)價(jià)格比上年下降2.0%。

（9）2013年12月末，廣義貨幣(M2)同比增長(zhǎng)13.6%，分別比11月末和上年末低0.6個(gè)和0.2個(gè)百分點(diǎn)；狹義貨幣(M1)同比增長(zhǎng)9.3%，比11月末低0.1個(gè)百分點(diǎn)，比上年末高2.8個(gè)百分點(diǎn)。全年凈投放現(xiàn)金3899億元。全年人民幣貸款增加8.89萬億元，同比多增6879億元。12月份，人民幣貸款增加4825億元，同比多增279億元。2013年12月份社會(huì)融資規(guī)模為1.23萬億元，比上年同期少3960億元。初步統(tǒng)計(jì)，2013年全年社會(huì)融資規(guī)模為17.29萬億元，比上年多1.53萬億元。

（10）2013年，全社會(huì)用電量累計(jì)53223億千瓦時(shí)，同比增長(zhǎng)7.5%。分產(chǎn)業(yè)看，第一產(chǎn)業(yè)用電量1014億千瓦時(shí)，增長(zhǎng)0.7%；第二產(chǎn)業(yè)用電量39143億千瓦時(shí)，增長(zhǎng)7.0%；第三產(chǎn)業(yè)用電量6273億千瓦時(shí)，增長(zhǎng)10.3%；城鄉(xiāng)居民生活用電量6793億千瓦時(shí)，增長(zhǎng)9.2%。

（11）中國(guó)鐵路總公司公布的數(shù)據(jù)顯示，2013年國(guó)家鐵路固定資產(chǎn)投資完成6638億元，投產(chǎn)鐵路新線5586公里，其中高鐵1672公里。截至2013年底，全國(guó)鐵路營(yíng)業(yè)里程達(dá)10.3萬公里，其中高鐵運(yùn)營(yíng)里程1.1萬公里，居世界第一位。

(12) 截至2013年末，中國(guó)外匯儲(chǔ)備余額為3.82萬億美元，再度創(chuàng)出歷史新高。這一數(shù)據(jù)相比2012年末增長(zhǎng)了5097億美元，年增幅也創(chuàng)出歷史新高。

（二）2月份宏觀經(jīng)濟(jì)走勢(shì)預(yù)期

一、 2013年中國(guó)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)中向好，2014年房地產(chǎn)及基建投資將面臨下行壓力

2013年中國(guó)GDP增長(zhǎng)率為7.7%，繼續(xù)保持了中高速增長(zhǎng)。從分季度看，2013年一季度同比增長(zhǎng)7.7%，二季度增長(zhǎng)7.5%，三季度增長(zhǎng)7.8%，四季度增長(zhǎng)7.7%，季度增長(zhǎng)變動(dòng)范圍在7.5%-7.8%，遠(yuǎn)小于2012年季度增長(zhǎng)7.4%-8.1%的變動(dòng)范圍。反映出我國(guó)政府在宏觀調(diào)控中采取“上下限”的管理風(fēng)格，全年經(jīng)濟(jì)形勢(shì)表現(xiàn)較為平穩(wěn)。1月22日，習(xí)近平主持全面深化改革小組第一次會(huì)議，強(qiáng)調(diào)要把黨的十八屆三中全會(huì)提出的各項(xiàng)改革舉措落實(shí)到位，對(duì)改革進(jìn)程中已經(jīng)出現(xiàn)和可能出現(xiàn)的問題，困難要一個(gè)一個(gè)克服，問題要一個(gè)一個(gè)解決，既敢于出招又善于應(yīng)招，做到“蹄疾而步穩(wěn)”。2014年我國(guó)經(jīng)濟(jì)政策的基調(diào)是穩(wěn)中求進(jìn)、改革創(chuàng)新，在經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整的大背景下，預(yù)計(jì)2014年我國(guó)經(jīng)濟(jì)將繼續(xù)演繹橫著走的格局，全年經(jīng)濟(jì)增速將維持在7.5%左右。

