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本期觀點(diǎn)：資金適度放寬 原料小幅回升

時(shí)間：2014-1-1—2014-1-31

關(guān)鍵詞：資金 成本 需求 庫存

● 市場回顧——原料價(jià)格先漲后跌，外礦鋼坯跌幅較大；

● 成本分析——鋼材成本小幅下降，多數(shù)鋼廠依然虧損；

● 庫存分析——年底鋼廠加大補(bǔ)庫，原料庫存略有上升；

● 綜合觀點(diǎn)——資金放寬需求回暖，原料總體小幅回升。

一、本月國內(nèi)原料市場回顧

12月份國內(nèi)原料市場總體小幅波動(dòng)。上半月鋼廠補(bǔ)庫相對(duì)積極，焦炭、廢鋼、鐵礦石價(jià)格均出現(xiàn)短暫上漲；下半月后，受鋼材價(jià)格下跌和河北地區(qū)環(huán)保整頓的影響，市場心態(tài)悲觀，原料價(jià)格整體下跌，其中外礦和鋼坯跌幅相對(duì)較大。

表1：國內(nèi)主要原材料價(jià)格變動(dòng)明細(xì)

本月國內(nèi)主要原料市場情況如下：

鋼坯：

12月份國內(nèi)鋼坯市場繼續(xù)弱勢運(yùn)行，除了在武安地區(qū)限電后出現(xiàn)短暫上漲外，市場總體表現(xiàn)疲軟。截止12月底，唐山地區(qū)普碳方坯價(jià)格降至2970元/噸左右，20MnSi方坯價(jià)格為3090元/噸，較11月底下跌40元/噸。南方市場跌幅相對(duì)較小，12月底江蘇地區(qū)調(diào)坯軋材鋼廠20MnSi方坯采購到廠價(jià)格降至3200元/噸，較11月底下跌20元/噸。隨著冬季市場需求轉(zhuǎn)淡，加上河北唐山等地啟動(dòng)重污染天氣預(yù)警，一些軋材企業(yè)只能夜間生產(chǎn)，相當(dāng)于減產(chǎn)50%左右。目前唐山地區(qū)帶鋼調(diào)坯企業(yè)開工率降至50%左右，型材調(diào)坯企業(yè)開工率在70%左右，均較11月份小幅下降。同時(shí)，貿(mào)易商對(duì)后市也并不看好，拿貨謹(jǐn)慎，市場庫存水平繼續(xù)下滑。截止12月底，唐山鋼坯庫存為45萬噸，較11月底下降4萬噸。當(dāng)前鋼坯市場屬于“低庫存、低需求”，價(jià)格上下兩難，預(yù)計(jì)明年元月份國內(nèi)市場鋼坯價(jià)格將繼續(xù)在2950-3020元/噸之間震蕩運(yùn)行。

鐵礦石：

12月份進(jìn)口鐵礦石價(jià)格沖高回落，國產(chǎn)礦價(jià)格則相對(duì)穩(wěn)定。截止12月底，河北地區(qū)66%品位鐵精粉價(jià)格為1110元/噸左右（見圖2），較11月底上漲10元/噸，河北主導(dǎo)鋼廠國產(chǎn)礦庫存為170萬噸，較11月底增加3萬噸，進(jìn)口礦庫存為1630萬噸，增加70萬噸。安徽地區(qū)65%品位鐵精粉價(jià)格保持1070元/噸左右；湖北地區(qū)64%品位鐵精粉價(jià)格保持1010元/噸。進(jìn)口礦方面，12月初普氏62%粉礦價(jià)格一度升至140美元/噸（CIF），較11月底上漲4美元/噸，但隨后市場成交明顯轉(zhuǎn)淡，加之北方鋼廠減產(chǎn)、QE3退出等一系列消息的影響，價(jià)格快速回落至131.25美元/噸，直至月末部分主導(dǎo)鋼廠重返市場補(bǔ)庫，價(jià)格才止跌回穩(wěn)。目前國內(nèi)鋼廠整體庫存水平一般，而貿(mào)易手中現(xiàn)貨資源的成本多在136-138美元/噸（CIF），出貨意愿不強(qiáng)，市場價(jià)格難以繼續(xù)下跌。此外，近期北方地區(qū)環(huán)保整頓對(duì)燒結(jié)礦生產(chǎn)的影響同樣較大，在很大程度上抵消了高爐減產(chǎn)的影響。預(yù)計(jì)明年元月份進(jìn)口礦價(jià)格將小幅回升，國產(chǎn)礦價(jià)格繼續(xù)平穩(wěn)運(yùn)行。