中國(guó)鐵路總公司工作會(huì)議1月9日召開，確定2014年國(guó)家鐵路安排固定資產(chǎn)投資6300億元，投產(chǎn)新線6600公里以上。2014年國(guó)家鐵路安排固定資產(chǎn)投資既低于2013年初鐵道部確定的固定資產(chǎn)投資計(jì)劃6500億元，也低于2013年實(shí)際完成情況6638億元。中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議要求防范地方債風(fēng)險(xiǎn)，2014年國(guó)家將明年加強(qiáng)對(duì)地方債務(wù)的整頓，對(duì)基建投資將形成一定的沖擊。而從房地產(chǎn)來看，2013年1-12月房地產(chǎn)開發(fā)投資比1-11月增速提高0.3個(gè)百分點(diǎn)至19.8%，連續(xù)兩個(gè)月增速回升。但房地產(chǎn)累計(jì)銷售較上月大幅下滑3.5個(gè)百分點(diǎn)至17.3%，房地產(chǎn)銷售持續(xù)轉(zhuǎn)弱對(duì)未來房地產(chǎn)開發(fā)將形成壓力。而國(guó)家對(duì)房地產(chǎn)的長(zhǎng)效調(diào)控機(jī)制正在逐步推進(jìn)，全國(guó)不動(dòng)產(chǎn)登記穩(wěn)步實(shí)施，房產(chǎn)稅立法也有望在2014年出臺(tái)，房地產(chǎn)市場(chǎng)過熱的狀況也將受到一定抑制。

二、 環(huán)保治理工作穩(wěn)步推進(jìn)，將繼續(xù)抑制粗鋼產(chǎn)能釋放

1月7日，環(huán)保部有關(guān)負(fù)責(zé)人向媒體通報(bào)，為貫徹落實(shí)《大氣污染防治行動(dòng)計(jì)劃》，環(huán)保部與全國(guó)31個(gè)省(區(qū)、市)簽署了《大氣污染防治目標(biāo)責(zé)任書》。各省(區(qū)、市)空氣質(zhì)量改善目標(biāo)是責(zé)任書的核心內(nèi)容。京津冀及周邊地區(qū)、長(zhǎng)三角、珠三角區(qū)域內(nèi)的10個(gè)省及重慶市重點(diǎn)考核PM2.5年均濃度下降情況，其中，北京、天津、河北確定了下降25%的目標(biāo)。同時(shí)，國(guó)務(wù)院將頒布考核辦法，對(duì)未通過考核的地區(qū)，環(huán)保部將會(huì)同組織部門、監(jiān)察部門進(jìn)行通報(bào)批評(píng)，并約談?dòng)嘘P(guān)負(fù)責(zé)人，提出限期整改意見。據(jù)央視報(bào)道，頂著大批人員再就業(yè)的壓力，河北省下定要過幾年緊日子的決心，立下軍令狀，三年讓大氣質(zhì)量有所好轉(zhuǎn)，五年有所改善。河北省省長(zhǎng)張慶偉立下軍令狀：鋼鐵、水泥、玻璃，新增一噸產(chǎn)能，黨政同責(zé)，就地免職，必須執(zhí)行。

據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局統(tǒng)計(jì)，2013年我國(guó)粗鋼、生鐵和鋼材累計(jì)產(chǎn)量分別為77904萬噸、70897萬噸和106762萬噸，同比分別增長(zhǎng)7.5%、6.2%和11.4%。其中12月份粗鋼、生鐵和鋼材產(chǎn)量分別為6235萬噸、5472萬噸和9041萬噸，同比分別增長(zhǎng)6.5%、5.9%和10.3%；粗鋼和鋼材日均產(chǎn)量分別為201.1萬噸和291.6萬噸，環(huán)比分別下降0.9%和3.1%。近幾年鋼鐵行業(yè)的低盈利情況決定了2014年新增產(chǎn)能較少，預(yù)計(jì)只有3000萬噸左右。而行政性的淘汰在河北等主產(chǎn)區(qū)實(shí)施力度空前加強(qiáng)，產(chǎn)能今年凈增長(zhǎng)進(jìn)入歷年來的最低狀態(tài)。若今年經(jīng)濟(jì)不發(fā)生大幅度收縮，需求仍能維持一定水平，行業(yè)產(chǎn)能利用率出現(xiàn)上升，行業(yè)盈利水平也有望在2013年的基礎(chǔ)上繼續(xù)回暖。

三、資金緊張局面有所緩解，國(guó)內(nèi)影子銀行監(jiān)管加強(qiáng)

進(jìn)入1月份后，隨著年末因素的消除，上半月市場(chǎng)資金利率明顯回落，不過在春節(jié)前資金需求較大的情況下，下半月市場(chǎng)資金利率再度回升。據(jù)西本新干線監(jiān)測(cè)，1月23日滬大額銀行承兌匯票貼現(xiàn)率為6.39‰，較去年末回落12.43%。2013年全年社會(huì)融資規(guī)模為17.29萬億元，比上年多1.53萬億元，創(chuàng)下歷史新高。其中人民幣貸款增加8.89萬億元，同比多增6879億元。據(jù)報(bào)道，截止1月20日，工農(nóng)中建四大行新增人民幣貸款投放已達(dá)4400億元，遠(yuǎn)高于去年同期3000多億的水準(zhǔn)，預(yù)計(jì)今年1月全行業(yè)新增貸款過萬億問題不大。春節(jié)之后，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)資金面將有望逐步緩和，對(duì)鋼價(jià)走勢(shì)較為有利。

1月中旬，銀監(jiān)會(huì)等八部委聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于清理規(guī)范非融資性擔(dān)保公司的通知》，要求各地于2013年12月-2014年8月底，對(duì)本行政區(qū)域內(nèi)的非融資性擔(dān)保公司進(jìn)行一次集中清理規(guī)范，重點(diǎn)是以“擔(dān)?！泵x進(jìn)行宣傳但不經(jīng)營(yíng)擔(dān)保業(yè)務(wù)的公司。而據(jù)了解，《國(guó)務(wù)院辦公廳關(guān)于加強(qiáng)影子銀行監(jiān)管有關(guān)問題的通知》(107號(hào)文)已正式對(duì)外發(fā)布,其中明確了影子銀行定義、其高速增長(zhǎng)的原因、各類金融監(jiān)管部門與地方政府的責(zé)任,以及旨在限制影子銀行信貸風(fēng)險(xiǎn)和杠桿、改善影子銀行活動(dòng)透明度和統(tǒng)計(jì)測(cè)算方法的政策指引。國(guó)家對(duì)影子銀行的規(guī)范和監(jiān)管在短期會(huì)造成社會(huì)融資的緊縮，抬升非金融部門整體融資成本，對(duì)投資需求形成拖累，從而使經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)面臨下行風(fēng)險(xiǎn)。

國(guó)際市場(chǎng)：1月份國(guó)際鋼價(jià)表現(xiàn)不一

●國(guó)際主要鋼材市場(chǎng)分區(qū)域分析

●國(guó)際線螺市場(chǎng)后期將盤整為主

六、國(guó)際市場(chǎng)篇

? 根據(jù)西本新干線綜合處理的數(shù)據(jù)（如上表）顯示，1月份國(guó)際鋼市漲跌不一，歐美市場(chǎng)表現(xiàn)明顯強(qiáng)于亞洲市場(chǎng)。具體數(shù)據(jù)如下：

螺紋鋼價(jià)格漲跌不一：歐美市場(chǎng)方面：1月與去年12月同期相比較，美國(guó)鋼廠價(jià)格上漲44美元/噸，進(jìn)口價(jià)格上漲33美元/噸。同期，歐盟鋼廠價(jià)格上漲3美元/噸，進(jìn)口價(jià)格下跌10美元/噸，德國(guó)市場(chǎng)價(jià)格持平。