煤焦：

12月份國內(nèi)焦炭價(jià)格漲勢趨緩，下旬后受鋼廠減產(chǎn)影響，北方市場價(jià)格有松動(dòng)的跡象。截止12月底，山西地區(qū)二級(jí)冶金焦出廠價(jià)格升至1180元/噸左右（見圖3），一級(jí)冶金焦出廠價(jià)格為1340元/噸左右，較11月底上漲10-20元/噸，焦化企業(yè)出貨情況較好；河北地區(qū)焦化企業(yè)原計(jì)劃本月漲價(jià)30元/噸，但在武安限電后遭到鋼廠的拒絕，二級(jí)冶金焦出廠價(jià)格維持1420元/噸，12月底河北主要鋼廠焦炭庫存為120萬噸，較11月底增加20萬噸；山東、安徽地區(qū)二級(jí)冶金焦出廠價(jià)格上漲20-30元至1420元/噸；貴州地區(qū)三級(jí)冶金焦出廠價(jià)格保持1490元/噸左右；黑龍江地區(qū)二級(jí)冶金焦價(jià)格下跌20元至1320元/噸。12月份國內(nèi)市場煉焦煤價(jià)格總體穩(wěn)定，煤炭企業(yè)更重視出貨量，暫不考慮漲價(jià)；進(jìn)口煉焦煤價(jià)格則止跌回穩(wěn)，澳大利亞峰景煤價(jià)格保持151.75美元/噸（CIF）。相對(duì)于鋼材和煉焦煤價(jià)格而言，目前國內(nèi)焦炭價(jià)格略顯偏高，在近期鋼廠焦炭庫存逐步回升以及北方部分鋼廠限電減產(chǎn)的局面下，明年元月份焦炭價(jià)格將面臨小幅下調(diào)的壓力。

廢鋼：

12月上半月國內(nèi)廢鋼市場需求略有好轉(zhuǎn)，部分中小鋼廠積極補(bǔ)庫，采購價(jià)格上調(diào)30-40元/噸，下半月后隨著鋼材市場量價(jià)齊跌，廢鋼價(jià)格整體小幅走低。截止12月底，江浙滬地區(qū)重廢價(jià)格降至2480-2520元/噸，邊角料價(jià)格為2600-2620元/噸，較11月底下跌20-40元/噸，沙鋼、興澄等主導(dǎo)鋼廠在近2個(gè)月穩(wěn)定后再度降價(jià)。在中南地區(qū)，兩湖、兩廣地區(qū)重廢價(jià)格在2510-2550元/噸，下跌20元/噸左右。在北方地區(qū)，遼寧地區(qū)重廢價(jià)格上漲20元至2420元/噸，河北地區(qū)中頻爐鋼廠采購價(jià)格下跌40-50地至2230-2260元/噸（不帶票），12月底河北主要鋼廠廢鋼庫存降至13萬噸，較11月底下降3萬噸，在限電政策出臺(tái)后，部分鋼廠暫停采購。目前國內(nèi)正處于廢鋼回收淡季，但由于鐵水成本仍占據(jù)優(yōu)勢，大中型鋼廠對(duì)廢鋼采購積極性依然不高。同時(shí)，近期河北等地限電也影響了許多小電爐鋼廠的正常生產(chǎn)，目前市場上近一半的需求來自于這些小鋼廠，廢鋼市場需求短期內(nèi)難以好轉(zhuǎn)。預(yù)計(jì)明年元月份廢鋼市場將以小幅波動(dòng)為主。

二、國內(nèi)主要鋼廠調(diào)價(jià)情況

表2：12月份國內(nèi)主要鋼廠原料采購價(jià)格調(diào)整情況

三、國內(nèi)鋼廠成本和庫存變化

受鐵礦石價(jià)格回落影響，12月份國內(nèi)鋼廠生產(chǎn)成本小幅下降（見表3）。截止12月底，年產(chǎn)能大于1000萬噸鋼廠的螺紋鋼生產(chǎn)成本約為3633元/噸，較上月底回落24元/噸；年產(chǎn)能500-1000萬噸鋼廠的螺紋鋼生產(chǎn)成本約為3556元/噸，較上月底回落19元/噸；年產(chǎn)能小于500萬噸鋼廠的螺紋鋼生產(chǎn)成本約為3501元/噸，較上月底回落9元/噸。12月底國內(nèi)市場三級(jí)螺紋鋼平均價(jià)格為3529元/噸，較上月底下跌26元/噸，基本與成本降幅相當(dāng)，對(duì)應(yīng)20天前的原料成本，大部分鋼廠仍虧損120-140元/噸。

表3：本月國內(nèi)鋼廠螺紋鋼生產(chǎn)成本測算

從庫存情況看（見表4），年底鋼廠備貨力度有所加大，包括國產(chǎn)礦、進(jìn)口礦、焦炭庫存均有所上升。相較而言，鋼廠對(duì)于廢鋼采購積極性依然不高，庫存維持低位；煤炭到貨則相對(duì)正常。

表4：本月國內(nèi)鋼廠原料庫存變化

四、綜合觀點(diǎn)

近期市場上利空消息較多，比如冬季鋼材市場需求轉(zhuǎn)淡、12月鋼材產(chǎn)量明顯下降、河北邯鄲和唐山相繼對(duì)環(huán)保整治出重拳等，對(duì)市場心態(tài)影響非常大。但不可否認(rèn)的是，由于前期鋼廠一直謹(jǐn)慎采購，整體庫存水平尚未達(dá)到冬儲(chǔ)的要求，而目前原料價(jià)格處于相對(duì)低位，對(duì)于鋼廠和貿(mào)易商來說，有一定的誘惑力。隨著春節(jié)臨近以及元旦后資金面適度放寬，一些庫存水平一般的鋼廠勢必將重新加大采購力度，部分看好后市的貿(mào)易商也將少量囤貨。預(yù)計(jì)明年元月份除了焦炭價(jià)格將小幅補(bǔ)跌外，其它品種價(jià)格都有望小幅回升。[文] 西本新干線特邀撰稿人 謙文2013/12/27