亞洲市場(chǎng)方面：中國(guó)市場(chǎng)價(jià)格——西本新干線鋼材指數(shù)從12月23日的591美元/噸下跌至1月23日的545美元/噸，單月價(jià)格下跌46美元/噸；韓國(guó)市場(chǎng)報(bào)價(jià)下跌20美元/噸；日本市場(chǎng)價(jià)格下跌9美元/噸，出口價(jià)格持平。另外，中東進(jìn)口價(jià)格下跌5美元/噸，土耳其出口價(jià)格下跌15美元/噸，獨(dú)聯(lián)體國(guó)家出口報(bào)價(jià)下跌25美元/噸。

方坯價(jià)格小幅下跌：1月份與去年12月同期相比較，土耳其出口報(bào)盤（FOB價(jià)）下跌10美元/噸，獨(dú)聯(lián)體出口黑海報(bào)盤（FOB價(jià)）持平；與此同時(shí)，中東市場(chǎng)進(jìn)口價(jià)格持平，東南亞進(jìn)口(CFR)價(jià)格下跌5美元/噸。

另?yè)?jù)國(guó)際鋼協(xié)統(tǒng)計(jì)，2013年全球粗鋼產(chǎn)量達(dá)到16.07億噸，同比增長(zhǎng)3.5%，粗鋼產(chǎn)量創(chuàng)出歷史新高。2013年全球粗鋼產(chǎn)量增長(zhǎng)主要受亞洲、非洲和中東帶動(dòng)，而其他地區(qū)產(chǎn)量均低于2012年。2013年亞洲粗鋼產(chǎn)量達(dá)到10.81億噸，同比增長(zhǎng)6%，占全球產(chǎn)量比重從2012年的65.7%升至67.3%。中國(guó)粗鋼產(chǎn)量達(dá)到7.79億噸，同比增長(zhǎng)7.5%，占全球比重從2012年的46.7%升至48.5%。2013年歐盟粗鋼產(chǎn)量同比下降1.8%至1.656億噸。2013年北美粗鋼產(chǎn)量同比下降1.9%至1.193億噸，其中美國(guó)下降2%至8700萬噸。獨(dú)聯(lián)體產(chǎn)量下降1.8%至1.089億噸。南美粗鋼產(chǎn)量同比下降0.8%至4600萬噸，巴西產(chǎn)量同比下降1%至3420萬噸。12月份全球粗鋼產(chǎn)量為1.292億噸，同比增長(zhǎng)6.3%。產(chǎn)能利用率為74.2%，環(huán)比下降1.6個(gè)百分點(diǎn)，同比上升2.2個(gè)百分點(diǎn)。2013年全球平均產(chǎn)能利用率為78.1%，比2012年高1.9個(gè)百分點(diǎn)。

總體來看，近期美國(guó)市場(chǎng)較為堅(jiān)挺，鋼廠堅(jiān)持提價(jià)，但薄板需求稍顯遲緩，短期內(nèi)價(jià)格或?qū)⒈３制椒€(wěn)。歐洲市場(chǎng)整體保持平穩(wěn)，鋼廠尋求提價(jià)，但目前仍處淡季，需求不足以支撐價(jià)格大漲。亞洲市場(chǎng)盤整運(yùn)行，臨近農(nóng)歷新年，中國(guó)、越南以及韓國(guó)等市場(chǎng)疲弱，印度市場(chǎng)穩(wěn)中趨漲，日本市場(chǎng)保持堅(jiān)挺。總體上判斷，預(yù)計(jì)2月份國(guó)際鋼材市場(chǎng)或以盤整為主。

七、綜合觀點(diǎn)篇

全面總結(jié)一下2月份分析報(bào)告內(nèi)容，西本新干線分析認(rèn)為，2月份上海建筑鋼材市場(chǎng)價(jià)格基礎(chǔ)運(yùn)行條件如下：

其一、需求層面。西本新干線監(jiān)測(cè)的農(nóng)歷11月終端采購(gòu)量同比、環(huán)比均大幅回落，而接下來的2月份（農(nóng)歷1月），春節(jié)假期效應(yīng)以及鋼貿(mào)商傳統(tǒng)的提前休市延后入市習(xí)慣，使得整個(gè)2月都將是休市或半休市狀態(tài)，需求將降至年內(nèi)最低水平。

其二、供給層面。經(jīng)歷了10月以來連續(xù)3個(gè)月的產(chǎn)量下滑，12月日均粗鋼產(chǎn)量已經(jīng)降至200萬噸附近的年內(nèi)偏低水平。在成本、訂單壓力以及環(huán)保治理等客觀因素影響下，預(yù)計(jì)1、2月份實(shí)際產(chǎn)量增長(zhǎng)有限，但不排除統(tǒng)計(jì)調(diào)整帶來的的表面數(shù)據(jù)上的明顯提升。同時(shí)考慮到現(xiàn)貨市場(chǎng)接近一個(gè)月的休市行情帶來的社會(huì)庫(kù)存以及鋼廠庫(kù)存的持續(xù)上升，對(duì)年后市場(chǎng)出貨的心理壓力也是客觀存在的。

其三、成本因素。本月受鋼價(jià)下跌、鋼廠減產(chǎn)以及原料補(bǔ)庫(kù)不積極等因素影響，進(jìn)口礦、鋼坯、廢鋼價(jià)格全面大幅回落，焦炭和國(guó)產(chǎn)礦跌幅相對(duì)較小。但需要注意的是，一季度為南半球雨季及颶風(fēng)多發(fā)季節(jié)，鐵礦生產(chǎn)及發(fā)貨不確定因素較多，在此期間過多的看空礦價(jià)容易造成短期價(jià)格的判斷失誤。所以對(duì)于后期原料價(jià)格，整體是穩(wěn)中略降、小幅波動(dòng)為主。

其四、資金層面。本月央行通過啟動(dòng)逆回購(gòu)操作以及實(shí)施常備借貸便利操作等多項(xiàng)臨時(shí)性寬松政策來向市場(chǎng)釋放流動(dòng)性，以期穩(wěn)住上升的貨幣利率，防止錢荒的再度出現(xiàn)?？傮w而言，年初的資金面相對(duì)年末會(huì)適當(dāng)寬松，但中小實(shí)體企業(yè)受制于融資渠道的限制，資金成本仍較為高昂，鋼貿(mào)行業(yè)尤其如此，所以資金面能給予的支持有限。

其五、宏觀因素。2013年12月份經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)7.7%，工業(yè)增加值如預(yù)期回落，固定資產(chǎn)投資增速持續(xù)回落，消費(fèi)震蕩回升，全年基本呈現(xiàn)經(jīng)濟(jì)橫著走的格局，預(yù)計(jì)2014年此種格局仍將維持。而2014年全球貨幣政策大收縮已經(jīng)開始，利率上升總基調(diào)確立，在經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型以及貨幣政策穩(wěn)中偏緊的背景下，對(duì)于與固定資產(chǎn)投資相關(guān)的品種操作上要相對(duì)謹(jǐn)慎。

綜上，筆者個(gè)人最后對(duì)2月份滬上螺紋鋼價(jià)格走勢(shì)作以下推測(cè)：受春節(jié)假期因素影響，2月份的一半以上時(shí)間都將處于休市狀態(tài)，市場(chǎng)價(jià)格或漲跌有限。而正月十五之后，盡管存在需求逐漸啟動(dòng)的預(yù)期，但考慮到12月以來積累的接近兩個(gè)月的庫(kù)存和銷售壓力，商家回籠資金的心情或較為迫切，所以價(jià)格上漲仍面臨較大阻力。基于此，預(yù)計(jì)2月份滬市優(yōu)質(zhì)品螺紋鋼代表規(guī)格價(jià)格(以西本指數(shù)為基準(zhǔn))，或?qū)⒃?400-3600元/噸區(qū)間震蕩運(yùn)行。提醒大家謹(jǐn)慎操作為主。[文]西本新干線特邀評(píng)論員2014-1-24